Download México escaló ocho posiciones en la lista de súper crecimiento de

Abril 2007, Año 5 No. 4
economía
1
economía
Un análisis del comportamiento mensual de
las principales variables macroeconómicas
de México
En este número
1
Índice de Súper Crecimiento
2
Tipo de cambio
3
Bolsa Mexicana de Valores y
tasas de interés
4
Inflación
5
Balanza de pagos
6
Comentarios finales
México escaló ocho posiciones en la
lista de súper crecimiento de 2007
EE.UU. encabeza el Índice de Súper
Crecimiento de Grant Thornton International
por tercer año consecutivo. El 44% de las
empresas de EE.UU. alcanzan la categoría de
‘súper crecimiento’, registrando un incremento
del 5% con respecto al año anterior. Una
empresa con ‘súper crecimiento’ es aquella
que ha crecido considerablemente más que el
promedio midiendo indicadores clave que
incluyen la facturación y el empleo.
Empresas con súper crecimiento por
país en el 2007 (% de empresas)
Este año, Armenia (38%) reemplazó a la India
en la segunda posición. Las empresas de la
India bajaron drásticamente hasta el 14º lugar
de la tabla; la proporción de empresas con
súper crecimiento decreció más de la mitad
pasando de 34% a 15%. Irlanda se mantuvo
dentro de los primeros cinco lugares (29%; No.
3), junto con el Reino Unido (26%; No. 4) y
Sudáfrica (25%; No. 5), país que ascendió
desde el décimo lugar que ocupó el año
pasado. Otros países que tuvieron avances
significativos en el Índice de Súper Crecimiento
fueron Rusia, que pasó del lugar 29º al 18º en
el ranking; Filipinas, moviéndose del lugar 23º
al 8º; Argentina, del 27º al 15º; Italia, del 30º al
21º.
México pasó del lugar 24º al 16º, contando
con un 14% de empresas con crecimiento por
encima del promedio (en el 2006 sólo el 7% de
las empresas encuestadas tuvieron un súper
crecimiento); por su parte, las empresas que
crecieron a ritmos normales fueron el 37%. El
ascenso de ocho posiciones de México fue
gracias al buen desempeño de la economía
local durante el 2006 y su permeabilidad hasta
las empresas mexicanas.
Hong Kong, otro de los países que tuvo un
buen desempeño en el 2006 ubicándose
tercero, cayó hasta el 11º lugar saliéndose de
los primeros diez de este año. Otros países
que perdieron posiciones en la tabla fueron
Las cifras en paréntesis representan la posición del año pasado.
* Muestra mínima en el 2006
Fuente: Reporte de Negocios Internacional 2007 de Grant
Thornton
Malasia, pasando del 8º al 26º lugar y Nueva
Zelanda, del 15º al 28º (la peor posición de
este país en cuatro años).
El Índice de Súper Crecimiento del 2007,
medido en los últimos cuatro años, es un
proyecto de investigación único en su tipo y
forma parte del International Business Report
(IBR) de Grant Thornton. El reporte contiene
las opiniones y datos de 7,200 empresas del
sector privado en 32 países y representa el
81% del PIB mundial.
Abril 2007, Año 5 No. 4
economía
El hallazgo más significativo en la encuesta de este año es que
dos de los países que tuvieron los mejores desempeños el año
anterior, India y Hong Kong, cayeron considerablemente en la tabla.
Esperábamos que se mantuviera un fuerte desempeño y quizá hasta
que alguno de ellos alcanzara la primera posición este año. Sin
embargo, EE.UU. continúa desafiando las predicciones y no sólo ha
retenido el primer lugar sino que se ha consolidado en esa posición
creciendo un 5%. También resulta muy interesante ver a Rusia y las
Filipinas saltar de la posición 29º a la 18º y de la 23º a la 8º,
respectivamente.
Cuando se comparan porcentajes de compañías de súper
crecimiento año con año, es interesante ver que las economías tales
como Hong Kong y la India han caído de 34% a 18% y de 34% a
15%, respectivamente; mientras que las Filipinas (del 7% a 21%) y
Rusia (de 4% a 14%) han crecido significativamente en ambos
casos.
No necesariamente debemos considerar que la caída en el número
de empresas con súper crecimiento es algo negativo para una
economía. El crecimiento en el número de empleados y la
facturación sólo puede esperarse que crezcan rápidamente de
manera real por un periodo limitado de tiempo antes de que los
negocios responsables tomen utilidades y revisen sus estrategias de
crecimiento. Lo que pudiéramos estar atestiguando ahora es la
consolidación de Hong Kong e India con aquellos negocios de súper
crecimiento de los últimos años quizá concentrándose en la
rentabilidad más que simplemente en altos niveles de crecimiento.
2
En cambio, los negocios en Filipinas y Rusia pudieran considerarse
como que estuvieran en una etapa diferente de expansión
económica con crecimiento en el número de empleados y la
facturación, un elemento que compone el surgimiento de estos
países como economías globales.
Tendencias
• el 63% de las empresas con súper crecimiento creen que la
globalización es mayormente una oportunidad para sus
compañías, comparado con el 55% de todos los negocios
encuestados
• las empresas con súper crecimiento consideran que la
disponibilidad de fuerza laboral capacitada representa una
restricción en un porcentaje mayor que para las compañías en
general (44% contra 36%)
• la burocracia y las regulaciones son otra preocupación importante
para uno de cada tres (32%) empresas con súper crecimiento
• las empresas con súper crecimiento están considerablemente
sujetas a menores limitaciones en su habilidad para acceder a
financiamiento a largo plazo con sólo un 13% de empresas que
citaron este factor como un problema, comparado con el 21% de
los negocios en general.
Las empresas con súper crecimiento son típicamente más
positivas en balance sobre sus expectativas que las compañías en
general, en número de otros indicadores, incluyendo: facturación –
el 87% comparado con un 70%; empleo – el 67% comparado con un
45%; y rentabilidad – el 66% comparado con un 52%.
El tipo de cambio finalizó el mes de marzo en niveles de 11.16
pesos por dólar al menudeo, 11.04 pesos interbancario
El primer trimestre de 2007 ha culminado con un tipo de cambio de
11.16 pesos por dólar a la venta para el público, y 11.04 en su
modalidad interbancaria. Durante marzo, el peso mexicano logró
recuperar 11 centavos con respecto al cierre de febrero; sin
embargo, esta escalada no fue suficiente para contrarrestar los
centavos perdidos desde el último día del 2006. Por lo tanto, hasta
el primer trimestre de este año el peso mexicano ha perdido un total
de 24 centavos equivalente a un 2.20%.
En marzo, el dólar norteamericano promedió un precio al menudeo
de 11.22 pesos, el nivel más alto desde junio de 2006. El valor del
dólar en moneda nacional tocó un mínimo de 11.12 el 22 de marzo
y un máximo de 11.32 el día 2, la cotización del dólar más alta del
año y no vista desde el 5 de julio de 2006. A principios de mes, el
tipo de cambio todavía se influenciaba de la repercusión sobre los
mercados emergentes del derrumbe de la bolsa china; hasta el día
16 el dólar osciló en precios similares, para que después, en sólo
tres jornadas, el peso recuperara 18 centavos. Esa apreciación de
nuestra moneda fue generada por lo que fuera en ese momento la
inminente aprobación de las reformas al sistema de pensiones del
ISSSTE, que si bien no es una reforma de las más importantes,
representa una luz importante en el escenario de negociaciones en
el Congreso mexicano, noticia que fue recibida con mucho agrado
por los inversionistas nacionales y extranjeros, propiciando incluso
que algunas calificadoras de riesgo mejoraran la nota crediticia de
México; adicionalmente, la inflación del país para la primera
quincena de marzo se ubicó por debajo de las expectativas y, por
otra parte, la Reserva Federal de EE.UU. mantendrá sin cambios su
tasa de referencia.
Para el cierre del 2007, el Banco de México pronosticó que el tipo
de cambio cotizará en 11.25 pesos por dólar, un nivel que
representa 2 centavos más con respecto al anuncio del mes
anterior.
El 13 de abril, el tipo de cambio cerró en 10.99 pesos por dólar
interbancario, 11.11 al menudeo.
Tipo de cambio
Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.)
11.40
11.30
11.20
11.27
11.16
11.15
11.10
11.04
11.00
10.90
10.80
01
02 05 06 07 08
14 15 16 20
Marzo 2007
21 22 23
26 27 28 29 30
Dólar vs. Euro
USD
Euro
15.50
15.00
09 12 13
14.80
14.68
14.50
14.00
13.50
13.00
12.50
12.00
11.50
11.19
11.03
11.00
10.50
01
02 05 06 07 08
09 12 13
14 15 16 20
Marzo 2007
21 22 23
26 27 28 29 30
Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de
compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por el
Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de cambio
para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX)
Fuente: Banco de México y FMI
3
Abril 2007, Año 5 No. 4
economía
La bolsa mexicana terminó el primer trimestre del 2007 en
28,747.69 unidades; los Cetes a 28 días cerraron en 7.03%
Bolsa Mexicana de Valores
La bolsa de valores de México se recuperó durante marzo cerrando
con un nuevo máximo histórico de 28,747.69 unidades, una
ganancia de 2,108.74 puntos con respecto al cierre de febrero,
equivalente al 7.92%. En el primer trimestre, la bolsa mexicana ganó
un 8.69%, unos 2,299.37 puntos.
El Índice de Precios y Cotizaciones recuperó su tendencia positiva
después del derrumbe presentado a fines de febrero pasado, racha
que se mantuvo hasta los primeros días de marzo. El día 5, el índice
de la bolsa mexicana tocó fondo ubicándose en 25,788.37
unidades, debido a la aversión al riesgo de los inversionistas
extranjeros sobre los mercados emergentes. Posteriormente, la
bolsa mexicana recobró lo perdido desde el 21 de febrero, casi 3
mil puntos equivalente a un 11.5%, cerrando con el 14º máximo
histórico del año. Los principales hechos que provocaron el repunte
fueron: la aprobación de las reforma de pensiones del ISSSTE
reduciendo las presiones fiscales y con ello, la mejora en la
calificación crediticia de México por parte de Fitch Ratings; la
decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de mantener sin cambios
su tasa de referencia; el buen dato inflacionario en primera quincena
de marzo y el incremento en los precios del petróleo.
El IPyC cerró el 13 de abril en un nivel de 29,762.22 unidades, un
nuevo máximo histórico.
Índice de Precios y Cotizaciones
vs.
Dow Jones Industrial
29,000.00
28,747.69
Tasas de interés
La tasa de Cetes a 28 días cerró marzo con un retroceso marginal
de 2 centésimas de punto con respecto al mes anterior para ofrecer
un rendimiento de 7.03%.
Desde el 25 de abril de 2006 cuando la tasa de Cetes a 28 días
bajó de 7.21% a 7.03%, ésta se ha mantenido hasta la fecha en un
rango de rendimiento entre 7.01% y 7.08%. En marzo, después de
mantenerse durante dos subasta seguidas en 7.05%, la tasa de
interés primaria pasó a 7.04% y 7.03% en la penúltima y última
subasta del mes, respectivamente. La estabilidad de las tasas de
interés mexicanas se debe mayormente a que la tasa de inflación se
ha mantenido dentro o muy cercana del límite autoimpuesto por el
Banco de México. El banco central mantuvo intacta su política
monetaria corroborando los buenos datos de inflación presentados
en la primera quincena de marzo. Adicionalmente, en EE.UU.
también se dejó sin cambios la tasa de fondos federales generando
un ambiente positivo sobre las expectativas económicas de ese
país. El pronóstico para la tasa de Cetes a 28 días al cierre de 2007
se mantuvo igual que el mes anterior, 6.95% de rendimiento
esperado.
En la segunda subasta de abril, la tasa de Cetes a 28 bajó 3
centésimas para ofrecer un rendimiento de 7.00%.
Cetes y Tasa de Interés Interbancaria
de Equilibrio
a 28 días
9.50
12,600.00
9.00
28,500.00
12,500.00
28,000.00
27,500.00
27,000.00
12,354.35
12,300.00
12,234.34
12,200.00
25,500.00
25,000.00
8.00
7.74
7.50
7.46
7.00
12,100.00
6.50
24,500.00
24,000.00
8.50
26,647.65
26,500.00
26,000.00
12,400.00
01 02 05 06 07 08 09 12 13 14 15 16 20 21 22 23 26 27 28 29 30
Marzo 2007
123412341234512 3412341234512341234 5 1234123412 34 51 23412 34
M 06 A 06 M 06
12,000.00
J 06 J 06
A 06
S 06 O 06
N06 D06
E 07
F07
M 07
Fuente: Banco de México (de los dos gráficos)
La inflación en marzo fue de 0.22%
El incremento de precios presentado en el tercer mes del año medido
por el INPC fue de 0.22%, 9 centésimas por arriba de la inflación de
marzo del año pasado. Así, la tasa de inflación acumulada para el
primer trimestre de 2007 ascendió a 1.02%, un total de 0.15 puntos
porcentuales superior al mismo periodo del 2006. En lo que se refiere
la inflación anual, en marzo cerró en 4.21%, 10 centésimas más que
en febrero y 0.80 puntos porcentuales mayor al mismo mes de 2006,
tasa nuevamente por encima del límite superior del Banco de México.
La inflación subyacente en marzo se ubicó en 0.32% y la anual
cerró en 3.83%, 12 centésimas menos que el dato del mes pasado
pero 0.79 puntos porcentuales mayor a la de marzo de 2006.
Inflación
Inflación mensual,
mensual, anual (INPC) y subyacente (tasa
(tasa
acumulada de 12 meses para inflaciones anuales)
5.00
4.09
En marzo, los productos y servicios que presentaron un incremento
de precios fueron el limón, la cebolla y el aguacate, además de la
gasolina, servicios turísticos en paquete, vivienda propia y
restaurantes. Lo positivo este mes fue que la inflación eliminando los
bienes y servicios de mayor volatilidad, la inflación subyacente,
comenzó a bajar, a lo que el Banco de México consideró algo
favorable manteniendo sin cambios su política monetaria. El banco
central informó que el nuevo pronóstico de inflación al término del
2007 es de 3.68%, 4 centésimas más que el dato del mes pasado.
4.00
3.00
3.41
3.04
3.20
3.20
4.29
4.09
4.05
3.50
3.61
0.52
0.58
3.47
3.00
3.14
3.18
3.22
3.06
3.27
3.33
3.45
3.44
3.98
3.89
4.11
3.95
4.21
3.83
2.00
1.01
1.00
-1.00
0.13
0.15
-0.45
0.09
Mar- Abr- May- Jun06
06
06
06
0.27
Jul06
0.51
0.44
Ago- Sep- Oct- Nov- Dic06
06
06
06 06
0.52
0.28
0.22
Ene- Feb- Mar07
07
07
Abril 2007, Año 5 No. 4
economía
4
Febrero cerró con un déficit comercial de (–)514 mdd
De acuerdo con el más reciente comunicado de la Secretaría de
Hacienda, el saldo de la balanza comercial para el mes de febrero
se ubicó en (–)514 millones de dólares (mdd), recordando que en el
mismo mes de 2006 la balanza comercial de México presentó un
superávit de 231 mdd. Con respecto a enero pasado, el monto más
reciente fue considerablemente menor al déficit de (–)1,709 mdd. En
consecuencia, el monto deficitario acumulado hasta el segundo mes
de 2007 alcanzó los (–)2,223 mdd, un fuerte contraste contra los
925 mdd de saldo superavitario en el mismo periodo de 2006.
El déficit comercial registrado en febrero estuvo compuesto por
un monto total de exportaciones equivalente a 19,510 mdd, contra
un total de importaciones en el mes de 20,024 mdd.
Exportaciones
Las transacciones por exportaciones realizadas en febrero
equivalentes a 19,510 mdd aumentaron en términos anuales un
4.17%, 781 mdd de incremento con respecto a febrero de 2006.
Este aumento fue consecuencia de un incremento en las
exportaciones no petroleras del 6.1% contrarrestado por un
descenso en las exportaciones petroleras de (–)6.0%. En el mes de
análisis, el precio de la mezcla mexicana de crudo de exportación
experimentó un retroceso en sus precios con respecto al mismo
mes de 2006 equivalente al 1%, pasando de un promedio de 48.15
dólares por barril a 47.68 dólares en febrero de este año, perdiendo
cerca de 50 centavos de dólar. Durante el segundo mes del año, las
exportaciones se integraron por: 81.9% bienes manufacturados,
13.9% productos petroleros, 3.6% bienes agropecuarios y 0.6%
productos extractivos no petroleros. Las exportaciones suman hasta
el segundo mes del 2007 un total de 38,499 mdd, apenas un 1.48%
de incremento con respecto al año pasado.
Importaciones
Con respecto a las importaciones mexicanas realizadas durante el
mes de febrero, las cuales cerraron en 20,024 mdd, las mismas
tuvieron un crecimiento a tasa anual en el orden del 8.25%,
comparadas con el mismo mes de 2006, esto significa un
incremento de 1,525 mdd. El ascenso en las transacciones de
importación se derivó de aumentos del 8.0% en las de bienes
intermedios, del 6.7% en las de bienes de consumo y de 11.9% en
las de bienes de capital. En febrero, las importaciones tuvieron la
siguiente integración: 73.6% bienes de uso intermedio, 11.9%
bienes de capital y 14.5% bienes de consumo. Acumulado hasta
febrero, las importaciones alcanzaron un nivel de 40,722 mdd,
subiendo a una tasa del 10.0% sobre el mismo periodo de 2006,
unos 3,711 mdd.
Exportaciones e Importaciones
Mensuales (en millones de dólares)
24,000.00
23,000.00
22,000.00
21,000.00
20,024.06
19,510.37
20,000.00
19,000.00
18,000.00
17,000.00
16,000.00
Feb06
Mar06
Abr06
May06
Jun- Jul- 06 Ago- Sep06
06
06
Oct06
Nov06
Dic06
Ene07
Feb07
Fuente: Banco de México
El Banco de México estimó una tasa de crecimiento del PIB para
2007 de 3.37%, 10 centésimas menos que el anuncio anterior.
Comentarios finales
Las semanas del 2007 continúan pasando, el primer trimestre del año
ha concluido con buenos resultados macroeconómicos generales.
Según estimaciones de las entidades del gobierno, el periodo eneromarzo de 2007 alcanzará una tasa de crecimiento económico de
3.5%. De ser así, aumentan las probabilidades de que el 2007 termine
con una tasa real de crecimiento del PIB cercana al 4%.
Una de las promesas del actual gobierno fue generar plazas reales
de empleo. De acuerdo con cifras dadas a conocer recientemente, en
febrero se logró generar más de 116,000 puestos laborales y en la
primera quincena de marzo, se generaron 80,000 con lo que el
registro de afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social alcanzó los
14’164,000 trabajadores, la cifra más alta en la historia de México,
evitando que el menor dinamismo de la economía estadounidense y de
los recientes acontecimientos en los mercados de valores mundiales y
particularmente de economías emergentes. De tal forma, el propósito
de crear este año 700,000 empleos parece que se alcanzará
holgadamente.
El pasado 28 de marzo, el Senado de la República aprobó la reforma
a la Ley del ISSSTE, misma que pretende un nuevo sistema de
pensiones para los trabajadores al servicio del Estado con el propósito
de aligerar el déficit presupuestario del gobierno. La aprobación de
esta reforma en la cámara alta, sin duda representa una oportunidad
para la solvencia de México e incide sobre la solidez financiera del
instituto salvándola de la quiebra.
Hemos mencionado anteriormente en este documento, que la simple
aprobación de la reforma a la Ley del ISSSTE ha detonado varios
cambios en las percepciones inversiones hacia México. Una de las tres
calificadoras de riesgo en el mundo, Fitch, mejoró la nota para México
como consecuencia de la aprobación en el Senado. Según
especialistas y calificadores, esta noticia es alentadora sobre la
posibilidad de que en México, durante la presente administración, se
pueda avanzar firmemente en las negociaciones sobre reformas
estructurales y conlleva a un círculo virtuoso en la política y la
economía mexicana.
Adicional a la reforma aprobada para el ISSSTE, México necesita que
se negocie y decrete una reforma fiscal que eleve la productividad y
aumenten las inversiones públicas y privadas del país. Para que México
alcance un crecimiento cercano al 5%, deben realizarse cambios de
fondo y una reforma fiscal inteligente sería fundamental para alcanzar
este objetivo. México es el único miembro latinoamericano a la OCDE,
y como integrante, ocupó el último lugar en recaudación fiscal en el
año 2004, con 19% del PIB. También ocupa el último lugar en lo que
se refiere a recaudación de Impuesto Sobre la Renta, con 4.7% del
PIB. La Secretaría de Hacienda informó que por no tener una reforma
fiscal que facilite las labores de recaudación y la evasión, el país deja
de ganar el equivalente al 10.5% del PIB por la complejidad y variación
de las leyes vigentes. México necesita mejorar en esta materia para
elevar la competitividad del país, pero sobre todo, generar crecimiento
económico al verdadero nivel de nuestra economía.
Abril 2007, Año 5 No. 4
economía
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