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Gestion
www.caja-ingenieros.es
Publicación
mensual exclusiva
para inversores
Noviembre/Diciembre 2014
Análisis de mercados
Se acentúa la divergencia entre la FED y el BCE
Septiembre y octubre han sido
meses con un elevado flujo de
información macro y
microeconómica que los mercados
han digerido con vaivenes y que
se ha traducido en una elevada
volatilidad en la mayoría de activos
cotizados. Lo que sí ha quedado
confirmado es el momento tan
diferente que atraviesan las dos
regiones económicas con mayor
relevancia en el mundo
desarrollado y que sus respectivos
bancos centrales, Reserva Federal
y Banco Central Europeo, se han
encargado de poner de manifiesto
con sus medidas de política
monetaria. Por una parte, la
economía estadounidense
continúa dando síntomas de
solidez y parece que las dudas
sobre el mal comportamiento en
el primer trimestre se han disipado
con los crecimientos del segundo
y tercer trimestre. El mercado
laboral continúa creando empleo
de forma consistente por encima
de los 200.000 puestos de trabajo
mensuales y la tasa de paro ya se
ubica en el 5,9% con el dato de
septiembre, aunque lo más
relevante es que el nivel de
infrautilización de los activos
productivos comienza a reducirse.
Todo ello, y especialmente este
último punto, ha sido el motivo por
el que la FED, en su reunión de
octubre, dio por concluido el
programa de compra de activos y
da señales de iniciar el proceso
de normalización de los tipos de
interés antes de lo previsto.
En el lado opuesto encontramos
al BCE y al Banco de Japón,
siendo este último el que mayor
uso está haciendo de las
herramientas no ortodoxas de
política monetaria al anunciar, a
cierre de octubre, un incremento
de su plan de compra de activos
y un mayor enfoque de las
compras en activos bursátiles.
Respecto a Europa, el BCE
anunció en septiembre un paquete
de estímulos basado en dos
principales pilares: la compra de
activos ABS y las subastas TLTRO,
es decir, préstamos a largo plazo
a las entidades comerciales con un
interés muy reducido para tratar de
reactivar la economía.
Pese a la falta de concreción en
los detalles, el mercado reaccionó
positivamente de forma inicial. Sin
embargo, la falta de una mayor
predisposición por parte de la
institución a avanzar en las
medidas, máxime ante la debilidad
macro y las dudas sobre el
crecimiento económico en países
como Francia e Italia, pero también
con síntomas de debilidad en
Alemania, sembró las dudas y se
tradujo en importantes descensos
en la renta variable europea.
En el período, se publicó el grueso
de los resultados de las compañías
para el tercer trimestre. Las
compañías estadounidenses
continuaron con su buena
dinámica a nivel operativo y de
balance, mientras que las
europeas que han reportado hasta
la fecha no han mostrado tal
solidez, pero han batido las
expectativas que tenía el mercado
sobre las mismas. En este sentido,
la depreciación del euro frente al
dólar debe ser un motivo de
contribución positiva para las
firmas del Viejo Continente en los
próximos meses. Paralelamente,
durante el último fin de semana
de octubre se conocieron los
esperados resultados del proceso
de revisión de activos y test de
estrés llevado a cabo por parte del
BCE a la banca europea, los
cuales se saldaron con 25
entidades con necesidades de
capital, entre las cuales se
encontraban 9 entidades italianas.
Tendencias de fondo
Nueva funcionalidad de contratación de los fondos de inversión de Caja de Ingenieros Gestión
Desde el Grupo Caja de Ingenieros permanecemos atentos a la evolución de los mercados financieros y somos
conscientes de que es muy importante garantizar una buena calidad en los servicios de ahorro e inversión. Por este
motivo, ponemos a su disposición diferentes soluciones de inversión para que, dentro de la gama de nuestros
fondos, pueda escoger aquel que mejor se adapte a sus necesidades.
Y ahora hacerlo es aún más cómodo, fácil y rápido que nunca, ya que dispone de toda la información relativa a
nuestros fondos de inversión a tan solo un clic y puede contratar el fondo que desee directamente on-line, sin tener
que desplazarse a su oficina y con solo cuatro pasos:
1. Desde el apartado Fondos de inversión de la web, elija el que mejor se adapte a sus necesidades y pulse el
botón Contratar.
2. Acceda a teleingenierosweb con sus claves personales.
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Así de sencillo y ágil será a partir de ahora realizar las contrataciones o aportaciones a sus fondos de inversión.
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Producto del mes
CI Bolsa USA, FI
Invierta en la economía que mueve el mundo: la economía USA
El fondo CI Bolsa USA, FI, finaliza el mes de octubre con una rentabilidad
acumulada en el ejercicio del 18,22%, al mismo tiempo que supera los 17
millones de euros de activos bajo gestión por primera vez desde su lanzamiento.
CI Bolsa USA, FI, se rige por una filosofía de inversión basada en la búsqueda
de compañías con ventajas competitivas sostenibles, tales como altas barreras
de entrada, liderazgo y altos costes de sustitución o bien conocimientos
diferenciales de su sector, que coticen con descuento entre el valor de
mercado y nuestro valor estimado para la compañía y manteniendo un
horizonte de inversión a largo plazo.
Con este enfoque se han detectado diversas tendencias en la sociedad que
se desarrollarán en los próximos lustros.
Entre estas tendencias de largo plazo nos encontramos con la necesidad de renovación de las infraestructuras
americanas que se encuentran cerca del colapso, donde compañías como American Water Works y Chicago Bridge
& Iron juegan un rol importante; el envejecimiento poblacional, donde las prótesis de Stryker y las residencias de
Health Care REIT se encuentran en una gran posición de ventaja; y el aumento de las necesidades alimenticias
de la población mundial que requerirán nuevas técnicas de cultivo y mayor proteína animal, unos sectores donde
CF Industries y Tyson Foods se posicionan como referentes.
Producto del mes
CI Bolsa USA, FI
Invierta en la economía que mueve el mundo: la economía USA
La aproximación ascendente en la selección de compañías presentes en CI Bolsa USA, FI, deviene en una distribución
diferenciada de su índice de referencia. De este modo, el fondo mantiene posiciones de convicción para alcanzar
su objetivo de generar alfa. En la siguiente tabla se desglosan las mayores apuestas.
Top 10 sobreponderaciones (%)
Fondo
Index
+/-
Fondo Index
+/-
Whirlpool Corp
2,5%
0,0%
2,5%
Stryker Corp
2,2%
0,0%
2,2%
Cummins Inc
2,3%
0,0%
Quintiles Transnational Holdin
2,2%
0,0%
2,3%
Health Care REIT Inc
2,2%
0,0%
2,2%
2,2%
ACE Ltd
2,2%
0,0%
2,2%
Danaher Corp
2,2%
0,0%
2,2%
American Water Works Co Inc
2,2%
0,0%
2,2%
Tyson Foods Inc
2,2%
0,0%
2,2%
Hasbro Inc
2,1%
0,0%
2,1%
Fuente: Caja de Ingenieros Gestión
Destacamos
Máxima calificación histórica de los fondos de inversión y planes de pensiones del
Grupo Caja de Ingenieros
Durante el mes de octubre, los fondos de inversión de Caja de Ingenieros Gestión alcanzan un nuevo máximo histórico en cuanto
a la calificación otorgada por la agencia Morningstar a través de estrellas que clasifican la calidad de sus fondos. Así, el fondo CI
Emergentes, FI, da un salto cualitativo importante al pasar de 2 a 3 estrellas, mientras que CI Renta, FI, y CI Fondtesoro Corto
Plazo, FI, alcanzan las 4 estrellas en la categoría a 3 años.
Por su parte, los fondos de pensiones de Caja de Ingenieros Vida y Pensiones también alcanzan nuevos máximos, destacando
la consecución de 5 estrellas por parte de CI Global Sustainability ISR, PP.
FONDOS
CI Iberian Equity, FI
CI Global, FI
CI Renta. FI
CI Bolsa USA, FI
CI Emergentes, FI
Fonengin ISR, FI
CI Bolsa Euro Plus, FI
CI Premier, FI
CI Fondtesoro Corto Plazo, FI
CATEGORÍA
RV España
RV Global Cap. Grande Mixto
Mixtos Agresivos EUR
RV EE.UU. Cap. Grande Mixto
RV Mercados Emergentes
Mixtos Defensivos EUR
RV Zona Euro Cap. Gran
Mercado Monetario EUR estable
Mercado Monetario EUR estable
Datos al cierre de octubre de 2014
PROMEDIO ESTRELLAS
PLANES
CI Skyline, PP
CI Multigestión, PP
CI Euromix RV 50, PP
CI Euromarket RV 75, PP
CI Global Sustainability ISR, PP
CI Eurobond RF 100, PP
CATEGORÍA
Mixtos Defensivos EUR
RV Global
Mixtos Moderados EUR
Mixtos Agresivos EUR
Mixtos Defensivos EUR
RF EUR
Datos al cierre de octubre de 2014
PROMEDIO ESTRELLAS
3 AÑOS
3,44
3 AÑOS
3,71
Fuente: Caja de Ingenieros Gestión y Caja de Ingenieros Vida y Pensiones
Glosario
¿Qué es la posición activa de un fondo?
Un fondo de inversión toma como referencia un índice como indicador comparable. Estos índices son representativos
del universo de inversión en el cual puede invertir un fondo, pero no incluyen todos los posibles activos en los que
este puede invertir. Para determinar cuan activo se es en la gestión, se calcula el porcentaje que el fondo mantiene
diferenciado de su índice de referencia ya sea en posiciones que no pertenecen al índice como en posiciones que
pertenecen al índice, pero que están invertidas con diferentes pesos. El agregado de todas estas diferencias se conoce
como la posición activa de un fondo.
A modo de ejemplo, CI Bolsa USA, FI, toma como índice de referencia el S&P 100, pero no todas las posiciones del
fondo también están presentes en dicho índice (como se puede observar en la tabla de las 10 mayores
sobreponderaciones); así, la posición activa de CI Bolsa USA, FI, es del 57,95%. Niveles cercanos al 60% son
indicativos de una gestión activa y diferenciada.
Los informes proporcionados por el Grupo Caja de Ingenieros se han elaborado con carácter informativo a partir de
fuentes públicas consideradas fiables, y no constituyen una oferta de compra o venta de los fondos de inversión que
se mencionan. El Grupo Caja de Ingenieros no garantiza que dicha información sea exacta, cierta, completa o actualizada
y no asume ninguna responsabilidad derivada de su utilización. Las rentabilidades pasadas no implican rentabilidades
futuras. El inversor puede recuperar una cantidad inferior a su inversión inicial. Algunos fondos de inversión conllevan
riesgos específicos, por lo que los inversores deben tomar sus propias decisiones basadas en la documentación oficial
registrada y utilizar los asesores independientes que consideren necesarios.