Download Informativo economico_AGOSTO(AB)

VISIÓN
3 ECONÓMICA
Visión de Los Mercados
A pesar de que Europa no mostró signo
alguno de recuperación, los mercados
reaccionaron positivamente hacia fines de
julio.
La principal razón fueron las
declaraciones del presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Mario Draghi,
respecto a que el BCE estaba dispuesto a
hacer lo que fuera necesario para preservar la
integridad del Euro. Esto fue interpretado por
los mercados como una fuerte decisión de
rescatar a España, e incluso a Italia, en caso
de ser necesario. Fue así como cayó el
rendimiento de los bonos españoles, lo que
indica una menor percepción de default por
parte de los operadores de mercado. Sin
embargo, por ahora todo se mantiene en el
terreno de la retórica, sin que se vea la “luz al
final del túnel” de la crisis. La economía
británica también se vio severamente
afectada por la crisis europea, agravando la
recesión. El PIB del Reino Unido disminuyó en
0,7% en el segundo trimestre comparado
con un -0,3% en el primer trimestre y -0,4%
en el cuarto trimestre del año pasado.
Además, los mercados se desestabilizaron
por el hecho que Moody´s rebajó las
perspectivas de la clasificación AAA de
Alemania, Holanda, y Luxemburgo a
“negativas”,
ya
que
esos
países
Monedas
eventualmente podrían cargar con altos
costos por el rescate de los países periféricos o
podrían sufrir grandes pérdidas si hubiese un
colapso en la Euro Zona. En cuanto a la
economía de los Estados Unidos, el
crecimiento del PIB se desaceleró hasta sólo un
1,5% en el segundo trimestre y los datos del
mercado laboral siguen siendo muy pobres,
manteniéndose altos los niveles de
desempleo. A esto se suma el creciente déficit
fiscal que hacia fin de año puede generar
ruido adicional cuando haya que elevar el
techo de endeudamiento nuevamente. China
entregó el dato del PIB para el segundo
semestre, siendo este de un 7.6% anual,
ubicándose por debajo del 8.1% anual del
primer semestre, por lo que es altamente
probable que las autoridades continúen
realizando medidas de estimulo monetario y
fiscal. En cuanto a la economía Chilena, sigue
sorprendiendo con indicadores económicos
mejores que los esperados, dado el negativo
contexto global. Recientemente se conoció el
dato de IMACEC de junio, con un 6.2%, muy
por sobre los pronósticos del mercado. Esto,
unido a los bajos niveles de inflación y
desempleo hacen proyectar un muy buen año
en términos locales.
Valor al Cierre
Peso Chileno (Peso/Dólar)
Yen (Yenes/Dólar)
Euro (Dólares/Euro)
Real (Reales/Dólar)
UF (pesos UF)
Jun-12
Jul-12
Variación
501,07
79,79
1,2667
2,01
22.627,36
482,40
78,12
1,2304
2,06
22.579,16
Apreciación 3,73%
Depreciación 2,09%
Apreciación 2,87%
Apreciación 2,36%
-0,21%
Indicadores Macroec.
May-12
Jun-12
Jul-12
IMA CEC (Var. % anual)
5,32%
6,16%
-
IPC (Var. % mensual)
0,00%
-0,30%
-0,00%
IPC (Var. % anual)
3,10%
2,70%
2,50%
Tasa de Desempleo (%)
6,70%
6,60%
-
TPM (%)
5,00%
5,00%
5,00%
Cobre (US$/Libra)
3,49
3,42
-2,0%
Celulosa (US$/Tonelada)
831,20
799,95
-3,8%
Petróleo Brenot (US$/Barril)
97,00
105,94
-9,2%
Commodities
Alternativas de Inversión
Renta Fija Chilena
En su reunión de política monetaria del día 12 de julio, el Banco Central acordó mantener la tasa
de interés de política monetaria (TPM) en 5,0% anual, esto por considerar que los efectos de la
crisis externa sobre la economía local están por sobre los riesgos inflacionarios, preocupándose
más por el entorno macroeconómico. En relación a las tasas de interés de plazos más largos,
durante la primera mitad del mes de julio las tasas de los Bonos de Gobierno se elevaron como
respuesta a las menores expectativas de inflación.
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Master
Disponible para MetLife Universitario
42%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,4%
2,2%
Año 2011
1,7%
1,1%
Año 2010
1,7%
-0,1%
30%
Finanzas
Gobierno
FONDO
MASTER
28%
Energía
Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
42%
16%
Depósitos
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,5%
2,2%
Año 2011
0,1%
1,1%
Año 2010
0,4%
-0,1%
B. Bancario
7%
FONDO
MUTUO
14%
Otros
B. Central
10%
11%
B. Tesorería
B. Empresa
Renta Variable
Las cifras de actividad sectorial correspondientes al mes de junio tuvieron un comportamiento
mixto, destacando un mayor dinamismo de los sectores ligados a la demanda interna respecto de
los relacionados la a oferta. En este contexto, la producción manufacturera subió un 1,1%,
ubicándose levemente por debajo de las expectativas del mercado. Las ventas minoristas se
incrementaron en un 8,9%, destacando el buen desempeño en alimentos con bebidas y productos
electrónicos. Además, las ventas de supermercados crecieron en un 12,3%. Estas cifras se dieron
pese al debilitado escenario internacional, mostrando que la economía chilena se está
comportando en mejor forma que en la anterior crisis del año 2008‐2009. La mayor diversificación
de los destinos de las exportaciones es uno los factores explicativos. En efecto, en el 2008 entre
un 13% y un 25% de nuestras exportaciones iban a EEUU y Europa, respectivamente, mientras
que hoy dichas participaciones han caído a 11% y 20%, para cada caso. En cambio, Asia, y en
particular China, en estos últimos cuatro años han ganado un rol preponderante para nuestros
envíos. En efecto, la participación de Asia se ha incrementado de un 41% en el 2008 a un 47%
en el 2011, mientras que China hoy es el principal destino de las exportaciones chilenas (23% en
el 2011 vs. 15% en 2008). La economía creció en el segundo trimestre en torno a un 5,4% anual,
lo cual permite estimar que el crecimiento promedio del año estará entre un 5% y un 4,5% anual.
Las mayores sorpresas macro provienen de los precios, que podrían ubicar la inflación del año en
niveles levemente inferiores al 2%. Esto impactó el rendimiento de los bonos cortos en UF, al
encontrarse la tasa de política monetaria en un nivel que a este ritmo de variación de precios, luce
no neutral y alta en términos reales. Esto le da espacio a la autoridad monetaria a reducirla en caso
que la situación internacional haga peligrar los niveles actuales de actividad y empleo.
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Dividend
Disponible para MetLife Universitario
18%
34%
Finanzas
Últimos 12 meses
Cartera
Benchmark
-8,7%
-9,3%
15%
Año 2011
-20,5%
-20,3%
Año 2010
30,9%
31,2%
Consumo
Energía
FONDO
DIVIDEND
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Fondo Mutuo LarrainVial Acciones Nacionales
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
27%
29%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-11,0%
-9,3%
Año 2011
-21,3%
-20,3%
Año 2010
46,4%
31,2%
Otros
S. Varios
7%
FONDO
MUTUO
14%
Finanzas
8%
S. Básico
Energía
15%
M. Primas
Fondos Mixtos
Fondo Balance (Disponible para MetLife Universitario)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 70% por instrumentos nacionales de renta fija y un
30% por instrumentos de renta variable nacional.
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-1,6%
-1,6%
Año 2011
-4,1%
-6,0%
Año 2010
9,6%
8,2%
18%
34%
Finanzas
15%
Consumo
Energía
FONDO
BALANCE
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Este fondo está orientado a quien desee invertir en activos locales con una proporcionalidad de instrumentos
accionarios, esto es, una volatilidad intermedia entre la que se obtiene mediante instrumentos de renta fija
nacional y derivaba de renta variable, también nacional.
Fondo Mutuo Larrain Vial Protección (Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 75% por instrumentos globales de renta fija y un 25%
por instrumentos de renta variable también globales.
7%
88%
2%
2%
Latinoamérica
Norteamérica
Asia Emergente
Europa
Asia Pacífico
1%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-2,7%
-1,6%
Año 2011
-4,2%
-6,0%
Año 2010
3,3%
8,2%
Durante julio el panorama externo continuó deteriorándose, en gran medida por la falta de resolución política de los
países europeos para avanzar hacia reformas estructurales claves. Una de las mayores preocupaciones es el altísimo
costo de financiamiento que tiene que enfrentar España, lo que debilita los esfuerzos por estabilizar la región. Por otra
parte, la economía estadounidense ha comenzado a desacelerarse por problemas en el mercado inmobiliario y
laboral. A esto se le agregan los problemas que están teniendo para crecer Brasil, India y China.
Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no
garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en
rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El
presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de
MetLife Chile Seguros de Vida S.A.. Información de distribución de inversiones al 13/08/2012. Fecha publicación
informe 20/08/2012.
VISIÓN
3 ECONÓMICA
Visión de Los Mercados
A pesar de que Europa no mostró signo
alguno de recuperación, los mercados
reaccionaron positivamente hacia fines de
julio.
La principal razón fueron las
declaraciones del presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Mario Draghi,
respecto a que el BCE estaba dispuesto a
hacer lo que fuera necesario para preservar la
integridad del Euro. Esto fue interpretado por
los mercados como una fuerte decisión de
rescatar a España, e incluso a Italia, en caso
de ser necesario. Fue así como cayó el
rendimiento de los bonos españoles, lo que
indica una menor percepción de default por
parte de los operadores de mercado. Sin
embargo, por ahora todo se mantiene en el
terreno de la retórica, sin que se vea la “luz al
final del túnel” de la crisis. La economía
británica también se vio severamente
afectada por la crisis europea, agravando la
recesión. El PIB del Reino Unido disminuyó en
0,7% en el segundo trimestre comparado
con un -0,3% en el primer trimestre y -0,4%
en el cuarto trimestre del año pasado.
Además, los mercados se desestabilizaron
por el hecho que Moody´s rebajó las
perspectivas de la clasificación AAA de
Alemania, Holanda, y Luxemburgo a
“negativas”,
ya
que
esos
países
Monedas
eventualmente podrían cargar con altos
costos por el rescate de los países periféricos o
podrían sufrir grandes pérdidas si hubiese un
colapso en la Euro Zona. En cuanto a la
economía de los Estados Unidos, el
crecimiento del PIB se desaceleró hasta sólo un
1,5% en el segundo trimestre y los datos del
mercado laboral siguen siendo muy pobres,
manteniéndose altos los niveles de
desempleo. A esto se suma el creciente déficit
fiscal que hacia fin de año puede generar
ruido adicional cuando haya que elevar el
techo de endeudamiento nuevamente. China
entregó el dato del PIB para el segundo
semestre, siendo este de un 7.6% anual,
ubicándose por debajo del 8.1% anual del
primer semestre, por lo que es altamente
probable que las autoridades continúen
realizando medidas de estimulo monetario y
fiscal. En cuanto a la economía Chilena, sigue
sorprendiendo con indicadores económicos
mejores que los esperados, dado el negativo
contexto global. Recientemente se conoció el
dato de IMACEC de junio, con un 6.2%, muy
por sobre los pronósticos del mercado. Esto,
unido a los bajos niveles de inflación y
desempleo hacen proyectar un muy buen año
en términos locales.
Valor al Cierre
Peso Chileno (Peso/Dólar)
Yen (Yenes/Dólar)
Euro (Dólares/Euro)
Real (Reales/Dólar)
UF (pesos UF)
Jun-12
Jul-12
Variación
501,07
79,79
1,2667
2,01
22.627,36
482,40
78,12
1,2304
2,06
22.579,16
Apreciación 3,73%
Depreciación 2,09%
Apreciación 2,87%
Apreciación 2,36%
-0,21%
Indicadores Macroec.
May-12
Jun-12
Jul-12
IMA CEC (Var. % anual)
5,32%
6,16%
-
IPC (Var. % mensual)
0,00%
-0,30%
-0,00%
IPC (Var. % anual)
3,10%
2,70%
2,50%
Tasa de Desempleo (%)
6,70%
6,60%
-
TPM (%)
5,00%
5,00%
5,00%
Cobre (US$/Libra)
3,49
3,42
-2,0%
Celulosa (US$/Tonelada)
831,20
799,95
-3,8%
Petróleo Brenot (US$/Barril)
97,00
105,94
-9,2%
Commodities
Alternativas de Inversión
Renta Fija Chilena
En su reunión de política monetaria del día 12 de julio, el Banco Central acordó mantener la tasa
de interés de política monetaria (TPM) en 5,0% anual, esto por considerar que los efectos de la
crisis externa sobre la economía local están por sobre los riesgos inflacionarios, preocupándose
más por el entorno macroeconómico. En relación a las tasas de interés de plazos más largos,
durante la primera mitad del mes de julio las tasas de los Bonos de Gobierno se elevaron como
respuesta a las menores expectativas de inflación.
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Master
Disponible para MetLife Universitario
42%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,4%
2,2%
Año 2011
1,7%
1,1%
Año 2010
1,7%
-0,1%
30%
Finanzas
Gobierno
FONDO
MASTER
28%
Energía
Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
42%
16%
Depósitos
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,5%
2,2%
Año 2011
0,1%
1,1%
Año 2010
0,4%
-0,1%
B. Bancario
7%
FONDO
MUTUO
14%
Otros
B. Central
10%
11%
B. Tesorería
B. Empresa
Renta Variable
Las cifras de actividad sectorial correspondientes al mes de junio tuvieron un comportamiento
mixto, destacando un mayor dinamismo de los sectores ligados a la demanda interna respecto de
los relacionados la a oferta. En este contexto, la producción manufacturera subió un 1,1%,
ubicándose levemente por debajo de las expectativas del mercado. Las ventas minoristas se
incrementaron en un 8,9%, destacando el buen desempeño en alimentos con bebidas y productos
electrónicos. Además, las ventas de supermercados crecieron en un 12,3%. Estas cifras se dieron
pese al debilitado escenario internacional, mostrando que la economía chilena se está
comportando en mejor forma que en la anterior crisis del año 2008‐2009. La mayor diversificación
de los destinos de las exportaciones es uno los factores explicativos. En efecto, en el 2008 entre
un 13% y un 25% de nuestras exportaciones iban a EEUU y Europa, respectivamente, mientras
que hoy dichas participaciones han caído a 11% y 20%, para cada caso. En cambio, Asia, y en
particular China, en estos últimos cuatro años han ganado un rol preponderante para nuestros
envíos. En efecto, la participación de Asia se ha incrementado de un 41% en el 2008 a un 47%
en el 2011, mientras que China hoy es el principal destino de las exportaciones chilenas (23% en
el 2011 vs. 15% en 2008). La economía creció en el segundo trimestre en torno a un 5,4% anual,
lo cual permite estimar que el crecimiento promedio del año estará entre un 5% y un 4,5% anual.
Las mayores sorpresas macro provienen de los precios, que podrían ubicar la inflación del año en
niveles levemente inferiores al 2%. Esto impactó el rendimiento de los bonos cortos en UF, al
encontrarse la tasa de política monetaria en un nivel que a este ritmo de variación de precios, luce
no neutral y alta en términos reales. Esto le da espacio a la autoridad monetaria a reducirla en caso
que la situación internacional haga peligrar los niveles actuales de actividad y empleo.
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Dividend
Disponible para MetLife Universitario
18%
34%
Finanzas
Últimos 12 meses
Cartera
Benchmark
-8,7%
-9,3%
15%
Año 2011
-20,5%
-20,3%
Año 2010
30,9%
31,2%
Consumo
Energía
FONDO
DIVIDEND
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Fondo Mutuo LarrainVial Acciones Nacionales
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
27%
29%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-11,0%
-9,3%
Año 2011
-21,3%
-20,3%
Año 2010
46,4%
31,2%
Otros
S. Varios
7%
FONDO
MUTUO
14%
Finanzas
8%
S. Básico
Energía
15%
M. Primas
Fondos Mixtos
Fondo Balance (Disponible para MetLife Universitario)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 70% por instrumentos nacionales de renta fija y un
30% por instrumentos de renta variable nacional.
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-1,6%
-1,6%
Año 2011
-4,1%
-6,0%
Año 2010
9,6%
8,2%
18%
34%
Finanzas
15%
Consumo
Energía
FONDO
BALANCE
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Este fondo está orientado a quien desee invertir en activos locales con una proporcionalidad de instrumentos
accionarios, esto es, una volatilidad intermedia entre la que se obtiene mediante instrumentos de renta fija
nacional y derivaba de renta variable, también nacional.
Fondo Mutuo Larrain Vial Protección (Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 75% por instrumentos globales de renta fija y un 25%
por instrumentos de renta variable también globales.
7%
88%
2%
2%
Latinoamérica
Norteamérica
Asia Emergente
Europa
Asia Pacífico
1%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-2,7%
-1,6%
Año 2011
-4,2%
-6,0%
Año 2010
3,3%
8,2%
Durante julio el panorama externo continuó deteriorándose, en gran medida por la falta de resolución política de los
países europeos para avanzar hacia reformas estructurales claves. Una de las mayores preocupaciones es el altísimo
costo de financiamiento que tiene que enfrentar España, lo que debilita los esfuerzos por estabilizar la región. Por otra
parte, la economía estadounidense ha comenzado a desacelerarse por problemas en el mercado inmobiliario y
laboral. A esto se le agregan los problemas que están teniendo para crecer Brasil, India y China.
Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no
garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en
rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El
presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de
MetLife Chile Seguros de Vida S.A.. Información de distribución de inversiones al 13/08/2012. Fecha publicación
informe 20/08/2012.
VISIÓN
3 ECONÓMICA
Visión de Los Mercados
A pesar de que Europa no mostró signo
alguno de recuperación, los mercados
reaccionaron positivamente hacia fines de
julio.
La principal razón fueron las
declaraciones del presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Mario Draghi,
respecto a que el BCE estaba dispuesto a
hacer lo que fuera necesario para preservar la
integridad del Euro. Esto fue interpretado por
los mercados como una fuerte decisión de
rescatar a España, e incluso a Italia, en caso
de ser necesario. Fue así como cayó el
rendimiento de los bonos españoles, lo que
indica una menor percepción de default por
parte de los operadores de mercado. Sin
embargo, por ahora todo se mantiene en el
terreno de la retórica, sin que se vea la “luz al
final del túnel” de la crisis. La economía
británica también se vio severamente
afectada por la crisis europea, agravando la
recesión. El PIB del Reino Unido disminuyó en
0,7% en el segundo trimestre comparado
con un -0,3% en el primer trimestre y -0,4%
en el cuarto trimestre del año pasado.
Además, los mercados se desestabilizaron
por el hecho que Moody´s rebajó las
perspectivas de la clasificación AAA de
Alemania, Holanda, y Luxemburgo a
“negativas”,
ya
que
esos
países
Monedas
eventualmente podrían cargar con altos
costos por el rescate de los países periféricos o
podrían sufrir grandes pérdidas si hubiese un
colapso en la Euro Zona. En cuanto a la
economía de los Estados Unidos, el
crecimiento del PIB se desaceleró hasta sólo un
1,5% en el segundo trimestre y los datos del
mercado laboral siguen siendo muy pobres,
manteniéndose altos los niveles de
desempleo. A esto se suma el creciente déficit
fiscal que hacia fin de año puede generar
ruido adicional cuando haya que elevar el
techo de endeudamiento nuevamente. China
entregó el dato del PIB para el segundo
semestre, siendo este de un 7.6% anual,
ubicándose por debajo del 8.1% anual del
primer semestre, por lo que es altamente
probable que las autoridades continúen
realizando medidas de estimulo monetario y
fiscal. En cuanto a la economía Chilena, sigue
sorprendiendo con indicadores económicos
mejores que los esperados, dado el negativo
contexto global. Recientemente se conoció el
dato de IMACEC de junio, con un 6.2%, muy
por sobre los pronósticos del mercado. Esto,
unido a los bajos niveles de inflación y
desempleo hacen proyectar un muy buen año
en términos locales.
Valor al Cierre
Peso Chileno (Peso/Dólar)
Yen (Yenes/Dólar)
Euro (Dólares/Euro)
Real (Reales/Dólar)
UF (pesos UF)
Jun-12
Jul-12
Variación
501,07
79,79
1,2667
2,01
22.627,36
482,40
78,12
1,2304
2,06
22.579,16
Apreciación 3,73%
Depreciación 2,09%
Apreciación 2,87%
Apreciación 2,36%
-0,21%
Indicadores Macroec.
May-12
Jun-12
Jul-12
IMA CEC (Var. % anual)
5,32%
6,16%
-
IPC (Var. % mensual)
0,00%
-0,30%
-0,00%
IPC (Var. % anual)
3,10%
2,70%
2,50%
Tasa de Desempleo (%)
6,70%
6,60%
-
TPM (%)
5,00%
5,00%
5,00%
Cobre (US$/Libra)
3,49
3,42
-2,0%
Celulosa (US$/Tonelada)
831,20
799,95
-3,8%
Petróleo Brenot (US$/Barril)
97,00
105,94
-9,2%
Commodities
Alternativas de Inversión
Renta Fija Chilena
En su reunión de política monetaria del día 12 de julio, el Banco Central acordó mantener la tasa
de interés de política monetaria (TPM) en 5,0% anual, esto por considerar que los efectos de la
crisis externa sobre la economía local están por sobre los riesgos inflacionarios, preocupándose
más por el entorno macroeconómico. En relación a las tasas de interés de plazos más largos,
durante la primera mitad del mes de julio las tasas de los Bonos de Gobierno se elevaron como
respuesta a las menores expectativas de inflación.
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Master
Disponible para MetLife Universitario
42%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,4%
2,2%
Año 2011
1,7%
1,1%
Año 2010
1,7%
-0,1%
30%
Finanzas
Gobierno
FONDO
MASTER
28%
Energía
Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
42%
16%
Depósitos
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,5%
2,2%
Año 2011
0,1%
1,1%
Año 2010
0,4%
-0,1%
B. Bancario
7%
FONDO
MUTUO
14%
Otros
B. Central
10%
11%
B. Tesorería
B. Empresa
Renta Variable
Las cifras de actividad sectorial correspondientes al mes de junio tuvieron un comportamiento
mixto, destacando un mayor dinamismo de los sectores ligados a la demanda interna respecto de
los relacionados la a oferta. En este contexto, la producción manufacturera subió un 1,1%,
ubicándose levemente por debajo de las expectativas del mercado. Las ventas minoristas se
incrementaron en un 8,9%, destacando el buen desempeño en alimentos con bebidas y productos
electrónicos. Además, las ventas de supermercados crecieron en un 12,3%. Estas cifras se dieron
pese al debilitado escenario internacional, mostrando que la economía chilena se está
comportando en mejor forma que en la anterior crisis del año 2008‐2009. La mayor diversificación
de los destinos de las exportaciones es uno los factores explicativos. En efecto, en el 2008 entre
un 13% y un 25% de nuestras exportaciones iban a EEUU y Europa, respectivamente, mientras
que hoy dichas participaciones han caído a 11% y 20%, para cada caso. En cambio, Asia, y en
particular China, en estos últimos cuatro años han ganado un rol preponderante para nuestros
envíos. En efecto, la participación de Asia se ha incrementado de un 41% en el 2008 a un 47%
en el 2011, mientras que China hoy es el principal destino de las exportaciones chilenas (23% en
el 2011 vs. 15% en 2008). La economía creció en el segundo trimestre en torno a un 5,4% anual,
lo cual permite estimar que el crecimiento promedio del año estará entre un 5% y un 4,5% anual.
Las mayores sorpresas macro provienen de los precios, que podrían ubicar la inflación del año en
niveles levemente inferiores al 2%. Esto impactó el rendimiento de los bonos cortos en UF, al
encontrarse la tasa de política monetaria en un nivel que a este ritmo de variación de precios, luce
no neutral y alta en términos reales. Esto le da espacio a la autoridad monetaria a reducirla en caso
que la situación internacional haga peligrar los niveles actuales de actividad y empleo.
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Dividend
Disponible para MetLife Universitario
18%
34%
Finanzas
Últimos 12 meses
Cartera
Benchmark
-8,7%
-9,3%
15%
Año 2011
-20,5%
-20,3%
Año 2010
30,9%
31,2%
Consumo
Energía
FONDO
DIVIDEND
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Fondo Mutuo LarrainVial Acciones Nacionales
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
27%
29%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-11,0%
-9,3%
Año 2011
-21,3%
-20,3%
Año 2010
46,4%
31,2%
Otros
S. Varios
7%
FONDO
MUTUO
14%
Finanzas
8%
S. Básico
Energía
15%
M. Primas
Fondos Mixtos
Fondo Balance (Disponible para MetLife Universitario)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 70% por instrumentos nacionales de renta fija y un
30% por instrumentos de renta variable nacional.
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-1,6%
-1,6%
Año 2011
-4,1%
-6,0%
Año 2010
9,6%
8,2%
18%
34%
Finanzas
15%
Consumo
Energía
FONDO
BALANCE
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Este fondo está orientado a quien desee invertir en activos locales con una proporcionalidad de instrumentos
accionarios, esto es, una volatilidad intermedia entre la que se obtiene mediante instrumentos de renta fija
nacional y derivaba de renta variable, también nacional.
Fondo Mutuo Larrain Vial Protección (Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 75% por instrumentos globales de renta fija y un 25%
por instrumentos de renta variable también globales.
7%
88%
2%
2%
Latinoamérica
Norteamérica
Asia Emergente
Europa
Asia Pacífico
1%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-2,7%
-1,6%
Año 2011
-4,2%
-6,0%
Año 2010
3,3%
8,2%
Durante julio el panorama externo continuó deteriorándose, en gran medida por la falta de resolución política de los
países europeos para avanzar hacia reformas estructurales claves. Una de las mayores preocupaciones es el altísimo
costo de financiamiento que tiene que enfrentar España, lo que debilita los esfuerzos por estabilizar la región. Por otra
parte, la economía estadounidense ha comenzado a desacelerarse por problemas en el mercado inmobiliario y
laboral. A esto se le agregan los problemas que están teniendo para crecer Brasil, India y China.
Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no
garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en
rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El
presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de
MetLife Chile Seguros de Vida S.A.. Información de distribución de inversiones al 13/08/2012. Fecha publicación
informe 20/08/2012.
VISIÓN
3 ECONÓMICA
Visión de Los Mercados
A pesar de que Europa no mostró signo
alguno de recuperación, los mercados
reaccionaron positivamente hacia fines de
julio.
La principal razón fueron las
declaraciones del presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Mario Draghi,
respecto a que el BCE estaba dispuesto a
hacer lo que fuera necesario para preservar la
integridad del Euro. Esto fue interpretado por
los mercados como una fuerte decisión de
rescatar a España, e incluso a Italia, en caso
de ser necesario. Fue así como cayó el
rendimiento de los bonos españoles, lo que
indica una menor percepción de default por
parte de los operadores de mercado. Sin
embargo, por ahora todo se mantiene en el
terreno de la retórica, sin que se vea la “luz al
final del túnel” de la crisis. La economía
británica también se vio severamente
afectada por la crisis europea, agravando la
recesión. El PIB del Reino Unido disminuyó en
0,7% en el segundo trimestre comparado
con un -0,3% en el primer trimestre y -0,4%
en el cuarto trimestre del año pasado.
Además, los mercados se desestabilizaron
por el hecho que Moody´s rebajó las
perspectivas de la clasificación AAA de
Alemania, Holanda, y Luxemburgo a
“negativas”,
ya
que
esos
países
Monedas
eventualmente podrían cargar con altos
costos por el rescate de los países periféricos o
podrían sufrir grandes pérdidas si hubiese un
colapso en la Euro Zona. En cuanto a la
economía de los Estados Unidos, el
crecimiento del PIB se desaceleró hasta sólo un
1,5% en el segundo trimestre y los datos del
mercado laboral siguen siendo muy pobres,
manteniéndose altos los niveles de
desempleo. A esto se suma el creciente déficit
fiscal que hacia fin de año puede generar
ruido adicional cuando haya que elevar el
techo de endeudamiento nuevamente. China
entregó el dato del PIB para el segundo
semestre, siendo este de un 7.6% anual,
ubicándose por debajo del 8.1% anual del
primer semestre, por lo que es altamente
probable que las autoridades continúen
realizando medidas de estimulo monetario y
fiscal. En cuanto a la economía Chilena, sigue
sorprendiendo con indicadores económicos
mejores que los esperados, dado el negativo
contexto global. Recientemente se conoció el
dato de IMACEC de junio, con un 6.2%, muy
por sobre los pronósticos del mercado. Esto,
unido a los bajos niveles de inflación y
desempleo hacen proyectar un muy buen año
en términos locales.
Valor al Cierre
Peso Chileno (Peso/Dólar)
Yen (Yenes/Dólar)
Euro (Dólares/Euro)
Real (Reales/Dólar)
UF (pesos UF)
Jun-12
Jul-12
Variación
501,07
79,79
1,2667
2,01
22.627,36
482,40
78,12
1,2304
2,06
22.579,16
Apreciación 3,73%
Depreciación 2,09%
Apreciación 2,87%
Apreciación 2,36%
-0,21%
Indicadores Macroec.
May-12
Jun-12
Jul-12
IMA CEC (Var. % anual)
5,32%
6,16%
-
IPC (Var. % mensual)
0,00%
-0,30%
-0,00%
IPC (Var. % anual)
3,10%
2,70%
2,50%
Tasa de Desempleo (%)
6,70%
6,60%
-
TPM (%)
5,00%
5,00%
5,00%
Cobre (US$/Libra)
3,49
3,42
-2,0%
Celulosa (US$/Tonelada)
831,20
799,95
-3,8%
Petróleo Brenot (US$/Barril)
97,00
105,94
-9,2%
Commodities
Alternativas de Inversión
Renta Fija Chilena
En su reunión de política monetaria del día 12 de julio, el Banco Central acordó mantener la tasa
de interés de política monetaria (TPM) en 5,0% anual, esto por considerar que los efectos de la
crisis externa sobre la economía local están por sobre los riesgos inflacionarios, preocupándose
más por el entorno macroeconómico. En relación a las tasas de interés de plazos más largos,
durante la primera mitad del mes de julio las tasas de los Bonos de Gobierno se elevaron como
respuesta a las menores expectativas de inflación.
Fondos invertidos 100% en instrumentos de renta fija nacional
Fondo Master
Disponible para MetLife Universitario
42%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,4%
2,2%
Año 2011
1,7%
1,1%
Año 2010
1,7%
-0,1%
30%
Finanzas
Gobierno
FONDO
MASTER
28%
Energía
Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
42%
16%
Depósitos
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
1,5%
2,2%
Año 2011
0,1%
1,1%
Año 2010
0,4%
-0,1%
B. Bancario
7%
FONDO
MUTUO
14%
Otros
B. Central
10%
11%
B. Tesorería
B. Empresa
Renta Variable
Las cifras de actividad sectorial correspondientes al mes de junio tuvieron un comportamiento
mixto, destacando un mayor dinamismo de los sectores ligados a la demanda interna respecto de
los relacionados la a oferta. En este contexto, la producción manufacturera subió un 1,1%,
ubicándose levemente por debajo de las expectativas del mercado. Las ventas minoristas se
incrementaron en un 8,9%, destacando el buen desempeño en alimentos con bebidas y productos
electrónicos. Además, las ventas de supermercados crecieron en un 12,3%. Estas cifras se dieron
pese al debilitado escenario internacional, mostrando que la economía chilena se está
comportando en mejor forma que en la anterior crisis del año 2008‐2009. La mayor diversificación
de los destinos de las exportaciones es uno los factores explicativos. En efecto, en el 2008 entre
un 13% y un 25% de nuestras exportaciones iban a EEUU y Europa, respectivamente, mientras
que hoy dichas participaciones han caído a 11% y 20%, para cada caso. En cambio, Asia, y en
particular China, en estos últimos cuatro años han ganado un rol preponderante para nuestros
envíos. En efecto, la participación de Asia se ha incrementado de un 41% en el 2008 a un 47%
en el 2011, mientras que China hoy es el principal destino de las exportaciones chilenas (23% en
el 2011 vs. 15% en 2008). La economía creció en el segundo trimestre en torno a un 5,4% anual,
lo cual permite estimar que el crecimiento promedio del año estará entre un 5% y un 4,5% anual.
Las mayores sorpresas macro provienen de los precios, que podrían ubicar la inflación del año en
niveles levemente inferiores al 2%. Esto impactó el rendimiento de los bonos cortos en UF, al
encontrarse la tasa de política monetaria en un nivel que a este ritmo de variación de precios, luce
no neutral y alta en términos reales. Esto le da espacio a la autoridad monetaria a reducirla en caso
que la situación internacional haga peligrar los niveles actuales de actividad y empleo.
Fondos Invertidos 100% en Acciones Nacionales
Fondo Dividend
Disponible para MetLife Universitario
18%
34%
Finanzas
Últimos 12 meses
Cartera
Benchmark
-8,7%
-9,3%
15%
Año 2011
-20,5%
-20,3%
Año 2010
30,9%
31,2%
Consumo
Energía
FONDO
DIVIDEND
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Fondo Mutuo LarrainVial Acciones Nacionales
Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro
27%
29%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-11,0%
-9,3%
Año 2011
-21,3%
-20,3%
Año 2010
46,4%
31,2%
Otros
S. Varios
7%
FONDO
MUTUO
14%
Finanzas
8%
S. Básico
Energía
15%
M. Primas
Fondos Mixtos
Fondo Balance (Disponible para MetLife Universitario)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 70% por instrumentos nacionales de renta fija y un
30% por instrumentos de renta variable nacional.
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-1,6%
-1,6%
Año 2011
-4,1%
-6,0%
Año 2010
9,6%
8,2%
18%
34%
Finanzas
15%
Consumo
Energía
FONDO
BALANCE
18%
M. Primas
9%
Transporte
6%
Otros
Este fondo está orientado a quien desee invertir en activos locales con una proporcionalidad de instrumentos
accionarios, esto es, una volatilidad intermedia entre la que se obtiene mediante instrumentos de renta fija
nacional y derivaba de renta variable, también nacional.
Fondo Mutuo Larrain Vial Protección (Disponible para MetLife APV y MetLife Protección y Ahorro)
Fondo de riesgo medio, compuesto en un 75% por instrumentos globales de renta fija y un 25%
por instrumentos de renta variable también globales.
7%
88%
2%
2%
Latinoamérica
Norteamérica
Asia Emergente
Europa
Asia Pacífico
1%
Cartera
Benchmark
Últimos 12 meses
-2,7%
-1,6%
Año 2011
-4,2%
-6,0%
Año 2010
3,3%
8,2%
Durante julio el panorama externo continuó deteriorándose, en gran medida por la falta de resolución política de los
países europeos para avanzar hacia reformas estructurales claves. Una de las mayores preocupaciones es el altísimo
costo de financiamiento que tiene que enfrentar España, lo que debilita los esfuerzos por estabilizar la región. Por otra
parte, la economía estadounidense ha comenzado a desacelerarse por problemas en el mercado inmobiliario y
laboral. A esto se le agregan los problemas que están teniendo para crecer Brasil, India y China.
Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no
garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en
rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El
presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de
MetLife Chile Seguros de Vida S.A.. Información de distribución de inversiones al 13/08/2012. Fecha publicación
informe 20/08/2012.