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EL SALVADOR: PERSPECTIVAS ECONOMICAS 2014-2018
«¿QUÉ HACER?»
“TRANSICIÓN HACIA UNA ECONOMIA SOCIAL
PARTICIPATIVA CON DESARROLLO»
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN
EL MARCO GENERAL DE LA CRISIS FINANCIERA Y PERSPECTIVAS 20142018
EL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO – FLUJOS Y DEFICIT
POLÍTICAS ALTERNATIVAS DE TRANSICIÓN PARA EVITAR CONTINUAR
BAJO LA SUBORDINACIÓN DEL PAÍS AL FMI Y EL CONSENSO DE
WASHINGTON
ACLARACIÓN NECESARIA SOBRE FUENTES DE
INFORMACIÓN ESTADÍSTICA QUE SE PRESENTA EN LOS
CUADROS DE ESTE DOCUMENTO
1.
El Ministerio de Hacienda de El Salvador (MH).
2.
El Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR).
3.
El Fondo Monetario Internacional (FMI). En particular el Informe del personal técnico sobre la
consulta del Articulo IV de 2013 preparado por un equipo de funcionarios del FMI
(http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2013/cr13132.pdf)
tras las conversaciones con
funcionarios de El Salvador—MH, BCR, Secretaria Técnica, Varios Ministerios, Diputados de la
Comisión de Hacienda, Otros-- sobre la evolución de la economía y de las políticas económicas:
platicas que culminaron el 19 de marzo del 2013. Hasta donde se conoce, este documento del FMI
con proyecciones hasta el 2018, sigue siendo el documento base sobre el cual el FMI pretende
negociar con el nuevo gobierno de El Salvador.
4.
Otras fuentes provenientes de Ministerios, publicaciones, revistas que en forma oportuna se
indican en los cuadros.
5. Elaboración propia. Los cuadros tienen información base las fuentes señaladas, pero con frecuencia
la misma es procesada/agregada/graficada para mejor analizar y sacar las conclusiones del caso. Si
en algún grafico/cuadro no aparece una “fuente”, es por error de omisión nuestra. Pero la
información proviene de una o mas de las fuentes indicadas.
20.0
%
EL SALVADOR. Inversión 1991-2012.
Como proporción al PIB nominal
18.0
Inversión pública/PIB
Inversión total/PIB
Inversión privada/PIB
Promedio
16.0
14.4 14.2
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
13.4 13.3
50.0
%
ES. Balanza comercial 1991-2012 En % PIB
Exportaciones
Importaciones
Déficit comercial
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
-10.0
-20.0
-30.0
12,000.0
US$
EL SALVADOR: BALANZA COMERCIAL 1991-2013
Millones de US dólares
10,000.0
8,000.0
Exportaciones (FOB)
Importaciones (CIF)
Déficit comercial
6,000.0
4,000.0
2,000.0
0.0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
-2,000.0
-4,000.0
-6,000.0
-8,000.0
• Qué pasará en nuestra economía a partir de las dos
realidades siguientes:
• La población en edad de trabajar (PET) en el año
2012 ascendió a 4,308,637 personas, de estas,
solamente 1,906,690 (639,337 asalariados formales
ISSS) tenían un empleo permanente (44% de la PET);
lo anterior significa que 1,749,322 estaban
totalmente desocupados (40% de la PET) y 15% de
la PET estaban subempleadas (esto aplicando la tasa
de subempleo
urbano de la
población
económicamente activa urbana según fuentes
oficiales).
• Por otra parte, en base a las estadísticas oficiales de El Salvador, en el año
2007, el 80.19% de los hogares en el área urbana vivían en situación de
pobreza y el 42.39% entre la miseria y la sobrevivencia; sólo el 19.81% de
los hogares se clasificaban como no pobres.
• En el área rural la situación era más grave, pues el 95.63% de los hogares
estaban en diferentes niveles de pobreza, el 72.17% entre la miseria y la
sobrevivencia, y sólo el 4.37% de la población rural era considerada no
pobre.
• Esta situación de pobreza se ha profundizado, esto a partir de que las
estadísticas oficiales permiten concluir que el PIB per cápita del año 2013
es inferior al que teníamos el año 2007, como resultado de que en los
años 2008 y 2009 el PIB per cápita acumulado de esos dos años cayó en un
4.8% y hasta ahora no se ha recuperado.
• Costo Canasta básica, social y de mercado, relacionada con los salarios
(2013) - 2007
Las Proyecciones de Crecimiento del PIB—elaboradas por el FMI para el periodo 2014 a 2018–
muestran que el modelo neoliberal salvadoreño se agoto y es totalmente incapaz de impulsar un
desarrollo vigoroso de las fuerzas productivas. Asimismo, con ese crecimiento estancado los
Ingresos Tributarios del Estado serán muy magros, e imposibilitan el pago de la Deuda.
EL MARCO GENERAL DE LA CRISIS
FINANCIERA Y PERSPECTIVAS 20142018
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO BRUTO DEL SECTOR PÚBLICO 2014-2018 (Millones de Dólares de EE.UU.)
PROYECCIONES
TOTAL PERIODO
2014
1,881
2015
1,945
2016
2017 2018
TOTAL
2,202 2,120 2,173
10,321
Fuente: Proyecciones FMI
SERVICIO DE LA DEUDA TOTAL DEL SECTOR PUBLICO 2014 – 2018
(Millones de Dólares de EE.UU.)
PROYECCIONES
2014 2015 2016 2017 2018
TOTAL PERIODO
PRINCIPAL
910
926 1.141 1,109 1,011
4,997
INTERESES
642
694
725
787
822
3,270
SERVICIO TOTAL
1,552 1,620 1,866
1,896 1,833
8,267
Fuente: Proyecciones FMI
PROYECCIÓN NECESIDADES FINANCIAMIENTO MENOS SERVICIO DEUDA SECTOR PUBLICO
(Millones de Dólares de EE.UU.)
2014
2015
2016
2017
DISPONIBILIDAD
329
325
336
Fuente: Proyecciones FMI
224
2018
340
TOTAL
2,054
FINANC. NO IDENTIFICADO SECTOR PUBLICO
(Millones de Dólares de EE.UU.)
2014
433
2015
534
2016
764
2017
614
Fuente: Proyecciones FMI
2018
630
TOTAL
2,975
PROYECCIÓN FINANCIAMIENTO EXTERNO REQUERIDO ECONOMÍA EN SU CONJUNTO
(Millones de Dólares de EE.UU.)
2014 2015 2016 2017 2018 PERIODO
Nece. Fin. Ext. Bruto
3,341 3,553 3,801 4,057 4,258 19,010
Fuentes Financiamiento
Desembolso. Ext. Sect. Publico 447
391
398
442 457
2,135
Afluencia neta Ext Sect. Priv. 2,894
3,163 3,404 3,614 3,801 16,877
Inv. Ext. Directa
271
290
307
325
327 1,520
Ext. No identificada
2,623
2,873 3,097 3,290 3,474 15,357
Fuente: Proyecciones FMI
GRAN TOTAL DE FINANCIAMIENTO REQUERIDO POR LA ECONOMÍA
(Millones de Dólares de EE.UU.)
EXTERNO
3,341 3,553 3,801 4,057 4,258 19,010
INTERNO ESTADO
1,101 1,020 1,041 1,063 1,083 5,211
FIN. TOTAL REQUERIDO 4,4,42 4,573
4,841 4,120 5,341 24,221
Fuente: Proyecciones FMI
EL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO –
FLUJOS Y DEFICIT
PROYECCIONES MINISTERIO
HACIENDA
En el 2013 los Ingresos y Donaciones del SPNF (Sector Publico No
Financiero) apenas subieron 0.1% del PIB (cuadro siguiente).
Por el lado de los gastos totales y la concesión net de préstamos
los mismos subieron 0.6% del PIB. Dentro de ese total destacaron
los Ingresos Tributarios que subieron en el 0.8% del PIB, para
alcanzar el 15.2% del PIB.
Los gastos de consumo (salarios y compras de bienes y servicios)
subieron 0.7% del PIB, y el pago de intereses subió 0.2% del PIB;
en términos absolutos el SPNF pago USD $ 593.8 millones de
intereses.
La Inversión Bruta se mantuvo estancada en 2.9% del PIB. El
déficit global sin pensiones pero con donaciones alcanzo -2.2% del
PIB; más que en el 2012. El déficit global con pensiones y con
donaciones alcanzo 4.0% del PIB; mas en 0.6% del PIB que en el
2012.
Los desembolsos netos de deuda externa se paralizaron en el
2013 y cayeron en 3.7% del PIB. En esa situación el SPNF uso sus
depósitos netos, acumulados en el BCR, en un equivalente de
3.1% del PIB.
Resumen Global Operaciones del Sector Publico No Financiero (En % del PIB)
Deficit con
Pensiones
-4.0-3.4
-3.9-4.3-5.7
Deficit sin Pensionea
-2.2
-1.7
-2.2
-2.6-3.9
De los cuales: Inversion Fija 2.82.92.73.02.9
Total Pago Deuda
5.8 5.5 8.1 5.2 5.2
De los cuales: Pago Pensiones 1.8
1.7
1.8
1.8
1.8
De los cuales: Pago Amortizacion 1.4
1.44.11.2
1.0
De los cuales: Pago Intereses 2.62.42.2
2.22.4
Gastos Totales
23.0
De los cuales: Ingresos Tributarios
12.6
Ingresos y Donaciones Totales
-40.0
-20.0
Ingresos y
Donaciones
Totales
2009
2010
2011
2012
2013
17.3
18.5
19.0
19.7
19.8
De los
cuales:
Ingresos
Tributarios
12.6
13.5
13.8
14.4
15.2
22.8
13.5
17.3
0.0
Gastos
Totales
23.0
22.8
23.0
23.1
23.8
13.8
18.5
20.0
23.0
14.4
19.0
40.0
23.1
23.8
15.2
19.7
60.0
19.8
80.0
De los
De los
De los
cuales: Pago
Total Pago
cuales: Pago
cuales: Pago
Deuda
Amortizacio
Intereses
Pensiones
n
2.6
1.4
1.8
5.8
2.4
1.4
1.7
5.5
2.2
4.1
1.8
8.1
2.2
1.2
1.8
5.2
2.4
1.0
1.8
5.2
100.0
De los
cuales:
Inversion
Fija
2.8
2.9
2.7
3.0
2.9
120.0
140.0
Deficit sin Deficit con
Pensionea Pensiones
-3.9
-2.6
-2.2
-1.7
-2.2
-5.7
-4.3
-3.9
-3.4
-4.0
Subsidios – 2013 (Preliminar)
Millones de US$
2013
Enero Feb. Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sept. Oct. Nov. Dic. Total
16.9
Energia Electrica < 99 kwh
0.0
Transporte Público
4.8
Subtotal subsidos del GOES
21.7
CEL (consumo < > 99 kwh y no residencial) 14.9
13.6
0.1
3.1
16.8
36.6
Gas Licuado de Petróleo
Total de Subsidios
14.6
12.2
0.0
2.9
15.1
14.7
12.3
0.0
3.1
15.4
14.7
12.3
0.0
22.1
34.4
14.6
12.4
0.0
3.1
15.4
14.8
10.6
0.0
2.9
13.4
15.1
10.4
0.0
3.1
13.5
15.1
9.3
0.0
3.0
12.3
2.7
8.3
0.0
2.6
11.0
26.6
9.8
0.0
2.5
12.3
14.6
10.0
0.0
1.6
11.5
14.1
31.4
29.8
30.1
49.0
30.3
28.5
28.6
15.0
37.6
26.9
25.7 369.4
Subsidios
Gas Licuado de Petróleo
Transporte Público
Subsidio a la Electricidad
FINET (< 99 Kwh residencial)
CEL (consumo > 99 kwh y no residencial)
Total
2008
2009
2010
2011
2012
2013
138.2
0.1
54.6
192.8
176.5
2014
136.8
83.4
135.6
163.5
135.6
138.2
89.8
44.8
78.8
48.0
56.5
64.4
54.6
35.8
210.9
118.2
111.1
120.9
200.6
176.6
185.2
55.4
86.5
90.5
88.1
42.9
0.1
0.0
155.5
31.7
20.6
32.9
157.7
176.5
185.2
392.5
280.4
294.7
340.9
400.6
369.4
310.8
Fuente: Ministerio de Hacienda
20
Programas Sociales 2008 – 2014
Millones de US$
Concepto
2008
2009
2010
2011
2012
2013 E 2014 P
A. Comunidades Solidarias FISDL
Bonos Salud y Educación
Bonos al Adulto Mayor
Programa Apoyo Temporal al Ingreso
Veteranos de guerra
11.2
11.2
19.7
19.7
23.3
18.8
4.0
0.5
0.0
35.1
17.1
7.2
10.7
0.0
40.0
14.3
9.9
15.0
0.8
38.5
10.9
13.0
14.4
0.2
33.5
10.3
13.3
8.6
1.4
B. Programas Area de Educacion
Programa Paquete Escolar
17.9
13.4
Alimentacion Escolar
Vaso de leche
Becas Escolares
16.8
11.4
1.1
2.0
98.6
76.3
20.8
9.4
19.3
26.9
20.7
0.0
1.6
87.9
71.0
18.6
9.3
19.1
24.0
13.0
1.9
1.9
96.6
78.9
23.3
9.6
18.8
27.2
13.1
3.3
1.2
97.9
71.9
20.4
9.6
18.3
23.7
19.4
5.4
1.2
96.0
72.9
20.4
9.5
18.9
24.1
15.9
6.2
1.0
C) Agricultura familiar
19.1
21.6
21.7
23.0
25.3
26.5
20.7
4.8
4.8
6.0
166.6
167.7
156.2
TELAS
UTILES
ZAPATOS
CONFECCION
D) Programa de Ciudad Mujer
Total
48.2
54.7
143.6
146.0
21
Flujo de Letras del Tesoro (GRAFICAR)
Periodo 2009-2013
(En miles de dólares de los Estados Unidos de América)
FLUJO DE LETRAS DEL TESORO
PERIODO 2010 - 2013
(EN MILES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA)
PERIODO
2010
2011
2012
2013
ENERO
FEBRERO
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
2014
1) SALDO
1) SALDO ANTERIOR
427,568.68
190,932.00
569,703.00
866,776.70
866,776.70
560,539.80
639,639.80
700,955.80
715,382.80
627,221.00
622,280.00
524,667.90
564,167.90
588,956.70
577,550.70
574,690.70
628,262.00
MONTO
2) COLOCADO
537,682.00
786,462.00
1,159,467.80
707,047.00
98,285.00
79,100.00
61,316.00
14,427.00
0.00
72,582.00
104,032.00
39,500.00
51,590.00
47,775.00
62,670.00
75,770.00
0.00
3) PAGADO
774,318.68
407,691.00
862,394.10
945,561.70
404,521.90
0.00
0.00
0.00
88,161.80
77,523.00
201,644.10
0.00
26,801.20
59,181.00
65,530.00
22,198.70
0.00
SALDO (1+2-3)
190,932.00
569,703.00
866,776.70
628,262.00
560,539.80
639,639.80
700,955.80
715,382.80
627,221.00
622,280.00
524,667.90
564,167.90
588,956.70
577,550.70
574,690.70
628,262.00
628,262.00
22
Vencimientos Letras del Tesoro 2014
(En miles de dólares de los Estados Unidos de América)
Meses
Monto
Valor
Precio
Vencimientos 2014
Enero
69.7
14/01/2014
72.3
Febrero
77.1
1/2/2014
25.0
20/02/2014
54.4
Marzo
46.3
5/3/2014
48.0
Abril
48.4
1/4/2014
49.9
Mayo
80.0
5/5/2014
7.0
18/05/2014
50.6
25/05/2014
24.4
Junio
28.4
16/06/2014
22.3
18/06/2014
7.0
Julio
85.0
4/7/2014
51.9
17/07/2014
36.3
Agosto
15.4
10/08/204
13.6
18/08/2014
2.3
Septiembre
52.4
5/9/2014
38.9
25/09/2014
15.5
Octubre
35.9
7/10/2014
37.3
Noviembre
44.1
7/11/2014
45.9
Diciembre
24.7
11/12/2014
25.8
Total pendiente de pago 2014
607.4
Nota: Datos con colocaciones al 18 de Diciembre 2013
Valor
Nominal
72.3
79.4
48.0
49.9
82.0
29.3
88.2
15.9
54.4
37.3
45.9
25.8
628.3
23
¿Cuál es la proyección del déficit del sector publico no financiero para el 2014-2018?
El Ministerio de Hacienda presento una proyección en el “Mensaje” del Ministro (Anexo 1), en
ocasión de la presentación a la Asamblea Legislativa del Presupuesto General de la Nación
para 2014. La proyección se muestra aquí. Como se vera en el cuadro de la dispositiva
siguiente, existen diferencias entre las proyecciones del FMI y del MH para el periodo 2014-18.
Pero en cuanto al déficit del SPNF, ambas proyecciones son virtualmente iguales. Esto quiere
decir que también la proyección del MH esta desfinanciada, por un monto similar de
financiamiento “no identificado”, tal como la proyección del FMI. El MH no mostro en su “Mensaje” como
va a financiar las operaciones del SPNF durante 2014-18, pero suponernos que asume los supuestos del FMI.
Existen diferencias entre las proyecciones del FMI y del MH para el periodo 2014-18; en lo que son ingresos y gastos totales. Pero en
cuanto al déficit del SPNF, ambas proyecciones son virtualmente iguales. Esto quiere decir que también la proyección del MH esta
desfinanciada, por un monto similar de financiamiento “no identificado”, tal como la proyección del FMI. El MH no mostro en su
“Mensaje” como va a financiar las operaciones del SPNF durante 2014-18, pero suponemos que asume los supuestos del FMI. Como
se indico mas arriba, ante esta situación existen tres alternativas: (1) Se obtiene el financiamiento, y todo bien. (2) No se obtiene el
financiamiento y se debe apretar el gasto publico grandemente: despidos masivos, congelamiento de plazas, recortes de compras
estatales, recorte de inversión, acumulación deuda flotante, y otros. (3) Renegociar la deuda para obtener una moratoria de 10 años
sobre el pago de intereses y amortización.
Se hizo un ejercicio de simulación sencillo para precisar cual seria el Incremento en las Necesidades de Financiamiento del
Sector Público bajo la Hipótesis que el Déficit del SPNF es 10% Mayor y el Financiamiento Multilateral el 50% mas bajo. Esto
es posible ya que: (1) Por el lado de los ingresos estos podrían ser menores por una menor tasas de crecimiento del PIB, por
un incremento en la evasión de IVA y Renta, por una “huelga de empresarios”, y por otros. Por ejemplo cuando se calculan los
ingresos tributarios a una tasa de crecimiento del PIB de 1.6%, y no 2.6% como proyecta Hacienda, la merma de ingresos es
menor en $ 1,643 millones. (2) Por el lado del gasto pueden haber presiones para aumentar empleo estatal; mayores compras;
mayores transferencias a municipalidades, mayores pagos de interés por subida de tasas de interés, etc. (3) Las multilaterales
BID y BM pueden acompañar al FMI en chantajear a El Salvador mediante menores prestamos/desembolsos. En esta
simulación el financiamiento “no identificado” crece de $ 2,975 miles de millones a $ 4, 572.7 miles de millones. Todo esto es
insostenible y catastrófico.
2011
(MillonesdedólaresdeEE.UU.)
Necesidadesdefinanciamientobrutas
2089.0
Déficit global
908.0
Amortizacióndedeudapública
1181.0
Externa
946.0
Detacuat: Multilateral y bilateral
946.0
Interna
235.0
Detacuat: Deudaacortoplazo(letes)
191.0
Prel.
2012
2013
1885.0
920.0
965.0
287.0
287.0
679.0
570.0
2171.0
962.0
1209.0
252.0
252.0
957.0
867.0
2014
2015
1978.1 2045.8
1068.1 1119.8
910.0
926.0
272.0
313.0
272.0
313.0
639.0
614.0
250.0
550.0
2016
2017
2018
2308.1 2230.0
1167.1 1221.0
1141.0 1009.0
353.0
374.0
353.0
374.0
788.0
635.0
550.0
550.0
2289.0
1276.0
1011.0
355.0
355.0
656.0
550.0
Acumulado
2014 a
2018
10851.0
5852.0
4997.0
1667.0
1667.0
3332.0
2450.0
Fuentesdefinanciamientobrutas
2089.0
Externas
1067.0
Multilateralesy bilaterales
413.0
Bonos
654.0
Internas
1022.0
Fondosdepensionesprivados
405.0
Usodedepósitosdel sistemabancario 361.0
Deudaacortoplazo(letes)
570.0
Otras, incluidadeudaflotante
-314.0
Financiamientonoidentificado
0.0
1885.0
1190.0
390.0
800.0
695.0
419.0
-708.0
867.0
117.0
0.0
2171.0
401.0
401.0
0.0
1483.0
433.0
800.0
250.0
0.0
287.0
1978.1 2045.8
223.5
195.5
223.5
195.5
0.0
0.0
1001.0 1020.0
451.0
470.0
0.0
0.0
550.0
550.0
0.0
0.0
753.6
830.3
2308.1 2230.0
199.0
221.0
199.0
221.0
0.0
0.0
1041.0 1063.0
491.0
513.0
0.0
0.0
550.0
550.0
0.0
0.0
1068.1 946.0
2289.0
228.5
228.5
0.0
1086.0
536.0
0.0
550.0
0.0
974.7
10851.0
1067.5
1067.5
0.0
5211.0
2461.0
0.0
2750.0
0.0
4572.7
DEUDA, TASAS DE INTERES Y PERSPECTIVA
DEL SERVICIO DE LA DEUDA
Emisión de bonos de El Salvador 1990-2012
(En millones de $)
Emisión de bonos de El Salvador 1990-2012
(Conclusión En millones de $)
te:
ESTRUCTURA DE LA DEUDA PÚBLICA Y TASAS DE INTERÉS
REGISTRO DE MONTOS DE DEUDA Y SERVICIO DE DEUDA CANCELADOS POR EL ESTADO SALVADOREÑO PROYECCIÓN
2018
SERVICIO DE LA DEUDA/3
(En millones de dólares USD$)
/1
/2
AÑO
DEUDA ADQUIRIDA
DEUDA CONTRATADA
INTERESES
AMORTIZACIONES
TOTAL
$48
$568
$816
$5
$388
$48
$80
$2,154
$362
$297
$568
$919
$395
$17
$950
$2,118
$797
$526
$388
$121
$1,881
$1,945
$2,202
$118
$124
$158
$135
$161
$153
$143
$185
$236
$301
$328
$376
$451
$506
$478
$479
$500
$534
$537
$589
$ 642
$ 694
$ 725
$130
$136
$154
$164
$140
$151
$137
$176
$203
$180
$217
$226
$399
$320
$290
$481
$341
$955
$308
$1,376
$ 910
$ 926
$ 1,141
$248
$260
$312
$299
$301
$304
$280
$361
$438
$480
$545
$601
$850
$826
$768
$960
$841
$1,488
$845
$1,965
$1,552
$1,620
$1,866
2017
$2,120
$787
$ 1.009
$1,796
2018
$2,173
$ 822
$ 1,011
$1,833
$21,885
$ 10,162
$11,481
$21,639
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
TOTAL
$160
$63
$145
$180
$200
$300
$187
$633
$1,470
$511
$376
$731
$861
$127
$93
$1,672
$684
$633
$581
$610
$10,217
SALDO DE
DEUDA/4
$3,241
$3,513
$3,856
$3,966
$3,936
$4,297
$4,742
$5,535
$6,389
$7,123
$7,284
$7,676
$8,341
$8,677
$9,848
$11,795/5
$12,432
$13,335
$14,863
$14,980
$15,951
$16,970
$18,031
$19,142
$20,304
boración propia en base a: “Informes de la Gestión Financiera del Estado”, varios años. Ministerio de Hacienda. La deuda adquirida es la
a que efectivamente se ejecuto, según los registros contables del Ministerio de Hacienda.
deuda contratada (1990-2013) ha sido cuantificada a partir de la revisión de los prestamos contratados por el Estado,
Asamblea
ativa. Los datos 2014 al 2018 es la deuda programada que necesita contratar el Estado (externa, interna, deuda de corto plazo, etc),
cciones tomadas del Fondo Monetario Internacional (2014-2018). 3/ Política de endeudamiento del Sector Publico No Financiero,
terio de Hacienda. Los datos del 2009 al 2012, han sido tomados de los informes de perfil deuda de los SPNF, noviembre 2013, Ministerio
acienda. Los datos 2014 al 2018 son proyecciones tomadas del Fondo Monetario Internacional. La amortización se calculó con
la
tización de la deuda externa y de la deuda interna, incluyendo LETES. 4/ Elaboración propia en base a “Perfil Deuda Sector Público No
ciero”, Ministerio de Hacienda, varios años. 5/ Ibíd. Cuadro N°1 “SALDOS DEUDA DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO (SPNF)”, pág. 2 (El
o de deuda incorpora el la deuda de los EUROBONOS
en poder de residentes). Notas: El saldo de la deuda para el 2014 al 2018 se
aron deduciendo del saldo de la deuda del año anterior las amortizaciones y sumando la proyección de la deuda contratada para esos
ESTRUCTURA DE LA DEUDA PÚBLICA POR TASA DE INTERÉS
Descripción de las tasas de interés de los préstamos
.
Tasa de interés
# de Prestamos
Monto
Tasa de Interés Variable
50
Tasa de Interés Basada en LIBOR
29
$3,100
$2,029
Tasa de Interés Fija
16
$321
Tasa de interés basada en LIBOR + un Margen Fijo
5
Tasa de Interés Variable + un Margen Fijo
2
Otras (No se especifica)
3
$328
$93
$164
Total
105
$6,033
EL 84% DE LOS PRESTAMOS TIENEN TASA FLEXIBLE
Fuente: Elaboración propia en base a revisión de expedientes
referentes a contratación de préstamos
Monto y interés de los prestamos según tasas de interés
$3,500
50%
48%
$3,000
40%
30%
28%
$2,000
$1,500
20%
15%
$1,000
10%
$500
5%
2%
3%
$0
0%
Tasa de Interés
Variable
Tasa de Interés
Basada en LIBOR
Tasa de Interés Fija Tasa de interés basada
Tasa de Interés
en LIBOR + un
Variable + un Margen
Margen Fijo
Fijo
Tipo de interés
Otras (No se
especifica)
% de prestamos
Monto en $
$2,500
Porcentaje de prestamos según tasa de interés
2%
3%
5%
15%
Tasa de Interés Variable
Tasa de Interés Basada en LIBOR
47%
Tasa de Interés Fija
Tasa de interés basada en LIBOR + un Margen Fijo
Tasa de Interés Variable + un Margen Fijo
Otras (No se especifica)
28%
•
La Reserva Federal de Estados Unidos después de las crisis del 2008 lanzo un programa
de garantía hipotecaria y compra de bonos del Tesoro es así que aproximadamente se
inyectaron $ 85 billones de dólares al mes para dar liquidez a la economía. En los últimos
meses la FED ha anunciado que dicho monto se reducirá a $65 billones de dólares lo que
significa menos dinero y créditos y por lo tanto un incremento de las tasas de interés a
largo y corto plazo . Es más la proyección es que a finales de año se cierre esta operación.
•
El PIB mundial probablemente crecerá un 3,2 %, tras el 2,4% en 2013. En 2015 y 2016, la
tasa de crecimiento puede incluso aumentar hasta el 3,4 % y el 3,5 %.
•
En este marco Goldman Sachs estima que las tasas incrementaran hasta 4% y la Oficina
de Presupuesto del Congreso prevé que la tasa de 3 meses llegara a un 4 %, y para 10
años a 5,9 %.
•
En ese sentido la deuda pública total de los Estados Unidos que es actualmente de 18.2
millones de millones de dólares, se espera que a partir de 2016 llegará a más de 20
millones de millones de dólares y en el 2020 a 25 millones de millones de dólares.
•
Pero si se considerara que la tasa promedio se puede mantener a 2.4% para 5 o 6 años el
interés que se pagaría cada año por la deuda de Estados Unidos es de 400 mil millones.
Pero si para el 2020 las tasas se estabilizan en 3% el pago de intereses sobre la deuda
llegara a 668 mil millones (billones); a una tasa de 4% a 1 millón de millones de dólares ; y
1.3 millones de millones de dólares a una tasa de 5%.
•$1,600, millones de millones
•$800, millones de millones
•$683 millones de millones
•$250 millones de millones
DERIVADOS
Derivados sombra
Derivados reportados
Pasivos no financiados Govf
ACTIVOS MICELANEOS
Empresa privada
•$125, millones de millones
•$10 millones de millones
•$30, millones de millones
•$807, millones de millones
•$ 4 millones de millones
Bienes raíces comerciales
Bienes Raices Residenciales
Productos no monetarios
DEUDA TITULIZADA / VALORES
•$100 millones de millones
•$25 millones de millones
•$51 millones de millones
•$ 15, millones de millones
Bonos Corporativos & MUNI
Existencias mundiales enlistadas
U.S existencias enlistadas
ILUSIONES MONETARIAS AMPLIAS
Letras del tesoro mundiales/Bonos
U.S deuda/letras del tesoro
ILUSIONES MONETARAS
REALES
Notas fisicas
(E.C.V.C$.S$,etc)
FRN$ (notas fisicas en
papel)
DINERO REAL
Oro y plata
•$65, millones de millones
•$15,6 millones de millones
•$11, millones de millones
•$ 4, millones de millones
•$2 millones de millones
•$800 billones
•150,000 toneladas
•$2-4 millones de millones de dólares
PIB $71.9 (2012, FMI), millones de millones
•
Como se puede ver en la pirámide de la grafica anterior la deuda mundial en derivativos e
instrumentos especulativos sobrepasa significativamente el PIB mundial que es de $71.9
millones de millones frente a $1, 600,000 millones de millones.
•
Algunas de las razones a esto son porque los bancos después de la crisis del 2008 no
invirtieron los recursos brindados por los estímulos del gobierno en los sectores productivos
sino que continuaron con las inversiones especulativas.
•
Por otro lado, las actuales expectativas en el incremento de los intereses ha iniciado una fuga
masiva de capitales en algunos países como Argentina, Sud Africa, Turquía e India, quienes
han tenido que incrementar también sus tasas de interés y devaluar sus monedas para tratar
de mantener los capitales en el país.
•
Todo este panorama generara una instabilidad financiera no solo en Estados Unidos sino
también en el mundo. Esto responde a que todas las políticas y ajustes económicos
implementados con el modelo neoliberal han respondido a un sector en particular es decir a
los beneficio del sector financiero en detrimento de la economía real.
•
Además muchos Países y compañías que tienen deudas muy altas al incrementar los intereses
llegaran a una situación de default al no poder pagar el servicio de la deuda, esto dará pie a
que se inicie una serie de quiebras bancarias y de Estados. Además ante esta situación se van
a restringir los préstamos y generara un círculo vicioso que será contagioso y que nos llevará
a espiral descendente que podría conducir a un empeoramiento de la crisis financiera y a una
recesión mundial en lugar de cualquier tipo de solución de la misma.
Después de la crisis del año 2008, los tres “Bancos Centrales” más importantes del mundo: LA
Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica, EL BANCO CENTRAL EUROPEO Y EL
BANCO CENTRAL DE JAPON, han implementado una política de expansión de la oferta
monetaria, que podemos visualizar en el presente gráfico. Este gráfico ha sido tomado del
artículo “Ce que signifie l’impression monetaire” escrito por Eberhardt Unger
En el gráfico la producción mundial de oro se representa por la
sombra gris y los montos diarios que se intercambia en la Bolsa
de Oro de Shanghái se representan en las barras rojas o sea que
la demanda de China en oro físico, equivale a la producción
mundial . Las barras negras representan el comercio de oro en el
mercado de Nueva York, son insignificantes.
EL PROBLEMA DE LA DEUDA
PREVISIONAL Y LA POSIBILIDAD
FINANCIERA DE LA
DESPRIVATIZACIÓN DE SU
ADMINISTRACIÓN Y CAMBIOS POR
UN SISTEMA DE REPARTO
LA DEUDA PREVISIONAL Y SUS IMPACTO EN LAS
FINANZAS PUBLICAS REGISTRO DE DEUDA
PREVISIONAL (En millones de dólares USD$)
TOTAL
AÑO
DEUDA PREVISIONAL
SERVICIO DE LA DEUDA
2006
$992.20
-
2007
$1,418.10
$53.20
2008
$1,823.30
$86.20
2009
$2,245.40
$100.40
2010
$2,652.90
$62.10
2011
$3,102.00
$70.80
2012
$3,578.50
$88.20
2013
$4,085.30
$113.20
$574.1
PROYECCIONES DE DEUDA PARA EL PAGO DE OBLIGACIONES
DEL SISTEMA DE AHORRO PARA PENSIONES
(En milones de Dólares)
Saldo acumulado de CIP "A" al 2030
Saldo acumulado de CIP "B" al 2030
Total
DEUDA PREVISIONAL Costo Fiscal 2014 – 2018
Intereses
583.2
Principal
452.5
Total Servicio
1,035.7
Requerimiento nueva emisión 2,461.0
8,569.20
2,039.00
10,608.20
Costo Fiscal 2019-2030
5,021.7
3.707.5
8,529.2
FUENTE: Ministerio de Hacienda
EN MILES DE $
DEUDA REMANENTE DE LA DEUDA ORIGINAL* AL 2030
SALDO ACUMULADO DE CIPA A Y B
SALDO DEUDA PENSIONES AL 2030
SERVICIO DE LA DEUDA PAGADO 2007-2030
*Deuda original 24,043
8,818,00
10,608.20
19,426.20
10,139
LA DEUDA PAÍS Y LA IMPOSIBILIDAD
FINANCIERA DE SEGUIRLA
PAGANDO
Aproximación a La Deuda País: 172.8% del PIB al 31/12/2013
Aproximación a La Deuda País: 172.8% del PIB al 31/12/2013
USD $ 42, 650.4 millones
La Balanza de Pagos --en la proyección FMI 2014-2018-- muestra una desmejora en comparación con el
periodo 2009-2013. La balanza de pagos refleja la estructura del modelo neoliberal dolarizado salvadoreño;
estructura donde el mercado interno y los sectores productivos nacionales fueron destruidos por ARENA,
cuando estableció políticas publicas sustentadas en el así llamado “Consenso de Washington”. El modelo
está sustentado en los intereses de la burguesía oligárquica salvadoreña; en su aspecto de especulación,
importaciones con dólar barato, apertura a la remisión de utilidades, usufructo de las remesas por la banca
privada, y fuga de capitales.
BREVE RESUMEN Y CONCLUSIONES
1. La economía se encuentra en una situación frágil y volátil. Además, la
burguesía oligárquica Salvadoreña—y sus aliados internacionales—se
oponen ferozmente a un triunfo del FMLN y a un Gobierno presidido por el
Cro, Salvador Sánchez Ceren. Podría darse un “corrida bancaria” de tal
magnitud que colapse caóticamente la dolarización, con la consecuente
crisis social y pánico de la gente. Por eso es sumamente importante darle
seguimiento frecuente a la situación. Para esto se necesita información ágil
y oportuna.
2. Según última la información de Hacienda el Primero de Junio el Gobierno
del FMLN entraría con un déficit fiscal cercano a los $500 millones.
3. El pago de lettes para el presente año $628 millones, en las proyecciones
del FMI se estimaban $550 millones (ya supero los 700 millones de
dólares).
5. Los ingresos están basados en la proyección más optimista de
crecer un 2.6%, no obstante el mismo Ministerio tiene una
proyección intermedia en relación a la del FMI que es del 1.6%,
esta proyección intermedia es del 2% de crecimiento en el PIB; si
se diera esta proyección intermedia, la cual ya requiere niveles de
inversión muy superiores a las programadas, los ingresos
tributarios caen en $187,6 millones o sea el déficit se dispara y si
estamos amarrados al FMI el ajuste será más draconiano del que
ya tienen programado.
6. Así el déficit subiría a $1307 millones de dólares, o sea superior a
los $1119 millones proyectados en este momento. Aquí asumen
que tendremos una tasa de fiscalidad del 16.3% pero no dicen
como la subirán, porque en evasión hasta ahora no han hecho
nada. La fiscalidad del año 2013 fue de 15.8, si esa se mantiene
los impuestos serian menores, al ver su proyección tienen un
incremento fuerte en IVA del 11% en relación al año 2013 y en
segundo lugar en renta un 8% en relación al año 2013.
PROPUESTA DE ACCIONES NECESARIAS URGENTES
PARA RESOLVER PROBLEMA DE FLUJOS DE RECURSOS EN EL CORTO Y
MEDIANO PLATO Y NO CAER EN DEFAULT E INICIAR LA
“TRANSICIÓN HACIA UNA ECONOMIA SOCIAL
PARTICIPATIVA CON DESARROLLO»
• Primero
Ingresar a PETROCARIBE y al ALBA inmediatamente para
Financiar la Factura Petrolera y Disponer de Financiamiento para el
Gobierno. La factura petrolera sólo de enero del 2014 fue de $196.2
millones, lo que nos permite pronosticar una factura del año de más de
$2,354 millones de dólares si se mantuviera ese nivel de la factura y los
precios no se incrementaran, aunque se sabes la tendencia es hacia el
alza. En un acuerdo con PetroCaribe estaríamos hablando de un
financiamiento del 50% o sea una fuente líquida anual de recursos de
$1177 millones.
• Segundo
Crear un Fondo de Contingencia con Líneas de Crédito,
Préstamos, Donaciones provenientes de Países Solidarios: Venezuela,
Brasil, Rusia, República Popular de China, Taiwán, Japón. Para esto
programar visitas a estos países con unas dos delegaciones simultáneas.
Fondo a solicitar total $4,4,42 millones, que es el requerimiento de
financiamiento para el funcionamiento de toda la economía durante el
primer año. Esta acción de financiamiento debería de darse
prioritariamente en la forma de apertura de líneas de crédito, que se
utilizarían en base a las necesidades que se vayan dando, y este fondo
conformaría un fondo rotativo, mientras se estabilizan los flujos de
financiamiento.
• Tercero
Visitar las Sedes de los Organismos Multilaterales (Banco
Mundial, BID, BCIE, FMI) para Negociar Apoyos base Condiciones
Propias del Gobierno del FMLN. Esta visita después de visitar los 6
países arriba mencionados, orientada a comenzar un proceso de
renegociación de la deuda, en el pago de principal e intereses.
Políticas de negociación: moratoria (intereses y principal) deuda
multilateral; condonación deuda bilateral; compra en mercados
secundarios deuda mercados financieros. Compromiso invertir
servicio de la deuda en proyectos de desarrollo públicos y privados.
• Cuarto
Congelar todas las Disposiciones de la Ley de Integración
Monetaria (LIM) que le permiten a los Bancos llevarse las Reservas de
Liquidez y establecer un mecanismo para la repatriación de los
recursos que tienen en el exterior que sean parte de las reservas de
liquidez relacionadas con los ahorros del público.
• Quinto
Impulsar Estudio Acelerado sobre la Deuda Ilegal,
partiendo de los préstamos que han demostrado corrupción en la
ejecución de las obras financiadas.
• Sexto
Reformar Estructuralmente el Sistema de Pensiones, se
presentará propuesta mas adelante. La viabilidad se demuestra en esta
exposición.
• Séptimo
Reformar las leyes de elusión y sólo dejar este tipo de
subsidios, estrictamente relacionado con el desarrollo de proyectos de
inversión que desarrollen la parte real de la economía, generen empleo
digno y apoyen la reducción del déficit comercial (substituyendo
importaciones o incrementando importaciones).
• Octavo
Atacar frontalmente la evasión fiscal, introduciendo
modificaciones a la ley, que establezca este delito, como un delito penal
castigado con cárcel.
Noveno Los bancos tienen una liquidez entre efectivo, CEDEL y otros valores la
suma de $3,997 millones, lo cual representa un 40.3% de los depósitos, marcando una
abierta desintermediación, o sea que esta es abiertamente una banca rentista, que no
está relacionada con la economía real como debe de ser. Esto explica porque no les
interesa darle préstamos a la economía real o sea no son un sector activo en la generación
del PIB o sea riqueza en el país, sino como dijimos rentistas, con el agravante que son
extranjeros y por lo tanto exportadores netos de capital, repetimos son causantes de la
falta de inversión en el país y en realidad desinversores. Ante esta situación es un
absurdo que el FMI este recomendando que el BCR se endeude con 500 millones de
dólares para darles liquidez a los bancos en un caso de corrida. Es más el BCR acaba de
recibir 100 millones de dólares, supuestamente para este objetivo.
Medidas ante esto:
•
•
•
•
•
•
Darle instrumentos legales al BCR para hacer que la Banca Comercial le de
financiamiento al sector real de la economía (topes de cartera).
Desarrollar una Banca Estatal (BE)capas de competir con la Banca Privada en el
financiamiento de la economía real. Para lograr lo anterior, el Estado debe fondear a la
Banca Estatal con diferentes medidas: 1. Que la BE maneje todos los fondos del Estado –
captación impuestos, financiamientos externo e interno (prestamos y donaciones), etc.
2. Que la BE sea el mecanismo por el cual el Estado ejecuta todos sus desembolsos –
pago de planillas, pago a proveedores, etc.
3. Que se genere un Fondo Semilla que absorba anualmente, el 25% del financiamiento
anual de PETROCARIBE, para sumar al patrimonio que ya tiene la Banca Estatal, este
financiamiento se da al 1% de interés por el período de 25 años.
4. Que pueda adquirir financiamiento externo para proyectos estratégicos, calificados en
el marco de las prioridades de inversión del Estado.
5. Que toda la Banca Estatal – funcione como banca de primer y segundo piso, y
conforme un conglomerado financiero, para captar, financiar directamente al sector real,
o como banca de Segundo Piso para fondear a las Microfinanciras del país y financiar
proyectos estratégicos en el marco de una política de Asocio Público – Privado, para el
desarrollo de la cartera estratégica de inversión del Estado.
Causa que originó la deuda previsional:
Un sistema de reparto, como el de INPEP y el del ISSS,
necesitan de las cotizaciones para ser viables y con la
reformas del sistema en 1998, esas dos instituciones se
quedaron sin cotizantes.
Al 31 de diciembre de 2012 los pensionados del sector
público todavía eran 100,336 (83%) y en el sistema de
privado sólo alcanzaban la suma de 20,798 (17%); y las
cotizaciones del sector público equivalen al 5% del
total y las del sector privado son el restante 95%;
como se expone en los cuadros siguientes:
Población pensionada
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
% SPP
91%
90%
88%
87%
86%
85%
84%
83%
% SAP
9%
10%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
SPP: Sistema público de pensiones. SAP: Sistema de ahorro para pensiones
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero
Cotizaciones
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2006
2007
2008
2009
2010
% SPP
6%
5%
5%
5%
5%
% SAP
94%
95%
95%
95%
95%
SPP: Sistema público de pensiones. SAP: Sistema de ahorro para pensiones
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero
Reformar Estructuralmente el Sistema de Pensiones
A partir de los dos gráficos anteriores, se puede demostrar que en El Salvador es
factible, financieramente hablando, un sistema de reparto individual, a continuación
presentamos un cuadro con datos del quinquenio 2006/2010, porque no contamos
con información actualizada
Cotizaciones y pensiones
800.0
700.0
600.0
500.0
Pagao anual de pensiones sistema
público
400.0
Cotizaciones recaudadas en el año
más rendimientos de los dos sistemas
300.0
200.0
100.0
0.0
2006
2007
2008
2009
2010
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero
Los rendimientos son cálculo propio con datos la
fuente
Recordemos que al 31 de diciembre de 2012 los pensionados del sector público eran
100,336 (83%) y en el sistema de privado sólo alcanzaban la suma de 20,798 (17%), de
tal suerte que la brecha no sería afectada significativamente con la inclusión de las
pensiones del sistema privado al Sistema Público con ese volumen de cotizaciones que
se reciben en el sector privado, a parte de las reservas de 7000 millones que tiene el
sistema privado de pensiones.
OPERACIONES DEL SPNF: IMPACTO
POSITIVO AJUSTE NO NEOLIBERAL
I. EN MILLONES DE DOLARES
2014 2015
1. Moratoria Por Intereses
642 694
2. Moratoria Por Pago Capital
272 320
3. Nacionalizacion Pensiones (Transf. Que No se Hacen)
451 481
4. Eliminacion Gasto Tributario en IVA
540 551
5. Eliminacion Gasto Tributario en Renta
487 497
6. ALBA: Financiamiento 50% Factura Petrolera 1177 1157
7. TOTAL IMPACTO FAVORABLE
3569 3700
PIB
25614 26702
II. EN PORCENTAJE DEL PIB
2014 2015
1. Moratoria Por Intereses
2.5 2.6
2. Moratoria Por Pago Capital
1.1 1.2
3. Nacionalizacion Pensiones (Transf. Que No se Hacen)
1.8 1.8
4. Eliminacion Gasto Tributario en IVA
2.1 2.1
5. Eliminacion Gasto Tributario en Renta
1.9 1.9
6. ALBA: Financiamiento 50% Factura Petrolera
4.6 4.3
7. TOTAL IMPACTO FAVORABLE
13.9 13.9
2016
725
362
502
573
516
1154
3832
27871
2016
2.6
1.3
1.8
2.1
1.9
4.1
13.7
2017
787
379
525
601
542
1194
4028
29141
2017
2.7
1.3
1.8
2.1
1.9
4.1
13.8
2018
822
366
548
638
575
1215
4164
30457
2018
2.7
1.2
1.8
2.1
1.9
4.0
13.7
TOTAL
3670
1699
2507
2903
2617
5897
19293
TOTAL
13.1
6.1
9.0
10.4
9.4
21.2
69.0