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Comercio Exterior
Hoy en día difícilmente puede un país vivir cerrado al exterior
ya que esto le obligaría a tener que producir todo aquello que
necesita: alimentos, energía, cualquier producto (desde la lavadora
hasta el automóvil, pasando por el computador), etc.
Lo normal es que los países establezcan relaciones comerciales
con el resto del mundo, originándose un flujo de exportaciones
(ventas de bienes y servicios del país al resto del mundo) y de
importaciones (compras de bienes y servicios que realiza el país
al resto del mundo).
El comercio internacional permite que los países mejoren su nivel
de bienestar.
Distintas teorías han tratado de explicar el por qué los países
tienden a especializarse en la fabricación de una serie de
productos determinados, exportando el excedente que no necesitan
y con los ingresos generados importan aquellos que no producen.
Teoría de la ventaja absoluta: cada país se especializa en todo
aquello que obtiene o produce de una manera más eficiente que
el resto del mundo:
Veamos un ejemplo: nos vamos a centrar en la producción de dos
productos: el zapato y el mueble.
Supongamos que Chile necesita 1 hora para fabricar un zapato y 4
horas para fabricar un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas
para fabricar un zapato y 3 para fabricar un mueble.
¿Qué ocurrirá?
Pues que Chile se especializará en la fabricación de zapatos (ya
que lo hace mejor que Francia), mientras que este país se
especializará en la fabricación de muebles (lo hace mejor que Chile).
Chile venderá zapatos a Francia y le comprará muebles.
Teoría de la ventaja relativa: cada país se especializará en aquello
que produzca de manera más eficiente entre las distintas
alternativas de producción que tenga.
Imaginemos ahora que Chile necesita 1 hora para fabricar un zapato y 3
horas para fabricar un mueble, mientras que Francia necesita 2 horas
para fabricar un zapato y 4 para fabricar un mueble.
En este caso Chile tendría ventaja absoluta respecto a Francia en
ambos productos. Pero analicemos el costo de oportunidad:
Veamos la situación de Chile:
Si fabrica 1 zapato (1 hora) dejará de producir 0,33 muebles (cada
mueble necesita 3 horas), luego el costo relativo es: 1 zapato = 0,33
muebles.
En cambio si fabrica 1 mueble dejará de producir 3 zapatos, luego el
costo relativo es: 1 mueble = 3 zapatos.
Veamos ahora la situación de Francia:
Si fabrica 1 zapato (2 hora) dejará de producir 0,5 muebles (cada
mueble necesita 4 horas). El costo relativo es: 1 zapato = 0,5
muebles.
Si fabrica 1 mueble dejará de producir 2 zapatos. Luego el costo
relativo es: 1 mueble = 2 zapatos.
Si comparamos la situación de ambos países, Chile tiene ventaja
comparativa frente a Francia en la fabricación de zapatos (0,33
muebles vs 0,5 en Francia), mientras que Francia tiene ventaja
comparativa en la fabricación de muebles (2 zapatos vs 3 en
Chile).
Esta situación llevará a que Chile se especialice en la fabricación
de zapatos y Francia en la fabricación de muebles.
Chile comprará muebles a Francia siempre que por ellos tenga que
pagar menos de 3 zapatos (en caso contrario le interesaría producir
sus propios muebles), mientras que Francia venderá muebles
siempre que le den más de 2 zapatos (en caso contrario le interesaría
producir menos muebles y dedicar ese tiempo a producir sus propios
zapatos).
Por tanto el comercio exterior entre estos dos países se desarrollará
cuando para comprar un mueble haya que entregar más de dos
zapatos, pero menos de 3.
Obstáculos al libre comercio
En la práctica es muy corriente que los países establezcan diversas
medidas encaminadas a defender la industria nacional (industrias
nacientes o industrias consideradas estratégicas), que dificultan el
desarrollo del comercio exterior.
Entre estas medidas se encuentran:
Los aranceles: impuestos sobre los productos importados que los
encarece y los hace menos competitivos en comparación con los
productos nacionales.
Contingentes a la importación: límite a la cantidad que puede ser
importada de un producto durante un tiempo determinado.
Por ejemplo: Portugal establece un límite a la importación de
automóviles coreanos en 5.000 unidades al año.
Barreras no arancelarias: incluye procedimientos aduaneros
complejos y costosos; normas de calidad y sanitarias muy
estrictas para poder introducir un producto; subvenciones a los
fabricantes nacionales para que puedan producir a precios más
bajos, haciendo su productos más competitivos en perjuicio del
producto importado.
Tratado de Libre Comercio Chile - Australia
Tratado de Libre Comercio Chile - Panamá
Tratado de Libre Comercio Chile - Japón
Tratado de Libre Comercio Chile - China
Tratado de Libre Comercio Chile - Estados Unidos
Tratado de Libre Comercio Chile - Canadá
Tratado de Libre Comercio Chile - México
Tratado de Libre Comercio Chile - Corea
Tratado de Libre Comercio Chile - Centro América
Tratado de Libre Comercio Chile - EFTA
Acuerdo de Libre Comercio Chile - Perú
Acuerdo de Libre Comercio Chile - Colombia
• Chile se ha asociado con el 90% de PiB
mundial: 25 acuerdos con 56 países y una
población de 1210 millones de personas.
• El 70% de las exportaciones gozan de
beneficios en estos acuerdos comerciales
¿Qué diferencia existe entre un TLC, ACE’s?
En los TLC, además de la negociación comercial, se
negocian aspectos culturales, laborales, ambientales, de
inversiones, es decir abarcan todos los tipos de
intercambios entre países.
En los ACE, su principal objetivo es la negociación
comercial (rebajas arancelarias).
Pretensiones de los tratados y
acuerdos comerciales.
• Generar más plazas de
empleo.
• Modernizar el aparato
productivo.
• Mejorar los niveles de vida
de la población.
• Promover las inversiones
nacionales y extranjeras
• Ampliar mercados.
• Promover el crecimiento
económico.
• Establecer disposiciones
legales que regulen las
áreas relacionadas con el
comercio.
• Garantizar los derechos de
personas o empresas a
invertir en el país.
• Promover condiciones para
una competencia justa.
Efectos de los tratados de libre
comercio:
1. Apertura a grandes mercados de alto poder adquisitivo
2. Plataforma comercial para el resto de la región
3. Mayor inversión extranjera y mayor flujo de capitales
4. Diversificación de las exportaciones por rebajas arancelarias
5. Efecto en las tasas de interés, tipo de cambio y riesgo país
6. Efecto sobre el crecimiento de la economía nacional y el sector
servicio
7. Mayor transferencia de tecnología
8. Efecto sobre las PYMEs
9. Facilidades para la comercialización de bienes por uso de
normas homologadas
10. Barreras paraarancelarias.
¿Qué y cuánto exportamos?
• A pesar de que la gran mayoría de los productos que se
venden al exterior están vinculados directa o indirectamente a
la explotación de recursos naturales y que los recursos
mineros representan más del 40% del total de los ingresos de
las exportaciones, actualmente el rubro mas importante es el
de los productos industriales (45%)(Ej: rubro forestal.) El
sector agrícola representa un15% de las exportaciones.
¿Quiénes y adónde se dirigen nuestras
exportaciones?
Empresas ya sea publicas o privadas.
Nuestro comercio exterior se encuentra muy
concentrado. De hecho las 10 empresas exportadoras
mas grandes son responsables de mas de 1/3 total de
las exportaciones y los 10 países de destino compran
aprox. El 70% de nuestras exportaciones (Estados
Unidos, Japón, Reino Unido, China.)
Exportaciones a5
Importaciones de5
País
País
Porcentaje
Porcentaje
China
14,8 %
Estados Unidos
16,7 %
Estados Unidos
12,5 %
China
11,2 %
Japón
10,5 %
Brasil
10,3 %
Países Bajos
5,8 %
Argentina
9,9 %
Corea del Sur
5,7 %
Italia
5,1 %
Brasil
5%
Otros
40,6 %
Otros
51,9 %
Importaciones según tipo de bien
(2004)
Cada país registra todas sus transacciones comerciales, las internas
y las que realiza con agentes de otras economías. La estabilidad
macroeconómica se logra cuando existe un equilibrio interno y
externo de forma simultánea.
• El equilibrio interno se alcanza cuando el Producto Interno Bruto
(PIB) llega a su nivel potencial o de pleno empleo, y además se
asocia a ello un nivel de inflación controlada.
• La condición de equilibrio externo estaría asociada a un
determinado nivel de acumulación de reservas internacionales o de
saldo de la balanza de pagos, la que usualmente es cero. Es decir,
no hay variación de stock de reservas internacionales.
Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos es la cuenta fiscal que registra
sistemáticamente el conjunto de transacciones económicas de un
país con el resto del mundo durante un período determinado de
tiempo, generalmente un año, y sus principales componentes
son:
Cuenta corriente
Cuenta de capital
Cuentas financieras.
a) Cuenta corriente:
Mide el valor de los ingresos netos de un país derivados de las
transacciones internacionales de bienes y servicios.
La balanza por cuenta corriente final está integrada por la balanza
comercial de bienes y servicios, la cuenta de rentas y la cuenta
de transferencias.
•La balanza de bienes y servicios o balanza comercial refleja los
desequilibrios existentes entre el valor de las exportaciones y el
de las importaciones.
•Además, está la Balanza de Rentas, donde se incluyen las
rentas provenientes de pagos por remuneraciones y rentas de
inversiones financieras.
•Finalmente, están las transferencias corrientes. (condonaciones
de deuda, ayudas, etc).
b) Cuenta de capital y financiera:
Recoge todos los movimientos de capitales financieros, incorporando,
por ejemplo, las inversiones que los fondos de pensiones hacen en el
exterior, así como también la recaudación producto de las emisiones de
deuda (bonos en dólares o euros) que hacen empresas chilenas
(deuda corporativa) o directamente el gobierno (deuda soberana) en el
exterior.
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales,
terrenos, etc.).
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalación de
fábricas, compra de inmuebles, adquisición de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el país.
Préstamos y depósitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos
realizados por extranjeros en el país.
El saldo neto de los movimientos registrados en los dos apartados
anteriores provocará variaciones en el nivel de reservas de un país
(incluye divisas exteriores, oro y otros activos aceptados
internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el país) aumentará el
nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el país) disminuirá el
nivel de reservas.
Déficits puntuales en la balanza de pago no representan un gran
riesgo, el problema surge cuando repetidamente esta balanza es
deficitaria ya que esto puede originar una importante sangría de
reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.
Si un país se queda sin reservas no va a poder realizar compras en
el exterior, no va a tener con que pagarlas. Por ello, antes de que
esto ocurra el Gobierno tendría que tomar medidas para tratar de
corregir esta situación; estas actuaciones (por ejemplo, depreciación
del tipo de cambio) irán encaminadas a frenar las importaciones y
fomentar las exportaciones.
Curva de demanda agregada
La dinámica de la cuenta corriente es una de las variables que la
autoridad sigue con atención para evaluar la curva de la demanda
agregada.
Una economía que presenta un boom de consumo seguramente tiene
un déficit abultado de cuenta corriente, el que debe ser financiado. Si es
costeado por ahorro externo (mayor deuda chilena), entonces estamos
dependiendo del volumen u oferta de créditos externos para crecer.
Esto significa que en una época de crisis y racionamiento de crédito
internacional se provocará una detención brusca de las importaciones,
lo que se denomina “ajuste”.
Si la economía dispone de un nivel de reservas internacionales
elevado, entonces la crisis mencionada anteriormente podrá ser
superada con una disminución transitoria del stock de reservas
internacionales.
Por ello, las reservas deben considerarse como una cuenta de ajuste
para shocks transitorios y no deben disponerse para enfrentar gastos
excesivos en forma permanente, pues las consecuencias de la crisis
llegarán con posterioridad a la caída del sistema cambiario que impera
en el país.
En este sentido, si bien la posibilidad de un déficit corriente refleja el
hecho de aprovechar oportunidades de financiamiento externas, un
nivel excesivo de éste puede generar señales negativas sobre la
capacidad de pago futuro de la economía nacional a sus acreedores
externos. Esto se reflejará necesariamente en un mayor nivel de
riesgo país, es decir, un encarecimiento de la tasa de interés que se
cobra como país por endeudarnos con el exterior.
Tipo de Cambio
En tipo de cambio define la relación de intercambio entre dos
divisas, es simplemente el precio de la divisa; es decir, por ejemplo
en Chile es el valor del dólar estadounidense, el euro, el yen o la libra
en pesos chilenos. Este tipo se determina en el mercado de divisas.
¿Quien compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?:
•El turista que va a viajar al extranjero,
•El importador que tiene que realizar una compra en el exterior,
•El inversor que va a financiar un proyecto en otro país o que va a
adquirir acciones de empresas extranjeras,
•El especulador que considera que una divisa está barata y cree que
más adelante podrá venderla más cara, etc.
¿Quien compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)?:
•El turista extranjero que viene a visitar el país,
•El exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas,
•El inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el país o
adquirir acciones de alguna empresa nacional,
•El especulador que considera que la moneda nacional está barata y
que posteriormente podrá venderla más cara, etc.
La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente
negativa respecto al tipo de cambio: cuanto más bajo sea, más barata
será la divisa y por tanto se demandará más.
Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene
pendiente positiva: cuanto más alto esté el tipo de cambio, más cara
será la divisa y por tanto aquellos que tengan esta moneda querrán
venderlas.
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de
corte de estas dos curvas.
Tipo de cambio
$/U$
(t/c)₁
(t/c)o
Demanda de U$= Oferta de $
U$₁
U$o
U$
Si el tipo de cambio sube a (t/c)₁, el precio del dólar sube (será mayor) y
costará más importar mercaderías, luego las importaciones se reducirán
y se demandará menos dólares , U$₁.
Tipo de cambio
$/U$
Oferta de U$=Demanda de $
(t/c)₁
(t/c)o
U$o
U$₁
U$
Si el tipo de cambio sube a (t/c)₁, el precio del dólar sube (será mayor),
los productos nacionales le serán más baratos a los extranjeros (con
un dólar comprarán más productos nacionales), luego las
exportaciones aumentarán y se ofrecerá en el mercado más dólares ,
U$₁.
Tipo de cambio
$/U$
(t/c)o=510
Oferta de U$=Demanda de $
E
Demanda de U$= Oferta de $
U$o
U$
Si el tipo de cambio $/U$ es de 510 quiere decir que con cada $510 se pueden
comprar (cambiar) U$ 1.
¿Qué ocurre si este mercado no está en equilibrio?
Supongamos que el punto de equilibrio $/U$ es de 510 pero que el
tipo de cambio sube a 560 $/U$. En este caso el dólar vale más
pesos, por lo que el peso se ha depreciado respecto del dólar.
Por el contrario, una reducción del tipo de cambio $/U$, por
ejemplo a 470, supondrá una apreciación del peso, pues ahora un
dólar cuesta menos pesos.
En los casos de apreciación y depreciación de la moneda, el mercado
tiende a que se restablezca el equilibrio, pues en caso de apreciación,
al ser la demanda de dólares superior a la oferta, tenderá que el precio
(tipo de cambio) del dólar suba, es decir, se deprecie el peso, mientras
que si se trata depreciación, la oferta de dólares es superior a la
demanda, por lo que el precio (tipo de cambio) del dólar tenderá a
bajar, se apreciará el peso.
Tipo de cambio
$/U$
(t/c)₂=560
(t/c)o=510
(t/c)₁=470
Entonces:
Oferta de U$
Demanda de U$
U$
Una depreciación de la moneda nacional (subida del tipo de cambio) supondrá
ganar competitividad, porque al ser barata la moneda nacional para los
extranjeros comprarán más bienes nacionales, o sea exportaremos más, y
dificultará las importaciones, aumentará el turismo hacia Chile y se potenciarán
las inversiones extranjeras en esta región. En definitiva, aumentará la demanda
de pesos (y se debilitará la del dólar, existirá un superávit de divisas)), lo que hará
que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de
equilibrio.
Una apreciación de la moneda nacional originará una pérdida de
competitividad al resultar para los extranjeros más caro el peso, lo
que reducirá las exportaciones chilenas (al extranjero les resultarán
caras), disminuirá el turismo hacia Chile, se rechazarán algunos
proyectos de inversión en Chile, por el contario se favorecerá las
importaciones (resultarán baratas), los viajes al extranjero, etc., o
sea, la demanda de dólares será superior a la oferta de la misma, por
lo que estaríamos ante un déficit de dólares, que conducirá a una
depreciación de la moneda nacional, por lo que se alcanzara
nuevamente el punto de equilibrio.
Desplazamientos de la curvas de oferta y demanda de divisa:
Hasta ahora las curvas OU$ y DU$ se han trazado considerando
constantes un conjunto de factores que también influyen en la
demanda y oferta de divisas, tales como los niveles de producción y
renta nacional y extranjeros, los precios nacionales y extranjeros,
los tipos de interés nacional y extranjeros, etc. Las modificaciones
de estos factores desplazarán las curvas OU$ y DU$.
Así, un aumento de la renta extranjera (Estados Unidos) supondrá
mayores exportaciones, y la curva OU$ se desplazará hacia la
derecha, disminuyendo el tipo de cambio de equilibrio.
Si el aumento es de la renta nacional, nuestras compras al
extranjero aumentarán y la demanda de divisas sería mayor,
desplazándose la curva DU$ hacia la derecha, subiendo el tipo de
cambio.
t/c
t/c
O U$
OU$´
(t/c)o
(t/c)´
O U$
E
E´
(t/c)´
E´
(t/c)o
DU$
E
DU$
DU$
U$
´
U$
Políticas sobre el tipo de cambio
Los países, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres
líneas de actuación:
Tipos de cambio flexibles(libre o flotante)
Tipos de cambio fijos
Tipos de cambio mixtos
a) Tipo de cambio flexible
El Banco Central del país no interviene en la fijación del tipo de
cambio, dejando que sea el mercado, a través de la Ley de Oferta
y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que irá fluctuando
a lo largo del tiempo.
Si el Banco central no interviene en ningún momento se habla de
"flotación limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotación sucia".
El propio tipo de cambio se encargará de ir corrigiendo los déficits o
superávits de balanza comercial que puedan ir surgiendo:
Por ejemplo, si hay déficit quiere decir que se exporta menos de lo
que se importa, luego la demanda de la moneda nacional será débil
y ésta irá perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto hará
que las importaciones se vayan encareciendo y que las
exportaciones se hagan más competitivas, tendiendo a corregir dicho
déficit.
En un esquema de tipo de cambio flexible o de flotación libre o
limpia, será el mercado el que decida el precio del dólar.
Es así como su valor será el resultado de los movimientos en la
oferta y demanda de divisas, donde la oferta proviene básicamente
de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales; y la
demanda, de la necesidad de financiar la importación de bienes y
servicios o inversión que se efectúe en el exterior.
En estas economías, las variaciones en el tipo de cambio
responderán a la brecha entre las tasas de inflación interna y
externa. Esto sucede porque, si los precios domésticos suben por
encima del nivel de los costos de los socios comerciales, las
exportaciones de la economía nacional se encarecen y se tornan
menos atractivas en relación a los bienes importados. Ello se
traducirá en una disminución de la oferta futura de divisas e
incentivará a que el tipo de cambio aumente o se deprecie el peso
(se requerirán más unidades de moneda nacional por unidad de
moneda extranjera).
b) Tipo de cambio fijo
El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se
encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y
vendiendo divisas, para lo que utilizará sus reservas.
Si el tipo de cambio tiende a revaluarse venderá su moneda
(compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y
logra que el tipo de cambio aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprará su moneda
(vendiendo divisas) y logra que el tipo de cambio baje.
Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco
Central llegue a agotar todas sus reservas, quedándose sin
recursos para poder seguir defendiéndolo, por lo que se verá
obligado a dejar que fluctúe libremente.
c) Tipo de cambio mixto
El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las
cuales dejará que su moneda fluctúe libremente pero si en algún
momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los límites
establecidos intervendrá para evitar que se salga fuera de las bandas
establecidas.
En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio
de sus monedas sean lo más estable posible:
Si se aprecia mucho dificultará las exportaciones, lo que se
traducirá en un déficit de la balanza comercial y en desempleo.
Si se deprecia mucho se encarecerán las importaciones, lo que
se traducirá en un fuerte repunte de la inflación interna.
Política Cambiaria en Chile
En el 1999, el Banco Central resolvió suspender su compromiso formal
de defender los límites de la banda del tipo de cambio. Como
complemento, anunció su intención de intervenir en el mercado
cambiario sólo en ocasiones excepcionales, en cuyo caso explicaría
públicamente su decisión.
Es decir, Chile tiene un tipo de cambio libremente flotante.
Paridad del poder adquisitivo
En las economías que no controlan su tipo de cambio, los
movimientos en éste responderán al cumplimiento de la “paridad
del poder adquisitivo” entre el país y sus socios comerciales,
fenómeno que se conoce como paridad del poder de compra (PPA).
La teoría de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los
tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que
permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en
cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dólares se puede comprar un televisor en Estados
Unidos, con esos mismos 1.000 dólares se debería poder comprar
también en España, en Japón, o en Chile.
El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se
cumpla:
El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos
inversores y especuladores que vigilan los mercados internacional
en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos mercados
que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo
vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningún
riesgo.
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a
los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta
misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que
se vuelve a cumplir la ley de la paridad.
Veamos un ejemplo:
Supongamos que el tipo de cambio Yen/U$ es 100 (con un dólar se
pueden comprar 100 yenes) y que un mismo automóvil cuesta en
Estados Unidos 10.000 dólares y en Japón 900.000 yenes.
El precio de este automóvil en el mercado japonés (convertido a
dólares) sería de 9.000 dólares, lo que haría que los vendedores
americanos de automóviles importasen este automóvil de Japón y lo
vendiesen en su país, ganando 1.000 dólares simplemente por la
diferencia de precio.
Esto originará una fuerte demanda de yenes por parte de las
empresas importadoras americanas, hecho que hará que el Yen se
aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio
expresado en dólares fuese el mismo en ambos mercados.
900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 U$
Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90
Yenes/U$
Con este nuevo cambio el precio de este automóvil (expresado en
dólares) sería igual en Japón que en Estados Unidos (10.000
dólares).
Como los niveles de precio varían en los países con distinta
intensidad, el tipo de cambio nominal (aquel que todos conocemos
y que no depura el efecto de los precios) se tendrá que ir ajustando
para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga
cumpliendo la paridad.
Este ajuste del tipo de cambio nominal permitirá que el tipo de cambio
real (depurado el efecto de los precios) permanezca constante,
manteniéndose la paridad del poder adquisitivo.
Continuamos con el ejemplo anterior:
Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/U$). Transcurre un año y
los precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japón un 10% (si
consideramos los precios de ambos países en base 100 al principio del
ejemplo, transcurrido este año este índice será 105 en Estados Unidos y 110
en Japón).
Teniendo en cuenta la inflación, el precio de este automóvil será ahora de
10.500 dólares en el mercado americano y de 990.000 yenes en el mercado
japonés.
El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del
poder adquisitivo:
990.000 yenes / Tipo de cambio = U$10.500
Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28
Yenes/U$
El tipo de cambio del yen respecto al dólar se habrá depreciado para
compensar el mayor crecimiento de sus precios.
La variación del tipo de cambio nominal responde a la siguiente
fórmula:
Tcr = Tc * (P* / P)
Donde:
"Tcr": Tipo de cambio real
"Tc": tipo de cambio nominal
"P*" nivel de precios en el extranjero
“P ": nivel de precios en el país
Vamos a aplicar esta fórmula al ejemplo que estamos viendo:
Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28
En la vida real la teoría de la paridad del poder adquisitivo se ha
mostrado válida en términos generales, pero determinados factores
dificultan que se cumpla con mayor precisión:
Servicios difícilmente comercializables: un corte de pelo puede ser
más caro en Madrid que en París, sin que los arbitrajistas pueden hacer
nada (salvo venirse a Madrid y cortarse el pelo).
Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costos de
transporte son tan elevados que impiden el arbitraje: un ladrillo
puede ser más caro en Francia que en España pero el coste de
transporte probablemente supere la diferencia de precios.
Entonces:
El Tipo de cambio real es: el precio relativo de los bienes del país
extranjero expresados en términos de bienes locales.
El tipo de cambio real viene dado por:
e= (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PIB del país extranjero.
P: deflactor del PIB local.
Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a
variaciones en el tipo de cambio nominal como a variaciones en los
precios de los bienes extranjeros, o a variaciones de los precios de los
bienes locales.
Apreciación real : los bienes chilenos se hacen relativamente mas
caros, cae el precio de los bienes norteamericanos expresado en
bienes chilenos. Cae el tipo de cambio real.
Depreciación real: los bienes chilenos se hacen relativamente mas
baratos, sube el precio de los bienes norteamericanos expresado en
bienes chilenos. Sube el tipo de cambio real.
Cadena de causalidad
Es importante tomar en cuenta la cadena de causalidad económica
básica: las políticas fiscal y monetaria determinan la tasa de
inflación y ésta, a su vez, juega un papel importante en la
determinación del tipo de cambio.
Cuando la divisa se deprecia menos que la diferencia entre las
tasas de inflación interna y externa, se dice que el tipo de cambio
real se aprecia, lo que debilita la competitividad de las actividades
agrícolas e industriales más sensibles a las variaciones de los
precios, pues los compradores extranjeros recibirán una menor
cantidad de productos por el equivalente en dólares que gastaban
con anterioridad.
Términos de Intercambio
Las relaciones de reciprocidad comercial entre países están
básicamente definidas por los términos de intercambio, los cuales se
determinan por las variaciones de la estructura de precios de las
exportaciones e importaciones.
Precio del cobre y petróleo
Para el caso de Chile, es usual aproximar y definir los términos de
intercambio como la razón entre el precio del cobre y el petróleo. Es así
que si el precio del cobre sube, entonces los términos de intercambio
también se elevan.
La interpretación es directa, pues para importar la misma
cantidad de barriles de petróleo se requiere de menos libras de
cobre, lo cual nos hace un país más rico en términos de
barriles de petróleo. Por el contrario, si el precio del petróleo
sube, entonces requeriremos de una mayor cantidad de cobre
para importar la misma cantidad de petróleo que comprábamos
con anterioridad, lo cual significa que nuestros términos de
intercambio han empeorado (bajaron) y por ende, somos más
pobres medidos en términos de barriles de petróleo.