Download Precio del cobre se desploma ante incertidumbre mundial

Economia
10/22/08
11:22 AM
Page 2
ECONOMIA
E
L lunes 21, el precio del cobre se derrumbó debajo de
los US$ 2, y atizó el debate entre sectores especializados y al interior del
propio gabinete sobre cómo
reaccionar ante la inminente recesión económica
mundial. “Yo prefiero tener un punto de inflación
que entrar en recesión” ,
sorprendió a la platea Yehude Simon apenas 24 horas después de juramentar en el cargo.
18
CARETAS / OCTUBRE 23, 2008
El MEF busca controlar la inflación (6.3% anual) a través de un frenazo en la demanda agregada, al tiempo
que acumula recursos para hacer frente a la recesión mundial.
De hecho, en víspera del cambio de
gabinete, AGP advirtió que “nos tocará manejar con mano dura nuestra
economía durante unos meses”. Sin
duda, la ratificación de Valdivieso en
Economía fue un espaldarazo de Palacio a la gestión económica.
Al momento de juramentar a Simon, el presidente Alan García se salió del libreto y enfatizó la prioridad
del gobierno de luchar contra la inflación, el martes 14.
“Juráis defender al país de la dramática crisis internacional (…) y de la
amenaza de la inflación”, interrogó
AGP a Yehude ante el crucifijo en el
Salón Dorado.
–“!Sí, juro!”, respondió Simon enfáticamente.
Pero pronto el Premier se encargó
de marcar distancias con el titular
del MEF.
FOTO: VICTOR CH. VARGAS
La cotización del cobre ha caído
34% en lo que va del año, el peor declive registrado. En 1989, año en que
se inició la data, cayó 31%. El último
bajón fue en el 2001, con el frenazo
de la industria manufacturera norteamericana, en 23%.
El colapso del precio de los minerales, particularmente el cobre, nuestro
principal producto de exportación,
afectará el canon minero, el aporte
voluntario y la recaudación fiscal en
general el 2009.
Así, a la brutal contracción de la
liquidez del sistema financiero internacional, se suma la violenta caída
en los términos de intercambio.
“El 60% de nuestras exportaciones es materia prima, y si el precio
de los metales cae 25%, el valor de
las exportaciones se puede reducir
hasta 15%”, estimó Oscar Dancourt,
ex presidente del BCR.
Ya no se descarta que algunas mineras cierren el año en rojo, con lo
que el Impuesto a la Renta de la que
se obtiene el canon se reduciría a cero; y crece la incertidumbre sobre la
sobrevivencia de la mediana y pequeña minería, boyante en los últimos años.
¿Inflación? ¿Recesión? ¡Qué confusión! “Yehude plantea un escenario,
pero no es el único: puede haber recesión con inflación (stagflación); o recesión sin inflación. Por último, ni inflación ni recesión”, dice Richard Webb,
director de la escuela de postgrado de
la Universidad de San Martín de Po-
Ministro Luis Valdivieso
enfrenta el apretón de la
crisis económica mundial
y las inesperadas críticas
del nuevo jefe del
gabinete, Yehude Simon,
con buen talante.
Precio del cobre se desploma ante
incertidumbre mundial por recesión.
¡Guarda!
rres y ex presidente del BCR.
“Hemos tenido recesiones profundas con baja y alta inflación”, coincidió
Carlos Adrianzén, economista del mismo instituto. “Los datos empíricos demuestran que no existe relación entre
inflación y recesión”.
Ante la incertidumbre, el Ministerio de Economía mantiene contra
viento y piteo el drástico corte del
gasto público bajo el argumento de
que es indispensable guardar pan
para mayo (del 2009).
“El Fondo de Estabilización Fiscal en la actualidad cuenta con US$
1,787 millones, y el objetivo es alcanzar los US$ 3,500 millones a final del
año”, afirmó el viceministro de Economía, Eduardo Morón.
La ambiciosa meta de ahorro habla de la magnitud del ajuste presupuestal en curso.
“Lo vamos a transformar con una
varita mágica cuando le enseñemos
los problemas sociales”, declaró Simon sobre Valdivieso.
Pocos días después, dijo que en el
MEF hay funcionarios con “corazón
más duro que una piedra” por no
atender a provincias.
Simon presiona al MEF para que
abra el puño. Curiosamente, respaldan a Yehude algunos de los econoCARETAS / OCTUBRE 23, 2008
19
11:54 AM
Page 4
mistas neoliberales más radicales como Gonzalo Prialé, Pablo Bustamante y Fritz Dubois.
“Tendría que cambiar el chip el Gobierno, ya que el problema actual no
es cómo enfriar, sino cómo lograr que
el crecimiento no caiga aún más porque, con el chavismo merodeando por
la región, aumentar la insatisfacción
de la población con una fuerte desaceleración sería regalarle las próximas
elecciones a la demagogia antisistema
y su improvisación”, escribió Dubois
en El Comercio el domingo 21.
Al día siguiente, Roberto Abusada
defendió al MEF. “El ministro Valdivieso no ha comunicado suficientemente un hecho patente: con respecto
al año pasado, el presente año el gasto público será mayor en aproximadamente 14%, con un gasto de inversión que aumenta en 36%. A su vez, el
presupuesto del Ejecutivo para el
2009 incluye un aumento del 11.7%
(incluyendo el Fronipel) con un aumento de inversión del 22%”, explicó.
La política monetaria del BCR
también se encuentra bajo fuego graneado. El BCR vendió US$ 3,500 dólares la semana previa para contener
“El BCR pretende un
tipo de cambio fijo y
control de la inflación.
Es como perseguir
a la rubia y a la
morena a la vez”,
fustigó Adrianzén.
la depreciación del sol frente al dólar.
Los sectores exportadores en
ADEX y la Sociedad Nacional de Minería, Energía y Petróleo (SNMEP)
reclaman un dólar más caro para
compensar la caída en el precio de los
commodities. “Con un dólar libre podemos crecer perfectamente a 7%”,
aseguró Adrianzén.
En cambio, Webb respaldó la política cambiaria del BCR, “aunque quizás
no hubiera sido tan agresivo, pero es
una cuestión de matiz”.
“El BCR se ha trazado dos objetivos: tipo de cambio fijo y control de la
inflación. Esa es la única crítica”, sostuvo al analista. “Es como perseguir a
la rubia y a la morena a la vez”, grafi■
có Adrianzén.
20
CARETAS / OCTUBRE 23, 2008
Se Armó la Pampa
vea afectado. “Lo que hay que hacer es
minimizar los costos de la crisis”, señala Marthans, y propone que se estudie la implementación de dos medidas
concretas.
“La ley del sistema privado de pensiones preveía el establecimiento de
una rentabilidad mínima. A partir de
la modificación del sistema, no se modificó el esquema de rentabilidad mínima y se necesita dar claridad sobre
qué es y cómo se va a definir a partir
de esta crisis. Hoy la rentabilidad sería negativa, y se está redefiniendo para adaptarla al esquema multifondos.
Se va a anunciar a fin de año, pero debería hacerse antes”, dice.
Marthans considera que el afiliado
a una AFP a largo plazo no tiene mayor problema. A quien está próximo a
jubilarse se le minimizan las pérdidas,
porque tiene que pasar al Fondo I. “Lo
que se podría hacer es conjugar esta
pérdida con una rentabilidad mínima,
que existe en otros países”, sugiere.
Por otro lado, propone que las comisiones que paga hoy el afiliado a las AFP,
de 1.8%, y que se deduce de la remuneración, sea deducida del fondo ya aportado. “Estaríamos inyectando más de US$
Gobierno argentino estatiza el Sistema Privado de
Pensiones. Similitudes y diferencias con el peruano.
Escribe: TOMÁS D’ORNELAS
S
ON pocos los sectores que se han
librado de la debacle financiera, y
el de los fondos de pensiones no
es uno de ellos. En Estados Unidos, según datos de la Oficina Presupuestaria
del Congreso norteamericano, en los últimos 15 meses los fondos destinados a
jubilaciones han perdido la friolera de 2
billones de dólares. El valor de estos
fondos, entre públicos y privados, ha retrocedido más de un 20%.
En Argentina, las carteras de las
AFJP (Administradoras de Fondos de
Jubilaciones y Pensiones), que manejan unos US$ 29,000 millones, tienen
un 70% de sus recursos invertidos entre bonos y acciones, y la caída de los
mercados ha provocado unas pérdidas
promedio de más del 40% en 2008.
Con el pretexto de proteger las futuras jubilaciones de la crisis ante esta
situación, esta semana, el gobierno de
Cristina Kirchner anunciaba su decisión de ponerle fin al sistema de jubilación privada, estatizando el sistema.
El objetivo sin embargo sería otro, y la
movida apuntaría más bien, según varios analistas, a conseguir financiamiento para el Estado, en momentos
en que el gasto público es extremadamente elevado. Las AFJP tienen un
55% de sus inversiones en bonos del gobierno, y la estatización les permitiría
borrar esa deuda de sus balances.
POPULISMO CONFISCATORIO
Al proyecto de ley le falta aún pasar
por el Congreso, pero la reacción de los
mercados fue clara, y el martes pasado
el índice Merval de la Bolsa de Buenos
Aires se desplomaba un 13%, mientras
los bonos de la deuda pública retrocedían fuertemente y el riesgo país se incrementaba cerca de 200 puntos.
La medida además, en opinión de
algunos, lejos de asegurar la jubilación
de los afiliados, dejaría a la gran mayoría en la calle. Roberto Cachanosky opinaba en La Nación que el gobierno estaría haciendo “exactamente lo mismo
que lo que ocurrió en el 2002 cuando se
confiscaron los depósitos a plazo fijo en
dólares”, con la diferencia que en este
caso el Estado no entregará nada a
cambio. “No va a haber un bono que represente lo que cada uno tenemos ahorrado en las AFJP. Directamente optarían por confiscar la propiedad privada
que son los ahorros de la gente”.
PERÚ: MINIMIZAR EL EFECTO
En el Perú a setiembre de este año,
la rentabilidad real anual de las AFP
era de –16.7%. Un director de una
AFP que prefiere no ser nombrado
afirma que “Las crisis no son terminales. Los que perdieron capital en esta
son aquellos que entraron al sistema
en los últimos 2 años, los que entraron
antes seguramente tendrán una rentabilidad positiva, dados los buenos
resultados de años pasados”.
De hecho la crisis ha llevado a una
recomposición de las carteras de los
Pedro Flecha y Juan José Marthans destacan la solvencia de las AFPs peruanas.
fondos a comienzos de año. Según el
BCR, a junio de este año, el 72% de la
cartera administrada por las AFP,
45,320 millones de nuevos soles (aproximadamente US$ 15,000 millones),
estaba en el Fondo Tipo II, que permite invertir el 45 por ciento de los fondos en instrumentos de renta variable, es decir, de riesgo moderado.
El Fondo Tipo I de las AFP, el más
conservador, aumentó en 21 por ciento
y pasó de 3,069 millones de soles en di-
Inyección a la Vena
Esta semana también, el grupo financiero
holandés ING, poseedor del 80% de las
acciones de la AFP Integra en el Perú, recibió
una inyección de efectivo de 10,000 millones
de euros (US$ 13.500 millones), y sus títulos
subieron más de un 29% en la bolsa.
ING aceptó el dinero estatal, en un
acuerdo estructurado para evitar un
aumento de capital, y su Director gerente
en Perú, Bernhard Lotterer aseguraba
que el grupo mantiene sus planes de
crecimiento en el país, donde además de
Integra maneja ING Fondos e InVita,
empresa aseguradora.
FOTO: EFE
10/22/08
FOTO: OSCAR MEDRANO
Economia
Decisión de Kirshner fue calificado como
“robo legalizado” por el diario Clarín.
ciembre 2007 a 3,705 millones en junio de 2008. El Fondo Tipo III, el de
mayor riesgo, por el contrario –que
creció 510% en el 2007–, sólo registró
un aumento de 0.2 por ciento en los
seis primeros meses de 2008.
Juan José Marthans, ex Superintendente de Banca y Seguros, opina
que “uno de los impactos de la crisis
está relacionado al valor del fondo privado de pensiones. En las últimas cuatro semanas ha perdido alrededor de
US$ 3,000 millones, y con respecto al
pico son US$ 5,000 millones. Eso significa que el fondo está en alrededor
de US$ 17,000 millones, mucho menos
de los 22,000 de que se hablaba a comienzos de año”.
Marthans no cree sin embargo que
estemos demasiado expuestos en el
frente externo. “Hoy no es más del
12% lo invertido afuera por las AFP, y
las inversiones colateralizadas con
supbrime tienden a cero. En América
Latina el Perú ha dado un ejemplo de
conservadurismo que hay que aplaudir en ese contexto”.
Sin embargo, dadas las circunstancias actuales, no debería sorprender
que el fondo privado de pensiones, que
hoy cuenta con 4’260,000 afiliados, se
El colapso de las
bolsas provocó
pérdidas del 40% a
las AFPs argentinas,
en el Perú de 16,7%.
300 millones de demanda a la economía
peruana”, apunta. “Pero hay que hacerlo
inteligentemente. El afiliado debería tenerlo como alternativa, con adecuada información –y no para todos, sino para
aquellos que tienen 10 ó 15 años de aportación por lo menos–, y que la tasa de
equivalencia sobre la cual se viene deduciendo la comisión a favor de las AFP a
partir de la remuneración sea razonablemente correspondiente a la tasa de comisión que pagarían a través del saldo. Esta sería una gran medida contracíclica, y
con bajo costo para el Estado. Probablemente el MEF tendría que incrementar
su aporte a nivel subvención en este segmento de los afiliados, de los que menos
tienen. No es novedad, lo hace ya, tendría que hacerlo un poco más nada más.
No digo que esto se haga, pero sí que se
evalúen estas medidas, y si se considera,
■
que se implementen”.
CARETAS / OCTUBRE 23, 2008
21