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Estabilidad y Crecimiento Económico
PAT - PROGRAMA DE TITULIZACION DE ECONOMISTAS
Universidad de Piura
- 11 de Julio del 2003 -
IPE
Instituto Peruano de Economía
1
El Perú perdió posición a lo largo del s. XX
PBI per cápita – varios países 1900
(miles de US$ de 1985)
PBI per cápita – varios países 1998
(miles de US$ de 1985)
25.0
25.0
20.0
20.0
20.2
16.3
15.0
15.0
10.0
10.0
17.5
7.0
5.0
4.3
3.8
5.8
5.0
1.0
0.5
1.0
0.6
3.0
2.1
0.6
0.0
0.0
Australia EE.UU
Japon
Korea
Chile
México
Perú
Australia EE.UU
Japon
Korea
Chile
Fuente: Barro, R. Y Xavier Sala-i-Martin, “Economic Growth”, McGraw Hill Ed. 1995, pp. 364-369
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
México
Perú
2
Inestabilidad en el crecimiento...
96-00
91-95
86-90
81-85
76-80
71-75
66-70
61-65
56-60
Crecimiento del PBI per cápita y volatilidad
(variaciones % anuales)
51-55
Perú - PBI Per cápita
(millones de S/. de 1994)
6,000
15.0
12.0
5,500
10.0
10.0
5.0
8.0
0.0
6.0
-5.0
4.0
-10.0
2.0
-15.0
0.0
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
50
55
60
65
70
75
80
PBI per cap
85
90
95
00
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
00
Tendencia
Crec. del PBI Per cápita (var. % anual)
Desv. Estandar de tasas de crec. (por quinquenios - eje derecho y
superior)
Fuente: BCRP, IPE.
IPE Instituto Peruano de Economía
3
Estabilidad y Crecimiento Económico
... resultado de una excesiva participación del Estado en la
economía...
Participación del Sector Público en el PBI,
por décadas 1950 – 1999*
(en %)
Crecimiento por décadas
(en millones de NS/. De 1994)
1951-1960
5.7
1961-1970
1981-1990
15.7
1981-1990
-1.0
1.0
3.0
5.0
13.5
1991-2000
4.0
-1.0
16.4
1971-1980
3.9
1991-2000
-3.0
11.0
1961-1970
5.3
1971-1980
8.7
1951-1960
7.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
Nota
1/ Estimado como la participación del consumo público y de
la inversión pública en el PBI Global, sobre la base de cifras
en términos reales.
Fuente: BCRP, IPE.
IPE Instituto Peruano de Economía
4
Estabilidad y Crecimiento Económico
... caracterizada por un continuo desequilibrio fiscal
Ingresos Tributarios y Gastos No Financieros del
Gobierno Central
(en % del PBI)
Déficit Fiscal 1968 – 2002
(Resulto Económico del SPNP - % PBI)
2.0
21.0
0.0
19.0
-2.0
17.0
-4.0
15.0
13.0
-6.0
11.0
-8.0
9.0
-10.0
92
95
98
01
Gastos No Financieros
Fuente: BCRP, MEF
IPE Instituto Peruano de Economía
2000
89
1996
86
1992
83
1988
80
1984
77
1980
74
1976
71
1972
68
1968
7.0
-12.0
Ing. Tributarios
5
Estabilidad y Crecimiento Económico
Costo del “Estado empresario”
Valor actual de las pérdidas acumuladas de
empresas públicas vs. deuda externa pública
(en millones de US$)
Resultado económico de empresas públicas no
financieras 1968-2001
(en millones de US$)
0
31,000
1,500
29,208
29,000
-1,000
27,000
-2,000
25,000
-3,000
1,000
500
23,000
-4,000
0
20,715
21,000
-5,000
-500
19,000
-6,000
17,000
-1,000
-7,000
15,000
Valor actual de pérdidas
acumuladas de empresas
públicas
Deuda Externa Pública
-8,000
-1,500
68
71
74
77
Acumulado
80
83
86
89
92
98
01
Flujo anual (eje der.)
Fuente: BCRP, MEF
IPE Instituto Peruano de Economía
95
6
Estabilidad y Crecimiento Económico
El control los precios y salarios desencadenó altos niveles de
inflación...
Indice de Salario Real de Lima Metropolitana,
Ene-1980 a Sep-2002
(indice 1994 = 100)
Inflación promedio, 1960 - 2002
(por quinquenios, en %)
350
1961-1965
9.7
1966-1970
9.5
1971-1975
13.8
1976-1980
300
250
55.7
1981-1985
108.1
1986-1990
2,464.9
1991-1995
59.2
1996-2000
Estabilización
Irónicamente, la mayor
inestabilidad de precios en 200
la economía se dio en el
periodo en que se
150
aplicaron controles de
precios más férreos, con
el consiguiente efecto
100
negativo sobre la
población
50
6.9
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
7
Estabilidad y Crecimiento Económico
Ene-02
Ene-00
Ene-98
Ene-96
Ene-94
3,000
Fuente: BCRP
IPE Instituto Peruano de Economía
Ene-92
Ene-90
Ene-88
Ene-86
Ene-84
2001-2002
1.1
Ene-82
Ene-80
0
… así como una continua pérdida del valor de nuestra
moneda…
Depreciación nominal anual, 1965-2002
(variaciones promedios anuales)
Devaluaciónnominal por quinquenios, 1960-200
(en porcentaje)
150.0
1961-1965
100.0
1966-1970
8.2
1971-1975
0.9
-0.4
50.0
1976-1980
49.4
0.0
1981-1985
-50.0
115.0
1986-1990
-100.0
Soles de oro
Inti
1,926.1
1991-1995
Nuevo sol
89.0
1996-2000
-150.0
65
70
75
80
85
90
95
9.2
00
2001-2002
En 1988 la devaluación fue de 926,928%,
mientras que la devaluación promedio
correspondiente al periodo 1985-1990 fue de
155,478%.
-500
-0.3
0
500
1,000
Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1, Latin American Concesus Forecasts
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
1,500
2,000
8
2,500
… que llevó a los peruanos a escoger su moneda
Ratio de dolarización del sistema bancario, 1992-2002
(en porcentaje)
75.0
73.0
71.0
69.0
67.0
65.0
63.0
61.0
59.0
57.0
Jul
Ene-02
Jul
Ene-01
Jul
Ene-00
Jul
Ene-99
Jul
Ene-98
Jul
Ene-97
Jul
Ene-96
Jul
Ene-95
Jul
Ene-94
Jul
Ene-93
Jul
Ene-92
55.0
Fuente: SBS
IPE Instituto Peruano de Economía
9
Estabilidad y Crecimiento Económico
Inversión privada y crecimiento
Evolución de la Inversión Privada y PBI Per Cápita, 1950 – 2001
(índice 1994 = 100)
Pese al poco
dinamismo de la
inversión
privada, el
crecimiento en
los 1950s y
1960s el
crecimiento del
PBI per cápita,
se explica por la
ganancia de
productividad.
Periodos en que el clima
era particularmente
adverso para la inversión
privada
160.0
140.0
120.0
1968-1980 : gob. Militar
1985 – 1990: gob. Aprista
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
Inversión privada
PBI per cápita
Tendencia
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
0.0
En los noventas,
volvimos a crecer con
ganancia de
productividad, esta vez
impulsados por la
inversión privada.
Fuente: BCRP, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
10
Estabilidad y Crecimiento Económico
En la década de los noventa, tras 20 años, se logró crecer sobre
la base de productividad
Crecimiento y Productividad del la Economía
(tasa de crecimiento anual promedio)
Años
(1) PBI
(2) Capital
(3) Trabajo
(4) Productividad
(4) / (1)
1951-1960
5.7
3.3
0.8
1.7
29.1
1961-1970
5.3
2.7
1.1
1.5
29.0
1971-1980
3.9
3.3
1.3
-0.7
-17.9
1981-1990
-0.7
1.7
1.2
-3.6
n.a.
1991-2000
4.1
1.9
1.2
1.0
25.1
Total 1951-2001
3.4
2.5
1.1
-0.3
-7.8
1990-1994
2.8
0.7
1.1
1.0
36.7
1995-2000
3.6
2.6
1.2
-0.3
-7.7
1994-2001
4.6
2.3
1.2
1.1
24.0
Reformas 93-97
7.1
1.9
1.2
4.0
56.2
Peroídos Escogidos
Fuente: Productividad y Crecimiento Económico en el Perú. IPE (2001)
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
11
¿Qué debemos hacer? (1)
 Asegurar predictibilidad del manejo económico y el rompimiento de los ciclos políticos
Fijando un horizonte de 3 años de eliminación del déficit fiscal que sea creíble y
consistente.
Introduciendo penalidades al incumplimiento de la Ley de Prudencia y
Transparencia Fiscal
 Aprobando una reforma tributaria que estabilice el régimen tributario para un
periodo no menor de 5 años sin modificaciones tributarias, eliminando
exoneraciones e introduciendo la universalidad en el régimen tributario.
12
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
Deuda pública y déficit fiscal
Deuda Pública Total en algunos países de AL, 2002
(% del PBI)
Perú – Resultado Económico del Sector Público No
Financiero (Déficit fiscal)
(% del PBI)
0.5
60.0
56.0
51.0
0.0
46.6
50.0
0.2
-0.5
40.0
-1.0
-0.9
30.0
24.0
20.0
-1.5
17.8
-2.0
-1.9
-2.1
10.0
-2.5
-2.5
-2.3
-3.0
0.0
Chile
Mexico
Peru
Colombia
Brazil
-3.5
97
98
-3.2
-3.2
99
00
01
02
Fuente: BCRP, SPM (IPE)
IPE Instituto Peruano de Economía
03e
04e
13
Estabilidad y Crecimiento Económico
Sistema Nacional de Pensiones
Valor Presente de la Contingencia Previsional del
SNP vs. PBI
(en millones de US$)
Pago de Pensiones de la ONP por fuente de
financiamiento
(en millones de US$)
60,000
1,000
900
50,000
800
700
40,000
600
DL 1990
US$ 15.5
mil millones
30,000
500
400
64.3%
20,000
300
DL 20530
US$ 20.7
mil millones
10,000
200
100
0
0
Contingencia Previsional
(US$ 36.3 mil millones)
PBI 2002
(US$ 56,4 mil millones)
95
96
97
98
99
Fuente Tesoro Público (subsidio)
Fuente: ONP, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
00
01
02
Otros Fuentes
14
Estabilidad y Crecimiento Económico
03
El Fondo Nacional de Pensiones: lo que debió ser y lo que fue
Acumulación de Reservas del SNP simulada sobre la base
de características del Sistema Privado de Pensiones
(en millones de US$)
8,000
Valor real de las reservas
del SNP:
7,000
US$ 7 mil
millones
(1) Algunos inmuebles
tasados en US$ 70 milones
6,000
(2) Inversiones Financieras
de US$ 270 millones
5,000
4,000
Total (1) + (2) : US$ 340
millones
3,000
2,000
1,000
Es decir, alrededor de 5%
de lo que debió ser
0
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
Notas:
-Se asume como año cero 1973 en que se constituye el SNP y toma en cuenta el flujo total de contribuciones previsionales
al IPSS (netos de seguro de salud).
- Asume el mismo patrón de rentabilidad mostrado por el SPP en la primera década y un promedio de 4% en los años
restantes.
Fuente: BCRP, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
15
Estabilidad y Crecimiento Económico
Cambios en las reglas de juego
Tasas del impuesto a la renta, 2001 - 2002
Modificaciones al régimen de estabilidad jurídica, 2000 - 2002
Modificaciones al Impuesto a la Renta, 2001 - 2002
Modificación del programa de distribución
de dividendos de empresas mineras
Se reduce el IR de 30% a 20%
para personas naturales, y de 30%
a 20%, siempre y cuando
reinvierta el 10% restante, para
personas jurídicas.
Ene-01
IR
La tasa de impuesto a la renta
pasa de 20% a 27% tanto para
personas naturales como jurídicas,
gravadas con 4.1% para
distribución de utilidades.
Personas naturales gravadas con
una tasa intermedia nueva de 21%
Propuesta: subir tasa de 27% a 30
% para personas naturales
Se establece una sobretasa del IR de 2%
para firmar convenios de estab.
Tributarias
Sep-00
Se elimina la sobretasa del 2% (excepto sectoriales) Sep-01
Como resultado, cambios en IR y Régimen:
Sep-01
Nov. 2002
Hasta Septiembre 2000
Oct.2000 - Dic-2000
Enero a Sept. 2001
Set-2001 a Nov. 2002
Nov. 2002 a la fecha
Set-2000 a la fecha (sectoriales)
Fuente: BCRP, Congreso de la República, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
Sep-00
30%
30+2%
20+2%
27%
30%
30 + 2%
16
Estabilidad y Crecimiento Económico
¿Qué debemos hacer? (2)
 Contrarrestar los ruidos políticos con un esquema muy activo de promoción que no
ponga dudas en el compromiso del gobierno en fomentar la inversión privada.
 Crear el puesto del gran “facilitador” de la inversión privada en el país, con rango
de ministro y que tenga la capacidad de eliminar obstáculos burocráticos a la
inversión, incluyendo el establecimiento de ventanillas únicas de atención al
inversionista en el sector público.

Una nueva ley marco de concesiones que flexibilice procedimientos y que
incentive todas las formas de participación del sector privado (contratos de gestión,
cofinanciamientos, etc.) especialmente en las regiones.

Estabilizar la inversión privada limitando la participación del Estado en la
economía
 Fijar un cronograma de privatizaciones y concesiones agresivo y transparente
17
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
Caída en flujos de capitales hacia la región nos obliga a garantizar
la estabilidad
Flujo neto de capitales hacia AL, 1994-2003
(proyecciones FMI, miles millones de US$)
Stock de Inversión Extranjera Directa al Perú
(Millones de US$)
200.0
12,000
180.0
Crisis Rusa
10,000
160.0
140.0
8,000
120.0
Crisis
Argentina
100.0
6,000
80.0
4,000
60.0
40.0
2,000
20.0
0.0
1994
0
1995
1996
1997
Privados
1998
1999
Oficiales
2000
2001
Total
2002
2003
92
93
Resto
94
95
96
Minería
97
98
00
01
Servicios Públicos
Fuente: BID, Proinversion
IPE Instituto Peruano de Economía
99
18
Estabilidad y Crecimiento Económico
02
Brecha de inversión en infraestructura pública
Brecha de Inversión en Infraestructura Pública
(millones de US$)
Sector
Transporte
Saneamiento
Área
Inversión
- Redes viales
5,005
- Puertos
160
- Aeropuertos
922
- Cobertura de agua potable
1,535
- Cobertura de alcantarillado
- Rehab. del Sist. de agua
potable y alcantarillado
- Tratamiento de aguas
servidas
1,601
- Expansión de micromedición
Electricidad
- Cobertura del serv. Público
de electricidad
- Transmisión
- Generación
Telecom
Total
6,087
4,153
532
385
100
1,101
5,584
303
4,181
- Teledensidad fija
635
- Teledensidad móvil
2,266
1,571
- Expansión telefonía rural
60
Total Brecha de Inversión
18,090
Fuente: IPE (al 2001)
IPE Instituto Peruano de Economía
19
Estabilidad y Crecimiento Económico
¿Qué debemos hacer? (3)
 Estabilizar la integración peruana al mundo
 Firmando acuerdos bilaterales de comercio exterior con nuestros principales
socios, empezando por los EE.UU.
 El potencial del crecimiento peruano para los próximos 20 años podría
modificarse sustancialmente, si es que se logra un fuerte impulso en las
exportaciones como el experimentado por países como Chile o México
20
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
El Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de
una mayor apertura
Indicador de apertura económica
(Intercambio comercial como % del PBI)
PBI Per cápita
(PPA en dolares internacioles constantes*)
30,000
200.0
180.0
25,000
160.0
140.0
20,000
120.0
15,000
100.0
80.0
10,000
60.0
40.0
5,000
20.0
Portugal
Chile
Perú
Irlanda
México
Portugal
Chile
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
Irlanda
México
1950
0.0
0
Perú
*El PBI en Paridad de poder adquisitivo (PPA) es el producto bruto interno convertido a dólares internacionales. Un dólar
internacional tiene el mismo poder adquisitivo sobre el PBI que el que tiene el dólar estadounidense en Estados Unidos. De ahí la
expresión “paridad de poder adquisitivo”. El PBI per cápita en PPA equivale al PBI en PPA dividido por la cantidad de habitantes.
Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1 21
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
Si el Perú se integrara al mundo, podría incrementar
significativamente su potencial de crecimiento….
Perú – Simulación de incremento del potencial de crecimiento de la economía a
través de un crecimiento de las exportaciones similar al experimentado por
Mexico tras ingresar al NAFTA
(millones de S/. de 1994)
400,000
Simulación
Crecimiento potencial
promedio de la
economía podría subir
hasta 5.5 % anuales
350,000
300,000
250,000
Trayectoria con
crecimiento potencial de
3.0 %
200,000
150,000
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
100,000
Crec. potencial simulado (México)
Crec. Potencial según el MEF (MMM 2002-2004)
Fuente: MEF, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
22
Estabilidad y Crecimiento Económico
… con lo cual se podría lograr cerrar la brecha de la falta de
empleo adecuado
Crecimiento de la
PEA consistente
con un crecimiento
del PBI de 5.5%
Población adecuadamente empleada – tendencias al 2025
(Millones de habitantes)
24.0
Proyeccion
21.0
18.0
7 millones de trabajadores
adecuadamente
empleados adicionales
15.0
12.0
9.0
Crecimiento de la
PEA consistente
con un crecimiento
del producto de 3%
6.0
3.0
0.0
1980
1985
1990
1995
2000
PEA adecuadamente empleada
2005
2010
PEA total
2015
2020
2025
Simulación
Fuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
23
Estabilidad y Crecimiento Económico
Libertad económica y crecimiento
24
IPE Instituto Peruano de Economía
Estabilidad y Crecimiento Económico
Estabilidad y Crecimiento Económico
PAT - PROGRAMA DE TITULIZACION DE ECONOMISTAS
Universidad de Piura
- 11 de Julio del 2003 -
IPE
Instituto Peruano de Economía
25