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Proyecto Regional de Armonización de
las Estadísticas del Sector Externo
(PRAESE)
COBERTURA DE FLUJOS Y POSICIONES DE LA
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
Taller Regional sobre Estadísticas de Inversión Extranjera Directa
Santo Domingo, República Dominicana
25-28 de octubre de 2011
FMI-Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y
República Dominicana (CAPTAC-DR)
NECESIDAD DE LAS ESTADISTICAS SOBRE
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
El registro de datos estadísticos sobre la inversión
extranjera directa (IED) es un pre-requisito para
el análisis económico y para la toma de decisiones
de política económica. La necesidad de datos
comprensibles, comparables y actualizados se ha
incrementado, en la medida en que la IED ha
asumido
un
papel
crucial
en
la
internacionalización
de
las
actividades
productivas.
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¿POR QUÉ MEDIR LA INVERSIÓN EXTRANJERA
DIRECTA?
La desregulación de los mercados, las
innovaciones tecnológicas y el abaratamiento de
las herramientas de comunicación han permitido
a los inversores aumentar la diversificación de su
participación en los mercados competitivos
extranjeros. En consecuencia, el notable
incremento en los movimientos de capital
transfronterizos se ha convertido en un factor
clave de la integración económica internacional a
la que se hace referencia de manera más general
con el término de globalización.
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¿CUAL ES LA UTILIDAD DE LAS ESTADISTICAS
DE IED?
La posibilidad de contar con estadísticas fiables,
disponibles… y armonizadas a nivel internacional es
esencial para evaluar las tendencias y la evolución de la
actividad relacionada con la IED, y para ayudar a los
responsables del diseño de políticas (…) La utilidad de
las estadísticas de 1a inversión directa depende del
cumplimiento de varios parámetros de calidad: (a) ser
conformes a las normas internacionales; (b) evitar
inconsistencias entre países y reducir las discrepancias
globales; (c) mantener series estadísticas consistentes a
lo largo del tiempo; (d) estar disponibles en un plazo
corto de tiempo; y (e) permitir un intercambio
significativo de datos entre países de contrapartida.
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COBERTURA
Las estadísticas de inversión directa comprenden todas
las transacciones y posiciones transfronterizas que
tengan lugar entre empresas que forman parte del
mismo grupo. Es decir incluyen:
Las posiciones de inversión directa (instrumentos de
capital y de deuda),
Los flujos de rentas de inversión directa (beneficios
distribuidos, beneficios reinvertidos, intereses) y
Los flujos financieros de inversión directa
(instrumentos de capital y de deuda).
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COBERTURA: POSICIÓN O STOCK DE IED
CAPITAL ACCIONARIO DE LAS EMPRESAS
DE INVERSIÓN DIRECTA
Capital Social Pagado
Reservas de Capital
Superávit por Revaluación
Resultados Acumulados
Utilidad o Pérdida del Ejercicio
DEUDAS NETAS CON LA MATRIZ
EMPRESAS DEL MISMO GRUPO
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O
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COBERTURA: FLUJOS O TRANSACCIONES
DE IED
Los Movimientos de Inversión Extranjera
Directa (nuevas inversiones, cuentas con la matriz en
el exterior, reinversión y remisión de utilidades).
Las Transacciones Financieras, con instituciones
financieras y proveedores del exterior.
Los Pagos y Cobros por intereses, regalías,
asistencia técnica, sueldos y salarios y otros conceptos
que implican relaciones con el exterior.
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CAMBIOS EN LA POSICIÓN DE IED NO
DEBIDOS A TRANSACCIONES
La parte de la diferencia entre las posiciones de
IED al final y al principio de un periodo de
referencia dado que no puede explicarse con las
transacciones financieras que han tenido lugar
en ese periodo, se conoce como "otras
variaciones". Estas "otras variaciones" son el
resultado de modificaciones en los precios, en
los tipos de cambio de las divisas y de cambios
en volumen.
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LA RELACIÓN ENTRE LAS TRANSACCIONES,
LAS POSICIONES (STOCKS) Y LAS RENTAS
DE IED
Las transacciones financieras de IED son aquellas
operaciones transfronterizas que cumplen con los criterios
establecidos para su clasificación como inversiones
directas y que tienen lugar durante el periodo de
referencia. Las posiciones de IED representan el valor del
stock de las inversiones directas que se mantienen al cierre
del periodo de referencia. Los datos de rentas de IED,
estrechamente relacionados con el stock de las
inversiones, se utilizan para el análisis de la productividad
de la inversión y también como parte del cálculo de la tasa
de rendimiento del total de fondos invertidos
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TIPO DE TRANSACCIONES Y POSICIONES DE LA
INVERSIÓN DIRECTA
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25-28 de octubre de 2011
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NUEVAS INVERSIONES
Para la economía en la que se ha efectuado
la inversión, ese capital comprende los
fondos aportados directamente por el
inversionista directo y los fondos aportados
por otras empresas de inversión directa
asociadas con el mismo inversionista
directo. Básicamente son acciones y otras
participaciones de capital.
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REINVERSIONES
Cuando los resultados netos de operación son
positivos y se utilizan
para financiar las
actividades de la empresa contabilizándose como
parte del capital del inversionista directo. En las
utilidades reinvertidas se incluye la participación
del inversionista directo (en proporción a su
participación en el capital social) en las utilidades
que las filiales o empresas asociadas no hayan
distribuido como dividendos y las utilidades de
las sucursales que no se hayan remitido como
dividendos.
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OTRO CAPITAL DE INVERSIÓN DIRECTA:
TRANSACCIONES ORIGINADAS POR DEUDAS
ENTRE EMPRESAS AFILIADAS
Comprende préstamos de fondos entre los
inversionistas directos y sus filiales, sucursales y
asociadas. Dichos préstamos figuran en los activos y
pasivos entre empresas (cuentas por cobrar y
cuentas por pagar), respectivamente.
Las cuentas entre compañías no se limitan a los
créditos contractuales y deben identificarse
separadamente porque tienen implicaciones
diferentes en cuanto a riesgo y vulnerabilidad.
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OTRAS CUESTIONES RELATIVAS A LAS
TRANSACCIONES, LAS POSICIONES Y EL INGRESO
DE LA INVERSIÓN DIRECTA
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FLUJOS DE INVERSIÓN DIRECTA EN
ESPECIE
Es posible que los recursos de la casa
matriz o de empresas filiales sean
suministrados en forma de bienes y
servicios. Por ejemplo, un inversionista
directo puede proporcionar maquinaria y
equipo a su filial.
En tales casos el principio de valoración
debe apegarse, en la medida de lo posible,
al valor de mercado.
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REINVERSIONES NEGATIVAS
Las utilidades reinvertidas pueden ser negativas,
en el caso de que la empresa incurra en pérdidas
o bien si los dividendos pagados en un período
son superiores a las utilidades obtenidas en ese
período.
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¿CÓMO SE INTERPRETA UN VALOR
NEGATIVO?
Los valores negativos en las transacciones pueden
indicar una desinversión en activos o un reembolso
de pasivos. En el caso de las participaciones en el
capital, el inversor directo puede vender toda o parte
de su participación en la empresa de inversión
directa a un tercero; o la empresa. Si la operación
financiera se materializa en instrumentos de deuda y
tiene lugar entre el inversor directo y la empresa de
inversión directa, puede deberse al anticipo o
amortización de préstamos entre empresas o a
movimientos en el crédito comercial de corto plazo.
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¿CÓMO SE INTERPRETA UN VALOR
NEGATIVO? (cont.)
Las inversiones negativas en la economía declarante
representan derechos netos de una subsidiaria residente
frente a su matriz o empresas relacionadas no residentes.
Los cambios en las posiciones de IED se ven afectados
por las transacciones acumuladas y debido a esto podrían
resultar también valores negativos, principalmente en la
rúbrica de deuda entre empresas (por ejemplo, cuando los
créditos que otorga la empresa de inversión directa a la
matriz exceden de los créditos, o incluso del capital
original, otorgados por la matriz a la empresa de inversión
directa.
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TIPOLOGIA DE LAS EMPRESAS DE
INVERSION DIRECTA
Una empresa de inversión directa es una subsidiaria
(una empresa controlada, que es más del 50%
propiedad de su inversor directo inmediato), o una
asociada (una empresa sobre la que se tiene
influencia, en la que el porcentaje de propiedad en
manos de su inversor directo inmediato se encuentra
entre el 10% y el 50%), o una sucursal (una
cuasisociedad). Por otra parte, hay empresas entre las
que no existe una relación de propiedad de capital,
pero que están influidas directa o indirectamente en
la jerarquía de propiedad por una misma empresa.
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IDENTIFICACION DE EMPRESAS
RELACIONADAS
Las empresas relacionadas o hermanas son
empresas residentes en la misma economía, o
en economías distintas, sin que ninguna de
ellas sea inversor directo en la otra pero que
están directa o indirectamente bajo la
influencia de la misma empresa matriz en la
jerarquía de propiedad. La matriz común debe
ser inversor directo en, por lo menos, una de
las empresas en cuestión.
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LA CUENTA FINANCIERA Y LA INVERSIÓN
EXTRANJERA DIRECTA
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República Dominicana (CAPTAC-DR)
LA CUENTA FINANCIERA Y LA INVERSION
EXTRANJERA DIRECTA
La
Cuenta
Financiera
registra
las
transacciones entre residentes y no residentes
que involucran activos y pasivos financieros,
de manera que la IED es una de las categorías
funcionales de dicha cuenta.
En el caso de la IED se registran
separadamente los flujos de inversión entre el
inversionista directo y la empresa de inversión
directa, la inversión en reversa y aquella entre
empresas relacionadas
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CASOS ESPECIALES: FUSIONES Y
ADQUISICIONES
Las fusiones ocurren cuando una o más
compañías se ponen de acuerdo en unir sus
operaciones bajo una misma estructura,
desapareciendo una o más de ellas.
Las adquisiciones implican la compra de una
o más compañías por otra(s).
Aunque no forman parte de los componentes
normalizados de la Balanza de Pagos es
importante identificarlas, pues su naturaleza
es diferente (puede no implicar flujos de
capital)
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LA INVERSION CORPORATIVA
Corresponde a la reestructura corporativa de
una empresa multinacional cuyo resultado es
que la casa matriz en una economía se
convierte en la subsidiaria de una nueva casa
matriz que es residente de otra economía.
Aunque para el compilador de la economía
declarante este proceso parecería implicar
solamente cambiar la residencia de la casa
matriz, en realidad existen transacciones de
activos financieros que son susceptibles de
registrarse en la cuenta financiera.
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SUPERDIVIDENDOS Y DIVIDENDOS POR
LIQUIDACION
Cuando una empresa de inversión directa se
liquida (deja de operar), a pesar de que dicha
liquidación tome la forma de pago de
dividendos, debe contabilizarse como un
retiro del capital accionario del inversionista
directo.
Es decir, no se trata de un asiento en la cuenta
corriente (como renta de la inversión directa),
si no un asiento en la cuenta financiera como
disminución de la inversión extranjera directa
en la economía declarante.
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