Download Presentación de PowerPoint

Práctica Economía Internacional
Prof. María Hierro
Prof. Titular de Fundamentos del Análisis Económico
Departamento de Economía
Despacho 155 (1º planta)
E-mail: [email protected]
Máster Universitario en Economía
Economía Internacional
Facultad CCEE
Universidad de Cantabria
Matemáticas para Economistas (1º GE)
Universidad de Cantabria
MODELO MUNDELL-FLEMING: economía pequeña y abierta con tipo
de cambio flexible
Modelo que permite analizar de manera sencilla la efectividad de políticas fiscales y monetarias en
presencia de comercio internacional y movilidad de capitales.
Supuestos:
1º. Precios nacionales y extranjeros rígidos a corto plazo (𝜋 = 0).
2º. Las expectativas de variación del tipo de cambio son igual a cero: modelo de
corto plazo en el que toda devaluación o apreciación es siempre sorpresiva.
3º. La depreciación de la divisa promueve las exportaciones netas (Marshall-Lerner).
4º. Existe movilidad imperfecta de capitales y los tipos de cambio son flexibles.
5º. El país local es pequeño, por lo que no puede influir sobre el tipo de interés y la
renta internacionales (𝑖 ∗ , 𝑌 ∗ dados).
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o Equilibrio en el Mercado de Dinero:
Oferta de dinero = Demanda de dinero
𝑀𝑠
𝑃
= 𝐿 𝑖, 𝑌 = ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
Demanda de dinero por motivo
especulación
Demanda de dinero por motivo transacción
Curva LM:
r
LM
𝑑𝑟 ℎ
=
𝑑𝑌 𝑘
Y
La pendiente de la LM depende:
•
•
Positivamente de la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta
Negativamente de la sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de interés
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o Equilibrio en el Mercado de Bienes:
𝑌 =𝐶+𝐼+𝐺+ 𝑋−𝑀
𝑌 = (𝐶0 +𝑐𝑌) + (𝐼0 − 𝑏𝑟) + 𝐺0 + 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
𝑌 = (𝐶0 +𝐼0 +𝐺0 +𝑋0 − 𝑀0 + 𝑥𝑌 ∗ ) + 𝑐 − 𝑚 𝑌 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌 = 𝐴0 + 𝑐 − 𝑚 𝑌 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌(1 − 𝑐 + 𝑚) = 𝐴0 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌(𝑠 + 𝑚) = 𝐴0 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
1
𝑌=
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
Curva IS:
r
IS
𝑑𝑟
𝑠+𝑚
=−
𝑑𝑌
𝑏
Y
La pendiente de la IS depende:
•
•
Positivamente de la propensión al ahorro y a importar
Negativamente de la sensibilidad de la inversión a la tasa de interés
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o
Equilibrio interno:
LM
r
𝑟
IS
𝑌
𝑌=
Y
1
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
𝑀
= ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
𝑃
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o Balanza de Pagos (BP):
𝐵𝑃 = 𝐶𝐴 + 𝐾𝐴
o Cuenta Corriente (CA): Incluye comercio de bienes y servicios, así como transferencias.
𝐶𝐴 = 𝑋 − 𝑀
𝑋 = 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅
𝑀 = 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
o Cuenta financiera o de capitales (KA): Incluye la adquisición neta de activos extranjeros por
nacionales y la adquisición neta de activos nacionales por parte de extranjeros.
𝐾𝐴 = 𝜌(𝑟 − 𝑟 ∗ )
𝜌: 𝑠𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑎 𝑙𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑡𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠
𝐵𝑃 = 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ =
= (𝑋0 − 𝑀0 + 𝑥𝑌 ∗ ) +
𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗
𝐵𝑃 = 𝐵𝑃0 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ +
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o
En equilibrio externo, el saldo CA y el saldo KA deben ser iguales pero de signo opuesto (𝐵𝑃 = 0).
de tal forma que un superávit (déficit) comercial deber ser totalmente compensado por un déficit
(superávit) en la balanza de capital.
r
𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟á𝑣𝑖𝑡: 𝐵𝑃 > 0
A
BP=0
𝑑𝑟
𝑑𝑌
𝐵𝑃=0
𝑚
=
𝜌
𝐷é𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡: 𝐵𝑃 < 0
Y
o Partiendo de A (𝐵𝑃 = 0):
o Si subimos r ⇒entrada de capitales ⇒ ↑ 𝐾𝐴 ⇒ BP>0 (superávit exterior)
o Si aumentamos Y ⇒ ↑ 𝑀 ⇒ ↓ 𝐶𝐴 ⇒ BP<0 (déficit exterior)
o La pendiente de la BP depende:
•
•
Positivamente de la propensión a importar
Negativamente del grado de movilidad del K
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o Equilibrio interno y externo:
LM
r
BP=0
𝑟
IS
𝑌
Y
1
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
𝑀
= ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
𝑃
𝐵𝑃0 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ + 𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 = 0
𝑌=
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
•
Si partimos de una situación inicial de equilibrio, la implementación de políticas fiscales y/o
monetarias va a propiciar que no exista equilibrio interno y externo de manera simultánea (la
intersección IS - LM no coincidiría con BP=0):
•
•
•
Si la IS-LM intersectan por encima de la BP ⇒ superávit externo (𝑩𝑷 > 𝟎).
Si la IS-LM intersectan por debajo de la BP ⇒ déficit externo
(𝑩𝑷 < 𝟎).
En caso de desequilibrio externo, se producirá un proceso de ajuste que involucrará a la
cantidad de dinero o al tipo de cambio, dependiendo del sistema cambiario de la economía:
•
•
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo: se ajustará la cantidad de dinero hasta alcanzar el
equilibrio externo
Bajo un sistema de tipo de cambio flexible, el ajuste será a través del tipo de cambio
real hasta alcanzar el equilibrio externo:
𝑂𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎$ = 𝑓(𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝐾)
𝑒𝑢𝑟𝑜/$
𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 ∗
𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎$ = 𝑓(𝑠𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝐾)
$
𝑑𝑖𝑣𝑖𝑠𝑎𝑠
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
∗
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
o Bajo un sistema cambiario flexible, las variaciones en el tipo de cambio real y nominal son
las que corrigen la ausencia de equilibrio interno y externo. El tipo de cambio se ajustará
automáticamente (el dinero cambiará de manos pero la oferta de dinero no variará: LM no
se mueve!!!):
•
IS-LM por encima de BP ⇒ 𝑟 > 𝑟 ∗ ⇒ 𝑩𝑷 > 𝟎 → entrada de k ⇒ ↑ oferta de
divisas ⇒ ajuste vía apreciación (↓ 𝑒 𝑅 )
⇒ 𝐵𝑃 arriba
⇒ ↑ 𝑀 →↓ 𝑋𝑁 → 𝐼𝑆 𝑖𝑧𝑑𝑎
•
IS-LM por debajo de BP ⇒ 𝑟 < 𝑟 ∗ ⇒ 𝑩𝑷 < 𝟎 → salida de k ⇒ ↑ demanda de
divisas ⇒ ajuste vía depreciación (↑ 𝑒 𝑅 ) ⇒ 𝐵𝑃 𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜
⇒ ↑ 𝑋 → ↑ 𝑋𝑁 → 𝐼𝑆 𝑑𝑐ℎ𝑎
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
Universidad
de Cantabria
Práctica Economía Internacional
Prof. María Hierro
Prof. Titular de Fundamentos del Análisis Económico
Departamento de Economía
Despacho 155 (1º planta)
E-mail: [email protected]
Máster Universitario en Economía
Economía Internacional
Facultad CCEE
Universidad de Cantabria
Matemáticas para Economistas (1º GE)
Universidad de Cantabria