Download Noticias de Apertura 22 de marzo de 2010

Guatemala, 1 de diciembre de 2014
Los selectivos de Estados Unidos comienzan el mes de diciembre bajando de forma rotunda. En la primera sesión
tras el puente de Acción de Gracias, los inversores han arrastrado a la baja al Nasdaq 100, que se deja un 1,15%
y cierra en 4.288 enteros.
1. Wall Street empieza diciembre con bajadas generalizadas
2. Una alza de tasas de Fed depende de los mercados, no sólo de la economía: Dudley
3. Caen permisos de petróleo de esquisto en octubre en EEUU: ¿llegó la desaceleración?
4. ¿Bendición o maldición? El petróleo barato puede forzar al BCE a actuar
5. Compañías de la zona euro comienzan a volver a casa por aumento de costos en Asia
6. Entre la caída de la URSS y el default: Rusia tiembla de nuevo por el petróleo
7. Perspectivas para la economía global en 2015: mejores que en 2014, pero no por mucho
8. La caída del crudo reordena el mapa energético
9. Breves internacionales
10. Futuros de Materias Primas
COMPAÑIA
PRECIO (US$)
VARIACIÓN
%VARIACIÓN
Bank Of America (NYSE: BAC)
16.79
-0.25
-1.47
Citigroup Inc. (NYSE:C)
53.35
-0.62
-1.15
HORA
(DEL ESTE)
16:18
contratos de futuros del petróleo WTI para entrega en enero
del año próximo subieron 2,85 dólares el barril.
E.E.U.U.
1. Wall Street empieza diciembre
con bajadas generalizadas
elEconomista.es
Los selectivos de Estados Unidos comienzan el
mes de diciembre bajando de forma rotunda.
En la primera sesión tras el puente de Acción
de Gracias, los inversores han arrastrado a la
baja al Nasdaq 100, que se deja un 1,15% y
cierra en 4.288 enteros.
El alza de hoy se produce después de que el precio del crudo
WTI, de referencia en el mercado de Estados Unidos, cerrara
el viernes pasado con una caída del 10,23%.
Durante la sesión de hoy en el Nymex, el WTI llegó a alcanzar
un precio mínimo intradía de 63,72 dólares el barril, el más
bajo desde julio del 2009, pero luego se recuperó y cerró las
operaciones al alza, hasta los 69 dólares.
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2. Una alza de tasas de Fed depende
de los mercados, no sólo de la
economía: Dudley
Reuters
La Reserva Federal no sólo ajustará la política
monetaria sobre la base del desempeño de la
economía de Estados Unidos, sino también de
cuán bien responden los mercados financieros
a las eventuales alzas de tasas de interés, dijo
el lunes una influyente autoridad del banco
central.
Fuente: GoogleFinance
El S&P 500 ha perdido por su parte un 0,70% para quedarse
en los 2.553 puntos (su mayor bajada en el último mes), y el
Dow baja el 0,28% y cotiza en 17.780.
Que las bolsas estadounidenses atraviesan una situación de
sobrecompra es algo que se venía avisando desde Ecotrader
en las últimas semanas.
Con el Dow Jones y el S&P en máximos históricos y el Nasdaq
cerca de lograr ese hito, los avances que se veían jornada tras
jornada sumaban peso a la posibilidad de una corrección que
sirviera para aliviar la sobrecompra en el mercado americano.
En otros mercados, el precio del petróleo de Texas (WTI)
rebotó hoy desde el desplome del viernes y subió un 4,3%,
hasta los 69 dólares el barril, aún en los niveles más bajos de
los últimos cuatro años. Al cierre de la sesión en la Bolsa
Mercantil de Nueva York (Nymex), la primera de este mes, los
NUEVA YORK (Reuters) - El presidente de la Fed de Nueva
York, William Dudley, dijo que el banco central decidirá alzas
de tasas más agresivas si los mercados financieros, que
incluyen tasas de interés de corto y largo plazo, acciones, y el
dólar, son menos receptivos de lo deseado.
"Qué tanto se haga subir las tasas de interés de corto plazo
depende, en parte, de cómo las condiciones del mercado
financiero responden a los ajustes", dijo Dudley en un
discurso. "Con todas las variables constantes, menos
respuesta implica ajustes mayores en la tasa de interés y
viceversa", agregó.
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3. Caen permisos de petróleo de
esquisto en octubre en EEUU:
¿llegó la desaceleración?
Reuters
En los últimos años los productores de petróleo
de Estados Unidos han corrido a toda
velocidad para perforar nuevos pozos de
esquisto, incluso pese a la caída de precios.
Pero nuevos datos sugieren que la largamente
anticipada desaceleración de la actividad en el
país habría llegado finalmente.
NUEVA YORK (Reuters) - Los permisos para nuevos pozos
cayeron un 15 por ciento el mes pasado en 12 grandes
formaciones de esquisto, de acuerdo a información exclusiva
entregada a Reuters por DrillingInfo, una firma de datos sobre
la industria, que ofrece la primera señal de un descenso en el
frenesí perforador que hizo que los permisos más que se
duplicaran desde el último noviembre.
La Organización de Países Exportadores de Petróleo acordó
mantener la semana pasada su cuota de producción de 30
millones de barriles por día, a pesar de una caída del 30 por
ciento en los precios desde junio, provocando un
hundimiento adicional del 10 por ciento.
Muchos analistas creen que esta decisión estuvo dirigida
directamente a los productores de petróleo estadounidenses
que están frente al resurgir energético del país: ¿Pueden
seguir perforando al ritmo actual si los precios no suben?
"Actualmente, el mercado está centrado en el esquisto de
Estados Unidos como el lugar en el que hay que recortar gasto
y producción", afirmó Roger Read, analista de Wells Fargo, en
una nota el viernes.
Algunas compañías de servicios petroleros han sugerido que
la desaceleración puede ser contenida, mientras siguen
comprando componentes claves para la perforación. Sin
embargo, los datos sugieren que es probable que la
producción acabe sucumbiendo ante los precios bajos.
"La primera ficha de dominó es el precio, que hace que otras
fichas caigan", dijo Karr Ingham, un economista que elabora
el Texas PetroIndex, un análisis anual de la economía
energética del estado. Una de las primeras fichas en caer fue
el número de permisos tramitados, afirmó Ingham.
Texas concedió un número récord de permisos, 934, antes de
caer a 885 en octubre. Pese a que esta cifra sigue siendo más
del doble de la registrada en el mismo mes de 2010, cuando
la revolución del petróleo de esquisto estaba comenzando,
muestra un enfriamiento que no se había visto a este nivel en
los dos últimos años.
Es esperable un descenso en el número de plataformas en
dos y cuatro meses después de la caída en los permisos, al
tiempo que el crecimiento de la producción debería empezar
a ralentizarse seis meses más tarde.
"Esto es un retroceso en la aceleración. La gente está
teniendo cuidado", dijo Allen Gilmer, presidente ejecutivo de
DrillingInfo. Aunque los permisos han bajado en otros
momentos, Gilmer afirma que en la actualidad hay
indicaciones tempranas de un descenso en el número de
pozos.
DrillingInfo dijo que en octubre se detectó una caída en los
permisos en diez formaciones de esquisto. Los datos de una
formación no estaban disponibles y en otros dos casos Barnett en Texas y Bakken en Dakota del Norte- los permisos
subieron ligeramente.
El descenso de los permisos fue especialmente pronunciado
en dos formaciones texanas, la Cuenca Pérmica y Eagle Ford,
con una caída del 13 y el 22 por ciento, respectivamente.
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"Bajo nuestro punto de vista hay pocas dudas de que los
precios más bajos del crudo y el gas se traducirán en un
menor gasto y una menor producción del petróleo de
esquisto de 2015 a 2017", agregó.
Un recorte en la producción en Estados Unidos podría
beneficiar a Arabia Saudita, que ha sugerido en los meses
pasados que está cómoda con precios mucho más bajos.
La mayoría de los analistas predice que los productores de
crudo de Estados Unidos pueden mantener tasas sanas de
producción en la primera mitad de 2015, gracias en parte a
las inversiones efectuadas meses atrás.
Europa
4. ¿Bendición o maldición? El
petróleo barato puede forzar al
BCE a actuar
elEconomista.es
A primera vista, la caída del precio del petróleo
es una gran noticia para la eurozona. La renta
disponible de los agentes económicos del área
monetaria se puede ver beneficiada por la
reducción del coste de la energía.
Pero no es tan sencillo como parece: Draghi y el Consejo de
Gobierno del BCE se reunirán para analizar la situación y sus
posibles consecuencias.
Según publica el portal financiero Bloomberg, la caída del
precio del petróleo puede ser o una bendición o una
maldición para la eurozona. El presidente del BCE se reunirá
con los 24 miembros del Consejo de Gobierno para analizar
cómo puede afectar la caída de los precios del petróleo a las
expectativas de inflación.
Algunos miembros ya se han manifestado y han dejado
entrever su posición ante este nuevo contexto. Por ejemplo,
el presidente del Bundesbank ya se ha pronunciado: "Se
producirá un efecto estimulante en la economía gracias a los
nuevos precios energético, es como un mini-paquete de
estímulos" aseguró Weidmann.
En Bloomberg no han dudado en señalar que estas palabras
son un mensaje al BCE, sugiriendo que no son necesarias más
medidas de estímulo en la eurozona.
Las 'palomas' del BCE
En el lado opuesto se encuentran Peter Praet, miembro
ejecutivo del Consejo del BCE, y el propio Mario Draghi, que
ven como algo peligroso esta caída de precios del petróleo,
ya que puede provocar un 'shock' en los precios y afectar a
una economía débil como la de la eurozona.
Holger Sante, analista jefe para Europa de Nordea Markets,
cree que el impacto sobre la economía europea será positivo,
pero ello no debe ser impedimento para que el BCE prosiga
su actuación expansiva.
Los miedos de Draghi residen en el proceso de desinflación
que vive la eurozona, una espiral que puede verse
incrementada con la actual caída de precios del petróleo,
posponiendo las decisiones de compra de los agentes
económicos y provocando una caída en el consumo y la
inversión.
Con esta argumentación, Praet asegura que por eso es
necesario que la política monetaria debe ser la encarga de
promover un estímulo adicional para evitar "que los precios
se estanquen de forma prolongada".
De este modo, lo que parece algo muy positivo para una
economía dependiente del crudo, en la eurozona puede
convertirse en un gran problema, ante la preocupante
moderación de precios.
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5. Compañías de la zona euro
comienzan a volver a casa por
aumento de costos en Asia
Reuters
Después de años de haber mudado la
producción a Asia, algunas compañías
europeas están siguiendo el ejemplo de sus
pares estadounidenses y volviendo a casa.
MILÁN (Reuters) - Las decisiones de firmas italianas como la
fabricante de productos de cuero Piquadro SpA y la fabricante
de baterías FIAMM SpA de aumentar la producción en casa
no indican una reversión del fenómeno de operar en el
extranjero que ha marcado los negocios globales durante dos
décadas.
Sin embargo, las compañías están volviendo lentamente a sus
regiones de origen, ya que el aumento de los salarios en China
se está comiendo los márgenes de beneficios que una vez les
animaron a salir al extranjero.
Están calculando los costos de las manufacturas en el exterior
-todavía bajos, pero crecientes- frente a la dificultad de
supervisar la producción lejos de casa, además del costo y el
tiempo necesario para que los bienes lleguen a los mercados
occidentales.
La "reubicación" está siendo liderada por compañías de ropa,
calzado y electrónica, en parte porque están redescubriendo
la importancia de la etiqueta "Hecho en Europa". Pero en
España, por ejemplo, la caída de los salarios desde la crisis de
la zona euro también llevó a que las automotoras extranjeras
abrieran líneas de producción allí. Un sondeo de
PricewaterhouseCoopers a 384 compañías no financieras de
la zona euro halló el mes pasado que cerca del 60 por ciento
ha reubicado en el último año algunas operaciones,
principalmente la producción, frente al 55 por ciento que hizo
lo contrario.
Italia encabezó la lista con 44 compañías, mientras Irlanda,
Alemania y España también destacaron.
Luciano Fratocchi, profesor de Gestión e Ingeniería en la
universidad italiana de L'Aquila, dijo que la reubicación se ha
convertido en una estrategia de las empresas para sobrevivir
desde la crisis económica.
Muchas firmas italianas redujeron o reformaron sus líneas de
producción por la caída de la demanda, concentrando su
manufactura restante cerca de los mercados objetivos.
De las 450 reubicaciones analizadas por Fratocchi desde el
2007, cerca de una quinta parte son de Italia, solo detrás de
Estados Unidos, que se queda con casi la mitad.
En España, los sindicatos aceptaron prácticas laborales
flexibles y congelamientos salariales debido al alto
desempleo, animando a compañías como Ford Motor Co y
PSA Peugeot Citroen SA a abrir líneas de montaje.
La tendencia ha afectado incluso a países que afrontaron
relativamente bien la crisis.
Firmas alemanas medianas como la marca de productos para
el hogar Fackelmann y el fabricante de sierras Stihl también
repatriaron su producción. Steiff, que elabora osos de
peluche, anunció en el 2008 el retorno de su producción
desde China por problemas de calidad y lo largo que era el
transporte.
No obstante, por lo general se cita el alza de los salarios en
Asia como el factor principal. Según la consultora
AlixPartners, los datos oficiales muestran que el promedio de
los sueldos manufactureros en China subieron un 364 por
ciento entre 2004 y 2014, si bien partieron de una base
mucho más baja comparada con Europa.
El mayor estrechamiento en la brecha salarial fue con Estados
Unidos. La firma Boston Consulting Group asegura que los
costos manufactureros en China están solo un 4 por ciento
por debajo de los de Estados Unidos, comparado con el 14
por ciento en el 2004.
6. Entre la caída de la URSS y el
default: Rusia tiembla de nuevo
por el petróleo
elEconomista.es
El desplome actual de los precios del petróleo
está demostrando ser el peor desde el colapso
del sistema financiero en 2008 y amenaza con
tener el mismo impacto global que tuvo la
caída de los precios de hace tres décadas, que
llevó a la crisis de la deuda de México y al fin
de la Unión Soviética.
Rusia, el segundo mayor productor del mundo, ya no puede
confiar en los mismos ingresos petroleros para rescatar a una
economía que sufre de las sanciones europeas y
estadounidenses. Estos factores, sumados a la incertidumbre
sobre la economía, ha provocado el hundimiento de la
cotización del rublo a mínimos históricos frente al dólar en la
peor sesión de la moneda rusa desde la crisis de 1998. La
bolsa de Moscú, por su parte, registra caídas cercanas al 2%.
Así, el 'billete verde' escalaba hasta un nuevo cambio récord
de 53,4109 rublos, lo que representa una subida del dólar del
7,9% respecto al cierre del pasado viernes.
El desplome del precio del petróleo "parece hacer
especialmente vulnerable" a Rusia, señala en declaraciones a
Bloomberg Allan von Mehren, analista jefe de Danske Banke
A. "Una fuerte caída en el precio del petróleo en 1997-1998
fue uno de los factores que provocaron la presión que
finalmente llevó a Rusia al default en 1998". Y hoy Moscú está
atrapado en medio de la guerra del petróleo entre Arabia
Saudí y EEUU sin tener voz ni voto.
VTB Group, el segundo mayor banco de Rusia, OAO
Gazprombank, su tercer mayor prestamista, y el Agricultural
Bank ya están buscando la ayuda del gobierno para
recapitalizarse tras notar los efectos de las sanciones en los
mercados financieros internacionales. Ahora no solo se
enfrentan a las debilidades del crecimiento económico, si no
también a un aumento de la morosidad.
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El petróleo y el gas proporcionan el 68% de las exportaciones
de Rusia y el 50% de su presupuesto federal. En lo que va de
año el rublo acumula una depreciación cercana al 60%
respecto al dólar, en un contexto de fuerte descenso en el
precio del petróleo Brent que desde julio ha pasado de los
110 dólares a menos de 68 dólares, mínimos de cinco años.
El pasado 5 de noviembre, además, el Banco de Rusia anunció
que limitaría su intervención en los mercados en defensa del
rublo. Desde entonces la moneda rusa ha experimentado una
depreciación del 19%. Desde junio, el Banco de Rusia ha
gastado un 10% de sus reservas internacionales (47.000
millones de dólares) en intentar frenar la depreciación de su
divisa y no ha servido de nada.
Mientras el ministro de Economía de Rusia y algunos
ejecutivos de la industria petrolera han advertido de los
tiempos difíciles que están por venir, el presidente Vladimir
Putin es optimista. "Estoy seguro de que el mercado va a
entrar en equilibrio una vez más en el primer trimestre o hacia
mediados del próximo año", señalo el viernes el presidente
ruso en declaraciones que recoge Bloomberg.
empleo en Estados Unidos y que las tasas de interés se han
mantenido bajas.
Los buenos tiempos no se limitan sólo al norte de Indiana, el
corazón de los fabricantes de casas rodantes. Estados Unidos
como un todo está surgiendo como el candidato más
probable para impulsar el crecimiento mundial en 2015.
Dakota del Norte está altamente ocupada con la producción
de petróleo de esquisto. Seattle está abrumada con los
pedidos de Boeing. En Silicon Valley, Apple vende toneladas
de iPhones. La ciudad de Nueva York tiene más empleo que
nunca, ya que empresas de tecnología como Google (con más
de 4.000 trabajadores en la ciudad) están liderando el
camino.
Es un giro bienvenido para Estados Unidos, que hasta hace
poco era el paria del planeta. Japón llamó a la crisis financiera
de 2008-09 la "Lehman shokku", y Francia la apodó "La crise
des subprimes". Después de que las pugnas políticas llevaran
al gobierno federal a un paso del default en 2011, la agencia
de noticias Xinhua de China advirtió: "Es hora de que los
chicos traviesos en Washington detengan el juego de la ruleta
rusa antes de que causen más daños".
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Mundo
7. Perspectivas para la economía
global en 2015: mejores que en
2014, pero no por mucho
Diario Financiero
La inversión empresarial, estimulada por los
nuevos avances tecnológicos, podría rescatar
al mundo de su prolongada caída.
Existen grandes expectativas para el año 2015. Claro, hay
riesgos, como el ébola, Vladimir Putin, y el terrorismo del
Estado Islámico. Europa occidental de nuevo está pasando
por un bache económico, la recuperación de Japón vuelve a
tambalear, y China se dirige a su crecimiento más lento desde
1990.
Pero también hay algunas señales esperanzadoras, como el
fuerte repunte de las ventas de casas rodantes en Indiana.
"Estamos recuperados", dice Derald Bontrager, presidente de
la Asociación de la Industria de Vehículos Recreativos.
"Obama visitó esta área tres veces. Hablan de nosotros como
el 'centro candente de la economía'". Bontrager, director
ejecutivo de la sociedad familiar Jayco, en Middlebury,
Indiana, predice que la industria alcanzará ventas récord de
unidades en 2015 y otra vez en 2016, gracias al aumento del
Ahora es el resto del mundo el que está estropeando las
cosas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) definió el
crecimiento global como "mediocre", en octubre, en su
último pronóstico. El economista jefe Olivier Blanchard
escribió que "el estancamiento secular en las economías
avanzadas sigue siendo una preocupación", y los mercados
emergentes no pueden crecer tan rápido como antes sin
inflación.
Ya sea para el director ejecutivo de una multinacional o para
un simple propietario, vale la pena tener una idea de dónde
se encuentran las oportunidades y los peligros que acechan
en 2015. Para ello hay que hacer un análisis detallado de las
personas, industrias y regiones clave, junto con las tendencias
emergentes más importantes. Este cuadro macroeconómico
contiene las condiciones que ayudarán u obstaculizarán a
quienes lucharán por abrirse paso en 2015.
Recuperación pausada
El mapa ofrece una instantánea de lo que está por delante,
basándose en las últimas previsiones del FMI. Sudamérica es
un desastre, con Argentina y Venezuela dirigiendo el desfile
de los perdedores, y Brasil que no se queda atrás. Rusia y
Europa occidental están débiles. Las tres economías de
América del Norte se ven bastante sólidas. El mayor
crecimiento se prevé que tenga lugar en el sur y este de Asia,
así como gran parte de África, pero esta región parte de una
base de comparación baja. Luego está Groenlandia, que es...
grande.
El tema unificador es que la economía mundial se está
tomando más tiempo del esperado para recuperarse de la
explosión de la burbuja de deuda durante la última década.
Hace tres años, el FMI proyectó que la economía mundial
estaría de nuevo en marcha en 2015, con un crecimiento de
4,8%. Estados Unidos prácticamente ha cumplido las
expectativas (rebajadas) del FMI. Las decepciones, dice el
Fondo, han sido las naciones BRIC -Brasil, Rusia, India y China, así como partes de Medio Oriente, Europa y Japón.
Eso ha llevado al FMI a reducir su pronóstico para el
crecimiento mundial en 2015 a 3,8%. Para Estados Unidos
proyecta un crecimiento de 3,1% el año que viene, para la
zona euro sólo 1,3% y para Japón 0,8%. El crecimiento
estimado de China de 7,1%, alto comparado con otras
naciones, sería el más bajo del país en 15 años. China no está
equipada para sobrellevar una desaceleración tan drástica:
Inversionistas fuertemente endeudados, como los
desarrolladores inmobiliarios, podrían dejar de pagar sus
deuda en masa si la expansión se frena muy por debajo de las
expectativas.
A esta disparidad en las tasas de crecimiento entre las cuatro
grandes economías de Estados Unidos, China, Japón y la zona
euro era a lo que apuntaba el secretario del Tesoro Jacob Lew
cuando dijo a Bloomberg en octubre que "es necesario que
las cuatro ruedas se muevan o, de lo contrario, no va a ser un
buen paseo".
La disonancia entre las políticas económicas continuará en
2015. Vimos una muestra de ello a fines de octubre, cuando
la Reserva Federal puso fin a su tercera ronda de compra de
bonos y dos días más tarde, el Banco de Japón dijo que estaba
expandiendo sus compras de bonos. El denominado alivio
cuantitativo (QE, su sigla en inglés), está diseñado para
aumentar el precio de mercado de los bonos. Cuando los
precios suben, los rendimientos caen, reduciendo las tasas
para las hipotecas y otros préstamos que son importantes
para los consumidores y las empresas. El próximo año, el
Banco Central Europeo (BCE) podría embarcarse en su propio
QE sobreponiéndose a las objeciones del conservador
Bundesbank de Alemania. Esa "sigue siendo nuestra
expectativa para principios del próximo año", escribieron los
economistas de Barclays el 31 de octubre.
Las polémicas sobre los impuestos y el gasto probablemente
se calentarán el próximo año, especialmente en la zona euro,
donde Francia e Italia están chocando con Alemania sobre
qué tan grandes pueden ser sus déficit de presupuesto.
La Comisión Europea permitió a los franceses e italianos
incurrir en déficit de gran tamaño en octubre, pero ordenó
que todos los países del euro se sometieran a una revisión en
profundidad a mediados de noviembre. La insistencia de
Alemania en la austeridad hace que sea difícil para las
naciones europeas desatar el crecimiento económico, dice
Dennis Gartman, autor de un comentario diario del mercado.
"Tiendo a ser de extrema derecha", dice Gartman, "pero hay
momentos en los que no se puede ejecutar presupuestos
equilibrados. Cuando se tiene 15% de desempleo, ese es uno
de esos momentos".
Incógnitas relevantes
Algunas cosas acerca de 2015 son conocidas, como el
continuo calentamiento del planeta. Otras carecen de
importancia, como quién gana el Super Bowl (lo sentimos,
fanáticos del fútbol americano).
Hay que enfocarse en las cosas que son desconocidas e
importantes: ¿los choques de Rusia y China con sus vecinos
escalarán hacia un conflicto armado? ¿Estallará un brote de
ébola fuera de África occidental a gran escala? ¿Apagará
China el movimiento democrático de Hong Kong?
¿Aumentarán las elecciones británicas en mayo la presión
sobre el Reino Unido para salirse de la Unión Europea?
¿Estallará fuera de control alguno de los conflictos en Medio
Oriente? Cualquiera de estas situaciones podría convertir
2015 en un año muy complejo.
Por otro lado, podría haber sorpresas positivas. En EEUU, el
fracking continúa superando las expectativas, elevando la
producción doméstica de petróleo crudo en más de 50% en
sólo cuatro años. El auge del petróleo y del gas no sólo ha
reducido el déficit comercial de EEUU y levantado las
economías de Texas, Dakota del Norte y otras zonas
petroleras, sino que también ha alentado a los consumidores
y al sector manufacturero. "Algún día, EEUU tendrá el menor
costo de energía en el mundo", afirma Keith Nosbusch, CEO
de Rockwell Automation. Un bono extra es que los menores
precios del petróleo han disminuido el poder de países como
Rusia e Irán para financiar a los alborotadores en el exterior.
El gobierno iraní tiene déficit cuando el crudo Brent cae por
debajo de US$ 138 el barril.
El auge del hidrocarburo es una victoria para la tecnología de
perforación, mucha de la cual fue inventada en EEUU y está
siendo desplegada en todo el mundo. Esto es un ejemplo de
un importante tema para 2015: la inversión empresarial
estimulada por la innovación podría rescatar al mundo de su
prolongada caída. Los consumidores aún tienen problemas
para pagar sus deudas, porque sus ingresos ajustados por
inflación han bajado desde la recesión de 2007-2009. Las
empresas están en una mejor posición para liderar la
recuperación. Las compañías están sentadas sobre
cantidades históricas de dinero porque, con una débil
demanda, no sienten presión para modernizar sus plantas,
equipos y software. Nuevas tecnologías podrían activar un
estallido de gasto de capital al convencer a los CEO de que
tienen que tener la próxima novedad para sacar ventaja a la
competencia o evitar quedarse atrás.
El gasto de capital es el sector más volátil de la economía y a
menudo lo que transforma los derrumbes en auges. Michael
Englund, economista jefe de Action Economics, asegura que
hay una demanda que crece rápidamente por tecnología de
perforación y minería, aparatos médicos y jets de pasajeros
eficientes. Firmas estadounidenses como Halliburton,
Medtronic y Boeing son líderes en estas áreas, pero los
beneficios no se limitarán sólo a los vendedores sino que se
extenderán a los compradores de estas nuevas tecnologías en
todo el mundo.
Los nuevos jets más eficientes en el consumo de combustible
de Boeing y su rival europeo Airbus son un ejemplo. Las
aerolíneas están gastando miles de millones para renovar sus
flotas, porque el costo inmediato es compensado por los
ahorros futuros, incluso a los menores precios de hoy del
combustible para aviones. El fuerte crecimiento de viajes
aéreos también ayuda. Las millas por pasajero subieron 6,7%
en los doce meses a agosto. Desde una perspectiva
macroeconómica, lo importante es que este auge de
inversión no depende de una expansión económica general
robusta, según Englund.
La gran interrogante
Para la economía estadounidense, la incógnita más crucial es
si 2015 será el año en que la Reserva Federal finalmente
comience a incrementar la tasa de interés, que ha mantenido
entre cero y 0,25% desde fines de 2008. La tasa más baja de
la historia fue planteada como una medida de emergencia
durante la crisis, pero la economía aún no ha mostrado que
puede prosperar sin ella. Los críticos sostienen que el dinero
barato está inflando burbujas de activos y que la tasa de
desempleo –5,8% en octubre– está tan baja como puede
estar sin generar una peligrosa inflación salarial.
El pronóstico mediano de los miembros del Comité Federal
de Mercado Abierto es que la tasa llegue a entre 1,25% y 1,5%
a fines de 2015. Los traders en el mercado de futuros están
escépticos. Colectivamente están apostando a que los tipos
sólo aumentarán a 0,5% para esa fecha. Ese es un voto de no
confianza en la recuperación económica de EEUU o una señal
de que los traders piensan que la presidenta de la Fed, Janet
Yellen, es una paloma que mantendrá las tasas bajas incluso
si la economía gana fuerza, o quizás un poco de ambas cosas.
Un alza de la Fed, cuando sea que ocurra, podría afectar el
crecimiento, la inflación y los tipos de cambio en todo el
mundo. En igualdad de condiciones, mayores tasas de interés
en EEUU tenderían a atraer más inversión hacia el país,
impulsando el valor del dólar frente a otras monedas.
Probablemente eso no sería suficiente para dañar
significativamente la competitividad de EEUU. El dólar aún es
más barato que hace una década. Si suben los tipos, países
como India y Brasil que están luchando contra una alta
inflación, podrían verse forzados a elevar sus propias tasas
para mantener sus monedas fuertes y evitar un salto en los
precios de las importaciones. Por otro lado, Europa y Japón,
que no tienen ningún temor de inflación, podrían recibir de
buena manera una caída en sus divisas, lo que podría impulsar
las exportaciones y el crecimiento. "Devaluar es un
mecanismo para sacar la deflación al exterior", asevera
Stephen King, economista jefe global de HSBC. "Es una
política del siglo XXI de empobrecer al vecino".
"EEUU aún es el enano más alto del mundo", decía el titular
de un reporte a fines de octubre de David Rosenberg,
economista jefe de Gluskin Sheff. Los enanos más pequeños
contempan a EEUU con envidia. En la zona euro, la camisa de
fuerza de una moneda única funciona como el estándar de
oro lo hizo antes de que las naciones lo abandonaran en la
Gran Depresión: impide que economías más débiles como
Grecia y Portugal deprecien sus monedas, que puede ser una
manera rápida para una nación con altos costos laborales de
alentar sus exportaciones y exprimir su economía. En cuanto
a Japón, una brusca alza en los impuestos al consumo le dio
una paliza a su economía en la primavera boreal. Un segundo
incremento fue postergado por la debilidad de la economía.
"Los japoneses están probando de todo con la esperanza de
que algo ayude a repeler la deflación", afirma David Morton,
socio de Rocaton Investment Advisors.
China sufre su propio tipo de deflación. Los precios
mayoristas han caído todos los meses desde abril de 2012.
Aunque el presidente Xi Jinping se ha comprometido a
promover el crecimiento guiado por el consumo (algo que
apoya la población porque eleva el nivel de vida), sus
esfuerzos se han quedado cortos. La inversión empresarial
supuso un 49% del PIB el año pasado, por encima del 35% de
2000, según el Banco Mundial. Tanto el gasto en fábricas
como equipamiento deriva en un exceso de capacidad de
producción, que anima las rebajas de precios y destruye la
rentabilidad.
China es el principal importador de materias primas, por lo
que una desaceleración en 2015 continuaría dañando a las
naciones ricas en recursos de Asia, Latinoamérica y África. Es
probable que las autoridades chinas traten de ayudar a
sectores específicos como la agricultura y a las PYME, pero
"sus palancas son cada vez menos eficaces", dijo Andrew Polk,
economista residente del Conference Board China Center for
Economics and Business en Beijing. "La presión a la baja sobre
la economía es demasiado poderosa como para que pueda
ser compensada por leves ajustes de la política".
Lento, pero avanzando
Un día lluvioso de otoño, el presidente de Carnival UK, David
Dingle, se sentó en una sala de espera del Queen Mary 2, de
la naviera Cunard Line, que estaba atracado en Brooklyn,
Nueva York. Dijo que la demanda por viajes marítimos era
buena pese a las noticias sobre el ébola. "Para una empresa
de gasto discrecional como la nuestra", dijo, "ver lo que
esperamos sea el fin de un período de recesión es muy bueno.
Ha sido un período donde realmente hemos tenido que
estrecharnos el cinturón". La fijación de precios, en general
seguirá viendo "baches", afirmó, pero Cunard, una marca de
lujo, está empezando a recuperarse.
Cunard ahorra dinero en combustible surcando las olas a un
ritmo más lento. Las travesías transatlánticas que hace
décadas tomaban cinco días y medio se hacen ahora en ocho,
explica Dingle. Es una buena metáfora de la economía
mundial en 2015: más lento de lo que era, pero avanzando.
Horas después de que Dingle diera esta perspectiva
optimista, el QM2 (el transatlántico, no alguna forma exótica
de alivio cuantitativo), puso rumbo hacia aguas canadienses.
Lentamente.
Las acciones de las petroleras y las divisas de los países
productores también se debilitaron. El peso mexicano, por
ejemplo, descendió a su menor nivel frente al dólar en más
de dos años.
Pascal Menges, gestor de portafolio de la firma suiza Lombard
Odier, que posee acciones en productores de crudo de
esquisto estadounidenses, dice que la decisión de la OPEP
“creó una situación muy incómoda” para las petroleras, las
cuales deben decidir si recortan sus inversiones.
El inversionista predice que el exceso de oferta global caerá
durante los próximos meses y el crecimiento de la producción
estadounidense se moderará, evitando que los precios bajen
mucho más.
Si eso ocurre, agrega, las compañías de esquisto menos
endeudadas seguirán siendo rentables. Sin embargo, Menges
redujo las inversiones de su fondo en las productoras de
petróleo y trasladó parte de esos fondos a firmas que
compran y procesan el crudo. Los productores canadienses
de petróleo procedente de arenas bituminosas también están
bajo presión.
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8. La caída del crudo reordena el
mapa energético
WSJ Américas
La decisión de la Organización de Países
Exportadores de Petróleo (OPEP) de mantener
sus niveles de producción de crudo pese al
exceso de oferta repercutirá en todos los
participantes del mercado, incluyendo
empresas, inversionistas y los países
productores.
Los precios de referencia en Estados Unidos cayeron 10% el
viernes a US$66,15 el barril, su nivel más bajo desde
septiembre de 2009. El petróleo Brent, la referencia mundial,
para entrega en enero cedió US$2,43 para quedar en
US$70,15 el viernes.
El precio que necesitan las nuevas minas para no arrojar
pérdidas es de cerca de US$85 el barril, uno de los más caros
del mundo, según Bank of Nova Scotia. El desafío inmediato
es reajustar los presupuestos planeados en épocas de precios
más altos. El presidente ejecutivo de BP PLC, Bob Dudley, dijo
el mes pasado que la petrolera británica estimó precios del
crudo Brent de US$80 el barril cuando decidió invertir en sus
proyectos actuales.
Un portavoz manifestó que BP continúa planificando
proyectos en función de una cotización de US$80 el barril
para “inversiones a largo plazo que usualmente tienen una
duración de una o dos décadas”. Rusia planificó su
presupuesto de 2015 suponiendo un precio promedio del
crudo de US$100 el barril.
El viernes, su ministro de Finanzas informó que el gobierno
revisará o recortará el gasto, considerando un promedio de
US$80 el barril durante los próximos años “un escenario
moderadamente optimista”. Venezuela, cuyos ingresos
dependen de las exportaciones de crudo, también anunció el
viernes una reducción del gasto. El presidente Nicolás
Maduro señaló en un discurso que aprovechaba la
oportunidad para reorientar al país hacia una “optimización
de sus recursos”.
Los altos precios del petróleo en los últimos años fueron
acompañados por costos elevados para las grandes
petroleras, como BP y PLC. Estos gigantes enfrentan la
posibilidad de un menor flujo de caja para financiar los gastos
destinados a proyectos que tardarán años en completarse.
Un portavoz de Shell dijo el viernes que el “rango de precios”
de la compañía para proyectos nuevos oscila entre US$70 y
US$110 el barril. “Un proyecto nuevo debe alcanzar el punto
de equilibrio con US$70 el barril” para recibir la luz verde,
aseveró.
Algunas compañías pequeñas ya pasaban apuros antes de la
decisión de la OPEP. La británica Fastnet Oil & Gas PLC, que
descubrió hace unos meses que uno de sus yacimientos en
Marruecos estaba seco, analizó recientemente la opción de
devolver a los accionistas los US$25 millones que le quedan o
dejar el negocio petrolero e incursionar en el de la tecnología
médica, dice el presidente de la junta directiva Cathal Friel.
No obstante, otras industrias podrían salir ganando. El
gigante minero Anglo American PLC obtiene cerca de US$42
millones en ganancias anuales adicionales por cada caída de
US$10 del precio del crudo en el lapso de un año, dijo un
portavoz. Numerosas aerolíneas también podrían
beneficiarse siempre y cuando no hayan fijado los precios de
entregas futuras de combustible.
El combustible para aviones representa habitualmente 30% o
más de los costos de una aerolínea. La Asociación
Internacional de Transporte Aéreo (IATA, por sus siglas en
ingles), que representa a más de 200 líneas aéreas, calcula
que la industria gastará US$7.000 millones menos en
combustible este año, en comparación con 2013, ahora que
los precios están 20% por debajo del nivel de hace un año.
Henrik Meincke, economista jefe de VCI, una asociación de
fabricantes alemanes de químicos, dice que si los precios
bajos se mantienen, “hará que las materias primas sean
menos costosas para las empresas químicas alemanas”. El
precio de la nafta, un hidrocarburo refinado que es una
materia prima clave, ha caído 30% desde junio, observa. No
obstante, parte de esas ganancias se evaporarán entre una
probable competencia de precios, vaticina.
Mientras tanto, los gestores de fondos estaban
reconfigurando sus carteras de inversión. Aberdeen Asset
Management retiró inversiones de productores de petróleo
como Nigeria y fortaleció sus posiciones en Turquía, un
importante importador de crudo, dice el gestor de fondos
Viktor Szabo. “Esto es sumamente positivo para Turquía”,
afirma Timothy Ash, de Standard Bank. El estratega cambiario
calcula que una caída de US$10 en el precio del barril de
petróleo le permite a Turquía ahorrar unos US$4.000 millones
al año en importaciones de energía.
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9. Breves internacionales
WSJ Américas
 Altice, grupo de telecomunicaciones de Luxemburgo,
anunció que está en conversaciones exclusivas con la
brasileña Oi para comprar PT Portugal por 7.400 millones de
euros. Se trataría de la segunda mayor adquisición de Altice
después de la del operador francés de telefonía móvil SFR,
de Vivendi, por 17.000 millones de euros. Altice competía
con un consorcio de firmas de private equity.
 E.ON, grupo alemán de servicios públicos, anunció que se
dividirá en dos. Una parte se concentrará en fuentes de
energía renovable y la otra en energía convencional.
También confirmó la venta de sus activos en España y
Portugal por 2.500 millones de euros.
 Los suizos rechazaron por abrumadora mayoría una
iniciativa para obligar al banco central a mantener un quinto
de sus activos en oro, lo que habría limitado su capacidad
para conducir su política monetaria. Además, los votantes
rechazaron una propuesta para eliminar los alivios
tributarios para los multimillonarios extranjeros, lo que
habría significado menos ingresos para las ciudades donde
residen o que visitan.
 Deutsche Bahn, ferroviaria estatal alemana, presentó
demandas en Nueva York y Colonia contra 13 aerolíneas
internacionales, entre ellas Air France-KLM, British Airways,
Lufthansa y Qantas, a las que acusa de coludirse para inflar
los precios del transporte de carga. Los reclamos podrían
resultar en más de US$3.000 millones en indemnizaciones
para la filial de carga de Deutsche Bahn. Las compañías
aéreas no quisieron comentar.
 China propuso formalmente un sistema de seguro de
depósitos de empresas o individuos por hasta 500.000
yuanes (US$81.000), un paso crucial para revitalizar el
sector bancario. Según funcionarios, el programa sería
puesto en marcha en enero.
 Casi 7.000 personas han muerto de ébola en Guinea, Liberia
y Sierra Leona, los tres países de África Occidental más
golpeados por el virus, según nuevas cifras de la
Organización Mundial de la Salud. En total, se han registrado
unos 16.169 casos confirmados, sospechados o probables
de la enfermedad en las tres naciones.
 Las ventas minoristas durante el fin de semana en EE.UU.,
que incluyó el Día de Acción de Gracias y el Viernes Negro,
cayeron 11% interanual, a US$50.900 millones, su segundo
declive anual consecutivo, según la Federación Nacional de
Minoristas.
10. Futuros de Materias Primas
Bloomberg
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 Airbus vendió 794 millones de euros (US$990 millones) en
acciones de Dassault de vuelta al fabricante de aviones
francés, con lo que redujo su participación de 46% a 42%. El
gigante aeroespacial europeo, que ha estado bajo presión
para que reduzca su participación en Dassault y distribuya
el dinero a los accionistas, señaló que tiene planes de
vender otro 10% para fines de junio de 2015 a través de
emisiones privadas.
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