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Tema 11. LA DEMANDA Y LA OFERTA
AGREGADAS. LAS FLUCTUACIONES ECONÓMICAS.
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregada.
11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y
desplazamientos.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo:
pendiente y desplazamientos.
11.4 El equilibrio macroeconómico.
11.5 Desplazamientos de la oferta y la demanda agregadas.
Efectos.
11.6 (*) La política de estabilización.
Bibliografía: Mankiw, Cap. 33.
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y
demanda agregada.
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.
• La actividad económica fluctúa de un año a otro.
• Existen periodos de disminución de la renta y aumento del
desempleo, a lo que llamamos recesión.
• Si la recesión es grave, hablamos de depresión.
• Objetivo de este tema: responder a cuestiones como:
– ¿porqué se producen estas fluctuaciones a corto plazo de la actividad
económica?
– ¿puede hacer algo la política económica para mitigar las recesiones?
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.
Tres hechos clave sobre las fluctuaciones económicas:
1.
Las fluctuaciones económicas son irregulares e
impredecibles: no se producen a intervalos periódicos ni
tienen la misma duración.
2.
La mayoría de las cantidades macroeconómicas fluctúan al
unísono: PIB real, renta personal, beneficios empresariales,
consumo, inversión, ventas de viviendas, ventas de
automóviles, etc., se mueven en la misma dirección en las
recesiones y en las expansiones.
3.
Cuando disminuye la producción, el desempleo aumenta.
Figura 33-1 Un vistazo a las fluctuaciones
económicas a corto plazo
(a) PIB real
Miles de millones
de $ de 1996
$10,000
9,000
PIB real
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
Copyright © 2004 South-Western
Figura 33-1 Un vistazo a las fluctuaciones
económicas a corto plazo
(b) Gasto de inversión
Miles de millones
de $ de 1996
$1,800
1,600
1,400
Investment spending
1,200
1,000
800
600
400
200
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
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Figura 33-1 Un vistazo a las fluctuaciones
económicas a corto plazo
(c) Tasa de desempleo
Porcentaje de
la población activa
12
10
Tasa de desempleo
8
6
4
2
0
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
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11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.
• El modelo de las fluctuaciones económicas a corto plazo centra la atención
en el comportamiento de dos variables: el PIB real y el nivel general de
precios (medido por medio del IPC o del deflactor de PIB).
• Las fluctuaciones de la economía en su conjunto se analizan, en general,
con el modelo de oferta y demanda agregadas.
• La curva de demanda agregada (DA) muestra la cantidad de bienes y
servicios que desean comprar todos los agentes de la economía (los
hogares, las empresas y el Estado) en cada nivel de precios.
• La curva de oferta agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que
desean producir y vender el conjunto de todas las empresas en cada nivel
de precios.
• El nivel de precios y la cantidad de producción se ajustan para equilibrar la
DA y la OA.
11.2 La curva de demanda agregada:
pendiente y desplazamientos.
11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y desplazamientos.
• La curva de DA tiene pendiente negativa.
• La demanda de bienes y servicios de la economía se
presenta en forma de consumo (C), inversión (I),
compras del Estado (G) y exportaciones netas (XN).
• Para comprender la pendiente de la curva de DA
hemos de entender cómo afecta un cambio en el
nivel general de precios (P) a estas variables.
11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y desplazamientos.
Tres razones de la pendiente negativa de la DA
1.
El nivel de precios y el consumo: el efecto riqueza  cuando
bajan los precios el dinero tiene mayor capacidad adquisitiva, lo
que anima el gasto de consumo (aumenta DA).
2.
El nivel de precios y la inversión: el efecto tipo de interés 
cuando disminuye P, menos dinero es necesario para comprar y
mayor cantidad de dinero puede prestarse, con lo que disminuye
el tipo de interés. Esto anima la inversión (aumenta DA).
3.
El nivel de precios y las exportaciones netas: el efecto tipo de
cambio: el descenso en P lleva a una disminución del tipo de
interés que se traduce en una reducción de la demanda de
moneda nacional y un aumento de la oferta de moneda nacional,
lo que deprecia el tipo de cambio. Esto estimula las exportaciones
netas (aumenta DA).
Figura 33-3 La curva de demanda
agregada
Nivel
precios
P
P2
1. Un descenso
del nivel de
precios . . .
Demanda agregada
0
Y
Y2
Cantidad de producción
2. . . aumenta la cantidad
demandada de bienes y servicios
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11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y desplazamientos.
Desplazamientos de la curva de DA
La curva de DA se desplaza siempre que se modifique algún factor de
los que afectan a sus componentes (consumo, inversión, gasto público,
exportaciones netas) que no sea el nivel general de precios. Por tanto:
1.
Desplazamientos causados por el consumo. Por ejemplo, un aumento de
la preocupación por el ahorro o un cambio en el nivel de impuestos.
2.
Desplazamientos causados por la inversión. Por ejemplo, cambios en las
expectativas empresariales, deducciones fiscales por inversión o un
aumento de la oferta monetaria que reduce los tipos de interés.
3.
Desplazamientos provocados por las exportaciones netas. Por ejemplo,
una recesión en EEUU conlleva una reducción de las exportaciones
europeas.
* En todos los casos mencionados, se modifica la DA para un nivel dado
de precios.
Desplazamientos de la curva de demanda agregada
Nivel
precios
P1
D2
Demanda
agregada, D1
0
Y1
Y2
Cantidad de producción
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo
plazo: pendiente y desplazamientos.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• La curva de OA indica la cantidad de bienes y servicios que
producen y venden las empresas en cualquier nivel dado de
precios.
• A diferencia de la curva de DA, que siempre tiene pendiente
negativa, la pendiente de la curva de OA depende
crucialmente del horizonte temporal examinado.
• Veremos que, a largo plazo, la curva de OA es vertical,
mientras que a corto plazo tiene pendiente positiva.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• Para explicar esta diferencia en la pendiente de la curva de OA a corto y
a largo plazo debemos explicar porqué el comportamiento del lado de la
oferta de la economía es distinto a corto y a largo plazo.
• Pensemos primero porqué establecimos al estudiar la oferta
microeconómica de un producto que un aumento de su precio estimula
su producción: la respuesta era que, ceteris paribus, esto supone una
mayor rentabilidad de la producción, por lo que la incentiva.
• Existe una diferencia crucial en el análisis micro y macro: a nivel micro,
cuando cambia el precio de un único producto el productor toma sus
decisiones pensando que el resto de precios no ha variado; a nivel
macro, cuando cambian todos los precios de la economía no sólo varía el
precio de un producto individual, sino el de todos, incluidos factores,
materias primas utilizadas en la producción, etc. Es decir, varían (o
pueden variar) los costes.
• ¿Qué ocurriría con este incentivo a aumentar la producción si al
aumentar los precios aumentasen los costes (ejemplo, salarios) en la
misma proporción? No habría tal incentivo a incrementar la producción.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• Definimos entonces:
–Corto plazo: periodo de tiempo en el que los
costes (precios de los factores) no se han
ajustado al cambio en precios. Es decir, a
corto plazo existen rigideces nominales.
–Largo plazo: periodo de tiempo en el que sí
se ha producido tal ajuste. No existen
rigideces nominales.
• Por tanto, a corto plazo existe una relación entre
precios y nivel de producción agregada, mientras que
a largo plazo no.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
OA a largo plazo
• A largo plazo la producción de bienes y servicios de la
economía no depende del nivel general de precios. La
tendencia de la economía a largo plazo es situarse en su
producción potencial, que sólo se verá modificada si varían las
dotaciones de factores (trabajo, capital y recursos naturales) o
la tecnología.
• Por tanto, a largo plazo, la curva de OA es una vertical en el
nivel de producción potencial.
Figura 33-4 La curva de oferta agregada a
largo plazo
Nivel
precios
Oferta agregada
a largo plazo
P
P2
1. Una variación
del nivel
de precios . . .
0
2. . . no afecta a la cantidad
ofrecida de bienes y servicios
a largo plazo
Tasa natural
de producción
Cantidad de producción
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11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
OA a corto plazo
Como hemos señalado anteriormente, a corto plazo existe una relación positiva
entre el nivel general de precios en la economía y el nivel de producción agregada
causado por la existencia de rigideces nominales, es decir, por el hecho de que los
costes (nominales) no reaccionan siempre rápidamente ante cambios en el nivel
general de precios.
• Veamos con más detalle la teoría de la rigidez de los salarios.
Las empresas acuerdan de antemano pagar a sus trabajadores un
determinado salario nominal basado en el nivel de precios que
esperan que esté vigente (Pe). Si finalmente el nivel de precios
efectivo (P) es menor que el esperado, y el salario nominal
permanece fijo, entonces el salario en términos reales (W/P) es
superior al que tenía previsto pagar la empresa. Esto es un
incentivo a reducir la contratación de trabajadores y, con ello, el
nivel de producción.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• Por tanto:
Si P < Pe entonces  cantidad ofrecida
Si P > Pe entonces  cantidad ofrecida
• Así pues, según esta teoría como los salarios no se ajustan
inmediatamente al nivel de precios, una reducción/aumento
del nivel de precios hace que el empleo y la producción sean
menos/más rentables, lo cual induce a las empresas a reducir
la cantidad ofrecida de bienes y servicios.
• Por tanto: a corto plazo, la curva de OA tiene pendiente
positiva.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• Así pues: la economía a largo plazo se encuentra en su nivel de producción
potencial, mientras que, a corto plazo, el nivel de producción agregada se
desvía de este nivel potencial en la medida en que el nivel de precios se
aleja del que esperaban los individuos.
• Podemos expresar esta relación matemáticamente del modo siguiente:
Cantidad ofrecida de producción a corto plazo (Ycp) =
= producción potencial (Yp) +  (P – Pe)
Esto es:
Ycp = Yp +  (P – Pe)
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
• Otras teorías que explican la pendiente positiva de la curva de
OA a corto plazo, y que son coherentes con la relación
anterior son la teoría de la rigidez de precios y la teoría de las
percepciones erróneas (Mankiw, págs. 458 y 459).
• Obsérvese que la desviación de los precios efectivos de su
nivel esperado es un problema temporal: a la larga los
individuos revisan sus expectativas y los salarios nominales se
ajustan.
Figura 33-6 La curva de oferta agregada a
corto plazo
Nivel
precios
Oferta agregada
a corto plazo
P1
P2
2. . . . reduce la cantidad
ofrecida de bienes y
servicios a corto plazo
1. Un descenso
del nivel de
precios . . .
0
Y2
Y
Cantidad de producción
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11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos
Resumiendo
La producción (Ycp) se aleja de su tasa natural (o producción
potencial (Yp) cuando el nivel de precios (P) se aleja del que
esperaban los individuos (Pe)
Ycp = Yp +  (P – Pe)

La desviación (Ycp ≠ Yp) es sólo temporal (a la larga, cuando los individuos
ajustan sus expectativas, los salarios nominales se ajustan a los nuevos precios)
Corto plazo: OA pendiente +

P > Pe → Y > Yp
P < Pe → Y < Yp
Largo plazo: OA vertical

P = Pe → Y = Yp
Figura 33-7 El equilibrio macroeconómico a largo plazo
Nivel
precios
Oferta
agregada
a largo plazo
P = Pe
0
Oferta agregada
a corto plazo
A
Tasa natural
de producción
(o producción potencial)
Cantidad de producción
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11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
¿Por qué podrían desplazarse
las curvas de OA?
DESPLAZAMIENTOS DE LA OA a largo plazo
• Cambios en la tecnología.
• Cambios en la dotación de factores: trabajo, capital,
recursos naturales…
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y
desplazamientos.
DESPLAZAMIENTOS DE LA OA a corto plazo
Recordemos
Ycp = Yp +  (P – Pe)
1. Todo aquello que desplace la Yp, es decir, cambios en la
tecnología y/o en la dotación de factores.
2. Cambios en los costes de producción, es decir, en el precio
de los factores de producción: salarios, precio de las materias
primas, etc.
3. Cambios en Pe.
Nótese: en los tres casos, cambia la cantidad que las
empresas están dispuestas a ofrecer para un mismo
nivel de precios P.
11.4 El equilibrio macroeconómico.
11.4 El equilibrio macroeconómico
Equilibrio a largo plazo

Intersección entre DA y OALP

Y = Yp
Conforme pasa el tiempo, los salarios (y demás costes) van ajustándose
a los cambios en el nivel de precios de tal forma que en el equilibrio de
largo plazo (A)

OACP= DA = OALP
Recuérdese: a largo plazo, P=Pe  por tanto, sobre la curva de OALP el
nivel de precios es el nivel de precios esperado.
Figura 33-7 El equilibrio macroeconómico a largo plazo
Nivel
precios
Oferta
agregada
a largo plazo
Oferta agregada
a corto plazo
A
Precio de
equilibrio
Demanda agregada
0
Tasa natural
de producción
Cantidad de producción
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11.5 Desplazamientos de la oferta y demanda agregadas. Efectos
i) Efectos de un desplazamiento de la DA
Situación inicial: equilibrio de LP (punto A: Y=Yp=Y1 y P = P1)
Cambio: una oleada de pesimismo invade de repente la economía
Consecuencias:
Los hogares reducen su gasto (C) y las empresas posponen la adquisición de
nuevo equipo (I) → Reducción DA → Desplazamiento de la curva DA a la
izquierda (DA1 → DA2)
Corto plazo: movimiento a lo largo de la curva de oferta agregada inicial a
corto plazo (OA1) del punto A al B
Nuevo equilibrio de corto plazo: punto B (Y2 < Y1 y P2 < P1)
↓
incremento del desempleo y deflación
11.5 Desplazamientos de la oferta y demanda agregadas. Efectos
A largo plazo: la producción vuelve al nivel inicial

Dado que P2 < P1 las expectativas se adaptan y se reduce Pe

 Pe → Desplazam. de OA a corto plazo a la derecha (OA1 → OA2)

Nuevo equilibrio de largo plazo: punto C (Y = Y1 y
P = P 3)
Resumiendo: 2 importantes lecciones:
•
A corto plazo, los desplazamientos de la DA provocan fluctuaciones en la
producción de bienes y servicios y cambios en el nivel general de precios.
•
A largo plazo, los desplazamientos en la DA afectan al nivel general de precios,
pero no a la producción.
Figura 33-8 Una contracción de la demanda agregada
2. . . . provoca una reducción de la producción (y de los precios) a corto plazo…
Nivel
Precios
Oferta agregada
a largo plazo
Oferta agregada a corto plazo
OA
OA2
3. . . con el paso
del tiempo, la curva de
oferta agregada a corto
plazo se desplaza . . .
A
P
B
P2
P3
1. Una disminución
de la demanda agregada…
C
Demanda agregada
DA
DA2
0
Y2
Cantidad de producción
Y
4. . . y la producción
retorna a su tasa natural
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11.5 Desplazamientos de la oferta y demanda agregadas. Efectos
ii) Efectos de un desplazamiento de la OA
Situación inicial: equilibrio de LP (punto A: Y=Yp=Y1 y P = P1)
Cambio: de repente aumentan los costes de producción de algunas empresas
Consecuencias:
Dado un nivel cualquiera de precios, ahora las empresas quieren ofrecer una
cantidad menor de bienes y servicios → Reducción OA → Desplazamiento de
la curva OA a corto plazo a la izquierda (OA1 → OA2)
Corto plazo: movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada inicial
(DA1) del punto A al B
Nuevo equilibrio de corto plazo: punto B (Y2 < Y1 y P2 > P1)
↓
estanflación: incremento del desempleo e inflación
11.5 Desplazamientos de la oferta y demanda agregadas. Efectos
A largo plazo: el nivel efectivo de precios es inferior al esperado, y los
individuos ajustan sus expectativas a la baja.

 W → Desplazam. de OA a corto plazo a la derecha (OA2 → OA1)

Nuevo equilibrio de largo plazo: punto A (Y = Y1 y
P = P1)
Resumiendo, 2 importantes implicaciones:
•
•
Los desplazamientos de la OA pueden provocar una estanflación, es
decir, una recesión (reducción de la producción) combinada con una
inflación (subida de precios).
Los efectos solo se mantienen a corto plazo, pues a largo plazo el nivel
de producción y de precios vuelve al nivel inicial.
Figura 33-10 Un desplazamiento negativo de la
oferta agregada
1. Un desplazamiento adverso de la
curva de oferta agregada a corto plazo…
Nivel
precios
Oferta agregada
a largo plazo OA2
B
Oferta agregada
a corto plazo
OA
4. . . pero con el paso
del tiempo, la curva de
oferta agregada a corto
plazo se desplaza . . .
P2
A
P
3. . . y una
subida del nivel
de precios
Demanda agregada
0
Y2
Y
5. . . y la producción
retorna a su tasa natural
Cantidad de producción
2. . . . provoca una disminución de la producción…
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11.6 (*) La política de estabilización.
Figura 33-11 Acomodación de un desplazamiento
adverso de la oferta agregada
1. Cuando la oferta agregada
a corto plazo disminuye…
Nivel
precios
Oferta agregada
a largo plazo OA2
P3
C
P2
A
3. . .lo cual P
provoca una
subida aun
mayor del nivel
de precios...
0
4. . . pero mantiene la
producción en su tasa
natural
Tasa natural
de producción
Oferta agregada
a corto plazo
OA
2. . . Los responsables de la
política económica pueden
acomodar este desplazamiento
aumentando la demanda agregada…
DA2
Demanda agregada DA1
Cantidad de producción
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11.6 La política de estabilización
Política de estabilización

política que intenta estabilizar (corregir) el ciclo económico
i) Política fiscal: política gubernamental que hace referencia a las decisiones
sobre el gasto público (G) y los impuestos (T)
Intrumentos de política fiscal: G y T
Política fiscal expansiva ( G ,  T):
 G →  DA → Desplazamiento curva de DA a la derecha
 T →  C →  DA → Desplazamiento curva de DA a la derecha
Política fiscal contractiva ( G ,  T):
 G →  DA → Desplazamiento curva de DA a la izquierda
 T →  C →  DA → Desplazamiento curva de DA a la izquierda
11.6 La política de estabilización
ii) Política monetaria: política gubernamental que hace referencia al control
de la cantidad de dinero en circulación (oferta monetaria = OM)
Intrumentos de política monetaria: coeficiente de caja (), operaciones de
mercado abierto y los préstamos de regulación monetaria (PRM)
Política monetaria expansiva ( , compra títulos deuda pública,  PRM)
  →  OM →  tipo interés →  I →  DA → Desplazamiento
curva de DA a la derecha
Política monetaria contractiva ( , venta títulos deuda pública,  PRM)
  →  OM →  tipo interés →  I →  DA → Desplazamiento
curva de DA a la izquierda
11.6 La política de estabilización
Problemas que plantea la política de estabilización

Los retardos en la aplicación de la política económica reducen su utilidad como
instrumento de estabilización a corto plazo

Estabilizadores automáticos
Cambios automáticos de la política fiscal que estimulan la DA cuando la economía
entra en una recesión
Ejemplos:
•
Sistema tributario
Recesión →  actividad económica →  impuestos recaudados →  DA
•
Gasto público
Recesión →  desempleo →  nº de personas que solicitan prestaciones por
desempleo →  G →  DA