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Índice Líder de CERES (ILC)
del Nivel de Actividad de
la Economía Uruguaya
E
l Índice Líder de CERES (ILC) del
nivel de actividad cayó 0,4% en
noviembre de 2013 respecto al mes
anterior, luego de mantenerse estable en
setiembre y crecer en octubre. El registro de
noviembre es la primera caída del ILC desde
diciembre de 2012 y constituye una primera
señal de un posible debilitamiento de la
economía en el primer trimestre de 2014.
Es importante destacar que, para poder
anticipar un quiebre en el ciclo expansivo de
la actividad económica, se deben verificar por
lo menos tres meses consecutivos de caídas
del ILC (ver “¿Cuándo el Índice Líder da una
Señal?”). Por lo tanto, dado que esta es la
primera caída del ILC, no se puede afirmar
que el indicador pronostica una caída del nivel
de actividad en los próximos meses.1
La información del ILC se complementa con
el Índice de Difusión, el cual se calcula
considerando qué proporción de las variables
que integran el ILC evolucionaron
favorablemente en el mes. El Índice de
Difusión se ubicó en 44% en noviembre, lo
que indica que la mayoría de las variables que
componen el ILC evolucionaron de manera
desfavorable.
La caída del ILC en noviembre se explica por
la evolución desfavorable de las variables
externas que lo integran, las cuales
compensaron el comportamiento expansivo de
las variables internas.
ENERO 2014
Entre los factores externos, se destaca el
comportamiento de la demanda global por
productos nacionales como el de mayor
influencia negativa sobre el crecimiento del
ILC.
En síntesis, el ILC cayó 0,4% en
noviembre, luego de mantenerse estable
en setiembre y crecer en octubre. La
caída fue generalizada, ya que solamente
el 44% de las variables que lo componen
evolucionó en forma favorable. Esta es
una primera señal de un posible
debilitamiento de la economía en el
primer trimestre de 2014, aunque habrá
que esperar el comportamiento del ILC
en los próximos meses para confirmarlo.
Índice Líder
El Índice Líder de CERES (ILC) del nivel
de actividad se utiliza para predecir
cambios en el ciclo económico y por lo
tanto está compuesto por variables que
tienden a cambiar de dirección en forma
anterior al momento en que lo hace el
ciclo económico uruguayo. Este tipo de
indicadores es utilizado para pronosticar
expansiones y contracciones del nivel
de actividad pero no están diseñados
para realizar proyecciones cuantitativas
sobre los niveles futuros de la actividad
económica.
Entre los factores internos, el comportamiento
de la demanda de bienes de capital fue el de
mayor influencia expansiva sobre el ILC.
1
Cabe recordar que la metodología del ILC no permite medir ni la
velocidad ni la duración de la expansión económica.
ILC – Enero 2014
ILC – Enero 2014
Gráfico 1. Índice Líder de CERES y Nivel de Actividad (desestacionalizado, agosto-95=100)
185
260
ILC
175
PBI
230
165
200
155
145
170
135
140
125
110
115
80
105
ago-13
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
95
ago-95
50
Evolución del Índice Líder de CERES (ILC)
Mes
ILC
Var. respecto al
m es anterior
nov-12
255,0
0,2%
dic-12
254,5
-0,2%
ene-13
255,5
0,4%
feb-13
255,9
0,1%
mar-13
258,1
0,9%
abr-13
261,9
1,5%
may-13
265,1
1,2%
jun-13
267,0
0,7%
jul-13
268,7
0,6%
ago-13
270,8
0,8%
sep-13
270,9
0,0%
oct-13
271,7
0,3%
nov-13
270,7
-0,4%
¿Cuándo el Índice Líder
da una Señal?
Utilizar el Índice Líder de CERES (ILC)
para
predecir
contracciones
o
expansiones del nivel de actividad
implica fundamentalmente detectar los
puntos de quiebre en la evolución de
dicho indicador.
Una regla sencilla y de uso común para
identificar dichos quiebres es la que
considera que tres meses consecutivos
de caída (aumento) en el ILC predicen
una contracción (expansión).
Gráfico 3. Índice de Difusión
Gráfico 2. Índice Líder de CERES (agosto-95=100)
270
100%
240
80%
210
60%
180
150
40%
120
20%
90
ago-13
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
ago-95
ago-13
ago-12
ago-11
ago-10
ago-09
ago-08
ago-07
ago-06
ago-05
ago-04
ago-03
ago-02
ago-01
ago-00
ago-99
ago-98
ago-97
ago-96
0%
ago-95
60