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Perspectivas Económicas Desafíos y Oportunidades para el Retail 5 de junio de 2013 Los contenidos de esta presentación han sido preparados utilizando fuentes y modelos de análisis que consideramos confiables en las actuales circunstancias. No obstante, nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los mismos, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de Deloitte S.C. Contenido • Las claves del marco internacional y regional • Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo 2 © Deloitte S.C. 2013 Contenido • Las claves del marco internacional y regional • Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo 3 © Deloitte S.C. 2013 El contexto internacional sigue pautando un panorama de fuertes ingresos de capitales a las economías emergentes. Crecimiento débil en economías desarrolladas Dólar y euro depreciados frente a las emergentes Ingreso de capitales a las economías emergentes Tasas internacionales de interés en niveles mínimos por algunos años más Economías emergentes son el motor del crecimiento mundial (pese a cierta desaceleración) Las tasas de interés probablemente retornarán a niveles más “normales” en la segunda mitad de la década. De todos modos, en estos días los mercados comenzaron a contemplar un escenario de subas de tasas algo más pronto. 4 © Deloitte S.C. 2013 Los precios de los commodities relevantes para Uruguay siguen siendo altos, pero permanecen relativamente estables desde hace dos años. Indice de Precios de Commodities Relevantes (IPCR) - Deloitte Indice enero 2004 = 100 300 250 200 150 100 50 * May 13 May 12 May 11 May 10 May 09 May 08 May 07 May 06 May 05 May 04 May 03 May 02 May 01 0 Ya no hay “viento de cola” No vemos un escenario en el que Uruguay pueda compensar los mayores costos en dólares con mejoras en los precios de los commodities. 5 © Deloitte S.C. 2013 En Argentina, el dólar Blue recoge fuertes expectativas inflacionarias y afecta nuestra competitividad. Encarecimiento relativo de Uruguay: • • • TCR bilateral con Argentina Turismo Comercio de frontera Retail Indice promedio 1976-2007= 100 160 Tipo de cambio oficial 140 Dólar informal ("blue") 120 100 80 60 40 may-92 6 may-95 may-98 may-01 may-04 may-07 may-10 may-13 © Deloitte S.C. 2013 La magnitud de los desequilibrios macroeconómicos incrementa la probabilidad de una crisis, que de todos modos no parece «inminente». Reservas internacionales (en millones de US$) 60.000 El escenario más probable se caracteriza por estancamiento, inflación en alza paulatina, devaluaciones esporádicas del dólar oficial y un dólar blue alto («adelantado»). 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 may-93 may-98 may-03 may-08 may-13 * Argentina - Crecimiento del PIB Variación promedio anual 12% 8% 4% 2,0% 0,0% 0% -4% -8% -12% 2000 7 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014* © Deloitte S.C. 2013 La economía brasileña mostró cierta recuperación pero seguirá creciendo a tasas modestas (decepcionantes). Producto Interno Bruto Variación desestacionalizada contra trimestre inmediato anterior 3% 2 años de pobre desempeño 2% 1% 0,6% 0,6% 0,3% 0,3% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 2008,3 2009,1 2009,3 2010,1 2010,3 2011,1 2011,3 2012,1 2012,3 2013,1 La pérdida de competitividad que sufrimos en la segunda mitad de 2012 será probablemente persistente. 8 © Deloitte S.C. 2013 Contenido • Las claves del marco internacional y regional • Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo 9 © Deloitte S.C. 2013 La economía uruguaya completó en 2012 un período de diez años de fuerte crecimiento. Producto Interno Bruto Variación promedio anual 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 El crecimiento económico post-crisis fue acompañado por una importante mejora de los fundamentos macroeconómicos. Desde una perspectiva financiera, la vulnerabilidad asociada a Argentina se redujo de forma sustancial. 10 © Deloitte S.C. 2013 A su vez, Uruguay se volvió un destino atractivo para la inversión extranjera. Inversión Extranjera Directa Millones de US$ 3.000 2.708 2.512 2.500 2.200 Sectores clave para la IED Agronegocios 2.000 Real Estate 1.500 Productos de Consumo Masivo 1.000 Retail 500 0 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013* Inversión extranjera directa Complejo Forestal Logística % del PIB 8 7 2006-2012 6 Infraestructura 1996-2000 Centros de servicios compartidos 5 4 Servicios financieros 3 Software 2 1 0 Chile Uruguay Costa Rica Perú Colombia Brasil Argentina México Venezuela Turismo Fuente: Economist Intelligence Unit y BCU 11 © Deloitte S.C. 2013 El consumo privado registró una fuerte expansión, superando el ritmo de crecimiento del PIB. Variación PIB vs consumo privado Variación PIB Variación promedio anual Consumo privado 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2005 12 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 © Deloitte S.C. 2013 El aumento de las ventas minoristas fue generalizado. En estos años se expandieron y modernizaron las redes de venta al público. Ventas reales por rubro T.A.A.C. (2004 – 2012) Índice base 2004 = 100 Automóviles 600 24% 500 21% 400 Electrodomésticos 300 Vestimenta 200 9% Supermercados 100 0 2004 13 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 5% 2012 © Deloitte S.C. 2013 Sin embargo, en el transcurso de 2012 se observó una desaceleración considerable de la actividad económica. Crecimiento desestacionalizado trimestral del PIB 4% 2,9% 2,5% 3% 2% 1,6% 1,2% 0,9% 0,9% 1% 0% -0,1% -0,5% -1% Total Sin EGA -2% -3% 2010,3 2010,4 2011,1 2011,2 2011,3 2011,4 2012,1 2012,2 2012,3 2012,4 EGA: Electricidad, Gas y Agua 14 © Deloitte S.C. 2013 A su vez, la inflación permanece en niveles elevados y las cuentas publicas se han deteriorado. Cuentas públicas Inflación anual En años móviles, como % del PIB 10% 5% Resultado primario 4% 8% 8,1% Resultado global 3% 2% 6% 1% 4% 0% Rango meta de inflación -1% 2% -2% -3% 0% may-09 15 may-10 may-11 may-12 may-13 -4% abr-04 abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 © Deloitte S.C. 2013 Además, pese a la suba del dólar de los últimos días, Uruguay sigue con niveles comprometidos de competitividad. TCR bilateral con Estados Unidos TCR bilateral con Nueva Zelanda y Australia Indice promedio 1976-2007=100 Indice promedio 1976-2007 = 100 155 150 140 135 Datos trimestrales Nueva Zelanda 130 120 115 Australia 110 95 100 -38% 75 -16% 90 80 70 55 35 may-89 60 may-93 may-97 may-01 may-05 may-09 may-13 50 1992 1997 2002 2007 TCR bilateral con Brasil TCR bilateral con China Indice promedio 1976-2007= 100 Indice promedio 1990-2007 = 100 160 140 2012 2009,I 2011,III 2012,IV may-13 Datos trimestrales 130 140 2010,II 120 120 110 100 100 -19% -13% 90 80 80 60 40 may-91 may-93 may-95 may-97 may-99 may-01 may-03 may-05 may-07 may-09 may-11 may-13 16 70 60 1992 1997 2002 2007 2012 2009,III 2010,IV 2012,I may-13 © Deloitte S.C. 2013 En ese contexto, nuestras proyecciones contemplan una desaceleración adicional de la actividad. Producto Interno Bruto Variación anual 10% PIB PIB sin Montes del Plata ni EGA 8% 6% 3,9% 4% 3,0% 3,2% 2% 0% -2% Sin electricidad ni efecto Montes del Plata: 2012: 3,2% 2013*: 2,4% 2014*: 2,0% -4% -6% -8% -10% 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014* EGA: Electricidad, gas y agua Las proyecciones todavía no consideran el impacto de las obras de construcción de la planta regasificadora, que podrían conducir a mayores niveles de inversión y de actividad económica. 17 © Deloitte S.C. 2013 Nuestra proyección resulta consistente con las expectativas empresariales: crecimiento pero con desaceleración. Producción de la empresa en el próximo año % del total de respuestas 70% 62% 60% 57% 55% 50% 60% Se mantendrá 58% 55% 47% 45% 40% 30% 41% 37% 41% Aumentará 36% 36% 31% 20% 10% 3% 3% 2% Mar 10 Ago 10 Mar 11 8% 6% Set 11 Abr 12 9% 9% Caerá 0% Set 12 Abr 13 Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte 18 © Deloitte S.C. 2013 De todos modos, se advierte un deterioro progresivo del clima de negocios, aunque sigue siendo relativamente bueno. Encuestados que perciben de forma buena o muy buena el clima de negocios 100% 90% 90% 83% 80% 78% 71% 70% 66% 65% 60% 53% 50% 40% Mar 10 Ago 10 Mar 11 Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13 Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte 19 © Deloitte S.C. 2013 La rentabilidad de las empresas está mostrando una tendencia (probablemente moderada) a la baja. Rentabilidad de la empresa respecto a un año atrás % de respuestas 33% 29% Más baja 36% 54% 36% 36% Igual Mar 10 47% 31% Mar 11 Abr 12 Abr 13 30% 35% Más alta 18% 15% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Rentabilidad de la empresa en el próximo año % de respuestas Mar 10 17% 14% Disminuirá Mar 11 30% Abr 12 37% Abr 13 42% 54% 56% No variará 51% 41% 32% Aumentará 15% 12% Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte 0% 20 10% 20% 30% 40% 50% 60% © Deloitte S.C. 2013 Sin embargo, aunque esperamos cierto descenso del empleo, el mercado de trabajo se mantendría relativamente firme. Mercado de Trabajo Proyecciones Total país. Datos anuales 65% 20% 63% 18% 61% 59% 15% 57% 55% 13% 53% 10% 51% 49% 47% 45% 1998 8% Tasa de Empleo (eje izq.) Tasa de Desempleo (eje der.) 5% 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Empleo de la empresa dentro de un año Disminuirá 14% Aumentará 16% En un marco de escasez de recursos humanos, las empresas serán reticentes a reducir su plantilla laboral. No variará 70% Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte 21 © Deloitte S.C. 2013 En nuestro escenario base, el consumo continuará creciendo a buen ritmo, gracias a la firmeza del mercado de trabajo. Crecimiento del PIB y del consumo privado Variación real anual 10% 9% 8,9% 8% 7% 6,5% Consumo Privado PIB 6,5% 5,7% 6% 5% 4,1% 3,9% 4% 3,0% 3% 3,2% 2% 1% 0% 2011 2012 2013* 2014 * El deterioro regional y los problemas de competitividad pueden inducir a peores expectativas y a un menor nivel de actividad que el proyectado. 22 © Deloitte S.C. 2013 El 2012 fue un «año bisagra», que pauta el inicio de una fase de desaceleración económica. 23 En 2012 comenzó una desaceleración económica que se acentuará en 2013: • Se agotó el impulso de precios crecientes de los commodities y se observan shocks regionales adversos. • La economía registró una desaceleración «duradera» que no está incorporada en las expectativas del gobierno y sindicatos en relación al gasto público y los salarios. • Los fundamentos macroeconómicos se han deteriorado (inflación persistente, déficit fiscal elevado y niveles muy bajos de competitividad). La falta de competitividad frente a Brasil y Argentina (dólar blue) tendrá impactos «persistentes» en las industrias de consumo masivo y en el Retail. • Menos turismo receptivo en lo que resta de 2013 y en 2014. • Menos ventas de bienes de consumo en la frontera. • Mayor gasto de uruguayos en Argentina. En los próximos años vamos a convivir con un dólar blue promedialmente muy alto. Es necesario un nuevo “mix” de políticas macroeconómicas: moderación del gasto público y de los salarios para dejar espacio a un mayor valor del tipo de cambio (sin que ello conduzca a mayores niveles de inflación). © Deloitte S.C. 2013 En ese marco, las industrias de consumo masivo y de retail enfrentan un panorama de desafíos y oportunidades. OPORTUNIDADES: Los ingresos de la población presentaron un aumento muy significativo. Eso genera oportunidades importantes para estrategias que apunten a: Atender una mayor sofisticación del consumidor A proporcionar una mayor variedad de opciones para el consumidor A fortalecer la experiencia de compra del cliente DESAFÍOS: Escasez mano de obra: reclutamiento / retención / entrenamiento Dólar blue persistentemente elevado en Argentina Falta de relación entre mejoras salariales y ganancias de productividad Mayor presión sobre los márgenes de rentabilidad 24 © Deloitte S.C. 2013 Sobre Deloitte Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about. Deloitte presta servicios de auditoría, impuestos, consultoría y asesoramiento financiero a organizaciones públicas y privadas de diversas industrias. Con una red global de Firmas miembro en más de 150 países, Deloitte brinda sus capacidades de clase mundial y servicio de alta calidad a sus clientes, aportando la experiencia necesaria para hacer frente a los retos más complejos del negocio. Aproximadamente 182.000 profesionales de Deloitte se comprometen a ser estándar de excelencia. © 2013, Deloitte Touche Tohmatsu. Todos los derechos reservados © Deloitte S.C. 2013