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Entorno Nacional Economía 2.5 1.0 1.7 1.6 1.1 2.3 1.8 2.3 2.6 2.5 2.3 2.8 2.5 2.6 5.0 3.7 7.5 6.7 5.4 4.6 4.4 3.2 4.2 4.3 4.9 4.5 3.2 3.5 Producto Interno Bruto real, % 10.0 0.0 Cambio anual Cambio trimestral ae, anualizado -2.5 -5.0 2010 2 2011 2012 2013 2014 2015 2016 La evolución mensual muestra que enero fue el de mayor fortaleza; febrero y marzo registraron menor dinamismo, según el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE). IGAE, ajustado por estacionalidad, var. % mensual 1.0 0.1 0.1 Mar-16 0.1 Ene-16 0.0 Dic-15 0.1 Nov-15 Ago-15 0.0 Sep-15 0.2 0.1 Oct-15 0.5 Feb-16 0.8 0.7 Jul-15 México El BdM dispuesto a incrementar la tasa de fondeo En la Minuta 43 de la reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria del 5 de mayo pasado, fecha en que se dejó la tasa de fondeo en 3.75%, se hacen explícitas las opiniones de los miembros de la Junta respecto a cuál sería el movimiento futuro de la tasa de fondeo: - Se espera que la inflación general anual se mantenga en niveles inferiores a 3% durante los próximos meses, pero que supere dicho nivel en los últimos meses del año. La inflación promedio anual se ubicará prácticamente en 3%. Esta tendencia obedecerá a un ajuste al alza en el precio de la gasolina, una vez que los componentes de la fórmula para la determinación de los precios máximos de las gasolinas anticipan dicho movimiento. - El balance de riesgos para la inflación permaneció sin cambio respecto a la decisión de política monetaria anterior (18 de marzo), pero algunos miembros consideraron que este balance continúa siendo al alza. - El principal riesgo para la inflación es una “depreciación desordenada del tipo de cambio y que esta pueda afectar en mayor grado a la inflación general”. (Visto de otro modo, al BdM le preocupa un peso muy débil, por lo que intervendría para fortalecerlo). - Otro miembro argumentó que “dada la apertura de la economía mexicana, sus estrechos vínculos con la estadounidense y el nerviosismo en los mercados financieros internacionales, no existe por ahora margen para reducir el diferencial de tasas de interés de referencia entre ambos países, ya que podrían generarse movimientos desordenados de capital y riesgos para la inflación y la estabilidad financiera”. (Si la FED aumenta su tasa, el BdM también lo haría). - Sin embargo, algunos miembros “sostuvieron que los riesgos para la inflación pueden materializarse independientemente de las acciones de la Reserva Federal, por lo que la política monetaria en México debe estar lista para actuar de manera oportuna y flexible para contrarrestar cualquier obstáculo que ponga en peligro la consolidación de la convergencia de la inflación al objetivo permanente de 3 por ciento”. (El BdM puede actuar independientemente de la FED). - Otro dijo: “el curso más probable para la tasa de interés de referencia en los próximos meses es al alza” La economía creció 2.6% en el primer trimestre Las cifras definitivas del producto interno bruto arrojaron un crecimiento de 2.6% en el primer trimestre de 2016, arriba de la expectativa de mercado de 2.3%. Con ajuste por estacionalidad, el crecimiento del PIB en el primer trimestre fue 0.8% respecto al trimestre previo y 2.8% anual; el sector más dinámico fue el primario (+3.5%), seguido del secundario (+1.2%) y del terciario (0.8%). Disminuyen ligeramente las reservas internacionales Entre el 6 y el 13 de mayo de 2016, las reservas internacionales netas disminuyeron (-) 79 millones de dólares para situarse en 177,653 millones de dólares; en el año, las reservas han aumentado 917 millones. Reservas internacionales, millones de dólares 194,000 188,000 182,000 176,000 170,000 Estados Unidos Minutas FED: dependiente de datos, sin descartar junio Las Minutas de política monetaria de la Reserva Federal correspondientes a la reunión de 27 de abril revelaron que: Entorno económico: la actividad económica evolucionó más débil a lo esperado en el primer trimestre del año, pero hacia adelante volverá a su ritmo de expansión moderada. La inflación persiste debajo de 2%, con expectativa de aumento gradual. Economía global: la mayoría de los miembros del Comité juzga que los riesgos provenientes de la situación global se han reducido, pero ameritan monitoreo cercano. Algunos miembros todavía observan riesgo de baja, debido al referéndum por el Brexit y “eventos inesperados en el manejo del yuan por parte de China”. Política monetaria: la mayoría de los miembros del Comité juzga que si los datos son consistentes con recuperación económica en el segundo trimestre, fortaleza en las condiciones del mercado laboral y progreso en el regreso de la inflación a su objetivo permanente, “entonces será apropiado incrementar la tasa de interés en el mes de junio”. (pág. 10). Sobre esta posibilidad, “una mayoría” considera prematuro que la información publicada al 15 de junio (fecha de la reunión) ofrezca señales suficientemente claras para determinar el incremento en tasa, mientras que “algunos” participantes expresaron mayor confianza en que los datos efectivamente justificarán el apretamiento en junio. En conclusión, los miembros del Comité juzgaron apropiado “mantener todas sus opciones abiertas” para tener flexibilidad al momento de tomar la decisión. Chicago FED: la economía crece debajo de potencial El Índice de la Actividad Nacional del Banco de la Reserva Federal de Chicago, el cual se compone con 85 indicadores (50 de los cuales ya fueron publicados y el resto son estimados), disminuyó de -0.18 en marzo a -0.22 puntos en abril en su promedio móvil de tres meses, sugiriendo que el crecimiento de la actividad económica se ubica debajo de su tendencia histórica. El nivel del índice también sugiere que existe poca presión inflacionaria para los próximos meses. El índice se construyó con datos disponibles al 17 de mayo de 2016. Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
