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Cómo implementar
un shock de confianza en el Perú
Seminario “Agenda Procrecimiento”
PROCAPITALES
24 de setiembre del 2003
IPE
Instituto Peruano de Economía
www.ipe.org.pe
1
Inflación en América Latina
Pronósticos de Consenso de inflación 2003
(var.% anual del índice de precios al consumidor)
Prom. AL
Perú
Chile
Depreciación de Monedas de América Latina vs. US$ Dólar 2002
(var. % anual nominal del valor de la moneda local)
Argentina
8.6
1.9
238.0
Brasil
51.8
3.1
Argentina
Colombia
5.1
Colombia
6.6
Ecuador
24.0
México
14.0
7.6
Chile
9.9
Brasil
34.2
Venezuela
-1.0
10.1
4.0
9.0
Perú
14.0 19.0 24.0 29.0 34.0 39.0
Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)
2.0
0
50
100
150
200
250
Fuente: Latin Focus Consensus Forecast (setiembre del 2003)
2
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Crecimiento y vulnerabilidad externa
América Latina – Reservas Internacionales Netas
(en meses de importaciones 2003)
Proyecciones de crecimiento 2003
(var. % anual)
Prom. AL
1.2
Prom. AL
Rebote tras haber
decrecido en 10.9% en
el 2002
Argentina
5.5
Perú
12.1
Chile
10.7
10.0
Colombia
0.7
-12.1
13.0
Brasil
2.5
Brasil
14.9
Argentina
2.7
Colombia
Venezuela
Perú
3.2
Ecuador
21.5
Venezuela
3.8
Chile
7.0
Rebote en el 2004
2.6
Ecuador
0.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
10.0
Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)
3
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Riesgo país
Perú y AL - Spreads de Bonos Soberanos
(en puntos básicos)
1,200
Revueltas en Arequipa por Privatización,
expectativa por elecciones en Brasil, y
efecto Enron.
1,100
Elecciones
presidenciales
1,000
900
EMBI Latino: 607
ptos básicos al 22
de setiembre del
2003
800
700
600
500
400
EMBI Peru: 335
puntos básicos al
22 de setiembre del
2003
Huelgas e incertidumbre por
cambios ministeriales
EMBI Latino
Sep-03
Jul-03
May-03
Mar-03
Ene-03
Nov-02
Sep-02
Jul-02
May-02
Mar-02
Ene-02
Nov-01
Sep-01
Jul-01
May-01
Mar-01
Ene-01
300
EMBI Perú
EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30
años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado
de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.
Fuente: Bloomberg
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
4
Aprobación Presidencial
Perú – Aprobación del Presidente Alejandro Toledo
(ultima encuesta de cada mes)
90.0
85
80.0
76 77 77
70.0
72
59
66
60.0
50
80
69
66
62
62
62
59
5557
50.0
84
77
69
69
82
81
55
53
42
40.0
32
36
30.0
32
30
33
28
30
26
22 21
24
20.0
28
26
18 18 17
20
23
21
15 15
16
13 14 14
11
Aprueba
Set
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-03
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-02
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago-01
10.0
Desaprueba
5
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Cambios en las reglas de juego: Imp. a la Renta
Tasas del impuesto a la renta, 2000 - 2003
Se establece
una sobretasa
de IR de 2%
para firmar
convenios de
estab. tributaria
La tasa de IR pasa de 20% a 27%
tanto para personas naturales
como jurídicas, gravadas con
4.1% para distribución de
utilidades. Personas naturales
gravadas con una tasa
intermedia nueva de 21%
Se reduce el IR de 30%
a 20% para personas
naturales, y de 30% a
20%, siempre y cuando
reinvierta el 10%
restante, para
personas jurídicas.
Propuesta
Legislativa
para
increment
ar el IR de
30% a
35%,
cambios,
deduccion
es y otros
La tasa de
impuesto a la
renta para
personas
naturales se
incrmenta de 27%
a 30%
Tasas Vigentes
/ Convenios de
Estabilidad
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-03
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-02
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene-01
Dic
Nov
Oct
Sep
Se elimina sobretasa del
2% (excepto sectoriales)
??
30%+2
20% + 2%
27%
30%
Fuente: SUNAT, Congreso de la República, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
6
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Inversión Privada: motor del crecimiento
Inversión Privada y Evolución del PBI, 1990 – 2003f
(% del PBI e índice 1994=100, respectivamente)
Proyecciones
20.0
19.4
19.4
19.0
150.0
19.0
18.2
140.0
18.0
130.0
16.8
17.0
16.4
16.2
120.0
16.0
15.0
15.0
14.4
12.9
110.0
100.0
13.7
14.0
13.0
15.0
14.7 14.8
. . . sin embargo, aún
no se logran
recuperar los niveles
de inversión
registrados a
mediados de los
noventa
13.1
12.4
90.0
12.0
80.0
90
91
92
93
94
95
96
97
Inversión privada (como % del PBI, eje izq.)
98
99
00
01
02
03f
04f
05f
Indice de PBI (1994 = 100)
Fuente: BCRP, SPM (IPE)
IPE Instituto Peruano de Economía
7
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Existe un serio problema de exceso de gasto...
Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros
del Gobierno Central
(millones de S/, promedio móvil últimos 12 meses)
Medidas tributarias están incrementando
los ingresos del Gobierno . .
Administración
Toledo
2,500
800
700
Ajuste fiscal aplicado por el
Gobierno de Transición
2,300
600
2,100
500
. . . pero los gastos también
están acelerándose
Ingresos corrientes - mill. S/.
Gastos no financieros - mill. S/.
Gasto Corriente en Remuneraciones
Formación Bruta de Capital del Gob. Central
Fuente: MEF, SPM (IPE)
IPE Instituto Peruano de Economía
8
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Jul
ene-03
Jul
ene-02
Jul
ene-01
Jul
ene-00
Jul
ene-99
Jul
ene-98
Jul
Jul
ene-03
Jul
ene-02
Jul
ene-01
Jul
ene-00
Jul
ene-99
Jul
ene-98
Jul
200
ene-97
1,500
Jul
300
ene-96
1,700
ene-97
400
Jul
1,900
Administración
Toledo
ene-96
2,700
Perú – Gasto Corriente en Remuneraciones vs.
Formación Bruta de Capital del Gobierno Central
(millones de S/. promedio móvil últimos 12 meses)
...así como un deterioro de su calidad en los últimos años...
Gastos Corriente del Estado en la Economía
(gobierno general y empresas públicas no
financieras, en millones de nuevos soles)
Gastos de Capital del Estado en la Economía
(gobierno general y empresas públicas no
financieras, en millones de nuevos soles)
27,000
7,000
26,072
25,538
26,000
6,500
25,000
24,632
24,000
6,232
6,000
5,500
23,283
23,000
22,000
6,407
5,336
5,000
21,550
4,500
4,146
21,000
4,000
20,000
3,500
1998
1999
2000
2001
2002
3,978
1998
1999
2000
2001
9
Fuente: MEF, FONAFE, BCRP
IPE Instituto Peruano de Economía
2002
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Organigrama del Estado
Fuente: MEF, SPM (IPE)
IPE Instituto Peruano de Economía
10
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Propuestas
 Control del Gasto Público del gobierno, congelándolo en los actuales niveles a
fin de forzar a una mejora en la calidad del gasto.
 Introducción de metas cuantificables y evaluación trimestral de su ejecución
en todas las entidades del Sector Público para determinar la asignación de
recursos.
 El ahorro permitirá introducir incentivos individuales para trabajares del Sector
Público, vinculándolos a su productividad.
 Hacer efectivo el cumplimiento de la Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal
que incluya sanciones y monitoreo mensual.
 Eliminación de duplicidad de funciones entre entidades estatales.
 Auditoría externa inmediata de la planilla del Estado.
 Determinar la necesidad de la existencia de toda entidad pública, así como sus
funciones y cuáles podrían ser transferidas al sector privado o la sociedad.
 Eliminar todo obstáculo a la inversión privada en sectores sociales.
11
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria
no logra recuperar los niveles alcanzados en 1997
Evolución mensual de la recaudación tributaria*
(var. real % 12 meses)
50.0
Recaudación Tributaria Anual
(% del PBI)
100
Efecto de medidas
administrativas
recientes
40.0
30.0
80
60
20.0
40
10.0
14.5
14.1
13.9
14.0
13.4
13.5
13.1
13.0
12.5
12.5
12.2
20
0.0
13.8
12.0
12.7
12.6
12.4
12.2
12.1
12.0
0
-10.0
11.5
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Nov
Dic
ene-03
Feb
Mar
-40
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
-30.0
ene-02
Feb
Mar
Abr
May
-20.0
-20
11.1
11.0 10.8
10.5
10.0
Ingresos Recaudados por SUNAT
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03e 04e
IGV
Imp. A la renta (eje derecho)
(*) Excluye contribuciones sociales
Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)
IPE Instituto Peruano de Economía
La recaudación aún se mantiene en niveles de 1998, año en que la economía
empezó a ser afectada por las crisis financieras internacionales y por el
Fenómeno del Niño. Aún no se considera impuesto a las transacciones y
medida de bancarización
12
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Recaudación se concentra en muy pocos contribuyentes
Concentración de la Recaudación
(por segmentos de contribuyentes, en % de la recaudación total)
2 millones 431 mil
contribuyentes
100.0%
14.7%
80.0%
60.0%
30.7%
15.3%
14 mil 540 contribuyentes
207 contribuyentes
40.0%
39.3%
54 contribuyentes
20.0%
0.0%
Fuente: SUNAT, IPE
13
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Exoneraciones tributarias
Costo Anual de Exoneraciones Tributarias, según sector ecónomico
(millones de S/, y % del PBI)
Sector
Agro
Costo Anual
millones de soles
% del PBI
1,718.1
0.82
Amazonía
925.8
0.44
De aplicación General
423.3
0.20
Sector Financiero
419.3
0.20
Sector Educación
250.8
0.11
Ceticos
227.6
0.11
Minería
48.9
0.02
Energía
23.6
0.01
Sector Turismo
6.6
0.00
Manufactura
3.0
0.00
4,047.0
1.91
TOTAL
Fuente: MEF
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
14
Propuestas
 Eliminar todas las exoneraciones vigentes del IGV y reemplazarlas por un
mecanismo de reintegro tipo drawback.
 Inafectación de todos los mecanismos de ahorro sin excepción.
 Descentralización de la recaudación: SUNAT deberá establecer una oficina en
cada una de las provincias del país, con metas cuantificables propias que
cumplir para mejorar la recaudación.
 Como incentivo, los montos recaudados podrán ser asumidos por lo gobiernos
regionales gradualmente como propios, de acuerdo con el cumplimiento de
dichas metas.
 No Impuesto a las Transacciones Bancarias ni aumentos o creación de nuevos
niveles en el Impuesto a la Renta.
 Eliminar las exoneraciones tributarias, lo cual representaría un ingreso
adicional de 2% del PBI.
 Los aumentos de recaudación deberían ir a bajar tasas de IGV e IES.
15
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Deuda Pública e Ingresos por Privatizaciones
Perú – Deuda Pública doméstica y externa, y ingresos por privatizaciones
(% del PBI y miles de mill. de US$, respectivamente)
60.0
3.5
54.0
48.4
50.0
45.7
45.3
45.3
45.7
46.6
3.0
2.5
40.0
35.0
32.4
2.0
30.0
1.5
20.0
1.0
10.0
0.5
0.0
0.0
94
95
96
97
98
99
00
01
02
Deuda pública doméstica (% PBI)
Deuda pública externa (% PBI)
Fondos de privatización (US$ miles de mill, eje derecho)
Fuente: BCRP, EIU Country Data, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
16
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Privatizaciones en los noventas
Ingresos por Venta de Activos y Concesiones + Compromisos de Inversión, 1992 - 2002
(en millones e US$)
Principales sectores
Agricultura
Transacciones
Compromisos de Inversión
39.1
56.6
2,678.7
726.5
Financiero
420.6
30.0
Hidrocarburos
912.9
2,988.8
Industria
597.8
48.6
1,186.0
4,188.3
156.1
0.1
3,595.4
1,565.2
82.9
1,475.8
Otros
174.6
112.0
Total
9,844.0
11,192.0
Electricidad
Minería
Pesquería
Telecomunicaciones
Transporte
Fuente: Proinversión, diarios e IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
17
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Déficit en infraestructura
Sector
Transporte
Saneamiento
Área
- Redes viales
5,005
- Puertos
159
- Aeropuertos
926
- Cobertura de agua potable
1,535
- Cobertura de alcantarillado
- Rehab. del Sist. de agua
potable y alcantarillado
- Tratamiento de aguas
servidas
1,601
- Expansión de micromedición
Electricidad
Telecom
Inversión
- Cobertura del serv. Público
de electricidad
- Transmisión
100
1,100
5,569
303
- Teledensidad fija
2,290
Total Brecha de Inversión
4,153
385
4,166
- Expansión telefonía rural
6,090
532
- Generación
- Teledensidad móvil
Total
2,350
60
18,162
Fuente: IPE (al 2001)
IPE Instituto Peruano de Economía
18
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Privatizaciones y concesiones pendientes
Activos pendientes para proceso de privatización y concesiones e inversión requerida
(en millones e US$)
Valor
activos
Inversión
requerida
Electricidad e Hidrocarburos
Generación eléctrica
Distribución eléctrica
Refinación de petróleo
Red secundaria de gaseoductos
Oleoducto y refinería El Milagro
Carreteras
Aeropuertos
Puertos regionales
Callao
Proyectos municipales
TOTAL
Inversión
requerida
Sectoriales
1,600
400
175
n.a.
300
400
150
215
420
100
Infraestructura de Servicios Públicos
Agua y saneamiento regiones
SEDAPAL
Valor
activos
Minería
Olmos
Turismo
Azucareras
n.a.
n.a.
n.a.
80
965
115
50
150
145
200
150
n.a.
n.a.
n.a.
3,780
7,960
Activos varios
n.a.
730
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
1,880
1,500
1,020
380
50
130
435
Acc. remanentes
Inmuebles
Otros
Estos US$ 8,000 millones de inversión privada que se podría lograr vía privatizaciones, más los US$
1,800 millones de inversión de la segunda etapa del proyecto Camisea (exportación de líquidos),
permitirían incrementar el potencial de crecimiento de la economía peruana en 1.2 puntos
porcentuales.
Fuente: Proinversión, diarios
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
19
El Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de
una mayor apertura
Indicador de apertura económica
(Intercambio comercial como % del PBI)
PBI Per cápita
(PPA en dolares internacioles constantes*)
30,000
200.0
...sin embargo,
ahora estamos
muy rezagados
180.0
25,000
160.0
140.0
20,000
Perú
120.0
Perú
15,000
100.0
80.0
Hace 50 había
pocas
diferencias...
10,000
60.0
40.0
5,000
20.0
Portugal
Chile
Perú
Irlanda
México
Portugal
Chile
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
Irlanda
México
1950
0.0
0
Perú
*El PBI en Paridad de poder adquisitivo (PPA) es el producto bruto interno convertido a dólares internacionales. Un dólar
internacional tiene el mismo poder adquisitivo sobre el PBI que el que tiene el dólar estadounidense en Estados Unidos. De ahí la
expresión “paridad de poder adquisitivo”. El PBI per cápita en PPA equivale al PBI en PPA dividido por la cantidad de habitantes.
Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1 20
IPE Instituto Peruano de Economía
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Las exportaciones mexicanas despuntaron gracias a su apertura,
logrando diversificarse hacia productos manufacturados
Mexico – Evolución de las Exportaciones de
Bienes , 1980 – 2001
(miles de millones de US$)
180.0
Mexico – Variación en la Composición de las
Exportaciones, 1980 vs. 2002
(miles de millones de US$)
Ingreso al
NAFTA
160.0
140.0
1980
120.0
Manufactureras
25%
US$ 6.0 miles
de millones
Petroleras y
Minería
70%
US$ 16.8 miles
de millones
Agropecuarias
5%
US$ 1.2 miles
de millones
Cambio en
tendencia
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
80
82
84
86
88
90
92
94
Fuente: Banco de México, Banco Mundial
IPE Instituto Peruano de Economía
96
98
00
02
2002
Petroleras y
Minería
8%
US$ 14.8 miles
de millones
Manufactureras
89%
US$ 141.9
miles de
millones
Agropecuarias
3%
US$ 3.8 miles
de millones
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
21
Chile tiene cerca del 70% de su comercio en acuerdos bilaterales
Chile – composición del intercambio
comercial, según acuerdos bilaterales, 2002
(millones de US$)
Perú y Chile: Evolución de exportaciones 1975 – 2001
(miles de millones de US$)
Corea del Sur - US$ 1,117
Incluyendo
el reciente
acuerdo
bilateral
con EE.UU,
Chile tiene
68% de su
intercambio
comercial
bajo
acuerdos
bilaterales
25.0
3.3%
Mexico - US$ 1,364
4.0%
Canada + Paises Andinos + C. América
US$ 3,168
20.0
13.6%
Unión Europea - US$ 4,607
15.0
17.9%
EE.UU - US$ 6,058
9.4%
10.0
18.4%
MERCOSUR - US$ 6,220
5.0
33.3%
Resto - US$ 11,233
0.0
75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01
Total Intercambio Comercial US$ 33,767
Chile
Perú
Fuente: Banco de México, Banco Mundial
IPE Instituto Peruano de Economía
22
Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
La integración al mundo y promoción de la inversión privada
podría permitirnos incrementar el bienestar de la población
Crecimiento de la
PEA consistente
con un crecimiento
del PBI de 5.5%
Población adecuadamente empleada – tendencias al 2025
(Millones de habitantes)
24.0
Proyeccion
21.0
18.0
7 millones de trabajadores
adecuadamente
empleados adicionales
15.0
12.0
9.0
Crecimiento de la
PEA consistente
con un crecimiento
del producto de 3%
6.0
3.0
0.0
1980
1985
1990
1995
2000
PEA adecuadamente empleada
2005
2010
PEA total
2015
2020
2025
Simulación
Fuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPE
IPE Instituto Peruano de Economía
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Cómo implementar un shock de confianza en el Perú
Cómo implementar
un shock de confianza en el Perú
Seminario “Agenda Procrecimiento”
PROCAPITALES
24 de setiembre del 2003
IPE
Instituto Peruano de Economía
www.ipe.org.pe
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