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Tema 6
Los ciclos económicos
Los ciclos económicos
Uno de los objetivos centrales de la macroeconomía es comprender la
causa de los ciclos económicos, ¿Por qué se producen?.
En este los capítulo siguientes repasaremos las principales teorías que se
han formulado sobre los orígenes y la naturaleza de las
fluctuaciones.
Antes de analizar la teoría analizamos algunas de las características
principales de las fluctuaciones macroeconómicas.
Los ciclos económicos
¿Que es el ciclo económico?
El ciclo económico puede medirse como las desviaciones respecto a la
tasa de crecimiento medio o tendencial de una economía.
Par calcular la tasa de crecimiento tendencial de una variable Y durante
un período de (n+1) años, partimos de la siguiente expresión:
Yn  Y0 (1  x) n
Y0 : valor de la variable en el año inicial
Yn: valor en el año final,
x: la tasa de crecimiento tendencial
Los ciclos económicos
Año
Producción
real
Tasa de
crecimiento anual
Tasa media
tendencial
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
100
103
104
106
109
114
119
125
134
142
148
152
159
167
-2.5
1.5
2.0
3.0
4.0
4.5
5.0
7.1
6.1
4.5
3.0
4.0
5.0
-4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
Desviación
-1.5
-2.5
-2.0
-1.0
0.0
0.5
1.0
3.1
2.1
0.5
-1.0
0.0
1.0
Los ciclos económicos
Fases de un Ciclo Económico
4
Pico
3
ACTVIDAD ECONÓMICA
AGREGADA
2
(%)
1
0
1
2
3
4
5
6
7
-1
-2
8
9
10
Contracción
Valle
Expansión
-3
Tiempo
11
12
Valle
13
Los ciclos económicos
A partir del gráfico anterior, definimos las siguientes cuatro fases del
ciclo:
Pico (cima): es la cota alta, donde la desviación alcanza un máximo
local
Valle (fondo): es la cota mínima entendida localmente
Expansión o Boom: es la etapa que va de un valle a un pico
Recesión o contracción: es la etapa que va de un pico a un valle.
La duración de un ciclo se mide por el tiempo transcurrido entre pico y
pico o entre valle y valle. En el ejemplo anterior el ciclo completo
dura 9 años.
Amplitud del ciclo, que es una medida de la amplitud de las
desviaciones, y se mide por la distancia de cada uno de los picos a la
senda media o de cada uno de los valles a la senda media.
Los ciclos económicos
Una de las características importantes de las fluctuaciones es que NO
exhiben ningún patrón regular.
La duración del ciclo y la amplitud del mismo difiere de unos ciclos a
otros. Esto hace que sean imprevisibles.
Duración media de los ciclos: 5 años. Pero en muchos países los ciclos
duran 2 ó 3 años. La economía norteamericana tuvo una recesión en
1991 y no volvió a entrar en recesión hasta 2001, es decir una vez
transcurridos 10 años, batiéndose un record desde la Segunda
Guerra Mundial.
Macroeconomía III: capítulo 4
Recesiones en estados Unidos desde la segunda guerra mundial
Año y trimestre de la
cima del PIB real
1948-IV
1953-II
1957-III
1960-I
1970-III
1973-IV
1980-I
1981-III
1990-III
2001-II
Número de trimsetres
transcurridos hasta el
fondo del PIB real
2
3
2
3
1
5
2
2
2
1
Variación del PIB
real entre la cima y
el fondo
-1.8%
-2.7%
-3.7%
-1.6%
-1.1%
-3.1%
-2.2%
-2.9%
-1.3%
-0.4%
Los ciclos económicos
Aunque no hay dos ciclos idénticos, todos tienen CARACTERÍSTICAS
EN COMÚN.
Para analizar los hechos de los ciclos económicos son importantes dos
características de la conducta cíclica de las variables económicas.
La primera es el sentido de la actividad económica agregada.
Se dice que un variable es PROCÍCLICA si se mueve conjuntamente
con la actividad real, medida por la producción o renta de la
economía, es decir, si aumenta relativamente en las fases de
expansión y modera, o incluso disminuye, su ritmo de crecimiento
en las fases de recesión.
Una variable es ANTICÍCLICA si se mueve de forma opuestas a la
producción o renta.
Los ciclos económicos
La segunda característica es la cronología de los puntos de giro de una
variable en relación con los del ciclo económico.
Un indicador adelantado (Leading indicator) es una variable que sigue
una pauta adelantada a la actividad económica, es decir, alcanza un
pico (valle) antes que ésta y cambia de una fase a otra anticipándose
al ciclo.
Un ejemplo de estos indicadores son las licencias y permisos para obras
de construcción, los pedidos de manufacturas, la evolución de
algunos agregados monetarios, el índice de confianza de los
consumidores, etc. Estas variables son especialmente útiles para los
analistas por su poder de predicción del comportamiento inmediato
de la economía aunque por su puesto, no son infalibles y ha sido
origen de frecuentes errores de interpretación.
Los ciclos económicos
Un indicador retardado es una variable que se mueve con posterioridad
a la actividad económica: por ejemplo, la recaudación impositiva.
Un indicador coincidente es una variable que cambia de sentido al mismo
tiempo que lo hace la actividad económica agregaad.
Ejemplos de variables PRÓCICLICAS:
Los indicadores de producción de sectores, (ejemplo: IPI).
Consumo; (coincidente);
Inversión; (coincidente)
Empleo; (coincidente)
Gasto público (retardada)
Productividad; (ligeramente adelantada)
Salario real; (ligeramente prócilica)
Beneficios empresariales
Recaudación tributaria
Los ciclos económicos
Ejemplos de variables PRÓCICLICAS:
-
Oferta monetaria (ligeramente adelantada);
Inflación tipos de interés nominales; (retardada)
Inflación; (retardada).
Variable ANTICÍCLICA:
-
Tasa de paro.
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
15.0
10.0
(%)
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
IPI
1990
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
1950
1955
1960
1965
1970
PIB
1975
1980
1985
Consumo
1990
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
40.0
30.0
20.0
(%)
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
1990
Inversión
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
2.0
(%)
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
1960
1965
1970
PIB
1975
1980
1985
1990
Gasto público
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
1960
1965
1970
1975
PIB
1980
1985
1990
Empleo
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo Económico
8.0
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
1960
1965
1970
1975
PIB
1980
1985
1990
M2
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
EEUU: Ciclo económmico
20.0
15.0
(%)
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
1990
inflación
1995
2000
2005
Los ciclos económicos
Otra de las características de los ciclos que se tienen en cuenta son:
Variabilidad y peso de las agregados de demanda respecto al PIB:
1.
2.
3.
4.
etc
Generalmente, la inversión fluctúa más que la producción y el
consumo.
El consumo fluctúa menos que la producción.
Generalmente el peso de una variable en el PIB es relativamente
constante para cada país.
El consumo tiene un peso que puede oscilar entre el 60% y 75%.
Los ciclos económicos
Hasta ahora nos hemos centrado en analizar las características más
importantes de los ciclos económicos.
Conocer las características de los ciclos es fundamental para poder
contrastar la de alguna forma la idoneidad de un modelo económico.
Los economistas desarrollan modelos económicos para: (1) entender
como funciona la economía; y (2) utilizar dichos modelos para
evaluar el efecto que sobre las variables macroeconómicas
relevantes puedan tener políticas alternativas. Por eso, es
importante saber, en que medida los modelos propuestos tienen
implicaciones similares a los hechos observados.
Los ciclos económicos
Por ejemplo, sabemos que el consumo y la inversión son variables
procíclicas. Y sabemos también que la inversión fluctuá más que el
consumo.
Si tenemos un modelo que que no predice tales hechos entonces, no estará
explicando bien la economía, y por tanto no tendrá sentido utilizar
dicho modelo para tomar decisiones de política económica.
IMPORTANTE: si queremos utilizar un modelo económico para evaluar
el efecto que sobre las variables económicas relevantes tienen
diferentes medidas de política económica, debemos asegurarnos que
este modelo replica adecuadamente los hechos de los ciclos
económicos.
Los ciclos económicos
Un segundo aspecto interesante de los ciclos económicos es saber por
qué se producen.
El deseo de comprender los ciclos no es solo una mera curiosidad
intelectual. Es importante saber cual es el origen de los ciclos porque
LA EFECTIVIDAD DE LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS que
se aplican depende en parte del origen de los mismos.
Por ejemplo, si una economía entra en recesión porque hay una crisis de
demanda, entonces una medida de política económica basada por
ejemplo en bajar las cotizaciones a la seguridad social podría no ser
efectiva.
Los ciclos económicos
Si el problema es que no hay demanda para los productos que generan las
empresas, o esta es escasa, entonces, una medida enfocada a abaratar
el coste del trabajo no será efectiva.
Si el problema es que la demanda es escasa la empresa no tendrá
incentivos a contratar más trabajo. ¿Para que producir más bienes si
las empresas saben que no los van a vender?.
En este caso, ante una crisis de demanda, las políticas que serán efectivas
serán todas aquellas que ataquen a la raíz del problema. Si hay
escasez de demanda, habrá que incentivar la demanda vía política
económica: aumentando el gasto público, bajando impuestos sobre
la renta, etc.
Los ciclos económicos
Generalmente, los modelos dicen muchas cosas sobre el origen de las
fluctuaciones.
Por esta razón a la hora de estudiar un modelo económico, además de
centrarnos en analizar en que medida dicho modelo replica los ciclos
económicos, debemos estudiar o analizar que nos dice el modelo
respecto al origen de las fluctuaciones económicas.
Ejemplo: MODELO IS-LM (versión clásica):
Las fluctuaciones se producen porque se producen shocks de oferta.
Todo lo que afecte a: empleo; productividad; tasa de actividad;
Los ciclos económicos
P
OA
DA
Y
Los ciclos económicos
De acuerdo con el modelo clásico las políticas de demanda no son
efectivas.
Ejemplo: MODELO IS-LM (versión keynesiana):
-
Las recesiones se producen por o bien shocks de oferta o de
demanda. Ambos pueden causar una recesión.
Independientemente de cual sea la naturaleza del shock las políticas
de demanda tienen efectos positivos sobre la economía por lo que
los gobiernos pueden utilizar dichas políticas para estimular la
economía.
Los ciclos económicos
OA
P
DA
Y