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UNIDAD IV LA ELECCION EN SITUACIONES INCIERTAS: LA UTILIDAD ESPERADA Y LA AVERSION AL RIESGO RIESGO E INCERTIDUMBRE SE REFIEREN A SITUACIONES FUTURAS. PRESENTES EN EL DESARROLLO DE TODO PROYECTO. LA INCERTIDUMBRE La incertidumbre es la situación en la cual se desconoce por completo la probabilidad de que ocurra un determinado evento, es decir la incertidumbre existe siempre que no se conoce con seguridad lo que va a ocurrir en el futuro. El inversionista puede obtener, perdidas o ganancias , si logra obtener ganancias estas se dan dado a que el asumió los riesgos de la incertidumbre , el factor beneficio es la compensación que el inversionista obtiene de una negociación exitosa que presento riesgos imposibles de poder determinarlos anticipadamente. RIESGO DEFINE UNA SITUACIÓN DONDE LA INFORMACIÓN ES DE NATURALEZA ALEATORIA, EN QUE SE ASOCIA UNA ESTRATEGIA A UN CONJUNTO DE RESULTADOS POSIBLES, CADA UNO DE LOS CUALES TIENE ASIGNADA UNA PROBABILIDAD. LA PROBABILIDAD Es un valor comprendido entre 0 y 1, incluidos estos dos valores, que describe la posibilidad de ocurrencia de un evento. En general la probabilidad es la posibilidad de que algo pase. Las probabilidades se expresan como fracciones o como decimales que están entre cero y uno. Tener una probabilidad de cero significa que algo nunca va a suceder; una probabilidad de uno indica que algo va a suceder siempre. En la teoría de la probabilidad, un evento es uno o mas de los posibles resultados de hacer algo. Al lanzar una moneda al aire, si cae en cruz es un evento, y si cae cara es otro. De manera análoga, si sacamos una carta de un mazo de naipes, el tomar el as de espadas es un evento. TIPOS DE PROBABILIDADES Existen tres maneras básicas de clasificar la probabilidad; estas representan planteamiento conceptuales bastante diferentes para el estudio de la teoría de probabilidad. De hecho, los expertos no se ponen de acuerdo sobre cual planteamiento es el mas apropiado. El planteamiento clásico El planteamiento de frecuencia relativa El planteamiento subjetivo PROBABILIDAD CLÁSICA Probabilidad Clásica: Este planteamiento es útil cuando tratamos con juegos de azar (bingo, lotería, dados, etc.), pero presenta serios problemas cuando intentamos aplicarlo a los problemas de toma de decisiones menos previsibles, como los que encontramos en el campo de la administración. PROBABILIDAD SUBJETIVAS Se puede definir como la probabilidad asignada a un evento por parte de una persona, basándose en la evidencia que disponga, la misma que puede presentarse en forma de frecuencia relativa de presentación de eventos pasados o que pueden tratarse, tan solo de una creencia meditada. ESCENARIOS POSIBLES ECONOMÍA EN PROSPERIDAD → PRONÓSTICO OPTIMISTA (LA MEJOR ESTIMACIÓN). ECONOMÍA NORMAL → PRONÓSTICO ESTIMACIÓN MÁS PROBABLE). REALISTA (LA ECONOMÍA EN REPRESIÓN → PRONÓSTICO PESIMISTA (LA PEOR ESTIMACIÓN). VALOR ESPERADO El valor esperado es lo correspondiente a una situación incierta es una medida ponderada de los rendimientos (valor de un posible resultado) o valores correspondientes a todos los resultados posibles. El valor monetario de lo que una persona espera poseer en un momento dado es lo que se denomina valor o riqueza esperada. EJERCICIO Para Juan, la probabilidad de que en ventas en una temporada gane 5.000 dólares es de 0,5 (una posibilidad de 50 por ciento). La probabilidad de que gane 1.000 dólares es también el 0.5. Pero otro empleo seguro le ofrece 2.000 dólares al final de la temporada. Se observa que las probabilidades suman 1. si usamos estas cifras podemos calcular la riqueza esperada de Juan, que estaría planteada de la siguiente manera: RE = ($ 5.000 x 0.5) + ($ 1.000 x 0.5) = $ 3.000 CAMBIO EN LAS PROBABILIDADES: (posibilidades de éxito 20 % y de fracaso 80%) RE = ($ 5.000 x 0.20) + ($ 1.000 x 0.80) = $ 1.800 Ahora Juan puede comparar la riqueza esperada de cada empleo tomando como base 3.000 dólares para el empleo riesgoso y 2.000 para el empleo seguro. ¿ QUE DECISIÓN TOMARA JUAN? AVERSION AL RIESGO Es el disgusto por el riesgo, Casi todos las personas tenemos aversión al riesgo, pero en muchos casos algunas lo sufren mas. La aversión al riesgo es un concepto en la psicología, la economía y las finanzas, basándose en el comportamiento de las personas (consumidores y los inversionistas), mientras que se exponen a la incertidumbre. Podemos medir el grado de aversión al riesgo por la compensación que se requiere para que determinada cantidad de riesgo sea aceptable. AVERSION AL RIESGO La aversión al riesgo es la falta de confianza de una apersona a aceptar una negociación con un beneficio incierto en lugar de otro acuerdo mas seguro, pero posiblemente con ganancias mas bajas. Es importante señalar, que aunque se considere a todos los inversores como riesgo- adversos, no todos tienen el mismo grado de aversión al riesgo. En este sentido, es más probable que una persona mayor ya jubilada presente un mayor grado de aversión al riesgo que una persona joven, simplemente por el mayor interés de aquélla por la preservación de su ahorro acumulado de cara a disfrutarlo en la última etapa de su vida. Una aversión al riesgo del inversor puede optar por poner su dinero en una cuenta bancaria con un tipo de interés bajo, pero garantizado, y no en una acción que puede tener un alto rendimiento, pero también tiene la oportunidad de convertirse en valor. RIESGO DE UN PROYECTO VARIABILIDAD DE LOS FLUJOS DE CAJA REALES RESPECTO A LOS ESTIMADOS. ↑ VARIABILIDAD → ↑ RIESGO. CLASIFICACIÓN DEL RIESGO DERIVADOS DE DEFECTOS O VACÍOS CONTRACTUALES. DERIVADOS DE ERRORES EN LA ADMINISTRACIÓN U OPERACIÓN DE LA PROPIA ORGANIZACIÓN. DERIVADOS DE FACTORES AMBIENTALES. CAUSAS PRINCIPALES DEL RIESGO NUMERO INSUFICIENTE DE INVERSIONES SIMILARES QUE PUEDAN PROPORCIONAR INFORMACIÓN PROMEDIABLE. PREJUICIOS CONTENIDOS EN LOS DATOS Y SU APRECIACIÓN, QUE INDUCEN EFECTOS OPTIMISTAS O PESIMISTAS, DEPENDIENDO DE LA SUBJETIVIDAD DEL ANALISTA. CAMBIOS EN EL MEDIO ECONÓMICO EXTERNO QUE ANULAN LA EXPERIENCIA ADQUIRIDA EN EL PASADO, Y LA INTERPRETACIÓN ERRÓNEA DE LOS DATOS O LOS ERRORES EN LA APLICACIÓN DE ELLOS. VARIABLES PRINCIPALES QUE DAN ORIGEN AL RIESGO PRECIO. CALIDAD DE LA MATERIA PRIMA. NIVEL TECNOLÓGICO DE PRODUCCIÓN. ESCALAS DE REMUNERACIONES. EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS. SOLVENCIA DE LOS PROVEEDORES. VARIACIONES DE LA DEMANDA. POLÍTICAS DEL GOBIERNO COMERCIO EXTERIOR. CON RESPECTO AL PRODUCTIVIDAD REAL DE LA OPERACIÓN. APRECIACIÓN O DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA DE ORIGEN. UTILIDAD DE RIQUEZA Los economistas han desarrollado modelos de aversión al riesgo utilizando el concepto de utilidad, que es una medida subjetiva del bienestar o satisfacción de una persona. Todos los niveles de riquezas reportan una cierta cantidad de utilidad, esta función de utilidad tiene la propiedad de la utilidad marginal decreciente: Que indica que mientras mas riqueza posea una persona, menor utilidad le reporta un dólar de ganancia mas. Como consecuencia de la utilidad marginal decreciente, la utilidad que se pierde cuando se pierde la apuesta de $ 1.000 es mayor que la utilidad que se obtiene cuando se gana. 100 F E D 83 Ganancia de 13 unidades 70 C El dolor ocasionado por una perdida de 1000 dólares (25 unidades de utilidad) excede al placer que se experimenta con una ganancia de 1000 dólares (13 unidades de utilidad) perdida de 25 unidades 60 B 45 Utilidad total 20 A 0 1 2 3 4 5 Riqueza (miles de dólares) Riqueza (miles de dólares) Utilidad total (unidades) Utilidad marginal (unidades) A 0 0 45 B 1 45 25 C 2 70 13 D 3 83 8 E 4 91 4 F 5 95 UTILIDAD ESPERADA El valor de la utilidad de lo que una persona espera poseer en un momento dado es la utilidad esperada. Además del valor esperado de las distintas alternativas, las personas tienen preferencias sobre el riesgo. La utilidad esperada es la suma de las utilidades asociadas a los distintos resultados posibles, ponderadas por sus probabilidades de ocurrencia Utilidad con $ 3000 sin incertidumbre 95 83 Utilidad total Utilidad esperada promedio Una riqueza de $ 5000 proporciona 95 unidades de utilidad y una riqueza de $ 1000 ofrece 45 unidades de utilidad 50 % de que ocurra este 70 resultado 60 45 Riqueza esperada (promedio) 50 % de que ocurra este 20 resultado UE= (95X0.5) + (45X0.5) = 70 A 0 1 2 3 4 5 Riqueza (miles de dólares) La riqueza esperada es de $ 3000 Riqueza (miles de dólares) Utilidad total (unidades) Utilidad marginal (unidades) A 0 0 45 B 1 45 25 C 2 70 13 D 3 83 8 E 4 91 4 F 5 95 MÉTODOS PARA REDUCIR EL RIESGO De la misma manera como generan utilidades los compradores y los vendedores en el comercio de bienes y servicios, tambien generan rentabilidad cuando negocian riesgo, sin embargo se debe considerar que el riesgo es un mal no un bien, por consiguiente lo que se busca negociar es la evasión del riesgo. Los seguros reducen el riesgo que las persona enfrentan al compartir o mancomunar los riesgos. Una compañía de seguros puede mancomunar los riesgos de una población grande y compartir los costos, y lo logra cobrando primas a todos y pagando beneficios solo a los que sufren una perdida. Si la compañía de seguros realiza sus cálculos correctamente, cobra en primas al menos lo que paga en beneficios MÉTODOS PARA REDUCIR EL RIESGO Toda decisión que haya que tomar en una inversión conlleva un riesgo, algunas en mayor o menor medidas que otras, pero todas con seguridad presentan el riesgo de que el inversionista obtenga en algún momento malos resultados, lo que incluye la posibilidad de que pierda parte o el total de su inversión. El principal objetivo de un inversionista debe ser siempre el lograr identificar aquellas inversiones en donde el riesgo para su inversión sea el mínimo; Claro hay que saber que cuando una inversión presenta un mínimo grado de riesgo, la rentabilidad que se ofrece también es mínima, y, por lo contrario, cuando mayor sea el nivel de riesgo, la rentabilidad que nos ofrecen tambien es mayor. MÉTODOS PARA REDUCIR EL RIESGO A fin de procurar reducir al mínimo el riesgo de nuestra inversión, citaremos algunas formas mediante las cuales podríamos minimizar el riesgo Capacitarse en inversiones La capacitación esta considerada el pilar principal en materia de inversión. Debemos asumir que invertir no es una tarea sencilla o que basta con encargar dicha tarea a otras personas, sino que si realmente queremos reducir el riesgo de nuestras inversiones, es necesario que nos capacitemos bien en el tema de las inversiones. Para lo cual debemos profundizar en temas ; como la rentabilidad, diversificación, tendencias de mercado, etc.; y con algunos de los instrumentos de negociación de inversión existentes, tales como bonos estatales, acciones, bienes raíces, etc. La información necesaria sobre una inversión La forma de reducir el riesgo al momento de invertir, consiste en contar con toda la información disponible sobre el activo, instrumento de inversión sobre el cual planeamos invertir. Esto implica obtener información efectiva de las, características, rentabilidad ofrecida (tasa de interés), las características y proyecciones de su mercado. Mientras más información recopilemos sobre una determinada inversión, mejor será el análisis que podremos realizar de ésta. Contratar un Especialista en Inversiones La forma de invertir sin arriesgar demasiado nuestro dinero, es buscando un experto en inversiones , es decir, una persona que nos pueda asesorar, entrenar, enseñar o guiar en nuestras futuras inversiones. Siempre , debemos evitar aquellas personas que se dedican a asesorar sin haber tenido éxito en sus inversiones y, más bien, buscar especialistas que hayan tenido resultados exitosos, especialmente en el campo en el cual queremos invertir. Diversificar las Inversiones La diversificación de nuestra inversión nos permitirá lograr disminuir el nivel de riesgo , es decir, distribuir nuestro dinero en varias inversiones, en vez de efectuar una sola inversión. Si invertimos todo nuestro capital en una sola inversión, corremos el riesgo de que dicha inversión obtenga malos resultados, y que lleguemos a perder parte o el total de nuestro dinero. BIBLIOGRAFIA MICROECONOMIA DE MICHAEL PARKIN PRINCIPIOS DE ECONOMIA DE MANKIW