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GESTIÓN JUEVES 24 DE febrero DEL 2011
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economía
BBVA: “Hay peligro real
de sobrecalentamiento”
Proyección
Aseguran que hay
riesgo porque el PBI
crece por encima
del PBI potencial
y porque el gasto
fiscal está en niveles
precrisis (2008). Sin
embargo, la inflación
aún está controlada.
ALFREDO PRADO G.
El fuerte crecimiento de la
demanda interna, que está
generando un crecimiento
del Producto Bruto Interno
por encima de la producción
potencial, ha generado un
riesgo de sobrecalentamiento de la economía peruana,
advirtió el grupo BBVA.
“Con las tasas de crecimiento que estamos viendo
en Perú, y como la demanda
interna sigue creciendo muy
fuerte, obviamente hay un
peligro real de sobrecalentamiento de la economía”,
comentó Joaquín Vial, economista jefe de BBVA para
América del Sur.
Panorama internacional
otrosí digo
Recuperación y desacoplamientos
• La economía mundial continuará creciendo fuertemente, un 4.4% en 2011
y 2012. Mayor dinamismo de las economías emergentes (especialmente
Eagles).
• Creciente desacoplamiento entre las economías desarrolladas: EE.UU. crecerá
más que Europa y, dentro de Europa, los países centrales más que los periféricos.
• Aumento de la divergencia del tono de las políticas económicas entre desarrollados y emergentes.
• Aumento del riesgo de sobrecalentamiento en economías emergentes.
• Las reformas económicas e institucionales en Europa serán fundamentales para resolver la crisis financiera.
• Los precios de las materias primas se estabilizarán en torno a los niveles actuales, limitando su presión sobre la inflación general. Pero los riesgos están
sesgados al alza.
• Asia y Latinoamérica continuarán creciendo con fuerza, camino hacia una suave
desaceleración. Sin embargo, los riesgos de recalentamiento han aumentado.
Perú es uno de los pocos países que tendrá un superávit fiscal en el presente año, afirmó el
grupo BBVA. Según el MEF, el
superávit será de 0.4% del PBI.
Según el banco, incluso, suponiendo que exista una contracción de 33% en los precios de
los commodities en el mercado
internacional, el déficit fiscal local será de 0.5%. Esto se justifica por la diversificación de la
producción de metales (oro).
Fuente: BBVA Research
El año pasado la demanda interna, conformada por
consumo en inversión, creció alrededor de 13% (consumo aumentó en 6% e inversión en 19.5%, según BBVA);
mientras que la producción
total, en 8.8%. El PBI potencial está entre 6% y 7%.
Cabe indicar que el recalentamiento de la economía
ocurre cuando la capacidad
productiva no puede seguir
el ritmo de crecimiento de la
demanda agregada (PBI crece por encima del PBI poten-
El ritmo de la producción también es un riesgo para la economía.
“Esperemos que el riesgo de
sobrecalentamiento de la economía no se
materialice, pues requeriría una intervención
más fuerte en política económica”.
cial). Si eso no se corrige puede tener un efecto inflacionario, seguido de una recesión.
El especialista reconoce
que, actualmente, junto al
crecimiento de la demanda
interna, crece también la inversión, el dinamismo empresarial, la ganancia de pro-
ductividad, lo que puede hacer que la capacidad productiva también esté creciendo
relativamente rápido.
Aunque en el tema de productividad estamos rezagados en la región. Esta es 16%
la de Estados Unidos, mientras que la de los chilenos es
Banco Central afirma que MEF
le ha ‘recargado’ el trabajo
REACCIÓN
El Banco Central de Reserva del Perú (BCR) tendrá
más trabajo para controlar
la inflación en el país, tras la
rebaja del Impuesto General
a las Ventas (IGV) de 19% a
18% realizada por el Ministerio de Economías y Finanzas (MEF), señaló el presi-
ana lía orézzoli
dente del instituto emisor,
Julio Velarde.
“Si ustedes leen la exposición de motivos que presentó
el MEF al Congreso (pueden
ver que) le recargó un poco la
tarea (de controla de la inflación) al BCR”, precisó.
Ocurre que al rebajar la referida tasa impositiva se in-
yectarán a la economía local
S/. 1,700 millones, en un contexto en que la demanda interna está en alza y hay riegos
de presiones inflacionarias.
Como se sabe, la función
principal del BCR es controlar la inflación dentro de
su rango meta (1% y 3%).
El grupo BBVA también ve
Joaquín Vial.
el 25% de los estadounidenses, según el Ministerio de
Economía y Finanzas.
Según el BBVA, además,
el gasto público como porcentaje del PBI está por encima del nivel existente previo a la crisis, en 16% del PBI.
¿Inflación?
Entonces, ¿en qué momento el fuerte crecimiento de
la demanda interna se manifiesta en un problema inflacionario? “Es difícil saber
con precisión, pero obvia-
con preocupación la medida
del MEF. Joaquín Vial, economista jefe de BBVA para
América del Sur, manifestó
que claramente una medida
asociada a la rebaja de un impuesto tan importante como
el IGV afecta directamente a
todos los consumidores y tiene un efecto expansivo sobre
la economía.
En ese sentido, consideró
que una rebaja impositiva como esta, justamente en estos
momentos de riesgo inflacionario, hace más difícil la
tarea del BCR.
mente la tasa de crecimiento
de la demanda interna y del
PBI del orden de 8% o 9% ya
por mucho tiempo, en algún
momento se torna peligroso”, apuntó Vial.
Si bien las presiones inflacionarias están controladas
por ahora, por la actuación
diligente del Banco Central
de Reserva, el riesgo del alza está presente. “Creemos
que las presiones ya existen,
por eso vemos con preocupación la rebaja del IGV por
parte del Gobierno”, afirmó.
en corto
Efecto del IGV se
verá en dos meses
Recién en dos meses el BCR
tendrá el estimado de cuál será
el efecto de la reducción del IGV
en la economía. “Vamos a analizar el impacto del IGV cuando
comentemos el MMM (20112013). No es solo ver la reducción del impuesto, sino también
qué pasa con el gasto”, afirmó
su presidente, Julio Velarde.