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Rafael Pampillón Director de Análisis Económico IE Business School Mercados Emergentes: ¿motivo de esperanza? 63 Conferencia sobre Riesgo País de Coface Giro p preocupante p del contexto macroeconómico 2012 está siendo peor que 2011. 2011 Por eso los mercados están cotizando un escenario adverso. La economía mundial lleva 4 trimestres reduciendo su tasa de crecimiento. 2013 será mejor. El escenario macroeconómico es mucho más incierto que en momentos cíclicos similares. Pero hay a) crecimiento en EEUU, b) el euríbor y el precio del petróleo disminuyen y c) la inflación no es problema Los emergentes van por delante delante, con crecimientos más altos altos. Hay previsión de una nueva recesión en la Eurozona Dudas sobre la viabilidad del euro. Situación de la economía mundial: los emergentes ganan poder Un Mundo a Tres Velocidades (2012) ( ) Europa EE.UU. Países P í Emergentes 66 PIB Decrecimiento (-0,5% a -0,3%) pero con reformas. IPC Controlado (2,3%) Empleo Problemas de creación (11%) Déficit Público Descendiendo (-3,4%) Deuda/PIB Problema PIB Crecimiento moderado (2,2%) IPC Moderado (3%) Empleo Mejoría (paro 8,1%) Déficit Público Descendiendo (-8%) D d /PIB Deuda/PIB P bl Problema, pero menos PIB Crecimiento (6,2%) IPC Moderado/Estabilizado ((5,4%)) Empleo Creación de clase media Déficit Público Creciendo moderadamente Deuda/PIB Moderado ¿Recuperación de la economía mundial? … aunque se configuraba una dualidad importante entre las velocidades de recuperación de las economías emergentes g y las avanzadas... Tasas de crecimiento y previsiones de la economía mundial Fuente: IMF, january 2012 El consumo privado está cada vez más en los emergentes. En China el consumo es el motor t económico ó i que está tá a punto t d de marcar ell preludio l di d de una nueva era d de prosperidad id d duradera. Peso sobre el consumo mundial 35.0 33.0 EEUU (%) 31.0 Emergentes 29.0 27 0 27.0 25.0 UEM 23.0 21.0 90 92 94 96 98 00 Fuente: EIU y Área de Estudios de Caja Madrid. 02 04 06 08 10 El mundo emergente g acabará de emerger… g En los próximos 20 años, los mercados emergentes tendrán un papel predominante En 2050 Europa p no estará en el G-7 Emergentes claros ganadores de la crisis India (9), B (8 a 5), M (13 a 6), R (10 a 7) 7), A (4 a 8) RU (6 a 9) 9), F (5 a 10) Corea (14 a 13) 13), E (10ª) Mayores economías en 2050 50,000 , 45,000 m.m. USD 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 Irán Pakistán P Egipto Filipinas F Turquía Vietnam V Canadá Italia Corea Nigeria In ndonesia Francia R. Unido R Alemania A Rusia México Brasil Japón Ba angladés Fuente: Goldman Sachs. India EEUU China 0 ● En 2050, de las siete mayores economías, cinco serán emergentes La confianza en Asia se refuerza …y los más pobres serán los que más crezcan y África más que Asia En 2050 entre 350 y 500 millones de habitantes gozarán de unas rentas similares a las clases medias de China ● Exportaciones e IDE (impulsadas en gran medida por China e India) y cambios demográficos (2 (2.000 000 millones en 2050) Un nuevo equilibrio económico La crisis ha roto el modelo anterior de crecimiento rápido, y abrirá paso a uno nuevo: ● Más multilateral, multilateral más equilibrado Monedas alternativas al dólar Una nueva ponderación de economías desarrolladas y emergentes Necesidad de ajustes más rápidos a los déficits, tanto fiscales como por cuenta corriente ● Creceremos menos, y crecerán más “ellos” (los emergentes) que “nosotros” ● Los costes laborales en países ricos seguirán enfrentándose a presiones bajistas ¿Qué significa ¿ g esto para p nosotros? ● El impulso al crecimiento vendrá de fuera; habrá que buscar actividades en mercados emergentes ● Si crecemos menos habrá,, que q buscar caladeros para que se vaya la mano de obra ociosa de baja y alta productividad. ● Los precios de los recursos energéticos y otros tenderán a subir ● Los precios en algunos mercados emergentes– emergentes sobre todo de la mano de obra– también tenderán a subir Los desafíos medioambientales y tecnológicos China ya es el país que más carbono emite; India ha superado a Japón Aunque hemos conseguido bajar el contenido CO2 de la producción,, el de nuestro consumo sigue p g subiendo Y las temperaturas p siguen g subiendo Ésta es una situación que sólo va a agravarse con el desarrollo económico Asia tiene que dar pasos radicales para hacer más sostenible su crecimiento Gastos en I+D en miles millones de dólares (PPP): 2010 (crecimiento del 4% anual) Alemania 83 Francia 48 Reino Unido 40 Italia 25 España 20 UE 27 294 Canadá 24 Japón 138 Corea 44 Estados d Unidos id 40 405 Total OCDE 966 China 154 Federación de Rusia 33 Mundo 87 1.250 Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA La demografía La demografía está transformando nuestro futuro Japón: el país que envejece más de prisa Europa Occidental: la población puede q disminuir un 6% de aquí al 2025 América del Norte: sigue creciendo (2,1%) principalmente por la inmigración Asia: inmersa en una rápida transición Asia: inmersa en una rápida transición demográfica; caída libre de tasas de fecundidad Medio Oriente y África: explosión Medio Oriente y África: explosión demográfica, la fecundidad no ha empezado a bajar Europa Oriental, Rusia: caída de población Globalmente, pocas zonas registran la “tasa de reemplazo” (fecundidad 2,1%) reemplazo Algunos países corren peligro de extinción! Los cambios demográficos en países desarrollados pondrán presión sobre las prestaciones sociales ¿Qué significa esto para nosotros? ● Más protagonismo de los emergentes ● Estancamiento demográfico: menos crecimiento económico. ● Menos presión sobre recursos; es una buena noticia ● Sin embargo, hará falta crecimiento económico para generar los recursos fiscales necesarios para atender a una población vieja creciente ● Una nueva etapa p de recursos fiscales escasos nos espera p incluso después de la crisis; tendremos que maximizar la eficacia del sector público La globalización nos transforma ¿Cuáles son los efectos a largo plazo de la globalización? ● La L globalización l b li ió nos h ha ttraído íd precios i más á asequibles, ibl mayor eficacia, rentas reales más altas, mercados inmensos. ● Para los países desarrollados: Costes laborales reales más bajos que presionan a la baja la renta familiar en los países ricos ● ¿Qué supone? Que tendremos que trabajar más años para ganar menos. ● Aunque la globalización ha hecho converger la renta nacional entre países, se ha aumentado la desigualdad dentro de los países En casi todos los países ricos, la desigualdad ha aumentado desde los años 80 ¿Cuánto ha variado la renta de los dos extremos más rico y más pobre de la población (A, EEUU,N, NZ, D) ? 1980-2008 (GR, IR, ES, F y P) ● ¿Qué significa esto para nosotros? ● Es importante defender la globalización por nuestro propios intereses: Envejecimiento y necesidad de mano de obra y crecimiento Bajo crecimiento doméstico Oportunidades O t id d ttecnológicas ló i ● En solidaridad con los países más pobres, cuyos mejores opciones para el desarrollo son el comercio y la migración ● No sería de extrañar una reacción a nivel del consumidor id o d de lla empresa para mantener t llos trabajos “en casa” ¿Qué es lo que realmente buscamos? Siempre sabíamos que el dinero no traía la felicidad ¿Qué es lo que nos hace felices/satisfechos? ● La renta alta no es la clave ● Algunas investigaciones recientes han descubierta que la utilización del dinero puede ser más importante que su importe ● ¿Qué clase de gasto nos hace más felices? El gasto en experiencias con la familia y personas queridas Donar el dinero o el tiempo ¿Qué tiene que ver esto con la crisis? ● Una crisis brinda una maravillosa oportunidad de replantearnos muchas cosas ● Hay que ser más sostenibles, practicar la austeridad, mejorar la eficacia del sector público, ser productivos, aprender a vivir con el crecimiento i i t bajo, b j luchar l h contra t la l d desigualdad… i ld d ● Pero hace falta algo más. El capitalismo global se h …Global capitalism has mostly shed ha deshecho d h h de sus d its moral constraints... limitaciones morales... El Consumerism is the world's secular religion more than religion, more than science, consumismo esscience la la humanism, or any other ‐ism. religión secular del "Greed is good" is not only the mantra of a 1980s Hollywood moral mundo, más , que la q fable: it is the operating principle of ciencia, el humanismo the top tiers of world society. o cualquier otro “‐ismo”. “La di i b ” ól lí ¿Qué significa esto para nosotros? Jeff Sachs: “Capitalism Capitalism is at risk of failing today not because we are running out of innovations, or because markets are failing to inspire private actions, but because we've lost sight of the operational failings of unfettered gluttony gluttony.” “El capitalismo corre el riesgo de fracasar , no porque se nos hayan acabado las innovaciones innovaciones, o porque estén fallando los mercados, o porque los mercados no inspiran ciertas actuaciones privadas. Corre el riesgo de fracasar porque el egoísmo sin límites es un fracaso.” fracaso. Podemos aprovechar la crisis para recordar en qué creemos, los valores de nuestra comunidad,, la solidaridad,, el servicio a los demás… y el recordarlo nos ayudará a afrontar todos estos retos. Una crisis es una oportunidad. p A ver cómo rehacemos nuestro mundo. Gracias.