Download CANADÁ: UNA VISIÓN MACROECONÓMICA 2002-2006
Document related concepts
Transcript
CANADÁ: UNA VISIÓN MACROECONÓMICA 2002-2006 ABSTRACT Oscar Yesid Soto Suárez* Christian Camilo Neira Mendieta** The present document analyzes in a general way the Canada’s economics trenes from 2002 to 2006, based on statistical data published by the Central Bank of Canada and the Canada’s National Statistical Agency, here we analyze the movements that have had some indicators during that period of time, as well as an interpretation with a conceptual and graphical approach. Begining with the Gross Domestic Product and its change link to the employment rate, the balance of payments looking on the cases of deficit and surplus, as well as the net exports considering the exchange rate. At the end of the paper we show some conclusions of the results. RESUMEN En este documento se analiza de forma general el comportamiento de la economía canadiense desde el año 2002 hasta el 2006, tomando como base los datos estadísticos que emite el Central Bank of Canadá y la Canada’s Nacional Statistical Agency. Se evalúan aquí los movimientos de los principales indicadores durante el periodo mencionado, y a partir de esto, se realiza una interpretación con enfoque conceptual y grafico. El análisis se inicia con el Producto Interno Bruto y sus variaciones, ligadas a los niveles de empleo, la balanza de pagos y las exportaciones netas, teniendo en cuenta el Tipo de Cambio. Al final del artículo se presentan conclusiones derivadas de los resultados observados. Key words: Gross Domestic Product (GDP), employment rate, net exports, balance of payments (BOP), exchange rate, deficit and surplus Palabras clave: Producto Interno Bruto, empleo, exportaciones netas, balanza de pagos, tipo de cambio, déficit, superávit. * INTRODUCCIÓN Las economías abiertas están en constante interacción, generando intercambios de bienes y servicios, como también movimientos financieros internacionales en grandes volúmenes. Para analizar de manera técnica estas inte- Estudiante de Pregrado en Economía. Universidad Santo Tomás. ** Estudiante de Pregrado en Economía. Universidad Santo Tomás. 67 ISOCUANTA racciones, podemos utilizar instrumentos de medición tales como la balanza de pagos, el Producto Interno Bruto, la tasa de desempleo y el comportamiento de las tasa de cambio, entre los muchos que nos brinda la ciencia económica. Ello nos permitirá emitir un concepto sobre el estado en que se encuentra una economía, que en este caso será la canadiense. Ubicado en la parte más septentrional de América, segundo país más grande del mundo en extensión y catalogado como una sociedad industrial de alta tecnología, Canadá1 en la actualidad se asemeja en gran medida a los Estados Unidos, con su sistema económico orientado hacia el mercado, modernos patrones de producción y elevados estándares de vida. El FTA, Tratado de Libre Comercio entre Canadá y los EEUU (1989), y el TLCAN o NAFTA, Tratado de Libre Comercio de América del Norte (1994), inciden de manera decisiva en el desempeño comercial de Canadá. Los resultados de estas alianzas económicas serán objeto de comprobación cuando nos ocupemos del saldo de las exportaciones netas. Los análisis que realizaremos a continuación, están dirigidos a conceptualizar sobre los resultados de la balanza de pagos, desde 2002 hasta 2006, en este país; así mismo, se indagará sobre su Producto Interno Bruto, exportaciones netas y niveles de empleo, datos que están disponibles en la pagina oficial del Bank Of Canadá2 y de la Canada’s Nacional Statistical Agency. El examen de estos datos permitirá entregar una idea global del esfuerzo económico que se desarrolla en este país y determinar las tendencias de su economía en el transcurso del periodo estudiado. Tomando como referencia a Canadá, una gran incógnita que pretendemos resolver es la relacionada con el comportamiento de la balanza de pagos, para lo cual haremos uso de todos los lineamientos y herramientas macroeconómicas que puedan racionalizar los resultados de los saldos en cuenta corriente y cuenta de capital y financiera. También nos detendremos a analizar la incidencia que tiene el tipo de cambio en las exportaciones netas, y el efecto que éstas últimas tienen en el PIB. 1. MARCO CONCEPTUAL La balanza de pagos es el registro estadístico que resume todas las transacciones económicas de un país con el resto del mundo3. El manual de la balanza de pagos del fondo monetario internacional (FMI), es la guía para la elaboración de la balanza de pagos en la mayoría de los países de economía de mercado. La quinta edición, que se publicó en 1993, después de 16 años de vigencia del anterior, introdujo cambios importantes en respuesta a las transformaciones del comercio internacional de ser- Después de la Segunda Guerra Mundial, el crecimiento de los sectores de fabricación, minería y servicios, ha transformado a la nación canadiense −que hasta entonces se caracterizaba por su economía rural− en una economía industrial y altamente urbanizada. Sumado a su autoabastecimiento energético, Canadá posee grandes depósitos de gas natural, junto con una gran variedad de recursos naturales. 2 Creado en 1935, el Banco de Canadá centra sus responsabilidades en los objetivos de inflación baja y estable, seguro de divisas, la estabilidad financiera, la gestión eficiente de los fondos públicos y la deuda pública. Desde 1998, la política del Banco ha sido la de intervenir sólo en circunstancias excepcionales en el mercado de divisas. En este sentido, el valor del dólar canadiense viene determinado por el mercado. 1 Canadá es una confederación descentralizada de diez provincias y tres territorios, gobernada como una monarquía constitucional parlamentaria. Su soberana es Isabel II, que ostenta el título de Reina de Canadá. Su capital es Ottawa. Tiene una superficie total de 9.984.670 km2, una población de 33.098.932 habitantes y su moneda oficial es el dólar canadiense. 3 Las transacciones económicas incluyen el intercambio de bienes y servicios y los movimientos de capitales, legalmente realizados durante determinado periodo de tiempo. 68 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 vicios, la liberalización de los mercados financieros, las innovaciones en creación y colocación de instrumentos financieros y los nuevos mecanismos de reestructuración de la deuda externa4. factores: el vencimiento de los títulos o acreencias, el sector interno o externo del acreedor y las funciones de transacción. Adicionalmente, se establece la distinción entre flujos de corto y largo plazo6. En la balanza de pagos se sintetizan las transacciones entre residentes y no residentes de un país. En términos generales, la balanza está compuesta por dos cuentas principales: la cuenta corriente o cuenta por encima de la línea5, donde se registran las transacciones de bienes y servicios y transferencias corrientes, es decir, los recursos reales de la economía; y la cuenta capital y financiera, donde se registran todas las transacciones de activos y pasivos financieros o flujos de préstamo e inversión. Lo ideal en la balanza de pagos de un país es que la sumatoria de la cuenta corriente mas la cuenta de capital sea igual a cero, lo que indica el equilibrio en la balanza de pagos privados. Así, no seria necesario hacer referencia a una discrepancia estadística7, errores u omisiones en cada periodo analizado. La balanza de pagos privados refleja la suma de la cuenta corriente y la cuenta de capital y financiera en cada periodo. Aquí están registrados los cambios en activos que poseen nacionales y extranjeros, así como las compras y ventas de los mismos. Cualquier déficit en cuenta corriente normalmente se compensa con la cuenta capital. En la cuenta corriente se registran las operaciones reales de una economía con respecto al sector externo. Son entradas o créditos las exportaciones y recursos que tienen como destino el extranjero, y por tanto registran ingresos para el país. Las salidas o débitos son las importaciones, recursos provenientes del sector externo que representan egresos para el país. Dependiendo de si el saldo es positivo o negativo, la balanza será superavitaria o deficitaria. +Saldo Cuenta Corriente.............................. +/- U$ XXX +Saldo Cuenta Capital y Financiera............. +/- U$ XXX =Balanza de Pagos Privados................ +/- U$ XXX = 0 (Nivel Optimo) En la cuenta capital y financiera se registran todas las transacciones relacionadas con el traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de la economía de un país frente al resto del mundo. En el desglose de la cuenta financiera se busca distinguir operaciones con activos y con pasivos y clasificar la transacción de acuerdo a tres Ahora observemos un poco la balanza comercial. La balanza comercial de transacciones de bienes o mercancías, según la terminología de FMI, se denomina usualmente 6 Según la quinta revisión que realizó el FMI, los componentes de la cuenta financiera se clasifican, según su función, de la siguiente manera: directa, de cartera, activos de reserva y otra. La categoría de inversión directa tiene distinciones entre externa o interna; la de cartera se clasifica según pasivos y activos. 4 En la balanza de pagos se registran flujos. Adicionalmente, existe otro sistema de registro basado en saldos, cuya metodología también se encuentra en la edición quinta del manual de FMI, que refleja el balance general de la tenencia de activos y pasivos financieros de una economía frente al exterior. 7 Discrepancia estadística: también denominada errores u omisiones, iguala los débitos y créditos totales de la balanza para lograr un equilibrio contable. Se debe interpretar como una cuenta de equilibrio que compensa toda sobreestimación o subestimación originada por problemas de compilación, registro, valoración o cobertura de las diversas fuentes de información utilizada. El signo positivo se interpreta como ingreso no contabilizado y el negativo como egreso. 5 En el lenguaje técnico se denomina la cuenta corriente como la cuenta por encima de la línea y la cuenta capital y financiera como la cuenta por debajo de la línea. 69 ISOCUANTA con el nombre de Balanza Comercial; es la categoría más grande de transacciones entre residentes y no residentes e incluye las operaciones regulares del comercio general y las llamadas operaciones especiales. resta: nivel de ahorro nacional menos Inversión exterior Neta (IEN). Si este saldo es positivo, se supone que las ExN tienen un “comportamiento similar”. (Ahorro Nacional – Inversión) = ExN f (TCR) IEN = ExN En operaciones regulares del comercio general se registran las transacciones de bienes muebles entre residentes y no residentes, tanto de importación como de exportación. En las operaciones especiales se cuantifican las exportaciones e importaciones efectuadas en zonas francas, así como las reparaciones o transformaciones de mercancías de carácter temporal. Es clave que al analizar la economía de un país se observen los elementos de medición antes mencionados; pero si lo que nos interesa es el valor añadido de la economía durante un periodo, es más apropiado utilizar el Producto Interno Bruto, del que se obtendrán los valores agregados tanto de la producción como de la renta, sabiendo que la producción agregada y la renta agregada siempre son iguales (Blanchard, 2006). En el PIB podemos observar el comportamiento del esfuerzo productivo respecto a los bienes y servicios finales de la economía de un país determinado, su crecimiento a través del tiempo en términos reales y los factores que inciden en el mismo. Las exportaciones netas (ExN) de un país corresponden al valor de los bienes y servicios vendidos en el extranjero menos el valor de los bienes y servicios comprados a otros países; es decir, las exportaciones menos las importaciones (X-M). Podemos decir que las exportaciones netas y sus variaciones dependen, en primer término, de la tasa/ tipo de cambio nominal, fijo o flexible8 (TCN), y su correspondiente tasa de cambio real (TCR), que está supeditada a la economía específica que se está observando, y a las políticas cambiarias que adopte la banca central de cada país. Por otra parte, las exportaciones netas y sus variaciones dependen también de los tratados de libre comercio, de las restricciones de comercio internacional y de la demanda de bienes o servicios, que es al fin de cuentas lo que incentiva a realizar transacciones con el extranjero. De esta manera, un país de alto potencial exportador normalmente tiene saldos positivos en su exportaciones netas, que también tienen su equivalente en la siguiente Una variable macroeconómica principal para este documento es la tasa de desempleo, que es el cociente entre el número de desempleados y el número de personas activas9. La tasa de desempleo es importante en la medida en que señala si la economía está utilizando eficientemente su potencial: por ejemplo, si el desempleo es muy alto y muchas personas no encuentran trabajo, esto quiere decir que la economía no funciona bien. Como observaremos, este no es el caso de Canadá. De la misma forma, si el país tiene un nivel muy bajo de desempleo, puede estar utilizando eficientemente sus recursos humanos, o padeciendo una escasez de mano de obra. 8 El tipo de cambio nominal puede ser fijo o flexible. Es fijo cuando el Banco Central de un país determina el valor de su moneda en referencia a una moneda extranjera –normalmente el dólar– y realiza las compras y ventas a ese único precio. Es flexible cuando la relación entre la moneda nacional y las extranjeras está determinada por la demanda y la oferta de divisas en el mercado. 9 Las personas activas son la suma de desempleados y empleados que pueden desarrollar actividades productivas a cabalidad. 70 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 2. ANÁLISIS GENERAL DE LA ECONOMÍA DE CANADÁ PARA EL PERIODO 2002–2006 la inmigración abierta y el uso médico de la marihuana– han tensado las relaciones entre ambos países. A pesar de estas diferencias, los Estados Unidos son su principal socio comercial: en 1999, por ejemplo, el valor del intercambio comercial Canadá-USA fue superior al de toda Latinoamérica con los Estados Unidos12. El comercio con los Estados Unidos se incrementó un 40% desde la firma del NAFTA. Como su otro socio comercial, México, el 85% de sus exportaciones están dirigidas a los Estados Unidos. Ambas fronteras, Canadá-Estados Unidos y México-Estados Unidos, son las más transitadas del mundo. El NAFTA, sin duda, ha provocado una integración mayor entre estos dos países y los Estados Unidos; sin embargo, la integración entre Canadá y México ha sido mucho más lenta y el comercio no ha crecido al mismo ritmo que con los Estados Unidos. Aún así, el gobierno canadiense tiene un programa de trabajo agrícola temporal para mexicanos y, aparte de su política migratoria abierta, tiene un programa de contratación laboral y residencia inmediata para los mexicanos con licenciaturas en profesiones específicas como ingeniería y administración. Como sociedad rica, con una industria de alta tecnología y una economía que tiene un PIB superior al billón de dólares, Canadá se asemeja al sistema económico de mercado de los Estados Unidos y a su patrón de producción. Desde la Segunda Guerra Mundial, el impresionante crecimiento de la industria manufacturera, la minería y el sector de los servicios, ha transformado la economía de la nación, que antes era rural, y ahora ha pasado a ser principalmente industrial y urbana. El Tratado de Libre Comercio con los Estados Unidos10 ha producido un sorprendente incremento en el comercio y una mayor integración económica con el país vecino. Puesto que disfruta de numerosos recursos naturales, de una mano de obra capacitada y de capital moderno, Canadá tiene una economía pujante. Con una administración fiscal sólida y exportaciones que representan un tercio del PIB11, Canadá muestra superávit del presupuesto y reducción sustancial de su deuda nacional. Sin embargo, su nuevo reto es la financiación de los crecientes costos del sistema de sanidad pública. Para el año 2002, y habida cuenta de la recuperación económica de los Estados Unidos, se esperaba que Canadá creciera más que otros países industrializados. Ya en el último trimestre del año 2001 –luego de los ataques terroristas del 11 de septiembre– hubo un repunte de la economía de Estados Unidos y, por tanto, la economía de Canadá también presentaría un repunte. La relación de Canadá con los Estados Unidos es un tema importante para los canadienses del siglo XXI. Aunque la llamada “fuga de cerebros” ha disminuido debido a la recesión de los Estados Unidos en 2001, el mercado laboral canadiense también ha estado afectado. Las disputas sobre las tarifas, la acción multilateral y las nuevas leyes liberales canadienses –como el matrimonio homosexual, 10 Este tratado se firmó en 1989, y tuvo como consecuencia la creación del NAFTA, que incluyó también a México. 12 Las exportaciones estadounidenses a Canadá superan las exportaciones hacia todos los miembros de la Unión Europea. El comercio bilateral a través del puente Ambassador, entre Michigan y Ontario, es comparable a las exportaciones totales de los Estados Unidos a Japón. 11 Como México, Canadá disfruta de un superávit comercial con los Estados Unidos, el cual recibe más del 85% de sus exportaciones. 71 ISOCUANTA Gran parte del Producto Interno Bruto (Gross Domestic Product) de Canadá es aportado por las industrias dedicadas a la comercialización de servicios, especialmente los relacionados con productos financieros o de administración. Dentro de las industrias de producción de bienes, la más significativa es la manufacturera, seguida por la industria de la construcción. construcción. Por otro lado, en el rubro de los servicios ocurrió algo similar: se fortalecieron todas las industrias, con un aporte significativo al PIB de esos años. Principales exportaciones: vehículos automotores y autopartes, maquinaria y equipo, productos de alta tecnología, petróleo, gas natural, metales y productos forestales y agrícolas. Principales importaciones: maquinaria y equipo industrial, incluyendo equipos de comunicaciones y electrónicos, vehículos y autopartes, materiales industriales –minerales metálicos, hierro y acero, metales preciosos, productos químicos, plásticos, algodón, lana y otros textiles–, junto con productos manufacturados y alimentos. La balanza comercial del año 2002 presentó un superávit de C$ 57.312 millones; las principales exportaciones fueron las de maquinaria y equipo, así como las de productos automotrices. Pero a su vez, la gran mayoría de las importaciones se registraron en el rubro de maquinaria y equipo y en el de productos automotrices. En 2002, la tasa de desempleo se situó en 7.7%, una de las más altas de los últimos 10 años, con un promedio de duración del desempleo de 18 semanas, lo cual refleja la dificultad enfrentada por aquellos que están buscando trabajo. En 2003, el superávit en la balanza comercial fue un poco menor que el año anterior: C$ 56.412 millones. Se presentó un liderazgo de las exportaciones de los bienes ya tradicionales, como el de la maquinaria y los productos automotrices, pero con fortalecimiento de la exportación de productos energéticos. Del lado de las importaciones, se notó gran movimiento en la entrada de productos energéticos y un comercio moderado de otro tipo de bienes, en comparación con el año anterior. Para el año 2003, Canadá se encuentra entre las 10 principales naciones industrializadas del mundo, habiendo también experimentado un notable crecimiento en los sectores de alta tecnología y servicios13. En el mismo 2003, la tasa de desempleo descendió a 7.6%, posicionándose en el puesto 124 en la economía mundial; este nivel de desempleo es relativamente alto para una economía tan fuerte como la de Canadá. La duración del desempleo se encuentra entre las 16 y 19 semanas, es decir, de 4 a 5 meses de paro entre uno y otro trabajo. Durante 2002 y 2003, el Producto Interno Bruto (PIB) de Canadá creció más rápidamente que el de cualquier otro país del G8. En lo relacionado con la fabricación de bienes industriales, se fortaleció la producción en todos sus rubros, manteniendo el vigor en la manufactura14 y la 13 La economía de Canadá es cada vez más diversificada y basada en el conocimiento. Ya sin la dependencia exclusiva de sus recursos naturales, la economía de Canadá crece a través de la innovación y la tecnología. 14 La mayoría de las industrias manufactureras está ubicada en Ontario y Quebec; el sector más importante de esta industria lo constituye la producción de vehículos motorizados. Entre otros sectores manufactureros importantes se incluyen los de alimentos y bebidas, papeles y productos conexos, metales primarios, metales fabricados y productos petroquímicos y químicos. 72 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 Para el año 2004, habían transcurrido ya diez años desde que el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) se puso en marcha. Aunque el TLCAN en este año propuso la creación de un área de libre comercio en los tres países firmantes, en realidad este acuerdo operó como dos diferentes tratados bilaterales de Estados Unidos: uno hacia el norte con Canadá, y otro hacia el sur con México15. La cuenta corriente de este año reportó un considerable aumento en los pagos por los ingresos de la inversión directa, generando un saldo negativo de C$ -24.299 millones en la balanza de pagos. En los flujos de capitales y activos se vio una dinámica mayor por parte de Canadá, con magnitudes superiores de inversión directa en el exterior; más allá de que la inversión en portafolio en el mercado monetario exterior presentó una disminución considerable. Algo importante en este año fue la notable disminución en los pasivos del país por concepto de inversión directa en Canadá, que de un promedio de C$ 22.626 millones de dólares en los años anteriores, cayó a C$ -474 millones en 2004. Por otra parte, se observaron aumentos en la inversión de portafolio y en los pagos a corto plazo a los no residentes. En Canadá aumentó la migración calificada a Estados Unidos, lo que, agregado al tema de los trabajadores temporales de México que anualmente emigran a Canadá, nos habla de un mercado laboral cada vez más integrado entre los tres países. México y Canadá han reforzado su integración a la economía de Estados Unidos y, por lo tanto, su dependencia se ha incrementado. Los dos países aparecen como economías complementarias y abastecedoras de la economía central y hegemónica de Estados Unidos. Algo para resaltar en 2004 es un nuevo aumento en la tasa de desempleo del país, que llegó a 7.8%, y situó a Canadá en el puesto 121 de la lista mundial. No obstante, el aumento en la tasa de desempleo no se ve directamente reflejado en la producción total de la economía y, gracias a las dinámicas presentadas en el flujo de capitales y el comercio exterior, la economía se ve más robusta que nunca. El comportamiento del PIB en el año 2004 fue muy similar al de los años anteriores, aunque cabe anotar que se fortalecieron en una buena proporción todas las industrias, manteniéndose las pioneras en aumento. El superávit comercial en el año 2004 aumentó a C$ 65.759 millones, producto del continuo aumento en la exportación de bienes energéticos, maquinaria, equipo y productos automotrices, además de un considerable aumento en las exportaciones de bienes y materiales industriales. Las importaciones de estos mismos rubros registraron un aumento más leve. Así, en 2005 la proporción de deuda a PIB es del 30%, la más baja del G716. El comportamiento del PIB fue creciente en proporciones similares a los años anteriores, con aumento constante en la producción de todos los sectores, tanto de bienes como de servicios, y con un aporte realmente significativo de los agregados, más exactamente en el rubro dedicado a las industrias del sector de los negocios. 15 No menospreciamos la forma como han crecido los vínculos de todo tipo, en especial el incremento de las relaciones comerciales entre México y Canadá, que según el Ministro de Relaciones Exteriores de Canadá, han crecido un 200% desde 1994, alcanzando la cifra de C$ 12.000 millones.. 16 El promedio de deuda a PIB de los países del G7 es de 50%; para EUA, 40%; Inglaterra, 38%; Francia, 42%; Alemania, 60%; Japón, 80%; Italia, 97%. 73 ISOCUANTA La tasa de desempleo para el año 2005 se ubicó en el 7%. A pesar del descenso frente a años anteriores y al avance hasta el puesto 64 del escalafón mundial, dicha tasa continúa siendo muy alta cuando se le compara con el promedio de los países desarrollados. Debe reconocerse, sin embargo, que en 2005 la economía canadiense produjo 275,000 nuevos empleos17 y que el salario mínimo alcanzó en este año los C$ 7.2 por hora. –Net Worth: valor de los activos netos del país– llegó a C$ 4.5 trillones18, es decir, C$ 137,300 por persona. El comportamiento del PIB en el año 2006 mostró una variación positiva del 2.9% con respecto al 2005, con disminución del producto en algunos rubros como la agricultura, la pesca y la caza (-2.1%), servicios (-1.4%) y manufactura (-1.0%), pero con considerables aumentos en el sector de la construcción (8.1%) y en las ventas al por mayor, que crecieron 7.1% con respecto al 2005. El superávit comercial presentado en el año 2005 fue de C$ 63.501 millones, con un aumento significativo dentro de las exportaciones de los productos de energía. Esto, sumado al aumento de las exportaciones de otros bienes y servicios, generó un aumento de C$ 22.716 millones con respecto al año anterior. El comportamiento de las exportaciones netas fue superavitario en C$ 51.301 millones, como consecuencia de un aumento de C$ 3.913 millones en las exportaciones que, sin embargo, revelan cierta pérdida de dinamismo cuando se les compara con las de años anteriores. Las importaciones, que totalizaron C$ 16.113 millones, muestran igualmente un incremento leve e inferior al de años anteriores. Dentro de las importaciones, el aumento también es progresivo en todos los rubros de bienes y servicios. En el año 2005 aumentaron las importaciones en C$ 24.974 millones respecto al año 2004. Se puede ver que el aumento de las importaciones fue mayor que el de las exportaciones, esto quiere decir que se están desacelerando los saldos superavitarios de la balanza comercial. Finalmente, en el año 2006 la economía sigue un curso impresionante. Según datos del Statistics Canada, organismo de estadísticas de Canadá, el patrimonio nacional La tasa nacional de desempleo en marzo de 2006 bajó a 6.3%, situación que los economistas denominan “full employment”. En Alberta, este índice descendió hasta el 3.1%, un nivel extraordinario atribuible obviamente al “boom” en la industria de petróleo y gas. Como resultado complementario de esta mejoría, la duración promedio de una persona desempleada se redujo a 16.7 semanas. 17 Los puntos más débiles están en algunos sectores manufactureros, sobre todo en la provincia de Ontario. No obstante, Ontario también vio un descenso en su tasa de desempleo en febrero de 2006, a 6.2%. 18 En el término inglés trillón es igual a un millón de millones 74 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 Canadá con el Mundo Fuente: Statistics Canada CANSIM database (Millones de dólares) 2002 414.039 30.873 49.330 37.246 70.174 97.091 96.676 17.679 8.233 6.737 356.727 21.780 16.567 3.138 68.891 105.947 81.469 46.474 5.974 6.487 Exportaciones e importaciones de bienes y servicios, Tabla 228-0043 Exportaciones de Bienes Productos agrícolas y pesca Productos de energía Productos forestales Bienes industriales y materiales Maquinaria y equipo Productos automotrices Otros bienes de consumo Transacciones especiales Otros ajustes de balanza de pagos Importaciones de bienes Productos agricolas y pesca Productos de energia Productos forestales Bienes industriales y materiales Maquinaria y equipo Productos automotrices Otros bienes de consumo Transacciones especiales Otros ajustes de balanza de pagos 2003 399.122 29.234 60.521 34.519 66.806 88.676 87.385 17.187 7.689 7.106 342.710 21.508 19.813 3.008 65.272 98.684 76.492 46.306 5.310 6.318 2004 429.067 30.691 68.063 39.283 77.967 91.122 90.389 17.269 7.986 6.296 363.308 21.352 24.782 3.172 73.503 104.099 77.365 47.714 4.935 6.387 2005 451.783 30.107 86.805 36.410 84.258 94.111 88.077 17.249 8.288 6.479 388.282 22.039 33.669 3.135 78.556 110.972 78.376 49.486 4.582 7.467 Exports and imports of goods and services Exports of goods Imports of goods 500.000 450.000 (Million Dollars) 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 2002 2003 2004 Years 75 2005 2006 2006 455.696 31.327 86.784 33.262 93.959 94.673 82.539 17.959 8.732 6.462 404.395 23.454 34.578 3.083 83.981 114.638 79.783 52.034 4.765 8.078 ISOCUANTA 3. ANÁLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DE CANADÁ, PERIODO 2002-2006 En este capítulo tendremos en cuenta los saldos netos, suministrados por el Central Bank of Canada, de la balanza de pagos ajustada a la quinta revisión del manual de la Balanza de Pagos que realizó el FMI. Para la cuenta corriente se presentan saldos netos, es decir, la diferencia entre lo que se recibió y lo que se pagó en cada año. Esta cuenta está conformada por tres grandes rubros: los bienes y servicios19, la renta de inversión20, también denominada renta de los factores (Lora, 2005), y las transferencias corrientes. Balances Total cuenta corriente Bienes y servicios Bienes Servicios Viajes Transporte Servicios comerciales Servicios gubernamentales Ingresos de inversión Ingresos por inversión directa Ingresos por inversión de portafolio Otros ingresos de inversión Transferencias corrientes 2002 19.778 50.088 57.311 (7.224) (1.659) (3.378) (2.657) 470 (30.297) (7.763) (21.945) (589) (12) 2003 14.649 44.892 56.413 (11.521) (3.951) (4.567) (3.596) 594 (30.031) (10.059) (20.163) 191 (212) 2004 29.051 53.769 65.759 (11.990) (4.002) (4.880) (3.722) 614 (24.299) (6.399) (17.898) (3) (419) 2005 27.943 51.340 63.501 (12.162) (5.385) (5.815) (1.615) 653 (22.522) (8.195) (15.518) 1.191 (875) 2006 23.578 36.137 51.302 (15.165) (6.713) (7.065) (2.157) 770 (11.847) 1.509 (10.227) (3.129) (712) Promedio 23.000 47.245 58.857 (11.612) (4.342) (5.141) (2.749) 620 (23.799) (6.181) (17.150) (468) (446) Debido a los tratados de comercio exterior que tiene con EE.UU y México, así como sus alianzas con lo países del G821, Canadá es muy fuerte en exportaciones de bienes y servicios. Sobresalen los tratados con EEUU y México, los cuales presentan abultados saldos que resultan determinantes para que la cuenta corriente presente superávit a lo largo de todo el periodo que se está analizando. Dicho superávit alcanza un promedio de C$ 47.245 millones, configurado a partir de importaciones promedio por C$ 447.529 millones y un promedio de exportaciones por valor de C$ 494.774 millones, entre 2002 y 2006. Los servicios representan un punto negativo para esta economía, debido básicamente a que rubros tales como viajes y transporte son negativos. Canadá demanda servicios profesionales y técnicos que son ofrecidos principalmente por personal extranjero; en particular, la investigación y desarrollo en explotación de recursos naturales y desarrollo de tecnología ha requerido capital humano de otras partes del mundo. 19 Los saldos presentados en esta cuenta son la resta de los bienes y servicios que entraron al país menos los que salieron, subdivididos en Mercancías, Servicios, Viajes, Transporte, Servicios comerciales y Servicios de administración. 20 Este ítem es el resultado de las entradas menos las salidas de las rentas de inversión directa, rentas de inversión de cartera y otras rentas de inversión. 21 Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón, Reino Unido y Rusia. 76 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 Cuenta financiera y de capital Total cuenta financiera y de capital, flujo neto Cuenta de capital, flujo neto Cuenta financiera, flujo neto Activos de Canadá, flujo neto Inversión directa de Canadá al extranjero Inversión de Portafolio de Canadá Inversión de Portafolio de Canadá, Bonos en el Extranjero Inversión de Portafolio de Canadá, acciones en el extranjero Inversión de portafolio de Canadá, mercado de dinero en el extranjero Otras inversiones canadienses Otras inversiones canadienses, prestamos Otras inversioens canadienses, depositos Reservas internacionales oficiales Otros activos Pasivos de Candá, flujo neto Inversión extranjera directa en Canadá Inversión extranjera de portafolio Inversión extarnjera de Portafolio, Bonos canadienses Inversion extranjera de Portafolio, acciones canadienses Inversión extrajera de portafolio, mercado de dienro de Canadá Otros pasivos Demanda de obligaciones por el gobierno de Canadá De corto plazo pagaderos a no residentes Obligaciones diferentes de la demanda del gobierno obligaciones y pagaderos a no residentes Diferencia estadistica y transferencias entre áreas 2002 (17.208) 4.936 (22.144) (83.631) (42.015) (29.319) 2003 (15.711) 4.225 (19.935) (67.724) (32.118) (19.054) 2004 (32.829) 4.466 (37.295) (87.448) (56.841) (24.369) 2005 (32.347) 5.940 (38.287) (116.081) (40.645) (53.279) (6.229) (7.974) (15.290) (29.238) (43.602) (20.467) (21.253) (7.699) (8.092) (21.951) (28.291) (17.457) (1.837) (3.381) (987) (2.089) (6.800) (3.019) (12.297) (8.587) 5.844 298 (9.851) 61.487 34.769 18.599 (16.553) 7.614 (19.286) 4.693 (9.574) 47.789 10.483 19.714 (6.238) 3.558 (10.661) 3.427 (2.561) 50.153 (474) 54.762 (22.157) 8.217 (15.817) (1.653) (12.903) 77.793 35.046 9.577 (35.325) (12.201) (8.183) (1.013) (13.927) 142.598 78.317 32.544 (18.514) (280) (9.621) 1.150 (9.763) 75.964 31.628 27.039 18.297 7.870 19.449 (78) 18.015 12.711 (1.531) 13.491 35.742 9.133 10.814 13.530 1.833 (1.646) (429) 522 3.715 799 8.119 11 593 17.592 (253) (1.607) (4.135) (103) 277 33.171 (127) 1.304 31.737 (68) 101 17.297 (108) 134 (7.449) (1.043) (1.766) (454) (893) (2.321) (2.570) 1.062 3.778 4.404 (5.038) 327 Respecto a la renta de los factores que es originada por el uso de capital, Canadá mantiene un saldo neto deficitario de C$ 23.799 en el periodo 2002-2006, debido a que es más lo que paga al resto del mundo por este concepto que lo que recibe en retribución por sus tenencias públicas en el exterior, los préstamos que otorga y las utilidades y/o dividendos que obtiene por la actividad accionaria. Aquí también se refleja la remuneración a los empleados extranjeros correspondiente a salarios, sueldos y otras prestaciones, en efectivo o en especie, incluyendo los trabajadores fronterizos y temporales. 2006 Promedio (18.540) (23.327) 4.201 4.754 (22.741) (28.080) (165.339) (104.045) (51.322) (44.588) (78.693) (40.943) En las transferencias corrientes se presenta un saldo deficitario neto de C$ 446, que básicamente registra las transacciones que no tienen contraprestación. Aquí se evidencia que Canadá realizó más movimientos de donaciones –donación de recursos para la cooperación internacional, donaciones a otros gobiernos– que las que pudo haber recibido; también tienen cabida en este saldo las transferencias hechas a Organizaciones No Gubernamentales (ONG). La cuenta capital tiene saldos únicos que corresponden a las reservas en oro monetario y las divisas que tiene 77 ISOCUANTA Canadá; la financiera está conformada por dos rubros que agrupan los activos, teniendo en cuenta los flujos netos y los pasivos. De los flujos netos se despliegan sub-rubros en los cuales también se presentan saldos netos22. Ahora bien, observemos cómo fueron las variaciones de las cuentas para el periodo analizado. En 2003, Canadá dejó de realizar actividades que generaran incrementos en su balanza; la cuenta corriente disminuyó en un 24% y los movimientos financieros disminuyeron en un 9% aproximadamente. Pero en 2004, se dio un gran paso en el comercio y las relaciones financieras internacionales; la cuenta corriente, impulsada por las exportaciones de bienes, incrementó su saldo en un 98% y, por otro lado, la inversión extranjera indirecta o de portafolio acrecentó su cuenta en 108%. Para 2005 se tuvo un decaimiento de las transacciones, que fue reafirmado en 2006 con una disminución del 16% en cuenta corriente y un 43% en cuenta capital, respecto al año inmediatamente anterior. VARIACIONES EN EL TIEMPO 150,00% % 100,00% 50,00% 0,00% 2002 -50,00% 2003 2004 2005 2006 -100,00% AÑOS Variacion de Cuenta Corriente Variacion de Cuenta Capital y Financiera, Flujos Netos Los movimientos financieros que realiza Canadá ubican el promedio de sus activos financieros en C$ 104.045 millones en el periodo 2002–2006, valor superior a los pasivos, que en promedio alcanzan los C$ 75.964 millones. Estos resultados están impulsados por la inversión extranjera directa e indirecta que ubica su promedio en C$ 57.021 millones, impulso que da a la economía la estabilidad entre la cuenta corriente y la de capital y financiera. Como se observa, los grandes flujos de bienes y servicios se compensan con movimientos similares en los activos financieros, con lo cual empezamos a ver cómo tienden al balance los saldos de las cuentas. Variación de Cuenta Corriente Variación de Cuenta Capital y Financiera, Flujos Netos Pasemos a ver el comportamiento de la balanza de pagos privados. El periodo analizado nos muestra cómo Canadá presenta de 2002 a 2006 un superávit en cuenta corriente y déficit en cuenta de capital. Siendo un país industrializado y con enorme potencial exportador, enfoca sus recursos al comercio internacional, donde genera un mayor nivel de salidas de bienes; su cuenta financiera genera déficit debido a los flujos de inversión tanto directa como de cartera, pues los activos superan los pasivos. Por tanto, es más lo que recibe Canadá del extranjero por estos conceptos que lo que lleva al exterior. VARIACIONES EN EL TIEMPO 2002 2003 -25,93% - -8,70% 22 Los activos están divididos en: inversión directa de canadienses en el extranjero, inversión de cartera o indirecta y otras inversiones tales como préstamos y depósitos. Los pasivos están compuestos por: inversión extranjera directa en Canadá e inversión extranjera de cartera en Canadá. 78 2004 98,31% 2005 -3,81% 2006 -15,62% 108,96% -1,47% -42,68% Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 De estos resultados se puede inferir que Canadá tiene grandes niveles de producción, lo que le genera un superávit en ahorro que se traduce en inversión23. 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 1,2 1,2 1,1 1,1 1 1 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 0,7 0,6 0,6 January February March April May June July August September October November December January February March April May June July August September October November December January February March April May June July August September October November December January February March April May June July August September October November December January February March April May June July August September October November December BALANZA GENERAL DE PAGOS CANADA 1,6 1,5 American Dollars to 1 CAD Canadian Dollars to 1 USD Average Rates 2002 - 2006 1,6 40.000 30.000 2002 2003 2004 2005 2006 20.000 10.000 2002 (10.000) 2003 2004 2005 2006 4. LA DEVALUACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO Y LAS EXPORTACIONES NETAS DE LA ECONOMÍA CANADIENSE PARA EL PERIODO 2002–2006 (20.000) (30.000) (40.000) AÑOS Total Cuenta Corriente Total Cuenta Capital y Financiera, Flujos Netos TotaL Balanza de Pagos Privados (1+2) Discrepacina estadistica entre las transferencias Balanza General De Pagos (3+5) La balanza de pagos privados no es igual a cero cuando se suman las dos cuentas, pues hay transacciones que no pueden ser registradas o se salen del alcance de la contabilidad nacional; por esto, se recurre a realizar el ajuste mediante el rubro de discrepancia estadística. En una economía abierta con tratados de libre comercio y alianzas estratégicas como en este caso, la discrepancia es considerable; aun así, se debe tener en cuenta que hay transacciones que se salen del orden legal y también del alcance de su contabilización. Total Cuenta Corriente Total Cuenta Capital y Financiera, Flujos Netos Total Balanza de Pagos Privados (1+2) Discrepacina estadística entre las transferencias Balanza General de Pagos (3+5) La tasa de cambio es simplemente el precio de la moneda de un país expresado en términos de la moneda de otro país. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra24. Muchos países, incluyendo los Estados Unidos, Japón y Canadá, fijan tasas de cambio “flexibles” o “flotantes” que cambian cada día, e inclusive muchas veces al día, dependiendo de la oferta y demanda. 2002 19.778 (17.208) 2.570 (2.570) - 2003 14.649 (15.711) (1.062) 1.062 - 2004 29.051 (32.829) (3.778) 3.778 - 2005 27.943 (32.347) (4.404) 4.404 - 2006 23.578 (18.540) 5.038 (5.038) - 24 La tasa de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre países. También permite la comparación de precios de productos similares en diferentes países. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qué productos se van a comerciar y a que país se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que incide en la competitividad de los productos. 23 Los principales países desarrollados se han opuesto a las negociaciones en la Organización Mundial de Comercio (OMC), para resolver un acertijo legal que impide a los países en desarrollo imponer controles a las importaciones para salvaguardar su posición en materia de balanza de pagos. 79 ISOCUANTA Exports and imports of goods and services Exports of goods Goods Balance 120.000 Exports of goods Imports of goods 495.000 100.000 445.000 (Million Dollars) (Million Dolars) Agricultural and fish products Energy products 80.000 Forestry products Industrial goods and materials 60.000 Machinery and equipment Automotive products 40.000 Other consumer goods Special transactions 20.000 2004 2005 295.000 245.000 195.000 145.000 57.312 56.412 2002 2003 65.759 63.501 51.301 2004 2005 2006 45.000 0 2003 345.000 95.000 Other Balance of Payments adjustments 2002 395.000 Years 2006 Years Aunque el total de las exportaciones se mostraron estables durante los 5 años analizados, dentro de la cla- En el caso canadiense, la tasa de cambio se ha mantenido estable, aunque en los últimos años se ha acercado considerablemente al valor del dólar. A principios del 2002, US$ 1 costaba C$ 1.599, o viceversa, C$ 1 costaba US$ 0.625. Para finales del 2006, el precio de las dos monedas se acercó considerablemente, hasta el punto de que US$ 1 costaba C$ 1.153, o viceversa, C$ 1 costaba US$ 0.866. Es decir que para finales del año 2006 se pagaban casi 45 centavos de dólar canadiense menos de lo que se pagaba en 2002 por un dólar americano. sificación de productos exportados se vieron grandes variaciones. Entre los rubros más representativos de las exportaciones de Canadá se encuentran los bienes y materiales industriales, la maquinaria y equipo y los productos automotrices. En 2002 las exportaciones más fuertes eran las relacionadas con la maquinaria y equipo y los productos automotrices. Durante estos 5 años, el mercado exportador de maquinaria y equipo se mantiene estable y fuerte, lo que no sucede con las exportaciones de los productos automotrices, que presentan una reducción considerable al término del periodo. Pero como ya lo habíamos dicho, las exportaciones se mantienen estables y después del 2003 se muestran en aumento sostenido, producto del fortalecimiento de las exportaciones en el rubro de los productos energéticos, que pasó de participar con un 11.91% en las exportaciones del 2002, a un 19.04% en las del 2006. En general, el comportamiento de la balanza comercial de Canadá entre los años 2002 y 2006 ha sido siempre positivo, ya que sus exportaciones durante este periodo se han encontrado por encima del nivel de importaciones. Como se puede observar en el gráfico, las exportaciones e importaciones tienen un comportamiento similar, aunque las brechas entre ellas varían cada año. El superávit más fuerte se presentó en el año 2004, con un saldo positivo de C$ 65.759 millones; mientras que la diferencia más pequeña se presenta en el 2006, tal vez influenciada por la tasa de cambio del dólar canadiense: en este año, las Las importaciones canadienses mostraron una tendencia creciente, pero se puede afirmar que su comportamiento es homogéneo, es decir, que las importaciones marcharon al unísono con el crecimiento del país y que los productos exportaciones netas fueron positivas, pero en menor medida, con un saldo de C$ 51.301 millones. 80 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 que tradicionalmente ha importado Canadá, se mantuvieron prácticamente como las únicas importaciones en el lapso considerado. Importaciones, exportaciones y balanza comerciales de bienes en una balanza de pagos base por país o grupo de países 2002 2003 2004 2005 2006 2007 $ millions Exportaciones 414,038.5 399,122.1 429,067.1 451,783.0 455,696.5 464,993.2 Estados Unidos1 347,051.8 328,983.3 350,588.5 368,249.5 360,963.3 355.,371.5 Japón 10,115.0 9,799.5 9,839.2 10,319.1 10,455.3 10,103.1 Reino Unido 6,161.5 7,695.3 9,358.6 9,522.4 11,559.9 14,742,7 Otras comunidades económicas de países europeos 16,294.3 16,423.4 17,317.9 19,972.9 21,270.4 24,739.3 2 Otros OECD 12,670.7 12,754.1 14,384.2 15,025.0 17,560.6 20,462.9 3 Otros países 21,745.2 23,466.4 27,578.7 29,694.1 33,887.0 39,573.7 Importaciones 356,727.1 342,709.5 363,308.1 388,281.7 404,394.6 415,608.7 1 Estados Unidos 255,232.5 240,356.3 250,290.7 259,795.4 264,889.2 270,348.2 Japón 11,732.6 10,645.5 10,087.2 11,215.9 11,882.5 11,973.1 Reino Unido 10,181.3 9,183.0 9,457.5 9,079.5 9,543.0 9,894.8 Otras comunidades económicas de países europeos 25,867.0 26,001.0 26,992.7 29,455.2 32,494.7 32,404.5 Otros OECD2 19,686.6 19,696.9 22,237.7 24,314.5 23,683.1 25,037.3 3 Otros países 34,027.1 36,826.8 44,242.2 54,421.4 61,421.4 65,950.8 Balance 57,311.4 54,412.6 65,759.0 63,501.9 51,301.9 49,384.5 1 Estados Unidos 91,819.3 88,627.0 100,297.8 108,454.1 96,074.1 85,023.3 Japón -1,617.6 -846.0 -248.0 -896.8 -1,427.2 -1,870.0 Reino Unido -4,019.8 -1,487.7 -98,9 442.9 2,016.9 4,847.9 Otras comunidades económicas de países europeos -9,572.7 -9,577.6 -9,674.8 -10,482.3 -11.224.3 -7,665.2 2 Otros OECD -7,015.9 -6,942.8 -7,853.5 -9,289.5 -6,122.5 -4,574.4 3 Otros países -12,281.9 -13,360.4 -16,663.5 -24,727.3 -25,015.2 -26,377.1 1. Incluye tambien Puerto Rico y las Islas Virgenes. 2. Organización para la cooperación económica y el desarrollo exluyendo Estados unidos, Japón, Reino Unido y otra comunidad económica Europea. 3. Países no incluidos en la comunidad económica europea. Fuente: Statistics Canada, CANSIM, table (for fee) 228-0003 Ultima modificación: 2008-04-10 81 ISOCUANTA Imports of goods 140.000 Energy products 120.000 (Million Dolars) Unidos; entre ellos, obviamente, está su ubicación geográfica, ya que el intercambio es mucho más sencillo en términos del transporte a través de una extensa frontera, sin olvidar que Estados Unidos es el único vecino continental con que cuenta Canadá. Además de esto, también influye el hecho de que prácticamente no existen barreras arancelarias entre los dos países, gracias al tratado de libre comercio TLCAN. Otro agente importante y que participa en gran medida en el comercio exterior de Canadá es el conjunto de países que integran la Comunidad Económica Europea, seguido por los miembros de la OECD, Reino Unido y Japón, entre otros. Agricultural and fish products Forestry products 100.000 Industrial goods and materials 80.000 Machinery and equipment 60.000 Automotive products 40.000 Other consumer goods 20.000 Special transactions 0 2002 2003 2004 Years 2005 2006 Other Balance of Payments adjustments Las importaciones de mayor relevancia fueron las correspondientes a bienes y materiales industriales, maquinaria y equipo y los productos automotrices entre otros. Durante el periodo de estudio, los aumentos en las importaciones se presentaron básicamente en los productos energéticos, con un alza de su participación dentro del total de las importaciones del 4.64% en el 2002 al 8.55% en el 2006; a renglón seguido se encuentran los bienes y materiales industriales, con un aumento en su participación del 19.31% en el 2002 a un 20.76% en el 2006. Finalmente, se encuentra el aumento en las importaciones de maquinaria y equipo, con la diferencia de que su aumento se da en las cantidades y no tanto en su participación en el valor de las importaciones totales. 5. CONCLUSIONES La economía canadiense se comporta de una manera particular frente a lo que está establecido en la teoría. En el caso del empleo, este no influye fuertemente en la producción total del país; esto se debe a que la economía canadiense es muy tecnificada y el factor empleo no es muy relevante. La balanza de pagos de Canadá representa la capacidad productiva y el desarrollo en sus sectores de la producción, ya que es un país que representa un superávit en cuenta corriente, con el cual sustenta las intervenciones comerciales y el crecimiento económico con el resto del mundo. Las relaciones comerciales de Canadá están enfocadas hacia los siguientes sectores: Estados Unidos, Japón, Reino Unido, los otros países de la comunidad económica europea, la OECD25 y otros países. Indudablemente, la mayor parte del tráfico comercial, tanto de las exportaciones como de las importaciones, está dirigida hacia Estados Unidos. Existen varios factores que contribuyen a la gran dinámica del comercio entre Canadá y Estados Las relaciones comerciales y alianzas de Canadá con el resto del mundo reflejan la demanda de bienes en sectores tan importantes como el primario, para lo cual también requiere de capital humano de otros países del mundo. Como país de economía abierta, Canadá trabaja su balanza de pagos ajustada al modelo del Fondo Monetario Internacional (quinta revisión), pero sería prudente que la división de las cuentas, más que todo en la de capital y 25 Organisation for Economic Co-operation and Development. Los países miembros son: Australia, Austria, Bélgica, Canadá, República Checa, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Hungría, Islandia, Irlanda, Italia, Japón, Corea, Luxembourgo, México, Holanda, Nueva Zelanda, Noruega, Polonia, Portugal, Eslovenia, España, Suecia, Suiza, Turquía, Reino Unido, Estados Unidos. 82 Canadá: una visión maroeconómica 2002-2006 financiera, mostrara los plazos de vigencia. De esta manera, podríamos formular más hipótesis y recopilar más respuestas en el momento de analizar los movimientos de los saldos. Bordo, M. (1994) Supply Variability and Money Interienstterdependence Under Some Rate Control: Evidence for Canadá. Massachusetts: U. National Bureau of Economic Research. La tasa de cambio de Canadá nos muestra que el dólar canadiense es, como el dólar americano, muy fuerte, aunque la tasa de cambio nominal sea muy baja. Esto último quiere decir que la tasa de cambio real es muy alta; sin embargo, esto no influye directamente en las exportaciones, especialmente con Estados Unidos. Estamos hablando de un fenómeno que se da gracias a las pocas barreras arancelarias que existen entre los dos países. Canarella, G. & Pollard, S. (2007). Asymmetry and Spillover Effects in the North American Equity Markets. Department of Economics and Statistics. Los Angeles: California State University. REFERENCIAS Lora, E. (2006). Técnicas de Medición Económica. Bogotá: Alfaomega. Akyeampong, E. (2007). Average unemployment duration (weeks of continuous job search) provides one measure of the degree of difficulty faced by those searching for a job. En Canada’s unemployment mosaic, 2000 to 2006. McKenna, B. (2002, 19 de abril). Seen outpacing G7 economies for two years. Globe and Mail. Canadian Business. López Villafañe, V. La dinámica de México y Canadá en el TLCAN. 1994-2004. Revista Mexicana de Estudios Canadienses, 7, 109-123. Parkin, M. (1997). Macroeconomía. México: Addison Wesley Longman. Blanchard, O. (2007). Macroeconomía. México: Prentice Hall. 83