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11 de abril de 2012
Buenos días!
RESULTADOS EMPRESA Q1. ESPAÑA. CUMBRE IRANÍ. ¿PULL BACK?
Ayer comenzó la presentación de resultados empresariales del Q1 con Alcoa
inaugurando como de costumbre y en esta ocasión sorprendiendo al alza tras
los números rojos presentados en el último trimestre de 2011.
La caída en el precio de las materias primas, concretamente del aluminio, ha
ayudado en la consecución de los beneficios en el periodo y el comunicado de
la empresa proyecta un mejor comportamiento para el conjunto del año, incluso
a pesar de la peor marcha de la economía china.
La temporada de resultados ha comenzado bien aunque según la evolución
reciente de la economía y la discusión de distintos analistas acerca de la
posibilidad e estar en un techo cíclico de beneficios empresariales, no conviene
esperar demasiados logros.
David Rosenberg. “Not only has earnings growth basically evaporated, but the
ratio of negative to positive guidance has risen to levels we last saw two years
ago, margins are poised to shrink to a two-year low as well, and only three S&P
500 sectors are actually seen raising their earnings from year-ago levels.
Now the question is whether or not the market can move up with earnings
contracting and the answer is — of course! We have seen that in the past, as
rare as it may be. Just go back to 1998, when the Asian meltdown and strong
U.S. dollar severely pinched U.S. corporate earnings, yet the S&P 500 rallied
more than 20% that year. But what else happened? Well, we had the Fed cut
rates three times as a super-strong antidote, and did so at a time when there
was no evident slack in the labor market. Plus, we were in the early stages of
an internet-led productivity spree, which underpinned profit margins. In addition,
we had a Democratic president working with Congress to pass legislation that
reduced red tape, labour rigidities and taxation — with no budget deficit! Please,
tell me if we currently have these as antidotes for a weakening trend in
corporate profits.
Por otro lado, tras el varapalo sufrido por los mercados en sesiones pasadas,
hoy las primas de riesgo se relajan tras la intervención del BCE alertando de
posibles nuevas actuaciones comprando directamente bonos.
Concretamente, Benoit Coeure, consejero del Banco Central Europeo, ha
manifestado “tenemos un instrumento para la intervención, el SMP (programa
de compra de bonos), que no ha sido utilizado recientemente pero que existe”.
Y añade, “estamos viendo las crecientes señales de normalización de
segmentos enteros del mercado, pero la situación en los días recientes
muestra que esta normalización es todavía frágil”.
Además ha intentado apaciguar los ánimos explicando que el gobierno español
está haciendo un gran trabajo, duro, y es necesario dejar pasar el tiempo para
valorar el impacto de las medidas, anticipando que será positivo. Mientras
tanto, si es necesario actuará comprando bonos para relajar la tensión del
mercado y presión sobre España.
Contra las manifestaciones siempre benévolas de las autoridades, en este
particular sobre España, existen razonamientos menos positivos, como el
mostrado en el siguiente blog. The New Peseta: Coming to Spain before the
end of the year. Gonzalo Lira http://gonzalolira.blogspot.fr/2012/04/spain-willexit-eurozone-firstthis-year.html. Al final dos extremos sobre la interpretación de
la misma realidad
Irán anunció ayer, según los medios, la decisión de cortar el suministro de
crudo a España. Hoy un comunicado oficial desde el portavoz del Ministerio de
Exteriores admite que Teheran ha revisado sus relaciones con Francia e
Inglaterra, desmintiendo la noticia. La tensión se eleva ante la próxima cumbre
entre autoridades iraníes y los países del Grupo 5+1 -Estados Unidos, Reino
Unido, Francia, Rusia, China y Alemania- prevista para el próximo día 14 de
este mes en Estambul.
El precio del crudo se ha relajado un poco desde sus máximos registrados en
marzo y sin haber deteriorado aún su pauta alcista, aguarda ante la resolución
de la cumbre en Turquía.
El mercado de acciones tensionado y cediendo posiciones, en un movimiento
que no muestra síntomas de haber terminado aún. Tras una pausa alcista
como la experimentada hasta ahora por las bolsas, se espera que los índices
regresen a mínimos de nuevo.
El comportamiento del Dólar y del índice de volatilidad, además de las
rotaciones sectoriales y lecturas internas de los índices, son factores que
sugieren prudencia. Igual que el hecho de haberse roto una pauta clarísima
como el carril de apuntalamiento masivo del Nasdaq, tal como se observa en la
gráfica siguiente.
NASDAQ 100 Intradía 15 minutos.
NASDAQ 15MIN (2,695.09, 2,695.66, 2,695.09, 2,695.12, -0.10986)
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2300
2250
2200
December
12
19
27
2012
9
17
23
30 February
13
21
27
March
12
19
26
April
Un pull-back o regreso al alza para hacer un test de la directriz de tendencia y
canal alcista perdido, es posible en próximas sesiones. Después prudencia.
Más información en www.anide.es
Sugerencias en [email protected]
Antonio Iruzubieta.
CEFA
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