Download Febrero

Índice Líder de CERES (ILC)
del Nivel de Actividad de
la Economía Uruguaya
E
l Índice Líder de CERES (ILC) del
nivel de actividad cayó levemente (0,2%)
en diciembre de 2012 respecto al mes
anterior. El registro de diciembre es la primera
caída del ILC luego de siete meses de
aumentos consecutivos y constituye una
primera señal de un posible debilitamiento de
la economía en el primer trimestre de 2013.
Es importante destacar que, para poder
anticipar un quiebre en el ciclo expansivo de
la actividad económica, se deben verificar por
lo menos tres meses consecutivos de caídas
del ILC (ver “¿Cuándo el Índice Líder da una
Señal?”). Por lo tanto, dado que esta es la
primera caída del ILC, no se puede afirmar
que el indicador pronostica una caída del nivel
de actividad en los próximos meses.1
La información del ILC se complementa con
el Índice de Difusión, el cual se calcula
considerando qué proporción de las variables
que integran el ILC evolucionaron
favorablemente en el mes. El Índice de
Difusión se ubicó en 44% en diciembre, al
igual que el mes anterior, lo que indica que la
mayoría de las variables que componen el
ILC evolucionaron de manera desfavorable.
La caída del ILC en diciembre se explica
tanto por la evolución desfavorable de las
variables internas como de las variables
externas que lo integran.
FEBRERO 2013
Entre los factores externos, se destaca el
comportamiento de la demanda global por
productos nacionales como el de mayor
influencia negativa sobre el crecimiento del
ILC.
En síntesis, el ILC cayó levemente (0,2%)
en diciembre, luego de siete meses de
aumentos consecutivos. La caída fue
generalizada, ya que solamente el 44% de
las variables que lo componen evolucionó
de forma favorable. Esta es una primera
señal de un posible debilitamiento de la
economía en el primer trimestre de 2013,
aunque
habrá
que
esperar
el
comportamiento del ILC en los próximos
meses para confirmarlo.
Índice Líder
El Índice Líder de CERES (ILC) del nivel
de actividad se utiliza para predecir
cambios en el ciclo económico y por lo
tanto está compuesto por variables que
tienden a cambiar de dirección en forma
anterior al momento en que lo hace el
ciclo económico uruguayo. Este tipo de
indicadores es utilizado para pronosticar
expansiones y contracciones del nivel
de actividad pero no están diseñados
para realizar proyecciones cuantitativas
sobre los niveles futuros de la actividad
económica.
Entre los factores internos, el comportamiento
de la demanda de bienes de consumo fue el de
mayor influencia contractiva sobre el ILC.
1
Cabe recordar que la metodología del ILC no permite medir ni la
velocidad ni la duración de la contracción económica.
ILC – Febrero 2013
ILC – Febrero 2013
Gráfico 1. Índice Líder de CERES y Nivel de Actividad (desestacionalizado, agosto-95=100)
260
175
ILC
230
PBI
165
155
200
145
170
135
140
125
110
115
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-02
ago-01
ago-99
ago-98
ago-95
ago-03
95
ago-00
50
ago-97
105
ago-96
80
Evolución del Índice Líder de CERES (ILC)
Mes
ILC
Var. respecto al
m es anterior
dic-11
244,1
1,0%
ene-12
245,2
0,5%
feb-12
245,4
0,1%
mar-12
245,2
-0,1%
abr-12
244,9
-0,1%
may-12
245,5
0,3%
jun-12
246,1
0,2%
jul-12
248,4
0,9%
ago-12
250,6
0,9%
sep-12
253,1
1,0%
oct-12
254,4
0,5%
nov-12
255,0
0,2%
dic-12
254,5
-0,2%
¿Cuándo el Índice Líder
da una Señal?
Utilizar el Índice Líder de CERES (ILC)
para
predecir
contracciones
o
expansiones del nivel de actividad
implica fundamentalmente detectar los
puntos de quiebre en la evolución de
dicho indicador.
Una regla sencilla y de uso común para
identificar dichos quiebres es la que
considera que tres meses consecutivos
de caída (aumento) en el ILC predicen
una contracción (expansión).
Gráfico 3. Índice de Difusión
Gráfico 2. Índice Líder de CERES (agosto-95=100)
260
100%
230
80%
200
170
60%
140
40%
110
20%
80
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
ago-95
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
0%
ago-95
50