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Informe de Inflación del IPC
Información a Diciembre de 2014
La inflación mensual* del índice de
precios al consumidor* (IPC)1 en
diciembre de 2014 registró 0.27%. Este
valor fue 1 punto básico (pb) superior al
de diciembre de 2013, lo que aumentó la
inflación anual de 3.65% a 3.66%
(Gráfico 1). El dato mensual observado
estuvo por encima de la media del
mercado según las encuestas del Banco
de la República, Citibank y Bloomberg
(0.21%,
0.22%
y
0.23%
respectivamente).
Gráfico 1: IPC. Variaciones Anuales. Fuente: DANE. Cálculos
Propios.
Comportamiento de
Principales grupos
la
Inflación:
pb inferior al dato registrado en
diciembre
del
año
pasado.
En
consecuencia, la inflación anual de
alimentos
descendió
de
4.89%
(noviembre) a 4.69% (Gráfico 1). Por su
parte, la inflación mensual sin alimentos
fue de 0.32%, superior al 0.25%
observado en diciembre de 2013, por lo
cual la inflación anual sin alimentos
ascendió a 3.26%.
Al analizar la inflación sin alimentos, se
observa que los bienes y servicios
regulados* tuvieron una caída en su
variación anual, desde el 5.32%
registrado el mes pasado al 4.84% de
este mes.
Respecto a los otros dos componentes
de la inflación sin alimentos, la inflación
anual de los bienes y servicios no
transables* aumentó a 3.38% por los
servicios de diversión. Por su parte, la
variación anual de los transables*
registró su nivel más alto del año al
registrar 2.03% (Gráfico 2). Esto último
fue resultado de la fuerte depreciación
del peso al cierre del año.
En el último mes del año, la inflación total
anual aumentó levemente respecto al
mes anterior pese a la caída en la
inflación anual de alimentos. La inflación
total se mantuvo estable respecto a
noviembre por el incremento en los
indicadores de inflación básica.
El grupo de alimentos presentó una
variación mensual de 0.13%, siendo 18
*
Los términos con (*) pueden ser consultados en el glosario
haciendo click sobre los mismos.
1
La mayor parte de la información contenida en este informe fue
publicada por el DANE el 5 de enero de 2015. Otras fuentes:
Banco de la República (BanRep), Min. Minas y Energía,
Superintendencia Financiera. Cálculos: Dirección Ejecutiva de
Estudios Económicos – Banco Davivienda (DEEE – Davivienda).
Gráfico 2. Inflación sin alimentos. Fuente: Banco de la
República.
De otro lado, los indicadores de inflación
básica también registraron, en promedio,
un aumento. Esto se explica por el
aumento en la inflación de demanda*
(de 2.57% a 2.76% anual) y en la
inflación núcleo 20* (de 3.09% a 3.42%
anual). Lo anterior, junto con el aumento
mencionado
en
la
inflación
sin
alimentos, indica que en diciembre las
presiones de demanda volvieron a
explicar parte del alza. Es más, en este
mes los indicadores de inflación básica
alcanzaron sus niveles máximos del año,
lo que explica que a pesar de la caída en
la inflación anual de alimentos, la
inflación total se mantuvo estable
(respecto a noviembre).
En el caso de transporte, los aumentos
en pasajes aéreos, bus intermunicipal y
el precio de los vehículos fueron
mayores a la disminución en el precio de
la gasolina. Los incrementos fueron
explicados por el aumento en la
demanda
por
la
temporada
de
vacaciones de fin de año y por la
depreciación del peso.
Gráfico 3: IPC. Inflación básica y total. Fuente: Banco de la
República.
Gráfico 4: Contribución por subgrupos a la inflación
mensual, cinco rubros que más contribuyeron y cinco que
menos contribuyeron. Fuente: DANE. Cálculos Propios.
Comportamiento de la inflación:
Grupos y subgrupos de gasto
Desde la perspectiva de los grupos de
gasto se observa que diversión y
transporte explicaron la mayor parte de
la inflación mensual (Tabla 1). Se
destaca el aporte del grupo de diversión
puesto que fue la mayor para un
diciembre desde 1998.
Diciembre
Contribuciones Mensuales por Grupos
2013
2014
Alimentos
0.09
0.04
Vivienda
0.09
0.03
Vestuario
0.01
0.01
Salud
0.01
0.00
Educación
0.00
0.00
0.10
Diversión
0.04
0.08
Transporte
0.05
Comunicaciones
-0.01
0.00
Otros Gastos
-0.01
0.01
Total
0.26
0.27
Tabla 1: IPC. Contribuciones mensuales por grupos de
gasto. Fuente: DANE. Cálculos Propios.
Por el contrario, los subgrupos que
menos contribuyeron fueron frutas y
carnes, lo que explica la caída en la
inflación anual de alimentos.
Respecto a la ocurrencia del fenómeno
de “El Niño”, el pronóstico hecho a
principios de enero del ENSO publicado
por el IRI, reporta que esta probabilidad
es mayor al 50% hasta la mitad de 2015.
Este pronóstico, hecho en la mitad del
mes,
muestra
probabilidades
de
ocurrencia mayores a las estimadas a
principios de mes.
Análisis: La inflación anual registró
3.66% en el año 2014, retornando a los
niveles observados en 2011. El
comportamiento se debió principalmente
a la reversión de choques transitorios
(alimentos, regulados y reforma tributaria
de 2012) observados en 2012 y 2013.
Durante el 2014 la aceleración en la
inflación de alimentos y regulados
explican la mayor parte de la inflación
anual total. En el caso de los alimentos,
se dio un proceso de recuperación
debido a los bajos precios observados en
2013, en especial en los perecederos.
Esto se debe al comportamiento cíclico
del grupo. En el caso de los regulados,
las tarifas de transporte y energía
crecieron en casi todos los meses.
Los no transables registraron un
comportamiento estable durante el año
puesto que la desaceleración en los
gastos de ocupación fue compensada
por los aumentos en educación y
diversión. Por su parte, la depreciación
del peso a principio y final de año
aumentó la inflación de los transables a
su nivel más alto desde 2009.
Respecto a la inflación básica, se
registró
una
tendencia
al
alza
relacionada con el fuerte dinamismo de
la economía durante el primer semestre
del año.
Inflación por ciudades:
Durante el mes de diciembre se
registraron
variaciones
mensuales
positivas en doce de las trece ciudades
más grandes del país (Tabla 2). Cúcuta
fue la ciudad que presentó una variación
mensual negativa.
Las ciudades que cerraron el año con las
variaciones anuales más altas fueron
Bucaramanga, Ibagué y Pasto, mientras
que Cúcuta, Pereira y Manizales
registraron las más bajas.
Se destaca que en Bogotá, el grupo de
diversión aumentó mucho más que en
otras zonas del país, lo que indica que la
sorpresa en este mes de este grupo se
relaciona con el precio de los servicios
de diversión en la capital. Además, los
aumentos en transporte se dieron con
más fuerza en ciudades del centro y sur
del país.
Variación del IPC, 13 ciudades (%)
Diciembre 2014
Ponderación
Anual
Mensual
Total IPC
92.89
3.66
0.27
Bogotá D.C.
42.47
3.77
0.27
Medellín
15.02
3.44
0.31
Cali
10.52
3.79
0.24
Barranquilla
5.45
3.42
0.19
Bucaramanga
3.89
4.32
0.24
Cartagena
2.93
3.54
0.26
Cúcuta
2.53
2.87
-0.09
Pereira
2.19
3.12
0.37
Ibagué
1.79
4.12
0.49
Manizales
1.67
3.30
0.28
Villavicencio
1.59
3.30
0.35
Armenia
1.49
3.39
0.16
Pasto
1.35
4.00
0.40
Tabla 2. Inflación por ciudades. Fuente: DANE. Cálculos
propios. La columna ponderación es el peso de cada ciudad
en el IPC nacional.
Sobre la inflación de enero
Según la Encuesta de Expectativas de
Inflación del Banco de la República se
espera, en promedio, para el mes de
enero, una inflación mensual de 0.54%
(en enero de 2014 la inflación mensual
fue de 0.49%). Este dato es resultado de
una inflación de 0.40% en no alimentos y
0.90% en alimentos. Esto significaría un
aumento en la inflación anual, de 3.66%
en diciembre a 3.71% en enero.
Respecto a la inflación anual a diciembre
de 2015, se espera que en promedio sea
de 3.31%, 15 pb inferior al dato
registrado en la encuesta del mes
pasado.
Glosario
Contribución: promedio ponderado de las variaciones porcentuales de los subgrupos de un índice. Su suma es la variación
del índice total.
ENSO: El Niño Southern Oscillation por sus siglas en inglés.
Índice de Precios: promedio ponderado de los precios relativos de bienes y servicios con respecto a los precios de un
periodo de referencia o periodo base. La siguiente es una fórmula genérica para un índice de precios:
(
)
En esta fórmula
es el índice de precios;
representan los bienes y servicios incluidos en la canasta;
representa el precio del bien o servicio en el periodo ;
es la ponderación del bien o servicio en la canasta y b
representa el periodo base o de referencia.
Índice de Precios al Consumidor (IPC): índice construido con los precios de los bienes y servicios de consumo final
adquiridos por los hogares. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en el gasto de los hogares
estimados a partir de la Encuesta de Ingresos y Gastos. Actualmente, el periodo base para el IPC es julio de 2008.
Inflación: variación porcentual de un índice de precios entre dos periodos de tiempo. En Colombia, el índice utilizado para
calcular la inflación es la variación porcentual del IPC:
(
)
La inflación mensual se entiende como la variación porcentual del IPC entre un mes y el mes inmediatamente anterior,
mientras que la inflación anual consiste en la variación porcentual del IPC entre un mes y el mismo mes del año
inmediatamente anterior. La inflación año corrido es la variación porcentual del IPC entre cualquier mes y el último mes
del año inmediatamente anterior.
La inflación en Colombia se desagrega en 4 distintos grupos. De menor a mayor nivel de desagregación tenemos: grupos
de gasto, subgrupos, clases de grupos y gasto básico.
Al interior de la canasta del IPC se construyen distintas medidas de inflación con distintas agrupaciones de bienes y
servicios:
Regulados: corresponde a los bienes y servicios cuyos precios son administrados por el gobierno. Aquí se
incluyen el precio de la gasolina (combustible) que es administrado por el Ministerio de Minas y Energía; las tarifas
de los servicios públicos domiciliarios, cuyos incrementos son autorizados por la Superintendencia de Servicios
Públicos Domiciliarios; las tarifas del transporte público urbano (taxi, bus), cuyos incrementos son administrados
por las alcaldías correspondientes.
Transables: corresponde a aquellos productos que pueden ser comercializados internacionalmente. Corresponde
tanto a productos exportables como importables. Mientras que muchos bienes son transables (por ejemplo,
vehículos), los únicos servicios considerados transables en la actualidad son los de telefonía. En este documento
no se incluyen alimentos en esta agrupación.
No Transables: corresponde a los bienes y servicios que no pueden ser comercializados internacionalmente, o
sea, que no se pueden exportan ni importar. Mientras que casi todos los servicios no regulados son considerados
no transables (arrendamientos, cortes de cabello, consulta médica, matrículas y pensiones educativas, servicios
financieros, parqueaderos, etc.), sólo algunos bienes del hogar (muebles) son considerados no transables. En
este documento no incluyen alimentos en esta agrupación.
Inflación de demanda: corresponde a la inflación de los bienes y servicios que no presentan volatilidades ni
estacionalidades altas. En la canasta de la inflación básica se excluyen los alimentos perecederos cuya oferta varía con el
clima y la época del año, así como los bienes y servicios regulados cuyos incrementos varían notablemente de un mes a
otro (p. ej. las tarifas del transporte público son ajustadas usualmente en mayo).
Inflación núcleo 20: corresponde a la inflación de la canasta de bienes básicos que contienen la menor volatilidad. Dicha
inflación excluye el 20% de los bienes y servicios con mayor volatilidad en el cambio de precios a nivel mensual.
IRI: International Research Institute for Climate and Society. Esta institución publica pronósticos de ocurrencia del fenómeno
de El Niño, La Niña y condiciones neutrales a principios y mediados de cada mes.
* Este es un documento elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos
(DEEE) – Banco Davivienda
Director: Andrés Langebaek Rueda
Investigador: Hugo Andrés Carrillo
Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar
Director: Andrés Langebaek Rueda.
[email protected]
Ext: 59100
Análisis Sectorial: Rogelio A Rodríguez.
[email protected]
Ext: 59104
Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera G.
[email protected]
Ext: 59130
Análisis Sectorial: Daniel Rey S.
[email protected]
Ext: 59120
Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García.
[email protected]
Ext: 59101
Análisis Sector Financiero: Ana Isabel Mejía.
Análisis Largo Plazo: Carlos Hernández.
[email protected]
Ext: 59004
Análisis Inflación y Mdo Laboral: Hugo Andrés
Carrillo
[email protected]
Ext: 59105
[email protected]
Ext: 59103
Practicantes:
Sergio Camacho
María Alejandra Caro
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Teléfono: (571) 330 00 00
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