Download Agosto 2009. Presentación Consejo FGS

Informe sobre el
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
Presentación al Consejo del FGS
4 de agosto de 2009
Finalidad del FGS
 Procurar contribuir, con la aplicación de sus recursos, al desarrollo sustentable de la
economía nacional, a los efectos de garantizar el círculo virtuoso entre el crecimiento
económico sostenible, el incremento de los recursos destinados al Sistema Previsional
Argentino y la preservación de los activos del FGS.
 Atenuar el impacto financiero que sobre el régimen previsional público pudiera ejercer la
evolución negativa de variables económicas y sociales.
 Constituirse como fondo de reserva a fin de instrumentar una adecuada inversión de los
excedentes financieros del régimen previsional público garantizando el carácter
previsional de los mismos.
 Contribuir a la preservación del valor y/o rentabilidad de los recursos del Fondo.
 Atender eventuales insuficiencias en el financiamiento del régimen previsional público a
efectos de preservar la cuantía de las prestaciones previsionales.
Fuentes de Fondos de FGS
 El superávit presupuestario anual del ANSES.
 Los bienes en especie que recibió el Régimen Previsional Público como consecuencia
de la transferencia de los saldos de las cuentas de capitalización que ocurrió en 2007
 Los bienes que reciba el Régimen Previsional Público como consecuencia de la
transferencia de los saldos de las cuentas de capitalización en cumplimiento de la
nueva Ley.
 Las rentas provenientes de las inversiones que realice el FGS.
 Cualquier otro aporte que establezca el Estado mediante su previsión en la Ley de
Presupuesto correspondiente al período que se trate.
Inversión de los Fondos
 En los términos del artículo 15 de la Ley 26.222, ratificado por el artículo 8º de la Ley
26.425, el activo del fondo se invertirá de acuerdo a criterios de seguridad y rentabilidad
adecuados, contribuyendo al desarrollo sustentable de la economía real a efectos de
garantizar el círculo virtuoso entre crecimiento económico y el incremento de los recursos
de la seguridad social.
 En razón de sus actuales posiciones, las inversiones permitidas serán las previstas en el
artículo 74 de la ley 24.241, rigiendo las prohibiciones del artículo 75 de la citada ley y las
limitaciones de su artículo 76.
 Queda prohibida la inversión de los fondos en el exterior, según lo dispuesto por el
artículo 8º de la Ley 26.425.
Usos de los Fondos del FGS
 En caso de que durante la ejecución de un presupuesto se presentaren situaciones de
contingencia o coyunturales que requieran su utilización para el pago de las
prestaciones previsionales del Régimen Público de Reparto.
 La totalidad de los recursos únicamente podrán ser utilizados para pagos de los
beneficios del Sistema Integrado Previsional Argentino.
Hay un círculo virtuoso
con efecto en lo Económico, Social y Político
ECONÓMICO
Aumento Fondo
de Pensiones
SOCIAL
Aumenta
Inversión
• Más dinero en el
FGS implica
mayores pensiones
en el futuro
• Más inversión
Rentabilidad
Aumenta
recaudación
por aportes
y contribuciones
Mayor
recaudación
de impuestos
Mayor
nivel de
empleo
formal
POLÍTICO
• Más empleos
y mayor consumo
• Más recaudación
tributaria a
escala nacional
y local
Compromiso
del ahorro
previsional con
el desarrollo
del País
Primeras medidas tomadas
 Aplicación de la liquidez y del producido de las ventas de activos externos a
inversiones productivas tendientes a atenuar el ciclo económico.
 Inversión en Proyectos productivos o de infraestructura (inciso Q) cumpliendo la
premisa de garantizar el círculo virtuoso entre el crecimiento económico sostenible, el
incremento de los recursos destinados al Sistema Previsional Argentino y la
preservación de los activos del FGS.
 Participar activamente en las operaciones de crédito público con el objeto de ayudar al
Tesoro nacional a despejar el horizonte de vencimientos y con ello reducir la
percepción de riesgo soberano de los inversores.
Aplicación de la liquidez y del
producido de las ventas de activos
externos a inversiones productivas
tendientes a atenuar el ciclo económico.
Canalización de la liquidez
 Se extendieron los plazos promedios ponderados de los depósitos a tasa fija no dirigidos
de 99 a 298 días.
 Se llevaron a cabo Licitaciones de Depósitos a plazo fijo dirigidos, a fin de incrementar la
capacidad de financiamiento para determinadas finalidades: PYMES, Consumo y
Prefinanciación de exportaciones. Total licitado: 1,935 millones de pesos.
 El proceso consiste en la asignación por parte de la ANSES-FGS (Ley 26.425) a las
entidades financieras de los depósitos a plazo fijo para que éstas procedan a suscribir
los contratos de mutuo con los tomadores, para el financiamiento de las finalidades
determinadas y acorde las condiciones particulares de cada préstamo.
Licitaciones de Plazos Fijos
FGS-PYM 15/12/2008 - "PYME“
FGS-PYM 22/12/2008 - "PYME“
FGS-PYM 07/01/2009 - "PYME“
TOTAL PYME
$ 200 MM (adjudicado 100%)
$ 400 MM (adjudicado 100%)
$ 300 MM (adjudicado 100%)
$900 MM
FGS-PER 15/12/2008 - "CONSUMO“
100%)
$ 200 MM (adjudicado
FGS-PTU 25/02/2009 - "AUTOPARTES Y OTROS“
100%)
FGS-IAU 27/01/2009 - "AUTOPARTES“
100%)
$ 150 MM (adjudicado
FGS-CPU 06/03/2009 - "COMPUTADORAS Y OTROS“
$ 50 MM (adjudicado
$ 150 MM (adjudicado 100%)
FGS-RAH 13/03/2009 - "REFACCION Y AMPLIACION DEL HOGAR"$ 100 MM (adjudicado 100%)
FGS-AUT 15/12/2008 - "AUTOS"
$ 200 MM (adjudicado 100%)
TOTAL CONSUMO
$850 MM
FGS-FEX 19/01/2009 - "PREFI. EXPORT.“
U$S 50 MM (adjudicado 100%)
Financiamiento a la “Economía Productiva”
9.000.000.000
Certificados de depósitos a plazo fijo
Depósitos A Plazo Fijo Direccionados
8.000.000.000
7.000.000.000
6.000.000.000
Plazo Fijo
Direccionado:
+ 1.385
millones
5.000.000.000
4.000.000.000
3.000.000.000
2.000.000.000
1.000.000.000
0
dic´08
abr´09
jun´09
Inversión en Proyectos productivos o de
infraestructura (inciso Q)
Financiamiento a la “Economía Productiva”
Total inversiones dirigida a sectores productivos : 6,650 millones de pesos
 Inversión en Proyectos productivos o de infraestructura (inciso Q):
o se efectuaron inversiones por 3,450 millones de pesos (de los cuales 1576 millones
corresponden a energía, 259 a GM y 1615 millones a Obra Pública) y
o se incentivó a la industria automotriz mediante anticipos de créditos prendarios por
213 millones de pesos.
 Otras colocaciones primarias: se invirtieron 674 millones de pesos en proyectos privados.
(de los cuales 321 millones corresponden a energía y 352 millones a Otros proyectos
Productivos).
 Depósito en BHIP para créditos para construcción, ampliación/ refacción, adquisición de
viviendas por USD 100 millones.
 Licitaciones de depósitos a plazo fijo: se efectuaron depósitos dirigidos hacia PYMES,
consumo y prefinanciación de exportaciones por 1,935 millones de pesos.
Financiamiento por sectores
Depósito
Líneas
hipotecarias
6%
Otros
5%
Energía
29%
Licitación PF
29%
Ind. Automotriz
7%
Infraestructura
24%
FGS: Inversiones en proyectos productivos o de infraestructura
4.500.000.000
4.000.000.000
3.500.000.000
3.000.000.000
2.500.000.000
+202%
+646%
+ $2.650 mill.
+ $3.425 mill.
2.000.000.000
1.500.000.000
1.000.000.000
500.000.000
0
dic´08
abr´09
jun´09
Inversiones en Acciones extranjeras (ex Tenaris)
2.500.000.000
valuación a precios del 5-dic´08
2.000.000.000
-45%
- $ 1.000 millones
1.500.000.000
1.000.000.000
500.000.000
0
dic´08
abr´09
jun´09
Inversiones en FCI activos extranjeros
1.100.000.000
valuación a precios del 5-dic´08
1.050.000.000
1.000.000.000
-13%
- $ 140 millones
950.000.000
900.000.000
850.000.000
800.000.000
dic´08
abr´09
jun´09
Detalle Financiamiento a la “Economía Productiva” (cont)
Período Empresa
Rubro
Monto (millones) VTO DESTINO DE FONDOS Tasa de corte
Enero
Syngenta
OTROS
USD 3.5
2009
Créditos derivados de la comercialización de
agroquímicos a distribuidores y productores,
instrumentados mediante Facturas y remitos.
Enero
Juan Minetti
OTROS
$ 40
2012
Financiar parcialmente la ejecución de proyectos
de inversión del Plan de Inversiones 2007-2010
2011
Financiar proyecto de la emisora en el marco de la
licitación para la provisión del servicio de energía
eléctrica Distribuida II ENARSA
2019
Central Termoeléctrica Manuel Belgrano, en la
localidad de Campana, para la generación de
823,65 MW de potencia neta, con un rendimiento
térmico de 57,7%, entregando su energía al
Sistema Interconectado Nacional a través de la
red de 500 kV.
2011
Financiar proyecto de la emisora en el marco de la
licitación para la provisión del servicio de energía
eléctrica Distribuida II ENARSA
2019
Financiamiento para :a) Planta de Potabilización
de Agua – Tigre (Paraná de las Palmas): permitirá
eliminar el déficit de producción y transporte de
agua en el radio servido. b) Planta de
Pretratamiento, estación de bombeo y emisario
con difusiones – Sistema Berazategui: mejorará
los niveles de contaminación producida por las
emisiones al Río de la Plata
Febrero
Emgasud
Central Termoeléctrica
Marzo
M. Belgrano y
Timbúes
Abril
Abril
Mayo
Emgasud II
AYSA
Edenor
ENERGÍA
ENERGÍA
ENERGÍA
OBRA PÚBLICA
ENERGÍA
USD 68
USD 251
USD 9
$ 265
$ 37.5
2013
Solventar las obras de estructura y mejora de la
red de distribución de energía eléctrica en el
marco del plan de inversiones para el desarrollo
eléctrico previsto por la Sociedad para el período
2009-2013.
10.50%
BADLAR +5.75%
14.00%
LIBOR + 5%
Emision
USD 8,895,963.00
$
70,000,000.00
USD 101,603,000.00
%
39%
57%
67%
USD 300,000,000.00
84%
14.00%
USD 13,693,000.00
$
265,000,000.00
9.77%
100%
$
BADLAR +6.75%
66%
75,700,000.00
50%
Detalle Financiamiento a la “Economía Productiva”
Período Empresa
Mayo
Mayo
Rubro
Mercedes Benz
Ovoprot
MAYOATUCHA II NASA
JUNIO
JUNIO
Grimoldi
JUNIO
JUNIO
JUNIO
JUNIO
SISVIAL II
Aluar
IMPSA III
GM
OTROS
Monto (millones) VTO DESTINO DE FONDOS Tasa de corte
$ 30
2010
Financiar otorgamientos de nuevos préstamos
para adquisición de vehículos comerciales nuevos
de la marca Mercedes Benz
Aumentar los plazos de financiación de ventas en
la comercialización de huevo procesado
industrialmente
OTROS
USD 1.2
2012
ENERGÍA
$ 650
2021
OTROS
$ 13.3
2012
Financiamiento de activos fijos de la compañía
OBRA PÚBLICA
$ 1,350
2021
Ejecución de obras de infraestructura vial en el
marco del Plan Vial del Ministerio de Planificación
y Obras Públicas. Obras a realizar: pavimentación
de 22.570 cuadras y rutas preurbanas.
OTROS
OTROS
OTROS
USD 35
$ 120
$ 259
Finalización central atómica Atucha II
2015
Plan de Expansión de las instalaciones fabriles de
aluminio primario, para alcanzar una producción
de hasta 515.000 toneladas de aluminio por año.
La inversión principal consistirá en la incorporación
de un total de 72 cubas electrolíticas.
2012
Financiar la ampliación del centro de investigación
tecnológico hidráulico; financiar proyectos
destinados a ampliar la capacidad de incremento
de la producción; infraestructura edilicia y
renovación de sistemas informáticos
2013
Fabricar en su planta ubicada en la Comuna de
Alvear, Provincia de Santa Fe, un nuevo vehículo
bajo el denominado “Proyecto Viva”
Emision
$
90,900,000.00
BADLAR +5.50%
17%
LIBOR + 5%
BADLAR +6.50%
%
33%
USD 1,800,000.00
$
650,000,000.00
$
30,000,000.00
67%
100%
44%
$ 1,350,000,000.00
BADLAR +4%
Libor 180 días +
2.5% por factor
premio (minimo
6,5%)
100%
USD 50,000,000.00
70%
$
200,000,000.00
BADLAR +6.75%
BADLAR +6%
60%
$
259,000,000.00
100%
Financiamiento
al Tesoro Nacional
Financiamiento al Tesoro Nacional
 El Fondo de Garantía de Sustentabilidad financió en forma neta al Tesoro Nacional por
$4,473 millones. Los cupones de deuda pública en concepto de amortización e intereses
ascendieron a $9,578 millones.
 El rol que asumió la ANSeS permitió asegurar el éxito del canje de PGs. El mismo permitió
despejar el horizonte de vencimientos de deuda del Gobierno nacional, potenciando una
dinámica positiva sobre la percepción de riesgo de los inversores y por ende sobre las
expectativas económicas.
Consecuencias
canje de deuda
Financiamientopositivas
al Tesorodel
Nacional
 Mejora el perfil de vencimientos de deuda del Estado nacional.
 Baja del riesgo país.
 Recorte de las tasas de interés y menor percepción de devaluación futura.
 Incremento de los créditos al sector privado.
 Revalorización de las acciones.
 Revalorización del Fondo de Garantía.
 Otorgar liquidez a la porción de la cartera alocada en Préstamos Garantizados.
Mejora en el perfil de vencimientos
de la deuda del Estado Nacional
Fuente: MECON.
Baja del Riesgo país
La mejora en el perfil de la deuda en el corto plazo se vio reflejada inmediatamente en una
caída de la percepción del riesgo de default, reflejado en una suba de la cotización de los
bonos de deuda soberanos. Esto impacta positivamente en la economía real y aumenta el
valor del Fondo de Garantía, ya que los títulos públicos son su mayor tenencia.
Canje de PG
Fuente: Bloomberg
Recorte de la tasa de interés y baja de las expectativas de
devaluación
El canje de PG ayudó a recortar las expectativas de devaluación del peso y por ende a bajar
las tasas de interés: Tasa implícita Pesos 12 meses.
Canje de PG
Fuente: Bloomberg
Incremento de los créditos al sector privado
La caída en la tasa de interés se vio inmediatamente reflejada
en un mayor dinamismo del financiamiento bancario al sector
privado.
En Millones de Pesos
Préstamos de las entidades Financieras al Sector Privado
30/06/2009
16/06/2009
02/06/2009
19/05/2009
05/05/2009
21/04/2009
07/04/2009
24/03/2009
10/03/2009
24/02/2009
10/02/2009
27/01/2009
13/01/2009
30/12/2008
16/12/2008
Canje de PG
02/12/2008
137500
136500
135500
134500
133500
132500
131500
130500
129500
128500
127500
Revalorización de las acciones
El canje de PG recortó la incertidumbre entre los inversores logrando potenciar un incremento
en la cotización de los activos financieros locales, medidos por el Índice de Acciones Merval,
que muestra la confianza de los privados en la recuperación de la economía local. Al 30jun´09, las tenencias de acciones representaban un 9,1% del FGS.
Canje de PG
Fuente: Bloomberg
Revalorización del FGS
El canje de PG ayudó a despejar el horizonte de deuda del Gobierno nacional, lo cual se
tradujo en una menor percepción de riesgo por parte de los agentes económicos y en el
consiguiente incremento en las cotizaciones de los bonos y acciones que forman parte del
Fondo de Garantía (FGS). Desde el 5-diciembre-08 hasta el 30 de junio´09, el FGS vio crecer
su valor en $ 13.000 millones.
Valor del FGS
(expresado en millones de $)
95.000
90.000
85.000
80.000
75.000
70.000
dic´08
abr´09
jun´09
Mayor liquidez del FGS
Antes del canje, los PGs representaban un 5.71% de la cartera del FGS. Éstos contaban con
una reducida liquidez, lo cual afectaba negativamente su valuación y recortaba el margen de
acción en caso de necesidad de fondos para atender eventuales insuficiencias en el
financiamiento del régimen previsional (Decreto 897/2007 inciso d).
Fuente: IAMC-BCBA
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
Directrices para las Inversiones
Comité Ejecutivo del FGS
 Integrantes: los Subsecretarios de Finanzas, de Política Económica, de Hacienda, todos
dependientes del Ministerio de Economía, el Director Ejecutivo de la Administración
Nacional de la Seguridad Social que detenta el cargo de Presidente del Comité y el
Subdirector de Operación del FGS como Secretario Ejecutivo.
 Periodicidad de Reunión: Mensual
 Función principal: Trazar las líneas directrices dentro de las cuales se tienen que enmarcar
las inversiones del FGS.
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Operaciones de Crédito Público de la Nación
$
Participación
s/total FGS
Total
62.474.456.676
54,53%
Prestamos al Gobierno Nacional
garantizados
3.520.119.996
3,07%
Letras del tesoro
3.790.100.000
3,31%
Instrumento
Títulos Públicos
 Total
$ 69.784.676.672
60,91%
Operaciones de Crédito Público con BCRA
 Total
$ 64.566.529
0,06%
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Títulos emitidos por entes estatales
$
Participación
s/total FGS Total
Títulos Emitidos por Gobiernos Provinciales
299.444.392
0,26%
Títulos Emitidos por Municipalidades
279.374.001
0,24%
$ 578.818.393
0,51%
$ 2.279.376.085
1,99%
Instrumento
 Total
Obligaciones negociables
 Total
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Plazo Fijo
$
Participación
s/total FGS
Total
Depósitos a plazo fijo no direccionados
8.596.855.819
7,50%
Depósitos a plazo fijo direccionados
1.385.006.359
1,21%
Instrumento
Total
$ 9.981.862.178
8,71%
$ 13.545.855.939
11,82%
$ 4.021.784.761
3,51%
Acciones
 Total
Fondos Comunes de Inversión
 Total
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Contratos negociables de futuros y opciones
 Total
$ 2.204.642
0,00%
$ 44.091.907
0,04%
$ 145.905.045
0,13%
Fideicomiso financiero inmobiliario
 Total
Fondos de inversión directa
 Total
Fideicomisos financieros estructurados
 Total
$ 2.250.407.883
1,96%
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Otros fideicomisos financieros
 Total
$ 655.973.622
0,57%
Proyectos productivos o de infraestructura
Instrumento
Proyectos productivos o de
Infraestructura
Incentivo a la Industria Automotriz
 Total
$
Participación
s/total FGS
Total
5.513.162.918
4,81%
211.540.822
$ 5.724.703.740
0,18%
5,00%
$ 5.481.317.106
4,78%
$
0,00%
Disponibilidades
 Total
Otros
 Total
271.158
Cartera del Fondo de Garantía
de Sustentabilidad al 30.06.2009
Total inversiones del fondo de garantía
de sustentabilidad
$ 114.561.815.661
Variación de la cartera recibida de las AFJP
entre el 05.12.2008 y el 30.06.2009
RUBRO
DEPOSITOS EN BANCOS
OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO DE LA NACIÓN
TÍTULOS EMITIDOS POR ENTES ESTATALES
OBLIGACIONES NEGOCIABLES
PLAZO FIJO
ACCIONES
FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
TÍTULOS VALORES EXTRANJEROS
FIDEICOMISOS FINANCIEROS ESTRUCTURADOS
OTROS FIDEICOMISOS FINANCIEROS
PROYECTOS PRODUCTIVOS O DE INFRAESTRUCTURA
OTROS
TOTAL
CARTERA EX-AFJP AL 05/12/2008 CARTERA EX-AFJP AL 30/06/2009
VARIACIÓN
MONTO
PARTICIPACIÓN
MONTO
PARTICIPACIÓN
3,416
47,089
585
1,497
7,863
7,160
2,697
4,677
3,314
1,145
530
236
80,209
4.26%
58.71%
0.73%
1.87%
9.80%
8.93%
3.36%
5.83%
4.13%
1.43%
0.66%
0.29%
100.00%
5,152
55,236
530
2,175
8,130
8,713
1,850
4,760
2,062
460
3,954
178
93,200
5.53%
59.27%
0.57%
2.33%
8.72%
9.35%
1.99%
5.11%
2.21%
0.49%
4.24%
0.19%
100.00%
50.83%
17.30%
-9.42%
45.25%
3.40%
21.69%
-31.39%
1.77%
-37.77%
-59.88%
646.37%
-24.58%
16.20%