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El ISAP es un sistema de índices de actualización trimestral que permite evaluar y comparar de manera homogénea la evolución económica de las 24 provincias argentinas. En términos técnicos, los ISAP son índices coincidentes del nivel de actividad para cada una de las provincias, que resultan de la síntesis de ocho indicadores parciales o sectoriales: Nivel de Empleo, Salario Promedio, Recaudación del IVA, Ventas de Supermercados, Despacho de Combustibles, Despachos de Cemento, Transferencias del Tesoro Nacional y Patentamientos de Autos. Para una descripción detallada de la metodología del índice, ver www.isap.com.ar. ISAP: 1er TRIMESTRE DE 2014 La recesión se instala en las provincias ISAP: Signo de variaciones trimestrales La actualización del ISAP correspondiente al 1T14 ofrece un panorama desolador de la actividad económica en la casi totalidad del territorio nacional. En efecto, el ISAP de cada uno de los 24 distritos registró una variación negativa respecto al 4T13. Si un proceso recesivo se define técnicamente como la sucesión de al menos dos trimestres consecutivos de retroceso en el nivel de actividad, podemos inferir que sólo cinco provincias (Misiones, Neuquén, Salta, Santiago del Estero, y Tierra del Fuego) evitaron caer en recesión. Más serio aún, cuatro provincias (Entre Ríos, La Pampa, Mendoza y San Juan) acumulan tres trimestres de retroceso en el nivel de actividad y un distrito (Tucumán) lleva ya cuatro trimestres consecutivos –desde el 2T13- de contracción económica. Tomando la variación acumulada de los respectivos ISAP en los dos BUE CABA CAT CHA CHU CBA COR ER FOR JUJ LP LR MZA MIS NQN RN SAL SJ SL SC SF SDE TDF TUC 2T13 3T13 4T13 1T14 + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + - + + + + + + + + + + + + + + + + + + + - + + + + + - - últimos trimestres (4T13 y 1T14), vemos que sólo una provincia (Neuquén) presenta una variación levemente positiva. En contraste, 21 de los 24 distritos del país presentan una caída del nivel de actividad que supera el 2% en el acumulado de estos seis meses. Cabe destacar además el caso de San Juan, cuyo ISAP sufrió un desplome de 6,9% en el acumulado de los dos últimos trimestres, como consecuencia de la retracción de la actividad minera y el complejo escenario para varias de sus producciones regionales. La estimación preliminar del ISAP Nacional para el 2T14 que acaba de concluir da cuenta también de un retroceso sensible del nivel de actividad (ver página 2). Damos por descontado entonces que el cierre del 1er semestre habría encontrado a la totalidad del país sumergido en recesión. ISAP: Variación acumulada 1T14 vs. 3T13 NQN SAL SDE TDF CHU MIS FOR SC SL SF TUC COR RN ER CHA CBA LP LR CABA BUE CAT MZA JUJ SJ -7% Federico Muñoz & asociados Av. Congreso 1534 6°A (1429) CABA -6% -5% -4% Tel.: 4787-6030 (L.Rot.) -3% -2% -1% 0% 1% www.fmya.com.ar Se agudizó la recesión nacional en el 2T14 La estimación preliminar del ISAP Nacional (nuestro proxy del PBI) para el 2T14 que acaba de concluir da cuenta de un nuevo retroceso ISAP Nacional: Variaciones trimestrales desestacionalizadas del nivel de actividad. En este caso, la contracción habría sido de 1,8% respecto al 1T14. De acuerdo a nuestros cálculos, la profun- 3% didad de la recesión en curso ya sería comparable a la de 2008/ 2% 2009, cuando el nivel de actividad colapsara como consecuencia de 1% una sucesión de crisis (“125” + Lehman). Todo parece indicar que el año se cerrará con una caída cercana al 3% del nivel de actividad (aun cuando éste se estabilice en el 2º semestre). En la actual coyuntura no es difícil encontrar razones para la retrac- 0% -1% -2% 2T14e: -1,8% ción del nivel de actividad: por primera vez en la era Kirchner, la inflación supera holgadamente al ritmo de crecimiento de los salarios. -3% La fuerte caída de los salarios reales sumada a la contracción del I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 08 09 10 11 12 13 14 crédito al sector privado ha provocado una caída muy sensible del consumo, principal componente de la demanda agregada. Una referencia para el tamaño de las economías provinciales Participación de provincias en el agregado nacional de cada variable (2013) El ISAP ha cubierto el vacío estadístico que supone la ausencia de indicadores oficiales que permitan comparar de manera homogénea la evolución del nivel de actividad en los distintos distritos. De todos modos, al tener el formato de número índice, el ISAP no permite cotejar entre sí el tamaño de las distintas economías provinciales. Para salvar este déficit y tener una idea del peso de cada provincia en la economía argentina, proveemos el cuadro comparativo adjunto que da cuenta de la participación de cada distrito en el agregado nacional de distintas variables; concretamente: masa salarial formal, despachos de cemento, despachos de combustibles, patentamientos de autos y transferencias de nación a provincias. Una de las conclusiones que se pueden extraer de este cuadro es la severa discriminación fiscal que padece la provincia de Buenos Aires. Según diversas variables, representa más de un tercio de la economía nacional, pero recibe apenas el 19% de los fondos transferidos de nación a provincias. Federico Muñoz & asociados Av. Congreso 1534 6°A (1429) CABA Tel.: 4787-6030 (L.Rot.) www.fmya.com.ar ISAP: VARIACIONES AL 1er TRIMESTRE DE 2014 Crecimiento Acumulado desde el 1T97 Federico Muñoz & asociados Crecimiento Acumulado desde el 1T02 Av. Congreso 1534 6°A (1429) CABA Crecimiento Acumulado el último año Tel.: 4787-6030 (L.Rot.) www.fmya.com.ar