Download Deficit Fiscal (% del PIB)

Las entidades financieras especializadas en la
economía.
1. Importancia del sector financiero en la
economía
2. La experiencia reciente de EUA y Europa
3. Las microfinancieras y la especialización
crediticia.
Preparada por Ignacio Beteta
27 octubre 2011
México D.F.
55402229 55205828
www.proyeccioneseconomicas.com
1
Premisa Básica
• En el entorno económico global de
alta volatilidad , los microcréditos
otorgados responsablemente
representan oportunidad de
bienestar para los acreditados y
negocio para las entidades
financieras.
2
Las entidades financieras especializadas en la
economía
I.
Importancia del sector financiero en la economía
A.
B.
II.
El dinero y el sistema financiero
El desarrollo tecnológico, la globalización y el sistema
financiero
La experiencia reciente de EUA y Europa
A.
B.
C.
EUA: el sector hipotecario
Europa: la adopción del EURO
Latinoamérica: políticas prudentes
III. Las entidades financieras y la especialización crediticia.
A.
B.
C.
Entorno Nacional: Estabilidad macroeconómica y economía
informal
Profundidad del sistema financiero
El crédito especializado y entidades financieras profesionales.
3
A.-El dinero como medio de cambio
Sofisticación del Medio
de Transacción
Impacto en el
Crecimiento Económico
Trueque
Moneda
Billetes
Sistema Bancario y Crédito
Sistema Financiero Global
Velocidad de Transmisión
y Volatilidad
4
B.- Globalización - Origen de la crisis actual
El Desarrollo Tecnológico
y la
Globalización
5
UN CASO DE ÉXITO EN UN MUNDO
GLOBAL
DISEÑO: CASA MATRIZ
FABRICA: COSTO Y CALIDAD
MERCADO: EL MUNDO
6
MÉXICO Y LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ EN UN CONTEXTO GLOBAL
7
LA TECNOLOGÍA Y EL
DESEMPLEO TEMPORAL
TECNOLOGÍA = PRODUCTIVIDAD
(producir más con menos a
costos más bajos aumentando
escala de producción).
Mayor Gasto
Inversión
Nuevos negocios y
fuentes de empleo
Los que se quedan:
+ Calificados
+ Sueldos
8
TECNOLOGÍA = PRODUCTIVIDAD
(producir más con menos a
costos más bajos aumentando
escala de producción).
LA GLOBALIZACIÓN
FINANCIERA
(mercados mundiales de
capital)
Mayor Gasto
Inversión
Nuevos negocios y
fuentes de empleo
Los que se quedan:
+ Calificados
+ Sueldos
9
Efectos de la Globalización
• Acelerado crecimiento económico
• Mayor productividad
• Economías de escala que favorecen
– Grandes empresas
– Ejecutivos de mayor nivel
• Concentración del ingreso
• Interrelación de las economías mundo
– Comercio
– Mundo Financiero
• Inestabilidad
10
Las entidades financieras especializadas en la
economía
I.
Importancia del sector financiero en la economía
A.
B.
II.
El dinero y el sistema financiero
El desarrollo tecnológico, la globalización y el sistema
financiero
La experiencia reciente de EUA y Europa
A.
B.
C.
EUA: el sector hipotecario
Europa: la adopción del EURO
Latinoamérica: políticas prudentes
III. Las entidades financieras y la especialización crediticia.
A.
B.
C.
Entorno Nacional: Estabilidad macroeconómica y economía
informal
Profundidad del sistema financiero
El crédito especializado y entidades financieras profesionales.
11
A.- EUA: Origen de la Crisis Actual
• Bush (2001 – 2008) revierte el superávit fiscal
• Aumenta el nivel de deuda / PIB
• Con las divisas que recibe EUA estimula su economía doméstica y crece el
consumo interno
– Importa lo que no produce competitivamente sin inflación
– Aumenta el precio de los bienes raíces
• Economía sucumbe con el sector hipotecario
– Activos suben precio y respaldan créditos hipotecarios y de liquidez
– Se abusa en el otorgamiento de malas hipotecas
– Se crean los derivados hipotecarios
• Aumenta cartera vencida
– Se desploman precios de las viviendas = garantías de los hipotecarios
– Los bancos requieren elevar su nivel de capitalización
• Gobierno al rescate
• Hoy: ¿Crisis = 2008?
12
EUA: Crecimiento Trimestral del PIB
(tasas anuales de crecimiento)
6%
4%
3.9%
3.0%
1.7%
2%
2.3%
1.7%
1.3%
1.0%
0.4%
0%
-0.7%
-2%
-1.8%
-4%
-3.7%
-6%
-6.7%
-8%
-8.9%
-10%
II
IV
2007
I
II
III
2008
IV
I
II
III
IV
I
2009
II
III
2010
IV
I
II
2011
La gran preocupación: ¿Desaceleración o double dip?
Fuente: Federal Reserve Bank St. Louis – series desestacionalizadas
13
EUA: Deuda Pública
(% PIB)
Clinton
140%
Bush
120%
Obama
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1940
1947
1954
1961
1968
1975
1982
1989
1996
2003
2010
Fuente: Federal Reserve Economic Data
Crece Deuda/PIB con déficit de fiscal de Bush y estímulo fiscal de Obama ante crisis 2009
14
EUA: Importaciones e Inflación al Consumidor
Importaciones e Inflación al Consumidor
20.0%
14.0%
18.0%
12.0%
16.0%
Importaciones
10.0%
Inflación
12.0%
8.0%
10.0%
6.0%
8.0%
6.0%
Inflación
Importaciones
14.0%
4.0%
4.0%
2.0%
2.0%
0.0%
0.0%
1960
1970
1980
1990
2000
2010
Fuente: Federal Reserve Economic Data
Logra crecer economía EUA sin inflación con base en importaciones de bajo costo.
15
EUA: Precios de Vivienda y Construcción de Nuevas Unidades
Fuente: www.proyeccioneseconomicas.com
Elevados niveles de construcción con burbuja inflacionaria de viviendas los
cuales se contraen al caerse su valor de mercado.
16
EUA: Índice de Cartera Vencida Hipotecaria
10%
%
1%
La mala calidad de la cartera hipotecaria fue el detonador de la crisis
financiera en los EUA
17
Problemas con el sistema financiero
18
B.- EUROPA
• El Euro se adopta en el año 2001
• Se elimina riesgo cambiario y se reducen las tasas de interés locales
• Los países con menor desarrollo reciben fuertes flujos de capital (inversión
+ deuda)
• Las economías se sobrecalientan, aunque permiten un incremento en el
PIB per cápita significativo.
– España: Mercado Inmobiliario
– Grecia: Niveles muy elevados de deuda
• Se violan acuerdos de Maastricht
– Deuda Pública / PIB: máximo 60%
– Déficit fiscal / PIB: Máximo 3%
• Truenan los mercados internacionales y los atrapan con un “balance –
país” alta deuda
• Necesario ajuste: + deuda con reducción fiscal
• Al tener el EURO, el ajuste es sobre la economía real, reduciendo salarios y
déficit – No pueden devaluar para volverse competitivos.
• Medidas necesarias: a) Plan creíble de Grecia b) Capitalizar bancos
19
30.0
Fuente: UNCTAD
IRLANDA
20.0
-20.0
GRECIA
2.0
1.5
%
1.0
0.5
1.0
0.0
0.0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
2.5
6.0
8.0
10.0
%
0.0
% 4.0
-10.0
2.0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
EUROPA: INVERSION EXTRANJERA DIRECTA (% del PIB)
PORTUGAL
5.0
4.0
% 3.0
2.0
ESPAÑA
6.0
0.0
Con la adopción del Euro se elevan los niveles de inversión extranjera directa
20
DEUDA PÚBLICA FEDERAL (% del PIB)
Países Europeos
GRECIA
PORTUGAL
170.0
120.0
120.0
70.0
70.0
20.0
20.0
1995
2000
2005
1995
2010
IRLANDA
2000
2005
2010
ESPAÑA
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
1995
2000
2005
2010
1995
2000
2005
2010
La eliminación del riesgo cambiario y baja de tasas con el EURO= + Deuda Pública
21
EUROPA: PIB per Cápita
PORTUGAL
GRECIA
29,980
21,936
19,980
12,078
11,662
9,980
14,980
4,980
-20
-20
2000
2005
18,188
11,603
11,511
1995
2000
9,980
4,980
1995
21,559
19,980
Dólares
Dólares
24,980
14,980
24,980
27,302
2010
2005
2010
FUENTE: UNCTAD
IRLANDA
59,980
48,915
49,980
39,980
45,689
39,980
25,607
29,980
19,980
30,639
29,980
Dólares
Dólares
ESPAÑA
18,639
19,980
26,305
15,164
14,464
1995
2000
9,980
9,980
-20
-20
1995
2000
2005
2010
2005
Con el ingreso de capitales en EUROS se estimulo el crecimiento y el PIB/Cápita
2010
22
C.- LATINOAMÉRICA
23
LATINOAMÉRICA 2011
BALANCE FISCAL
(%/PIB) 1
DEUDA PÚBLICA
(%/PIB) 2
CHILE
1.4
2.6
PERU
0.6
22
ARGENTINA
-2.0
40
BRAZIL
-2.5
38
COLOMBIA
-3.0
29
MEXICO
-3.2
39
VENEZUELA
-5.2
40
1 General Government net lending/borrowing – Meta Maastricht = -3% máximo
2 General Government net debt – Meta Maastricht = 60% mmáximo
Fuente: FMI – Septiembre 2011
24
Las entidades financieras especializadas en la
economía
I.
Importancia del sector financiero en la economía
A.
B.
II.
El dinero y el sistema financiero
El desarrollo tecnológico, la globalización y el sistema
financiero
La experiencia reciente de EUA y Europa
A.
B.
C.
EUA: el sector hipotecario
Europa: la adopción del EURO
Latinoamérica: políticas prudentes
III. Las entidades financieras y la especialización crediticia.
A.
B.
C.
Entorno Nacional: Estabilidad macroeconómica y economía
informal
Profundidad del sistema financiero
El crédito especializado y entidades financieras profesionales.
25
A.- México: Entorno Nacional
Estabilidad Macroeconómica
ESTABILIDAD MACROECONÓMICA
DRIVERS
IMPACTO
Déficit Fiscal Reducido
Estabilidad:
• Inflación
•tasas de Interés
•tipo de cambio
Deuda Pública Externa a la baja y
Crecimiento de Reservas Internacionales
Precio Petróleo de Exportación Sostenido
Capitalización de la Banca
Crédito y Crecimiento
ELEMENTOS DE DESESTABILIZACIÓN
IMPACTO Y ACCIONES
Salida de Capital de corto plazo
Presión sobre tipo de
cambio
Pánico Financiero Internacional
Baja precio del petróleo
MÉXICO: Déficit Fiscal / PIB
5.0
4.0
3.0
% del PIB
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
1990
Fuente: SHCP
1995
2000
2005
2010
MÉXICO: Deuda Externa y Reservas
Internacionales
120,000
100,000
Millones de US Dólares
80,000
60,000
40,000
20,000
0
Fuente: Banxico y SHCP
Deuda
Reservas Internacionales
Flujos de Capital de Corto Plazo
El peso mexicano y el peso de las crisis
internacionales
30
¿Por qué lo macro no pasa a lo micro?
Problemas:
Falta mayor crecimiento sostenido
Empleo bien remunerado
Alternativa:
Cambios estructurales
vs.
Intereses Creados
31
MÉXICO: CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PIB
EMPLEO Y ECONOMIA INFORMAL
16
TOTAL ASEGURADOS EN EL IMSS
15
ECONOMIA INFORMAL
ASEGURADOS PERMANENTES IMSS
PERSONAL
14
13
12
11
10
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
33
B.- Profundidad del Sistema Financiero
¿Qué se necesita?
+ INVERSIÓN
34
Empleo vs. Crecimiento
35
Inversión y Crecimiento
9,500
2200
9,000
2000
INVERSION
1800
1600
7,500
7,000
1400
6,500
1200
6,000
1000
5,500
800
5,000
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
600
1989
4,500
1988
PIB (mmp 2003)
8,000
inversión (mmp 2003)
PIB
8,500
36
Obstáculos para Hacer Negocios
Error de Diciembre
Crédito al Consumo Otorgado por la
Banca Comercial
60
50
40
Porcentaje
30
20
10
0
1
-10 9
9
6
-20
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
-30
% Anual del Crédito Consumo
% Cartera vencida consumo
Indice Correlación -0.68
40
Financial Deepening Mexico vs Other countries
Credit to the Private Sector as Percentage of GDP
Comparison of large Latinamerican countries for 2009
Source: BBVA Research with World Bank data
Chile
98
Brazil
54
Bolivia
37
Colombia
30
Paraguay
29
Ecuador
25
Peru
24
Mexico
23
Venezuela *
22
Uruguay
21
Argentina
14
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
* Venezuela did not register data for 2009 and the one of 2008 was considered
41
C.- El Crédito Especializado
Nicho de mercado
• Créditos Mayores
• Comprobación Ingresos
Banca Tradicional • Garantías
• Créditos Menores
Micfofinancieras, • Comprobación Ingresos y
Garantías limitadas
Cajas Ahorro,
• Análisis: viabilidad de
Sofipos, etc,
flujos
42
C.- El Crédito Especializado
Nicho de mercado
Crédito Hipotecario vs Microcrédito
CONCEPTO
HIPOTECARIO
MICROCRÉDITO
Monto del crédito
Elevado
Reducido
Plazo
Largo (años)
Reducido (semanas, meses)
Tasa de Interés
Reducida
Elevada
Margen Financiero
Reducido
Elevado
Riesgo - Garantía
Vivienda adquirida
Menos tangible
Riesgo – Ciclo Económico
Soportar varias crisis
Ciclos previsibles
Costo de Originación
Elevado
Reducido
Costo de cobranza
Menor
Elevado
43
Crédito
1,000
Pago Mensual
-112.83
Corresponde a tasa mensual del 5% Saldos Insolutos
para un crédito a 12 meses
Número pagos
Meses
Tasa de Interés
Mensual
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
0.3%
2.3%
3.8%
5.0%
6.0%
6.8%
7.4%
8.0%
8.4%
8.8%
9.1%
9.4%
9.7%
9.9%
10.0%
10.2%
Tasa de Interés Mensual
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
44
Productos - Especialización
• Actividades productivas
– Grupos solidarios
– Microempresas
• Créditos al consumo
– Créditos directos
– Créditos con descuento por nómina
• Créditos para mejora de vivienda
45
Transformación de las entidades
financieras
• Entidades de Ahorro y Préstamo – fomento
hábito del ahorro dirigido
• Innovación:
– mezcla créditos con tandas
– Ahorro – estudios
• Aumentar otorgamiento de crédito sin generar
sobreendeudamiento
• Competencia propiciará reducción de costo
financiero: necesario mayor eficiencia y cartera
sana, sin descuidar rentabilidad de la empresa
46
CALIFICACION DE STANDARD & POOR’S DE LA DEUDA
EXTERNA
CALIFICACION
PAIS
AAA
ALEMANIA, AUSTRALIA, AUSTRIA, CANADA, DINAMARCA, FINLANDIA,
FRANCIA, HONG KONG, NORUEGA, REINO UNIDO, SUECIA, SUIZA
AA+
BELGICA, ESTADOS UNIDOS, NUEVA ZELANDA
AA
ESPAÑA
AA-
ARABIA SAUDITA, CHINA, JAPON
A+
CHILE
A
COREA DEL SUR, ISRAEL
A-
POLONIA, ITALIA
CALIFICACION
PAIS
BBB+
IRLANDA, SUDAFRICA
BBB
MÉXICO, RUSIA
BBB-
BRASIL, COLOMBIA, HUNGRIA, ISLANDIA, INDIA, MARRUECOS,
PANAMA, PERU, PORTUGAL
BB+
URUGUAY
BB
COSTA RICA, EGIPTO, GUATEMALA, FILIPINAS, TURQUIA
BB-
EL SALVADOR, VENEZUELA, BANGLADESH
B+
BOLIVIA, KENYA, REPUBLICA DOMINICANA
B
ARGENTINA, HONDURAS
B-
BELICE, ECUADOR, PAKISTAN
CC
GRECIA
Fuente: S&P
Agosto-2011
Activos para invertir en tiempos
difíciles
• Real Estate
• Bonos (riesgo tasas al alza)
• Renta Fija (bajas tasas de interés o riesgo de
depreciación
• Oro
• Commodities: Oro, petróleo, alimentos
• Bolsas de Valores
49
50
MÉXICO: MARCO MACROECONÓMICO
2011
2012
4.0
3.5
PIB Nominal (mmp)
14,151.6
15,164.9
Inflación anual (%)
3.0
3.0
Tipo cambio prom (Pesos/dólar)
11.9
12.2
Cetes 28 días (fin %)
4.5
4.8
Cetes 28 días (promedio %)
4.3
4.6
-11,156.8
-17,519.5
Cuenta Corriente (% PIB)
-0.9
-1.4
Balance Fiscal (% del PIB)
-
-1.4
Libor 3 meses (Promedio %)
0.8
0.9
Precio mezcla petróleo (dpb)
89.7
84.9
PIB (Var% anual)
Cuenta Corriente (md)
PIB EUA (Var% anual)
Fuente: Criterios Generales de Política Económica
(SHCP)
51
PRODUCTO INTERNO BRUTO (Var% anual)
PAÍS
2011e
2012e
2013e
2014e
PERU
6.2
5.6
6.0
6.0
CHILE
6.5
4.7
4.5
4.4
COLOMBIA
4.9
4.5
4.6
4.5
ARGENTINA
8.0
4.6
4.2
4.0
BRAZIL
3.7
3.6
4.1
4.1
MEXICO
3.8
3.6
3.7
3.8
VENEZUELA
2.8
3.6
2.1
2.0
EUA
1.5
1.8
2.5
3.0
52
Fuente: FMI – Septiembre 2011
Conclusiones.
•Estados Unidos instrumentará políticas para evitar recesión.
•Se harán todos los esfuerzos para evitar que Grecia genere crisis financiera.
•Sin embargo, el alto nivel de deuda en Estados Unidos y Europa obligará a un proceso
de desendeudamiento de los gobiernos que será un freno al crecimiento económico,
difícil de cuantificar.
•Los países Latinoamericanos presentan una situación de endeudamiento más sano
que se reflejara en un crecimiento mayor al de Europa y Estados Unidos. El ritmo de
crecimiento de cada país estará condicionado a las reformas estructurales que
emprendan.
•México deberá compensar el impacto de la desaceleración de los Estados Unidos por
medio de mayores inversiones para generar producción y empleo.
•El ritmo de crecimiento de largo plazo se cimentará en la prontitud y certeza de los
cambios estructurales.
•La educación y el derecho de Estado deberán ser los ejes de las transformaciones
requeridas.
53
Financial Deepening and Economic
Development
54
55
Challenges
• Aumentar otorgamiento de crédito sin generar
sobreendeudamiento
• Reducir costo financiero con mayor eficiencia
y cartera sana, sin descuidar rentabilidad de la
empresa
• Ofrecer una mayor diversidad de productos
financieros con grandes ventajas cuando sean
relacionados con procesos de ahorro.
56