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http://broker.ebankinter.com/ ANÁLISIS EXPRESS DE BANKINTER Informe sobre el Eur/ Franco Suizo 24 Feb., 2006 http://broker.ebankinter.com/ http://broker.ebankinter.com/ Previsiones para el Euro vs Franco Suizo Evolución del Euro vs Franco Suizo Datos http://broker.ebankinter.com/ Hoy Var.% 2006 Var.% 2005 1,5603 0,27% 0,65% Euro/Suizo Fuente: Previsiones elaboradas por Bankinter. 3m Potencial 12 m Potencial 1,550 -0,66% 1,550 -0,7% Fuente: Previsiones elaboradas por Bankinter. Tras haber pasado un par de años realmente difíciles, con la economía prácticamente estancada debido a la debilidad de su balanza comercial como consecuencia de la reducida actividad de Alemania y Francia, Suiza está tratando de consolidar un ritmo de crecimiento por encima del 2% y sin tensiones inflacionistas relevantes. Durante el 1T'06 el crecimiento del PIB podría situarse incluso por encima de su potencial de largo plazo, gracias a la recuperación del sector exterior, que es la clave básica de la economía helvética. El paro viene reduciéndose de forma progresiva pero constante, situándose actualmente en 3,6%, apreciablemente por debajo del 4% de 2003. A pesar de ello, el banco central (SNB) cree que la inflación probablemente permanecerá estable en el entorno del 2% durante los próximos 3 años, periodo que nos parece excesivamente amplio como para poder estimar con probabilidades razonables de éxito. Las ventas minoristas llevan 7 meses consecutivos en recuperación (+3,1%), la balanza comercial arroja su mayor suprávit desde junio 2005 y los indicadores de sentimiento están en máximos de 5 años. En consecuencia, pensamos que a lo largo de 2006 tendrán lugar varias subidas del tipo de intervención (hoy en 1%, tras haber subido 25 p.b. en diciembre), probablemente hasta 1,75%. Aunque esto debería contribuir a una apreciación del SFr, la realidad es que este escenario se encuentra ya descontado y el SNB pondrá un especial interés en frenar la apreciación de su divisa para proteger las exportaciones, que son la clave de la economía suiza. Por tanto, creemos que el SFr podría apreciarse ligeramente en el corto plazo hasta el entorno de 1,55, pero que no irá más allá. Con una perspectiva temporal más amplia (12 meses) creemos que se moverá dentro de la banda 1,54/1,56, con más probabilidad de permanecer en 1,55/1,56. Anteriores previsiones para el Euro/ Franco Suizo Previsión 12m Fecha Previsión pº año Euro/Suizo 1,565 Dic. 2005 1,565 EUR/CHF vs USD/CHF 1,60 1,6 1,55 1,5 1,55 1,45 1,4 1,35 1,50 1,3 1,25 1,2 1,45 1,15 Euro/Suizo (izq.) 1,40 feb-04 1,1 Dólar/Suizo (drch.) jul-04 dic-04 abr-05 sep-05 1,05 ene-06 Fuente Reuters. Datos elaborados por Bankinter Noticias a seguir 1.- Probables subidas de tipos de interés. 2.- Consolidación de la recuperación económica. 3.- Confirmación de que los riesgos inflacionistas son reducidos. Indicadores macro claves Paro (s/poblac.) Suiza 3,9% Último UEM 8,4% PIB a/a Suiza 2,3% UEM 1,7% Perspectivas IPC a/a Suiza 1,3% UEM 2,2% = = Datos calculados en tasa interanual. El euro frente a otras divisas (% a/a) El franco suizo y los tipos a corto 1,60 1,00 -2,5% C. Noruega C. Danesa 1,58 +0,3% Libra -1,5% 1,55 F. Suizo 0,50 +1,3% +2,1% Japón Dólar Euro/ Suizo (Izq.) Tipos CHF3m (drch) 1,53 -9,9% 1,50 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% feb-04 0,00 jul-04 nov-04 abr-05 sep-05 ene-06 Análisis Técnico: Euro/ Franco Suizo Soporte Fortalz. Resist. 1º S/R 1,559 Normal 1,569 2º S/R 1,543 3º S/R 1,540 Normal Clave Fortalz. Rango mes Clave 1,558-1,565 1,565 Normal Presenta soporte de largo plazo en el entorno de 1,543/1,540, mientras que sus resistencias no se presentan bien definidas (¿1,569?). Por técnico el euro disfruta de una clara tendencia alcista frente al SFr, aunque no es descartable que se produzca una toma de beneficios en el entorno de 1,560. Fuente: Bloomberg. Bankinter Análisis (sujetos al RIC): http://broker.ebankinter.com/ Analista principal de este informe: Ramón Forcada http://www.ebankinter.com/ M.José Villa Pardo Paseo de la Castellana, 29 Covadonga Pérez Goicoechea 20046 Madrid Jorge Sánchez Quirós David García Moral Todos nuestros informes disponibles en: http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
