Download Diapositiva 1 - Instituto Peruano de Economía

Perspectivas económicas de largo plazo
Coyuntura Económica Nacional
Reunión Corporativa
Grupo Interbank
Lima, 19 de julio de 2006
IPE
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
www.ipe.org.pe
Elecciones 2006: Congreso de la República y
resultados regionales
Composición del Congreso de la
República, 2006-2011
(%)
Perú
Posible, 2
Frente de
Centro, 5
Resultados de la segunda vuelta
presidencial a nivel regional
Restaur.
Nac., 2
Tumbes
Amazonas
Pîura
Unión por el
Perú, 45
Alianza por
el Futuro, 13
Loreto
Lambayeque
Cajamarca
San
Martin
La Libertad
Unidad
Nacional, 17
Ancash
Huánuco
Ucayali
Pasco
Lima
Junín
Huanca
velica
Ica
APRA, 36
Humala
García
Madre de
Dios
Cuzco
ApuAyacu- rímac
cho
Puno
Arequipa
Moquegua
Tacna
Fuente: ONPE
Perspectivas económicas de largo plazo
2
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Avalancha legislativa sin mayor reflexión
Proyectos de Ley, proyectos con adecuado análisis costo
beneficio, leyes promulgadas y observadas, 2001-2006
(en miles)
Proyectos de Ley presentados anualmente
(en número, Congresos 2001-2006 versus Congreso
1995 - 2000)
1995
1996
1997
1998
1999
2000
4,500
4,265
Proyectos de
ley
14.8
1.6
3,000
2,834
2,500
2,000
1.3
2,067
1,681
Congreso
1995 - 2000
1,500
Leyes
observadas
1,488
1,000
0.3
931
893
500
-
Congreso
2001 - 2006
3,442
3,500
Proyectos con
un adecuado
análisis costo
beneficios*
Leyes
promulgadas**
4,000
5
10
15
1,135
458
277
0
* Obtenido a partir de un análisis realizado por Reflexión Democrática
sobre la base de 550 proyectos de ley presentados entre marzo y mayo del
2005. ** Desde la Ley 27510 del 28/08/2001 a Ley 28776 del 07/07/2006
Perspectivas económicas de largo plazo
1,083
3
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: Congreso de la República
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Riesgo país y flujo de capitales
América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)
(en puntos básicos)
Inversión extranjera privada directa en mercados
emergentes y economías en desarrollo
(US$ miles de millones)
100.0
1,300
EMBI Latino
Europa Central y
Oriental, Oriente
Medio, África
90.0
1,100
80.0
900
70.0
700
60.0
500
Asia
50.0
EMBI
Perú
300
40.0
América
30.0
Mar-06
Sep-05
Mar-05
Sep-04
Mar-04
Sep-03
Mar-03
Sep-02
Mar-02
Sep-01
Mar-01
Sep-00
Mar-00
Sep-99
100
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada
por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos.
Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.
Fuente: Bloomberg
Perspectivas económicas de largo plazo
4
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Tipo de cambio e inflación estables
Inflación de precios al consumidor
de Lima Metropolitana, 2003-2006e
(var. % anual)
Tipo de cambio venta bancario, 2001-2006e
(en S/. por US$)
5.0
3.70
4.5
3.65
4.0
3.60
3.5
3.55
3.0
3.50
2.5
3.45
2.0
2.4%
1.5
3.40
1.0
3.35
0.5
3.30
0.0
3.25
-0.5
S/. 3.26
3.20
Ene 01
May
Sep
Ene 02
May
Sep
Ene 03
May
Sep
Ene 04
May
Sep
Ene-05
May
Sep
Ene-06
May
Sep
Ene-01
May
Sep
Ene-02
May
Sep
Ene-03
May
Sep
Ene-04
May
Sep
Ene-05
May
Sep
Ene-06
May
Sep
-1.0
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
Fuente: BCRP, IPE
5
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Dinamismo de las exportaciones
Exportaciones e importaciones, 1997-2006
(US$ millones, acumulado de últimos 12 meses)
Balanza comercial, 1997-2006e
(en miles de US$ millones)
8.0
20,000
7.4
18,000
6.0
5.2
Exportaciones
16,000
4.0
14,000
2.8
12,000
2.0
0.8
10,000
0.3
0.0
8,000
-0.7 -0.5
Importaciones
6,000
-2.0
-0.2
-1.7
-2.5
Ene-97
Jul
Ene-98
Jul
Ene-99
Jul
Ene-00
Jul
Ene-01
Jul
Ene-02
Jul
Ene-03
Jul
Ene-04
Jul
Ene-05
Jul
Ene-06
4,000
-4.0
97
Fuente: BCRP
Perspectivas económicas de largo plazo
98
99
00
01
02
03
04
05 06e
Fuente: BCRP, IPE
6
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Sector externo favorable
Composición de Reservas
Internacionales Netas
(millones de US$)
Balanza en cuenta corriente, 1997-2006e
(en % del PBI)
2.0
1.4 1.5
Depósitos del sector
público
1.0
USD 1,302
USD 1,126
0.0
0.0
Fondos de la ONP
-1.0
-1.6
-2.0
-2.3
-3.0
-2.7
USD 7,697
-2.0
Posición de cambio
BCRP
-2.9
-4.0
-5.0
-6.0
Depósito de
intermediadios
financieros (encaje)
-5.7 -5.8
USD 4,375
-7.0
97
98
99
00
01
02
03
04
US$ 14,501
(Julio 06)
05 06e
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
7
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Sistema bancario
Depósitos
14.0
Colocaciones
17,000
12.0
16,000
10.0
15,000
8.0
14,000
13,000
6.0
12,000
4.0
11,000
10,000
Cartera atrasada
(en % colocaciones brutas, eje derecho)
9,000
2.0
48.0
45.0
43.8
43.0
38.0
36.6
35.6
36.2
28.0
23.0
29.0
29.4
25.9
28.8
29.4
2.2
2.3
24.6
18.0
13.0
8.0
3.0
-2.0
1.0
4.1
1.5
4.9
6.3
6.7
0.9
3.2
0.9
3.6
3.6
4.0
4.6
5.1
6.5
6.6
Dic 01
Hipotec.
Dic 02 Dic 03
Consumo
Dic 04
Dic 05 Abr 06
Microempr.
Comerc.
Fuente: SBS
Fuente: SBS
Perspectivas económicas de largo plazo
37.9
33.0
0.0
Ene-98
May
Sep
Ene-99
May
Sep
Ene-00
May
Sep
Ene-01
May
Sep
Ene-02
May
Sep
Ene-03
May
Sep
Ene-04
May
Sep
Ene-05
May
Sep
Ene-06
(Millones de US$, cifras anualizadas)
18,000
Créditos Directos según Tipo de Crédito
(en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente)
(En % de colocaciones brutas - promedio
últ. 12 meses)
Indicadores del Sistema Bancario
(en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente)
8
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Bonos y sistema privado de pensiones
Mercados de Bonos, sector público y privado
(en % del PBI)
Crecimiento del Fondo Privado de Pensiones y
valor negociado en la BVL
(en millones de US$)
3,500
10.0%
Renta fija
Renta variable
9.0%
3,000
Incremento del valor del fondo
8.0%
2,500
7.0%
6.0%
2,000
5.0%
1,500
4.0%
3.0%
1,000
2.0%
500
1.0%
0.0%
0
98
99
00
01
02
03
04
05
06
May
98
00
01
02
03
04
05
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP
Perspectivas económicas de largo plazo
99
9
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento sectorial
Crecimiento del PBI
(en variación % anual)
Sectores
Agricultura
Pesca
Minería e Hidrocarburos
Manufactura
Primarios
No primario
Construcción
Comercio
Servicios
Toledo*
3.6
5.2
9.0
5.3
2.2
6.3
6.6
4.6
4.9
Ene-May 06
3.1
-6.2
6.6
3.9
-0.5
4.9
14.6
7.4
6.6
2006
3.2
-3.9
7.2
4.5
-0.3
8.2
10.5
5.4
6.3
Valor Agregado Bruto
Impuestos a productos y
derechos de importación
PBI Global
VAB Primario
VAB No Primario
5.1
6.2
5.8
5.6
4.8
5.0
5.1
5.0
5.2
6.1
3.4
6.9
5.8
3.6
6.4
El crecimiento de este
año sería liderado por
los sectores no
primarios.
De agosto 2001 a mayo
2006, la economía
creció en 5.1%, con un
aporte casi igual de los
sectores primarios y no
primarios de la
economía
1/ Promedio de las tasas de crecimiento anuales entre agosto 2001 y mayo 2006
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
10
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Minería: precios se incrementaron en 150%
Índice de precios y volumen de las exportaciones
mineras, 1999-2006
(índice 1994 II trimestre =100)
550
Exportaciones totales, mineras y no
mineras, 1993-2006
(acumulado últimos 12 meses, US$ millones)
18,000
200
16,000
500
175
14,000
Volumen
150
400
125
Precio (eje der)
350
12,000
Índice Precios
Índice Cantidad
450
100
300
10,000
8,000
6,000
No mineras
4,000
75
250
2,000
Mineras
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
Ene-06
Ene-05
Ene-04
Ene-03
Ene-02
Ene-01
Ene-00
Ene-99
Ene-98
Ene-97
Ene-96
Ene-95
Ene-93
06T1
III
05T1
III
04T1
III
03-I
III
02-I
III
01-I
III
00-I
III
99-I
50
Ene-94
0
200
Fuente: BCRP
11
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Construcción: programas impulsaron el sector
Desembolsos mensuales de créditos otorgados
para el Programa Mi Vivienda, 2000-2006
(en US$ millones)
Desembolso
acumulado
(eje derecho)
25
12.0
600
millones de US$
500
20
15
14.0
700
Desembolso
mensual
400
300
10
200
5
100
0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
Ene-02
Abr
Jul
Oct
Ene-03
Abr
Jul
Oct
Ene-04
Abr
Jul
Oct
Ene-05
Abr
Jul
Oct
Ene-06
Abr
Fuente: Fondo Mi Vivienda
Perspectivas económicas de largo plazo
10.0
-6.0
Ene-00
May
Sep
Ene-01
May
Sep
Ene-02
May
Sep
Ene-03
May
Sep
Ene-04
May
Sep
Ene-05
May
Sep
Ene-06
0
millones de US$ (cifras acumuladas)
30
Crecimiento del sector construcción, 2002-2006
(en prom. móvil var. % 12 m.)
Fuente: BCRP
12
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
2002-2005: crecimiento de manufactura fue
explicado principalmente por sector textil
Contribución al crecimiento del sector manufactura, 2003-2006
(en var. % 12 m.)
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
Ene-02
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene-03
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene-04
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene-05
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene-06
Mar
May
-6.0
Prendas y productos textiles
Otros Prod. Químicos
Resto
Otros Prod. Alimenticios
Prod. de Impresión y Edición
Fuente: INEI e IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
13
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Expectativas empresariales mejoraron junto con
un crecimiento de la inversión privada
Calificación de la situación económica
actual peruana, 2002-2005
(en % del total de empresarios encuestados)
100.0
9.7
90.0
31.2
80.0
70.0
Crecimiento de la inversión privada,
demanda interna y consumo privado
(promedio 12m de var. % anual)
2.5
20.0
31.7
15.0
63.5
51.4
60.0
10.0
50.0
Demanda
interna
5.0
65.8
30.0
38.9
34.6
10.0
0.0
Consumo
privado
15.9
1.5
2002
2003
2004
-5.0
2005
Muy buena / buena
Regular
Muy mala / mala
No sabe / no contesta
-10.0
I-01
II
III
IV
I-02
II
III
IV
I-03
II
III
IV
I-04
II
III
IV
I-05
II
III
IV
I-06
0.0
Inversión
privada
52.9
40.0
20.0
Promedio de crecimiento
inversión privada de 7.0%
entre 2001-III y 2006-I
* Presidentes de directorio de las mil empresas establecidas en el Perú que
alcanzaron mayor facturación durante el año 2004, según el ranking de
Perú: The Top 10,000 Companies.
Fuente: Barómetro Empresarial Noviembre 2005 – Universidad de Lima
Perspectivas económicas de largo plazo
14
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Finanzas públicas: fuerte aumento del gasto
corriente
Presupuesto General de la República,
Apertura 2000 y 2006 con ampliación*
(en variación porcentual real y nominal)
Gasto en planilla y en formación bruta de
capital del Gobierno Central, 1996–2005
(milliones de S/.)
14,200.0
51.5
Total
12,200.0
34.5
10,200.0
8,200.0
Planilla
Nominal
21.6
Casto de
capital
Real
6,200.0
8.0
4,200.0
Formación
bruta de
capital
2,200.0
52.9
Gasto
corriente no
financiero
35.8
Ene-96
Jul
Ene-97
Jul
Ene-98
Jul
Ene-99
Jul
Ene-00
Jul
Ene-01
Jul
Ene-02
Jul
Ene-03
Jul
Ene-04
Jul
Ene-05
Jul
Ene-06
200.0
-
40.0
60.0
80.0
* No se incluyen a las Entidades de
Tratamiento Empresarial
Fuente: BCRP
Perspectivas económicas de largo plazo
20.0
15
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Calidad de la educación sigue descendiendo y
acceso a la salud se hace más limitado
Comprensión de textos, conocimientos
matemáticos, 1998-2004
(en puntaje)
Tipo de ayuda para la salud
(% de población enferma)
100.0
0.3
2.5
0.3
0.5
90.0
36.1
80.0
51.8
30.9
41.4
Otros
496
Fueron a un
centro de
salud
494.9
494
492.2
492
490
70.0
8.8
60.0
8.9
Fueron a una
farmacia
6.9
484
40.0
30.0
54.7
41.0
488
486
12.7
50.0
20.0
494.3
59.8
43.5
No recibieron
atención
médica o
decidieron
automedicarse
10.0
482.5
482
480
478
476
1998
0.0
2001
2002
2003
2004
Comunicación
Fuente: INEI – ENAHO 2001, 2002, 2003 y 2004; IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
2004
Matemática
Fuente: Evaluación Nacional 2004
16
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Incremento de ingresos tributarios 2001-2006
Ingresos tributarios, 2001-2006e
(en % del PBI)
Regularización del impuesto a la Renta de
3º Categoría entre los meses de Enero y
Abril de cada año, 1998-2006
(en milones de S/.)
14.5
3,500
14.3
14.0
Resto de sectores
Minería
3,000
14.0
2,500
1,511
13.5
2,000
13.3
13.0
1,500
13.0
898
1,000
12.5
12.5
659
500
436
12.1
0
12.0
01
02
03
04
05
Fuente: BCRP y MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)
Perspectivas económicas de largo plazo
258
374
2003
2004
59
2002
06e
396
1,414
877
2005
2006
Fuente: SUNAT
17
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Situación fiscal en los últimos años
Déficit fiscal observado y déficit fiscal estructural*, 1998-2006e
(en % del PBI)
En los últimos años el déficit
fiscal ha disminuido de
2.5% del PBI en 2001 a
0.3% en 2005.
0.0
-0.5
-0.3
-0.9
-1.5
-1.7
-1.0
-1.0
-1.5
-1.9
-1.4
-0.2
-1.5
Sin embargo, gran parte de
esta mejora se debe a los
aumentos de recaudación
por el boom de los
minerales y al ciclo
expansivo de la economía
-1.1
-2.8
-3.1
-2.1
-1.7
-2.0
-2.3
-2.5
-2.5
Déficit
estructural
-3.0
-3.2
-3.5
Déficit fiscal
observado
-3.4
-4.0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006e
Si se aísla el efecto del
incremento de precio de
los metales, se
encuentra que en
realidad, la situación
fiscal se está
deteriorando
* 2006 estimado a partir de datos del MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
18
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Deuda pública: mejora el perfil
Requerimientos de financiamiento
(en US$ millones)
Servicio de la deuda externa,
antes y después de los prepagos
(en % del PBI)
I. USOS
1. Amortización
a. Externa
b. Interna
Gobierno Central
Del cual: Bonos de reconocimiento
2. Déficit fiscal
2005
4 653
4 439
3 678
762
575
188
214
2006e
1 778
1 612
1 196
416
316
99
166
2007e
2 435
1 618
1 163
455
377
79
816
II. FUENTES
1. Externas
4 653
1 045
1 778
1 321
2 435
1 078
4.0
595
350
100
665
600
56
450
600
28
3.5
- 151
56
- 208
- 55
24
- 79
757
24
733
2.5
3 759
512
600
2/
a. Libre disponibilidad
b. Proyectos de inversión
3/
c. Otros
2. Internas
a. Promoción de inversión privada
4/
b. Uso de depósitos y otros varios
3. Bonos
5/
Prepago
6.0
Proyecciones
5.5
Antes
5.0
4.5
3.0
Después
2.0
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
1/ No incluye las operaciones de financiamiento de los gobiernos locales.
2/ No incluye colocación de bonos globales.
3/ Incluye condonaciones.
4/ Incluye, entre otros, el ahorro o desahorro de cuentas del Tesoro Público.
5/ A partir del 2006 las emisiones internas y externas de bonos se realizarán de acuerdo a la política de endeudamiento
adoptada acorde a las condiciones de mercado más favorables.
Perspectivas económicas de largo plazo
19
Fuente: BCRP, MEF, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Resultados en materia fiscal no fueron
sorprendentes: en línea con los de la región
Variación de los resultados fiscales 2002-2005
(en puntos porcentuales del PBI)
8.9
Reducción de
deuda pública
7.2
Aumento del
Resultado
Primario
1.7
2.0
Aumento del
Gasto No
Financiero
-0.2
0.2
Perú
1.9
Aumento de
Ingresos
Sudamérica*
2.2
-2
0
2
4
* Comprende Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú,
Uruguay y Venezuela. Ponderados en función de la paridad del poder adquiisitivo
Perspectivas económicas de largo plazo
20
6
8
10
Fuente: FMI, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Escenario base para estimados de largo plazo
•
•
•
•
•
•
Entorno internacional
• Desaceleración gradual de la economía mundial.
Escenario político
• APRA obtiene un resultado moderadamente favorable en elecciones regionales de noviembre.
Política monetaria
• Continuación del esquema de metas de inflación.
• Mayor autonomía del ente emisor como manera de ganar credibilidad.
Política fiscal
• Aumento de la inversión pública y del gasto corriente.
• Baja probabilidad de reducciones de impuestos.
• Deterioro gradual de las cuentas fiscales.
TLC con los EEUU
• Ratifiación del TLC por parte del Congreso Americano.
• Posible incremento de compensaciones a sectores perjudicados.
Otros determinantes de la actividad económica
• Fuerte impulso al tema de concesiones, principalmente APPs.
• Clima de negocios no varía sustancialmente por estacamiento de reformas.
• Legilslación laboral no se flexibiliza pero se promueve ley de MYPES.
Perspectivas económicas de largo plazo
21
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Entorno internacional: Perpectivas favorables…
Perspectivas de largo plazo del
crecimiento mundial, 1990-2011e
(en var. % anual)
Estimados de crecimiento según
regiones, 2004-2007e
(en var. % anual)
6.0
4.7
4.9
4.8
5.3
Mundo
5.5
3.3
3.4
3.5
4.2
5.0
4.5
9.0
9.5
9.9
10.1
China
4.0
3.5
1.9
2.0
1.3
2.1
3.0
5.6
2010
12
2008
10
2006
8
2004
6
2002
4
1.0
2000
2
1.5
1998
0
2.0
2005
2004
4.5
5.2
4.6
5.8
Economías asiáticas
industrilizadas
2.5
2006
1996
América Latina
2007
1994
3.6
4.3
4.3
1992
Zona Euro
1990
EEUU
Proyecciones
Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006
Perspectivas económicas de largo plazo
22
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
… con ajustes graduales de tasas y un precio
internacional del petróleo elevado
Precio real del petróleo, 1990-2011e
(índice 1995=100)
Tasa de interés real mundial a
largo plazo1, 1990-2007e
(en porcentaje)
5.0
350.0
Proyecciones
4.5
Proyecciones
300.0
4.0
250.0
3.5
200.0
3.0
2.5
150.0
2.0
100.0
1.5
1.0
Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006
Perspectivas económicas de largo plazo
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
50.0
1/ Promedio ponderado en función del PBI de las tasas de rendimiento de
los bonos del Tesoro a 10 años, descontada por la tasa de inflación en
EEUU, Japón, Alemania, Francia, Italia, Reino Unido, Canadá e Italia
23
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Continuarían resultados positivos en el sector
externo
Balanza comercial, 1997-2009e
(en miles de US$ millones)
Índice de precios de las exportaciones
y de las importaciones, 1997-2009e
(índice 1994=100)
Proyecciones
260.0
Proyecciones
10.0
240.0
8.0
220.0
Precio de las
exportaciones
7.4 7.5
6.0
6.9 6.8
5.2
200.0
4.0
2.8
180.0
2.0
Precio de las
importaciones
160.0
0.8
0.3
0.0
140.0
-0.7 -0.5
-2.0
120.0
-0.2
-1.7
-2.5
-4.0
100.0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
24
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Sector real: impulso en próximos años vendría
por el lado de la inversión y el consumo público
Crecimiento del consumo privado y público, y de la
inversión privada y pública, 2004-2009e
(en variación % anual)
Proyecciones
18.0
Consumo privado
Consumo público
16.0
Inversión privada
Inversión pública
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
2004
2005
2006e
2007e
2008e
2009e
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
25
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Situación fiscal 2006-2009
Déficit fiscal, 2003-2009e
(en % del PBI)
1.0
Déficit fiscal se mantendría
controlado durante los próximos
años, aunque con un ligero
sesgo hacia el deterioro.
MEF (MMM
07-09)
0.5
0.0
-0.3
-0.5
-0.2
IPE
-0.7
-1.0
-0.7 -0.8
 Se asume que no se eliminará
el ITF.
 Se espera un impacto fiscal
más moderado derivado de la
entrada en vigencia del TLC con
los EEUU.
 No se prevé una reducción del
gasto no financiero del Gobierno
General en términos del PBI
para los próximos años.
-1.1
-1.5
-1.7
-2.0
-2.3
-2.5
-2.5
-3.0
-3.5
Proyecciones
-3.3
00
01
02
03
04
05
06e
07e
08e
Los estimados difieren de los
expuestos en el Marco
Macroeconómico Multianual
2007-2009 por:
09e
Fuente: MEF (MMM 07-09), IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
26
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
El TLC aportaría 1 punto porcentual adicional de
crecimiento en los 5 primeros años de vigencia
La firma del TLC debe ser
complementada por una serie de
reformas orientadas a mejorar la
competitividad de nuestra
economía:
Potencial de crecimiento de la economía peruana*
(variaciones porcentuales)
4.6
4.4
- Reconstruir la infraestructura
pública
4.2
4.0
Crecimiento
potencial
de la
economía
peruana
(3.5%)
3.8
- Un adecuado funcionamiento
del mercado laboral
3.6
- Eliminar la maraña burocrática
3.4
- Reducir los elevados costos de
formalización
3.2
3.0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
Años despúes del TLC
Inicio
de TLC
- Programas sociales efectivos y
eficientes
- Continuar con la estrategia de
abrir mercados externos
* Asumiendo un crecimiento potencial de 3.5% sin TLC
Fuente: Estimados propios
Perspectivas económicas de largo plazo
5
- Mejorar la calidad de la
educación pública
27
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
EEUU: Potencial de exportaciones no tradicionales
y de crecimiento del sector manufactura
Exportaciones peruanas de confecciones
al mercado norteamericano
(en millones de US$)
800
Inicio
ATPDEA
ATPA/ATPDEA
Inicio
ATPDEA
250
ATPA/ATPDEA
695
Resto
700
Exportaciones peruanas de frutas y
vegetales comestibles al mercado
nortermericano
(en millones de US$)
222
Resto
200
Millones de US$
.
500
400
300
226
200
100
179
549
36
52 59
82
136 148 146
113
111
.
Millones de US$
600
144
150
129
101
100
79
156
50
24
31
40 42
75
49
15
0
0
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Fuente: USITC
Perspectivas económicas de largo plazo
28
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Regiones más beneficiadas y empleo ATPDEA
Empleo directo asociado a exportaciones bajo
ATPDEA, 2003
(en miles de empleos)
600
Alto
Moderado
Bajo
486
500
Otros
9
400
300
Textiles y
confecciones
117
200
100
Agropecuario
159
0
Empleos directos
Empleos indirectos
Fuente: Abusada et. al (“Impactos Sectoriales y Regionales de la Ley de
Preferencias Arancelarias y de Erradicación de Drogas”, CRECER, 2004)
Perspectivas económicas de largo plazo
29
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Proyectos de inversión en minería
Mineral
Compañía
Ubicación
Oro - Cobre
Cobre
Cobre
Plomo-Cobre-Zinc
Cobre
Oro
Zinc-Cobre
Oro - Cobre
Cobre
Cobre
Cobre
Cobre
Cobre-Zinc-Plomo
Cobre-oro
Cobre-oro
Oro
Hierro esponja
Fosfatos
Oro
Oro
Zinc -Plomo
Cobre - plata
Cobre - oro
Oro
Minera Yanacocha
Grupo México
BHP Billiton Tintaya
Gold Fields Minerals
Angloamerican
Buenaventura
Milpo
Buenaventura y SPCC
Monterrico Metals
Inca Pacific
Xtstrata Plc
Phelps Dodge Corp
Perú Copper Syndcate
Sociedad Minera El Brocal
For privatization
Grupo México
Minera Los Andes
Vale Rio Doce
Andean American Mining
Cambior
Sociedad Minera El Brocal
Silver Standard Resources
Rio Tinto Western Holding
New Goldperu Resources Inc
Cajamarca
Moquegua
Cuzco
Cajamarca
Moquegua
Cajamarca
Ica
Cajamarca
Piura
Ancash
Apurimac
Apurimac
Junín
Pasco
Piura
Apurimac
Apurimac
Piura
Cajamarca
La Libertad
Pasco
Piura
Cajamarca
La Libertad
Total
Fuente: MINEM
Gas
Camisea
Inversión
900
450
230
130
830
30
60
30
800
130
1,500
850
400
100
410
600
300
300
400
40
300
150
700
90
9,730
Peru LNG
Perspectivas económicas de largo plazo
Cuzco Ica
30
2,100
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Construcción: crecimiento debería continuar
0.0
0.0
0.0
-0.1
0.1
-0.1
-0.1
-0.1
0.1
420.0
4.8
400.0
Promedio
móvil 12
meses
(eje derecho)
380.0
360.0
-0.2
1.4
0.8
7.5
4.6
4.4
4.2
340.0
4.0
320.0
3.8
300.0
3.6
280.0
3.4
260.0
3.2
240.0
3.0
Millones
Más de 500,000
300,001 - 500,000
250,001 - 300,000
200,001 - 250,000
150,001 - 200,000
120,001 - 150,000
100,001 - 120,000
80,001 - 100,000
70,001 - 80,000
60,001 - 70,000
50,001 - 60,000
40,001 - 50,000
30,001 - 40,000
20,001 - 30,000
15,001 - 20,000
10,001 - 15,000
8,001 - 10,000
4,001 - 8,000
Hasta 4,000
Despachos locales de cemento, 1996-2006
(en miles de TM)
24.5
36.5
45.8
37.1
40.2
Ene 96
Jul
Ene 97
Jul
Ene 98
Jul
Ene 99
Jul
Ene 00
Jul
Ene 01
Jul
Ene 02
Jul
Ene 03
Jul
Ene 04
Jul
Ene 05
Jul
Ene 06
Precio de la vivienda (US$)
Demanda insatisfecha de viviendas en Lima Met.
y el Callao, según precio de la vivienda
(en miles de viviendas y US$ respectivamente)
12.7
-10
0
10
20
30
40
50
60
Fuente: BCRP, INEI
Fuente: CAPECO
Perspectivas económicas de largo plazo
31
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Niveles mínimos de inversión en infraestructura
Inversión total en infraestructura de
servicios públicos en Perú, Chile y
Colombia, 1980-2001
(en % del PBI)
Perú – Inversión pública y privada
en infraestructura de servicios
públicos, 1980-2004
(en % del PBI)
5.0%
8.0%
4.5%
7.0%
Chi
Per
Col
4.0%
6.0%
3.5%
5.0%
3.0%
Privada
2.5%
4.0%
2.0%
3.0%
1.5%
2.0%
1.0%
0.5%
1.0%
Pública
0.0%
0.0%
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
00
02
04
80
Fuente: IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
82
84
86
88
90
92
94
96
98
00
Fuente: IPE y Calderón y Servén (2004)
32
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Déficit de inversión en infraestructura en servicios
públicos...
Transportes
Red Vial
Puertos
Aeropuertos
Ferrocarriles
Saneamiento
Agua potable
Saneamiento
Tratamiento de aguas servidas
Electricidad
Ampliación de cobertura
Infraestructura de transmisión
Ampliación de cap. instalada
Gas natural
Telecomunicaciones
Telefonía fija
Telefonía móvil
TOTAL
680
58
560
63
0
2,369
1,081
838
450
207
207
0
0
100
2,745
595
2,151
6,102
7,004
6,771
135
80
17
2,250
1,152
942
156
5,316
1,109
228
3,979
320
1,888
589
1,299
16,778
Total
2005
7,684
6,829
695
143
17
4,619
2,233
1,780
606
5,523
1,316
228
3,979
420
4,633
1,184
3,449
22,879
Distribución %
26.7%
73.3%
100%
Sector
Lima
Provincias
Fuente: IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
33
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
...se extiende también a otros sectores
Déficit de infraestructura total: servicios públicos e
infraestructura social
(en US$ millones)
Déficit de
inversión
(US$ mill)
Transportes
7,684
Saneamiento
4,619
Energía
5,943
Telecomunicaciones
4,633
Educación
1,741
Salud
1,777
Riego
3,234
Seguridad
313
Judicial
239
Total
30,183
Fuente: IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
34
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento 2006-2009
Crecimiento del PBI
(en variación % anual)
Sectores
Agricultura
Pesca
Minería e Hidrocarburos
Manufactura
Primarios
No primario
Construcción
Comercio
Servicios
2006
3.2
-3.9
7.2
4.5
-0.3
8.2
10.5
5.4
6.3
2007
3.9
17.3
9.2
5.4
4.3
6.1
8.2
5.1
5.3
2008
4.1
7.6
5.1
6.2
4.8
6.5
12.3
4.5
5.2
2009
4.2
6.5
4.6
5.5
3.0
6.2
11.0
5.1
4.7
Valor Agregado Bruto
Impuestos a productos y
derechos de importación
PBI Global
VAB Primario
VAB No Primario
4.1
4.1
5.6
5.3
5.0
4.4
3.6
3.6
5.8
3.6
6.4
5.4
5.9
5.3
5.3
4.7
5.8
5.1
4.2
5.5
Crecimiento vendría liderado
por los sectores no primarios de
la economía.
Sectores primarios presentarían
resultados positivos si no se dan
adversidades climatológicas. Se
espera que el APRA de un
impulso favorable al sector
agrario.
En el caso de la manufactura no
primaria, la ratificación del TLC
con los EEUU permitiría
continuar con el dinamismo.
El sector con mejores
perspectivas sería construcción,
ante el impulso gubernamental
hacia obras de infraestructura
públicas y privadas.
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
35
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Factores que podrían afectar el escenario base
•
•
•
•
Entorno internacional
• Abrupta desaceleración de la economía mundial.
Escenario político
• APRA pierde en la mayoría de regiones en las elecciones de noviembre próximo.
• Un nuevo “Arequipazo” detiene por completo proceso de concesiones.
• Falta de convicción en el modelo ante choques externos o internos (Fenómeno del Niño)
lleva a cambios inesperados de política económica.
• Falta de credibilidad para atraer independientes en el gabite y descontrol del partido
político y burocracia minan la confianza de la inversión privada.
Política fiscal
• Búsqueda desmedida de cumplimiento de todas las promesas electorales, las cuales
están desfinanciadas por S/. 5,893 millones (2.1% del PBI).
• Desaceleración de la economía mundial trata de ser compensada por impulso fiscal
desmedido y/o mayor carga tributaria.
• Fuerte incremento de endeudamiento público y deterioro de sostenibiliad fiscal en caso
que se busque financiar inversiones en infraestructura sin participación del sector
privado.
• Implementación desmedida de un impuesto a las sobreganancias en el sector minero.
TLC con los EEUU
• Acuerdo finalmente no es ratificado.
Perspectivas económicas de largo plazo
36
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Ajuste abrupto de los desequilibrios mundiales
Crecimiento del PBI en Asia Emergente1, 2000-2011e
(en var. % anual)
Crecimiento del PBI en EEUU, 2000-2011e
(en var. % anual)
Proyecciones
10.0
10.0
9.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
Escenario
base
El ajuste implicaría
una fuerte reducción
del déficit en cuenta
corriente en EEUU y
del superávit de los
países de Asia
Emergente
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
4.0
3.0
3.0
2.0
2.0
Ajuste
abrupto
1.0
1.0
0.0
Escenario
base
Ajuste
abrupto
Proyecciones
0.0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Fuente: Estimado sobre la base del World Economic Outlook, Abril 2006
Perspectivas económicas de largo plazo
37
1/ China, India, Pakistán, Bangladesh, Indonesia, Tailandia,
Filipinas, Malasia, Corea, Taiwán, Hong Kong y Singapur
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Posibles escenarios de aplicación de un impuesto
a la sobreganancias (ISG) mineras
•
Impuesto a las sobreganancias en Inglaterra se dio una sola vez, calculado sobre
la base del precio de las acciones de las empresas privatizadas. Se buscaba
capturar el efecto de los bajos montos pagados por la privatización. En Chile, las
regalías se calculan sobre las ventas en función de la existencia de una utilidad
operativa mínima.
•
Escenario 1
• Eliminar la regalía minera actual para cambiarla por una equiparable con la que se
aplica en Chile, sobre la utilidad. Sin ISG.
Escenario 2
• Cambiar la regalía minera actual por una equivalente a la que se aplica en Chile más un
ISG, de una sola vez. Calculado a partir de un umbral de razón precio/costo o utilidad
distribuida (para gravar la rentabilidad realizada por encima de lo esperado).
Escenario 3
• Cambiar la regalía actual por un esquema similar al de Chile, más un ISG, que se active
a partir de un determinado ratio (ingreso/costo), cuando éste supere un promedio
histórico por definir, a manera de franja de precios.
Escenario 4
• Regalía minera queda con ineficiencias que tiene actualmente y se introduce ISG
vinculado sólo a marcha de precios, sin importar costos.
•
•
•
Perspectivas económicas de largo plazo
38
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento 2006-2009 bajo escenario pesimista
Crecimiento del PBI por el lado de la demanda
(en variación % anual)
Componentes demanda
PBI
Base
Pesimista
2005
6.4
6.4
Demanda Interna
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
Base
Pesimista
5.5
5.5
5.0
5.0
4.2
4.2
9.8
9.8
13.6
13.6
13.9
13.9
12.2
12.2
14.9
14.9
10.6
10.6
Consumo Total
Privado
Publico
Inversón Bruta Fija
Inv. Privada
Inv. Pública
Exportaciones BB. y SS.
Importaciones BB. y SS.
2006
5.8
5.8
2007
5.4
3.7
2008
5.3
3.4
2009
5.1
3.3
8.3
8.3
5.3
5.3
4.4
4.4
12.0
12.0
16.3
16.3
16.8
16.8
13.5
13.5
3.2
3.2
15.9
15.9
5.4
3.8
5.1
4.6
4.6
3.7
8.3
10.5
10.1
4.0
10.1
4.1
9.8
3.4
12.1
5.6
12.3
6.1
4.8
3.5
4.8
3.9
4.2
2.8
9.1
11.4
9.8
1.6
10.0
1.0
8.4
5.1
7.5
3.8
5.1
4.1
4.2
3.4
4.0
3.2
4.0
2.2
4.3
9.3
8.2
3.0
8.4
2.7
6.5
4.7
7.7
3.7
3.9
4.2
Crecimiento promedio
para el periodo 2007
2009 pasaría de 5.3%
en el escenario base a
3.5% en escenario
pesimista.
Se asume una
desaceleración más
pronunciada de la
economía mundial y un
deterioro de la confianza
de los inversionistas.
Ello llevaría a un menor
crecimiento real de
exportaciones y a un
menor nivel de inversión
y del consumo privado,
compensado por una
mayor expansión fiscal.
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
39
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
La integración al mundo y la promoción de la
inversión privada permitiría incrementar el bienestar
Población adecuadamente empleada – tendencias al 2020
(Millones de habitantes)
24.0
22.0
Crecimiento promedio
anual del PBI: 4.0%
Proyecciones
Población
económicamente
activa (PEA)
20.0
18.0
PEA adecuadamente
empleada con una
tasas de crecimiento
del PBI de 7%
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
Brecha de
empleo
adecuado
PEA adecuadamente
empleada con una
tasas de crecimiento
del PBI de 4%
4.0
2.0
0.0
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Sources: MMM 2002, INEI, IPE
Perspectivas económicas de largo plazo
40
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Resumen de pronósticos
2003
2004
2005
2006e
2007e
SECTOR REAL
60,791
68,670
78,432
86,590
92,270
4.0
4.8
6.7
5.8
5.4
5.6
9.0
13.9
16.8
10.1
2.0
3.5
1.5
2.4
2.5
T.C. Promedio (S/. Por US$)
3.47
3.28
3.43
3.26
3.32
Depreciación (Var %)
-0.2
-5.5
4.4
-4.8
1.8
Recaudación tributaria anual (%PBI)
13.0
13.3
14.0
14.3
14.0
Déficit S. Público (% PBI)
-2.0
-1.1
-0.3
-0.2
-0.7
Exportaciones
9,091
12,617
17,247
22,177
24,865
Importaciones
8,255
9,824
12,084
14,744
17,363
Balanza comercial (US$ mill)
595
2,793
5,163
7,433
7,503
Cuenta corriente (% PBI)
-1.6
0.0
1.4
1.5
1.4
RIN (US$ mil mill)
10.2
12.6
14.1
14.6
14.9
PBI (US$ millones)
PBI ( var % real)
Inversión Privada (var. %)
Crecimiento
positivo pero
todavia
insuficiente
PRECIOS
IPC (Var % Dic/Dic)
FINANZAS PUBLICAS
Situación fiscal
podría cambiar
hacia el 2007
SECTOR EXTERNO
Perspectivas económicas de largo plazo
41
Fortaleza externa
se mantendría
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Proyecciones económicas para el Perú:
Enfoque TLC
Coyuntura Económica Nacional
Universidad Peruana Cayetano Heredia
Lima, 14 de julio de 2006
IPE
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
www.ipe.org.pe