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PRÁCTICA 3
Dinero e Inflación
En este tema estudiamos las siguientes cuestiones básicas.
1) ¿Qué es el dinero? ¿Quién ofrece dinero en la economía?
2) ¿Por qué demanda dinero la gente?
3) ¿Qué relación hay entre dinero y precios (inflación) a largo plazo?
4) ¿Por qué influye el tipo de interés en la demanda de dinero? El mecanismo
de la (hiper)inflación: tipo de interés y expectativas.
EJERCICIO 1. ¿Por qué se utilizan distintas medidas de la oferta de dinero?
¿En que se diferencian las series M1, M2 y M3 del gráfico?,
Magnitudes Monetarias UEM
7000000
6000000
5000000
4000000
3000000
2000000
1000000
0
1995
SEP
1996
SEP
1997
SEP
1998
SEP
M1
1999
SEP
M2
2000
SEP
2001
SEP
2002
SEP
M3
EJERCICIO 2.-Considere las tres variables que determinan la oferta monetaria:
la base monetaria, el cociente entre reservas y depósitos (R/D) y el cociente
entre efectivo y depósitos (CS/D).
a) ¿Qué ocurriría con la oferta monetaria si el cociente entre el efectivo
y los depósitos hubiera aumentado, permaneciendo el resto de
determinantes constante?
b) ¿Qué ocurriría con la oferta monetaria si el cociente entre reservas y
depósitos aumenta, permaneciendo el resto de determinantes
constante?
c) ¿Por qué la reducción de la confianza en el sistema bancario puede
invertir el proceso de creación de dinero? ¿Qué esperaría que ocurra
con el cociente CS/D? ¿y con R/D?.
EJERCICIO 3. Defina la velocidad de circulación del dinero. ¿Cómo explicaría
la evolución de esta velocidad?
Velocidad del dinero, Reino Unido
2.00
1.50
1.00
0.50
01
20
98
19
95
M0
19
92
19
89
19
86
19
83
19
19
80
0.00
EJERCICIO 4. Compare la evolución de la velocidad de circulación de M0 y M2
en EEUU. ¿Por qué difieren entre sí?
Velocidad del dinero, EEUU
6
5
4
3
2
1
M2
M0
137
129
121
113
105
97
89
81
73
65
57
49
41
33
25
17
9
1
0
EJERCICIO 5. En este gráfico se presentan las tasas de crecimiento de M2 y la
inflación a corto y a largo plazo .Compare la evolución de ambas series ¿Cómo
explica la similitud en el perfil de estas dos series a Largo plazo? ¿Por qué
existen discrepancias a corto plazo?
Inflación y crecimiento del dinero en EE.UU. 1960-2006
15
%
Tasa de
crecimiento de M2
12
%
9
%
6
%
3
%
0
% 196
0
Tasa de
inflación
196
5
197
0
197
5
198
0
198
5
199
0
199
5
200
0
200
5
EJERCICIO 6. Dadas las siguientes ecuaciones
1
F. de Producción: Y  6 L  L2
2
W
Oferta de trabajo: Ls  2
P
Ecuación cuantitativa: M  V  P  Y siendo V=1
a) Obtenga los valores de L , W/P, W P e Y para M=32 y M=48.
Represente gráficamente la curva de oferta agregada.
b) Suponga que se produce un shock tecnológico que afecta a la función
de oferta, de manera que ahora:
1
Y  3L  L2 . Obtenga los nuevos valores de L , W/P e Y para los precios
2
obtenidos en el apartado a).Represente la nueva curva de oferta agregada.
c) Represente en el mismo gráfico las curvas de oferta y demanda de
trabajo de los apartados a) y b). Explique razonadamente lo sucedido con el
empleo y el salario real tras el shock tecnológico.
d) Si el Banco Central decide llevar a cabo una política monetaria
expansiva, describa mediante gráficos los efectos sobre L , W/P, W P e Y .
EJERCICIO 7.- Considere dos economías similares. En la economía A la
cantidad de dinero en circulación creció durante la década pasada a un 10%
anual mientras que en la economía B lo hizo al 15%.
a) ¿Qué economía tendrá una tasa de crecimiento del output mayor? ¿Por
qué?
b) ¿Qué economía tendrá una tasa de inflación mayor? ¿Por qué?
c) ¿Qué economía tendría un tipo de interés real mayor? ¿Y nominal?
EJERCICIO 8.-. Considere una economía en la que la demanda de dinero
depende de la renta y del tipo de interés. Suponga que el tipo de interés real
y la renta son constantes, pero el Banco Central anuncia en 2009 una
reducción de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria que tendrá lugar
sólo durante el año 2010.
a) ¿Cómo reaccionará la demanda de dinero? ¿Por qué?
b) ¿Responderán los precios a este anuncio de una política monetaria
‘contractiva’? ¿Por qué?
c) ¿Cómo responderá el tipo de interés nominal en 2009? ¿Y en 2010?
EJERCICIO 9.-.Describa los efectos de las siguientes perturbaciones en una
pequeña economía abierta.
a) Una política monetaria expansiva del Banco Central doméstico.
b) Una política monetaria expansiva en el exterior.
EJERCICIO 10.- Suponga que el tipo de interés nominal en USA es del 2% y
en la UE del 4%. Suponga que los tipos de interés reales son idénticos en
ambos países y que el tipo de cambio real es la unidad.
a) Usando la ecuación de Fisher distinga entre las tasas de inflación
esperadas en ambos países
b) ¿qué deduce que cabe esperar en el futuro respecto al tipo de cambio
real y nominal?
EJERCICIO 11.-Considere una economía cerrada descrita por las siguientes
ecuaciones:
Y=5000
T=1000
G=1000
C=250+0,75(Y-T)
I=1000-50r
e 3
MS=10000
a) Halle el tipo de interés real de equilibrio, el ahorro privado, público y
nacional.
b) Suponga que la demanda de dinero viene dada por la expresión:
Md
 0,5Y . Calcule la velocidad de circulación del dinero, el output real,
P
el output nominal y el deflactor implícito del PIB.
c) Suponga ahora que la demanda de dinero viene dada por la expresión:
Md
 0,5 Y  62,5 i . Calcule el output real, el output nominal y el deflactor
P
implícito del PIB.
d) Comente las diferencias entre los apartados b y c. Si se espera un
aumento en la tasa de inflación, ¿qué efectos tiene sobre la demanda de
dinero y sobre el nivel de precios?.
CUESTIONES
Cuestión 1. Suponga que la velocidad de circulación del dinero en un país es
constante a largo plazo. En estas condiciones un incremento permanente de la
tasa de crecimiento de la oferta monetaria del 4% al 6% dará lugar a un
incremento de la tasa de crecimiento del output real del 1% al 3%. Razone su
acuerdo o desacuerdo con esta afirmación.
Cuestión 2. Con frecuencia se dice que los bancos privados contribuyen a
crear riqueza. Esto se debe a que pueden conceder prestamos por valor de
unos fondos mayores de los que tienen como reservas. De este modo crean
dinero (dinero bancario) aumentando la riqueza de un país. Razone su acuerdo
o desacuerdo con esta afirmación.
Cuestión 3. Durante el último año la oferta de dinero (M) ha dejado de crecer
al ritmo que lo hacía antes de 2008. Eso sólo puede deberse a que los bancos
centrales han seguido una política monetaria restrictiva reduciendo la tasa de
creación de base monetaria (B).. Razone su acuerdo o desacuerdo con esta
afirmación
Cuestión 4. Considere dos economías I y II con el mismo nivel de output,
inversión y ahorro. Los precios y salarios son totalmente flexibles. Si en la
economía I el banco central anuncia una tasa de crecimiento monetario en el
futuro de 5% y el banco central de II anuncia un crecimiento monetario de 10%:
a) El tipo de interés real será más alto en la economía I
b) El tipo de interés real será más alto en la economía II
c) El tipo de interés nominal será más alto en la economía I
d) El tipo de interés nominal será más alto en la economía II
Justifique su respuesta
Cuestión 5. El riesgo de deflación se ha incrementado en muchas economías
en la actualidad. Algunos expertos aseguran que para evitarla es esencial
frenar la caída inicial de precios hoy, y para ello proponen la siguiente
estrategia de política monetaria: anuncio, por parte del Banco Central, de un
fuerte incremento de la oferta de dinero hoy compensado por una reducción de
la misma en el futuro. ¿Considera que esta política será efectiva contra la
deflación? Justifique su respuesta.
Cuestión 6. De acuerdo con la teoría cuantitativa del dinero (MV=PY) si V es
constante, a largo plazo:
a) Una política monetaria expansiva aumenta el output y los precios.
b) Un shock positivo de productividad aumenta el output y los precios.
c) Un shock de costes que aumenta los precios (por ejemplo un incremento
del precio del petróleo) aumenta el output y la cantidad de dinero.
d) Una oleada de inmigración aumenta el valor real de la cantidad de dinero
en circulación.
Cuestión 7. Suponga una economía en el largo plazo en que la demanda de
dinero depende de la renta y del tipo de interés y en la que el Banco Central
anuncia hoy, en 2010, un aumento en la tasa de crecimiento de la oferta
monetaria sólo para el año 2011. En ese caso la demanda de dinero hoy
aumentará en previsión de que el incremento de los precios en 2011 reduzca el
valor del dinero. Razone su acuerdo o desacuerdo con esta proposición.
CUESTIONES Y EJERCICIOS ADICIONALES
Cuestión 1. Distinga entre el tipo de interés real y nominal y razone en los
siguientes casos a cual de los dos tipos de interés se refiere:
a) Si un individuo consume hoy una unidad menos de producto y utiliza el
ahorro para comprar un activo financiero, ¿cuántas unidades más de
producto podrá consumir en el periodo siguiente?
b) Si un individuo consume hoy una unidad menos de dinero y utiliza el
ahorro para comprar un activo financiero, ¿cuántas unidades más de
dinero tendrá en el periodo siguiente?
c) ¿Por qué la demanda de dinero depende del tipo de interés nominal y la
inversión del tipo de interés real?.
Cuestión 2. Considere una economía en la que existen dos tipos de bonos.
Los bonos A pagan una tasa nominal de interés del 10%. Los bonos B son
bonos indexados y su tasa de interés real es del 5%.
a) ¿Cuál produce un mayor rendimiento si se espera una inflación del 2%?
¿Cuál si la inflación esperada es del 8%?.
b) ¿En que tipo de bono preferiría usted invertir 1000€ si viviera en España?
¿Y si usted viviera en Turquía, Indonesia o Venezuela?. Busque la
información necesaria en www.economist.com/markets/indicators.
Cuestión 3. Suponga que la velocidad de circulación del dinero es constante.
En estas condiciones, en el largo plazo el cumplimiento de la teoría cuantitativa
de la renta implica que un incremento en la cantidad de dinero sólo tiene
efectos sobre el nivel de precios. Igualmente, un incremento del output debe
venir acompañado por un aumento en la cantidad de dinero ya que la curva de
oferta agregada es vertical y la producción no depende del nivel de precios.
Razone su acuerdo o desacuerdo con esta proposición.
Cuestión 4. Dado que para pagar el valor de la producción es necesario usar
dinero, la cantidad de dinero en una economía debe coincidir con el valor
nominal de todos los bienes producidos en la misma. Razone su acuerdo o
desacuerdo con esta afirmación.
EJERCICIO 1. Considere una economía abierta descrita por las siguientes
ecuaciones:
Y=5.000
T=1.000
G=1.000
C=250+0,75(Y-T)
I=1.000-50r
XN=500-500
r=r*=5
MS=10.000
Md
 0,5Y
P
MS*=400.000
M d*
 0,8Y *
P
Y* =100.000
a)
Halle el ahorro nacional, la inversión, la balanza comercial y el tipo de
cambio real de equilibrio.
b)
Determine los niveles generales de precios nacional y extranjero y el tipo
de cambio nominal.
EJERCICIO 2.-. Considere un país en el que la velocidad de circulación del
dinero ha sido constante durante el siglo XX. Si la tasa de crecimiento de la
oferta monetaria ha sido el 6,5%, la tasa de crecimiento de la renta real el 3% y
el tipo de interés nominal el 5,5%:
a)
b)
Calcule la tasa de inflación promedio durante el siglo.
Calcule el tipo de interés real.
EJERCICIO 3. Considere una economía cerrada en un escenario de largo plazo,
descrita por las siguientes ecuaciones:
Y=1000
C=90+0,8(Y-T)
T=200
I=100-5r
G=200
MS=200
e 2
a)
Halle el tipo de interés real de equilibrio, el ahorro privado, público y nacional.
b)
Sin necesidad de realizar cálculos razone qué pasaría en esta economía con el
tipo de interés real y la inversión si el sector público decide reducir el gasto público.
Utilice gráficos.
c)
Suponga que la demanda de dinero viene dada por la expresión:
Md
 0,5 Y  50 i . Calcule a partir de los datos iniciales el output real, el output
P
nominal y el deflactor implícito del PIB.
d)
Suponga que se anuncia para el periodo que viene una política monetaria
contractiva, ¿qué efectos tendrá sobre el tipo de interés nominal, la demanda de
dinero y el nivel de precios hoy?. Razone su respuesta.
EJERCICIO 4. Considere dos economías similares A y B. Los precios y
salarios son totalmente flexibles. Conteste razonadamente a las siguientes
cuestiones:
a) Si en la economía A la cantidad de dinero creció en la pasada década a
un 10% anual, mientras que en la B lo hizo al 15% ¿Qué economía
tendrá un mayor output real, nivel de precios, tipo de interés real y
nominal?
b) Si en la economía B se anuncia una reducción en la tasa de crecimiento
de la cantidad de dinero para el año próximo. ¿Cómo reaccionará hoy la
demanda de dinero? ¿Y los tipos de interés real y nominal?
c) Si la economía A lleva a cabo una donación de capital a la economía B.
¿Qué ocurrirá con los salarios reales en ambas economías? ¿Y con el
precio de alquiler del capital? Represente gráficamente.
Si en la economía A se produce un avance tecnológico ¿Qué ocurrirá con el
salario real, precio de alquiler del capital, nivel de empleo y nivel de
producción? Represente gráficamente
EJERCICIO 5. Considere una economía descrita, a largo plazo, por las
siguientes ecuaciones:
1
2
Función de Producción: Y  20 L  L2
Oferta de trabajo LS  9
W
P
Ecuación cuantitativa MV=PY, siendo V=3
a)
b)
c)
d)
Obtenga los valores de L, W/P e Y. Represente gráficamente el
equilibrio del mercado de trabajo y en relación con la función de
producción.
Suponga los siguientes valores de M, M=66 y M=132 y
represente gráficamente la curva de oferta agregada.
¿Qué efecto tendría sobre el mercado de trabajo una entrada
masiva de inmigrantes? Represente gráficamente.
¿Qué factores determinan la pendiente de la curva de oferta
agregada? ¿Qué factores determinan la posición de la curva de
oferta agregada? Razone en el largo plazo.