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Capítulo 7 Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA Conceptos fundamentales La oferta agregada La demanda agregada La producción de equilibrio a corto y medio plazo Los efectos de una expansión monetaria Una reducción del déficit público Las variaciones del precio del petróleo Conclusiones Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 2 El modelo OA-DA La determinación de la producción tanto a corto como a medio plazo. Hay que tener en cuenta el equilibrio de los mercados de bienes, financieros y de trabajo. La oferta agregada recoge las implicaciones del equilibrio del mercado de trabajo. La demanda agregada recoge las implicaciones del equilibrio tanto del mercado de bienes como de los mercados financieros. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 3 La oferta agregada Recoge la influencia de la producción en el nivel de precios. Se obtiene a partir del equilibrio del mercado de trabajo. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 4 La oferta agregada La obtención de la relación de la oferta agregada Repaso: El salario nominal (W) = PeF(u,z) Nivel de precios (P) = (1+)W P = Pe(1+) F (u,z) Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 5 La oferta agregada Según: P = Pe(1+) F (u,z) El nivel de precios (P) es una función de: • Pe: el nivel esperado de precios • u: la tasa de desempleo Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 6 La oferta agregada El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo u N Y u 1 1 L L L P P (1 ) F (u, z ) e Y P P (1 ) F (1 , z ) L e Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 7 La oferta agregada: El nivel de precios en función del nivel de producción en lugar de la tasa de desempleo Y P P (1 ) F (1 , z ) L e Observaciones: 1. Cuando sube el nivel esperado de precios, el nivel efectivo sube en la misma cuantía. 2. Cuando aumenta la producción, también aumenta el nivel de precios. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 8 La oferta agregada Mayor Pemayor P PeWP W=PeF(u,z) (PeW) P=(1+µ)W (WP) Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 9 La oferta agregada Mayor producciónmayor P YNPuWP Y=N(YN) N u (1 ) (N u ) L Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 10 La oferta agregada Mayor producciónmayor P W=PeF(u,z)(uW) P=(1+u)W(W P) Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 11 La oferta agregada Nivel de precios, P Gráficamente: OA Dos características: 1. Dado un aumento de Pe en Y aumenta P 2. En A: Y = Yn y P = Pe A Pe Observación: Y > Ynentonces P > Pe Y < Ynentonces P < Pe Yn Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 12 La oferta agregada La influencia del aumento de Pe Nivel de precios, P OA´ (Pe´ > Pe) OA (Pe) A´ Pe´ Pe Observación: Dado Yn: las variaciones de Pe desplazan la curva OA A Yn Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 13 La oferta agregada La demanda agregada • Recoge la influencia del nivel de precios en la producción • Se obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes (IS) y de los mercados financieros (LM) Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 14 La oferta agregada Mercados de bienes (IS): Y C(Y T ) I (Y , i ) G Mercados financieros (LM): M YL(i ) P Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 15 La oferta agregada El equilibrio entre IS – LM Tipo de interés, i LM´ (P´ > P) LM (P) • Suponga que P aumenta a P´ y M es fijo • A´ i´ A Equilibrio inicial i M cae a P M P´ • LM se desplaza a LM´ (P´ > P) • El equilibrio para A´ • i para i´ e Y para Y´ IS Y´ Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 16 La oferta agregada La relación de la demanda agregada (DA) LM´ (P´ > P) Precios, P Tipo de interés, i LM (P) A´ i´ A´ P´ A i A P IS Y´ Y Y Y´ Producción, Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía DA Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 17 La oferta agregada Una mayor confianza del consumidor desplaza DA A´ i´ i Precios, P Tipo de interés, i LM (P) A A´ P A IS´ DA´ DA IS Y Y Y´ Producción, Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Y´ Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 18 La oferta agregada Las políticas monetaria y fiscal desplazan DA LM´ (P) i´ Precios, P Tipo de interés, i LM (P) A´ A´ A P A i DA DA´ IS Y´ Y Y´ Y Producción, Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 19 La oferta agregada La demanda agregada: M Y Y ( ,G,T ) P ( , , ) • Y es una función decreciente de P • Las variaciones de IS o LM desplazan a DA Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 20 La producción de equilibrio a corto y medio plazo Y OA : P P (1 )F (1 , z ) L e M DA : Y Y ( ,G,T ) P Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 21 Nivel de precios, P La producción de equilibrio a corto y medio plazo OA Observación: El equilibrio Y puede ser mayor o menor que Yn A P Equilibrio B Pe DA Yn Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 22 La producción de equilibrio a corto y medio plazo ¿Cuál es su opinión? Si el equilibrio Y es mayor que Yn, ¿se desplazará la economía automáticamente a Yn a lo largo del tiempo? Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 23 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Suponga: Pe = el nivel de precios del año pasado Pt = el nivel de precios del año t Pt-1 = el nivel de precios del año t-1 Pt+1 = el nivel de precios del año t+1 Por lo tanto: Blanchard: Macroeconomía Pte = Pt-1 Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 24 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Dado: Pte = Pt-1 Y OA : Pt Pt 1(1 )F (1 , z ) L M DA : Yt Y ( ,G,T ) Pt Observe: Se supone que µ, z, M, G y T son constantes. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 25 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios OA´ (t+1) OA(t) Nivel de precios, P Equilibrio en el año t En A: Yt > Yn Pt > Pet = Pt-1 A´ Pt+1 Pet+1 = Pt Pet = Pt-1 Equilibrio en el año t + 1 A B´ OA se desplaza a OA´ En A´: Yt+1 > Yn B Pt+1 > Pet+1 DA(t) Yn Yt+1 Yt Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 26 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios OA´´ OA´ OA Nivel de precios, P Equilibrio después de Y + 1 Pn A´´ • La oferta agregada continua desplazándose a OA´´ • El nivel de precios continua aumentando A´ Pt+1 A Pt • La producción continua disminuyendo DA • Equilibrio a medio plazo en Pn, Yn Yn Yt+1 Yt Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 27 La producción de equilibrio a corto y medio plazo La dinámica de la producción y el nivel de precios Dos observaciones: A corto plazo: La producción puede ser superior o inferior a Yn A medio plazo: El ajuste de los precios hace que la producción regrese a Yn Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 28 Los efectos de una expansión monetaria OA´´ OA Nivel de precios, P • M: Yt = Y( M Pt , G, T) • DA se desplaza a DA´ Pn´ • OA se desplaza a OA´´ A´ Pt Pn • El equilibrio A´ (Yt > Yn) A´´ • Equilibrio Yn en Pn A • Un aumento del 10% en M lleva a un DA´ aumento del 10% en P DA Yn Y t Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 29 Los efectos de una expansión monetaria Mirando entre bastidores: IS-LM LM (Pn) OA´ LM´ (P´) LM (Pn´´) P´n A´´ A´ P´ Pn Tipo de interés, i Tipò de interés, i OA A DA´ in A´´ A A´ it B i DA Yn Y1 IS Yn Yt Y1 Producción, Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía LM´´ (Pn) Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 30 Los efectos de una expansión monetaria La neutralidad del dinero Resumen A corto plazo: M Y y P La variación relativa en P e Y depende de la pendiente de OA A medio plazo: Los precios continúan aumentando hasta que P e Y vuelven a su nivel natural, es decir, el dinero es neutral Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 31 ¿Cuánto duran los efectos reales del dinero? El modelo de Taylor OA Y Yn n Producción, Y Producción, Y (b) (b) OA9 (para P9’>P9’’) OA (para Pe) Yn Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 32 ¿Cuánto duran los efectos reales del dinero? El modelo de Mishkin Trimestres 0 Efectos en la producción Aumento previsto 1,3 Aumento imprevisto 2,0 Blanchard: Macroeconomía 2 4 6 12 16 1,9 2,3 1,8 2,2 1,3 2,0 0,7 0,5 -0,6 -0,4 Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 33 Una reducción del déficit público Suponga que M y T son constantes y disminuye G OA OA´´ Nivel de precios, P • El equilibrio pasa de A a A´ • Y disminuye hasta Y1 A Pn A´ P´ A corto plazo: • DA se desplaza a DA´ A medio plazo: Pn´´ A´´ DA DA´ Y1 Blanchard: Macroeconomía Yn • P disminuye y OA se desplaza a OA´´ • Equilibrio en A´´ P en Pn´´ e Y en Yn Producción, Y Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 34 Una reducción del déficit público Los efectos dinámicos de una reducción del déficit público OA LM LM´ Tipo de interés, i Nivel de precios, P OA´´ A Pn P´ A´ Pn´´ A´´ DA DA´ Y1 LM´´ A i i´ i1´ i´´ B A´ A´´ IS´ Yn Y´ Y2 Yn Producción, Y Producción, Y Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA IS Pág. 35 Una reducción del déficit público El déficit público, la producción y la inversión: resumen A corto plazo: • Disminuyen la producción y el tipo de interés sin recurrir a ninguna política monetaria adicional. El efecto sobre la inversión es ambiguo A medio plazo: • Y regresa a Yn • El tipo de interés es más bajo • Aumenta la inversión A largo plazo: • I aumenta • Y aumenta Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 36 Las variaciones del precio del petróleo Los efectos sobre la tasa natural de desempleo Salario real, W/P Suponga que aumenta el precio del petróleo 1 1 A A´ 1 1 ´ PS´ (´ > ) WS un Blanchard: Macroeconomía PS ( ) u n´ Tasa de desempleo, u Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 37 Las variaciones del precio del petróleo La dinámica del ajuste OA´´ OA´ Nivel de precios, P OA Cuando aumenta el precio del petróleo: Pt+n • Yn pasa a Yn´ A´ P´ Pt-1 • aumenta A´´ • OA aumenta A B DA Y´n Y´ Yn Blanchard: Macroeconomía • Cambio a corto plazo: de A a A’ • Cambio a medio plazo: de A a A´´ Producción, Y Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 38 Las variaciones del precio del petróleo Efectos de la subida del precio del petróleo 1973-1975 1973 1974 1975 Tasa de variación del precio del petróleo (%) 10,4 51,8 15,1 Tasa de variación del deflactor del PIB (%) 5,6 9,0 9,4 Tasa de crecimiento del PIB (%) 5,8 -0,6 -0,4 Tasa de desempleo (%) 4,9 5,6 8,5 Fuente: Economic Report of the President, 1997. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 39 ¿Por qué ha obtenido Japón tan malos resultados en la década de 1990? Variables macroeconómicas japonesas, 1992-1998 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 producción (%) 1,0 0,3 0,6 1,5 3,9 0,8 -2,6 Inflación* (%) 1,7 0,6 0,2 -0,6 -0,5 0,6 0,7 Superávit público (% del PIB) 1,5 -1,6 -2,3 -3,6 -4,3 -3,3 -6,1 4,5 3,0 2,2 1,2 0,6 0,6 0,7 Crecimiento de la Tipo de interés a corto plazo *Inflación: tasa de variación del deflactor del PIB. Fuente: OECD Economic Outlook, diciembre, 1998. ¿Ha sido el resultado de un desplazamiento en DA u OA? Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 40 El modelo DA-OA Conclusiones: A corto plazo Nivel de Tipo de producción interés A medio plazo Nivel de precios Nivel de producción Tipo de interés Nivel de precios no varía no varía sube Expansión monetaria sube baja Reducción del déficit público baja baja baja (poco) no varía baja baja Subida del precio del petróleo baja sube sube baja sube sube Blanchard: Macroeconomía sube (poco) Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 41 El modelo DA-OA Las perturbaciones y los mecanismos de propagación • La economía es sacudida por las perturbaciones de DA y OA. • Las perturbaciones tienen efectos dinámicos en P e Y. • Los efectos dinámicos o mecanismo de propagación varían de unas perturbaciones a otras. Blanchard: Macroeconomía Capítulo 7: El modelo OA-DA Pág. 42 Final del capítulo Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA