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Guatemala, 20 de junio, 2016
económicas
Reporte diario de noticias
Departamento de Análisis Macroprudencial
y Estándares de Supervisión
Titulares
Centroamérica
Mundo
1. Bonos salvadoreños pagan mayor tasa de
interés en la región
5. La demografía cambia la economía
El financiamiento para El Salvador en el mercado internacional
ha encarecido. El riesgo de país ha llevado la deuda a una tasa
de interés superior al 8% y eso incidirá sobre el paquete de los
$152 millones.
Estados Unidos
2. 10 cosas que debes saber sobre la
economía de Estados Unidos
¿Cuántas personas no pueden encontrar trabajo?, ¿cuánto está
creciendo la economía?, ¿están creciendo los salarios
estadounidenses?, algunos cuestionamientos sobre la
recuperación de EEUU.
Europa
3. Tasas de interés negativas fallan en Europa:
Deutsche Bank
Las medidas extraordinarias del BCE asustan a los inversores y
provocan que menos dinero fluya hacia la economía.
4. Reino Unido afronta su semana decisiva
con Europa al alza en las encuestas
La preocupación por el impacto económico del Brexit y el
asesinato de la diputada Jo Cox pueden estar cambiando la
decisión de los votantes.
A largo plazo, tendencia al envejecimiento es prácticamente
inamovible.
6. El Banco de Japón reconoce que su política
monetaria ha fracasado
El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Haruhiko Kuroda, ha
reconocido públicamente que la institución que dirige ha
fracasado en la consecución del objetivo de inflación que se
marcó en 2013, cuando duplicó la base monetaria y las
cantidades de deuda pública y otros instrumentos financieros
adquiridos por la institución para alcanzar el 2% de inflación en
un plazo de dos años.
7. ¿Por qué el panorama del petróleo no es
alentador para este año?
Morgan Stanley advierte que volverá la sobreoferta del crudo
conforme se resuelvan los cortes de suministro y los precios
podrían volver a caer en un régimen de fijación de precios por
sobreoferta.
8. Calentamiento
global
reducirá
el
rendimiento de los cultivos si no se actúa
El rendimiento de los cultivos se reducirá en la próxima década
debido al cambio climático a no ser que se adopten medidas
inmediatas para acelerar la introducción de nuevas variedades
mejoradas, según advierten los expertos.
9. Breves internacionales
10. Índices, monedas y futuros
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Centroamérica
1. Bonos salvadoreños pagan mayor
tasa de interés en la región
La Prensa Gráfica
El financiamiento para El Salvador en el mercado
internacional ha encarecido. El riesgo de país ha
llevado la deuda a una tasa de interés superior al
8% y eso incidirá sobre el paquete de los $152
millones.
Los bonos salvadoreños, parte de la imagen que el país
proyecta al mundo, están con bajo precio y alto rendimiento
en el mercado internacional: más alto que otras naciones de
Centroamérica. Como consecuencia, la próxima vez que el
Estado salga a pedir prestado a los inversionistas, encontrará
el financiamiento más caro. De acuerdo al sitio de referencia
mundial Bloomberg, los eurobonos salvadoreños tienen un
rendimiento o tasa de interés que va desde 5 % hasta 8 %.
Panamá, el otro país dolarizado en la región, tiene
rendimientos de 4 % y Costa Rica, 7 %. Entre más tiempo
tarda en vencer el paquete de eurobonos, entonces más alto
es el rendimiento. Los datos corresponden a mayo.
Los que vencerán en 2041, por ejemplo, ahora están a 8.9 %,
según los datos que provee la Bolsa de Valores de El Salvador
(BVES). Los eurobonos se llaman así porque los inversionistas
pueden transarlos en moneda extranjera y en mercados
extranjeros. Son, además, deuda que tiene respaldo del
Gobierno y forman parte de sus compromisos más
importantes. Como consecuencia de ese alto rendimiento, los
paquetes de eurobonos salvadoreños están abajo de su
precio original, entre 85 y 98, frente a un original de 100,
según Bloomberg. Solo hay un paquete que está a 101 y que
tiene programado su vencimiento en 2034.
En cambio, los de Panamá están en 126 frente a su precio
original y los de Costa Rica están en 91. La situación de los
eurobonos salvadoreños encarecerá el financiamiento para el
Estado, advirtió el analista Mauricio Choussy. “(El Estado)
tendrá que pagar tasa de interés más altas cuando salga a
colocar nuevos bonos entre los inversionistas”, explicó. De
acuerdo con Choussy, es posible que el paquete de $152
millones podría llegar hasta 9 % de rendimiento, porque no
puede ser menor a la tendencia que ya tiene el bono
salvadoreño en el mercado, con altas tasas. “Estas son las
condiciones del mercado a las que hay que ajustarse”,
comentó el analista. Entre las causas de estas altas tasas están
“en primer lugar, la percepción de riesgo. La calificación que
ahora tiene el país”, agregó Choussy, quien también tiene
experiencia con las calificaciones de riesgo.
Por ejemplo, los $152 millones que pretende colocar el
Gobierno están programados para un plazo máximo de 30
años. Esto significa que tienen condiciones similares a los que
están con vencimiento en 2041, que tienen 8.9 % de
rendimiento. Si el Gobierno quiere colocar todo el dinero, no
puede ofrecer una rentabilidad inferior. También Javier
Mayora, gerente de la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES),
ahondó en el tema de la rentabilidad que tienen los
eurobonos. “Los precios de la deuda actual reflejan la
percepción que tienen los inversionistas sobre nuestro país”.
De acuerdo con Mayora, el aumento en la percepción de
riesgo es una situación que afecta a más países: “No se sabe
por cuánto tiempo los precios de los eurobonos estarán
abajo. Es incierto. En realidad la deuda en América Latina se
ha visto bastante golpeada”.
Los precios que tiene registrados Bloomberg oscilaron entre
85 y 101 durante mayo. Hasta ayer, habían subido a un rango
de 87 y 102. Pero además están abajo de los pares
centroamericanos como Guatemala, Costa Rica, Panamá y
hasta Colombia. Honduras y Nicaragua no han entrado en
este mercado específico de los eurobonos, detalló Choussy.
Colocaciones históricas
Según datos del Ministerio de Hacienda (MH), El Salvador
tiene 11 emisiones de bonos acumuladas desde 2002. Los
montos van desde $225 millones hasta $800 millones. En
total, son $5,640 millones. Los de más próximo vencimiento
son $800 millones que llegan hasta 2019, que en el momento
en que salieron al mercado estaban a 7.37 % de rentabilidad.
El uso de los bonos ha variado con el tiempo: para pagar las
pensiones, para pagar otro tipo de deuda acumulada, para
mantener subsidios cuando no había suficiente dinero en el
fisco y ahora para atender actividades específicas de
seguridad. Para calcular la rentabilidad, los actores del
mercado parten de la tasa de interés de referencia que tiene
la deuda de Estados Unidos, porque es la más segura. El banco
central de EUA (Fed, por su nombre en inglés) había fijado una
tasa de interés de 2.5 %, pero después de la crisis mundial de
2008 bajó a 0.25 %. El año pasado la subieron a 1 %.
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Choussy destacó que los bonos con respaldo del Gobierno no
habían llegado a un 8 % de rendimiento hacía varios años,
“cuando El Salvador incursionó en los mercados de
eurobonos. Pero hay que tener en cuenta que las tasas
internacionales de interés eran mucho más altas... Ahora son
las más bajas”. Así que la percepción del riesgo que tienen los
inversionistas del país es más alta que en esos años. “La única
manera de evitar que se necesite endeudar al país es
eliminando el déficit fiscal”, concluyó Choussy. Mientras que
Mayora, de la BVES, detalló que los bonos que están a un
precio de 100 son porque tienen una opción de cierre más
próxima. “Hay uno que vence en 2034, está cotizando a 100
(el precio), es la excepción, porque tiene una opción de salida
a 2024”, dijo.
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Estados Unidos
2. 10 cosas que debes saber sobre la
economía de Estados Unidos
Cnn Money
¿Cuántas personas no pueden encontrar
trabajo?, ¿cuánto está creciendo la economía?,
¿están creciendo los salarios estadounidenses?,
algunos cuestionamientos sobre la recuperación
de EEUU.
1. ¿Cuántas personas no pueden encontrar trabajo?
En el peor momento alrededor de la Gran Recesión, uno de
cada 10 estadounidenses no podían encontrar trabajo. Hoy
en día, el panorama del empleo es mucho mejor. La tasa de
desempleo es de apenas 4.7%, un nivel considerado en el
pleno empleo o muy cerca de este nivel. Existe la
preocupación de que la tasa de desempleo sea tan baja
porque muchas personas han dejado de buscar trabajo
debido a la frustración y por ello ya no son contados dentro
de la fuerza laboral. La llamada “tasa de actividad de la fuerza
laboral” está en su nivel más bajo desde la década de 1970.
La jubilación de los baby boomers está provocando parte del
declive en la fuerza de trabajo, pero no lo explica
completamente.
¿Cuánto está creciendo la economía?
La economía de Estados Unidos está en medio de uno de sus
periodos de crecimiento más largos. El problema es que el
crecimiento no ha sido estelar. En los últimos años, Estados
Unidos se ha expandido a una tasa del 2.4% anual. Eso es muy
por debajo del promedio histórico de crecimiento de más del
3%. Este año se perfila para ser otro año mediocre. La
economía solamente se expandió 0.8% en el primer
trimestre. Se espera que el crecimiento repunte en la
primavera y el verano, pero no por mucho. La Reserva Federal
prevé un crecimiento del 2% para el 2016.
2. ¿Cuántos empleos ha añadido EEUU?
Estados Unidos ha estado en una racha de contratación
últimamente. Estados Unidos agregó empleos en 2014 y 2015
al ritmo más veloz desde los años de auge de finales de 1990.
La contratación se ha ralentizado un poco en 2016. Mayo fue
un mes particularmente débil, y generó preocupaciones
acerca de si la recuperación está comenzando a estancarse.
En lo que va de este año, Estados Unidos ha creado 748,000
nuevos empleos. Eso es mucho menos que en años
anteriores, cuando más de un millón de empleos ya habían
sido creados para este punto del año. En general, Estados
Unidos ha añadido 14.2 millones de puestos de trabajo desde
que el empleo tocó a un mínimo a principios de 2010. Es una
cifra que el presidente estadounidense, Barack Obama, cita a
menudo.
3. El ingreso de la clase media
Uno de los mayores problemas económicos de Estados
Unidos es que los salarios no están creciendo mucho. Una
familia típica de clase media gana 53,657 dólares. Eso es casi
la misma cantidad que hace 20 años, según datos del censo
de Estados Unidos que han sido ajustados a la inflación. La
desigualdad está aumentando en Estados Unidos, en parte
porque los ingresos de la clase media y la clase trabajadora
no están creciendo. Sin embargo, a la clase alta le está yendo
bien.
4. Los empleos de más rápido crecimiento
Aunque Estados Unidos ha estado en una racha de
contratación, la calidad de los nuevos empleos es mixta. De
los 10 empleos de más rápido crecimiento en el país, la mitad
de ellos paga menos de 25,000 dólares al año, según el
Departamento de Trabajo. Eso es tan bajo que una familia de
tres podría calificar para cupones de alimentos.
5. Los precios de la gasolina
Los precios de la gasolina han caído drásticamente en los
últimos años. La mayoría de los estadounidenses pagaban
menos de 2 por galón de gasolina regular a principios de
2016. En junio, el costo subió a 2.33 dólares, pero eso sigue
siendo muy bajo. La dramática caída en los precios se debe a
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que muchos países de todo el mundo (incluyendo a Estados
Unidos) están bombeando cantidades récord de petróleo. Los
precios bajos están ayudando a los estadounidenses a
sentirse más ricos, ya que pueden ahorrar cientos de dólares
en la gasolinera.
6. ¿Cuánta deuda tiene el gobierno federal?
Aunque muchos se centran en el hecho de que Estados
Unidos tiene ahora más de 19 billones de dólares en deuda,
la mejor manera de observar ese número es preguntar cuánta
deuda tiene Estados Unidos como un porcentaje de toda la
economía (es decir, del PIB). Es similar a observar la cantidad
de deuda que una persona tiene en comparación con sus
ingresos anuales para que puedas tener una idea de la
facilidad con que puede pagar la deuda. Estados Unidos pasó
de una relación deuda-PIB de 35% en 2006 a una relación de
75% en la actualidad, en gran parte debido a que el gobierno
gastó dinero extra durante la Gran Recesión para tratar de
reactivar la economía. Estados Unidos está muy lejos de
países como Grecia o Japón que tienen relaciones de
alrededor de 200%, pero la deuda pública va en aumento en
Estados Unidos.
7. ¿Cuál es el precio promedio de una vivienda?
La recesión fue causada en parte por la crisis del sector
vivienda. Los precios de las viviendas se desplomaron a
medida que los estadounidenses perdían sus hogares ante las
ejecuciones hipotecarias, y las personas perdían sus empleos
y no podían darse el lujo de comprar una propiedad. Algunas
partes de Estados Unidos como Florida e Illinois resultaron
particularmente afectadas. Antes de la crisis, el precio
promedio era de alrededor de 222,000 dólares. La buena
noticia es que los precios de las viviendas se han recuperado
finalmente de nuevo a ese nivel en 2016, según los datos de
las ventas de casas existentes de la Asociación Nacional de
Agentes Inmobiliarios.
8. ¿Cuál es la tasa de una hipoteca a 30 años?
Conseguir una hipoteca ha sido muy difícil desde la crisis
financiera. La buena noticia para los que pueden obtener una
hipoteca es que las tasas están en mínimos históricos. En
mayo, la hipoteca a tasa fija a 30 años cayó a apenas 3.60%.
Eso es cerca del mínimo histórico de 3.35% en 2012, según
Freddie Mac. Una gran razón de que las tasas hipotecarias
hayan sido tan baratas es que la Reserva Federal ha
mantenido las tasas de interés bajas. La Fed está
contemplando la posibilidad de elevar las tasas de nuevo en
2016, lo que podría provocar que las tasas hipotecarias (y
otros tipos de préstamo como las tasas de interés de las
tarjetas de crédito) se eleven un poco.
¿Están creciendo los salarios estadounidenses?
“Muéstrame el dinero”, están diciendo muchos
estadounidenses. Los salarios no han repuntado mucho a
pesar de que la economía sigue creciendo y el desempleo ha
caído por debajo del 5%. El crecimiento de los salarios
finalmente se elevó a 2.5% por año en mayo de 2016, pero
ese nivel aún está muy por debajo del promedio histórico de
3.5% por año (o más) que Wall Street y los ciudadanos
comunes esperan.
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Europa
3. Tasas de interés negativas fallan
en Europa: Deutsche Bank
CNN Money
Las medidas extraordinarias del BCE asustan a los
inversores y provocan que menos dinero fluya
hacia la economía.
NUEVA YORK (CNNMoney) - La economía de Europa está
avanzando con dificultad. El Banco Central Europeo (BCE) ha
tomado medidas extraordinarias para resucitar la economía,
pero ha ido demasiado lejos, dicen dos importantes
participantes del mercado. En junio de 2014, el BCE recortó
las tasas de interés a territorio negativo, un movimiento que
fue llamado experimental y poco convencional. El banco
central presionó las tasas aún más hacia el terreno negativo
este año. Dicha estrategia ha sido contraproducente, advierte
Paul Achleitner, presidente del Deutsche Bank.
“La gente ve eso y ve las tasas de interés negativas como una
señal de advertencia de que el futuro es aún menos seguro
de lo que es hoy en día”, dijo Achleitner en un evento del
Consejo Americano de Alemania en Nueva York la noche del
miércoles. El reconocido inversor estadounidense Jeffrey
Gundlach llamó a las tasas de interés negativas en Europa y
Japón “la gran plaga del siglo 21”, en una conferencia por
Internet esta semana. El punto que persiguen las tasas
negativas es penalizar a bancos y ahorradores que mantienen
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su efectivo. Ellos obtienen un interés del 0% o deben pagar
una penalización en algunos casos. La idea es estimular a los
alemanes, franceses, italianos, españoles y demás a salir y
gastar su dinero. Pero Achleitner dice que eso no está
sucediendo. “Si le das al consumidor estadounidense 100
dólares más, es probable que los gaste. Si le das al
consumidor alemán 100 dólares más, va a ahorrarlos”,
explica.
Esta mentalidad temerosa explica el giro histórico de los
acontecimientos en el mercado de bonos de Alemania esta
semana. Por primera vez, el rendimiento del bono alemán a
10 años pasó a ser negativo, es decir, la gente está lo
suficientemente preocupada como para estar dispuesta a
perder un poco de dinero al mantener un bono seguro del
gobierno. “Los mercados están rechazando su medicina de
tasas de interés negativas”, dice Gundlach, presidente
ejecutivo de DoubleLine Capital, una destacada compañía de
inversión de bonos.
Los bancos en Europa están haciendo lo mismo que los
consumidores: están acumulando efectivo. “Las tasas de
interés negativas hacen que sea imposible para los bancos
ganar dinero”, dice Gundlach. Las acciones de Deutsche Bank
han caído 40% este año a medida que los inversores se
preocupan por la salud de sus finanzas. Los temores de una
brexit solamente se están sumando a los problemas de los
bancos europeos. Achleitner dice que los bancos europeos no
se han recuperado de la crisis financiera como los bancos
estadounidenses. Los bancos europeos todavía no tienen
suficiente dinero en efectivo en sus arcas para evitar la
próxima crisis y cumplir los nuevos requisitos del BCE.
Por eso, cuando el BCE comenzó a seguir la estrategia de la
Reserva Federal de Estados Unidos e implementó la
flexibilización cuantitativa para tratar de colocar más dinero
en la economía, los bancos europeos se aferraron al efectivo.
No cambiaron de dirección y comenzaron a prestarlo.
“Simplemente podríamos llegar a la conclusión de que tal vez
no podemos gestionar el crecimiento desde arriba”, advierte
Achleitner. Dice que el sector privado y el capital de riesgo
tienen que hacer más.
Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE),
no está de acuerdo. Dice que los datos muestran que los
bancos han estado prestando más. “En general, las medidas
de política monetaria impuestas desde junio de 2014
claramente han mejorado las condiciones de préstamos para
las empresas y los hogares”, dijo Draghi en abril.
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4. Reino Unido afronta su semana
decisiva con Europa al alza en las
encuestas
Expansión.com
La preocupación por el impacto económico del
Brexit y el asesinato de la diputada Jo Cox pueden
estar cambiando la decisión de los votantes.
A falta de tres días para la votación, la igualdad entre los
partidarios del Brexit (o salida de la UE) y de la permanencia
vuelve a ser total. Tras la publicación de varias encuestas que
daban la victoria a los partidarios de salir de la UE durante la
última semana, ayer la situación volvió a quedar casi en tablas
al conocerse nuevos sondeos que de nuevo dan la ventaja a
los que quieren seguir en el club europeo.
Una encuesta de YouGov para The Sunday Times daba una
ligera ventaja a los votantes pro-Europa, con un 44 de los
votos (frente al 43% del Brexit). Otro sondeo publicado por
The Observer y realizado por Opinium daba empate técnico
con un 44% cada bando; y una tercera encuesta de Survation
para el Mail on Sunday daba a Europea una victoria del 45%
de los votos (frente a un 42% del Brexit). El compendio de
encuestas analizadas por Financial Times (y que analizan
todos los sondeos publicados hasta la fecha) da un empate de
ambos bandos del 44% del voto.
La libra, que estaba en caída de libre tras la publicación de
encuestas que favorecían el Brexit, ha iniciado la
recuperación y en apenas cinco días ha recuperado un 2%
frente al euro. En este aumento del sentimiento pro Europa
han podido influir dos temas. Por un lado, la preocupación
por el impacto económico en el bolsillo de los británicos, algo
que hasta ahora no parecía haber afectado demasiado, pero
que YouGov señala como relevante en la recta final de la
campaña. Y por otro, la muerte de la joven diputada laborista
Jo Cox, asesinada el pasado miércoles y que dejó al país en
estado de shock.
David Cameron, el primer ministro conservador, habló de Cox
en un mensaje a través de su cuenta en Twiter donde incluyó
un link a uno de sus artículos escritos antes de morir. "La voz
de Cox en la campaña para permanecer en la UE será
terriblemente echada de menos", aseguró. Nigel Farage, líder
de UKIP, uno de los partidos que más defienden el Brexit,
reconoció ayer en una entrevista en televisión que "la
campaña tuvo "momentum" hasta que sucedió esta terrible
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tragedia", en referencia a la muerte de Cox. Hoy está previsto
que el Parlamento en pleno rinda homenaje a la diputada
fallecida, una de las jóvenes promesas de la política británica.
Tenía 41 años y era madre de dos niños pequeños.
campaña pro Brexit se ha basado en atacar a la inmigración y
defender que hay que limitar al máximo la entrada de
extranjeros, incluidos los de la UE.
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La preocupación de los británicos por las malas perspectivas
económicas para el país también podría estar, al fin, teniendo
su efecto. Cameron ha centrado su campaña es intentar
mostrar los problemas que tendrá Reino Unido fuera de la UE,
aunque los británicos no parecen haber hecho mucho caso a
los mensajes apocalípticos que prevén una caída de la bolsa,
de la libra, la huida de la inversión extranjera y la pérdida de
hasta un millón de puestos de trabajo. El escenario central del
Ministerio de Economía es que la economía británica crecerá
un 6% menos de lo previsto si hay un Brexit. "Y puede ser
mucho peor", dijo ayer Osborne. "La gente no está
comprando ya casas ni coches", subrayó.
Mundo
5. La demografía cambia la
economía
elPaís.es
Cameron aseguró ayer que no hacer caso de los expertos es
como no fiarse del técnico del taller cuando te dice que el
coche no funciona bien. "¿Te irías de vacaciones con tu familia
en un coche así? No, no lo harías", aseguraba el primer
ministro. En los últimos meses se han sucedido los informes y
análisis alertando sobre la crisis económica que afectará a
Reino Unido si deja la UE. Algunos de los más relevantes han
sido los publicados por el propio Gobierno británico, el Banco
de Inglaterra, el FMI, la OCDE y el consenso de los
economistas británicos (que rara vez están de acuerdo en
algo).
El último golpe de efecto llegó la semana pasada cuando
Osborne aseguró que se verá obligado a subir los impuestos
y a implantar nuevas medidas de austeridad si sale el Brexit.
Muchos expertos aseguraron entonces que Downing St
estaba perdiendo los nervios al ver que los partidarios de
dejar Europa estaban ganando terrero, contra todo
pronóstico.
Cameron, que apareció ayer en un programa de gran
audiencia de la BBC, intentó desmontar con gran pasión los
tres mitos que soportan la campaña de los partidarios de
dejar la UE, y que según el primer ministro son falsos: que se
va a crear un ejército europeo; que Turquía entrará en la UE
y millones de turcos irán a vivir a Reino Unido; y que los
británicos pagan 350 millones de libras a la semana a las arcas
europeas.
El nerviosismo pareció apodarse ayer de los partidarios de
dejar la UE, liderados por el ex alcalde de Londres, Boris
Johnson. El político aseguró en uno de sus discursos que
aboga por una amnistía legal para los inmigrantes que llevan
en Reino Unido más de 12 años de forma irregular. Estas
declaraciones causaron sorpresa ya que buena parte de la
A largo plazo, tendencia al envejecimiento es
prácticamente inamovible.
Pocas cosas hay que sean tan fáciles de prever a largo plazo y
tan difíciles de modificar como la evolución demográfica de
un país, de un continente, de una zona monetaria o de todo
el mundo. Analizada desde una perspectiva estrictamente
económica, la demografía no consiste tan solo en profetizar
un aumento continuado de la población mundial —algo que
se desprende de la comparación de las tasas mundiales de
mortalidad y natalidad— sino en analizar los diferentes
potenciales de la población por zonas (la población europea
envejece, mientras que la asiática o la africana crecen),
examinar los costes y beneficios de los trasvases de población
y, en fin, los efectos económicos del envejecimiento.
Y por lo que sabemos hoy, el envejecimiento significativo de
la población procede de una disminución de la tasa de
natalidad en zonas acotadas, concretamente en los países
con mayor grado de bienestar (tener hijos tiene un coste en
dinero, tiempo y comodidad) prácticamente desde
comienzos del siglo XX. Junto a ello se da una caída de la tasa
de mortalidad (la tecnología médica se aproxima a toda
velocidad a las prestaciones de ciencia ficción). En breve,
dicho envejecimiento, cuando es significativo (el porcentaje
de personas mayores de 64 años sobre la población total del
mundo pasará del 9% actual al 19% en 2050), implicará
menos inflación y más gastos sociales.
A largo plazo, tendencia demográfica es prácticamente
inamovible, porque, aun cuando se consiguiera aumentar la
natalidad en las áreas donde se ha hundido (en Europa, sin ir
6
más lejos), el factor determinante en la curva es el aumento
de la esperanza de vida; y ese factor es prácticamente
imparable. A no ser que el crecimiento continuo y
exponencial de la población choque con una crisis grave de
recursos que no pueda ser compensada con el progreso de la
tecnología. Un caso de maltusianismo venido a más. La
economía sigue teniendo ese fondo melancólico de dismal
science (ciencia lúgubre) que le descubrió Carlyle.
El caso es que el envejecimiento de la población obliga a
elaborar correcciones importantes en la política económica.
Ya no es posible sostener un sistema público de pensiones
sobre el criterio de que los trabajadores actuales con empleo
sufraguen las percepciones de los pensionistas de hoy. La
variable tiene que ver con el envejecimiento de la población,
y es la diferencia entre la fecha legal de jubilación y el
momento del fallecimiento quien percibe la prestación. Como
ese periodo se va ampliando gracias al aumento de la
esperanza de vida, el sistema tiende a la quiebra si no se
toman decisiones impopulares o costosas. A la primera
categoría correspondería subir la edad de jubilación, que en
algunos casos es una penalización para el trabajador; al
segundo, integrar en los presupuestos parte del coste de las
pensiones.
Existe, por supuesto, la opción de elevar las cotizaciones. Pero
es una decisión que cabría incluir en ambas categorías. Elevar
la cotización implicaría hacer más evidente la distancia actual
(excesiva) entre lo que un trabajador cotiza y la pensión
máxima a la que tiene derecho. Es decir, iniciaría un debate
sobre la conveniencia de subir la pensión máxima. Por otra
parte, cotizar más implica necesariamente gravar la creación
de empleo estable y primar indirectamente la precariedad.
Como puede apreciarse, el envejecimiento de la población
dice mucho sobre las excelencias de la sanidad, pero complica
las políticas económicas, pensadas para otras pirámides de
población. En todo caso, la adaptación política debe empezar
ya.
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6. El Banco de Japón reconoce que
su política monetaria ha fracasado
elEconomista.es
El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Haruhiko
Kuroda, ha reconocido públicamente que la
institución que dirige ha fracasado en la
consecución del objetivo de inflación que se
marcó en 2013, cuando duplicó la base
monetaria y las cantidades de deuda pública y
otros instrumentos financieros adquiridos por la
institución para alcanzar el 2% de inflación en un
plazo de dos años.
"Es cierto que no lo hemos podido conseguir en dos años",
indicó Kuroda tras pronunciar un discurso en la Universidad
de Keio, cuando uno de los asistentes le preguntó por los
plazos marcados desde el BoJ. Además, Kuroda defendió la
decisión del pasado mes de enero de situar el tipo de interés
de depósito en el -0,1%, al estimar que el impacto negativo
de su política monetaria sobre las entidades financieras es
"verdaderamente limitado".
Así, el gobernador de la máxima institución monetaria de
Japón señaló que, por el momento, no realizará cambios en
su política monetaria actual, aunque afirmó que no dudaría
en flexibilizarla todavía más si fuese necesario. "Los tipos
negativos eran algo nuevo en Japón, inicialmente había
confusión e incertidumbre, pero ahora se ha comprendido la
nueva política, lo que provoca un impacto positivo sobre la
economía real", aseveró Kuroda.
Por otra parte, el responsable de la política monetaria nipona
admitió que estabilizar el nivel de los precios se ha convertido
en un "desafío sin precedentes", no solo para el BoJ, sino
también para otros bancos centrales. En este sentido, Kuroda
lamentó que, a pesar de los estímulos monetarios, las
previsiones de inflación se mantienen y solo cambian
"lentamente".
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7. ¿Por qué el panorama del
petróleo no es alentador para
este año?
CNN Money
Morgan Stanley advierte que volverá la
sobreoferta del crudo conforme se resuelvan los
cortes de suministro y los precios podrían volver
a caer en un régimen de fijación de precios por
sobreoferta.
NUEVA YORK (CNNMoney) - La caída del petróleo ha
terminado, ¿no? Tal vez no. Al menos esa fue la advertencia
de Morgan Stanley, que afirma que los precios del crudo
podrían caer hasta los 30 dólares por barril dentro de unos
meses. Es una advertencia incomprensible porque los precios
del petróleo han aumentado en casi un 100% desde mediados
de febrero. Sin embargo, Morgan Stanley señala que el
pronunciado crecimiento se ha visto impulsado en gran
medida por los repentinos cortes en el suministro en Nigeria,
Canadá y otros lugares, pero no durarán para siempre.
"Seguramente volverá la sobreoferta conforme se resuelvan
los cortes y los precios podrían volver a caer en un régimen
de fijación de precios por sobreoferta de 30 a 50 dólares",
escribió Adam Longson, estratega en jefe para bienes
energéticos de Morgan Stanley, en un informe que se dio a
conocer esta semana. El llamado de Morgan Stanley podría
servir de advertencia a los optimistas respecto al precio del
petróleo, quienes creen que esta mala racha épica terminó
definitivamente y que el mercado finalmente entrará en
déficit. El nuevo ministro de Energía de Arabia Saudita dijo
hace poco a CNNMoney que es probable que el precio del
petróleo ronde los 60 dólares para finales de 2016.
Parte de la razón por la que los precios del petróleo se han
recuperado tras caer a 26 dólares por barril hace cuatro
meses es la reducción en la producción. El tan esperado
proceso de "reequilibrio" ha cobrado impulso gracias a la
reducción de la producción de los proveedores no
pertenecientes a la OPEP. Hasta marzo de 2016, Estados
Unidos producía alrededor de medio millón de barriles de
petróleo menos que el año anterior, aunque la producción
estadounidense ha sido más constante de lo esperado.
en Nigeria) que amplificaron la caída del suministro. En
Nigeria, la producción de mayo cayó en casi un millón de
barriles al día, lo que representa su ritmo más bajo desde
finales de la década de 1980. Estas interrupciones a corto
plazo no han terminado, por lo que Morgan Stanley elevó su
pronóstico a corto plazo del precio del petróleo y lo situó en
un rango de 45 a 65 dólares. El tope superior de ese rango
representa un aumento mayor al 30% respecto al nivel actual
de 49 dólares por barril.
No obstante, hay tres razones por las que Morgan Stanley
advierte que la recuperación podría ser contraproducente:
1. Los cortes de producción terminarán: Canadá "tiene
probabilidades de recuperarse en mayor medida" de las
interrupciones por los incendios forestales para
mediados de julio. Los cortes por mantenimiento en el
Mar del Norte y en Brasil también deberían terminar
pronto. Longson argumenta que el solo regreso de
Canadá debería "bastar para que el mercado vuelva a
entrar en sobreoferta" aunque sigan los problemas en
Nigeria. En el peor de los casos, según los más
optimistas, Libia podría reanudar la producción que se
canceló por la guerra civil que se libra en su territorio.
2. Las reservas siguen siendo un desafío: en estos días se
habla mucho menos de los tanques de almacenaje
desbordantes, pero la situación no es tan distinta. Las
reservas "siguen siendo abundantes": los niveles de
crudo de la OPEP están en 83 millones de barriles por
encima de los niveles de 2015, según Morgan Stanley.
3. No ignoren la fractura hidráulica en Estados Unidos: Ya
hay indicios de que el alza en los precios podría ser un
incentivo para que los productores estadounidenses que
se encuentran en problemas exploten pozos perforados,
pero no terminados. Además, la cantidad de torres de
perforación horizontal se ha mantenido o ha aumentado
en las pasadas tres semanas.
Claro que esta no sería la primera vez que se esfume la
tendencia alcista del petróleo. Morgan Stanley señaló que hay
"similitudes abundantes" con la falsa alza de los precios del
petróleo en 2015 y agregó que la historia demuestra que las
caídas pronunciadas suelen tener recuperaciones sólidas a la
mitad del ciclo, pero que finalmente terminan mal.
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Sin embargo, la reducción ocurrió en un momento en el que
se dio una serie de cortes a la producción (incendios
forestales en Canadá y sabotaje de instalaciones petroleras
8
8. Calentamiento global reducirá el
rendimiento de los cultivos si no
se actúa
EFE
El rendimiento de los cultivos se reducirá en la
próxima década debido al cambio climático a no
ser que se adopten medidas inmediatas para
acelerar la introducción de nuevas variedades
mejoradas, según advierten los expertos.
Redacción internacional, 20 jun (EFE).- Una investigación
liderada por la británica Universidad de Leeds y publicada hoy
por Nature Climate Change se centra en el cultivo de maíz en
África, pero el proceso subyacente afecta a las cosechas en
todo el trópico. En África, "el aumento gradual de las
temperaturas, las mayores sequías y las olas de calor
causadas por el cambio climático tendrán impacto en el
maíz", señaló el director del estudio, Andy Challinor.
Por ello, el estudio indica que "el desarrollo de nuevas
variedades de cultivos mejor adaptadas a las nuevas
condiciones climáticas es vital para el futuro de la producción
alimentaria". Los expertos se centraron, en particular, en el
efecto de la temperatura en la duración de los cultivos -el
tiempo entre la siembra y la recogida- pues a más calor menos
tiempo, lo que se traduce también en un plazo más corto para
que produzcan y acumulen biomasa, señaló Challinor en un
comunicado.
Lograr una nueva variedad de cosecha y que la adopten los
granjeros requiere entre diez y treinta años, por lo que, al
ritmo al que aumentan las temperaturas en los trópicos,
cuando está disponible y plantada crece ya a unas
temperaturas más templadas de a las fue desarrollada. Los
investigadores usaron diversos datos para desarrollar dos
escenarios, el mejor y el peor, para los actuales sistemas de
mejoras de cosechas. Los datos apuntan a que la duración de
los cultivos será "significativamente más corta ya en 2018 en
algunos lugares y en 2031 en la mayoría de las regiones de
África donde crece maíz".
Las previsiones más optimistas, que suponen una acción
combinada de granjeros, políticos y mercados para crear
nuevas variedades en diez años, señalan que las cosechas
podrían adaptarse a las temperaturas hacia 2050. El equipo,
compuesto por expertos en agricultura, clima y ciencias
sociales, analizó las opciones para asegurar un desarrollo más
rápido de nuevos cultivos y su llegada al campo, lo que
requiere la mejora de las técnicas de cribado bioquímico, de
las políticas gubernamentales y del acceso de los agricultores
a los mercados.
El doctor Andy Jarvis del Centro Internacional para la
Agricultura Tropical (CIAT) indicó que la inversión en
investigación agrícola para desarrollar y difundir nuevas
tecnologías de semillas "es una de las mejores inversiones"
que se pueden hacer para la adaptación al clima. Además
defendió que fondos destinados a frenar el calentamiento se
empleen en ayudar a los granjeros del mundo para que vayan
varios pasos por delante del cambio climático, lo que
comportaría "grandes beneficios para la seguridad
alimentaria global". Los investigadores también proponen un
plan alternativo. Usar los modelos de cambio climático para
determinar las temperaturas futuras, calentar invernaderos
hasta ese punto y desarrollar en ellos nuevas variedades de
cultivos.
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9. Breves internacionales
WSJ Américas
 Se espera que los autos eléctricos reduzcan la demanda de
gasolina en EE.UU. en 5% en los próximos 20 años, según un
estudio de Wood Mackenzie, consultora del sector
energético. El estudio predice que los vehículos eléctricos
representarán 10% de la flota en el país norteamericano en
2035. Si esta proporción alcanza 35%, la demanda de
gasolina, que es ahora de más de nueve millones de barriles
por día, pueden bajar hasta 20%, dice el estudio.
 Ericsson,
compañía
sueca
de
equipos
de
telecomunicaciones, dijo que siete personas, entre
empleados y ex empleados, fueron citadas a declarar por las
autoridades de Grecia bajo sospecha de corrupción. El caso
está conectado a un acuerdo en el sector de defensa por un
sistema de radar firmado con el gobierno griego en 1999
por su antigua filial Ericsson Microwave Systems, que fue
vendida a Saab en 2006. Ericsson no dio más detalles, pero
dijo que estaba cooperando con el proceso. Saab no hizo
ningún comentario.
 Siemens y Gamesa anunciaron formalmente que fusionarán
sus negocios eólicos para crear un líder mundial del sector.
El conglomerado alemán se quedará con un 59% del capital
de la empresa fusionada y los accionistas del grupo
industrial español tendrán el 41% restante. El negocio eólico
combinado, que tendrá su sede en España y cotizará en la
Bolsa de Madrid, generará 9.300 millones de euros,
revelaron las compañías.
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 El FMI advirtió que la posible salida del Reino Unido de la
Unión Europea produciría probablemente un menor
crecimiento y un mayor desempleo en los próximos años,
en un informe que acompañó a su revisión anual de la
economía británica. El organismo agregó que el nivel de
daño dependerá de los términos en los que se produzca la
separación.
Monsanto demandó a Jiunn-Ren Chen, un programador que
trabajó hasta este de mes en la empresa, de robar datos de
la compañía, tras renunciar y explorar opciones de trabajo
con una compañía china de semillas. Según el gigante
agrícola, el programador tenía en su computadora software
que puede ser usado para monitorear actividad de una red
y extraer datos.
 Mitsubishi Motors dijo que registrará un cargo de US$479
millones en el año fiscal actual para compensar a clientes
afectados por el escándalo de manipulación de datos de
ahorro de combustible en 20 modelos fabricados entre
2006 y 2016.
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10. Índices, monedas y futuros
WSJ Américas
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