Download Ejecutivos con perspectivas menos pesimistas

¿Lo peor ya pasó?
Encuesta de Expectativas Empresariales
Noviembre 2016
Diseño del estudio
Objetivo de la encuesta:
Recopilar semestralmente las expectativas y las tendencias que visualizan los empresarios
acerca de la situación económica y política de nuestro país.
Universo:
Empresas grandes y medianas que operan en Uruguay.
Técnica de muestreo aplicada:
No probabilística.
Muestra obtenida:
343 gerentes y altos ejecutivos de compañías
representativas.
Trabajo de campo:
29/09/16 al 21/10/16.
Cuestionario:
Autoaplicado por Internet.
Contenido
Principales resultados
Situación y perspectivas para el contexto de negocios
Situación y perspectivas para las empresas
Evaluación de la gestión del gobierno
Principales resultados
Nuestra última edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales marcó un cambio
favorable respecto a las respuestas obtenidas en los dos relevamientos anteriores y a
nuestro juicio muestra varios indicios de que “lo peor ya pasó”.
En términos generales, los ejecutivos parecen tener una mejor evaluación de las
perspectivas para la economía y el clima de negocios en el próximo año. También se
constata cierta reversión del deterioro que se había observado en las opiniones
respecto a las perspectivas de rentabilidad y producción de las empresas.
La mejora se enmarca en un contexto en el que han aparecido algunos “brotes verdes”
en materia de actividad económica y en el que también se advierten señales más
favorables a nivel internacional y regional, contrastando con el entorno que prevalecía
en oportunidad de las ediciones anteriores de la encuesta.
Sin embargo, también cabe advertir que en numerosos frentes la mejora de
expectativas radica esencialmente en que hubo un menor porcentaje de respuestas
negativas, pero aún predominan visiones mayormente “neutras” y siguen siendo
relativamente pocos quienes expresan una opinión abiertamente favorable respecto al
clima de negocios o las perspectivas económicas.
De hecho, la valoración absoluta del clima de negocios sigue pautando el porcentaje
más bajo de respuestas favorables desde que comenzamos a realizar el relevamiento,
al tiempo que la pregunta sobre los planes de contratación para el próximo año
continúa recibiendo un saldo neto de respuestas negativo. Por otra parte, en esta
edición también se constató un deterioro en la evaluación de la gestión de gobierno.
Situación y perspectivas
para el contexto
de negocios
5
La valoración general del clima de negocios sigue siendo poco favorable. Los juicios
positivos permanecen en los niveles más bajos en cinco años.
Evaluación positiva del clima de negocios
("bueno" o "muy bueno")
Evaluación del clima de negocios
% de respuestas
% de las respuestas
Oct 15
68%
100%
Abr 16
64% 63%
Oct 16
75%
50%
18% 17%
18%
16% 17%
13%
18%
25%
19%
1% 1% 1%
1%
1% 0%
Muy bueno
© Deloitte S.C. 2016
Bueno
Regular
Malo
Muy malo
0%
Set 11
Set 12
Set 13
Oct 14
Oct 15
Oct 16
6
Sin embargo y luego de un fuerte deterioro en los últimos relevamientos, cedió la
visión negativa sobre la evolución reciente de la economía y el clima de inversiones.
Situación económica frente a 1 año atrás
Clima de inversiones frente a 1 año atrás
% de las respuestas
% de las respuestas
Saldos
Saldos
-32% -52% -51% -44% -43% -63% -90% -91% -58%
5%
3%
8%
32%
5%
10%
7%
33%
45%
50%
6%
30%
47%
-46% -45% -59% -47%
6%
3%
5%
-46% -58% -82% -76% -57%
3%
3%
4%
18%
37%
43%
36%
47%
45%
22%
36%
48%
58%
90%
60%
65%
53%
37%
Set
12
Abr
13
92%
Set
13
47%
48%
Abr
14
Oct
14
Mejor
May
15
Igual
82%
64%
Oct
15
Peor
Abr
16
Oct
16
52%
50%
Set
12
Abr
13
61%
Set
13
77%
61%
50%
49%
Abr
14
Oct
14
Mejor
Igual
May
15
61%
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Peor
Sigue siendo muy reducido el porcentaje de empresarios que opina que la situación
económica y el clima de negocios es mejor que un año atrás. Los saldos netos de
respuestas (“mejor” vs “peor”) se mantienen en terreno claramente negativo.
© Deloitte S.C. 2016
7
El cambio de expectativas es más evidente en relación a las perspectivas para el
próximo año, apareciendo incluso un porcentaje relevante de respuestas positivas.
Clima de inversiones dentro de un año
Situación económica dentro de un año
% de las respuestas
% de las respuestas
Saldos
Saldos
-49% -64% -58% -58% -51% -62% -72% -57%
3%
4%
32%
42%
3%
6%
40%
32%
-32% -42% -50% -58% -45% -33% -48% -63% -44% -8%
8%
4%
31%
43%
7%
4%
7%
27%
24%
36%
1%
40% 38%
52%
50%
33%
44%
50%
42%
52%
57%
47%
66%
53%
61%
59%
65%
74%
63%
54%
58% 60%
40%
46%
65%
48%
52%
51%
40%
26%
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Mejor
Oct
14
May
15
Igual
Oct
15
Peor
Abr
16
Oct
16
17%
25%
Abr
12
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Mejor
Oct
14
Igual
May Oct
15
15
Abr
16
Oct
16
Peor
Por primera vez desde 2011 es mayor la proporción de quienes esperan una
mejora de la situación económica que la de quienes aguardan un deterioro
adicional en el próximo año.
© Deloitte S.C. 2016
8
En la misma línea, se constata una mejora de expectativas en relación a las
perspectivas del mercado laboral y de disponibilidad de crédito a las empresas.
Desempleo dentro de un año
Disponibilidad de crédito dentro de un año
% del total de respuestas
% del total de respuestas
100%
100%
90%
90%
80%
80%
Peor
70%
Igual
76%
70%
60%
60%
50%
46%
40%
44%
50%
40%
Peor
30%
30%
Igual
20%
Mejor
10%
20%
10%
10%
Mejor
19%
6%
0%
0%
Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct
11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16
© Deloitte S.C. 2016
Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct
11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16
9
Si bien los empresarios no aguardan un crecimiento fuerte del PIB en 2017, las
perspectivas a mediano plazo son algo más optimistas que en la edición de abril.
Crecimiento del PIB en 2017
Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 años
% de las respuestas
% de las respuestas
55%
Abr 16
48%
Oct 16
43%
promedio:
46%
1,8%
33%
23%
20%
8%
7%
2%
Menor a 0%
0%-1%
1%-2%
2%-3%
0%
3%
0%
>3%
Menor a 0%
0%-1%
8%
4%
1%-2%
2%-3%
>3%
En relación a la edición pasada, menos respuestas apuntan a un escenario de
estancamiento (0%-1%) y más respuestas indican tasas de entre 2% y 3% para
dentro de 3 o 4 años.
© Deloitte S.C. 2016
10
Las expectativas de inflación para el próximo año se moderaron aunque siguen
apuntando a niveles sensiblemente superiores al rango meta (3%-7%).
Inflación esperada para el año siguiente
% de las respuestas
11%
10%
9%
9,2%
Inflación anual
Cierre de 2016
Menor a 7%
0%
Entre 7% y 8%
1%
Entre 8% y 9%
23%
Entre 9% y 10%
64%
Entre 10% y 11%
10%
Entre 11% y 12%
2%
Mayor a 12%
0%
Promedio esperado
9,4%
8%
Inflación anual
7%
6%
5%
4%
Set 11
Set 12
© Deloitte S.C. 2016
Set 13
Oct 14
Oct 15
Oct 16
Cierre de 2017
Menor a 7%
1%
Entre 7% y 8%
7%
Entre 8% y 9%
36%
Entre 9% y 10%
42%
Entre 10% y 11%
10%
Entre 11% y 12%
3%
Mayor a 12%
1%
Promedio esperado
9,2%
La meta oficial de inflación no parece estar operando como “ancla” de expectativas
a mediano plazo, pero la previsión de tasas de dos dígitos bajó notoriamente.
Porcentaje de respuestas que indica una
inflación mayor al 10% el año próximo
Inflación "dentro de 3 o 4 años"
% de las respuestas
60%
51%
50%
3%
Abr-16
45%
Oct 16
9% - 11%
40%
30%
23%
7% - 9%
57%
18%
20%
10%
> 11%
11%
5% 4% 4%
14%
13%
9%
Techo del rango meta
5% - 7%
3% - 5%
0%
Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct
11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16
© Deloitte S.C. 2016
16%
5%
12
1%
12
En relación al tipo de cambio, más del 75% de las respuestas indica que el dólar se
ubicará por encima de $31 dentro de un año.
¿Cómo estima que estará el tipo de cambio dentro de un año?
% de las respuestas
60%
51%
promedio:
50%
$32
40%
30%
23%
20%
20%
10%
0%
0%
<27
3%
27-29
3%
29-31
31-33
33-35
>35
Apenas el 3% espera que el tipo de cambio se
mantenga en torno a los valores actuales.
© Deloitte S.C. 2016
13
Situación y perspectivas
para las empresas
14
La evaluación que hacen los ejecutivos de la situación general de su empresa
también mejoró frente a las últimas dos ediciones de la encuesta.
Sit. gral. de la empresa frente a 1 año atrás
% de las respuestas
% de las respuestas
Saldos 7% -4% -17% -5% -12% -12% -33% -28% -15%
100%
80%
Sit. gral. de la empresa dentro de un año
Saldos 14% -5% -3%
0%
3%
-6% -25% -7% 12%
100%
20% 24% 23% 23% 15% 17% 19%
31% 27%
37%
60%
43%
47%
41%
38%
47%
42% 43%
80%
24%
31%
37%
29%
35% 35%
48% 45%
34%
37%
56%
49%
44%
20%
19%
0%
43%
46%
47% 46%
44% 49%
40%
20%
24% 25% 28% 27% 24% 19% 25% 28%
60%
46%
40%
33%
32%
30%
29% 28% 28%
24%
16%
0%
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Mejor
Oct
14
Igual
May
15
Oct
15
Peor
Abr
16
Oct
16
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Mejor
Oct
14
Igual
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Peor
Se observa un vuelco particularmente favorable en relación a las perspectivas para el
año próximo, constatándose un saldo neto positivo mayor a 10% por primera vez en
cuatro años
© Deloitte S.C. 2016
15
Este tono algo más optimista para el próximo año también se observa en las
respuestas vinculadas a las previsiones de producción de las empresas.
Producción de la empresa dentro de un año
% del total de respuestas
70%
60%
58%
Igual
50%
40%
Mayor
30%
30%
20%
Menor
11%
10%
0%
Set 11
Abr 12
Set 12
Abr 13
Set 13
Abr 14
Oct 14
May 15
Oct 15
Abr 16
Oct 16
Siguen predominando las respuestas que apuntan a niveles de actividad similares a
los actuales, pero el saldo neto volvió a ubicarse en terreno positivo.
© Deloitte S.C. 2016
16
Volvió a caer la proporción de ejecutivos que prevé reducir la inversión o el empleo
en su empresa, pero tampoco se advierte una vocación expansiva.
Empleo dentro de un año
Inversión dentro de un año
% del total de respuestas
% del total de respuestas
80%
80%
67%
70%
60%
70%
No variará
60%
No variará
50%
50%
40%
40%
62%
Disminuirá
30%
30%
Disminuirá
20%
Aumentará
24%
9%
10%
20%
19%
19%
10%
Aumentará
0%
0%
Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct
11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16
Saldos 6% 15% 11% 2% 0% -6% -8% -15% -31% -26% -15%
Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct
11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16
Saldos 19% 18% 19% 9% 10% 1% 6% -9% -23% -16% 1%
El saldo neto de respuestas en materia de empleo sugiere aún un panorama de menor
demanda de trabajadores por parte de las empresas.
© Deloitte S.C. 2016
17
Esos resultados son consistentes con una visión de que la rentabilidad seguiría bajo
presión, aunque el saldo neto de respuestas en esta materia ha tendido a mejorar.
Rentabilidad frente a un año atrás
Rentabilidad dentro de un año
Saldo de respuestas "más alta" vs. "más baja"
Saldo de respuestas "más alta" vs. "más baja"
-2%
-14%
-24%
Neutros
40%
-37%
Neutros
55%
Set
12
Abr
13
Set
13
© Deloitte S.C. 2016
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
18
“Incremento de costos”, “escasez de demanda” y “competencia creciente” siguen
siendo los principales desafíos mencionados por los ejecutivos consultados.
Evolución de los tres principales desafíos
Principales desafíos de las empresas
% de las respuestas
% de las respuestas
90%
Incremento de costos
80%
Escasez de demanda
70%
Competencia creciente
60%
Gestión de los RRHH
50%
Rediseño de procesos
Regulación excesiva
1er desafío
2do desafío
Conflictividad laboral
3er desafío
Expansión de la
capacidad de producción
42%
Competencia creciente
37%
30%
Escasez de la demanda
10%
Otros
0%
40%
20%
Acceso/costo del crédito
© Deloitte S.C. 2016
73%
Incremento de costos
0%
20%
40%
60%
80%
Set 12
Set 13
Oct 14
Oct 15
Oct 16
19
Gestión del
Gobierno
20
Pese a las mejores perspectivas económicas, la evaluación de la gestión del
gobierno se deterioró significativamente frente al relevamiento de abril.
Aprobación de la gestión del gobierno
% de las respuestas
70%
57%
60%
63%
Desaprueba
50%
40%
40%
30%
33%
Ni aprueba ni desaprueba
20%
Aprueba
10%
3%
4%
0%
Set 12
© Deloitte S.C. 2016
Abr 13
Set 13
Abr 14
Oct 14
May 15
Oct 15
Abr 16
Oct 16
21
Sin embargo, se advierte una menor preocupación por eventuales cambios de
política económica.
Cambios esperados en la política económica
% de las respuestas
70%
Oct 16
Abr 16
57%
60%
48%
50%
38%
40%
27%
30%
20%
12%
8%
10%
6%
3%
0%
0%
Fuerte deterioro
© Deloitte S.C. 2016
Leve deterioro
Escasos cambios
Leve mejora
0%
Fuerte mejora
22
La “promoción de la inversión” es el área que recibió la mejor evaluación.
Calificación de la gestión del gobierno
% de las respuestas
Saldos netos de respuestas ("bueno" vs "malo")
Promoción de la inversión
Inserción externa
Calificación en áreas seleccionadas
80%
48%
19%
60%
Inflación
Crecimiento
económico
40%
Evolución de la pobreza
Crecimiento económico
Pobreza
20%
Desempleo
0%
Competitividad internacional
Situación fiscal
-11%
-11%
Inflación
-20%
-25%
Desarrollo de infraestructura
Educación
89%
Seguridad pública
89%
0%
25%
Bueno
© Deloitte S.C. 2016
-40%
Situación fiscal
-60%
50%
75% 100%
Regular
Malo
-60%
-80%
Set 12
Set 13
Oct 14
Oct 15
Oct 16
23
Al igual que en mediciones anteriores, “educación” y “seguridad” volvieron a ser los
asuntos que los empresarios consideran que el gobierno debería priorizar.
Abril 16
Octubre 16
¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno?
¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno?
% de las respuestas
% de las respuestas
Mejorar la educación
Mejorar la educación
Mejorar la seguridad pública
Mejorar la seguridad pública
Mejorar el resultado fiscal
Mejorar la infraestructura
Llevar la inflación a la meta
Reforma del Estado
1era prioridad
Mayor apertura de la economía
2da prioridad
Reforma del Estado
2da prioridad
Mayor apertura de la economía
3era prioridad
Mejorar la infraestructura
1era prioridad
Reducir la conflictividad sindical
Reducir la conflictividad sindical
3era prioridad
Mejorar el resultado fiscal
Llevar la inflación a la meta
Mejorar la competitividad
Mejorar la competitividad
Modificar Ley de Neg. Colectiva
Modificar Ley de Neg. Colectiva
Otros
Otros
0%
20%
40%
60%
80%
0%
20%
40%
60%
80%
En relación a abril, “resultado fiscal” e “inflación” fueron menos mencionados como
asuntos a priorizar, mientras que “infraestructura”, “reforma del Estado” y
“conflictividad sindical” avanzaron en el ranking de prioridades.
© Deloitte S.C. 2016
24
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© 2016 Deloitte S.C.