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Índice Líder de CERES (ILC)
del Nivel de Actividad de
la Economía Uruguaya
E
l Índice Líder de CERES (ILC) del
nivel de actividad cayó levemente (0,1%)
en marzo de 2012 respecto al mes
anterior. Esta es la primera caída del ILC
luego de dos años y nueve meses de aumentos
consecutivos y constituye la primera señal de
una posible contracción de la economía
durante el segundo trimestre de 20121.
Es importante destacar que, para poder
anticipar un quiebre en el ciclo expansivo de
la actividad económica, se deben verificar por
lo menos tres meses consecutivos de caídas en
el ILC (ver “¿Cuándo el Índice Líder da una
Señal?”). Por lo tanto, habrá que esperar el
comportamiento del ILC en abril y mayo para
ver si la lectura negativa de marzo se
confirma.
Cabe aclarar que la evolución negativa del
ILC no fue generalizada. El Índice de
Difusión, que se calcula considerando qué
proporción de las variables que integran el
ILC evolucionaron favorablemente en el mes,
se ubicó en 64% en marzo.
La caída del ILC en marzo se explica
principalmente por la evolución de las
variables externas que lo integran, que se
comportaron de forma más contractiva que las
internas.
MA YO 2 0 1 2
Entre los factores internos, se destaca el
comportamiento de la demanda de bienes
intermedios en el proceso productivo como
el de mayor influencia negativa sobre el
crecimiento del ILC.
En síntesis, el ILC disminuyó levemente
(0,1%) en marzo, luego de dos años y
nueve meses de aumentos consecutivos.
La caída no fue generalizada, en tanto un
64% de las variables que componen el
ILC evolucionaron favorablemente. Esta
es la primera señal de una posible
contracción de la economía durante el
segundo trimestre de 2012, aunque habrá
que esperar el comportamiento del ILC
en los próximos meses para confirmarlo.
Índice Líder
El Índice Líder de CERES (ILC) del nivel
de actividad se utiliza para predecir
cambios en el ciclo económico y por lo
tanto está compuesto por variables que
tienden a cambiar de dirección en forma
anterior al momento en que lo hace el
ciclo económico uruguayo. Este tipo de
indicadores es utilizado para pronosticar
expansiones y recesiones del nivel de
actividad pero no están diseñados para
realizar proyecciones cuantitativas sobre
los niveles futuros de la actividad
económica.
Entre los factores externos, el de mayor
influencia contractiva sobre el ILC fue el
comportamiento de las economías de la
región.
1
Cabe recordar que la metodología del ILC no permite medir ni la
velocidad ni la duración de las expansiones o contracciones
económicas.
ILC – Mayo 2012
ILC – Mayo 2012
Gráfico 1. Índice Líder de CERES y Nivel de Actividad (desestacionalizado, agosto-95=100)
250
175
230
ILC
PBI
165
210
155
190
145
170
150
135
130
125
110
115
90
105
70
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-96
ago-97
95
ago-95
50
Evolución del Índice Líder de CERES (ILC)
Mes
ILC
Var. respecto al
m es anterior
mar-11
228,4
0,1%
abr-11
228,6
0,1%
may-11
229,9
0,6%
jun-11
231,0
0,5%
jul-11
233,1
0,9%
ago-11
235,6
1,1%
sep-11
238,4
1,2%
oct-11
239,7
0,6%
nov-11
241,6
0,8%
dic-11
244,1
1,0%
ene-12
245,2
0,5%
feb-12
245,4
0,1%
mar-12
245,2
-0,1%
¿Cuándo el Índice Líder
da una Señal?
Utilizar el Índice Líder de CERES (ILC)
para predecir recesiones o expansiones
implica fundamentalmente detectar los
puntos de quiebre en la evolución de
dicho indicador.
Una regla sencilla y de uso común para
identificar dichos quiebres es la que
considera que tres meses consecutivos
de caída (aumento) en el ILC predicen
una recesión (expansión).
Gráfico 3. Índice de Difusión
Gráfico 2. Índice Líder de CERES (agosto-95=100)
250
100%
230
210
80%
190
170
60%
150
130
40%
110
90
20%
70
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
ago-95
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
0%
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