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22/04/2016
Yan Wang: “La economía China debería mostrarse mucho
más fuerte en próximos dos años”
De acuerdo al especialista en la economía del gigante asiático, el país ya pasó su nivel más bajo y proyecta
un mini ciclo al alza para los próximos dos trimestres.
Por Costanza Cristino E.
Si alguien dudara del efecto que tiene China en nuestro
país, la verdad es que sólo haría falta que mire lo que ha
pasado en la economía local durante los últimos meses,
para ya tener una idea clara. Por esto no fue sorpresa que
estuviera lleno el salón del hotel Ritz Carlton donde Yan
Wang, jefe de China Investment Strategy de BCA Research,
expuso sus proyecciones para el gigante asiático, en una
charla desarrollada por LarrainVial. Los asistentes eran, en
su mayoría, representantes de inversionistas institucionales. Y al menos pudieron respirar tranquilos: la
visión de Wang es más que nada positiva. "Creo que gran parte de esta moderación en el crecimiento de
China ya pasó, probablemente", dijo.
- ¿Cómo ve la economía china hoy?
- China está en una transición a un nivel de crecimiento más lento, su potencial ha caído desde los dos
dígitos a entre un 6% a 8%. Es una transición al nuevo normal. Pero, dentro de este nuevo escenario
podremos ver pequeños ciclos, tuvimos ya este de caída importante y ahora estamos en un mini ciclo al
alza. Por eso es que veo a la economía china con una mejora en los próximos dos trimestres.
- ¿Está diciendo que la caída más relevante ya pasó?
- Probablemente, gran parte de esta moderación en el crecimiento ya pasó, por lo que la economía China
debería mostrarse mucho más fuerte en los próximos dos años. Este es un proceso natural cuando una
economía madura.
- Estos pequeños ciclos de los que habla ¿cuánto tiempo van a tomar?
-Yo estimo que la economía china debería mejorar en los próximos dos a tres trimestres, por lo que
probablemente podremos ver sorpresas positivas en los próximos meses en términos macro. Un
fortalecimiento en la moneda china, lo que beneficiará al sector manufacturero.
- ¿Esto en el contexto de las medidas macroeconómicas anunciadas?
- Las medidas también deberían tener un efecto positivo. Entonces, veremos mejoras en el mercado. Por
ejemplo, el sector inmobiliario de viviendas, que tuvo una caída importante en los últimos dos años,
ahora lo vemos mejorando.
- ¿Cuál es su proyección de crecimiento para China?
-Al finalizar el año deberíamos ver un crecimiento del PIB cercano al 7%. Esa es nuestra visión, pero
también dependerá de lo que ocurra con la economía global. China es muy abierta económicamente por
lo que lo que ocurra afuera va a afectar su crecimiento.
- ¿Cuál es el análisis que hace de los datos a febrero de China?
- Vimos una mejora en los datos de crecimiento, por ejemplo las exportaciones fueron mucho más
positivas. La pregunta ahora es cuán sostenible son esos números en el tiempo.
- ¿Qué va pasar con los precios de los commodities?
- Nosotros estamos más positivos respecto de los commodities en general y del petróleo en particular.
Sin embargo, en el caso del cobre no sólo se trata de la demanda china sino también del exceso de
oferta.
-Pero ¿piensa que el cobre ya llegó a su nivel más bajo?
- Creemos que el cobre ya llegó a su tope más bajo, por lo que deberíamos verlo ir al alza en el próximo
mini ciclo.
Además que estamos viendo una disminución en la producción. En Chile mismo hemos visto minas que
están cerrando o reduciendo su producción, por lo que deberíamos ver al mercado ir hacia un nivel más
balanceado entre demanda y oferta.
- ¿En esta transición hacia una economía de consumo China van a requerir menos cobre?
- La mayor parte del consumo de cobre de China viene de la construcción, infraestructura eléctrica y
producción de electrodomésticos. Por lo que, en la medida que China retome una senda de crecimiento
la demanda de cobre también irá al alza. Será un poco más lento que en años anteriores, pero en la
medida que la economía china se convierta en una de consumo vamos a ver demanda por más cosas, que
va a implicar demanda de metales.
- ¿La demanda de cobre por parte de China debería aumentar?
- Se mantendrá fuerte pese a que el crecimiento sea más lento, ya que la base comparativa es mucho
más grande. La demanda actual de cobre, por ejemplo, es mucho mayor que la de hace dos años atrás.
Apuesta por acciones chinas
- ¿Cómo ve el mercado de renta variable en Asia?
- En términos generales el mercado asiático es muy heterogéneo. No es como ocurre con Brasil y Chile,
por ejemplo que entran dentro de esta clasificación de exportadores de commodities. En Asia son
mercados muy diferentes.
- ¿Dónde están las oportunidades?
Uno de los mercados que más me gusta es el de acciones chinas, compañías chinas que se transan fuera
de China. Este mercado ha caído mucho en valor y hoy tiene un benchmark importante frente a otros
mercados.
- ¿Qué sectores?
- Pienso que si la economía china mejora, los sectores materiales y energía deberían mejorar,
considerando la fuerte caída que han mostrado sus acciones en los últimos dos años.
- ¿Es el momento de comprar?
- Eso pensamos. Específicamente las acciones de compañías chinas enlistadas en mercados diferentes de
China, como Hong Kong. Además nos gusta Japón, Europa.
- ¿Estados Unidos?
- Ese mercado se ha ido encareciendo, por lo que no nos gustan las acciones de Estados Unidos, tanto
como las asiáticas o las europeas. Nos gusta más China que EEUU.
- ¿Y Latinoamérica?
- Eso dependerá mucho de cómo se comporten los commodities. Entonces, si mi proyección es positiva
respecto de China, pienso que los mercados de Latinoamérica también estarán mejor.
- ¿Será un buen año para las acciones entonces?
- En los próximos meses esperaría mejoras en los mercados, luego sobre cuán sostenible en el tiempo
sea ese rally va a depender de cómo se comporte la economía china, de su capacidad de crecimiento.