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Proyecto Regional de Armonización
de las Estadísticas del Sector
Externo (PRAESE)
MARCO CONCEPTUAL DE LAS ESTADÍSTICAS
DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
Taller Regional sobre Estadísticas de Inversión Extranjera
Directa
Santo Domingo, República Dominicana
25-28 de octubre de 2011
FMI-Centro Regional de Asistencia Técnica de
Centroamérica, Panamá y República Dominicana (CAPTACDR)
Marco Conceptual
 1. Definición de IED:
 La IED es una categoría de la inversión
transfronteriza relacionada con el hecho de
que un inversionista residente en una
economía ejerce el control o un grado
significativo de influencia sobre la gestión de
una empresa que es residente en otra
economía.
 Además de la participación de capital que
entraña control o influencia, la inversión
directa (ID) también incluye inversiones
conexas, incluida la inversión en empresas
bajo el control o influencia indirectos, la
inversión en empresas emparentadas, deuda
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Marco Conceptual

Definición de IED:
(excepto la deuda entre ciertas sociedades
financieras afiliadas) y la inversión en sentido
contrario.
 El Marco para las Relaciones de Inversión
Directa (MRID) ofrece criterios para
determinar si una propiedad transfronteriza se
traduce en una relación de ID, según el grado
de control y/o influencia ejercidos. [La
cobertura de la ID está determinada por la
relación entre el propietario y el emisor del
instrumento financiero, y no por la relación
entre el comprador y el vendedor del
instrumento. Por ej. Si un inversionista directo
compra acciones de su empresa de ID a una
3
Marco Conceptual

Definición de IED:
contraparte no relacionada, el inversionista
directo clasificará la compra como ID].
 La definición de ID es la misma que se utiliza
en la cuarta edición de OECD Benchmark
Definition of Foreign Direct Investment, que
ofrece detalles adicionales sobre el MRID y la
recopilación de datos sobre la ID.
 a. Definición de una relación de inversión
directa:
 Una relación de inversión directa surge
cuando un inversionista residente en una
economía hace una inversión que le confiere
control o un grado significativo de influencia
4
Marco Conceptual

Definición de IED:
sobre la gestión de una empresa que es residente
de otra economía. Las empresas que
mantienen una relación de ID entre sí se
denominan empresas afiliadas o filiales.
Además, todas las empresas que están bajo el
control o influencia de un mismo inversionista
directo se consideran parte de una relación
mutua de ÍD.
 Puesto que existe un grado significativo de
control o influencia, la ID tiende a obedecer a
motivos diferentes y a comportarse de manera
distinta a la de otras formas de inversión. El
inversionista directo podría suministrar,
además de capital (que guarda relación con el
poder de voto), otros tipos de financiamiento,
5
Marco Conceptual

Definición de IED:
así como conocimientos técnicos. La ID tiende a
suponer una relación duradera, aunque puede
ser de corta duración. Otra característica de la
ID es que las decisiones de las empresas
pueden afectar a todo el grupo al que
pertenecen.
 b. Definiciones de inversionista directo y
empresa de inversión directa:
 Un inversionista directo es una entidad o
grupo de entidades relacionadas que puede
ejercer control o un grado significativo de
influencia sobre otra entidad que es residente
de una economía diferente. Una empresa de
inversión directa es una entidad sujeta al
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Marco Conceptual

Definición de IED:
control o a un grado significativo de influencia por
parte de un inversionista directo. En ciertos
casos, una sola entidad puede ser, al mismo
tiempo inversionista directo, empresa de
inversión directa y empresa emparentada en
sus relaciones con otras empresas.
 c. Definiciones de control e influencia;
definiciones de relaciones inmediatas e
indirectas:
 El control e influencia pueden obtenerse
directamente mediante la adquisición de
participaciones de capital que confieren poder
de voto en la empresa, o indirectamente
mediante la adquisición de suficientes votos
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Marco Conceptual

Definición de IED:
en otra empresa que tenga poder de voto en la
primera. Por tanto, se reconocen 2 formas de
adquirir control o influencia:
 Las relaciones de ID inmediata surgen cuando
un inversionista directo posee directamente
participaciones de capital que le confieren un
poder de voto del 10% o más en la empresa
de ID.
• Se considera que existe control si el
inversionista directo posee más del 50% de
los votos en la empresa de ID.
• Se considera que existe un grado de influencia
importante si el inversionista directo posee
entre el 10% y el 50% de los votos en la
empresa de ID.
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Marco Conceptual

Definición de IED:
 Surgen relaciones de ID en forma indirecta
cuando se poseen suficientes votos en una
empresa de inversión directa que a su vez
posee suficientes votos en otra empresa o
empresas, es decir, una entidad que puede
ejercer control o influencia indirectos a través
de una cadena de inversiones directas.
Por ej. Una empresa puede tener una relación de
ID inmediata con una segunda empresa que
tiene una relación de ID inmediata con una
tercera empresa. Aunque la primera empresa
no tenga participaciones de capital en la
tercera empresa, podría ejercer un control o
influencia indirectos sobre ella, de
9
Marco Conceptual

Definición de IED:
conformidad con los criterios del MRID.
Además de las relaciones de ID entre 2 empresas
que surgen a raíz del hecho de que una
empresa controle o ejerza influencia sobre la
otra, también existen relaciones de ID entre 2
empresas que no se controlan ni ejercen
influencia mutua, pero que se encuentran
ambas bajo el control o la influencia del
mismo inversionista directo (es decir, las
empresas emparentadas).
 En la práctica, puede haber casos en que se
ejerza control o influencia con un porcentaje
de propiedad inferior a los mencionados. No
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Marco Conceptual

Definición de IED:
obstante, para mantener la congruencia de las
cuentas entre los distintos países y evitar
juicios subjetivos, conviene utilizar estas
definiciones en todos los casos.
 Los principios para la transmisión indirecta del
control y la influencia a través de una cadena
de propiedad son los siguientes:
 Se puede traspasar el control a través de una
cadena de propiedad si se mantiene el control
en cada etapa.
 Se puede generar influencia en cualquier
punto de la cadena de control.
 La influencia solo puede traspasarse en una
cadena de control, pero no más allá de ella.
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Marco Conceptual

Definición de IED:
Si bien el MRID aplica un criterio del 10% o más
en el poder de voto para considerar una
inversión como directa inmediata, la
transmisión a través de cadenas de propiedad
no está vinculada a ningún porcentaje
específico de participación del capital, sino a la
existencia de una cadena de control.
Por ej. Una cadena de propiedad de empresas en
las que cada eslabón representa un poder de
voto del 60% supone una cadena de control,
aunque la propiedad accionaria por parte de la
primera empresa sea del 36% al segundo
nivel (es decir, 60% de 60%), 21,6% al tercer
nivel (es decir, 60% del 36%), y así
sucesivamente.(Ver recuadro 6.1).
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A
Inversionista directo
inmediato en B y G.,
inversionista directo
indirecto en C (una filial
de A), y D, E, H y J (que
son asociadas de A)
5%
100%
G
B:
Filial inmediata de A
Inversionista directo inmediato en C y D
Inversionista directo indirecto en E
Empresa emparentada de G, H y J
100%
30%
C
D
Filial inmediata de B
También filial de A
Empresa emparentada de
D, E, G, H y J
Asociada inmediata de B
También asociada de A
Inversionista directo en
EyF
Empresa emparentada de
C, G, H y J
100%
40%
25%
Filial inmediata de A
Inversionista directo inmediato en H e I
Inversionista directo indirecto en J y K
Empresa emparentada de B, C, D y E
100%
20%
H
I
Inversionista directo
inmediato en J y K
Filial inmediata de G
Asociada de A
Empresa emparentada
de B, C, D, E e I
Asociada inmediata de G,
Empresa emparentada de
H, J y K
No afiliada con A, B, C, D,
EoF
100%
35%
E
F
J
Filial inmediata de D
Asociada de B y A
Empresa emparentada de
C, F, G, H y J
Filial inmediata de D
Empresa emparentada
de E
No afiliada a A, B, C,
G, H, I, J o K
Filial inmediata de H
También filial de G
Asociada de A
Empresa emparentada
de B, C, D, E, I y K
K
Asociada inmediata de H,
Asociada indirecta de G,
Empresa emparentada de I
yJ
No afiliada con A, B, C, D,
EyF
Marco Conceptual

Definición de IED:
 D. Definición de empresas subsidiarias,
asociadas, emparentadas y afiliadas:
 En su relación con un inversionista directo,
una empresa de ID puede ser subsidiaria o
asociada:
 Una subsidiaria es una empresa de ID sobre la
cual el inversionista directo puede ejercer
control.
 Una empresa asociada es una empresa de ID
sobre la cual el inversionista directo puede
ejercer un grado significativo de influencia
pero no de control.
El control y la influencia pueden derivarse de una
relación inmediata o de una relación indirecta
a través de una cadena propiedad.
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Marco Conceptual

Definición de IED:
Los términos subsidiarias y asociadas se refieren
a empresas constituidas y no constituidas en
sociedad. El MRDI no hace ninguna distinción
sobre la base de la constitución en sociedad,
de modo que las sucursales de propiedad
directa siempre son tratadas como
subsidiarias.
En el MRID, una entidad es inversionista
directo de otra entidad cuando la segunda es:
 Una subsidiaria inmediata del inversionista
directo.
 Una empresa asociada inmediata del
inversionista directo.

15
Marco Conceptual

Definición de IED:
 Una subsidiaria de una subsidiaria del
inversionista directo (también se considera
una subsidiaria indirecta de inversionista
directo).
 Una subsidiaria de una empresa asociada del
inversionista directo (también se considera
una empresa asociada indirecta del
inversionista directo).
 Una empresa asociada de una subsidiaria de
inversionista directo (también se considera
una empresa asociada indirecta del
inversionista directo).
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Marco Conceptual

Definición de IED:
No obstante, no existe ninguna relación
inversionista directo-empresa de inversión
directa en los casos en que la entidad es:
 Una empresa asociada de una empresa
asociada del inversionista directo. En este
caso, se considera que la capacidad del
inversionista para influir sobre la
administración de la entidad está demasiado
diluida para que revista importancia. (Estos
principios se ilustran en el recuadro 6.1).
 Las empresas filiales de una empresa son:
 Su(s) inversionista(s) directo(s), ya sean
inmediatos o indirectos.
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Marco Conceptual

Definición de IED:
 Sus empresas de ID, ya sean subsidiarias
(incluidas sucursales y otras cuasisociedades),
asociadas y subsidiarias de asociadas, tanto
inmediatas como indirectas.
 Empresas emparentadas, es decir aquellas
que tienen el mismo inversionista directo
inmediato o indirecto pero ninguna de las
cuales es inversionista directo inmediato ni
indirecta de la otra.
Las filiales se encuentran siempre en una relación
de ID entre sí. También se utiliza la expresión
“empresas afiliadas”, porque las filiales casi
siempre son empresas; los casos en que el
inversionista directo es un individuo, un hogar
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Marco Conceptual

Definición de IED:
o un gobierno constituyen una excepción.
En la práctica podrían surgir dificultades para
aplicar plenamente el MRID, de modo que se
pueden adoptar métodos semejantes, como el
de multiplicación de la participación, el de la
influencia directa y el del control indirecto
(más detalles en OECD Benchmark Definition
of Foreign Direct Investment, y en FMI, Guía
de la Encuesta coordinada sobre la inversión
directa).
 e. Requisitos para que exista una relación
de ID
 El poder de voto se obtiene como resultado de

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Marco Conceptual

Definición de IED:
la propiedad de una participación en el capital.
Cuando las decisiones se toman siguiendo la
regla de un voto por cada acción, el poder de
voto tiene la misma proporción que el número
de acciones ordinarias propiedad del votante.
No obstante, en algunos casos se puede
ejercer un poder de voto que no es
proporcional a la propiedad de las acciones.
Por ejemplo, en los casos de las entidades no
constituidas en sociedad, como las
fundaciones, no existen acciones en el sentido
de instrumentos negociables.
Asimismo, el poder de voto puede ser mayor o
menor que el porcentaje de propiedad de las
acciones cuando existen “acciones
20
Marco Conceptual

Definición de IED:
preferenciales” o dos clases de acciones (por
ejemplo, cuando existen acciones sin derecho
a voto o algunas acciones tienen una
ponderación mayor que les permite a una o
más partes ejercer un poder de voto que no
guarda relación con su participación en la
propiedad). Sin embargo, no se reconoce
poder de voto en los casos en que este se
obtiene temporalmente a través de acuerdos
de recompra (porque no se ha producido
ninguna variación en la propiedad económica
de las acciones) o mediante la tenencia de
certificados para compra de valores
(warrants), ya que su tenedor no posee
derechos de voto mientras no ejerza el
21
Marco Conceptual

Definición de IED:
warrant. Además, como se aclara en el MRID, una
entidad puede obtener poder de voto en una
empresa de manera indirecta mediante la
posesión de acciones en una entidad
intermedia o a través de cadenas de entidades
intermedias que, a su vez, poseen acciones de
la empresa.
 Un inversionista directo podría ser:
 Un individuo o un hogar.
 Una empresa, constituida o no constituida en
sociedad, pública o privada.
 Un fondo de inversión.
 Un gobierno u organismo internacional.
[Tratamientos especiales para los gobiernos
22
Marco Conceptual

Definición de IED:
que tienen empresas de ID para fines fiscales].
 Una institución sin fines de lucro (ISFL) en una
empresa que opera con fines de lucro. No
obstante, la relación entre dos ISFL no se
incluye en la ID:
 Una sucesión, un síndico de una quiebra u otro
fideicomiso.
 Una combinación cualquiera de dos o más de
los anteriores.

Para que 2 o más individuos o entidades sean
considerados como un conjunto, y por
consiguiente sean vistos como un solo
23
Marco Conceptual

Definición de IED:
inversionista directo, deben estar en una relación
de ID o de familia (en el caso de individuos).
Los individuos o entidades deben ser
residentes de una misma economía. No se
pueden incluir inversionistas que sean
residentes de la misma economía de la
empresa de inversión directa. La participación
accionaria en una empresa por parte de un
grupo de inversionistas relacionados que
actúan en forma concertada puede agregarse
para definir la existencia de control o
influencia. No obstante, la participación de
capital de una empresa asociada no se añade
a la de ninguna otra empresa para definir
control o influencia porque la influencia no se
24
Marco Conceptual

Definición de IED:
puede traspasar a menos que haya control sobre
la siguiente filial (Ver recuadro 6.2).

Un gobierno puede ser inversionista directo.
En los casos en que los gobiernos tienen
empresas de ID que se utilizan para fines
fiscales se usan tratamientos especiales de las
posiciones y transacciones (párrafos 8.248.26). Si las tenencias de participaciones de
capital de un gobierno se pueden clasificar
como ID y activos de reserva al mismo
tiempo, se incluyen en la ID, mientras que los
instrumentos de deuda se clasifican como
activos de reserva si se cumplen los criterios
25
Marco Conceptual

Definición de IED:
relativos a las reservas.
 Una ISFL no puede ser empresa de ID, ya que
no ha sido creada con la intención de repatriar
utilidades a su inversionista. No obstante, una
ISFL puede ser inversionista directo en una
entidad con fines de lucro.
 Una empresa de ID siempre es una sociedad
que, como término estadístico, incluye a las
sucursales, unidades residentes hipotéticas,
fideicomisos, otras cuasisociedades y fondos
de inversión, así como a las entidades
constituidas en sociedad. Puesto que las
empresas de ID son de propiedad de otra
entidad, los hogares o gobiernos pueden ser
26
Marco Conceptual

Definición de IED:
inversionistas directos, pero no pueden ser
empresas de ID. Las empresas estatales,
también pueden ser en ciertos casos empresas
de ID.
27
Marco Conceptual
 La ID no:
 Está determinada por quién controla la empresa.
 Está comprendida por las participaciones de capital de
un grupo de entidades no relacionadas o de un país
extranjero.
 Se basa en la nacionalidad, ciudadanía u origen étnico
del inversionista.
 Se basa en la autorización de inversiones que podrían
no ejecutarse nunca.
 Está determinada por el objetivo final de la inversión,
como en el caso de la actividad manufacturera.
29
Marco Conceptual
 La ID no:
 Se basa en la naturaleza de la inversión, como en el
caso de una empresa “totalmente nueva” (greenfield
enterprise).
30
Marco Conceptual
 Casos especiales








Cuasicorporaciones
Empresas extraterritoriales (offshore)
Entidades con fines especiales
Intermediarios financieros
Compra de tierra
Exploración de recursos naturales
Ida y vuelta de fondos
Fondos en tránsito
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Marco Conceptual
 Cuasicociedades
 Las cuasisociedades son empresas que producen bienes y
servicios en una economía que no es la suya, pero que no
establecen sociedades legales por separado en el país
receptor.
 Se considera que las cuasisociedades tienen una relación
de ID con la empresa matriz cuando:
 La producción se mantiene por el período de un año o
más.
 Se mantienen registros de cuentas separados para las
actividades internas.
32
Marco Conceptual
 Cuasicociedades
 El impuesto a la renta es pagado en el país receptor.
 Como ejemplo tenemos las operaciones de construcción,
la operación de equipo móvil en otra economía o los
oleoductos multiterritoriales (4.27, 4.29 y 4.30-4.33).
33
Marco Conceptual
 Empresas extraterritoriales (off-shore)
 Las empresas extraterritoriales (off-shore) pueden estar:
 Dedicadas al ensamblado de componentes
manufacturados en otra parte.
 Dedicadas a la transformación de bienes
reexportados.
 Participando en operaciones comerciales y financieras.
 Ubicadas en “zonas especiales para comercio”, “zonas
francas” o “paraísos fiscales”.
34
Marco Conceptual
 En la ID, la residencia de las empresas extraterritoriales
se determina según la economía en la cual las empresas
operan, sin considerar ningún trato especial que puedan
recibir por parte de las autoridades locales, tales como
exoneración de impuestos, aranceles, u obligaciones.
35
Marco Conceptual

Las entidades con fines especiales (EFE):
 Están generalmente establecidas o constituidas en
una economía distinta de la de su matriz y
 Realizan fundamentalmente transacciones
internacionales, y pocas o nulas transacciones locales.
36
Marco Conceptual
 Las entidades con fines especiales se definen por:
 Su estructura (por ejemplo, filial financiera, empresa
tenedora de acciones o holding, empresa de base,
casa matriz regional, etc.)
 Sus fines (por ejemplo, ventas y administración
regional, gestión de riesgos cambiarios, facilitar el
financiamiento de inversiones, etc.) (4.50 – 4.52)
37
Marco Conceptual
 Las entidades con fines especiales deben ser tratadas
como empresas de ID, e incluidas en los datos de la ID si
satisfacen el criterio de la propiedad del 10%.
 Intermediarios financieros
 En general, en la ID se incluyen las transacciones y
posiciones en instrumentos de deuda entre empresas
afiliadas si ya existe una relación de inversión directa entre
las partes (aunque la deuda y otros derechos crediticios que
no confieren votos no resultan pertinentes
38
Marco Conceptual
para definir una relación de inversión directa) (6.26-6.27).
 Sin embargo, la deuda entre ciertas sociedades financieras
afiliadas no se clasifica como ID porque no se considera tan
estrechamente ligada con la relación de ID. Sociedades
financieras comprendidas:
 Sociedades captadoras de depósitos (banco central,
sociedades captadoras de depósitos que no sean el
banco central)
 Fondos de inversión, y
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Marco Conceptual
 Otros intermediarios financieros, excepto las compañías de
seguros y los fondos de pensiones.
 Compra-venta de tierras por no residentes
 Por convención, en la balanza de pagos, se considera que
toda tierra en una economía es propiedad de residentes,
excepto en el caso de que sea propiedad de gobiernos
extranjeros (como las embajadas).
40
Marco Conceptual
 Si el actual propietario no es residente, se supone que la
propiedad ha sido transferida a una unidad institucional
hipotética residente que es considerada la propietaria de la
tierra o los edificios.
 Por lo tanto, el no residente posee una inversión financiera
en esta unidad hipotética residente considerada la empresa
de ID.
 La compraventa de tierras (y de otros edificios en los
terrenos) por parte de no residentes deberá incluirse en los
datos de la ID como participaciones de capital (4.34 – 4.40).
41
Marco Conceptual
 Exploración de recursos naturales
 Los gastos para la exploración de recursos naturales (por
ejemplo, petróleo) por no residentes deberán registrarse en
los datos sobre la ID como participaciones de capital.
 Los pagos que realiza el inversionista directo por el derecho
a explorar recursos naturales en una economía deberán
registrarse en los datos sobre la ID como participaciones de
capital, si es que existe una clara intención de establecer
una empresa de ID en dicha economía.
42
Marco Conceptual
 Si la exploración demuestra ser infructuosa (por ejemplo,
pozos de petróleo secos) y ocasiona el cierre de la empresa
de ID, se contabiliza como pérdida:
 No se registrarán nuevos asientos en los datos de ID de la
balanza de pagos.
 Se deberán hacer ajustes negativos en los datos de ID de la
cuenta de otras variaciones de los activos y pasivos
financieros en la posición de inversión internacional de los
dos países.
43
Marco Conceptual
Economy 1
Economy 2
Compañía A
Compañía B
Compañía C
 La "ida y vuelta de fondos"
consiste en la inversión de
fondos de una entidad de
una economía en una
entidad residente en una
segunda economía, y la
posterior reinversión de
esos fondos en la primera
economía (6.46).
 Motivos impositivos y
regulatorios.
 Cuando estos son
considerables, los
compiladores podrían
estudiar la posibilidad de
compilar datos
44
suplementarios.
Marco Conceptual
 Los fondos en tránsito
 Pasan a través de una empresa residente en una
economía en dirección hacia una filial ubicada en otra,
de forma que los fondos no se quedan en la economía
de esa empresa.
 Constituyen una parte integral de las transacciones y
posiciones financieras de un inversionista directo con
empresas afiliadas.
 Tienen un impacto poco significativo en la economía a
través de la que pasan.
45
Marco Conceptual
 Más comunes, a través de entidades con fines
especiales, empresas holding, etc.; no obstante, es
posible que otras empresas también tengan fondos en
tránsito en los flujos de inversión directa.
 Cuando estos fondos son considerables, los compiladores
podrían estudiar la posibilidad de compilar datos
suplementarios basándose en las definiciones nacionales
(6.33-6.34.).
46
Muchas Gracias
47