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UNIDAD DIDÁCTICA 12
EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA
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12.1. ¿QUÉ ES EL DINERO? FUNCIONES PRINCIPALES
Todos utilizamos dinero en nuestra vida cotidiana y sin embargo pocas veces
reparamos en lo sorprendente que resulta este hecho. Millones de personas
trabajamos día y noche a lo largo y ancho del mundo para ganar… trozos de papel
sin valor alguno en sí mismos. Eso sí, papeles de colores con unos dibujos y
grabados muy cuidados y elaborados porque su falsificación debe evitarse si
queremos que cumpla la función que le hemos asignado.
El hecho de que cualquiera no pueda generar dinero legal determina que se trate de
un bien escaso, siendo precisamente su escasez lo que le confiere valor a esos
billetes y monedas que utilizamos.
Es importante señalar que el valor del dinero se basa en la confianza que ponemos
en él para que vaya a ser aceptado como medio de pago, es decir, que sirva para
comprar las cosas que necesitamos. Si no la tuviéramos, si la gente no lo aceptara
para realizar transacciones, el intercambio con dinero sería imposible y se volvería
a utilizar el trueque como sistema de intercambio. En la práctica, prescindir del
dinero sería como retroceder seiscientos años de la historia y volver a la Edad
Media.
El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado para realizar
transacciones.
La función más importante del dinero es la de ser utilizado como medio de cambio,
pero no es la única que desempeña en la economía moderna. Otras funciones
relevantes son las que se desprenden de su utilización como depósito de valor y
unidad de cuenta común. Veamos con más detalle estas funciones:
1. Medio de cambio. Sin un medio de pago-cobro universal estaríamos
condenados al intercambio de bienes por bienes, es decir, al trueque.
Gracias a que todo el mundo acepta el dinero como medio de cambio, se
simplifica muchísimo el problema de hacer coincidir los deseos de las
personas que desean intercambiar bienes.
2. Depósito de valor. El dinero es un bien imperecedero que permite a su
poseedor aplazar la decisión de utilizarlo y almacenarlo mientras lo crea
conveniente. No obstante, las personas tendrán que tener en cuenta que, si
en la economía existe la inflación, se podrán adquirir menos cosas con la
misma cantidad de dinero.
3. Unidad de cuenta común. De igual manera que la física mide el tiempo en
segundo, la economía mide el valor de las cosas en dinero. Expresando el
valor de los distintos bienes bajo una unidad de medida común, es posible
establecer comparaciones entre ellos.
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12.2. HISTORIA DEL DINERO
Entre el primitivo trueque y el uso actual del papel-moneda ha habido diversas
formas de cambio generalmente aceptadas, es decir, muchos tipos de dinero. Entre
ellos destacamos:
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El dinero mercancía. Lo primero que se utilizó como dinero para realizar
intercambios fueron bienes que tenían valor en sí mismos como mercancías,
además de cómo unidad monetaria. Algunos ejemplos son el ganado, el vino,
los metales preciosos, la sal o los diamantes. La utilización del dinero
mercancía presentaba importantes inconvenientes. Uno de ellos era la
dificultad de división de algunos de ellos (el ganado no podía dividirse para
realizar intercambios más pequeños) aunque también existían otros como
su carácter perecedero (tal es el caso de los alimentos).
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El dinero papel. Ligero, divisible a voluntad, manejable, de fácil
almacenamiento…son muchas las ventajas que presenta el dinero-papel
sobre las mercancías. Este tipo de dinero nació de la costumbre de los
orfebres ingleses del siglo XVII de custodiar el oro y los objetos de valor
de otras personas a cambio de una cantidad, en una época en la que los
asaltos en los caminos estaban a la orden del día. Los depositantes dejaban
el oro para su custodia obteniendo a cambio un recibo en papel que
presentaban posteriormente con el fin de recuperarlo, momento en el que
pagaban una pequeña suma por la custodia realizada. Con el paso del
tiempo, a medida que crecía el número de depósitos y, por tanto, el de
recibos en circulación, se generalizó la costumbre de hacer las
transacciones comerciales con el cómodo papel-recibo en lugar de
transportar el oro o la plata a los cuales representaban. En todo caso, este
tipo de dinero ya presentaba una característica fundamental con respecto
al dinero-mercancía: el valor monetario que se le atribuía. El valor del
trozo de papel impreso en un billete de 500 euros es muy similar al de un
billete de 10 euros. La diferencia está en el valor monetario que se le
atribuye, puesto que el primero excede en 50 veces al segundo.
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El dinero fiduciario. El control del dinero en circulación por parte de los
bancos centrales de cada país ha dado lugar a un sistema monetario mucho
más estable, puesto que está basado en la confianza. Efectivamente, el
dinero ya no tiene valor como mercancía (como era el caso del dineromercancía) ni es convertible en mercancías depositadas (como lo era el
dinero-papel), porque lo realmente importante del dinero es la confianza
que tenemos las personas en poder utilizarlo. Como dinero fiduciario, hoy
día se aceptan el dinero legal (los billetes y monedas de curso legal
emitidos por los bancos centrales de cada país) y el dinero bancario (el
depósito mediante anotaciones en cuenta en los bancos y cajas de ahorro).
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12.3. LA DEMANDA Y LA OFERTA DE DINERO
Las personas y las empresas demandan dinero para poder realizar intercambios
(comprar un ordenador, pagar a los trabajadores, alquilar una oficina, etc.), por
tanto, la demanda de dinero difiere de la de otras mercancías pues, a diferencia
de éstas, el dinero tiene valor indirecto. Esto quiere decir que sólo es útil cuando
nos deshacemos de él para cambiarlo por bienes y servicios.
La demanda de dinero será mayor o menor atendiendo a los siguientes factores:
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El nivel medio de precios. Cuando los precios varían, los deseos de liquidez
(de poseer dinero en efectivo) de las personas pueden verse alterados. Si,
por ejemplo, sube el nivel de precios (que es lo normal), las personas
demandarán más dinero porque ahora necesitan mayor cantidad para
comprar las mismas cosas que antes.
El tipo de interés. Es el precio del dinero. Si los tipos de interés son bajos
(el dinero es barato) las personas demandarán más dinero. La relación entre
tipo de interés y demanda de dinero es inversa.
El riesgo. Lo normal es que las personas evitemos el riesgo. Por tanto,
cuánto más arriesgado sea invertir en activos alternativos al dinero, mayor
será la cantidad demandada de dinero.
En cuanto a la oferta de dinero, ésta es efectuada por los únicos agentes que
tienen potestad para realizarla: los bancos centrales de los países. Más adelante
analizaremos esta cuestión con mayor detenimiento.
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12.4. EL PRECIO DEL DINERO
El interés es el pago que efectúa el prestatario por el capital que ha recibido
prestado. Como actualmente los préstamos se efectúan en dinero, se dice que el
interés es el precio de pedir prestado dinero, razón por la que al interés también
se le denomina popularmente precio del dinero.
El interés o precio del dinero es el pago de los servicios del capital recibido en
concepto de préstamo.
El tipo de interés suele fijarse en relación a dos factores:
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El riesgo de la operación. Cuando se concede un préstamo, siempre existe la
posibilidad de que no sea devuelto. Cuanto mayor sea la probabilidad de no
devolución, mayor será el tipo de interés fijado.
Duración del préstamo. Cuánto más largo es el periodo de concesión de un
préstamo más difícil es predecir el escenario en el que el prestatario
tendrá que hacer frente a su devolución: cuanto más dure, mayor tipo de
interés deberá pagar.
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12.5. LA POLÍTICA MONETARIA
a) La oferta monetaria y el banco central
La cantidad de dinero en circulación u oferta monetaria está formada por el
dinero legal en manos del público (billetes y monedas) y los depósitos que éste
mantiene en los bancos (cuentas corrientes, por ejemplo). En todos los países hay
una entidad o banco central que emite el dinero, controla la cantidad que existe en
circulación y supervisa el funcionamiento de los bancos.
La emisión de dinero por parte de los bancos centrales es una emisión controlada
porque, si esto no es así, se podría generar fuerte inflación en la economía, con los
efectos negativos que ello conlleva.
Controlar la cantidad de dinero que circula en la economía y el tipo de interés que
se paga por el mismo son las variables fundamentales sobre las que inciden las
autoridades monetarias para lograr los conocidos objetivos macroeconómicos:
crecimiento económico, estabilidad de precios y plena ocupación.
En España y en los países que han adoptado el euro como moneda única, la autoridad
monetaria es el Banco Central Europeo (BCE), encargado de dirigir la política
monetaria. El BCE junto con los bancos centrales de los países de la zona euro (17
países de los 27 de la UE, entre los que se encuentra España) conforman el
denominado Eurosistema.
La política monetaria es el conjunto de medidas tomadas por el Banco Central
Europeo para alcanzar los objetivos perseguidos por la autoridad monetaria
mediante la ampliación o reducción de la cantidad de dinero en circulación y la
alteración de los tipos de interés.
b) La política monetaria única
Compartir una misma moneda como el euro exige que la política monetaria sea única
y que exista un máximo órgano responsable, el BCE, para tomar las decisiones
relativas al control de la cantidad de dinero que hay en circulación. Desde el año
1999 la política monetaria es competencia del BCE, dejando de poder controlarse
por parte de cada uno de los Estados miembros como había ocurrido hasta
entonces.
El objetivo principal de la política monetaria en la UE es el mantenimiento de la
estabilidad de precios, entendiendo ésta como la existencia de una inflación en la
zona euro inferior al 2%.
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12.6. TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA
Las decisiones de política monetaria única son adoptadas por el Banco Central
Europeo, pero su ejecución (puesta en marcha) es llevada a cabo por los bancos
centrales de los países integrados en la zona euro.
Básicamente, las decisiones de política monetaria versan sobre dos cuestiones
fundamentales: la cantidad de dinero en circulación y el precio del dinero (también
llamado tipo de interés). Dependiendo de cómo se modifiquen ambos instrumentos
por parte del BCE, la política monetaria será de tipo expansivo o restrictivo.
Analicemos brevemente cada una de ellas:
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Política monetaria expansiva
La política monetaria de corte expansivo tiene lugar si se aumenta la cantidad
de dinero en circulación o disminuyen los tipos de interés. Si esto ocurre,
aumenta la renta disponible de las familias para consumir y de las empresas
para invertir. Como consumo e inversión son componentes de la demanda
agregada de la economía, si ambos aumentan, ésta última también lo hará. Si las
empresas detectan que la demanda de bienes y servicios ha aumentado,
decidirán aumentar su nivel de producción, para lo que necesitarán más
trabajadores (aumento del empleo). La parte negativa se encuentra en que
aumenta el nivel de precios de la economía (inflación).
Cantidad de dinero ↑
Tipos de interés ↓
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renta disponible ↑
consumo ↑
inversión ↑
DA ↑
producción ↑
empleo ↑
precios ↑
Política monetaria restrictiva o contractiva
La política monetaria de corte restrictivo o contrativo tiene lugar si se produce
una disminución de la cantidad de dinero en circulación o aumentan los tipos de
interés. Si esto ocurre, disminuye la renta disponible de las familias para
consumir y de las empresas para invertir (ya que les resulta más complicado
acceder a los préstamos de los bancos). Como consumo e inversión son
componentes de la demanda agregada de la economía, si ambos disminuyen, ésta
última también lo hará. Si las empresas detectan que la demanda de bienes y
servicios ha bajado, decidirán disminuir su nivel de producción, por lo que
necesitarán menos trabajadores (disminución del empleo). La parte positiva
puede encontrarse en que cae el nivel de precios de la economía (deflación).
Cantidad de dinero ↓
Tipos de interés ↑
renta disponible ↓
consumo ↓
inversión ↓
DA ↓
producción ↓
empleo ↓
precios ↓
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