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El Rol del Mercado de Capitales Curso para Periodistas 2009 COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES FINANCIAMIENTO EMPRESARIO •Reinversión de utilidades •Financiamiento privado o CAPITAL capital propio Financiamiento •Mercado de capitales DEUDA •Sistema Financiero COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Macro-Sistema Financiero $ Sistema Financiero $ Entidades financieras Exceso de Fondos Empresas Familias Costo: Spread entre op. Activas y Pasivas Mercado de Capitales $ Bolsas – Mercados – Costo: Comisión COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Necesidad de Fondos Empresas Estado Macro-Sistema Financiero Deuda Sistema Deuda + Garantías Financiero Entidades financieras Exceso de Fondos Empresas Familias Costo: Spread entre op. Activas y Pasivas Mercado de Capitales Valores negociables Bolsas – Mercados – Costo: Comisión COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Necesidad de Fondos Empresas Estado Mercado de Capitales Deuda o Capital Exceso de Fondos Empresas Familias Rentabilidad Riesgo Mercado Primario Colocación inicial directa Intermediarios especializados Liquidez Diversif. Mercado Valores negociables Secundario Negociación en Mercados COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Fondos Frescos Necesidad de Fondos Empresas Estado Mercado de Futuros y Opciones Primarios: Derivados: • Acciones. • Títulos de deuda privada ( ON-VCP). • Estructurados (FF) • • • • Cobertura de riesgos Financiamiento Liquidez COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Futuros. Opciones. Forwards. Swaps. Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES FINANCIAMIENTO EMPRESARIO Sistema Financiero • Financiación con intermediación • Solo Deuda • Intermediario pone las condiciones • Intermediario analiza riesgos • Financiación figura en balance COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Mercado de Capitales • Financiación sin intermediación, con brokers • Deuda + Capital • Empresa pone las condiciones • Inversor analiza riesgos con asesoramiento • Permite financiación “off balance sheet” mediante Fideicomiso FINANCIAMIENTO EMPRESARIO Sistema Financiero • Bancos y Financieras • Regulación bajo BCRA • Riesgos asumidos por los Bancos COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Mercado de Capitales • Mercados bursátiles (ej.BCBA) y extrabursátiles (ej.MAE), sociedades gerentes, caja de valores, etc. • Regulación bajo CNV • Mercado de derivados permite cubrir algunos riesgos asumidos por los inversores Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Instrumentos del Mercado de Capitales: igualdad de oportunidades Empresas Grandes PYMEs Acciones Acciones (Panel Pyme) Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Pyme y VCP Fideicomisos Fideicomisos Cheques de Pago Diferido Cobertura riesgos COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Cobertura riesgos Ventajas de financiarse e invertir en el mercado de capitales VENTAJAS PARA LAS EMPRESAS Obtención de recursos a costo competitivo. Minimización de costos de intermediación (instrumentos propios). Estructuración de las fuentes y mecanismos de financiación de acuerdo con las necesidades específicas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital). Capitalización y difusión de la compañía . Optimización de la estructura financiera de la empresa o proyecto. VENTAJAS PARA LOS INVERSORES Posibilidad de inversiones más rentables y de alta liquidez Precios de mercado público Información periódica (balances, hechos relevantes) de las emisoras. Transparencia COMISIÓN NACIONAL DE VALORES EVOLUCIÓN NUEVO FINANCIAMIENTO Financiamiento Genuino 2002 - 2008 M ill USD 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 2002 2003 2004 2005 años Fuente: CNV COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 2006 2007 2008 FINANCIAMIENTO A PYMES 8 7 6 % 5 4 3 2 1 0 2001 2002 2003 Fuente: IAMC (*) acumulado hasta julio COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 2004 2005 2006 2007 2008 2009 * Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Impacto en la economía real • Canaliza el ahorro interno hacia la inversión productiva • Complementa el financiamiento bancario • Mercado eficiente por relación directa entre inversor y empresa financiada (sin intermediarios) • Es necesario para lograr una economía desarrollada, contar con un mercado de financiamiento de mediano/largo plazo COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Correlación entre desarrollo MC y PBI Relación Capitalización / PBI 1.600,00 PBI Bill US$ 1.400,00 Brasil España Canada 1.200,00 1.000,00 R2 = 0,8558 800,00 600,00 400,00 200,00 - 500 1.000 1.500 Capitalización Fuente: World Federation of Exchanges 2007. World Bank 2007. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 2.000 2.500 Correlación entre desarrollo MC y PBI 1.000,00 Relación Capitalización / PBI 900,00 Mexico 800,00 PBI Bill USD 700,00 600,00 500,00 400,00 Grecia Argentina 300,00 Irlanda 200,00 Colombia Chile Perú 100,00 I|srael - 50 100 150 200 250 Capitalización Fuente: World Federation of Exchanges 2007. World Bank 2007. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 300 350 400 450 Rol del Mercado de Capitales • • • • • ¿Qué es el Mercado de Capitales? ¿En qué se diferencia del sistema bancario? ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician? ¿Qué impacto tiene sobre la economía real? ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino? COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Un mercado de capitales fuerte es necesario para el desarrollo económico Desarrollo de nuevos instrumentos financieros orientados a la profundización del mercado de capitales. Desarrollos de instrumentos y ambitos para Pymes: Fondos Pyme, Panel Pyme. Financiamiento al sector inmobiliario – titularización de créditos hipotecarios -. Financiamiento al sector agropecuario a través del mercado de capitales. Fortalecimiento y adecuación del régimen normativo a los estándares internacionales. Transparencia en la información y políticas innovadoras como organismo supervisor. Adopción de normas internacionales contables. Adopción de principios de gobierno corporativo. Plan de Difusión y Educación: educando en inversión - (Web Educación Financiera, Seminarios, Curso para periodistas). COMISIÓN NACIONAL DE VALORES COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2007 ARG. CHILE BRASIL EEUU ESPAÑA CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (% DEL PBI) 25% 141% 98% 148% 120% Var. % CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (Jul-07 vs. Jul-06) 26% 53% 91% 17% 42% EMPRESAS LISTADAS* VALOR DE LAS ACCIONES NEGOCIADAS EN 2007* (U$S M de MM) 109 241 388 3.095 3.458 3,6 25 207 15.751 1.771 Fuente: World Federation of Exchanges (*). Arg. a julio 2007. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2008 ARG. CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (% DEL PBI) Var. % CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (2008 vs. 2007) EMPRESAS LISTADAS* VALOR DE LAS ACCIONES NEGOCIADAS (U$S M de MM) BRASIL EEUU ESPAÑA 12% 78% 37% 87% 59% -30% -38% -57% -41% -47% 111 241 404 3.069* 3.537 6,6 36 724 36.446* 2.411 Fuente: World Federation of Exchanges (*) Nasdaq COMISIÓN NACIONAL DE VALORES CHILE CONCLUSIONES El Mercado de Capitales, como componente básico de la economía, alienta la Inversión Productiva a través del financiamiento desintermediado. Su desarrollo, bajo un marco de control contra el lavado de dinero, con un régimen de transparencia y protección al inversor, permite asignar eficientemente los recursos donde la economía real lo necesite, utilizando distintos tipos de instrumentos de acuerdo a riesgo, plazo, moneda, etc. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES CONCLUSIONES Existe una correlación positiva entre un fuerte Mercado de Capitales y el desarrollo del PBI, de acuerdo a varios estudios económicos. La CNV está trabajando en ello. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
