Download BCE: la caída de las exportaciones a China se compensa con otras

** Caída de exportaciones a China se compensa con otras
E
l Banco Central Europeo (BCE) ha afirmado la semana pasada que la
caída de las exportaciones de bienes desde la Eurozona a China se ha
compensado con el aumento de las mismas a otras economías avanzadas.
En su último boletín económico, el BCE ha informado que las
exportaciones a China han registrado un rápido descenso y han contribuido
negativamente al crecimiento de las exportaciones de la Zona euro.
No obstante, en otras economías avanzadas, como Estados Unidos y los
países europeos fuera del euro, se ha incrementado la demanda.
Este hecho pone de manifiesto la importancia que vuelven a cobrar
dichas economías para el avance del comercio mundial en el 2015, en un
contexto de desaceleración de las economías emergentes, según el BCE.
Las estimaciones disponibles indican que los efectos directos e indirectos
sobre el comercio de una reducción de un punto porcentual del crecimiento
del PIB real chino son relativamente moderados y se traducen en una caída
de la actividad de la Zona euro de entre 0,1 y 0,15 puntos porcentuales,
aproximadamente, transcurrido un período de 2 a 3 años.
El emisor europeo prevé que la desaceleración económica de China
podría tener efectos de contagio negativos sobre el comercio.
El BCE añade que destinos de exportación importantes para la Zona euro,
que sean también grandes socios comerciales de China, podrían
experimentar una desaceleración de su actividad. (09/11/15 – Noticias
Bancarias)
** China: ¿despierta el gigante dormido?
C
hina ha sido el gran quebradero de cabeza de los mercados financieros
globales desde el pasado verano, cuando el pánico por la
desaceleración del gigante asiático se contagió a los mercados emergentes
y estos arrastraron a los desarrollados. Es cierto que la incertidumbre sobre
su economía sigue muy patente, pero los ánimos se han calmado y cada vez
más voces apuntan a que hay que poner las correcciones del verano y la
situación del país en contexto, especialmente ante las reformas ya
aprobadas y las que vendrán con el nuevo Plan Quinquenal en el país.
Los expertos de Gesconsult recuerdan la necesidad de ser justos con la
situación que ha vivido el mercado chino. La Bolsa local cayó un 40%
desde el verano, pero llevaba un 150% de revalorización desde julio de
2014. Los motivos de la brusca caída se debieron, a juicio de los expertos, a
que el mercado está formado en su mayoría por personas físicas, lo que
aporta mayor volatilidad que los institucionales, además del gran
apalancamiento al calor de la expectativa de que el Banco Central
inyectaría más dinero en la economía.
La reorientación de China desde una economía centrada en la inversión a
una centrada en el consumo provocará sin duda cierta debilidad en los
datos publicados, pero los inversores deben ser capaces de mirar más allá
de las cifras generales para ver una imagen más clara, indican desde JP
Morgan Asset Management.
Las medidas, sin contar las reformas que vendrán con el nuevo Plan
Quinquenal 2015-2020, incluyen una drástica política monetaria con
bajadas de tasas que actualmente se sitúan en el 4,35%. También se ha
disminuido el coeficiente de reservas mínimas de los bancos en 50 puntos
básicos hasta el 17,5%. Es el sexto recorte de las tasas de interés y el cuarto
recorte del coeficiente de reservas mínimas desde noviembre del pasado
año, y la decisión concuerda con nuestras expectativas, a la vista de la
debilidad del crecimiento y el aumento de los riesgos deflacionistas en
China. Esto sugiere que el banco central chino mantiene su postura
expansiva y está decidido a usar la relajación monetaria para estimular la
economía real, explica Raymond Ma, gestor de fondos de Fidelity.
A su juicio, la eliminación del techo de la tasa de los depósitos también
supone un gran avance hacia la liberalización total de las tasas de interés.
Globalmente, estas medidas son positivas para el sentimiento del mercado
y deberían animar la inversión, el consumo y el mercado inmobiliario a
medio plazo, indica.
Aunque aún debe pasar el visto bueno definitivo del Legislativo, algo que
ocurrirá en marzo de 2016, el Plan Quinquenal ha sido bien recogido por
los mercados. Al menos el comunicado que el presidente del país, Xi
Jinping, lanzó tras las reuniones de los políticos del país. En él, sostiene
que el PIB del país debe crecer anualmente por encima del 6,5% en los
próximos 5 años, como mínimo, para duplicar en el 2020 el PIB per cápita
del 2010. El plan también aboga por una liberación gradual de la cotización
del yuan, la moneda nacional, y una mayor tolerancia de la inversión
extranjera en el sector servicios.
Los detalles del Plan no se conocerán hasta marzo, pero sí se sabe que
incluye una revisión del modelo de empresas estatales, menos intervención
pública y otras promesas que ya se han cumplido como la devaluación del
yuan o la supresión de la política de hijo único.
Además de los sustanciales recortes de tasas, los reguladores chinos
también han puesto en marcha medidas de estímulo muy específicas en
varias áreas de la economía mientras trabajan para garantizar una
ralentización ordenada. Por ejemplo, los expertos explican que para dar un
impulso al sector automovilístico, a comienzos de mes el gobierno anunció
que reduciría los impuestos del 10% al 5% para las compras de vehículos
con bajas emisiones. Del mismo modo, en el sector inmobiliario, el
porcentaje de entrada en las hipotecas residenciales para la compra de
primera vivienda se redujo del 30% al 25% en las ciudades donde no
existen restricciones a la compra de vivienda.
Para JP Morgan AM, las valoraciones más atractivas tras los recortes
respaldan la selección de empresas con balances solventes y un sólido
potencial de ganancias, en particular las del segmento de servicios al
consumidor posicionadas para beneficiarse de las reformas.
Para los expertos, los principales riesgos en la economía del gigante
asiático se encuentran en la evolución del crédito del sector privado y la
divisa, así como un exceso de capacidad observado en ciertos sectores, así
como la manera en la que las autoridades han gestionado la crisis del
verano. Los expertos advierten que otro factor a tener en cuenta será
comprobar si la debilidad en el balance de las compañías locales se
trasladará al mercado laboral del país. Aún así, lo positivo pesa más que lo
negativo. No creemos que China esté atravesando una crisis al más puro
estilo emergente, aseguran desde la firma. (08/11/15 – Clara Alba)
** BCE hará lo necesario para llevar la inflación cerca del 2%
E
l BCE está preparado para hacer lo que sea necesario para preservar el
euro". Hace tres años, Mario Draghi pronunció estas palabras cuando
la Unión Monetaria parecía a punto de estallar. Ahora, en su cuarto
aniversario como presidente del BCE lo vuelve a afirmar, para subrayar
que el organismo hará todas las acciones necesarias para llevar la inflación
cerca del 2% y ayudar así a una recuperación todavía frágil.
Presidente Draghi, incluso en Estados Unidos los últimos datos muestran
un crecimiento en desaceleración. ¿Qué riesgos hay para la Eurozona?
Sin duda las condiciones de las economías en el resto del mundo se han
mostrado más débiles con respecto a hace pocos meses, en particular en los
mercados emergentes, con la excepción de la India. Las previsiones de
crecimiento mundial han sido revisadas a la baja. Probablemente la
desaceleración no es transitoria. Para dar una idea de cómo son de
importantes estos mercados, recuerdo que valen el 60% del producto
mundial y que desde el 2000 tres cuartos del crecimiento mundial se debe a
ellos. La mitad de las exportaciones de la Eurozona va a estos mercados.
Seguro que hay riesgos para el crecimiento y para la inflación, también a
causa de la posible desaceleración de EE.UU., de la que tenemos que
entender bien los motivos. La crisis ha causado una fuerte disminución del
crédito. Hacer que vuelva a subir depende de nosotros. Hay que realizar las
reformas estructurales necesarias para aumentar la participación de la
fuerza laboral y la productividad. En la eurozona hay todavía al menos 20
millones de desempleados, muchos de ellos jóvenes. Hay que devolverles
al mercado laboral. Es un potencial enorme.
Usted se ha declarado menos optimista con respecto a la inflación. ¿Es
todavía realista hablar de una inflación al 1,7% a final del 2017?
Haría distinción entre las previsiones a corto y largo plazo. En los
próximos meses el factor más importante será el precio de los productos
energéticos. Según nuestras previsiones, la inflación estará cerca del cero, o
incluso negativa, por lo menos hasta inicios del 2016. Después, el efecto de
la fuerte disminución del precio del crudo entre finales del 2014 y 2015
desaparecerá del índice de precios. Esto llevara a un aumento mecánico de
la inflación
¿Qué pasará a mediano plazo?
El próximo año y durante todo el 2017, gracias también al efecto
retardado de la depreciación del cambio, prevemos que la inflación
aumente gradualmente. Sin embargo, lo que es importante observar hoy es
que con las previsiones de septiembre ya hemos rebajado nuestras
expectativas de inflación para el 2017 con respeto a lo que esperábamos en
marzo, cuando empezamos las compras de €60 000 millones de deuda
soberana cada mes. Es decir, que hará falta más tiempo de lo previsto para
volver a la estabilidad de precios. Una buena noticia llega de las
expectativas de inflación a medio plazo que, después de bajar en
septiembre, han vuelto por encima del 1,7%, nivel cercano a nuestro
objetivo. Se trata de cifras que, sin embargo, hay que tomar con prudencia
porque estas expectativas siempre han demostrado cierta volatilidad.
Ha asegurado que este resultado depende de la completa realización de
su política monetaria y ha añadido que hay flexibilidad en el programa de
compra de deuda por lo que concierne a dimensiones, duración y
composición. Dijo: El 03/12/15 volveremos a examinar estos aspectos. Los
mercados han interpretado esa fecha como el día decisivo. ¿Es una
interpretación correcta? ¿Piensan utilizar estas tres opciones al mismo
tiempo?
Si nos convencemos de que nuestro objetivo de inflación a medio
término está en riesgo, haremos los que sea necesario. Mientras tanto,
estamos evaluando si el cambio del escenario subyacente es transitorio o
no. Hemos pedido a todos los comités interesados y al personal del BCE
preparar para la reunión de diciembre un análisis sobre la eficacia de las
varias opciones. Decidiremos sobre estas bases. Veremos si un estimulo
adicional es necesario. Es una cuestión abierta. Los programas que hemos
construido tienen todos la característica de poder ser utilizados con la
flexibilidad necesaria.
En Lima dijo que los países más endeudados tienen que prepararse para
el momento en el que se vean afectados por la subida de rendimientos. Al
mismo tiempo estos países sufren por una inflación muy baja que dificulta
la reducción de la deuda. ¿Cuáles son los riesgos existentes para Europa?
La inflación baja tiene 2 efectos. El primero es negativo porque dificulta
la reducción de la deuda. El segundo es positivo porque rebaja los tipos de
interés sobre la misma. El camino de la política fiscal es muy estrecho, pero
es el único disponible: de un lado asegurar la sostenibilidad de la deuda, del
otro ayudar al crecimiento. Si los ahorros que vienen de los intereses se
utilizan para el gasto corriente aumenta el riesgo de que la deuda vuelva a
resultar insostenible cuando las tasas de interés aumenten. La situación
ideal sería emplear este dinero para inversiones públicas cuya tasa de
rendimiento permita pagar los intereses de la deuda cuando estos vuelvan a
crecer. Si se ayuda al crecimiento hoy, no se perjudican las cuentas
públicas futuras. Todavía no hay nada simple, porque -como bien sabemosno hay tantas inversiones públicas con rendimiento elevado.
Hablando de política fiscal, hay mucho debate sobre el tema en Europa.
Mirando al pasado, ¿piensa que ha habido un exceso de austeridad que
ha perjudicado el crecimiento?
En primer lugar, hay países que no tienen espacio para expandir su hoja
de balance, según las reglas que nos hemos impuesto. En segundo lugar,
cuando esto es posible, el balance tiene que poder crecer sin perjudicar la
sostenibilidad de la deuda. Los países más endeudados tienen menos
margenes para hacerlo, pero el espacio fiscal se puede ampliar, e incluso un
país con una deuda alta lo puede hacer. Tiene que realizar las reformas
estructurales que hagan crecer el producto potencial, la tasa de
participación y la productividad. Todos los factores que hacen aumentar el
potencial de futuros ingresos fiscales. Haciendo crecer los ingresos de
manera permanente, se incrementan las posibilidades de reembolsar la
deuda mañana, y, al mismo tiempo, se crean las condiciones para expandir
la hoja de balance hoy. Las reformas estructurales no son populares, porque
comportan pagar un precio hoy para beneficios que llegarán en el futuro.
No obstante, si el compromiso del Gobierno es real y las reformas son
creíbles, los beneficios llegarán más rápido y entre ellos hay también un
mayor espacio fiscal. (09/11/15 – El Economista)
** Eurogrupo analiza avance de reformas en Grecia
L
os ministros de Economía y Finanzas de la Eurozona (Eurogrupo)
examinarán este lunes los pasos dados por el Gobierno griego en las
reformas comprometidas con sus acreedores, pero con toda probabilidad
concluirán que los avances realizados no son suficientes para desbloquear
aún el próximo tramo del rescate previsto, de €2 000 millones.
Una reunión a nivel técnico de los países del euro ha permitido constatar
este domingo que el momento del desembolso está cerca, pero que es
prematuro realizar el desembolso. El Gobierno griego tiene aún trabajo que
hacer, explicaron fuentes a Europa Press fuentes de la Eurozona tras la
reunión.
El comisario de Asuntos Económicos y Financieros, el socialista francés
Pierre Moscovici, visitó esta semana pasada Atenas para evaluar de primera
mano la situación y expresó cierto optimismo. Sin embargo, tanto desde
Bruselas como desde algunas capitales mostraron su escepticismo tras el
último paquete de medidas adoptado por el Parlamento heleno el 06/11/15.
Entre las reformas y ajustes aprobados figuran algunas de las exigencias
de la troika a Atenas, como el fin de ciertos subsidios a los agricultores y
medidas contra el fraude fiscal, pero no otras que también son prerrequisito
para el pago de los €2 000 millones, que tienen que ver con la gestión de la
cartera de deudas morosas de los bancos o con la imposición de un IVA del
23% en la enseñanza privada.
La cita del lunes (09/11/15) es vista también como un "test político" del
Gobierno de Alexis Tsipras ante sus socios del euro y como una
oportunidad para demostrar que ha superado "la lógica de retrasos" en la
adopción y puesta en marcha de las reformas, advirtieron fuentes europeas.
Para concluir el pago de la primera fase del rescate, €23 000 millones de
un total de €86 000, es necesario que los acreedores autoricen el pago de
estos €2 000 millones y un último pago de €1 000 millones, condicionado a
otro grupo de acciones previas, aún por definir por el Eurogrupo.
Además de la situación griega, los ministros de Economía del euro
atenderán a un informe oral de la situación del sector financiero español
tras el final del rescate bancario.
Aunque el informe definitivo no se espera hasta finales de año, fuentes
europeas y del gobierno coinciden en que el análisis preliminar es positivo
y apunta un riesgo inexistente en lo que al pago del rescate se refiere.
España ha devuelto ya €5 300 millones de los aproximadamente €43 000
millones que recibió de la Unión Europea para sanear el sector.
** Cameron: Reino Unido puede sobrevivir fuera de la UE
L
a conferencia anual de la patronal británica CBI ha contado el
09/11/15 con la participación del primer ministro, David Cameron,
quien ha adelantado algunas de sus posiciones de cara a la negociación que
va a iniciar mañana para modificar la relación entre Reino Unido y la
Unión Europea (UE).
Cuando concluya esta negociación, Cameron convocará un referéndum
para que los británicos decidan si quieren seguir en el club europeo.
Tras ser interrumpido en su discurso por partidarios del 'Brexit' [salida
de Reino Unido de la UE], el primer ministro expuso que su posición de
partida es muy seria. Si no consigue de Bruselas las concesiones buscadas,
que deben ser recogidas con cambios del Tratado Europeo y con nueva
legislación vinculante e irreversible, Cameron hará campaña en favor del
'Brexit', señaló.
Por ejemplo, el gobierno británico pedirá que se retire del Tratado el
compromiso de buscar una Unión cada vez mas estrecha entre sus países
miembros. A su juicio, hay que reconocer la diferencia entre países del
euro que buscan una mayor integración y los que no la desean, como Reino
Unido. En su charla a los empresarios, Cameron aseguró no tener ningún
apego a las instituciones de la UE. Queremos un mercado común, no un
país común.
El primer ministro, que detallará mañana sus peticiones en una carta al
presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, también reclamará que
Londres pueda recuperar poderes para restringir la inmigración.
Si Cameron no logra que se reconozcan estos cambios de forma legal
antes del referéndum, se planteará seriamente hacer campaña por el 'Brexit'.
Reino Unido puede sobrevivir fuera de la UE, dijo Cameron. Somos la
quinta economía del mundo, la décima potencia industrial y uno de los
mayores centros financieros internacionales.
Algunos comentaristas interpretan el endurecimiento de la posición de
Cameron como una forma de iniciar con más fuerza las negociaciones con
la UE.
El primer ministro irlandés, Enda Kenny, ha participado también en la
conferencia de la CBI, donde ha dicho que el 'Brexit' no es positivo para los
intereses de la economía irlandesa. Kenny afirmó que analizará las
propuestas de reforma de Cameron de la UE con simpatía y pragmatismo.
Según un análisis realizado por el centro de estudios Open Europe, los
gobiernos de España, Bélgica y Luxemburgo pueden ser los más duros de
convencer para reformar ls UE en la dirección que persigue Cameron.
(09/11/15 – Expansión)
** El PIB de México crece un 2,4 % en el tercer trimestre
S
egún una estimación preliminar difundida por el Instituto Nacional de
Estadística y Geografía (Inegi), el PIB de México aumentó un 2,4%
en el tercer trimestre del año respecto al mismo período del 2014.
A través de un comunicado, el Inegi señaló que el crecimiento del PIB
fue impulsado por avances en los sectores primario (4,6%), el terciario
(2,9%) y el secundario (1,2%), en comparación con el tercer trimestre del
2014.
De acuerdo con cifras desestacionalizadas (sin factores coyunturales por
temporada), el PIB aumentó un 0,6% en comparación con el trimestre
inmediato anterior. Las actividades primarias avanzaron un 2,8% respecto
al periodo abril-junio del 2015, las secundarias crecieron un 0,7% y las
terciarias un 0,5%.
Esta es la primera vez que el Inegi divulga esta estimación preliminar del
PIB trimestral, que ofrece en el corto plazo una visión completa y
coherente de la evolución de las actividades económicas del país para
apoyar la toma de decisiones.
El Inegi argumenta que la evolución de la economía mundial, la mayor
interrelación entre los países, las recientes crisis económico-financieras y
los constantes cambios de diversos indicadores, entre otros factores,
subrayan la necesidad de disponer de información confiable en el menor
tiempo posible.
Este dato, que en adelante será divulgado unos 30 días después de que
concluya el trimestre de referencia, cuenta con información directa de más
de dos terceras partes del trimestre y se estima una tercera parte
correspondiente al último mes del período, explicó el organismo.
La estimación del PIB del tercer trimestre del año supone una ligera
aceleración de la economía respecto al trimestre inmediato anterior, cuando
registró un avance anualizado del 2,2 %.
El gobierno mexicano recortó en agosto pasado su pronóstico de
crecimiento para el 2015 a un rango de entre un 2,0 % y un 2,8 % por una
baja en la producción y los precios del petróleo en medio de un entorno
global que calificó de complejo y volátil.
Para rl 2016, la Secretaría de Hacienda estima un incremento del PIB de
México de entre un 2,6 y un 3,6%. (09/11/15 – Noticias Bancarias)
** Probabilidad de alza en tasas de interés EE.UU. aumenta
L
a baja en la tasa de desempleo en EE.UU. en octubre incrementó
considerablemente la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed)
inicie su ciclo de alza de tasas de referencia el próximo 16/12/15.
De acuerdo con datos del área de análisis de Santander, la probabilidad
de alza implícita en el mercado de futuros de las tasas de interés de los
Fondos Federales en diciembre se elevó a un 70% desde un 50% de la
semana previa el viernes pasado para la reunión del Comité de Mercado
Abierto de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés).
El reporte de ocupación en el país en octubre pasado fue más fuerte de lo
esperado, mientras que los salarios mostraron señales de aceleración. El
Departamento del Trabajo de Estados Unidos reportó que en ese mes se
crearon 271 000 empleos no agrícolas, comparado con la cifra esperada por
el consenso de los analistas de 185 000 empleos.
Durante el 15 y 16/12/15 será la última reunión de la Fed donde también
revelarán un resumen de proyecciones económicas y habrá conferencia de
la presidenta de la institución Yellen.
Para miembros de la Fed, una cifra de desempleo cercana del 4,9% es
una tasa de ocupación plena, una de las principales señales para mover las
tasas.
En tanto, la tasa de desempleo bajó a 5,0% en octubre desde un 5,1% en
septiembre, (se esperaba que no hubiera cambios), en tanto que las
ganancias salariales aumentaron en octubre a razón del 2,5%o anual, mayor
a lo esperado del 2,3% anual.
Consideramos que los datos de la situación del mercado de trabajo en
octubre aumentan significativamente las posibilidades de un incremento de
la tasa de interés objetivo por parte del Comité de Mercado Abierto de la
Reserva Federal para la reunión programada para el 16712715, aseveró
Rafael Camarena, analista económico de Santander.
Por su parte, Guillermo Aboumrad, director de Estrategias de Mercado
de Finamex, aseveró que aunque el sector de la manufactura no añadió
empleos en el mes de octubre, el resto del reporte aporta argumentos a
favor de que no es necesario que el sector de la manufactura, afectado por
la desaceleración del resto del mundo y por el dólar fuerte, crezca para que
la economía estadounidense apoye al sector servicios e inmobiliario y
genere inflación.
Añadió que la atención ahora deberá centrarse en cuál será el nivel a la
que la Fed llevará las tasas de referencia en los próximos años, toda vez
que prevé que al cierre del 2016 la tasa de referencia podría ubicarse en un
1%; en el 2017 en 2% y en el 2018 en 3%, comenzando el ciclo de alza el
próximo mes.
Para las reuniones de enero y marzo del 2016 se estiman probabilidades
de alza de un 73% (previo 57%) y un 86% (previo 72%), por lo que está
por iniciar el ciclo de alza de la tasa objetivo de la Fed.
Después del reporte laboral, la tasa de interés de los bonos del Tesoro a
plazo de diez años alcanzó un nivel del 2,35%, contra el cierre semanal
previo del 2,14%.
Por el lado negativo, el indicador ISM manufacturero sugiere la
persistencia de debilidad en el sector, que sigue presionado por la menor
demanda global y la fortaleza del dólar. (08/11/15 – El Financiero)