Download clase 1 - Dr. Juan Antonio Zapata

UNIVERSIDAD NACIONAL DE CUYO
Facultad de Ciencias Económicas
Introducción a la Economía I
Clases 2009
Segunda Parte: Clases 5 a 6
Juan Antonio Zapata, Profesor Titular
Miguel González, Profesor Adjunto
Gustavo Rivarola, JTP
Guillermo Migliozzi, JTP (con licencia)
Jorgelina Agnello, JTP
Eduardo Comellas, Ayudante
Florencia Millán, Ayudante
Viviana Michelán, Ayudante
Delegación San Rafael: Ricardo Juri, Profesor Asociado. Gisela Majul, JTP.
El Profesor Zapata agradece a María Julia Zapata y María Cristina García Erice por su
colaboración en la edición de este material docente.
CLASE 5
Moneda y Bancos 1
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
2
1. Funciones y características del dinero
Funciones del Dinero
Características del Dinero
2. Historia del Dinero
Temas a
desarrollar
3. El dinero en el sistema financiero
4. Oferta y Demanda de Dinero
Determinates de la Oferta de Dinero.
Agregados Monetarios
Determinates de la demanda de dinero
Tasa de Interes
Renta
5. Base Monetaria
6. Creación de Dinero Bancario
7. Multiplicador Monetario
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
3
FUNCIONES Y CARACTERISTICAS DEL DINERO
1) Medio de cambio
Funciones
del Dinero
2) Unidad de cuenta
3) Depósito de valor
4) Patrón de pago diferido
1) Duradero
Características
del Dinero
2) Transportable
3) Divisible
4) Homogéneo
5) De oferta limitada
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
4
HISTORIA DEL DINERO
Dinero nominalmente
convertible en oro
Dinero Fiduciario
Trueque
Dinero
mercancía
(sal)
Dinero signo
o papel
plenamente
convertible en oro
orfebres
Antigüedad
Edad Media
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
Dinero legal (BCRA)
Dinero bancario
Instituciones
financieras
Edad Moderna
y Contemporánea
5
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO
• Tipos de Depósitos:
A la vista => Disponibilidad inmediata / Cta. Cte.
De ahorro => No se utilizan cheques / Caja de Ahorro
A Plazo => No se pueden retirar sin penalización / Plazo Fijo
• Definición empírica del dinero
Oferta monetaria M = Epp + D
M1 = Efectivo en poder del publico + Depósitos a la vista
M2 = M1 + Depósitos de ahorro
M3 = M2 + Depósitos a plazo
“Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente a
con un bajo costo y es seguro su valor monetario”
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
6
ALGUNOS CONCEPTOS CLAVES
B=CM+DbBC
CM=E+Epb (billetes y monedas)
B=E+Epb+DbBC
R=Epb+DbBC
B=E+R
B constituye el PASIVO del Banco Central.
El Banco Central controla B: crea B cuando adquiere activos y
los paga creando pasivos (emite $).
Una de las formas más corrientes de alterar B es a través de
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.
Una compra de mercado abierto aumenta la base monetaria.
Por ley los Bancos deben guardar r % (encaje bancario) de los
depósitos que reciben.
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
7
Oferta de Dinero en Argentina
M1 en Argentina durante los
primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
M1 = Epp + Dv
Evolución en Argentina del Epp, Dv y
M1 2003 en adelante, en millones de $
M1
Día
Epp
Dv
M1
08
53.989
43.950
97.939
B. y M.
05
54.008
43.364
97.372
CC
04
53.488
44.113
97.601
03
53.434
43.787
97.221
02
53.595
44.617
98.212
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
8
Oferta de Dinero en Argentina
M2 en Argentina durante los
primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
Día
M1
Dca
M2
08
97.939
37.161
135.100
05
97.372
37.772
135.144
04
97.601
37.470
135.071
03
97.221
36.945
134.166
02
98.212
36.674
134.886
M2 = M1 + Dca
Evolución en Argentina de M1, Dca y
M2 2003 en adelante, en millones de $
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
9
Oferta de Dinero en Argentina
M3 en Argentina durante los
primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
Día
M2
Dpf
M3
08 135.100
75.117
210.217
05 135.144
75.368
210.512
04 135.071
74.835
209.906
03 134.166
75.253
209.419
02 134.886
74.946
209.832
M3 = M2 + Dpf
Evolución en Argentina de M2, Dpf y
M3 2003 en adelante, en millones de $
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
10
Demanda de Dinero
La demanda de dinero es una
demanda de saldos reales. A
los tenedores de dinero no
les interesa el número de
billetes que tienen, sino su
poder adquisitivo.
Tasa
de
Interés
L= M
P
M/P
Motivos por los que la gente
demanda dinero1
1. Para realizar transacciones. Se
trata de la demanda de dinero que
tiene su origen en la utilización
del dinero para realizar pagos
regulares
2. Como precaución. Se trata de la
demanda de dinero para hacer
frente
a
contingencias
e
imprevistos.
3. Para especular. Se trata de la
demanda de dinero que se debe a
la incertidumbre sobre el valor
monetario de otros activos que
tienen los individuos
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
11
FACTORES QUE AFECTAN LA DEMANDA DE DINERO
NIVEL DE PRECIOS
 nivel de precios
 Md (demanda nominal de
dinero),  P =  Md  no cambia L (demanda real
de dinero)
TASA DE INTERES
 i (costo de oportunidad del dinero)
L
RENTA REAL
Y
L
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Segunda Parte
12
B=CM + DbBC
Base
Monetaria
CM=Epp+Epb
B =Epp + Epb + DbBC
R
B = Epp + R
Evolución de la
Base
Monetaria,
Circulación
Monetaria y
Depósitos en el
BCRA.
Argentina,
desde 2002, en
millones de
pesos
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
13
El Banco Central crea la Base Monetaria (el efectivo y las
Base
reservas bancarias) en las que se asienta la oferta
Monetaria monetaria (el efectivo y los depósitos). La Base
Monetaria constituye el pasivo del Banco Central.
El Banco Central puede aumentar la Base Monetaria
(creación primaria) a través de diferentes mecanismos:
Operaciones de
El Banco Central vende bonos al sector privado
BM
Mercado Abierto
El Banco Central compra bonos al sector privado
BM
Operaciones de
El Banco Central baja la tasa de encaje
BM
Redescuento
El Banco Central sube la tasa de encaje
BM
Mercado
El Banco Central vende dólares
BM
de Divisas
El Banco Central compra dólares
BM
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
14
CLASE 6
Moneda y Bancos 2
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
15
Fernández: registrá una COMPRA DE
MERCADO ABIERTO al Sr. Pérez con la
consecuente EXPANSION DE LA BASE
MONETARIA.
Sr. Pérez,
¡bienvenidos
sean Ud. y su
DEPOSITO..!
Una parte la depositaremos en el
BCRA, otra la mantendremos en
efectivo y el resto lo
PRESTAREMOS...
Soy el Sr. Pérez
Voy a DEPOSITAR
en el banco XXX
una parte del dinero
que acabo de
obtener.
El resto
lo mantendré
en mi poder en
efectivo.
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
16
Soy la Sra. Giménez y quisiera
solicitarle a este banco un
PRESTAMO...
¡Con todo gusto, Sra. ...!
El Banco XXX tiene para ofrecerle en
préstamo PARTE del depósito del señor
Pérez...
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
17
Obtuve el
préstamo del
Banco XXX.
Del efectivo
obtenido, sólo
mantendré
en mi poder una
fracción...
El resto del préstamo
lo depositaré en el
Banco YYY.
¡Despreocúpes
e Sra.
Giménez...!
Su DEPOSITO
no podría estar
en mejores
manos...
¡Qué pena que el BCRA obligue
a mantener reservas y no
podamos prestar todo este
depósito!
¡Sánchez...!
El Sr. García
quiere hablar
con Ud. para
solicitar un
crédito...
Dígale al señor García que se acerque a firmar los
papeles porque disponemos de una parte del
depósito de la Sra. Giménez para entregarle en
préstamo. El resto del depósito de esta Sra. se
mantendrá como RESERVA, parte en efectivo en
nuestro banco y parte en forma de depósito en
nuestra cuenta en el BCRA.
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
18
ESTA HISTORIA PODRIA
CONTINUAR
(aunque no indefinidamente, como
veremos)
LO IMPORTANTE ES QUE EL Sr. PEREZ PERMITIO CON SU
...LA DEJAREMOS ACA.
DEPOSITO LA FINANCIACION DE LA Sra. GIMENEZ E,
INDIRECTAMENTE, LA DEL Sr. GARCIA.
AHORA ELLOS TRES CUENTAN CON EFECTIVO EN SU PODER
Y CON UN DERECHO SOBRE EL DEPOSITO QUE
REALIZARON.
ESTA ES LA FORMA EN LA QUE OPERA EL
EFECTO MULTIPLICADOR DEL DINERO
A PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE
MONETARIA.
ESTE EFECTO MULTIPLICADOR JAMAS HUBIERA
OCURRIDO SI:
• EL Sr. PEREZ NO HUBIERA REALIZADO SU
DEPOSITO
• NO HUBIERAN EXISTIDO LOS INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS XXX e YYY
• LOS BANCOS NO HUBIERAN REALIZADO
PRESTAMOS Y HUBIERAN RESERVADO TODO
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
19
LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO
BCRA
Bancos
Familias
BM=100
E=100
R= 10 D= 50
E= 50
P= 40
D= 50
R= 14 D= 70
E= 90 P= 40
P= 56
D= 50
E= 70
D= 70
P= 56
1. El Banco Central emite dinero (aumenta su pasivo) y lo entrega a las
familias(aumenta su activo)
2. Las familias deciden cuanto dinero mantendrán en efectivo y cuanto
depositarán.
e=E/D=1
3. Los Bancos reciben Depósitos (aumenta pasivo), y se hacen de
efectivo (aumentan su activo).
4. Los Bancos guardan una parte de los Depósitos como Reservas y
prestan a las familias la diferencia
r = R / D = 0.2
5. El proceso se repite hasta llegar al equilibrio
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
20
Préstamos al sector
privado en moneda
nacional, millones
de pesos
Total de depósitos
en el sistema
financiero, millones
de pesos
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
21
EFECTIVO EN
MANOS DEL PUBLICO
EXPANSION DE LA
BASE MONETARIA
DEPOSITOS
DEL PUBLICO
PRESTAMOS
BANCARIOS
RESERVAS
BANCARIAS
EFECTIVO
EN PODER DE LOS
BANCOS
DEPOSITOS
DE LOS BANCOS
EN EL BANCO CENTRAL
EL FLUJO CIRCULAR DE COLOR AZUL SE DEBILITA CON CADA GIRO COMO CONSECUENCIA DE:
EL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS TOMADORES DE PRESTAMOS (no se vuelve a depositar todo
ESTE
ESTE
FLUJO
PROCESO
PERMITE
CIRCULAR
LA CREACION
ACOTADO
DE DINERO
DE CREACION
A TRAVES
DEDEL
DINERO
SISTEMA
el préstamo obtenido)
FINANCIERO
MEDIANTE
EL SISTEMA
PROCESOFINANCIERO
DE TOMAR DEPOSITOS Y
POR
PARTE DEL
PRESTAR
LAS RESERVAS
QUE LOS
ESTAN PARTE
OBLIGADOS
AELLOS.
MANTENER
(no pueden prestar todo lo
A PARTIR
DE BANCOS
UNA
EXPANSION
DEDE
LA
BASE MONETARIA
que se les deposita)
ES LO QUE LLAMAMOS
EFECTO MULTIPLICADOR MONETARIO
ESTAS DOS FILTRACIONES DEL FLUJO SON LAS QUE ACOTAN EL PROCESO.
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
22
LA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA (B)
SE MULTIPLICA (DE ACUERDO AL PROCESO DESCRIPTO) POR UN
NUMERO MAYOR QUE UNO.
EL RESULTADO DE ESTA MULTIPLICACION CONSTITUYE LA
EXPANSION EN LA CANTIDAD DE DINERO (M).


≥
.
 
EL EFECTO MULTIPLICADOR SERA MAYOR:
Mientras mayores sean los depósitos del público (será menor la
cantidad de efectivo que mantengan)
Mientras menos reserven los bancos del dinero que se les
deposita (serán mayores los préstamos)
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
23
LA CANTIDAD DE DINERO (M) RESULTARA DE LA SUMA
TOTAL DEL EFECTIVO MAS LOS DEPOSITOS.
SABIENDO QUE
HABIENDO OBSERVADO QUE EL EFECTO
MULTIPLICADOR MONETARIO ES QUIEN RELACIONA A
M CON B


UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA RESULTA
EN UNA EXPANSION “m” VECES MAYOR DE LA
CANTIDAD DE DINERO
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
24
FORMALMENTE:
M=E+D
B=E+R
M/B= (E+D) / (E+R) = (E/D + D/D) / (E/D + R/D)
Dado que: e=E/D
r=R/D
Entonces: M/B = (e+1) / (e+r) = m
M/B=m
M=m B
M=m.B
Mientras MENORES sean los coeficientes e y r, mayor será
el efecto multiplicador de la cantidad de dinero como
consecuencia de una expansión de la base monetaria.
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
25
1,8000000
1,6000000
Evolución desde
2003 del
multiplicador
monetario en la
República Argentina
1,4000000
1,2000000
1,0000000
0,8000000
0,6000000
0,4000000
0,2000000
1
2
3
6
5
7
8
9
10
11
14
0,0000000
2003
2004
2005
2006
Cálculo del multiplicador monetario para un día cualquiera (05-07-06)
BASE MONETARIA
OFERTA DE DINERO M1
MULTIPLICADOR
64.788
84.286
1,300
Circulación
Monetaria
Depósitos
en el BCRA
Efectivo del
público
Depósitos
en cta. Cte.
50.906
13.882
45.924
38.362
Introducción a la Economía I
Segunda Parte
26