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UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA PLATA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Prof.: Mg. Ramírez, Maximiliano Mg. MBA en Merc. de Capitales (UNLP) Lic. En Economía (UNLP) “Curva de Phillips” “Es una relación inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de aumento de los salarios monetarios. Cuanto más alta es la tasa de desempleo, más baja es la tasa de inflación de los salarios. En otras palabras, existe una disyuntiva o un intercambio entre la inflación de los salarios y el desempleo”. Tres etapas de la curva de Phillips (CPs): 1) La Formulada por Phillips y Lipsey, basado en el supuesto de que existe una relación estable y con pendiente negativa entre la inflación y el paro (o desempleo). 2) La Formulada por Friedman y Phelps (expectativas adaptativas), basado en la hipótesis de la “Tasa natural de paro”, la cual establece una diferencia entre la curva de phillips de corto plazo y de largo plazo. 3) La Formulada por Lucas y Sargent, denominada critica a la curva de Phillips, realizada por la escuela de las expectativas racionales , la cual indica que no hay una relación sistemática entre la inflación y el paro. Curva de phillips (Cont.) La curva de phillips comienza con la contribución original de A.W. Phillips (1958) en el que llega a la conclusión (sobre la base de observaciones empíricas realizadas en Gran Bretaña) de que existe una correlación negativa y estable entre la tasa de variación de los salarios monetarios y la tasa de paro. Pero esto fue considerada una interpretación únicamente empírica. La interpretación teórica más importante la realizo Lipsey (1960) que obtuvo la curva de phillips a partir de un sistema de oferta y demanda en un mercado de trabajo aislado. La idea primordial del modelo Phillips- Lipsey es que la inflación salarial se explica por el exceso de demanda en el mercado de trabajo, por lo cual la tasa de paro es considerada como un indicador del excedente de demanda. Modificaciones realizadas por P. Samuelson y R. Solow (1960) Estos autores popularizaron el concepto de la curva de phillips enfocándolo en la importancia para realizar políticas económicas. El éxito se produjo por dos causas: • La curva de phillips fue modificada para que representara una relación entre la tasa de inflación y la tasa de paro. En lugar de la relación entre los salarios monetarios y la tasa de paro como se había visto hasta entonces. • Se les recomendó a los responsables de política económica la utilización de la curva de phillips como instrumento que le permitiría formular programas con combinaciones alternativas de paro e inflación. Modificaciones realizadas por P. Samuelson y R. Solow (cont.) La relación entre la formulación de Phillips-Lipsey y de Samuelson-Solow se establece a través de la ecuación de determinación de los precios mediante el margen de beneficio. Las empresas determinan el precio de sus productos por medio de un margen calculado sobre la base de los costos de la unidad de trabajo. WtNt Pt = (1 + a) Xt o Pt = (1 + a ) Pt = precio del producto Wt = salario monetario Nt = número de empleados. Xt = nivel de producción real o PBN real. a = margen de benéfico constante. Wt λt (1) Xt λ= Nt De la ecuación (1) y aplicando logaritmo natural tenemos : LnPt = Ln(1 + a ) + LnWt − Lnλt (2) Diferenciando la ecuación (2) con respecto al tiempo , obtenemos: ∂P ∂W ∂λ = − p W λ o lo que es lo mismo Π = ω− λ (3) La ecuación indica que la inflación es la diferencia que se da entre la tasa de crecimiento del salario y la productividad del trabajo. Suponemos, además, que la curva de phillips tiene la conformación siguiente: −1 (4) siendo b > 0 y 0 ≤ β ≤ 1 W = Π * +bu + βλ la tasa de cambio de los salarios monetarios (en %) depende de la tasa prevista de inflación, del grado de presión de la demanda y de la tasa de crecimiento de la productividad. Continuación: de (3) y (4) se obtiene la curva de phillips como fue modificada por Samuelson y Solow Π = Π * +bu − (1 − β )λ −1 La tasa de inflación viene determinada por la presión de la demanda sobre el mercado de trabajo bu −1 por la tasa prevista de inflación y por (1 − β )λ El cual indica la parte del crecimiento en la productividad laboral que NO es transferido a los trabajadores en forma de incremento en en el salario monetario. Mientras mayor sea este componente de la productividad laboral menor sera la tasa de inflación. Consecuentemente la curva de phillips se desplaza hacia abajo y hacia el origen. Continuación: Gráficamente: Tasa de inflación Curva de Philips Tasa de desempleo La segunda interpretación de Samuelson y Solow fue la de interpretar la curva de phillips como una relación técnica y por lo tanto surgiere su uso como instrumento de política económica. Cada punto de la curva se pueden interpretar como posibles programas de política económicas. Curva de phillips de corto y largo plazo Friedman y Phelps dudan de la estabilidad de la CPs bajo expectativas inflacionarias cambiantes. La elección de un punto a lo largo de la curva produce una determinada tasa de inflación que luego de un período de ajuste ocasionara una nueva tasa de inflación que llevara a una desplazamiento de la CPs. A largo plazo tasa más altas de inflación llevan a tasas previstas de inflación aún más altas, por lo cual la CPs no cesa de deslizarse hacia arriba, lo que imposibilita cualquier tipo de trade off a largo plazo entre el paro y la inflación. Friedman y Phelps NO negaron la existencia de la CPs a corto plazo. Si mantuvieron que a corto plazo se desplaza de forma paramétrica cuando varia la tasa prevista de inflación. Conclusiones: • A cada tasa prevista de inflación le corresponde una CPs distinta. • Un incremento de la tasa prevista de inflación desplaza la CPs hacia arriba y una disminución hacia abajo. Curva de phillips de corto y largo plazo(Cont.) Tasa Natural de paro “Es la tasa de paro existente en un estado de estabilidad. Tiene la propiedad de permanecer constante en cada nivel de inflación, en tanto y en cuando se haya previsto en su totalidad”. Es decir que una tasa inflación prevista NO genera efectos reales. Desplazamiento de la Curva de Phillips Desplazamiento de la Curva de Phillips (Cont.) Suponemos que el sistema ha permanecido por un largo tiempo en una posición de estabilidad como A, con µ = µ* = 5 1 2 y Π = Π* = 0 . A través de una política de expansión de la demanda agregada, el gobierno reduce la tasa de paro al 4%, así que de acuerdo a Ro, se produce una inflación de 2.8% (punto B). La mayor demanda en el mercado de bienes lleva a mayores salarios monetarios en el mercado de trabajo. Con lo cual las empresas buscan reclutar más trabajadores. Dado que la tasa prevista de inflación era 0, los trabajadores interpretan los mayores salarios monetarios como salarios reales más altos. A su vez las empresas consideran los incrementos en los precios de los productos como elevaciones de los precios relativos. Esto es lo que se denomina ILUSION MONETARIA. Si los precios se elevan a un 2.8%, el salario real actual queda por debajo del salario real previsto y el precio relativo es menor al esperado. Ambos efectos se deben a que surgió una inflación NO prevista. Desplazamiento de la Curva de Phillips (Cont.) Los que sostienen el supuesto de la tasa natural de paro, resaltan el proceso de aprendizaje que surge en ese momento. Se desarrolla en los actores económicos una expectativa de inflación positiva, que con la productividad del trabajo constante, lleva a un desplazamiento de la curva hacia arriba pasando de Ro a R1. La curva R1 es válida bajo el supuesto de que la tasa de inflación sea 2.8%. En R1 una inflación de 2.8% le corresponde una tasa de paro de 51/2 (punto C). Cualquier intento de presionar µ por debajo de µ * lleva a una mayor aceleración de la tasa de inflación. Escuela de las expectativas racionales Los teóricos de las expectativas racionales , tales como J. Lucas(1972) y T. J. Sargent (1973), argumentan que las expectativas inflacionarias son concebidas por personas inteligentes que deben aprovecharse de toda la información disponibles acerca de la economía cuando forman sus planes. Esta escuela sostiene una diferencia crucial con respecto a la escuela que sostiene la hipótesis de la tasa natural de paro, esta es, las desviaciones sistemáticas de la tasa de inflación respecto a la tasa prevista de inflación no pueden generarse por medio de una política que influya en la tasa de paro. Una elevación en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria conocida de antemano por los agentes económicos elevara las expectativas inflacionarias y simultáneamente desplazara la curva de phillips. En otras palabras, tan pronto como el trasvase es utilizado por una política económica sistemática, este trasvase desaparece. Para la escuela de expectativas racionales, hasta la curva de phillips de corto plazo es inestable. Escuela de las expectativas racionales (cont.) Lucas y Sargent presentaron dos objeciones al enfoque monetarista: Dudaban de la relevancia de un mecanismo de ajuste de salarios, por no encontrar un fundamento sólido para la lentitud del ajuste. Desde su punto de vista, los salarios se fijan al nivel que, excluyendo desarrollos inesperados, mantendría siempre al mercado laboral en equilibrio. Criticaban el supuesto de expectativas adaptativas por ser mecánico y arbitrario. Afirmaban que los trabajadores y las empresas encuentran que resulta de su propio interés buscar los medios más exactos para pronosticar la inflación futura. Los errores de las expectativas de inflación llevan, después de todo, a altos costos, como son un alto desempleo y caídas en las ganancias de las empresas. Lucas y Sargent decían que los agentes económicos (trabajadores y empleadores) se comportan como si conocieran el “verdadero” modelo de la economía y basaran sus pronósticos de la inflación en dicho modelo, y no en un proceso mecánico como el de las expectativas adaptativas. Se bautizó este enfoque como expectativas racionales, dado que sería racional que los agentes económicos formaran sus expectativas en base a su “modelo” –o comprensión general- de la economía. En pocas palabras, bajo este modelo los agentes económicos actúan como si contaran con toda la información relevante, lo que les permitirá no cometer errores sistemáticos. Escuela de las expectativas racionales (cont.) John Muth (1961), quien dio nacimiento a esta concepción de las expectativas, afirmaba que “debemos suponer que la gente forma sus expectativas sobre la base de una teoría económica correcta; no que aciertan en cada caso individual, sino que en cualquier período prolongado, en promedio acertarán. En ocasiones particulares, esto llevará a la formación de expectativas sobre la base de expectativas adaptativas, pero de ningún modo será siempre así.” Friedman (1975) afirma que las personas “no son imbéciles”. No van a persistir en el error. Y más en general, no van a basar sus expectativas exclusivamente en la historia pasada de los precios. Y se pregunta: “¿Hay alguien en esta sala cuyas expectativas sobre la inflación para el año que viene sean independientes de los resultados de las próximas elecciones británicas? Eso no aparece en los registros de precios del pasado. ¿Serán independientes de las políticas anunciadas por los partidos que lleguen al poder?” La proposición básica de este nuevo enfoque: el valor futuro que los agentes económicos esperan que asuma una variable determinada es exactamente el mismo que predice la teoría económica relevante para dicha variable. Distinción entre las expectativas adaptativas de Friedman y las expectativas racionales de Lucas y Sargent. Mientras que en el primer caso las expectativas se forman bajo la historia pasada, es decir “miran hacia atrás”, las segundas se forman en base a lo esperado, es decir que “miran hacia delante”. Escuela de las expectativas racionales (cont.) Los monetaristas aceptan el efecto no neutral de la política monetaria, el mismo que los keynesianos defienden para el corto plazo. Sin embargo, en el largo plazo, tal efecto se revierte. La implicancia de estos nuevos estudios llevaron a los economistas a observar que, bajo el supuesto de expectativas racionales, ahora el efecto de corto plazo también se neutraliza. En la Nueva Macroeconomía Clásica no sólo se acepta la neutralidad del dinero de largo plazo de los monetaristas, sino que además la extienden hasta el corto plazo. La racionalidad fuerte de las expectativas de los agentes, les permite a éstos anticiparse a la política monetaria de la autoridad monetaria, anulando todo efecto real en la actividad económica y el empleo. En este nuevo enfoque, el supuesto de neutralidad del dinero es entonces más fuerte que el de los monetaristas. La historia de pensamiento macroeconómico nos formula la Curva de Phillips de la escuela de las expectativas racionales, donde el efecto de corto plazo de la Curva de Phillips monetarista desaparece, pero nos quedamos con la verticalidad de la misma. Si el policymaker aplica políticas monetarias expansivas, no logrará alcanzar efectos reales de corto plazo sobre la actividad económica y el empleo, y condenará a la economía a una mayor inflación. De la teoría a la Práctica … Estados Unidos: inflación y el desempleo en la década del 60’ La continua disminución de la tasa de desempleo registrada en Estados Unidos durante toda la década de 1960 fue acompañada de un continuo aumento de la tasa de inflación. Estados Unidos: inflación y el desempleo en la década del 70’ A partir de 1970, la relación entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación desapareció en Estados Unidos. Estados Unidos: inflación y el desempleo (Cont.) La relación negativa entre el desempleo y la inflación se mantuvo durante la década de 1960, pero desapareció a partir de entonces por dos razones: • El mercado del petróleo se ve sacudido por las disposiciones de la OPEP que arrastra a los países industrializados a una crisis en el sector energético y por ende a toda la industria y la sociedad. Se da un bloqueo en el suministro del petróleo y ahora son las naciones productoras las que fijan los precios del combustible. Es decir, subida del precio del petróleo. • Un cambio de la manera en que los encargados de fijar los salarios formaban sus expectativas debido a un cambio de conducta de la tasa de inflación. − La tasa de inflación se volvió sistemáticamente positiva y − La inflación se volvió más persistente. Estados Unidos: inflación y el desempleo desde 1900 Desde la década de 1960, la tasa de inflación de Estados Unidos ha sido sistemáticamente positiva. La inflación también se ha vuelto más persistente: si la tasa de inflación es alta este año, es más probable que también lo sea el año que viene. Que paso?... Supongamos que las expectativas sobre la inflación se forman de acuerdo con: El parámetro recoge la influencia de la tasa de inflación del año pasado, ,en la tasa esperada de inflación de este año, . El valor de aumentó ininterrumpidamente en la década de 1970 de cero a uno. Que paso?... (cont.) Podemos concebir lo que ocurrió en la década de 1970 como un aumento del valor de con el paso del tiempo: • Mientras la inflación fue baja y no muy persistente, era razonable que los trabajadores y las empresas no la tuvieran en cuenta y supusieran que el nivel de precios de un año sería aproximadamente cero. • Pero al volverse más persistente la inflación, los trabajadores y las empresas empezaron a cambiar la manera en que formaban sus expectativas, asumiendo que una expectativa de inflación igual a la del año anterior. Que paso?... (cont.) Cuando es igual a cero, obtenemos la curva original de Phillips, una relación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo: Cuando tiene un valor positivo, la tasa de inflación depende tanto de la tasa de desempleo como de la tasa de inflación del año pasado: Que paso?... (cont.) Cuando el valor de es 1, la relación se convierte en (pasando la tasa de inflación del año pasado al primer miembro de la ecuación) O lo que es lo mismo Cuando =1, la tasa de desempleo no afecta a la tasa de inflación sino a la variación de la tasa de inflación. Desde 1970, surgió una clara relación negativa entre la tasa de desem pleo y la variación de la tasa de inflación. Que paso?... (cont.) La relación entre la variación de la inflación y el desem pleo en Estados Unidos desde 1970 . Desde 1970, en Estados Unidos ha existido una relación negativa entre la tasa de desempleo y la variación de la tasa de inflación. La recta que mejor se ajusta al diagrama de puntos dispersos del periodo 1970–2006 es: Que paso?... (cont.) La curva de Phillips modificada o curva de Phillips con expectativas o curva de Philips aceleracionicista es: Factores que afectan al salario Desempleo La curva de Phillips y la tasa natural de desempleo en Europa Diferencias entre las tasas naturales de los países europeos La tasa natural de desempleo en algunos países europeos. Algunos países tienen tasas naturales de desempleo inferiores a Estados Unidos (6%) como por ejemplo Suecia y Holanda. Sin embargo la mayoría tienen tasas naturales de desempleo superiores. ¿A qué se debe esas mayores tasas de desempleo en Europa? La curva de Phillips y la tasa natural de desempleo en Europa (cont.) ¿A qué se debe el desempleo europeo? Rigideces del mercado de trabajo: Un generoso sistema de seguro de desempleo. Unas elevadas prestaciones por desempleo desincentivan la búsqueda de empleo y aumentan el salario en las empresas. Un elevado grado de protección del empleo. Cambia los flujos de entrada y salida en el mercado de trabajo elevando los parados de larga duración. Salarios mínimos. Eleva el desempleo de los trabajadores no cualificados. Normas de negociación. Aumenta el desempleo para conciliar las demandas de los trabajadores y empresas. Curiosidad: Explicación: • Si analizamos la curva de Phillips de España para el periodo que va entre 2006 y 2013, vemos que tiene dos partes bien diferenciadas. • El Período 2006 y 2009: tiene la forma característica de la curva de Phillips a corto plazo: inclinada y con pendiente negativa. La segunda parte, que transcurre entre 2009 y 2013, se caracteriza porque presenta una ruptura clara. • En 2009 el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero aprobó un plan de estímulo de la economía (Plan E), que fue aprobado con posterioridad a los recortes en los tipos de interés de referencia del BCE a finales del año anterior. Las consecuencias de esas medidas de carácter expansivo en la economía española. • A partir de 2009, el nivel general de precios experimenta un incremento, junto a un descenso del empleo (aunque se desacelera la caída con respecto a 2008). Esta ruptura de la curva de Phillips española refleja claramente los postulados de los economistas clásicos: “Las políticas monetarias expansivas sólo actúan sobre el nivel de precios a largo plazo”. En este caso, tampoco la política fiscal expansiva del entonces Gobierno español tuvo consecuencias favorables sobre las variables económicas reales, tal y como refleja el incremento de la tasa de desempleo. No debemos obviar que este es un estudio simplificado de la realidad económica y no se deben dejar de lado otras muchas variables que influyen en cómo afectan ciertas políticas públicas. Tampoco debemos olvidar que cada país presenta unas características económicas diferentes, en base a factores estructurales. Por este motivo, es probable que nos encontraremos con distintas curvas de Phillips, en función de cada una de las naciones que se analicen. Curiosidad: En ciertos periodos económicos de bonanza, la Curva de Phillips de Japón toma una forma extremadamente parecida a la del país. En ella pueden “diferenciarse” las islas de Shikoku, la más pequeña de las cuatro islas que forma al Japón, Honshu, la isla “principal”, así como Hokkaido y Kyushu, las islas del norte y sur respectivamente.