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Análisis de riesgo país: aplicación para inversiones concesionales en países de Europa Central y del Este Máster en Gestión de Infraestructuras, Equipamientos y Servicios 2010-2011 Paulo Auvert Ramírez José Ramón Calzado Blanco Emilio Cuesta Ruiz Carlos Alberto Esquíroz Sors Macarena Sánchez-Jara Garralda Carlos del Valle Sánchez Claudia Viviana Vélez Álvarez Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Autores Auvert Ramírez, Paulo Venezolano Ingeniería Civil Calzado Barranco, José Ramón Español Ingeniería Civil Cuesta Ruiz, Emilio Español Ingeniería Civil Esquíroz Sors, Carlos Alberto Español Ingeniería de Minas Sanchez-Jara Garralda, Macarena Española Derecho del Valle Sánchez, Carlos Español Ingeniería Civil Vélez Álvarez, Claudia Viviana Colombiana Ingeniería Civil Supervisor Izquierdo Llanes, Gregorio Español Economía Instituto de Estudios Económicos 2 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................... 5 2. DESCRIPCION Y ANALISIS MACROECONOMICO Y CUALITATIVO DE LOS PAISES DE EUROPA DEL ESTE ......................................................................... 8 2.1 Descripción de los países ............................................................................... 8 2.1.1 Hungría ............................................................................................. 8 2.1.2 República Checa ............................................................................. 11 2.1.3 Eslovaquia ....................................................................................... 13 2.1.4 Rumanía .......................................................................................... 16 2.1.5 Polonia ............................................................................................ 19 2.1.6 Estonia ............................................................................................ 23 2.1.7 Letonia ............................................................................................ 26 2.1.8 Lituania ............................................................................................ 29 2.1.9 Bulgaria ........................................................................................... 32 2.2 Análisis macroeconómico de los países de Europa del Este ........................ 36 2.3 Otras características de los países ............................................................... 46 2.3.1 Hungría ........................................................................................... 46 2.3.2 Republica Checa ............................................................................. 48 2.3.3 Eslovaquia ....................................................................................... 50 2.3.4 Rumania .......................................................................................... 51 2.3.5 Polonia ............................................................................................ 53 2.3.6 Estonia ............................................................................................ 56 2.3.7 Letonia ............................................................................................ 58 2.3.8 Lituania ............................................................................................ 60 2.3.9 Bulgaria ........................................................................................... 62 2.4 Análisis cualitativo ........................................................................................ 64 3. EXPERIENCIA CONCESIONAL EN EUROPA CENTRAL Y DEL ESTE ............ 66 3.1 Introducción. El entorno financiero ................................................................ 66 3.2 Beneficios de los Proyectos Público Privados (PPP) .................................... 66 3.3 Las dificultades actuales ............................................................................... 67 3.3.1 Cambio en las perspectivas ............................................................. 67 3.3.2 Nuevos instrumentos financieros ..................................................... 68 3.3.3 Gestión de Servicio a través de PPP ............................................... 69 3.3.4 El proyecto y no las partes .............................................................. 69 3.3.5 Conclusión....................................................................................... 70 3.4 Situación actual ............................................................................................ 70 3.4.1 La situación financiera ..................................................................... 71 3.4.2 Políticas de la Unión Europea.......................................................... 75 3.4.3 Tendencias actuales para el Desarrollo del Modelo PPP en Europa 78 3.4.3.1 Rumanía ............................................................................ 80 3.4.3.2 Hungría .............................................................................. 84 3.4.3.3 República Checa................................................................ 88 3.4.3.4 Eslovaquia ......................................................................... 90 3.4.3.5 Letonia ............................................................................... 93 3 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 3.4.3.6 3.4.3.7 3.4.3.8 3.4.3.9 4. Lituania .............................................................................. 98 Polonia ............................................................................. 100 Bulgaria ........................................................................... 103 Estonia............................................................................. 107 APLICACIÓN DE LA METODOLOGÍA A LOS PAÍSES DEL CENTRO Y ESTE DE EUROPA ..................................................................................................... 110 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 Análisis multicriterio .................................................................................... 110 Riesgo soberano ........................................................................................ 111 Calidad del marco regulatorio concesional ................................................. 113 Seguridad jurídica ....................................................................................... 116 Sofisticación de los mercados financieros .................................................. 117 Riesgo político ............................................................................................ 119 Experiencia en concesiones ....................................................................... 120 Resultados ................................................................................................. 125 4.8.1 Calificación final concesional ......................................................... 125 4.8.2 Diferencial de riesgo respecto a España ....................................... 132 4.9 Conclusiones .............................................................................................. 134 APÉNDICES ............................................................................................................. 135 I. II. Referencias ................................................................................................ 136 Índice de cuadros, gráficos y figuras ........................................................... 137 4 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 1. INTRODUCCIÓN La globalización, en tanto que proceso histórico de liberalización, integración y creación de un mercado de productos, capitales y trabajadores a escala mundial es un proceso irreversible. Ofrece a los países más oportunidades que amenazas y más beneficios que costes. Pero solo los países que sepan combinar políticas económicas correctamente diseñadas e instituciones eficaces podrán aprovechar las oportunidades que ofrece. Las economías de planificación central no han sabido responder a los cambios necesarios impuestos por la tecnología y el mercado. Es por ello que los países de Europa Central y Oriental (PECO) en el momento de solicitar su ingreso en la UE han optado por el cambio de una economía de mercado que permite mayor flexibilidad y adaptación a un entorno cambiante y cada vez más global. El desmantelamiento de las economías socialistas y su sustitución por un sistema de economía de mercado, paralelamente a la puesta en marcha de un complejo proceso de transición política ha exigido un esfuerzo sin precedentes en el que el protagonismo de la Unión Europea fue determinante. En 1989, lo inesperado del derrumbe del bloque comunista supuso para estos países la necesidad de buscar mercados alternativos, a lo que se sumó la necesidad de una fuerte ayuda económica para reestructurar su industria (que en su mayoría era técnicamente obsoleta y había recibido sus últimas inyecciones inversoras en la primera mitad de los años setenta.) Necesitaban igualmente asesoría y redes exteriores para reorganizar toda su actividad económica y dirigirla hacia los mercados occidentales y necesitaban inversiones para desarrollar las infraestructuras que, al igual que la industria, habían sido abandonadas. Además de estos desafíos se afrontaba una situación de carencia de capital público y privado. De esta manera la UE se convirtió no sólo en un gran mercado para estos países sino también, y más importante, una fuente de ayudas financieras y de inversiones directas. Es cuando estos países tomaron la decisión de abrir negociaciones con el mercado común europeo (en adelante UE para evitar confusiones) para su ingreso como Estados miembros. Para facilitar la ingente tarea, la UE puso en marcha para ellos la llamada ―Estrategia de Preadhesión,‖ un vasto programa de cooperación institucional y financiero, que combinaba el fortalecimiento (transición) de las administraciones e instituciones públicas de los PECO para permitirles absorber y aplicar el ―acervo comunitario‖ con la asistencia financiera materializada en los mecanismos PHARE, ISPA y SAPARD. Contando con el respaldo de la creación del BERD (Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo) y la asistencia del BEI (Banco Europeo de Inversión) destinado a financiar proyectos para la transición a la economía de mercado en la zona. Por parte de la UE esta última ampliación, culminada la primera fase en el 2004 y la última en el 2007 con Rumania y Bulgaria, ha respondido a una finalidad más estratégica o política que económica. Se trato de evitar con ello la aparición de un amplio número de ―Estados fallidos‖ en la frontera oriental europea, entre Alemania y la antigua URSS (en proceso de desintegración) que hubiera podido generar graves tensiones políticas o militares. Razones de estabilidad en el ―frente oriental‖ influyeron de forma decisiva en su apresurada integración. Al pasar el ―estatus‖ de ―Estados candidatos‖ a ―Estados miembros‖ de pleno derecho, empezaron a contar con los fondos estructurales y de cohesión de la Política Regional Europea. Un instrumento de primer orden en la consolidación de este proceso de Ampliación para reducir las diferencias en desarrollo de las distintas regiones y Estados miembros, y promover la cohesión económica y social. En el actual proceso, la Comisión Europea fomenta la utilización de fórmulas de Colaboración Público-Privada para facilitar la absorción de los Fondos (basados en un sistema de cofinanciación), tanto por las limitaciones en fondos públicos existentes en los diferentes Estados para hacer frente a sus inversiones, como por los límites impuestos por la propia Unión 5 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa a los Estados miembros en sus déficits públicos, especialmente en el actual escenario de crisis financiera. A lo que cabe añadir el objetivo ulterior por parte de la Comisión en mejorar la calidad y eficiencia de los servicios públicos al incorporar al sector privado, y sus criterios de mercado en la gestión de los Fondos. Para el caso de los recién incorporados supone avanzar en su proceso de ―privatización.‖ No obstante, dada la falta de maduración de estas nuevas Administraciones Públicas, los resultados no están cumpliendo con los objetivos esperados. La Ampliación también ha supuesto una redistribución de los flujos de inversión extranjera directa (IED) en la UE hacia estos países dado el importante potencial del crecimiento de los PECO, el aprovechamiento de sus ventajas de localización, disponibilidad de mano de obra relativamente cualificada y barata, así como por las ventajas de internacionalización de la actividad económica. Es en este contexto donde nuestro presente trabajo de Riesgo-País en el ámbito concesional cobra especial valor en este grupo de países cuyo tránsito de economías planificadas postsoviéticas a economías de mercado constituye uno de los acontecimientos históricos más importantes de la segunda mitad del siglo XX. El riesgo país se ha convertido en una variable fundamental ya que, por un lado, es un indicador de la situación económica del país en cuestión y de las expectativas de las calificadoras de riego con respecto a la evolución de su economía en el futuro (en particular de la capacidad de repago de la deuda), y por otro lado, determina el costo de endeudamiento que enfrenta el gobierno. Esta situación tiene dos fuertes implicaciones. En primer lugar, mientras más alta sea la calificación de riesgo país, mayor va a ser el costo de endeudamiento, y mientras mayor sea este costo, menor va a ser la maniobrabilidad de la política económica y mayor el riesgo de incumplimiento. En segundo lugar, un elevado riesgo país influirá en las decisiones de inversión, lo que determinará un menor flujo de fondos hacia el país y una mayor tasa de interés global. Es decir, que no solo eleva el costo de endeudamiento del gobierno sino que también eleva el costo de endeudamiento del sector privado, con efectos deprimentes sobre la inversión, el crecimiento y el nivel de empleo de los recursos humanos y físicos. En este contexto, el contrato de concesión, tal y como viene recogido en un informe de UNCTAD (Conferencia de las NNUU sobre el Comercio y el Desarrollo), es la principal forma legal de la inversión directa extranjera en la industria de las infraestructuras en países de desarrollo o de transición. Las concesiones, al margen de contribuir a la eficiencia de la estructura de los mercados y promocionar la iniciativa privada y competitividad, atraen a la inversión extranjera. El momento se caracteriza por ser un periodo de gran incertidumbre. La crisis financiera ha provocado una falta de liquidez generalizada, motivada por la falta de confianza en el mercado, y el consecuente encarecimiento de los riesgos de financiación, lo que ha incidido notablemente en el mundo concesional y en su perfil de grandes volúmenes de inversión a largo plazo. Sin embargo, precisamente por esta misma situación, cada vez más en la UE se están desarrollando y promocionando otros recursos que se emplean de manera paralela o complementaria, a los instrumentos presupuestarios que podrían aumentar su importancia y eficacia en tiempos de austeridad como respuesta a las necesidades planteadas por la ―Estrategia Europa 2020.‖ Entre estos figura el aumento de iniciativas de Colaboraciones Público-Privadas. Los países de nuestro presente trabajo gozan de una ventaja en este escenario. Dada la fiabilidad que han conseguido por su creciente estabilidad macroeconómica y su Adhesión a la UE, se encuentran ante el reto de coordinar un volumen elevado de inversiones procedentes de los flujos de capital extranjero y de los fondos europeos, para sacarles provecho en un tiempo limitado. La Adhesión se ha convertido en un amortiguador que en cierta medida 6 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa protege a los países de las perturbaciones en la economía mundial dado que los fondos actúan como defensas y contribuyen de manera significativa al crecimiento económico. A lo que se añade que los países recién incorporados pueden contar con la asistencia de instituciones financieras europeas y el apoyo conjunto de otros Estados europeos, lo que se ha convertido para muchos inversores en una especie de ―póliza de seguro.‖ Puede que el momento actual no sea el más indicado para realizar inversiones de gran tamaño por los riesgos que entrañan. Sin embargo, en el presente trabajo defenderemos que las colaboraciones público-privadas siguen siendo el mejor medio disponible para hacer frente a los retos del presente y por qué, pese a la actual situación, por el siguiente orden, Republica Checa, Estonia, Eslovaquia, Lituania, Polonia, Hungría, Bulgaria, Rumania y Letonia resultan atractivos para los inversores. 7 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 2. DESCRIPCION Y ANALISIS MACROECONOMICO Y CUALITATIVO DE LOS PAISES DE EUROPA DEL ESTE 2.1 Descripción de los países 2.1.1 Hungría Datos básicos Año de entrada en la UE: 2004 Capital: Budapest Principales ciudades: Debrecen, Miskolc, Szeged Superficie: 93 000 km² Idioma: Moneda: Sistema de gobierno: Húngaro Forint República. PIB total (2.009): 93 007 M Euros Población (2007): 10 045 000 Habit. PIB per cápita: 15.800 Euros/persona Descripción general Hungría es un estado sin acceso al mar, que se incorporó a la Unión Europa en el año 2004. Está situada estratégicamente en el centro de Europa y limita con Eslovaquia, Ucrania, Rumanía, Serbia, Croacia, Eslovenia y Austria. Es llano en su mayor extensión con algunos relieves de baja altura al norte. Sus principales ríos son el Danubio y el Tisza que atraviesan el país y han tenido mucha importancia en el transporte fluvial. Hungría posee recursos naturales en cantidades limitadas (bauxita, carbón y gas natural), así como fértiles suelos y tierras de labor. Los vinos húngaros son apreciados en toda Europa. Las principales manufacturas exportadas por el país consisten en dispositivos eléctricos y electrónicos, maquinaria, productos alimenticios y productos químicos. Tiene clima continental. No hay fuertes corrientes migratorias y el envejecimiento de la población es uno de los problemas que enfrentan actualmente dado que la tasa de crecimiento es negativa desde 1981. Organización política y administrativa Tras la caída de Hitler, Hungría fue ocupada por tropas rusas y, pese a que hubo un pequeño periodo liberal, en 1947 se instauró un gobierno comunista. Tras el colapso de la Unión Soviética en 1991, Hungría intensificó los lazos con la Europa occidental, se unió a la 8 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa OTAN en 1999 y a la Unión Europea el 1 de mayo de 2004. Hungría fue el país que mejor afrontó la caída de la Unión Soviética en la Europa Oriental, ya que el país contaba de antemano con un sistema más próximo al occidental. En la actualidad, la Constitución de la República de Hungría establece una democracia liberal parlamentaria unicameral, el multipartidismo y la economía de mercado y ha sido dirigida por gobiernos alternantes de centroderecha y centroizquierda desde el fin del sistema socialista en 1990. El órgano supremo del poder es el parlamento, o en húngaro Országgyűlés. De acuerdo con la constitución, cada cuatro años tienen lugar elecciones al parlamento. El Poder Ejecutivo lo ejerce el Gobierno, presidido por el Primer Ministro, que puede legislar por decreto siempre que respete las leyes del Parlamento. El Gobierno garantiza el orden político y social y establece las políticas nacionales. El Primer Ministro es elegido por la Asamblea Nacional a recomendación del Presidente, y el resto de los ministros son propuestos por el Primer Ministro y designados por el Presidente. El presidente de la República es elegido cada cinco años por el parlamento. Su papel es más bien representativo. Desde el 6 de agosto de 2010 el presidente es Pál Schmitt, que fue embajador de Hungría en España entre 1993 y 1998. El Primer Ministro es Viktor Orban desde el 29 de mayo de 2010. La organización se divide en 19 condados o provincias, 23 ciudades y una capital: Budapest. Administración económica, comercial y distribución de competencias El Ministerio de Economía y Transportes se creó a finales de mayo de 2002 y ha aglutinado las competencias de dos antiguos Ministerios: de Economía y de Transportes, Comunicaciones y Gestión de aguas. Desde 1991 el Banco Nacional de Hungría (BNH) es el responsable del diseño y ejecución de la política monetaria, y de realizar otras funciones tradicionales de un banco central de manera independiente, aunque en coordinación con el gobierno. También es responsable de la política monetaria y de crédito, la política de cambio y crédito exterior y de determinar el tipo de cambio oficial del forinto (HUF). En 2 001 se aprobó una Ley sobre el Banco Central, que le otorgó autonomía y prohibió el crédito del mismo al Gobierno, ajustándose a la normativa comunitaria. El Gobierno socialistaliberal realizó una reforma del Banco central en el 2 002 que incluía la restauración del Comité de Supervisión y la modificación del Consejo Monetario del Banco. Relaciones internacionales y regionales FMI (Fondo Monetario Internacional). Pertenece a esta institución desde el año 1982. No tiene ninguna obligación por préstamos, lo que indica la ausencia de operaciones del FMI en Hungría. El Grupo del Banco Mundial en la actualidad concreta su apoyo en el país en proyectos puntuales del campo medioambiental (depuración de aguas residuales y promoción de energías renovables) a través de subvenciones y préstamos a entidades públicas y privadas. BERD (Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo). El BERD se dirige a financiar proyectos del sector privado de la economía mediante líneas de crédito con bancos locales. También contribuye a cofinanciar proyectos de infraestructuras, como es el caso de autopistas en las que se haya constituido para la ejecución de las mismas compañías público-privadas. El Banco Europeo de Inversiones –BEI- es claramente la institución financiera que proporciona una mayor cantidad de fondos a la financiación de proyectos en el país. 9 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Algunos de los proyectos recientes a los que se ha dirigido este banco hacen referencia al sector de las telecomunicaciones, la financiación de obras de autopistas, o la nueva línea de metro de Budapest. Los préstamos se conceden tanto a instituciones públicas como a empresas privadas. Hungría pertenece a la OMC desde el 1 de enero de 1995. También forma parte del grupo de países de Visegrád. Dentro de este grupo se encuentra especialmente activo junto con Polonia, República Checa y Eslovaquia. Estructura de la economía Hungría llegó a ser considerado como una de los más prósperos países emergentes de Europa después de la caída del comunismo en 1989. Pero la crisis financiera de 2008 golpeó a los recién llegados a la Unión Europea, en particular a Hungría y la obligó a solicitar ayuda del Fondo Monetario Internacional buscando salida para el pago de la deuda pública. Desde entonces, Hungría ha seguido un plan de convergencia aprobado por la UE que ha reducido el déficit presupuestario a un 3,4% en 2008, a expensas de los aumentos de impuestos, recortes de gastos, las caídas de los salarios reales y la desaceleración el crecimiento. A pesar de esta acción, la deuda pública de Hungría aumentó al 78.2% del PIB en 2009. Mientras que la deuda gubernamental es sin duda un problema para Hungría, hay otros graves problemas estructurales y debilidades en el sector público. El gasto público es superior al 50% del PIB, en comparación con menos de 40% en la mayoría de otros países de Europa Central. Para financiar este alto nivel de gastos, impuestos y otras tasas son muy altas en Hungría, la tasa de empleo es uno de los más bajos Europa y la tasa potencial de crecimiento ha disminuido en los últimos años. La mitad de las deudas de los hogares de Hungría, un total de $ 26,5 mil millones, están denominados en francos suizos La política fiscal por lo tanto tendrán que centrarse en la reducción de las distorsiones fiscales restantes, mientras que los nuevos impuestos debe ser diseñados en consulta con el sector privado y en consonancia con la Unión Europea (UE) y con los principios de no discriminación. Las empresas estatales requieren una reforma urgente para apoyar el crecimiento del sector privado, y para aliviar las presiones sobre el presupuesto y la reforma de los ferrocarriles, que las autoridades ya han iniciado, se debe avanzar con rapidez, asi como las reformas esenciales a las prestaciones sociales y pensiones, necesarias para impulsar la oferta de trabajo y aumentar la tasa de crecimiento de la economía potencial. 10 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Datos macroeconómicos Cuadro 1. Datos macroeconómicos de Hungría 2.1.2 República Checa Datos básicos Año de entrada en la 2004 Capital: Praga UE: Principales ciudades: Superficie: Brno, Ostrava, Plzen 78 866 km² Idioma: Moneda: Sistema de gobierno: Checo Corona Republica PIB total (2.009): 127 747 M Euros Población (2009): 10.501.197 Habit. PIB per cápita: 19.966 Euros/persona Descripción general Situada en el centro de Europa y con una superficie de 78.866 km2, la República Checa limita al norte con Polonia, al oeste y noroeste con Alemania, al sur con Austria y al este con Eslovaquia. El país está ocupado por centenares de lagos y estanques y cuenta con un millar de fuentes minerales de agua. El clima es continental y la población está menos envejecida que la media europea. 11 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La República Checa se convirtió en un Estado independiente en enero de 1993 con la escisión de Checoslovaquia en sus dos componentes. Antes de la Segunda Guerra Mundial, Checoslovaquia era uno de los 10 estados más industrializados del mundo, y el único país de Europa central a seguir siendo una democracia hasta 1938. La industria manufacturera es todavía una actividad económica importante, especialmente la producción de automóviles, máquinas herramientas, y productos de ingeniería. Tiene clima continental, población con alto nivel de formación educativa y un desempleo del 9.8% (2009). Organización política y administrativa La República Checa es una democracia parlamentaria. El poder del Estado está compuesto por el poder legislativo, ejecutivo y judicial. El Poder legislativo corresponde al parlamento compuesto por Senado y Cámara de Representantes, el Ejecutivo reside en el Presidente de la República. El Poder Judicial se ejerce por medio de un sistema de tribunales: Tribunal Supremo, Tribunal Supremo Administrativo, tribunales de apelación, regionales y de distritos. El Jefe de Estado actual es Vaclav Klaus, del partido conservador ODS, cargo que regenta desde 2003, reelegido por el Parlamento en febrero de 2008. Las próximas elecciones tendrán lugar en 2013. El Estado se divide en 13 regiones y una capital y cada una ejecuta funciones autónomas y delegadas. Entre las funciones autónomas se encuentran presentar proposiciones de ley a la Cámara de Diputados, dictar reglamentos, aprobar programas de desarrollo territorial, aprobar planes de turismo, distribuir dotaciones entre municipios, organizaciones y ciudadanos, crear y liquidar organismos subvencionados como escuelas u hospitales. Las funciones delegadas son ejecutadas por la región en nombre del Estado y con contribución financiera de éste. Los municipios se encargan, entre otras, de las funciones de gestión transporte y carreteras, la protección del medio ambiente y gestión de aguas y de residuos. Estructura Económica La República Checa ha sufrido una importante transformación de su aparato productivo desde que en 1989 se inició la transición a una economía de mercado. A partir de esta fecha se está produciendo una disminución constante de la participación del sector primario en el producto Interior Bruto y un aumento de la participación del sector terciario. El sector secundario continúa teniendo una gran relevancia. En la actualidad, la participación de los distintos sectores en el PIB es similar a la existente en la mayoría de los países desarrollados. De este modo, en el año 1989, el sector primario suponía un 15% del PIB, sin embargo en el año 2009 dicho porcentaje está en 2,8%. El sector secundario ha pasado de un 47% del PIB, a un 35% en 2009 y el sector terciario ha evolucionado de un 38% a un 62,9% del PIB. La República Checa representa un mercado de relevante importancia para la empresa española entre los últimos países que se incorporaron a la Unión Europea. No tanto por el tamaño del mismo, con diez millones cuatrocientos mil habitantes, sino por su fuerte industrialización y por el creciente poder adquisitivo de su población en relación al resto de los países de la zona. En cifras relativas estamos hablando de la economía más próspera de la zona, con un nivel de vida más alto que el de sus vecinos Polonia o Hungría. Su capital, Praga supera holgadamente la renta media europea. Además, su situación geográfica lo convierte en puerta de entrada al resto de los países de Europa Oriental. En los últimos años destaca la creciente relevancia de otras ciudades como Brno, Ostrava y Pilsen. No obstante la mitad de la población con renta alta se concentra en la capital y el 75% de la población dispone de un nivel de renta medio bajo. 12 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La República Checa es, relativamente y en términos económicos, uno de los países más desarrollados y el más industrializado de los países que recientemente se han incorporado a la UE. De éstos, Polonia es el que con mayor extensión y población cuenta, si bien es la República Checa la que en términos de renta ofrece mayores oportunidades. Datos macroeconómicos Cuadro 2. Datos macroeconómicos de República Checa 2.1.3 Eslovaquia Datos básicos Año de entrada en la UE: 2004 Capital: Bratislava Principales ciudades: Košice, Piešťany, Poprad, Sliač y Ţilina). Superficie: 49 035 km² Idioma: Eslovaco Moneda (1 de enero de 2009): Euro Sistema de gobierno: Republica PIB total (2.009): 63.332 M Euros Población (2010): 5.434.194 Habit. 13 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa PIB per cápita (2009): 11.674 Euros/persona Descripción general Situada en el centro de Europa goza de una ubicación estratégica estando en la frontera entre la UE y la antigua Unión Soviética. Cuenta con estribaciones montañosas como los Bajos Cárpatos y los Tratas, así como con importantes planicies en la zona sur cerca de la cuenca del Danubio. La tasa de crecimiento natural de la población anual en 2009 fue del 0.14%, la edad media de la población es de 36,9 años y en 2009 tenía una tasa de desempleo del 13.9% resaltándose la industria y el comercio mayorista como los sectores con mayor generación de empleo. Organización política y administrativa Eslovaquia surge de la división pactada del Estado Federal Checoslovaco el 1 de enero de 1993. A partir de 1998 el gobierno de coalición centró sus esfuerzos en la estabilización macroeconómica y en reiniciar contactos para la vinculación a la Unión Europea y a la OTAN. El jefe de estado es el presidente, Ivan Gašparovič, elegido por un período de cinco años y reelegido para el periodo 2009-2014. Aunque Eslovaquia es una República parlamentaria, el presidente de la República, elegido por sufragio universal, goza de mayores poderes que otros jefes de Estado, como el derecho de veto, lo que da al sistema de gobierno eslovaco ciertos tintes presidencialistas. La mayoría de las decisiones se concentran en el jefe de gobierno y en el primer Ministro. En cuanto a los tres poderes clásicos del Estado, una peculiaridad del legislativo eslovaco es la de contar con sólo una cámara parlamentaria. La Administración Central la integran el Estado (13 ministerios y la Oficina del Primer Ministro), El Banco Nacional de Eslovaquia y El Fondo Nacional de la Propiedad (Fond národného majetku). Eslovaquia es un estado unitario dividido en 8 regiones (kraje): Bratislava, Trnava, Trencín, Nitra, Zilina, Banska Bystrica, Presov y Kosice. Dichas regiones eslovacas son administradas por un Consejo Regional y cuentan con un gobierno propio, cuyos miembros son elegidos por sufragio universal directo cada 4 años, y son dirigidas por un Presidente (también elegido por sufragio universal directo). Todas ellas están dotadas de competencias en determinadas materias, como asuntos sociales, educación secundaria, medio ambiente, transportes e infraestructuras viarias, cultura, cooperación regional y desarrollo regional. Esta descentralización funcional se concedió tanto para incrementar la eficacia de los servicios prestados como para permitir la puesta en marcha de una verdadera política regional más acorde a la necesidad de ejecución de los Fondos Estructurales y de Cohesión, tras la adhesión a la Unión Europea. Administración económica, comercial y distribución de competencias La Administración Económica y Comercial depende de los Ministerios de Hacienda y Economía, así como del Banco Nacional de Eslovaquia. El Ministerio de Hacienda tiene como tarea dirigir, coordinar y supervisar la administración financiera del Estado. Dentro de este ministerio se encuentran la Dirección General de Aduanas y la Agencia tributaria. 14 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El Ministerio de Economía se encarga de la elaboración de los Presupuestos generales del Estado, presentados anualmente ante el consejo de ministros para su aprobación. Los organismos que se integran en la estructura del Ministerio de Economía son: - Slovenska agentura pre rozvoj investicii a obchodu (SARIO). Es el organismo encargado de promocionar la inversión extranjera en Eslovaquia, asi como la actividad exportadora de las empresas del pais, y fomentar los parques industriales. - Slovenska agentura pre cestovny ruch (SACR). Es la agencia estatal encargada de promocionar el turismo eslovaco. - Slovenska energeticka agentura (SEA). Este organismo se ocupa de la definición y estudio de la política energética en Eslovaquia. Su objetivo es promover el uso racional y el ahorro de energía. Desde el 1 de mayo de 1999 es en una asociación sin ánimo de lucro. - National Agency for Development of Small and Medium Enterprises (NADSME). Coordina actividades, incluidas las financieras, en el ambito internacional, estatal, regional y local para apoyar el desarrollo de las PYME en Eslovaquia. Tiene cuatro prioridades: estimulación del crecimiento del sector, aumento de la competitividad, internacionalización y facilitación del acceso a nuevos recursos. - Slovak Benchmarching Information Centre (SBIC). Su principal propósito es actuar como distribuidor de información, ayudando así a las empresas a incrementar su competitividad. - Otros organismos dentro del Ministerio de Economía son: · Inspección comercial eslovaca (www.soi.sk) · Oficina de tasación de metales preciosos (www.puncurad.gov.sk) · Centro eslovaco de sustancias y preparados químicos (www.cchlp.sk) · Fondo eslovaco de inversiones (www.sme.sk) · Oficina principal minera (www.hbu.sk) · Inspección estatal energética (www.bsn.sk) · Oficina para la regulación de la industria de la red energética (www.urso.gov.sk) · Fondo nacional de energía nuclear (www.nsnr.sk) · Centro de comercio y protección del consumidor (www.mhsr.sk) Estructura económica En el año 2009 el sector primario (agrícolas y de consumo) representó el 2.36% del PIB, el secundario (Industria manufacturera, gas y construcción entre otros) el 31.22 % y el sector servicios supuso un 40,3% del PIB destacando los subsectores de comercio, inmobiliario y las actividades empresariales. La deuda externa bruta eslovaca ascendió a 65,31 mil millones USD a 31 de diciembre de 2009 de la cual un 17,17% correspondía a la deuda del gobierno, un 11,89% a los bancos comerciales y un 33,23% al Banco Nacional Eslovaco. En relación con la infraestructura vial (incluyendo vías férreas) es deficitaria pero tiene en marcha un ambicioso plan de construcción de autopistas y autovías para los próximos 5 años. 15 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Cuadro Macroeconómico Cuadro 3. Datos macroeconómicos de Eslovaquia 2.1.4 Rumanía Datos básicos Año de entrada en la UE: Capital: 2007 Bucarest Timisoara, Iasi, Cluj- Principales ciudades: Napoca y Constanta. Superficie: 237 500 km² Idioma: Rumano Moneda : Leu Sistema de gobierno: República PIB total (2.009): M Euros Población (2010): 21 462 000 Habit. PIB per cápita (2009): 5.401 Euros/persona 16 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Descripción general Situada en el sureste de Europa, Rumanía es montañosa en el norte y está dominada en el sur por la extensa llanura danubiana. La desembocadura del Danubio, en el Mar Negro, forma un delta que supone una reserva natural para innumerables especies de aves autóctonas y migratorias. El 90% de la población es de etnia rumana y el 7%, de etnia húngara. Presenta un crecimiento poblacional vegetativo -0.16%. Rumanía posee considerables recursos naturales: petróleo, gas natural, carbón, hierro, cobre y bauxita. Las principales industrias son la metalurgia, la petroquímica y la ingeniería mecánica. Si expresamos el PIB per cápita de Rumanía en términos de paridad de poder adquisitivo, asciende a 11.000 euros, un 45% inferior al de la UE-27 (según estimaciones de 2009 de Eurostat, reflejando datos del 2007). En el área de Bucarest-Ilfov es donde se registra una mayor renta, de hasta el 92,2% de la media europea, seguida por la región Oeste, con un 48% de la media europea. Las otras 6 regiones rumanas se encuentran entre las 20 regiones más pobres de la UE. La tasa de desempleo de Rumanía 7.44% en 2009 es relativamente baja en comparación con la de los países de la UE de los 27. Organización política y administrativa Conforme a la Constitución rumana de 1991 – modificada en octubre de 2003 con el fin de adaptarla a la normativa comunitaria – Rumania se constituye en una República de corte semi presidencialista. El poder Ejecutivo lo ejerce el Presidente de la República, que es el Jefe del Estado. Es elegido cada 5 años por sufragio universal directo por mayoría absoluta, a dos vueltas si es necesario (puede ser reelegido una vez). No puede pertenecer a ningún partido político en el ejercicio de sus funciones.- Designa al candidato a Primer Ministro y nombra al Gobierno, una vez obtenido el voto de confianza del Parlamento. Actualmente, el Presidente de la República es Traian Basescu (ex presidente del partido PDL), elegido en diciembre de 2004 y reelegido en Diciembre del 2009. Las próximas elecciones serán en Noviembre-Diciembre de 2014. La cabeza del gobierno es el Primer Ministro quien designa a los Ministros. En la actualidad, tras las elecciones de Diciembre de 2008, el Primer Ministro es Emil Boc (ex alcalde de Cluj y Presidente del PDL). El Viceprimer ministro es Marko Bela, presidente de UDMR. Rumanía cuenta con quince ministerios y diecisiete ministros (dos de ellos adjuntos), principalmente del PDL, además de los propuestos por el UDMR y la coalición de partidos independientes. Rumania cuenta con un parlamento bicameral compuesto por la Cámara de Diputados (334 miembros) y el Senado (137 miembros) que ejerce el poder Legislativo. El poder Judicial está en manos del Consejo Superior de la Magistratura, Tribunal Supremo y el Tribunal Constitucional. El Tratado de Adhesión de Rumanía a la Unión Europea entró en vigor el pasado 1 de enero de 2007. El 30 de noviembre de 2008 se celebraron las últimas elecciones legislativas en 17 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Rumania y por primera vez en la historia los miembros del Parlamento fueron elegidos mediante el sistema nominal en el que se vota a un candidato y no al partido. No obstante, el Tratado de Adhesión recoge en el acta anexa una amplia enumeración de medidas transitorias asi como existen cláusulas de salvaguardia en virtud de las cuales la Comisión podría tomar medidas contra Rumania en el caso de que ésta incumpliese ciertas obligaciones asumidas. Rumania se divide en 41 provincias, administradas por prefectos, nombrados por el Gobierno, más la municipalidad de Bucarest. Desde 1997 las provincias se agrupan en ocho regiones, a efectos de distribución de ayudas estatales y comunitarias. Las autoridades de la Administración Local son los Consejos Locales y los alcaldes, ambos elegidos democráticamente. La Administración Económica y Comercial y distribución de competencias Después de las elecciones de noviembre del 2009, las competencias en materia de elaboración del presupuesto, legislación fiscal relaciones con IFIs, armonización legislativa e integración europea son responsabilidad del Ministerio de Finanzas, dirigido actualmente por Gheorghe IalomiŃeanu, mientras que las relativas a política industrial, energética, comercio y empresa, antes dentro del Ministerio de PYMES, son gestionadas por el Ministerio de Economía, Comercio y Medio Empresarial a cuya frente se encuentra Ion Ariton. El Ministerio de Desarrollo Regional y Turismo se ocupa de la planificación y el desarrollo territorial nacional y regional, el urbanismo, la política de vivienda y el turismo. Gestiona 48 programas financiados con fondos europeos y nacionales de cooperación territorial, 13 vivienda, desarrollo de infraestructura social, etc., además de dos programas para el desarrollo de la infraestructura turística y la promoción turística de Rumanía. Coordina las Oficinas de Cooperación Transfronteriza y las Agencias de Desarrollo Regional. Otros ministerios de importancia económica para el país son el de Transporte y el de Medio Ambiente. Estructura de la economía Tras una década de fuerte desestabilización económica, en 2000 se inicia una nueva tendencia caracterizada por un elevado crecimiento acompañado de una progresiva desaceleración de la inflación y control del déficit público, y una gestión de la política económica en línea con el programa ―stand by‖ pactado con el FMI. Entre 2000 y 2004 la economía creció a una tasa media del 5,32%, la inflación se redujo desde el 47,7% hasta el 11,9% y el déficit público desde el 4% al 1,1% del PIB. En 2005, la formación de un nuevo Gobierno, trajo consigo un cambio de orientación de la política económica, hacia un sesgo mucho más expansivo y procíclico, lo que se tradujo en fuertes tasas de crecimiento en los años en 2006 (7,9%) 2007 (6,2%) y la primera mitad de 2008 (8,8%). Este fuerte crecimiento, no obstante, se apoyó casi exclusivamente en la demanda interna y no fue acompañado de reformas estructurales de calado o de un verdadero programa de inversión en infraestructuras. En particular la demanda de consumo de las familias creció sustentada en el fuerte aumento del crédito interno y, en especial, de los préstamos en euros facilitados por la liberalización de la cuenta de capital en 2005. Ello produjo un creciente endeudamiento en divisas de los hogares que con el estallido de la crisis financiera de finales de 2008 exigió al país acudir a las IFIs. 18 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La economía se fue deteriorando rápidamente desde finales de 2008 y en 2009 Rumanía cayó en una severa recesión, finalizando el año con una caída del PIB del 7,1%. Durante el primer semestre del 2010 la economía bajó un 2,4% en comparación con el primer semestre del 2009Dada la incertidumbre generada por los cambios fiscales, la Inversión Extranjera Directa (IED) ha bajado un 29% en el primer semestre hasta 1.838 millones de euros, como consecuencia de la reducción del valor de los créditos matriz-filial. Las inversiones financiaron el 50% del déficit por cuenta corriente del periodo, que proporcionalmente aumentó hasta llegar al 6,4% del PIB. En cuanto a las previsiones para 2010 se estima una contracción de la economía entre el 0,5% y el 2% (la previsión del FMI y del Gobierno es de -1,9%), una tasa de inflación en torno al 7,9%, el déficit público entre el 5,9% y el 7% del PIB y un déficit corriente en torno al 5% del PIB. Cuadro Macroeconómico Cuadro 4. Datos macroeconómicos de Rumanía 2.1.5 Polonia Datos básicos Año de entrada en la UE: 2004 Capital: Varsovia Principales ciudades: Cracovia, Lodz, Katowice, Poznan Superficie: 312 679 km² 19 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Idioma: Polaco Moneda: Zloty Sistema de gobierno: República. PIB total (2.008): 360.638 millones € Población (2007): 38,2 millones PIB per cápita (2008): 14.000 € Descripción general Polonia está situada en Europa Central, se encuentra a mitad de camino entre París y Moscú, y entre Estocolmo y Budapest. Su longitud de norte a sur es de 649 km y de 689 km de este a oeste. Polonia tiene frontera con siete estados de Europa Central y del Este (Alemania, República Checa, Eslovaquia, Bielorrusia, Ucrania, Lituania y Rusia), lo que la convierte en una privilegiada plataforma de distribución para los países del área. Por el norte, Polonia limita con el Mar Báltico, lo que le da fácil acceso a los puertos escandinavos y del mar del norte. Polonia ocupa la parte oriental de la Gran Llanura Centroeuropea por lo que su relieve es bastante suave (el 91 % de su superficie no supera los 300 m sobre el nivel del mar). Los ríos más largos cruzan el país de norte a sur: el Vístula (1.074 Km) por el centro y el Oder (854 Km) por la frontera oeste. La capital de Polonia, Varsovia, está situada en el centro del país. La superficie de Polonia es de 312.679 Km², lo que constituye un 3% de la superficie total del continente europeo y sitúa al país en el noveno lugar en Europa por su tamaño. Polonia tiene clima continental; sin embargo, el choque entre diversas masas de aire (por lo general, aire polar marítimo del Atlántico y polar continental de Eurasia) origina frecuentes fluctuaciones y cambios de tiempo entre años sucesivos y entre estaciones. Este fenómeno se observa con especial intensidad en los inviernos, que son relativamente templados y húmedos (tipo oceánico) o glaciales (tipo continental). Organización política, administrativa y territorial del Estado Tras la ratificación de la Constitución, aprobada por referéndum popular el 25 de mayo de 1997, Polonia se constituye como una República parlamentaria basada en el equilibrio y separación de los poderes legislativo, ejecutivo y judicial. El poder legislativo es atribuido al Parlamento que consta de dos cámaras: la baja, o Sejm y el Senado. Ambas cámaras se renuevan cada cuatro años. El poder ejecutivo es conferido al Presidente de la República y al Consejo de Ministros. El Presidente es elegido en elecciones generales por un período de 5 años pudiendo ser elegido como máximo durante dos legislaturas consecutivas. El Primer Ministro es elegido por el Parlamento a propuesta del Presidente. A su vez aquél elige a los miembros del Consejo de 20 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Ministros con la aprobación del Parlamento. La nueva constitución sólo admite la formulación de mociones de censura constructivas, lo que evita la posibilidad de revocar un gobierno sin sustituirlo por otro. La Administración Central comprende la Cancillería del Primer Ministro, el Consejo de Ministros, los Ministerios y los distintos comités, centros y consejos que operan en base decretos parlamentarios y cuyos directores son miembros del Consejo de Ministros. Coincidiendo con el inicio de las negociaciones con la UE, y para facilitar la adaptación de la organización regional polaca a la nomenclatura de la política regional de la UE, fue aprobada por el Parlamento la reorganización del territorio nacional, dotándolo de una mayor descentralización. Desde 1998 el país está dividido en 16 "voivodías" o regiones (anteriormente existían 49) con un Voivoda o Gobernador como representante del Gobierno Central y un Mariscal, equivalente a Presidente de una Comunidad Autónoma, al frente de su Administración. Administración económica, comercial y distribución de competencias El Ministerio de Economía tiene a su cargo la administración comercial, la realización de análisis y previsiones económicas, la delineación de la política comercial, la promoción de las inversiones en el exterior y de las exportaciones, y el diseño de la política industrial. El Ministerio del Tesoro tiene como función la gestión del sector público empresarial y el diseño, ejecución de privatizaciones y supervisión de la propiedad. El Ministerio de Finanzas realiza la gestión de la política tributaria, la elaboración de presupuestos, la gestión de la deuda pública y aduanas. El 16 de noviembre de 2007, el Consejo de Ministros estableció el Ministerio de Infraestructuras, y anuló de esta manera el Ministerio de la Construcción, Ministerio de Economía Marítima y Ministerio de Transportes. El Ministerio de Infraestructuras asume competencias en transportes, telecomunicaciones, carreteras nacionales y autopistas. El Ministerio de Desarrollo Regional tiene como objetivo hacer uso más eficiente posible de los fondos de la UE destinados a Polonia al actuar como autoridad gestora. Relaciones internacionales y regionales Polonia participó en 1945 en la Conferencia de Bretton Woods y fue miembro fundador del FMI y del Banco Mundial. Abandonó estas instituciones junto con otros países de la órbita soviética y se reincorporó en 1986. La cuota de Polonia en el FMI representa el 0,63% del capital de esta institución. En 1996 Polonia canceló su último acuerdo financiero de préstamo, sin embargo, en 2009 Polonia prevé hacer uso de la nueva Línea de Crédito Flexible del FMI por un valor aproximado de 15.400 millones de euros. El Banco Mundial tiene cuatro proyectos de inversión en Polonia con una exposición total de aproximadamente US $ 2 millones se encuentran actualmente en ejecución (a partir de abril de 2009) en apoyo a la rehabilitación de carreteras y la modernización, la eficiencia energética, prevención de inundaciones cuenca del río, y los servicios sociales en las zonas rurales. Tres proyectos están siendo financiados por el Fondo Prototipo de Carbono (PCF). Además, tiene un Préstamo de Políticas de Desarrollo de US$ 1.25 mil que se desembolsó en diciembre de 2008 en apoyo de la reforma fiscal del gobierno y la consolidación de un programa más amplio de reformas económicas. 21 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa A 1 de enero de 2007 el BERD había firmado 194 proyectos en Polonia, por valor de 3.300 millones de euros. Esta financiación permitió movilizar 13.600 millones junto con otras fuentes. El 83% de las inversiones se realizaron en empresas privadas. El BEI ha dado préstamos en 2008 en Polonia por valor de 2.400 millones de euros dirigidos principalmente a la modernización de las infraestructuras de transporte. Para 2009 su intención es doblar su concesión de préstamos hasta los 5.000 millones de euros. Polonia se incorporó a la OMC el 1 de julio de 1995. A partir de la entrada en la UE el 1 de mayo de 2004, Polonia participa en aquellos acuerdos que la UE tiene firmados con terceros países. Estructura de la economía Desde el segundo semestre de 2003 Polonia está experimentando un ciclo de crecimiento que la convierte en la economía (entre las de tamaño medio y grande) más dinámica en la UE en los últimos años. Según los últimos datos disponibles, su crecimiento en 2008 supone un diferencial respecto a la UE-27 y a la UEM de más de 3,5 pp. Desgraciadamente, el segundo semestre de 2008 ha servido para marcar un cambio negativo de tendencia en cuanto a cifras de crecimiento. Tras crecer a tasas del 6% en los dos primeros trimestres del año, el último trimestre mostró una desaceleración importante con una tasa del 2,9% dejando la cifra anual en el 4,8%. Se espera que la crisis económica internacional siga incidiendo de forma negativa sobre el crecimiento polaco en 2009. Los altos niveles de crecimiento pasados habían sido hasta muy recientemente compatibles con una moderada inflación, gracias tanto a las ganancias de productividad como a una política monetaria que había mantenido un sesgo restrictivo en todo el periodo considerado. Estas condiciones monetarias eran el necesario contrapeso de unas finanzas públicas que han sido el único desequilibrio macroeconómico destacable de Polonia. Al final del periodo expansivo en el primer semestre de 2008 empezaban a notarse como las presiones de demanda hacían repuntar la inflación, algo que, sin embargo, pronto se suavizó con la desaceleración de la actividad económica del segundo semestre. El déficit público se sitúa en el 3,8% y la deuda pública en relación al PIB en el 66% como consecuencia de la crisis y de las medidas de política económica tomadas por el gobierno a finales de 2008. Desde la integración en la UE en mayo de 2004 el mercado laboral ha experimentado un cambio radical. Se ha pasado de un mercado marcado por el desempleo de larga duración y por una muy reducida elasticidad al crecimiento del PIB a una situación de casi pleno empleo en las grandes ciudades, escasez de mano de obra en determinados sectores y fuerte creación de empleo; la emigración hacia países de la UE no hace sino agravar el exceso de demanda de trabajadores de determinadas regiones y profesiones. La crisis actual ha venido a cambiar de nuevo el signo de la evolución con un rápido crecimiento del paro en pocos meses, que sin embargo aún está en niveles históricamente bajos. El sector exterior ha sido un factor determinante en la época de fuerte crecimiento polaco. El atractivo del país para los inversores, tanto productivos como financieros, se reflejó en la continua apreciación del zloty hasta junio de 2008. Desde entonces se ha producido un enorme vuelco en la situación. Las peores expectativas de crecimiento para el país, la mayor 22 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa sensibilidad al riesgo de los inversores y la debilidad económica de los países de origen de la IDE y de destino de las exportaciones polacas han resultado en un escenario de rápida depreciación del zloty polaco que perdió alrededor de un 40% de su valor en un periodo de 8 meses. Pese a que la tendencia sea más negativa para el 2009, las exportaciones polacas han demostrado su competitividad en los mercados europeos y su crecimiento explica gran parte del desarrollo de la industria en estos años. Del mismo modo, Polonia sigue siendo el líder regional en cuanto a la entrada de IDE en términos absolutos y en sus sectores más tradicionales, como el de la automoción y los electrodomésticos, sigue manteniendo ventajas comparativas frente a otros países de la región. Datos macroeconómicos Cuadro 5. Datos macroeconómicos de Polonia 2.1.6 Estonia Datos básicos Año de entrada en la UE: 2004 Capital: Tallinn Principales ciudades: Tartu, Narva, KohtlaJärve, Pärnu y Viljandi Superficie: 45.227km² Idioma: Estonio Moneda: Euro 23 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Sistema de gobierno: República PIB total (2.009): 13.725 millones € Población (2009): 1.3 millones PIB per cápita (2008): 11.000 € Descripción general La República de Estonia está situada en la orilla oriental del mar Báltico, limitando al este con la Federación Rusa y al sur, con Letonia; sus costas están bañadas por las aguas del golfo de Finlandia. Es la más pequeña de las tres Repúblicas Bálticas tanto en población como en extensión. La capital, Tallinn, está situada en la costa norte, a 85 kms. al sur de Helsinki por mar,307 kms. de Riga, 395 kms. de San Petersburgo y 405 kms. de Estocolmo. El territorio carece de relieves significativos y los árboles cubren el 40% de su superficie, aproximadamente 1,8 millones de hectáreas. Las reservas de madera se calculan en unos 260 millones de m3. Las riquezas minerales estonias más importantes son sus yacimientos de pizarras bituminosas, fosfatos y granito. El clima estonio es de tipo marítimo: húmedo por tratarse de un país costero y frío por su latitud nórdica. Los veranos son templados, con temperaturas que rondan los +20ºC y que ocasionalmente pueden llegar a +30ºC. Los inviernos son severos, las temperaturas medias se sitúan en torno a los -8ºC pero pueden bajar hasta los -25ºC de forma esporádica; la nieve cubre el territorio estonio durante unos seis meses y los lagos se congelan. El otoño y la primavera suelen ser muy lluviosos. Organización política, administrativa y territorial del estado El panorama político estonio, a pesar de tratarse de un país pequeño, se caracteriza por la existencia de un gran número de partidos políticos. El Parlamento, es unicameral, y es elegido por un período de cuatro años, siendo el sistema electoral el de sufragio universal proporcional. Pueden votar todos los ciudadanos estonios (definidos por la Ley de Nacionalidad) mayores de 18 años; otros residentes que no hayan adquirido la nacionalidad estonia, entre ellos la mayor parte de los integrantes de la minoría rusa, no pueden votar en las elecciones generales aunque pueden hacerlo en las locales. El sistema judicial está dividido en tres niveles: Juzgados Regionales y Urbanos, Tribunales de Apelación y Tribunal Supremo. 24 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El Sector Público estonio comprende: Administración Central, Administraciones Regionales y Locales (ciudades, condados y municipios o "parroquias") y un sistema de Seguridad Social (fondos para las pensiones y otras prestaciones y asistencia sanitaria). El territorio se organiza en 15 Distritos o Condados, denominados ―Maakond‖, al frente de cada uno de los cuales está un Gobernador nombrado por el Gobierno por un período de cinco años. La Administración Local está compuesta por 45 ciudades y 209 municipios. Estas Administraciones tienen sus propios presupuestos y el derecho a fijar impuestos locales. Las elecciones locales, por sufragio universal, se celebran cada tres años. Administración económica, comercial y distribución de competencias Los centros directivos del Ministerio de Hacienda son: Política Económica (Presupuestos, Política Tributaria, Análisis Económico); Control Financiero (Fondo de Reserva, Control Financiero, Auditoría y Control de Cuentas Públicas, Tesoro) y Relaciones Internacionales (Financiación Exterior, Relaciones Internacionales). Dependen del Ministerio de Hacienda los siguientes organismos, entes, empresas o fundaciones públicas: La Oficina de Estadísticas de Estonia, La Agencia Tributaria y de Aduanas, La Oficina de Contratación Pública, El Centro Estonio para la Investigación Medioambiental, El Fondo de Garantía de Depósitos, La Fundación Estonia para el Seguro de Tráfico, El Consejo de Auditores, El Consejo Estonio de Contabilidad, El Comité de Calificaciones Profesionales El Ministerio de Economía diseña, conjuntamente con los Ministerios de Hacienda y de Asuntos Exteriores, la política económica del país y, con el de Interior, las políticas regionales. Además del diseño de la política económica, el Ministerio de Hacienda, en colaboración con el Banco de Estonia, es responsable de la ejecución de las medidas de política fiscal. La estructura funcional del Ministerio de Economía y Comunicación incorpora centros directivos para las siguientes áreas: Integración Europea; Industria; Comercio; Energía; Construcción y Vivienda; Desarrollo Económico; Transporte; Comunicaciones. Dependen del Ministerio de Economía y Comunicación los siguientes organismos, entes, empresas o fundaciones públicas: La Oficina Nacional de Carreteras, La Agencia de Aviación Civil, La Agencia Nacional de Ferrocarriles, La Oficina de Supervisión y Control del Mercado de las Telecomunicaciones, La Oficina Estonia de Administración Marítima, La Comisión del Mercado de la Energía, etc. Estructura Económica En Estonia, la importancia relativa del sector de servicios en el conjunto de la economía se complementa con la importancia significativa del sector manufacturero en la economía nacional. A lo largo de los últimos años, los sectores del comercio, del transporte, almacenaje y comunicaciones, financiero y, finalmente, de la administración pública, han mantenido una participación relativa estable en la generación del valor añadido bruto de la producción estonia. Junto a la fortaleza de estos sectores de servicios, tanto el sector manufacturero como el de la construcción suponen una parte significativa de la actividad económica. Entre 2005 y 2007, la economía estonia creció a un fuerte ritmo y alcanzó tasas anuales de crecimiento nunca inferiores al 6%. En 2008, la caída de la actividad económica reflejó la influencia de la situación negativa de la economía mundial y la especial vulnerabilidad estonia debido a sus desequilibrios macroeconómicos externos e internos. La recesión económica condujo a que la producción se contrajera el 14, 1% en 2009. 25 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El transporte y la logística constituyen un sector destacado de esta economía: Estonia juega un papel clave en el tránsito de mercancías, especialmente en el de productos petrolíferos, al estar situada en los dos ejes que unen, por una parte, Rusia y Europa del Oeste y, por otra, los Países Escandinavos y Europa Central. Las carreteras estonias son la primera vía de transporte nacional. Dado que el sistema de vías férreas está directamente conectado al ruso y al de los otros países de la zona, trenes especiales para contenedores operan en la línea Tallinn-San Peterburgo-Moscú. Estas rutas de transporte suponen alrededor del 60 % del volumen total anual de mercancías en tránsito que absorbe Estonia. Datos macroeconómicos Cuadro 6. Datos macroeconómicos de Estonia 2.1.7 Letonia Datos básicos Año de entrada en la UE: 2004 Capital: Riga Principales ciudades: Daugavpils, Liepaja, Jelgava, Jurmala, Ventspils,Rezekne. Superficie: 64.589 km² Idioma: (oficial) Letón. 26 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Moneda: (oficial desde 1993) LATS (LVL). Sistema de gobierno: República. PIB total (2.008): 23.112 Millones €. Población (2010): 2,3 Millones. PIB per cápita (2008): 10.199 € Descripción general Letonia ocupa una posición central respecto a las otras dos Repúblicas Bálticas (Estonia y Lituania), con las que tiene frontera, además de con Rusia, Bielorrusia y el Mar Báltico. Su superficie es de 64.589 km², y tiene casi 500 km. de costa. La mayor elevación del terreno, el monte Gaizins, apenas excede de 300 metros, y el río Daugava fluye 367 Km. por el país hasta su desembocadura en la capital, Riga. El clima se caracteriza por inviernos fríos (-5º C de promedio en la capital en el mes de enero) y veranos templados ( 17ºC en el mes de julio). La hora oficial en Letonia es una hora más respecto al horario español. Es decir, GMT + 2 (GTM + 3 desde el mes de abril hasta noviembre). Organización política, administrativa y territorial del estado El Presidente de la República es elegido por el Parlamento, y le corresponde asumir la representación exterior del Estado, sancionar las Leyes, ejercer la prerrogativa de gracia y proponer un candidato para Primer Ministro (que debe obtener la confianza de la Cámara). También está facultado para devolver al Parlamento la legislación aprobada por éste para su ulterior reconsideración. El Parlamento o Saeima consta de 100 diputados, que son elegidos por sufragio de aquellos residentes que ostentan la ciudadanía letona, a través de un sistema proporcional, y exigiéndose un porcentaje mínimo del 5% para acceder a la representación parlamentaria. La administración general del estado se organiza en un gobierno central y en administraciones locales sin nivel intermedio de gobierno. Las Administraciones Locales se subdividen en 26 regiones y 560 municipios. El órgano de gobierno de los municipios es el Consejo elegido por la población local por sufragio directo, secreto y proporcional. Los Consejos Municipales eligen a sus representantes delegados para formar los Consejos Regionales. 27 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Administración económica, comercial y distribución de competencias El Ministerio de Economía se estructura a través del Ministro, un solo Secretario de Estado y cinco Subsecretarías de Estado, a saber: 1) Unión Europea y Relaciones Económicas Internacionales (Política Comercial, Unión Europea, OMC, Exportaciones). 2) Mercado Interior y Tecnología (protección al consumidor, mercado interior, regulación comercial, regulación técnica, desarrollo de actividades comerciales, calidad, etc.). 3) Economía Nacional (Política Económica, Análisis Macroeconómico, División de Control de los Fondos Estructurales, Programación y Evaluación de Fondos Estructurales, División de Inversiones, etc.). 4) Política Sectorial (energía, petróleo y gas, electricidad, industria, innovación, construcción, etc). 5) Asuntos Legal y Administrativos (departamento legal, administrativo, privatizaciones, etc.). Estructura económica El crecimiento registrado por Letonia en los últimos años fue uno de los más altos de los antiguos países candidatos a la UE, con una tasa de crecimiento del 11,9% en el año 2006 y del 10,2% en 2007 pero sufrió a fines de 2008 un muy acelerado giro hacia atrás que provocó que el país esté teniendo una intensa recesión en los actuales meses (una de las peores entre los países de la UE). El PIB disminuyó un 4,6% en 2008 (cayó nada menos que un 10,5% en el cuarto trimestre y un 3,7% en el tercer trimestre de 2008 tras disminuir 0,7% y 2% los dos primeros trimestres) y las últimas previsiones oficiales muestran una caída del PIB en torno al 18% para el año 2009. En los recientes trimestres, disminuyó un 18,6% en el primer trimestre de 2009 y un 19,6% en el segundo trimestre de 2009. Tras el repunte de precios iniciado en el año 2003, la inflación permaneció por encima del 6%; en 2006 alcanzó el 6,5%; en 2007, el 10,1% y en 2008, el 15,4%. El incremento de los precios en 2008 fue debido a un aumento de los precios regulados administrativamente (electricidad, gas natural y calefacción), de los alimentos, del petróleo y del tabaco. A partir de junio de 2008 la inflación disminuye y se prevé que siga reduciéndose alcanzando posiblemente a fines del 2009 números negativos. Los últimos datos publicados por la Oficina de Estadística de Letonia muestran una inflación interanual de 1,8% en el mes de agosto de 2009. 28 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Datos macroeconómicos Cuadro 7. Datos macroeconómicos de Letonia 2.1.8 Lituania Datos básicos Año de entrada en la UE: 01 de Mayo del 2004 Capital: Vilnius Principales ciudades: Kaunas, Klaipeda, Siauliai y Panevezys. Superficie: Idioma: (oficial desde 1989) 65.300 km² Lituano. Moneda : (oficial desde 1993) Lita. (LT) Sistema de gobierno: República PIB total (2.009): 26.747M Euros. Población (2010): 3,3 Millones PIB per cápita (2009): 8.010 € 29 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Descripción general La República de Lituania es un Estado situado al noreste de Europa, en la costa sureste del Mar Báltico. Limita al norte con Letonia, al este y al sur con Bielorrusia y al sudoeste con Polonia y con el enclave ruso de Kaliningrado. Lituania está dominado por bajas planicies. La altura media sobre el nivel del mar es de 99 m. y el punto más elevado del país tiene 293 m. de altitud. Cuenta con numerosos ríos de los cuales 18 tienen más de cien kilómetros de recorrido. Los más importantes son el Nemunas y el Neris. Abundan los lagos (1.800) de origen glaciar, que cubren el 1,5% del territorio nacional. Su costa sólo tiene 99 km. Su superficie es de 65.300 km2, superior a la de los otros dos países bálticos, Letonia y Estonia, y a la de otros países europeos como Bélgica, Países Bajos o Suiza. El clima es frío, de transición entre el marítimo y el continental. La temperatura media anual es de 6,7 grados centígrados con una media en Enero de -5 grados C y de +23 grados C en Julio, y la temperatura media diurna en Lituania oscila entre los -2ºC en el mes de enero y los 15,6ºC en julio. Las precipitaciones de lluvia son abundantes durante todo el año, con una media de 667mm anuales. Organización política, administrativa y territorial del estado La constitución es la norma básica del ordenamiento jurídico lituano, constituye a Lituania en una Republica democrática. El Seismas (Parlamento): es el órgano unicameral depositario de la soberanía popular, los diputados son elegidos por un periodo de 4 años. El presidente de la Republica que es elegido por sufragio universal por un periodo de 5 años. El Primer Ministro preside el gobierno, máxima autoridad del ejecutivo, compuesto por 14 Ministros. La situación política en Lituania presenta los siguientes rasgos: La fragmentación del espectro político y, por consiguiente, del Parlamento, lo que implica la formación de coaliciones electorales o post-electorales para la constitución del gobierno. Las escasas lealtades en el interior de los partidos y el culto al personalismo por el desproporcionado peso de las principales figuras políticas del país. La reducida estabilidad de las diferentes coaliciones de gobierno. Los malos resultados electorales de los partidos en el poder y la alternancia entre las diversas ideologías. No obstante, la vocación europeísta del país ha quedado de manifiesto en su integración en distintos órganos supranacionales como UE (desde el 1 de mayo del 2004) o internacionales (OTAN,OMC,etc.). Lituania está dividida en 10 regiones administrativas, denominadas ―apskritys‖, administradas por Gobernadores designados por el Gobierno Central. 30 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Las regiones se dividen en 60 municipalidades, que están gobernadas a su vez por los representantes elegidos por el pueblo. Estos por su parte designan a los alcaldes de la municipalidad. Los Gobiernos locales son competentes en materias como educación, sanidad, asistencia social y servicios públicos. Sin embargo suelen carecer de fondos y dependen en gran medida de las transferencias del Gobierno central. La Administración Económica y Comercial y distribución de competencias La organización de la Administración Económica y Comercial se concentra en los Ministerios de Economía, en el de Finanzas, así como en el de Energía. El Ministerio de Economía está estructurado en torno a una Secretaria de Estado con competencias en asuntos de economía general y encargada de definir las grandes líneas estratégicas en materia de política económica y tres Secretarías Generales que dependen directamente de dicha Secretaria de Estado. Las competencias de cada uno de estos tres departamentos son: Empresas; Industria y comercio; Inversión, innovación y fondos estructurales. El Ministerio de Finanzas se apoya en un Viceministro, una Secretaría de Estado y cuatro Secretarías Generales. Sus funciones principales consisten en el diseño y ejecución de la política fiscal del gobierno así como de la gestión de los fondos provenientes de la Unión Europea. El Ministerio de Energía, fue creado en enero de 2009 y asumió un sector estratégico para el país como son las competencias en materia de política energética. El ministerio todavía tiene pendiente el desarrollo de su estructura orgánica, por el momento se cuenta con dos viceministros cada uno al frente de dos secretarías generales. Estructura de la economía Lituania presenta la estructura típica de una economía de servicios casi dos terceras partes de la actividad económica, frente a una pérdida paulatina de peso del sector industrial y especialmente del sector primario. En el 2009 el sector servicios ha dado el salto típico en las economías desarrolladas y representa más de 60% del PIB gracias al desarrollo del comercio, los transportes, el turismo y las telecomunicaciones. La modernización de las infraestructuras, la distribución, el sector financiero y la construcción seguirán impulsando el crecimiento del sector. El subsector de Transporte y Comunicaciones es otro de los sectores estratégicos para Lituania, la buena ubicación geoestratégica como vía de comunicación entre el este y el oeste han favorecido un gran desarrollo del transporte terrestre de mercancías. 31 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Al mismo tiempo la actividad portuaria sigue aumentando su importancia gracias a las inversiones realizadas en los últimos años. La contribución de este sector al PIB lituano ascendió en el 2009 al 14,5%. . Cuadro Macroeconómico Cuadro 8. Datos macroeconómicos de Lituania 2.1.9 Bulgaria Datos básicos Año de entrada en la UE: 2007 Capital: Sofía Principales ciudades: Plovdiv, Varna, Burgas y Ruse. Superficie: 111.910 km² Idioma: Búlgaro Moneda : Lev. Sistema de gobierno: República PIB total (2.008): 34.117 Millones €. Población (2009): 7,6 Millones 32 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa PIB per cápita (2008): 4.465,5 € Descripción general La República de Bulgaria ocupa una superficie de 111.001,9 km2 en el cuadrante nororiental de la península Balcánica. Al norte, el Danubio la separa de Rumanía con la que comparte la región de Dobrudja, al este limita con el Mar Negro, al sur con Turquía y Grecia y al oeste con Serbia y la ARY de Macedonia. La altitud media de Bulgaria es de 470 metros. El país se divide en tres grandes zonas geográficas: la mitad norte la conforma la cuenca danubiana, o Misia, separada del resto del país por la cordillera de los Balcanes (o "Stara Planina"), que cruzan el país de NO a SE. La segunda zona la conforma el Macizo Rila - Rodopes al SO coronado por el pico Musalá (2.925 m) y separado de los Balcanes por la meseta de Sofía. Al sur de aquellos se abre el valle del río Maritza también llamado llanura de Tracia. Los ríos más importantes son el Danubio (navegable), el Maritza y el Struma. Los principales lagos son los de Burgas, Varna, y Atanasovo. Abundan además los manantiales de aguas termales. El clima de Bulgaria es continental moderado, suavizado por el Mar Negro en la costa y, por la altitud en las montañas. En la cuenca danubiana y en la meseta de Sofía, el clima es extremo. Las precipitaciones son en forma de nieve entre noviembre y febrero, situándose las temperaturas medias para todo el país entre -1º y -2º C. Los veranos son secos y calurosos con temperaturas medias de 20º a 22º C, mientras en primavera y otoño la inestabilidad atmosférica es muy acusada. El país no es rico en minerales y materias primas. Su único recurso energético son los lignitos marrones de bajo poder calorífico. Existen yacimientos de plomo, cinc, cobre y mineral de hierro, manganeso, cromo, estaño y uranio. Entre los minerales no metálicos destacan el caolín, la arena de cuarzo y el mármol. Organización política, administrativa y territorial del estado A pesar de no haber obtenido la mayoría absoluta en las elecciones, el gobierno dispone de una cómoda mayoría parlamentaria. Como novedades en cuanto a la estructuración del gabinete de los ministerios, desaparecieron todas las Vicepresidencias anteriores así como tres Ministerios: Asuntos Europeos, Administración Pública y Reformas Administrativas, y Política Estatal de Accidentes y Desastres Naturales. A su vez, se ha creado el Ministerio de Deporte y dos Vicepresidencias, de Finanzas e Interior, y dos ministerios sin cartera uno para los búlgaros en el extranjero (ahora vacante) y otro para la gestión de los fondos europeos (con rango de vicepresidencia en el gobierno anterior). El 25 de julio de 2008, la Comisión Europea congeló 825 millones de euros de los fondos de preadhesión por corrupción y el 24 de noviembre confirmó la pérdida irrevocable de 520 millones de euros de estos fondos. Se trató de dos medidas sin precedentes en la historia de la UE y que contribuyeron a debilitar todavía más al anterior gobierno. En mayo de 2009 fueron desbloqueados 115 millones de euros pertenecientes a los fondos ISPA. Dentro de los objetivos y prioridades del gobierno, destacan la lucha contra la corrupción y el crimen organizado, y superar la crisis económico-financiera actual. Otro de los objetivos propuestos es lograr que Bulgaria ostente un papel cada vez más visible e importante en el conjunto de la Unión Europea; para ello se establece como punto fundamental el cumplimiento 33 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa de los compromisos con Bruselas y la correcta implementación de los diversos Programas Operativos de financiación en marcha, aspecto clave en el desarrollo del país. Así mismo, destaca la apuesta decidida del Gobierno por entrar en el Espacio Schengen. Por otro lado, el Gobierno pretende mejorar la imagen de Bulgaria, desarrollando una campaña bien diseñada de presencia y disponibilidad de los principales Ministros para resolver casos de corrupción que pudieran ser presentados por representantes de los principales países de la UE. Así mismo, se observa una mayor transparencia en la contratación pública y el nuevo gobierno se presenta un talante claramente privatizador. Bulgaria se divide en 28 provincias, administradas por gobernadores. Los gobernadores son elegidos por el Consejo de Ministros. A efectos de la absorción de los fondos europeos, el país se divide en seis regiones de planificación: Nordeste, Norte Central, Noroeste, Sudeste, Sur Central y Sudeste. Cada región es presidida de forma rotativa por los gobernadores de las provincias que la componen. Existen 278 municipios que agrupan a 5.356 poblaciones. De ellas 238 son ciudades. Los municipios están asociados en una asamblea nacional de municipios. La Administración Económica y Comercial y distribución de competencias La organización de la Administración Económica y Comercial se concentra en los Ministerios de Economía y Energía, Ministerio de Finanzas, Ministerio de Desarrollo Regional y Obras Públicas, Ministerio de Agricultura y Alimentación , Ministerio de Transporte, Ministerio de Medio Ambiente y Aguas. El Ministerio de Economía y Energía, con competencias en Integración europea, Política industrial y restitución, Concesiones de recursos naturales y eficiencia energética, Gestión de crisis. El Ministerio de Finanzas, con competencias en Finanzas externas y relaciones con IFIs, Presupuesto estatal, Investigación y control financiero, Política arancelaria y tributaria, Ingeniería financiera. El Ministerio de Desarrollo Regional y Obras Públicas, con competencias en Descentralización; estructura administrativa y territorial Infraestructura y urbanización (proyectos),Desarrollo regional, integración europea, Estructura territorial, Participación estatal y registro de tierras (Catastro). Ministerio de Transporte, con competencias en Armonización con las normas y legislación de la UE, Aéreo y marítimo, Control y gestión de la propiedad (concesiones),Transporte Terrestre, Integración europea y proyectos de inversión Relaciones internacionales/regionales Bulgaria fue definida en los años noventa por el Departamento de Estado de los EE.UU. como una isla de estabilidad en los Balcanes. De hecho es quizá el único país de la región que mantiene buenas relaciones con todos sus vecinos, incluida la ARY de Macedonia, en la que, a pesar de los contenciosos históricos es uno de los principales inversores. Es miembro de la OTAN y de la UE y algunos analistas consideran que su transición pacífica y modelo de convivencia étnica podría ser un ejemplo para los países de los Balcanes Occidentales. 34 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Bulgaria unió sus esfuerzas y encabezó algunas iniciativas para la obtención de una solución pacífica y acordada en la situación de Kosovo, lo que demuestra su buena imagen en la región. Recientemente se ha unido a los países que han reconocido la independencia de la provincia si bien condicionado a que se respeten los derechos y libertades de todos los ciudadanos, incluida la pequeña minoría búlgaro-musulmana, los llamados ―gorani‖ que habita desde tiempo inmemorial en aquel territorio Estructura de la economía La economía búlgara ha crecido a unas tasas superiores al 4,8% en los últimos 4 años (6% en 2008) aunque, debido a la desaceleración económica mundial y la crisis financiera, las previsiones apuntan a que el crecimiento en 2009 será negativo (-3% según el FMI). Los servicios aportaron en 2008 un 52,4% sobre el total del PIB (un 1,9% más que en 2007). A destacar el decrecimiento del sector de la construcción desde el 6,7% de 2007 al 4,9% en 2008. La tasa de desempleo ha registrado una intensa reducción desde el 18% en el año 2000 al 6,3% en 2008. En 2007, la inflación se situó en el 12,5%, cerrando 2008 en una tasa de 7,8% tras alcanzar el 15,3% en junio de 2008. En los primeros meses de 2009 la inflación ha continuado moderándose hasta situarse en el 4,9% en marzo. Esta menor inflación está permitiendo reducir la pérdida de competitividad exterior del país y las presiones especulativas que existían sobre la capacidad del Banco Central búlgaro para mantener el tipo de cambio fijo (currency board). Junto a la inflación, el otro problema de la coyuntura económica búlgara es el elevado déficit por cuenta corriente y su financiación. En 2007, el déficit se situó en el 25,1% del PIB, alcanzando el 25,3% en diciembre de 2008. El dato registrado en enero de 2009 arroja un déficit de 1,2% del PIB y se prevé que a final de 2009 se sitúe por debajo del 20%. La mayor parte de este déficit por cuenta corriente estaba siendo compensado con la inversión extranjera directa (IED) que en 2007 alcanzó los 8.487,9 millones de euros, cubriendo el 116,8% de dicho déficit. Sin embargo, en 2008, la IED ascendió a 6.163 millones de euros cubriendo únicamente el 71,4% del déficit por cuenta corriente. Esta reducción de la IED podría dificultar la sostenibilidad del tipo de cambio y empujar al país a la recesión, lo que ha provocado que las agencias de rating hayan reducido la calificación de Bulgaria. En enero de 2009 la IDE recibida fue 206,2 millones de euros. El superávit público alcanzó el 3,5% del PIB en 2007 y el 3% en 2008 que era el objetivo fijado por el FMI. En enero de 2009, el superávit fue del 1,3%. La deuda pública ha descendido de manera continuada desde el año 1997, en que alcanzó el 105,1% del PIB, hasta el 16,1% del PIB en diciembre de 2008. El último dato de enero 2009 es de 15,1%. Se espera que en el corto y medio plazo se mantenga una política fiscal prudente, dadas las necesidades del ―currency board‖ y el deseo de alcanzar los criterios económicos para entrar en el euro, aunque la crisis financiera internacional que está empezando a sentirse en el y la celebración de elecciones generales en junio de este año podrían modificar la política fiscal. 35 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Cuadro Macroeconómico Cuadro 9. Datos macroeconómicos de Bulgaria 2.2 Análisis macroeconómico de los países de Europa del Este PIB/Percápita DATOS A 2010 Euros/persona) Inflación Ingresos 2010 % Públicos % PIB Deuda Pública Ingreso % PIB Saldo cuenta CTE/PIB % UE Bulgaria 4.465 2.2 36.5 24 -12.8 2007 Rumanía 5.401 5.9 32.5 35.5 -5.1 2007 Lituania 8.010 1.9 34.7 34 3.5 2004 Letonia 10.199 1.8 33.3 46.4 7.0 2004 Estonia 11.000 1.8 44.5 8.3 1.8 2004 Eslovaquia 11.674 2.5 34.9 40.4 -4.0 2004 Polonia 14.000 2.5 52.6 -3.2 2004 Hungría 15,800 4,9 43.2 77.6 1.1 2004 República Checa 19.966 2 42.2 39.6 -3.3 2004 Cuadro 10. Datos macroeconómicos de los países de Europa del Este En relación con la Renta per cápita la República Checa es la que tiene mayor nivel de renta de todos los países. Bulgaria y Rumanía resultar ser los de menor ingreso per cápita 36 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa siendo también los de más reciente incorporación a la UE. Sin embargo la Deuda Pública como porcentaje del PIB resulta preocupante en países como Hungría y Polonia. PAIS Bulgaria Estonia Hungría Letonia Característica de la estructura económica La economía ha crecido a unas tasas superiores al 4,8% en los últimos 4 años (6,2% en 2008) aunque, debido a la desaceleración económica mundial y la crisis financiera, en el 2009 se produjo un decrecimiento alcanzándose un PIB 5,5%. En 2007, la inflación se situó en el 7,6%, cerrando 2008 en una tasa de 12%. Durante 2009 la inflación ha continuado moderándose hasta situarse en el 2,5% y el 2010 en un 3%. Esta menor inflación está permitiendo reducir la pérdida de competitividad exterior del país y las presiones especulativas que existían sobre la capacidad del Banco Central búlgaro para mantener el tipo de cambio fijo (currency board). En la coyuntura económica el elevado déficit por cuenta corriente y su financiación. En 2007, el déficit se situó en el 25,1% del PIB, alcanzando el 25,3% en el 2008 y para el 2009 se sitúe por debajo del 20%. La deuda pública ha descendido de manera continuada desde el año 1997, en que alcanzó el 105,1% del PIB, hasta el 16,1% del PIB en diciembre de 2008.Se espera que en el corto y medio plazo se mantenga una política fiscal prudente, dadas las necesidades del ―currency board‖ y el deseo de alcanzar los criterios económicos para entrar en el euro. Durante el 2005-2007, la economía creció a un fuerte ritmo y alcanzó tasas anuales de crecimiento nunca inferiores al 6%. En el 2008, la negativa situación de la economía mundial reflejó la especial vulnerabilidad de la economía de estonia debido a sus desequilibrios macroeconómicos externos e internos. la crisis financiera de 2008 golpeó y obligó a solicitar ayuda del Fondo Monetario Internacional buscando salida para el pago de la deuda pública. Desde entonces, Hungría ha seguido un plan de convergencia aprobado por la UE que ha reducido el déficit presupuestario a un 4% en 2008. A pesar de esta acción, la deuda pública de Hungría aumentó al 78.4% del PIB en 2009. El gasto público es superior al 50% del PIB, en comparación con menos de 40% en la mayoría de otros países de Europa Central. La inflación durante el 2006 fue de 4% , mientras que en el 2007 aumento la tensión inflacionista llegando a una tasa del 7,4%, suponiendo una considerable subida respecto al 2006, a partir del plan de convergencia la inflación en el 2008 disminuyo a una tasa del 6% y durante el 2009 alcanzo un 4%, aumentando levemente durante el 2010 hasta el 4,7%. Durante 2006-2007, el crecimiento registrado fue uno de los más altos de los antiguos países candidatos a la U.E, con un PIB 12,2% para 2006 y PIB 10 % para 2007. Con una inflación para 2006 de un 6,6% y para 2007 de un 10,1%. En 2008 la economía sufrió un muy acelerado giro hacia atrás que provoco una recesión (una de las peores entre los países de la UE) alcanzándose un PIB -4,2%. Con una inflación 15,3%. 37 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Para el 2009 se muestra una caída del PIB del -18%. Un inflación del 3,3% Reflejándose la lenta recuperación de la economía para el 2010 con un PIB -0,3%. Una inflación que alcanza valores negativos -1,2%. El incremento de los precios en 2008 fue debido a un aumento de los precios regulados administrativamente (electricidad, gas natural y calefacción), de los alimentos, del petróleo y del tabaco. Lituania Polonia Republica Checa Rumania Lituania presenta la estructura típica de una economía de servicios casi dos terceras partes de la actividad económica. Lituania tras años de fuerte crecimiento muy por encima de su tasa de crecimiento potencial, en 2006 un PIB 7,8%, en el 2007 un crecimiento económico con un PIB del 9,8% para descender en el 2008 al 2,9% y en el 2009 presentar una caída sin precedentes alcanzando una tasa negativa del PIB del -14,7% y el 2010 comenzar una recuperación alcanzando un crecimiento de la economía del 1,3% . Entre las causa de este decrecimiento tan marcado tenemos la contracción del crédito derivado de la crisis financiera internacional, con especial relevancia por estar prácticamente todo el sistema financiero en manos de inversores extranjeros; El fuerte crecimiento de los últimos años en los activos del mercado inmobiliario propició una sobrevaloración de dichos activos que actualmente está en fase de corrección y tendrá severas repercusiones para una parte de la economía; El cierre de la central nuclear de Ignalina en el 2010 ,proveedora del 70% de la electricidad que consume el país, produciendo efectos muy negativos para la economía pues acentuara la recesión y las presiones inflacionistas en un momento que las otras economías bálticas iniciarían la senda de la recuperación; Una evolución del paro del 5,8% al 16,7% para el 2009 siendo el país de la UE con uno de los aumentos más acentuado. Economía (entre tamaño medio y grande) más dinámica en la U.E. Altos niveles de crecimiento compatible con una moderada inflación, ganancia de productividad y política monetaria restrictiva. Las finanzas públicas representaron el desequilibrio macroeconómico más destacable. Fuerte sector exterior, país atractivo tanto para inversores productivos como financieros. Lo cual se reflejo en la continua apreciación del Zloty hasta Junio 2008. El 2009 fue un escenario para la rápida depreciación del Zloty que perdió alrededor de un 40% de su valor en un periodo de 8 meses. Relativamente y en términos económicos, uno de los países más desarrollados y el más industrializado de los países que recientemente se han incorporado a la UE. Creciente poder adquisitivo de su población en relación al resto de los países de la zona. Durante la década de los 90, sufrió una fuerte desestabilización económica. Durante los años 2000-2004, nueva tendencia caracterizado por: Un elevado crecimiento (tasa media del 5,32%), 38 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Eslovaquia progresiva desaceleración de la inflación (del 47,7% hasta 11,9%), control del déficit público (4% al 1,1% PIB), gestión de la política económica en línea con el programa ―stand by‖ pactado con el FMI. Durante los años 2005-2008, nuevo gobierno, le dio un cambio de orientación a la política económica, hacia un sesgo mucho más expansivo y pro-cíclico, fuertes tasa de crecimiento. Este fuerte crecimiento, se apoyo casi exclusivamente en la demanda interna y no fue acompañado de reformas estructurales de calado o de un verdadero programa de inversión en infraestructuras. El estallido de la crisis financiera de finales 2008 exigió al país acudir a las Instituciones Financieras Institucionales. Finalmente en el 2009, cae en una severa recesión, finalizando el año con una caída del PIB del 7,1%. El PIB de la economía eslovaca en 2009, presento una caída al -4,8%, mientras que en el año 2008 había alcanzado un crecimiento del 5,8%. El rendimiento de la economía para el 2010 se incremento hasta alcanzar un valor del 4%, debido a la progresiva superación del impacto de la crisis financiera. Respecto a la inflación, desde el 2008 se viene produciendo una reducción en la tasa para el correspondió un 3,9%, 2009 una tasa del 0,9% y 2010 con una tasa del 0,7%. Esta evolución positiva de los precios se debe a distintos factores, coyunturales de la situación económica de estos últimos años. Es el primer país de la zona euro en que los precios no subieron de inmediato después de su incorporación a la zona, pero hay que tener presente que la situación hubiese sido distinta en circunstancias económicas normales. RIESGO DE REPATRIACIÓN DE CAPITAL Y CONTROL DE CAMBIO: PAIS Bulgaria Repatriación de Capital No existe limitación Estonia No existe limitación Hungría Letonia Hay libertad total para el uso de monedas extranjeras y de forintos, para las distintas transacciones. Limitado por la ley LVIII del 2001 sobre el Banco Nacional Húngaro. No existe limitación Lituania No existe limitación Polonia Libre circulación de capitales como libertad fundamental. Republica Checa Las sociedades por acciones y las de responsabilidad 39 Control de Cambio No se encuentra sometido a controles de cambio. No se encuentra sometido a controles de cambio. El forinto es plenamente convertible. Solamente las oficinas de cambio autorizadas y las instituciones de crédito pueden realizar servicios de cambio de moneda. No se encuentra sometido a controles de cambio. No se encuentra sometido a controles de cambio. Las divisas están disponibles a través de bancos comerciales y en las oficinas de cambio. La moneda extranjera puede ser utilizada libremente para saldar cuentas. Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Rumania Eslovaquia limitada están obligadas a constituir un fondo de reserva con cargo a beneficios para hacer frente a los pagos de retenciones fiscales. Derecho a repatriar sin restricciones, una vez satisfechos los impuestos y tasas legales. Crear un fondo de reserva que estipula el código de comercio para las sociedades por acciones limitadas. Dato no disponible. Dato no disponible. Obligación de Informar. Obligación de declarar. DATOS MACROECONOMICOS ANTES Y DESPUES DE LA CRISIS: 2007 2008 Crecimiento PIB 3 0,5 EU (27 countries) Inflación 2,3 3,7 Crecimiento PIB 3,6 0,9 Spain Inflación 2,8 4,1 Crecimiento PIB 6,4 6,2 Bulgaria Inflación 7,6 12 Crecimiento PIB 6,1 2,5 Czech Republic Inflación 3 6,3 Crecimiento PIB 6,9 -5,1 Estonia Inflación 6,7 10,6 Crecimiento PIB 10 -4,2 Latvia Inflación 10,1 15,3 Crecimiento PIB 9,8 2,9 Lithuania Inflación 5,8 11,1 Crecimiento PIB 0,8 0,8 Hungary Inflación 7,9 6 Crecimiento PIB 6,8 5,1 Poland Inflación 2,6 4,2 Crecimiento PIB 6,3 7,3 Romania Inflación 4,9 7,9 Crecimiento PIB 10,5 5,8 Slovakia Inflación 1,9 3,9 2009 -4,3 1 -3,7 -0,2 -5,5 2,5 2010 -4,1 2,3 0,6 -13,9 0,2 -18 3,3 -14,7 4,2 -6,7 4 1,7 4 -7,1 5,6 -4,8 0,9 1,2 1,8 2,1 -0,1 2 0,2 3 3,1 2,7 -0,3 -1,2 1,3 1,2 1,2 4,7 3,8 2,7 -1,3 6,1 4 0,7 Cuadro 11. Datos macroeconómicos de los países de Europa del Este antes y después de la crisis SITUACIÓN ECONOMICA PARA EL 2010: EU (27 countries) Spain Bulgaria Czech Republic Estonia Latvia Lithuania Hungary Poland Romania Slovakia Total Paises CEE Población 2010 Millones hab. % 501,1 100 47,0 9,38 7,6 1,52 10,5 2,10 1,3 0,26 2,2 0,44 3,3 0,66 10,0 2,00 38,2 7,62 21,5 4,29 5,4 1,08 19,96 Cuadro 12. Situación económica para 2010 40 PIB 2010 Miles mill. € % 12.266 100 1.063 8,66 36,0 0,29 145,1 1,18 14,5 0,12 18,0 0,15 27,4 0,22 98,5 0,80 353,7 2,88 121,9 0,99 65,9 0,54 7,18 PIB per cápita € % 24.500 100 22.609 92,3 4.600 18,8 13.800 56,3 10.800 44,1 8.000 32,7 8.300 33,9 9.800 40,0 9.300 38,0 5.700 23,3 12.100 49,4 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 1. PIB per Cápita * PPS, EU (27)=100. Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Rumania con un 46% y Bulgaria con un 44% se encuentran bastante por debajo de la renta per cápita media de los países del CEE con un 60% por otro lado República Checa con un 82% y Eslovaquia con un 73%, representan a los países de mayor renta per cápita. Gráfico 2. Inflación Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. 41 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Llama la atención las altas tasas de inflación que presentaban los países del CEE para el 2008, observándose a *Letonia con un 15,3%,Bulgaria 12% ,Lituania 11,1% y *Estonia 10,6% , siendo este recalentamiento de las economías un catalizador que junto a la crisis financiera del 2008 llevo a varios de ellos en el 2009 a una recesión. (Se puede observar los países en recesión en el siguiente grafico sobre el PIB). *Países que para el 2008 ya se encontraban en recesión. Gráfico 3. PIB Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Letonia, presenta una caída sin precedente para el 2009, alcanzando un PIB de -18% al igual que Lituania con un decrecimiento del -14,7% y Estonia con un -13,9%, siendo los países bálticos los menos preparados para afrontar la crisis financiera mundial (contracción del crédito) ya que su mayor parte del sistema financiero se encuentra en manos de inversores extranjeros. Por otra parte Polonia, es el único país de la UE que en el 2009 consiguió mantener positiva su tasa de crecimiento (1,7%) y para el 2010 continuo creciendo hasta alcanzar un crecimiento del 3,8%. 42 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 4. Deuda pública Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Hungría representa para el 2010 el mayor endeudamiento público representando un 80,2% del PIB. Se observa lo fuerte que golpeo a la economía húngara la crisis financiera del 2008 la cual la llevo a solicitar ayuda al FMI. Respecto a Polonia con un 55% del PIB, representando las finanzas públicas el desequilibrio más destacado para esta economía. Gráfico 5. Dinamismo económico (% PIB) Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Se observa que las economías presentaban una dinámica bastante estable para los años anteriores al 2008, pero fue en el 2009 cuando se materializaron los efectos de la crisis financiera del 2008, observándose como en algunas economías como la Letona con un 18%,Lituana con un -14,7%,Estona con un -13,9% las cuales protagonizaron el mayor dinamismo durante los años precedentes al 2007 incluyéndolo, fueron participes a su vez de las mayores caídas, considerándose a estas economías como las más volátiles. 43 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa También se observa como las demás economías caen monolíticamente en su conjunto en un promedio de un - 5,6%, mientras que Polonia se mantiene con un crecimiento positivo del 1,7%. Gráfico 6. Valor Bruto Añadido (construcción) Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. El alto porcentaje de inversión en construcción en Rumania aportando sostenidamente alrededor de un 10,9% al PIB de su economía durante estos últimos tres años, Eslovaquia por su parte ha aportado sostenidamente en promedio un 9,4% al PIB por concepto de construcción. Por su parte se observa como el aumento llegando al 10% de aporte al PIB por concepto de construcción del 2008 para Lituania no fue sostenible en los años siguientes cayendo posteriormente al 6,4% para 2009 y seguir cayendo al 5,7% para el 2010. La misma situación ocurre con Letonia 2008 aporte del 9% del PIB y caída del aporte en el 2009 al 6,6% y seguir cayendo en el 2010 hasta 5% y Estonia con su aporte de 8,7 para el 2008 para luego caer al 7% en el 2009 hasta llegar finalmente al 5,7% en el 2010. Se observa que la menor inversión en construcción durante estos últimos tres años ha sido en Hungría con un promedio de aporte de un 4,3% al PIB. 44 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 7. Balance público Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat Se observa como el gasto público ha sido mayor que el ahorro, creando la necesidad de conseguir el cómo financiar el déficit público que se genera. Para el 2010 solo Estonia presenta un pequeño superávit de 0,1% de su PIB, siendo las economías con mayor déficit por orden Eslovaquia -7,9% PIB, Polonia -7,9% PIB, Letonia -7,7% PIB, Lituania 7,1% PIB, Rumania 6,4% PIB. Gráfico 8. Impuestos en producción e importación (% PIB) Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat 45 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Tenemos un indicador sobre los ingresos para estas economías siendo Hungría la que obtiene un 16,7% de su PIB, Bulgaria con un 14,9% PIB, Polonia 13,5% PIB, Estonia 13,5%, estando estas economías por encima del 12,8% que es la media de recaudación de los países del CEE. 2.3 Otras características de los países 2.3.1 Hungría Relaciones Internacionales y Regionales FMI (Fondo Monetario Internacional). Pertenece a esta institución desde el año 1982. La cuota actual correspondiente a la posición financiera que ocupa Hungría es de 1.038,4 millones de DEG (Derechos especiales de giro). No tiene ninguna obligación por préstamos, lo que indica la ausencia de operaciones del FMI en Hungría. El Grupo del Banco Mundial en la actualidad concreta su apoyo en el país en proyectos puntuales del campo medioambiental (depuración de aguas residuales y promoción de energías renovables) a través de subvenciones y préstamos a entidades públicas y privadas. BERD (Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo). El BERD se dirige a financiar proyectos del sector privado de la economía mediante líneas de crédito con bancos locales. También contribuye a cofinanciar proyectos de infraestructuras, como es el caso de autopistas en las que se haya constituido para la ejecución de las mismas compañías público-privadas. BEI (Banco Europeo de Inversiones). El BEI es claramente la institución financiera que proporciona una mayor cantidad de fondos a la financiación de proyectos en el país. Algunos de los proyectos recientes a los que se ha dirigido este banco hacen referencia al sector de las telecomunicaciones, la financiación de obras de autopistas, o la nueva línea de metro de Budapest. Los préstamos se conceden tanto a instituciones públicas como a empresas privadas. Hungría pertenece a la OMC desde el 1 de enero de 1995 También forma parte del grupo de países de Visegrád. Dentro de este grupo se encuentra especialmente activo junto con Polonia, República Checa y Eslovaquia. Estado de la infraestructura y contratación pública El nuevo Plan de Infraestructuras aprobado en el parlamento húngaro en el año 2 004 marca los objetivos para el periodo 2 003-2 015. Este plan fue redactado en consonancia con la publicación del Libro Blanco Europeo de Transporte, con la política de transporte de 18 la UE y bajo el escenario de la incorporación a la Unión en 2 004 de los 10 nuevos países de Europa del Este, entre los que se encontraba Hungría. El recorte del gasto público también ha afectado al desarrollo de las infraestructuras, si bien ha abierto las puertas a los Public Private Partnerships (PPP). Los PPP son la gran apuesta del Gobierno para el sector. Con la excepción de dos tramos de autopistas de la M-5 y M-6, construidos bajo sistema de concesión, el resto de autopistas han sido financiadas con dinero público y funcionan con peaje bajo un sistema de viñetas. Tan sólo algunos tramos de vías rápidas y ciertos enlaces de conexión están liberados de peaje. 46 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Hungría cuenta en la actualidad con 764 km. de autopistas, 126 km. de vías rápidas, 6759 km. de carreteras principales y 23 267 km. de carreteras secundarias, además de 81 680 km. de rutas y caminos. La media de carreteras por cada 1 000 km2 de superficie en Hungría es de 332 km., ligeramente inferior a la media de la UE. Sin embargo la media de km. de autopista por cada 1 000 km2 es de 8,2 Km, lo que supone aproximadamente la cuarta parta de la media de UE, por lo que se ve claramente su necesidad de desarrollo de la red viaria. Hungría posee una extensa red de líneas de ferrocarril, por encima de la media europea, que en parte suplementa a la red viaria del país. En total cuenta con 8 057 km. de vías férreas, de las cuales un 15% (1 146 km.) son de doble vía y un 33,4% (2 628 km.) están electrificadas. En la red viaria existen 219 km. de vía estrecha y 36 km. de vía ancha, pero los otros 7 802 km. son de ancho normal. En 2005 entró en vigor el primer paso para la liberalización del sector ferroviario. Se abrió la posibilidad de que empresas nacionales y extranjeras pudieran entrar en el mercado ferroviario. Hasta ahora hay 6 empresas nacionales con licencia para transportar pasajeros y 11 para transportar mercancías utilizando la red pública. Hungría cuenta en total con 20 aeropuertos (con pistas pavimentadas) entre los que destaca el aeropuerto de Budapest. En los últimos 4 años, el número total de pasajeros en el aeropuerto internacional Ferihegy de Budapest se ha duplicado, con lo que el número total ha alcanzado los 8,7 millones en el año 2 007, un 4% más que en el 2 006. Además se espera que la cifra de pasajeros siga aumentando hasta alcanzar los 10-13 millones para el año 2010 y los 20 millones para el 2 020. Los puertos en Hungría se clasifican en tres categorías: - Puertos públicos nacionales (OKK) - Puertos regionales - Puertos locales Los elementos básicos de la red portuaria son los puertos públicos nacionales (OKK), los cuales se encuentran en la confluencia entre las carreteras principales, las grandes vías de ferrocarril y las vías fluviales más importantes. El desarrollo de la infraestructura en estas conexiones es responsabilidad del estado. Para operar eficientemente, cada OKK ha de ser capaz de manejar mercancías pesadas antes de 2015 y tiene que estar conectado con la red nacional de ferrocarriles mediante una vía capaz de soportar una carga por eje de 22,5 toneladas. También existe una red de 4 397 km. de gaseoductos y 990 km. oleoductos. Disponibilidad de fondos Europeos Las perspectivas de desarrollo económico en Hungría se basan esencialmente en su entrada en la UE y en la convergencia hacia los estándares europeos. Para el período 2007 -2013 Hungría recibirá fondos de ayuda de la Unión Europea por un valor de 22.500 millones de euros y ello le va a permitir llevar a cabo un amplio plan de desarrollo de infraestructuras que tirarán de la demanda interna y elevarán el nivel de vida de forma considerable. 47 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Los fondos de la Unión Europea se aplicarán en un elevado porcentaje a la modernización de infraestructuras, así como a la rehabilitación de viviendas y proyectos medioambientales por lo que habrá importantes proyectos de licitaciones y concursos. Los fondos estructurales a través del FEDER (dirigido al desarrollo de Infraestructuras, Medio Ambiente y Educación), FEOGA y el Fondo Social Europeo, van a cobrar un papel vital como dinamizador de la economía húngara durante los próximos años. Cabe destacar la importancia que están adquiriendo los PPP (Public, Private, Partnership) en la creación de las infraestructuras en Hungría. Se ha creado una estructura gubernamental para coordinarlos, pues se estima pueden llegar a suponer hasta un 20% de todas las nuevas infraestructuras que se construyan en el país. Oportunidades de inversión A lo largo del proceso de privatizaciones, desde 1990, la presencia de las empresas extranjeras ha sido muy relevante. Las inversiones totales realizadas ascienden a cerca de 5.200 millones de euros. En Hungría todavía quedan unas 500 empresas, propiedades y compañías que son de propiedad estatal y que serían susceptibles de privatización. En cuanto a las formas de entrada (y a pesar de que los procesos tienden a ser transparentes, y para aquellas empresas que se considera pueden ser de interés para los inversores extranjeros, se suelen realizar en inglés) se recomienda la presencia de un socio local con experiencia, pues los procesos pueden complicarse, y puede ser que algunas especificaciones estén en húngaro, por lo que se puede hacer imprescindible la presencia de ese socio local que ayude con las especificidades del país. Por otro lado la legislación húngara impide la compra de tierras por parte de aquellos que no sean nacionales húngaros dedicados a la agricultura (o sean ciudadanos de la Unión Europea que lleven más de 3 años dedicados a la agricultura en Hungría). A la entrada de Hungría en la Unión Europea, en 2004, se negoció una moratoria por la que se le permitía mantener esta restricción durante 10 años, por lo que antes de 2014 (previsiblemente entre 2011-2012) se ha de liberalizar la propiedad del suelo, y por ello podrían salir a la venta no sólo muchas tierras de particulares, sino también propiedades estatales. 2.3.2 Republica Checa Relaciones internacionales y regionales Relaciones con la UE: La base jurídica de las Relaciones entre la República Checa y la Unión Europea es el Acuerdo Europeo de Asociación negociado tras la separación entre Chequia y Eslovaquia, que entró en vigor el 1 de Febrero de 1995. El 1º de Mayo de 2004, la República Checa ingresó junto con otros 9 Estados en la UE. Relaciones con organismos internacionales y terceros países: Es miembro de la OCDE desde 1995 y miembro de la OTAN desde 1999. También es miembro de las Naciones Unidas, el Consejo de Europa y OSCE. Los principales socios de sus relaciones bilaterales son Alemania, Austria y los países centroeuropeos. Por lo que se refiere a estos últimos, hay que destacar la coordinación entre diversos países de la región en el marco del grupo Visegrado (Hungría, Polonia, Eslovaquia y la República Checa) que, desde febrero de 1991, ha servido de marco a 48 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa los cuatro países para tratar asuntos de cooperación regional y su común aspiración a ingresar en la UE. Finalizadas las negociaciones de adhesión, este foro sirve, en sus diferentes niveles, para consultas informales entre los distintos países. Organización Mundial del Comercio: Miembro fundador (Checoslovaquia fue miembro fundador del GATT). Ha suscrito el Acuerdo Multilateral sobre Compras Públicas. Tras su entrada en la UE cesa su actividad individual para pasar a estar representada por la Comisión Europea. Otros organismos internacionales: Fue miembro fundador de la CEFTA (Área de Libre Comercio de Europa Central,1992). La CEFTA se disolvió el 30 de abril de 2004, cuando todos sus miembros pasaron a formar parte de la UE. Ese mismo día terminó el Acuerdo por el que se estableció una Unión Aduanera entre la República Checa y la República Eslovaca. Acuerdos bilaterales con terceros países: La República Checa mantiene varios tratados bilaterales internacionales, de entre los más recientes firmados por el Ministerio de Industria en el área de cooperación económica y comercial está el Memorando de Entendimiento con Bulgaria en 2004, el acuerdo de cooperación económica con Arabia Saudí en 2003, China y Eslovaquia en 2004, Mongolia en 2005, un acuerdo general y un acuerdo de cooperación económica, técnica, industrial y científica con Uzbekistán en 2004. En 2010 ha firmado varios acuerdos de cooperación económica con India que facilitarán el intercambio del personal y la cooperación entre empresas checas e indias, especialmente, en el sector energético, la minería y la aeronáutica civil. Relaciones con instituciones financieras internacionales: La República Checa es miembro del FMI y del Banco Mundial desde 1990 (la antigua Checoslovaquia participó en Bretton Woods y fue miembro fundador de ambas instituciones). Desde 1993, la CFI ha invertido un total de 403 millones de dólares en un total de 16 proyectos y ha recibido 250 millones de dólares de préstamos sindicados por otros bancos. También ha ofrecido servicios de asesoría al gobierno e instituciones privadas en gestión corporativa, privatizaciones, reestructuraciones, y en el desarrollo de operaciones de leasing y factoring. La delegación del BERD cerró sus puertas en 2007, habiendo alcanzado un acuerdo con las autoridades checas por el cual el país centroeuropeo dejó de ser receptor de fondos por parte de esta institución. Sin embargo, el Banco continúa supervisando su cartera de proyectos y trabajando estrechamente con empresas checas que invierten en países más al este. El Banco Europeo de Inversiones (BEI) destinó a la República Checa, en 2009, 1.860 millones de euros y un total de 7.448 millones en los últimos cinco años. Estado de la infraestructura La República Checa es un lugar de tránsito dada su situación geográfica. Dispone de una extensa red de infraestructuras de transporte, con una densidad de 1,63 km de carreteras y 0,120 km de ferrocarril por km². También cuenta con 664 km de vías fluviales navegables, 9 aeropuertos internacionales y 84 áreas urbanas con red de transporte público. El número total de kilómetros de la red de carreteras es 55.654 km, de los que unos 690 km son autopistas, 360 km autovías y 3.000 km rutas internacionales o de especial importancia. Están terminadas la autopista D1 que une Praga con Brno y Eslovaquia y la D5 que une Praga con Pilsen y Nurenberg. La D8 que une Praga con Ustí nad Labem y la frontera alemana en dirección a Dresden está prácticamente terminada salvo un pequeño tramo en Lovosice. 49 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Actualmente están planificados 313 km más de autopistas y 665 km de autovías, que junto con los que están en construcción supondrán un total de 1.007 km de autopistas y 1.150 km de autovías. Se pretende incrementar asimismo la capacidad de tránsito de camiones y conectar las principales ciudades checas con carreteras de primera categoría. Disponibilidad de Fondos Europeos La República Checa va a recibir un total de 25.883 millones de euros de los fondos de la Unión Europea para el periodo 2007-2013, un 22% de estos fondos, 5.774 millones de euros, están destinados a infraestructuras de transportes. 2.3.3 Eslovaquia Relaciones internacionales y regionales Miembro del FMI (Fondo Monetario Internacional) desde su independencia, Eslovaquia contó con el asesoramiento del Fondo en el proceso de saneamiento y reestructuración del sistema bancario de 1998 a 2000. En el 2000 Eslovaquia saldó definitivamente la deuda contraída con el Fondo, por valor de 127,1 millones de dólares. Según las evaluaciones del FMI anunciadas en diciembre de 2007, el crecimiento de la economía eslovaca ha estado basado en una buena política económica realizada desde hace varios años. Debido a la crisis financiera y económica global que empezó a afectar a la economía eslovaca a finales de 2008, ha experimentado una recesión en 2009 de la que comienza a salir progresivamente. El país adoptó el EURO el 1 de enero de 2009, pero asimismo recibió la advertencia de que tiene que seguir enfocándose en la disciplina fiscal y las reformas estructurales, que son cruciales para un crecimiento sostenible. En cuanto al BM (Banco Mundial), el programa de asistencia 2005-2007 para el país, tenía como prioridades: el apoyo a las reformas fiscales y la reducción del déficit fiscal para cumplir con los criterios de Maastricht; la puesta en marcha de reformas estructurales para aumentar la competitividad de la economía, la reducción de la pobreza y el fomento de la inclusión social. Como miembro de la OMC (Organización Mundial del Comercio), Eslovaquia siempre ha apoyado la celebración de una nueva ronda de negociaciones multilaterales. El objetivo sería lograr que desaparezcan las diferencias entre protección arancelaria y no arancelaria. En agricultura, Eslovaquia apoya la multifuncionalidad y el debate sobre cuestiones no comerciales y en el comercio de servicios es partidaria de que se incluyan todos los sectores. También apoya el establecimiento de un marco multilateral para las inversiones. Desde 2002 la actividad del BERD (Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo), se ha centrado en contribuciones a fondos de capital riesgo (18 millones de euros), el apoyo a las Pymes mediante fondos gestionados por bancos privados (en 2004 financió proyectos por un importe de 100 millones de euros) y en la reestructuración de la deuda de diversos municipios. Después de haber apoyado la privatización del sector bancario, en la actualidad la actuación del BERD se centra en la reducción de las significativas diferencias regionales y del desempleo, mediante el apoyo a las Pymes y a la inversión extranjera fuera de la región de Bratislava. Actualmente, el BERD, el BEI (Banco Europeo de Inversiones) y el Banco Mundial, pretenden llevar a cabo un proyecto de ayuda al sector bancario en Europa del Este (24,5 miles de 50 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa millones de euros) para superar la actual crisis económico financiera. El BERD aportará 6.000 millones de euros para financiar al sector en el período 2009-10; el BEI aportará 11.000 millones de euros a los países del Centro, el Este y el Sur de Europa; el BM aportará 7.500 millones de euros. Como parte de la antigua Checoslovaquia, es miembro del Grupo de Visegrado, creado en 1991 junto con Hungría y Polonia para defender intereses comunes y lograr la integración europea de sus miembros. Estado de la Infraestructura La red de carreteras y autopistas es de 17.832 km., de los cuales 348,9 km. aproximadamente (2% aprox.) corresponden a autopistas y autovías. En 2010 está previsto el inicio de la construcción de varios tramos de autopistas y vías rápidas por un total de 35,097km (siendo el más importante el de 18,047km entre Ţarnovica y Šašovske Podhradie, en la región de Banska Bystrica), así como poner en funcionamiento varios tramos de construcción por un total de 89,525km. La longitud total de la red ferroviaria en Eslovaquia es de 3.623 kilómetros. El Ministerio de Transporte recibió 3.207 millones de euros de los Fondos Estructurales de la Unión Europea para el período 2007-2013, por lo que se espera una ampliación y mejora de las vías ferroviarias en los próximos años. En Eslovaquia hay 6 aeropuertos (Bratislava, Košice, Piešťany, Poprad, Sliač y Ţilina). Los mayores aeropuertos se encuentran en Bratislava, Kosice y Poprad. Disponibilidad de Fondos Europeos 3.5 Billones de Euros para infraestructura 2.3.4 Rumania Relaciones internacionales/regionales Tiene relaciones con del FMI con quien, aunque no había vuelto a firmar acuerdos desde el 2003, tiene obligaciones pendientes a raíz de un préstamo solicitado por posible impago de la deuda en 2008. El Banco Mundial tiene una estrategia país con el horizonte de apoyar a Rumanía para restaurar el crecimiento sostenible. Entre 1991 y 2008, el BM ha financiado un total de 54 proyectos en Rumania, con un compromiso total de 5.500 millones de dólares. La mayoría de estos recursos se destinan para apoyar prioridades de la UE (proyectos de capacitación en las áreas de inclusión social, salud, educación, agricultura, desarrollo sostenible y preparación de estudios de viabilidad para atraer fondos UE); el 25% se destinan a la rehabilitación y modernización de ferrocarriles, autovías y otros subsectores. Rumanía es el principal país de operaciones del BERD después de la Federación Rusa y Polonia. Los esfuerzos del BERD en Rumanía se centran en el sector privado, la eficiencia energética, las infraestructuras y la estabilización del sector bancario. 51 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El BEI también trabaja activamente en Rumanía. Desde 1991 hasta 2009 ha otorgado préstamos por importe cercano a los 7.700 millones de euros para financiar proyectos para consolidar la competitividad de Rumanía y aumentar la calidad de vida de sus habitantes. Las prioridades del BEI en Rumanía son el desarrollo regional, el apoyo a las Pymes y el sector de la automoción. Estado de la infraestructura En relación con la población y la superficie del país, la infraestructura viaria rumana presenta la densidad de carreteras más baja de Europa central. La red de carreteras consta de 198.931 Km., de los cuales: - 322 km. son autopistas. - 16.178 km. son carreteras nacionales. - 34.668 km. son carreteras provinciales. - 27.781 km. son carreteras comunales. - 22.328 km. son calles dentro de la ciudad. - 97.660 km. son calles en comunas. Existe un plan del gobierno para la modernización de las carreteras y construcción de autopistas, a medio plazo se pretende ensanchar las carreteras nacionales a cuatro carriles y construir cuatro tramos de autopistas: tres conectando Bucarest con Albita (frontera con Rep. Moldava), Brasov y Cernavoda y prolongar el tramo Bucarest-Pitesti hasta Nadlac, en la frontera con Hungría. A Junio del 2010 sólo 310 km. de autopistas y circunvalaciones estaban siendo construidos, con un avance medio de las obras de un 27% y un valor total de los proyectos de 3.458 millones de euros. La red de ferrocarriles de Rumanía cubre todo el país y abarca 11.053 km de líneas operativas y 1.000 estaciones (la longitud total de las vías es de 22.247 km.). Aproximadamente el 37% de las vías están electrificadas y un 27% es de doble vía. Fondos Europeos Hasta el 1 de enero de 2007, la financiación de las obras de infraestructuras y del sector del medio ambiente provino de los fondos europeos de pre-adhesión ISPA. A partir de la adhesión a la UE, Rumanía empezó a recibir Fondos Estructurales y de Cohesión, siendo después de Polonia el país que más financiación tiene asignada. Esto representa un gran potencial de mercado para las ingenierías y constructoras por las grandes inversiones que necesita el país. Para el periodo 2007-13, Rumanía tiene asignados 30 mil millones de euros de los cuáles 19 mil millones se destinarán a acciones estructurales. 52 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 2.3.5 Polonia Relaciones Internacionales y Regionales Polonia participó en 1945 en la Conferencia de Bretton Woods y fue miembro fundador del FMI y del Banco Mundial. Abandonó estas instituciones junto con otros países de la órbita soviética y se reincorporó en 1986. La cuota de Polonia en el FMI representa el 0,63% del capital de esta institución. En 1996 Polonia canceló su último acuerdo financiero de préstamo, sin embargo, en 2009 Polonia prevé hacer uso de la nueva Línea de Crédito Flexible del FMI por un valor aproximado de 15.400 millones de euros. El Banco Mundial tiene cuatro proyectos de inversión en Polonia con una exposición total de aproximadamente US$ 2 millones se encuentran actualmente en ejecución (a partir de abril de 2009) en apoyo a la rehabilitación de carreteras y la modernización, la eficiencia energética, prevención de inundaciones cuenca del río, y los servicios sociales en las zonas rurales. Tres proyectos están siendo financiados por el Fondo Prototipo de Carbono (PCF). Además, tiene un Préstamo de Políticas de Desarrollo de US$ 1.25 millones que se desembolsó en diciembre de 2008 en apoyo de la reforma fiscal del gobierno y la consolidación de un programa más amplio de reformas económicas. A 1 de enero de 2007 el BERD había firmado 194 proyectos en Polonia, por valor de 3.300 millones de euros. Esta financiación permitió movilizar 13.600 millones junto con otras fuentes. El 83% de las inversiones se realizaron en empresas privadas. El BEI ha dado préstamos en 2008 en Polonia por valor de 2.400 millones de euros dirigidos principalmente a la modernización de las infraestructuras de transporte. Para 2009 su intención es doblar su concesión de préstamos hasta los 5.000 millones de euros. Polonia se incorporó a la OMC el 1 de julio de 1995. A partir de la entrada en la UE el 1 de mayo de 2004, Polonia participa en aquellos acuerdos que la UE tiene firmados con terceros países. Estado de la infraestructura Construcción El sector de la construcción ha crecido considerablemente en los últimos años 7,8% en 2005, 22,6% en 2006, 15,4% en 2007 y alrededor del 14% en 2008. La obra civil presenta grandes oportunidades debido a la escasez de infraestructuras existentes en Polonia y a gran cantidad de fondos que el país va a recibir de la Unión Europea. En el periodo 2007-2013 Polonia va a recibir 22.000 millones de euros en el Fondo de Cohesión y 35.300 millones de euros en fondos FEDER, ambos pueden ser destinados a infraestructuras. En 2007, el sector de la construcción se dividió por tipo de edificación de la siguiente manera: 31,7% edificios no residenciales, 29,3% infraestructuras de transporte, 16,1% vivienda, 15.0% infraestructuras energéticas y de telecomunicaciones, 4,9% edificios industriales y 3,0% otras obras civiles. Las mayores constructoras que operan en el país son Polimex-Motostal (con capital de Acciona), Skanska, y Budimex (filial de Ferrovial). En lo referente a la construcción de viviendas, ésta se mantuvo estable los últimos años. En 2007 se completaron 133.800 viviendas, pero este valor se espera que baje en los próximos años al haberse cancelado el 80% de las inversiones previstas en el sector para 2009. 53 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Servicios Al igual que en las economías desarrolladas, el sector terciario se ha convertido en el principal motor de la economía polaca, al generar en 2008 el 64,7% del PIB y generar el 54% del empleo. Coyuntura de la Infraestructuras de transporte Infraestructura de Transporte La localización central de Polonia en Europa favorece el transporte, sobre todo el terrestre. El país es atravesado por numerosas vías de comunicación entre Europa Occidental y del Este, sobre todo, desde Rusia, Bielorrusia y Ucrania. Polonia sigue presentando una infraestructura de transporte deficitaria y no acompañada del adecuado mantenimiento y modernización por lo que ésta se encuentra en determinados aspectos en malas condiciones. El sector del transporte y distribución destaca por su importancia cuantitativa al representar el 6% del PIB y generar empleo para 446.300 trabajadores en 2007. En ese mismo año el país fue atravesado por más de 1.006 millones de viajeros, el 71% de los cuales lo hizo por carretera. Transporte por carretera La red pública de carreteras abarca 383.000 Km., de los que 18.500 Km. son carreteras nacionales, 28.500 Km. provinciales y el resto son de ámbito urbano o comunal y muchas de ellas no disponen de asfalto. Las carreteras de Polonia no están al mismo nivel de calidad y seguridad que las de otros países europeos. Sólo el 8 % de las carreteras polacas cumple con las exigencias de la UE en cuanto a carreteras internacionales. Sin embargo desde 2002 ha habido un aumento en los trabajos de reparación de carreteras, cuyos gastos se han incrementado en más de un 55%. Existen 764 Km. de autopistas y 418 Km. de vías rápidas. Estas infraestructuras están administradas por la Dirección General de Carreteras Públicas (GDDKIA) que depende del Ministerio de Transportes y Construcción (Ministerstwo Transportu i Budownictwa). El programa de construcción de autopistas en Polonia tiene previsto el desarrollo antes de 2015 de red de autopistas, dos que se construyen de este a oeste y una de norte a sur: A-1 (597 Km.) desde Gdansk a través de Torun, Lódz y Katowice hasta la frontera con la República Checa. A-2 (626 Km.) desde el paso fronterizo en Wiecko en la frontera con Alemania a través de Poznan y Varsovia hasta Terespol, frontera entre Polonia y Bielorrusia. A-4/A-12 (738 Km.) a partir de la frontera polaca alemana, desde los pasos fronterizos de Jdrzychowice atraviesa Wroclaw, Opole, Gliwice, Katowice, Cracovia y Rzeszów hasta llegar a la frontera polaca ucraniana. Además se están modernizando las antiguas autopistas alemanas de los años 30 cerca de la frontera con Alemania (A6 y A18).Para el periodo comprendido entre 2005 y 2013, los objetivos de inversión en infraestructuras viarias son: Construcción de autopistas: 1535 Km. Construcción de vías rápidas: 3086 Km. Mejoras en el pavimento de infraestructuras: 4431 Km. Construcción de circunvalaciones: 105 unidades. 54 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Transporte ferroviario Existen 20.000 km. de vías férreas en Polonia. Un 95,3% de las mismas tienen una anchura igual a la de Europa Occidental, y más del 50% del tendido está electrificado. Pese a la obsolescencia de buena parte del tendido férreo, que va disminuyendo año tras año, existen buenas conexiones ferroviarias con las capitales de los países de Europa Central y del Este. La Sociedad Nacional de Ferrocarriles, PKP (Polskie Koleje Panstwowe) se encarga de su administración. Las líneas internacionales y las líneas entre las principales ciudades ofrecen unos servicios de calidad, aunque las líneas regionales no ofrecen la misma calidad de servicio que las anteriores. La modernización del ferrocarril resulta indispensable ya que el 19% del tráfico total de mercancías se efectúa por este medio. No obstante, el número de viajeros que usa el tren decrece con respecto a otros medios de trasporte. La política de transporte ferroviario se enmarca dentro del Plan General de Infraestructuras 2000-2010,donde,siguiendo las pautas marcadas por la política comunitaria, se profundiza en la liberalización del acceso a la infraestructura a nuevos operadores y se incide en una mayor separación entre infraestructura y servicios. Los planes de modernización de la red incluyen la modernización de los tramos más usados para 2020 con una inversión de unos 5.000 millones de dólares a financiar mediante fondos públicos y comunitarios. Transporte marítimo y fluvial El transporte marítimo representa el 2,5% del producto interior bruto. Cuenta con 4 puertos importantes a nivel económico: Gdansk, Gdynia, Szczecin y Swinoujscie. En los puertos polacos se mueven 55 millones de toneladas de mercancías al año, siendo el puerto de Gdansk el más importante con un 35,3% del total, seguido por Gdynia 29,2%, Szczecin 15,9% y Swinoujscie 15,2%. En la actualidad el sector se caracteriza por la excesiva vida media de los buques, la descoordinación en determinados servicios e insuficientes inversiones de equipo. La legislación necesaria para adaptar al acervo comunitario ha sido adoptada casi en su totalidad en este sector, por lo que se ha venido realizando una progresiva reducción de la flota. Polonia tiene más 3.660 km. de vías fluviales dentro del país, de las cuales 2.410 km. corresponden a ríos navegables (solo un 40% son explotados). Su importancia como medio de transporte interno tanto de pasajeros como de mercancías es residual. Transporte aéreo El mercado polaco de transporte aéreo es uno de los que más rápidamente ha crecido en Europa. En 2007 fue de 19 millones de pasajeros y se estima que en 2008 fue de más de 22 millones de pasajeros. LOT (Polskie Linie Lotnicze LOT S.A.) es la compañía aérea nacional. Cubre el 60-70% de los vuelos internacionales hacia y desde aeropuertos polacos. El resto lo cubren aerolíneas oficiales como Lufthansa, British Airways, AirFrance y KLM y compañías de bajo coste como Wizz Air, RyanAir, Easyjet, Norwegian, Sky Europe o German Wings, que están ganando cuota de mercado. 55 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa LOT vuela a 12 aeropuertos dentro de Polonia, más de 60 aeropuertos en Europa y otras partes del mundo. Actualmente LOT se haya parcialmente privatizada desde 1999, el Estado posee el 67,97% de las acciones y se esperan futuras privatizaciones por las pérdidas millonarias en las que se encuentra la compañía. El aeropuerto de Varsovia (con 9,3 millones de pasajeros) es el más importante de los aeropuertos de Polonia con un 80% del tráfico internacional, seguido en importancia de los aeropuertos de Cracovia (3,0 millones), Katowice (2,0 millones), Gdansk (1,7 millones), Poznan y Wroclaw. Fondos Europeos La principal fuente de financiación externa de la economía polaca son los Fondos Europeos, especialmente los Fondos Estructurales y de Cohesión. Los principales Programas Operativos del Marco de Referencia Estratégico Nacional para el periodo 2007-2013 son los siguientes: + PO de Infraestructura y Medioambiente, dotado con 27,9 mil millones de euros. + 16 Programas Operativos Regionales, dotados en conjunto con 16,6 mil millones. + PO de Capital Humano, dotado con 9,7 mil millones. + PO de Asistencia Técnica, dotado con 516,7 millones. + PO de Economía Competitiva, dotado con 8,3 mil millones. Los Fondos Estructurales y de Cohesión contribuyen a la financiación de este Marco con 67,3 mil millones de euros, de los que el FEDER aporta el 52%, el FSE el 15%, y el Fondo de Cohesión el 33%. Asimismo, Polonia recibirá 15.455 millones de euros procedentes de la Línea de Crédito Flexible del Fondo Monetario Internacional. 2.3.6 Estonia Relaciones Internacionales y Regionales La cooperación regional es una de las prioridades de la política exterior estonia. El principal instrumento para la cooperación con las otras dos Repúblicas Bálticas es el Consejo InterBáltico. Además, Estonia mantiene estrechos lazos con el resto de países de la cuenca del Báltico a través del Consejo de Cooperación Báltico. Estonia es miembro de los siguientes organismos internacionales: Banco Internacional de Pagos de Basilea (BIP), Naciones Unidas (17/9/1991), Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (BIRD), Corporación Financiera Internacional (CFI), el Banco Nórdico de Inversiones (BNI), el Consejo de Europa, Consejo del Mar Báltico, Consejo de Cooperación Aduanera, Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD), Euro-Atlantic Partnership Council, Organismo Internacional para la Energía Atómica, Organización de la Aviación Civil Internacional, UNCTAD, FAO, IOC, ISO, ITU, OPCW, OSCE, PFP, UNESCO, UNMIBH, UNTSO, UPU, WEU (Estado Asociado), WHO, WIPO y WMO. Además, el 29 de marzo de 2004, Estonia pasó también a ser miembro de la 56 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa OTAN junto con los otros nueve países adheridos con ella a la Unión Europea. Desde junio de 1992 Estonia tenía en el GATT status de país observador y, en noviembre de 1999, ingresó en la OMC. En junio de 2010, Estonia ingresó como miembro de pleno derecho en la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE). Desde la obtención de su independencia, Estonia ha experimentado un fuerte desarrollo económico. Ello ha supuesto un cambio en el tipo de relación existente entre el país y las instituciones financieras multilaterales mundiales y regionales a medida que la economía estonia evolucionaba positivamente. Entre la década de los noventa y los primeros años del nuevo siglo, Estonia recibió apoyo financiero tanto desde instituciones como el Banco Mundial (BM), la Corporación Financiera Internacional (CFI) o el Fondo Monetario Internacional (FMI) como desde otras de carácter regional como el Banco Europeo de Inversiones (BEI) o el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD). En el momento inmediatamente anterior a la adhesión de Estonia a la Unión Europea comenzó una nueva etapa: desde entonces, la Unión Europea y las instituciones regionales ya mencionadas se constituyeron en las fuentes únicas de este tipo de financiación para Estonia. A su vez, los programas y proyectos del Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial o la Corporación Financiera Internacional cesaron completamente en el país. Actualmente no hay ninguna actuación de estas organizaciones que se encuentre activa en Estonia. El Banco Nórdico de Inversiones (BNI) concedió dos préstamos a entidades públicas estonias en 2006. Una de las operaciones se dirigió a la financiación de un programa de inversiones para la mejora de la seguridad de la red viaria estonia (―AS Eesti Raudtee‖), y la otra puso a disposición de la compañía municipal de autobuses de la capital recursos utilizados en la adquisición de 125 nuevos autobuses (―Tallinna Autobussikoondis AS‖). En 2007, este Banco solamente concedió un préstamo en Estonia. Se trata de la concesión de 40 millones de euros para financiar la construcción de una central eléctrica en la ciudad de Tartu (―AS Fortum Tartu‖). En 2009, esta institución realizó una operación relacionada con el país por un valor de 20 millones de euros (préstamo a la empresa de suministro de agua AS Tallina Vesi.) A 1 de junio de 2010, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) había llevado a cabo 79 operaciones financieras en Estonia por un volumen neto acumulado total de 514 millones de euros, con el 100% destinado a proyectos ejecutados por el sector privado. Actualmente continúa vigente la Estrategia País para Estonia aprobada en junio de 2006 por parte de esta institución. Este Banco centra su estrategia en Estonia en fomentar el funcionamiento de los mercados de capitales del país mediante la concesión de financiación al sector privado, el apoyo a la creación de PPPs y la búsqueda de incentivos para estimular los proyectos de cooperación regional entre Estonia y sus vecinos. En 2008, el BERD aprobó una inversión en capital propio de hasta 900.000 euros en el desarrollo de un parque eólico en Lüganuse (Estonia) dentro del proyecto Iberdrola Estonia Wind en el que participa la empresa española Iberdrola Renovables. Entre 1993 y 2009, Estonia recibió un volumen de financiación de 1.328 millones de euros procedente del Banco Europeo de Inversiones (BEI). Más de la mitad de esta cantidad se canalizó a través de préstamos globales; el resto se destinó a los sectores energético, de transporte y de telecomunicaciones y otros. En 2009 se formalizaron 8 operaciones de la institución en Estonia por un valor total de alrededor de 840 millones de euros. 57 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Estado de la infraestructura Red de carreteras, Estonia dispone de alrededor de 60.000 kms, de los que la cuarta parte correspondían a carreteras nacionales. Desde noviembre de 1990, la Dirección General de Carreteras, Eesti Maanteamet, dependiente del Ministerio de Economía y Comunicaciones, es el organismo encargado de su construcción y mantenimiento. La llamada ―Vía Báltica‖, que une Finlandia a Polonia atravesando los tres Países Bálticos, es el eje del país. En cuanto a la red ferroviaria, Estonia dispone de algo más de 1.000 kms. de vías férreas, funcionando en tres direcciones a partir de la estación principal de Tallinn. Hay varias sociedades privadas que, junto con otra estatal, explotan la red y entre las que destaca Eesti Raudtee. En relación con la infraestructura portuaria, Estonia cuenta con siete puertos comerciales, siendo el de Tallinn el más importante y estando situados cerca de la capital los otros tres más destacados: Kopli, el más antiguo y dedicado principalmente al manejo de madera; Muuga, el más moderno y situado a unos 20 kms. de Tallinn y Paljassaare, el segundo puerto más antiguo. El Departamento Marítimo del Ministerio de Economía y Comunicaciones define la política gubernamental en materia de transporte marítimo, negocia los tratados internacionales, lleva el registro y el control de los barcos así como de la seguridad y topografía marítimas. Desde 2001, Estonia es miembro de la Organización Marítima Internacional. En relación con la infraestructura aérea, Estonia cuenta con cinco aeropuertos, todos estatales, en las ciudades de Tallinn, Pärnu, Kuressaare, Kärdla y Tartu. Aunque hay varias compañías aéreas privadas, la más importante es la Estonian Air, que tiene sus centros de operaciones en Riga (Letonia) y mantiene diversas conexiones internacionales entre Estonia y Letonia, Lituania y países no bálticos. Fondos Europeos Las fuentes de financiación privadas estonias para la pequeña y mediana empresa extranjera son limitadas debido la importancia relativamente reducida del mercado financiero estonio. Dada la dificultad existente en la evaluación de la liquidez y de la solvencia de los potenciales prestatarios procedentes de otros países, el acceso a volúmenes de financiación significativos en Estonia por parte de PYMES puede resultar un proceso relativamente complicado y que entrañe costes financieros y de gestión comparativamente altos para la empresa interesada. Estos obstáculos pueden salvarse con cierta facilidad si se actúa en cooperación con una empresa estonia o si se cuenta con respaldo público en la actividad. Desde este último punto de vista, las empresas que consideren invertir en Estonia deberían considerar la posibilidad de buscar apoyo financiero a través de la agencia ―Invest in Estonia‖ y de buscar incentivos a la actividad proporcionados por los niveles locales de Gobierno. 2.3.7 Letonia Relaciones Internacionales y Regionales Relaciones Internacionales además de pertenecer a la Unión Europea, Naciones Unidas y al Consejo de Europa, Letonia es ya miembro de los siguientes organismos y acuerdos internacionales de naturaleza económica: Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD),Comisión Económica para Europa (CEPE),Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO),Fondo Monetario Internacional (FMI),Banco Mundial (BM),Banco Europeo 58 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa de Reconstrucción y Desarrollo (BERD),Organización Internacional del Trabajo (OIT), Organización Meteorológica Mundial (OMM),Unión Postal Universal (UPU), Organización Mundial de la Propiedad Intelectual (OMPI),Organización de Aviación Civil Internacional (OACI),Unión Internacional de Telecomunicaciones (UIT),Carta Europea de la Energía (CEE),Organización Mundial del Comercio (OMC). Relaciones Regionales: ―Acuerdo de Cooperación entre las Repúblicas Bálticas‖, que se concreta en Acuerdos entre Parlamentos y Gobiernos de las tres Repúblicas, suscrito el 13 de junio de l994. Dicho Acuerdo contempla la celebración de sesiones anuales conjuntas de la Asamblea Báltica y del Consejo de Ministros Báltico, con el fin de llevar a cabo una intensa cooperación en los temas de mutuo interés. De importancia es también el ―Acuerdo de Cooperación del Mar Báltico‖ de cooperación entre los ocho Países Nórdicos y Bálticos. Dicho Acuerdo tiene por objeto asegurar el desarrollo, la seguridad y la estabilidad en la Región, con el fin de lograr una cooperación más estrecha entre los ocho países participantes. Estado de la infraestructura FERROCARRILES: La red principal de ferrocarriles tiene una longitud de 2.263 km. En 2008 los ferrocarriles transportaron un volumen de mercancías de 56 millones de toneladas. PUERTOS: Los puertos letones operan principalmente en el tránsito de mercancías entre Rusia y otros países ex soviéticos con occidente. Los principales puertos letones son los de Ventspils, Riga y Liepaja. El puerto de Ventspils es el mayor (31 millones de toneladas anuales) constituyendo un centro de tránsito para petróleo y derivados, potasio y otras substancias químicas, metales y madera. En el puerto de Riga (25,9 millones de toneladas anuales) se carga fundamentalmente carbón, derivados de petróleo, madera y contenedores; además dispone de facilidades para la carga y descarga de pescado y una terminal de pasajeros. El puerto de Liepaja (4 millones de toneladas) ha recuperado su uso comercial tras unas décadas dedicado a fines militares. Todos ellos poseen zonas francas para la instalación de actividades productivas. AEROPUERTOS: El único aeropuerto internacional de Letonia es el de Riga. CARRETERAS: La red de carreteras letonas consta de 69.684 km, de los que 20.176 km son carreteras estatales. Las carreteras constituyen el principal medio de transporte de viajeros y mercancías en el interior del país. Fondos Multilaterales FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Letonia ingresó en el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril de 1992, y ha venido recibiendo desde entonces ayuda financiera. La cuota de Letonia en el FMI es de 126,8 millones de SDR (cerca de 161 millones de dólares), el valor de los préstamos con el FMI actualmente es de 24.8 millones de SDR (unos 31 millones de dólares). El 23 de diciembre de 2008, el Fondo Monetario Internacional aprobó un crédito ―Stand By‖ hasta el 22 de marzo de 2011 por un total de 1.521,63 millones de Derechos Especiales de Giro para ayudar al programa del Gobierno para restablecer la confianza en el sistema bancario y estabilizar la economía. Se han negociado 8 Acuerdos ―Stand By‖ entre Letonia y el FMI. 59 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa BANCO MUNDIAL Letonia es miembro del Banco Mundial desde el 11 de agosto del año 1992. Desde 1992 el BM ha financiado proyectos en los siguientes sectores: agricultura, reestructuración empresarial, medio ambiente, servicios municipales, mantenimiento de autopistas y reformas del sistema de bienestar social. La última Estrategia de Asistencia País (CAS) se aprobó el 25 de abril de 2002. Existen tres proyectos activos a noviembre de 2009: - Financial sector DPL aprobado el 22 de septiembre de 2009. - Liepaja Region Solid Waste Management Project aprobado el 19 de diciembre de 2000. - Mortgag/Land Bank PV aprobado el 20 de diciembre de 1999. El resto de los proyectos han sido ejecutados. El BERD El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo ha estado presente en Letonia tanto en el sector público como en el privado. La última estrategia país fue aprobada el 9 de septiembre de 2008. Hasta el momento actual el Banco ha firmado 20 proyectos con Letonia por un total de 1.224 millones de euros que incluye la financiación aportada directamente por el Banco que asciende a 327 millones de euros, es decir, el 27% del total. El ratio sector privado/público se cifró en 73/27. Las principales áreas donde el Banco llevará a cabo sus actuaciones entre los años 2006-2010 son las siguientes: Asegurar la competitividad a largo plazo. Mejora del entorno empresarial. Facilitar productos de mayor riesgo para las corporaciones locales para financiar su crecimiento y mejora de la eficacia. Apoyo al desarrollo de la intermediación financiera, principalmente para las PYMES. Facilitar capital y crédito a largo plazo a determinadas instituciones financieras y mejora de su gestión corporativa y prácticas comerciales. Promoción de inversiones para un suministro de energía alternativa, eficiente y renovable que pueda afrontar los objetivos medioambientales y contribuya a obtener una energía segura. Modernización de la infraestructura municipal y de medio ambiente con la ayuda de los fondos estructurales y de cohesión de la UE, participación del sector privado y cofinanciación comercial procedente de fuentes locales. El banco apoyará la participación del sector privado para proveer y prestar servicios públicos. El Banco Europeo de Inversiones (BEI). El BEI ha financiado proyectos en forma de préstamos a Letonia por valor de 1.468 millones de euros hasta octubre de 2009. 2.3.8 Lituania Relaciones Internacionales y Regionales Lituania forma parte de la Unión Europea desde el 1de mayo del 2004. Como país miembro de la UE participa en los acuerdos con terceros países que la Unión ha suscrito. De particular importancia para Lituania son sus relaciones comerciales con Rusia- proveedor único de crudo y gas- y también las relaciones con los países vecinos CIS como Bielorrusia y Ucrania. Lituania también forma parte de asociaciones regionales como el Consejo Báltico de Ministros y la Asamblea Báltica. 60 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Estado de la infraestructura La Red de Carreteras total de vías urbanas y carreteras se extiende a lo largo de 79.900 Km de los cuales más de 70.900 Km están asfaltados. De las carreteras principales 417 Km son autopistas (de un total para el 2006 de 4.945 Km) y 1.646 Km carreteras con el estándar europeo E. Actualmente, la flota de camiones en Lituania supera las 3.000 unidades (equivalente a la flota sueca) y el sector adolece de exceso de capacidad , caída de tarifas y demanda insuficiente para las cargas en Lituania por lo que se prevé un profundo proceso de reestructuración. Transporte Ferroviario Con una longitud de 1.771 Km, el sistema ferroviario lituano tiene conexiones con las redes del resto de los países Bálticos, así como con los países del CIS. Las líneas ferroviarias que unen Lituania con Polonia, Estonia y Letonia, deben ser modernizadas para la construcción del Rail Báltico que unirá los cuatro países. Dicho proyecto se financiara con los Fondos de Cohesión de la UE. Uno de los problemas fundamentales a resolver es el del diferente ancho de las vías lituanas con respecto a las europeas. Transporte Marítimo El único puerto relevante de Lituania se ubica en Klaipedia, de importancia logística es también la terminal petrolera de Butinge. En la actualidad el puerto de Klaipedia se sitúa en cuarto lugar tras los puertos de San Petersburgo (Rusia), Tallin (Estonia) y Ventspils (Letonia) y tiene una capacidad de carga de 40 millones de toneladas una vez terminada su ampliación a finales del 2002. Aunque es considerado como estratégico y por ello sigue en manos del Estado, muchos de los servicios e infraestructuras adyacentes al mismo (astilleros, estibadores, etc.) están ya privatizados y han recibido una importante inyección de inversión directa extranjera. Transporte Aéreo En Lituania existen tres aeropuertos de pasajeros: Vilnius, Kaunas y Palanga y cuatro de carga: los tres anteriores al que se suma el de Siauliai, actual base de la OTAN. En el 2008, 2,6 millones de pasajeros hicieron uso de los tres aeropuertos ( más del 60% del tráfico correspondía al aeropuerto internacional de Vilnius), un 16,2% más que en el 2007. Sin embargo, las previsiones para el 2009 son mucho más negativas, a la quiebra de la aerolínea de bandera lituana FLY-LAL a principios de año se suma la supresión de los vuelos directos por parte de la segunda compañía con mayor presencia en Lituania, la empresa letona AIRBALTIC. Los datos correspondientes a los tres primeros meses de 2009 arrojan una caída en el numero de pasajeros cercana al 20%. Comunicación Lituania presenta el mayor índice de penetración de telefonía móvil en el mundo con 4,9 millones de teléfonos móviles para un país de 3,4 millones de personas. Es decir, existen 146,2 teléfonos por cada 100 habitantes. 61 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Por el contrario, solo existen 799.400 líneas de telefonía fija, lo cual representa 23,7 líneas por cada 100 habitantes, cifra que se ha mantenido estable en los últimos años. Otro hito destacable es la existencia de una red de internet móvil 3.5 G que cubre el 77% de la población así como uno de las redes más densas de puntos de acceso público a Internet de Europa (875 puntos de acceso). Fondos de Multilaterales En los primeros años de la crisis bancaria de 1998 Lituania recurrió a las líneas de crédito del FMI para estabilizar su moneda. La posterior positiva evolución económica hizo innecesario renovar dichas facilidades y actualmente Lituania es país contribuyente al FMI. Durante el año 2009 la fuerte incertidumbre y falta de confianza en el devenir de las economías bálticas impulso la posibilidad de un recurso a los préstamos del FMI para estabilizar las finanzas y proteger su moneda de ataques especulativos de manera análoga a la ayuda solicitada por Letonia. Sin embargo, la aplicación de una política fiscal muy restrictiva junto con las mejores condiciones de financiación en los mercados internacionales ha alejado esa posibilidad. 2.3.9 Bulgaria Relaciones Internacionales y Regionales Bulgaria fue definida en los años noventa por el Departamento de Estado de los EE.UU. como una isla de estabilidad en los Balcanes. De hecho es quizá el único país de la región que mantiene buenas relaciones con todos sus vecinos, incluida la ARY de Macedonia, en la que, a pesar de los contenciosos históricos es uno de los principales inversores. Es miembro de la OTAN y de la UE y algunos analistas consideran que su transición pacífica y modelo de convivencia étnica podría ser un ejemplo para los países de los Balcanes Occidentales. Bulgaria unió sus esfuerzas y encabezó algunas iniciativas para la obtención de una solución pacífica y acordada en la situación de Kosovo, lo que demuestra su buena imagen en la región. Recientemente se ha unido a los países que han reconocido la independencia de la provincia si bien condicionado a que se respeten los derechos y libertades de todos los ciudadanos, incluida la pequeña minoría búlgaro-musulmana, los llamados ―gorani‖ que habita desde tiempo inmemorial en aquel territorio Estado de la infraestructura Actualmente, Bulgaria cuenta con 44.033 km. de carreteras (de las que 333 km. son autopistas), 6.500 km. de vías férreas (más del 64% de los cuales se encuentran electrificados), dos puertos principales, que sirven el 60% del comercio internacional del país y 4 aeropuertos internacionales (aunque de pequeño tamaño). Sofía está comunicada por ferrocarril con Munich, Belgrado, Moscú, Kiev, Bucarest, Salónica, Atenas y Estambul. Pese a que los desplazamientos en tren son lentos, la seguridad ha mejorado de manera notable y resulta más cómodo que el desplazamiento en autocar. El mar y el río Danubio juegan una parte activa en el comercio del país. Los puertos principales son Varna y Burgas y los mayores puertos fluviales son Ruse, Lom, Svishtov y Vidin. 62 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El Ministerio de Transporte ha elaborado un Plan de desarrollo de infraestructuras de transporte para el periodo 2007-2013. Las prioridades de este programa están de acuerdo con el desarrollo de la Red de transportes trans-europea, especialmente los corredores IV, VII, VIII y X Fondos de Multilaterales BANCO EUROPEO DE INVERSIONES (BEI) Tras haber financiado durante quince años proyectos de apoyo a la convergencia de Bulgaria con la Unión Europea, las operaciones de préstamos del BEI cubren en la actualidad todos los principales sectores económicos del país, desde infraestructuras, hasta fabricación y servicios. Asimismo, mediante la financiación a instituciones financieras locales, abarca el apoyo a pequeñas y medianas empresas y a municipios. Desde 1990 el BEI ha contribuido con 1.240 millones de euros a la financiación de proyectos de inversión en relación con el cumplimiento de los criterios de acceso a la UE. Entre los proyectos en los que participa el BEI como entidad financiadora, destacan la construcción de varios tramos de la autopista de Trakia (100 millones de euros); la mejora de la línea de ferrocarril Plovdiv-Svelingrad (70 millones de euros); la construcción de un puente sobre el Danubio (50 millones de euros) y la contribución de 60 millones de euros para la construcción de la nueva terminal del aeropuerto de Sofía que entró en funcionamiento en diciembre de 2006. Entre los créditos más recientes destaca el firmado el 14 de diciembre de 2007 que otorga a Bulgaria 700 millones de euros (350 millones destinados a transporte y otros 350 millones al tratamiento de aguas y alcantarillado) a desembolsar hasta el año 2013. Dicho crédito está cofinanciado por el BEI y el gobierno búlgaro para respaldar los proyectos incluidos en los Programas Operativos acordados con la UE. El crédito se estructurará en 20 tramos de un mínimo de 30 millones. Los pagos de devolución del préstamo se extenderán a 25 años con la opción de un período de carencia de 7 años. En 2008 se firmaron los siguientes proyectos: 14 de febrero 2008: Bulgaria Telecom DEvelopment. Proyecto del sector telecomunicaciones para la expansión de la red de telefonía móvil por el país. Cuantía: 100 millones de euros. 21 de abril 2008: el BEI concedió un préstamo por valor total de 70 millones de euros destinado a la ayuda a las PYMES. Los encargados de la gestión son los bancos Raiffeisenbank Bulgaria (50 millones) y Société Génerale Expressbank (20 millones). 21 de noviembre 2008: se firmó el préstamo para la construcción y ampliación del metro de Sofía, por una cantidad de 105 millones de euros. 21 de noviembre 2008: Unicredit Bulbank recibe 80 millones de euros con el objetivo de ayuda a las PYMES. 19 de diciembre 2008: se destinan 25 millones de euros a Cibank, también destinado al apoyo de las PYMES. 22 de diciembre 2008: el BEI acuerda financiar con 75 millones de euros la expansión de las telecomunicaciones, en concreto de los móviles de segunda generación. En 2009 todavía no se ha firmado ningún proyecto. 63 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa BANCO EUROPEO DE RECONSTRUCCIÓN Y DESARROLLO (BERD) El BERD cofinancia proyectos de desarrollo en Bulgaria como operaciones de suministro, obras y asistencia técnica. El objetivo de las inversiones del BERD es la mejora de las oportunidades de inversión en el país, mediante la facilitación de las privatizaciones, del flujo de inversión extranjera y la intensificación del apoyo bancario al desarrollo del sector privado. En su estrategia, el BERD ha ayudado en las reformas emprendidas por el gobierno para la transición exitosa a la economía de mercado. En la actualidad, El BERD se propone extender crédito sin garantía soberana en mayor escala, con lo que piensa aumentar sus operaciones. Los sectores prioritarios son: infraestructuras, desarrollo del sector privado y el sector financiero bancario y no bancario. 2.4 Análisis cualitativo De la descripción del estado de las infraestructuras, particularmente de transporte, en los países en Estudio, se concluye que se requiere con urgencia la ejecución de proyectos importantes, muchos de ellos ya programados, que les permitan cumplir con las medias de la Unión Europea a mediano Plazo. En este sentido todos los países cuentan ya con un programa de inversiones, elaborado conjuntamente con la unión Europea, que pretende lograr estos objetivos. En este contexto y dado que, como ya lo hemos dicho, las CPP, por las situación económica particular de se convierte en uno de los mecanismos atractivos para la ejecución de proyectos, la banca multilateral aparece como un mitigador de riesgo importante. Como se narra en la descripción anterior, en todos los países estudiados las presencia del BERD, el Banco Mundial y el BEI pone disposición, no solo del privado sino de los propios Estados, capital necesario para el apalancamiento de los proyectos. Asimismo la disponibilidad de los Fondos Europeos (FEDER, FSC y Cohesión) para todos los países se presenta como un elemento que, no solo mitiga el riesgo sino que hace atractiva la inversión en estos países. Sin embargo como ya lo hemos visto, lo importante no es sólo disponer del recurso sino que el país tenga la capacidad de gestión necesaria para generar proyectos coherentes y bien concebidos y materializarlos en los tiempos y con las condiciones requeridas. Por esta razón, consideramos que, en el indicador Sofisticación de los Mercados Financieros debe tenerse en cuenta la capacidad de gestión de los Estados de estos Fondos. Para su ponderación y dado que a la fecha no se cuenta con información consolidada del grado de absorción de los Fondos por parte de los países beneficiarios para el período 2007 – 2013 (vigente), hemos tomado el informe de gestión del Fondo de Cohesión del período 2000 -2006, cuyo cierre se inició en 2009, que incluye los antiguos proyectos IPSA asi que permite evaluar los países que estaban en fase de preparación. Este informe presenta el número de proyectos programados, por país, el número de proyectos cerrados a 2009 y los compromisos pendientes RAL (―reste à liquider‖). Estos compromisos, incluidos en porcentaje, son el porcentaje del presupuesto asignado que, a 31 de diciembre de 2009, aún no se había liquidado. Este porcentaje, una vez analizados con la información cualitativa disponible de cada país, consideramos que nos permiten extrapolar la eficiencia administrativa en la gestión de los fondos. 64 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Paises Número de proyectos totales del Fondo de Cohesión 200-2006 Número de proyectos cerrados a finales de 2009 Ejecución a 2009 %RAL Ponderación España 407 110 27% 18.5% 5 Lituania 51 13 25% 19.9% 4.7 República Checa 58 19 33% 20.5% 4.6 Estonia 37 20 54% 22.3% 4.2 Eslovaquia 39 9 23% 23.5% 4.0 Letonia 46 10 22% 24.2% 3.9 Hungria 47 11 23% 30.6% 2.6 Polonia 130 6 5% 34.2% 1.9 Rumanía 63 3 5% 34.2% 1.9 Bulgaria 38 3 8% 43.5% 0.0 En este cuadro, un menor porcentaje de presupuesto por ejecutar indica un mejor desempeño y destreza de la Administración para la gestión de los Fondos. En este caso y dado que, obviamente Alemania no está incluida en el análisis, el punto base es España que para este caso tiene un 18.5 % que es quien tendría la máxima calificación. La normalización del indicador la realizamos con la forma : x = (x - Máx(x)) / (Máx(x) - Min(x)) Donde Min(x) y Máx(x) son, respectivamente, los valores menores y mayores en los 10 países para cada indicador. El valor normalizado se convierte a un número positivo en una escala de 1 a 5. Según esta ponderación Rumania y Bulgaria son los países con más debilidades en el tema de gestión de los fondos. 65 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 3. EXPERIENCIA CONCESIONAL EN EUROPA CENTRAL Y DEL ESTE 3.1 Introducción. El entorno financiero Hasta el 2007 todos los indicadores económicos relacionados con los PPP a nivel europeo eran optimistas sobre la base de un mercado en vías de expansión así como, de unas buenas perspectivas de crecimiento sostenido. No obstante, a finales del 2007, el mercado cambió de manera dramática. La expansión de la crisis financiera y, por ende, de los bancos, ha traído consigo el replanteamiento sobre si los financiadores pueden ofrecer, a largo plazo, un Project Finance con un alto nivel de apalancamiento dada la falta de confianza en las opciones de refinanciación, así como en los mercados de capital. Dicha situación no ha impedido que, durante los dos últimos años, se cierren acuerdos. Lo que sí ha provocado es que aumentaran de manera significativa sus márgenes así como la agresividad de los términos impuestos a los ―sponsors‖, con una dificultad generalizada, incluso por parte de los mejores proyectos, en alcanzar el cierre financiero a tiempo. Por su parte, el sector público no sólo ha sufrido una reducción en los ingresos fiscales, sino también un creciente déficit público junto al aumento del paro y de los gastos sociales. En esta situación, los gobiernos han tenido que replantearse sus políticas económicas y decidir si deberían utilizar las inversiones en infraestructuras como instrumento económico anti-cíclico. 3.2 Beneficios de los Proyectos Público Privados (PPP) De manera generalizada, el sector público en Europa, está a favor de la incorporación del sector privado en la provisión de servicios públicos a través del modelo de los PPP. Esto se debe a los beneficios que en general aporta dicho modelo, entre los que podemos destacar: El aumento significativo de proyectos de infraestructuras a gran escala entregados a tiempo y sus modificaciones en su presupuesto La transición de una cultura basada en la construcción de obras públicas a otra centrada en los servicios prestados por las obras públicas, lo que ha aumentado la innovación y la competitividad en el sector con mejores ofertas para reducir los costes del ciclo de vida del servicio concesionado así como de mejoras en la transmisión de riesgos La mejora en la evaluación de proyectos y el desarrollo de métodos de validación comercial (due dilligence) de los promotores por las entidades financieras para calibrar la robustez de los proyectos La expansión de la innovación y la mejora en los criterios de calidad, a través de la introducción de la competencia en el sector de servicios públicos, incluyendo el servicio exterior El cambio de visión de los entes públicos, más centrados en los resultados obtenidos, en el ―value for money‖ a largo plazo, en vez de tratar de minimizar los gastos de capital a corto. 66 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Nuevas maneras de financiar, lo que permite al sector público expandir sus fuentes de financiación y, en el caso de los proyectos PPP, eliminar completamente la carga financiera de los ciudadanos Una nueva clase de activos alternativos para los fondos de inversión y fondos de pensiones, dándoles la oportunidad de obtener flujos de caja estables que les garanticen sus obligaciones a largo plazo con un riesgo relativamente bajo. Por último, muchos gobiernos han utilizado la inversión en infraestructuras, incluidas los PPP, como un método anti-cíclico para estimular la economía. Cabe añadir que en un comunicado de la Comisión de la Unión Europea (publicado en noviembre del 2009) se ha promocionado el uso de los PPP como herramienta económica. En este ambiente es probable que la mayoría de los países europeos vayan a avaznar en sus programas de PPP o empiecen por primera vez a planteárselos. 3.3 Las dificultades actuales La situación actual ha puesto de manifiesto las siguientes deficiencias de los sistemas concesionales tipo PPP: La escasez de liquidez en los bancos comerciales y las restricciones crediticias de los mercados de capital están dificultando que estos puedan financiar sus deudas y cumplir con sus obligaciones La colaboración a largo plazo necesita poder adaptarse a las posibilidades de cambios de socios del sector privado durante la vida de un proyecto, y que permita también poder incentivarlos durante las distintas fases de las concesiones para que puedan cumplir con las expectativas y requisitos del sector público durante dichos cambios Las medidas ―ad hoc‖ introducidas para los problemas surgidos de las tensiones aparecidas durante la etapa de prosperidad económica necesitan ser regulados en un sistema regulatorio más coherente que también pueda hacerse cargo de las situaciones o problemas que puedan aparecer durante las épocas de vacas flacas Esta volviéndose cada vez más difícil que los proyectos salgan fuera del balance de las administraciones concedentes, o bien por razón de los distintos riesgos transmitidos ocasionados por la crisis económica, o por la evolución de las normas contables internacionales Dadas las decisiones que han tomado determinados Estados europeos, entre ellos Francia e Inglaterra, se puede entrever que se espera que muchos de estos problemas terminen por desaparecer cuando se recupere el mercado financiero y la economía mundial vuelva una situación parecida a la de antaño. 3.3.1 Cambio en las perspectivas Bajo esquema PPP las partes implicadas en proyectos están constantemente cambiando de perspectiva a medida que se desarrollan el mercado y el modelo de los PPP. En la presente crisis, el sector privado busca más apoyo por parte de las Administraciones; el sector público quiere poner fin a los préstamos y garantías que ha de aportar en este tipo de proyectos, sino completamente si por lo menos lo antes posible dentro de la vida de un 67 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa proyecto. De manera ideal, los gobiernos también quieren que los proyectos estén fuera de su balance y disponer de la capacidad para, posteriormente, introducir cambios en los outputs y flexibilizar el nivel del gasto concertado según la ocasión y prioridades políticas. Todos los contratistas de construcción, gestores de instalaciones y proveedores de capital quieren una estrategia de salida para poder hacer caja a través de la refinanciación o mediante ventas de sus derechos en el mercado secundario después de un tiempo razonable. Los bancos comerciales han cambiado sus términos a causa del aumento del coste de financiación y del cuasi colapso vivido en los mercados de capital. Quieren también ser capaces de salir del proyecto después de un tiempo razonable. Los fondos de inversión y pensiones pueden estar dispuestos a tomar una mayor parte en la financiación de proyectos de infraestructuras bajo esquemas PPP, pero solo después de que los riesgos del proyecto hayan sido resueltos y nunca en las etapas iniciales (proyectos green field). Todas estas entidades están poniendo a prueba los actuales modelos de asignación de riesgos. En de cada uno de los Estados Miembros de la UE, incluidos los países de nueva incorporación de Europa del Este, estos cambio se han desarrollado de manera desregularizada y desestructurada, siendo los retos los mismos en toda Europa. 3.3.2 Nuevos instrumentos financieros Los modelos de PPP necesitan evolucionar para adaptarse a estos retos y para eventuales cambios de perspectivas que se produzcan más adelante. Nuevas maneras de financiarse Es improbable que, a medio plazo, el mercado vaya a volver a tener la misma voluntad de financiar a largo plazo que antaño. Uno de los principios básicos de los PPP (que aun se mantiene) es que el riesgo debería asignarse a la parte que mejor pueda gestionarlo. Durante la crisis económica, esos riesgos han se han hecho patentes como riegos reales y difíciles de controlar, por lo que cabe suponer razonablemente que el riesgo de iliquidez será duradero. El mercado no está dispuesto a exponer sus instituciones al riesgo de un futuro mercado de financiación carente de liquidez, como el que se ha desarrollado durante la crisis de crédito. De esta manera, el mercado está buscando soluciones, incluida la de restablecer las garantías aportadas mediante instrumentos de cesión de calificación (como los monoline y los wrapped Bonds), así como el desarrollo de nuevos tipos de bonos, para ocupar el lugar de aquellos. Si estas nuevas clases de bonos estuvieran debidamente estructurados y asentados en el mercado, podrían tomar la característica de bonos anuales lo que permitiría atraer instituciones que requieren flujos de ingresos a largo plazo, aunque con un riesgo de proyecto limitado a la fase de Operación (brown field) que se esté financiando. Dichos bonos serian fácilmente negociables en el mercado. Muchos observadores mantienen que los gobiernos deberían animar a que los fondos de pensión participen en los mercados, pero reconocen que la influencia de un Estado individual es limitada, dado que el problema es universal. Una solución a nivel europeo sería lo más eficaz. La crisis de crédito ha visto como la mayor parte de los gobiernos se han volcado hacia el Banco Europeo de Inversiones (BEI) como principal prestamista (ancla) de sus proyectos. Otras soluciones que se podrían barajar para aumentar las garantías disponibles, sería el 68 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa llamado ―bono europeo” que podría ser creado por las instituciones europeas y cuya simple presencia en un proyecto podría mitigar y cubrir el riesgo (como antaño se aplicaba el criterio de triples A de las monolines.) Si los gobiernos han aceptado aumentar la asignación de riesgos es lógico pensar que acepten también mitigar los riesgos compartiéndolos en el marco general de la UE. Por ello necesitaría una cuidadosa preparación para evitar que pudiera repetirse el colapso del mercado por la ―sub-prime‖, y de esta manera se ayudaría a desarrollar el concepto de los PPP a lo largo y ancho de Europa. 3.3.3 Gestión de Servicio a través de PPP Como consecuencia de las crecientes demandas de servicios y las limitaciones presupuestarias de las administraciones, en la mayor parte de Europa, se está incrementando el número de proyectos que se desarrollan bajo modelo PPP, como medio de ofrecer nuevas infraestructuras. Antes de la actual crisis económica, los gobiernos de países con mercados de PPP más desarrollados estaban comenzando a preocuparse de que los retornos de capital se obtuvieran por salidas de los promotores en la fase de la posconstrucción, así como por una cierta falta de flexibilidad en el modelo de los PPP para ofrecer de forma continuada innovación y desarrollo que permitieran dar cabida a los cambios en las necesidades de las administraciones públicas. Tras la crisis financiera, el rol que los PPP puedan jugar en la modernización de la oferta de servicios del sector público será parte fundamental del ―value for money‖ de la financiación privada. El sector publico buscara incrementar la utilización de PPP para ofrecer respuestas más eficientes, introduciendo eficiencia del sector privado, así como mejor servicios (value for money), es decir, no mirando sólo el factor coste directo, sino valorando también los servicios prestados y sus efectos sobre la sociedad. Esto sería un concepto en el cual los PPP estarían dirigidos por el servicio a prestar sobre la obra pública en vez del modelo más tradicional de PPP dirigida por la construcción de la obra pública. Dicho cambio de esquema supone el reconocimiento de la necesidad por parte del sector publico de regular y estructurar la financiación a medio plazo de la mayoría de las actualizaciones de sus activos para conseguir el mejor ―value for money‖ en vez dejarlo en manos del sector privado. El sector privado se encargaba de dicho riesgo de mercado en base a la posibilidad de unos excepcionales beneficios y unas limitadas perdidas. Un modelo más desarrollado de PPP podría suponer un sector público debidamente incentivado para adaptarse y acomodarse a los cambios de la demanda del consumidor. 3.3.4 El proyecto y no las partes En los proyectos centrados en la construcción, donde las inversiones se hacen en los primeros años del proyecto, existe la necesidad de reconocer que es el proyecto, tal y como queda recogido en el contrato, tiene un periodo de vida determinado, y que los socios originales no tienen que permanecer siéndolo durante todo su ciclo vital. El cambio de socios podría utilizarse en beneficio a largo plazo, del sector público, mientras que al mismo tiempo aportaría soluciones prácticas al riesgo de falta de liquidez. Una mayor evolución del modelo podría permitir que el sector público tomara un rol más proactivo en la selección de un nuevo 69 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa socio y en la gestión del cambio. Los bancos podrían así financiar el proyecto en su fase de construcción, mientras que, en la posterior a la misma, la deuda podría convertirse en un tipo de renta vitalicia dirigida a inversores institucionales. En efecto, esto sería una extensión de la respuesta de los bancos a la crisis en forma de ―mini-perms‖ que permitiría también la posibilidad de cambio de socio en un momento crítico. Un proyecto podría estructurarse de modo que existiese una clausula contractual ―relicitación‖ en algún momento posterior a la fase de construcción y, de esta forma, incluir también al sector publico en la elección de un nuevo socio privado en la venta del proyecto. El actual desarrollo de un mercado secundario de proyectos PPP es prueba suficiente de que existe demanda para este tipo de cambio. En efecto, esta ha sido una práctica común hasta el comienzo de la crisis del crédito, aunque bien es cierto que se hacía mediante la refinanciación o venta de acciones sin ningún tipo de intervención por parte del sector público. 3.3.5 Conclusión La aproximación del sector público a los riesgos a largo plazo, así como la habilidad del mercado en mantenerlos dentro de un margen asequible, están siendo puestos a prueba. Retos que afectan a todos los Estados Miembros de la Unión Europea, y especialmente a aquellos Estados de reciente incorporación, en los cuales la experiencia es muy limitada. Así, mientras que anteriormente se ha señalado la naturaleza fragmentada de los PPP europeos, ahora asistimos a un enfoque común a los problemas que nos afectan de manera similar a todos. Las respuestas comunes servirán de base para mejorar de manera significativa el modelo de los PPP, aumentando de esta manera la capacidad de ambos, el sector público y privado, para gestionar los riesgos a largo plazo (que dentro de la crisis económica han probado ser muy reales) y el desarrollo del modelo PPP para ofrecer servicios con una mejor relación ―valor por dinero‖, junto a una mayor apreciación de las diferentes fases en la vida de un proyecto, y que las cambiantes necesidades de los socios en un PPP van a permanecer a lo largo de la vida del mismo. Los modelos deben continuar ofreciendo nuevas opciones para cubrir de la mejor manera posible las necesidades públicas en el sector de la financiación de infraestructuras por toda Europa. 3.4 Situación actual A nivel Europeo el asunto que ha tenido mayor repercusión en la provisión y estructuración de los PPP ha sido la Crisis Crediticia. No obstante, caben destacar como efectos ―positivos‖ provocados por la misma, el obtener de la Comisión Europea un rol proactivo a la hora de promocionar los PPP, que ha servido de ejemplo a los gobiernos de los Estados miembros, así como la respuesta positiva que ha obtenido el mercado emergente transfronterizo europeo por parte del sector privado, sobre todo, en relación con los nuevos países miembros del Este de Europa. 70 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 3.4.1 La situación financiera La crisis financiera y la inversión en infraestructura.La inversión en infraestructura cumple un papel importante como medida anticíclica para combatir las crisis económicas. En la actualidad dada la presión en la que se encuentran sometidos los recursos públicos, que aumentará en un futuro próximo, resulta esencial desatar el potencial de la financiación privada. A lo largo de Europa, los PPP se han establecido como una opción adicional en las inversiones estraégicas de infraestructuras y servicios públicos. Según el país que sea, varía la incidencia de la contribución de los PPP frente a los procedimientos convencionales con cargo al presupuesto. Algunos países se han comprometido cumplir parte de sus objetivos de inversión pública a través de formulas de PPP como es el ejemplo de Alemania en un 15% en el año 2009. Los efectos de la crisis financiera en la financiación de los PPP.Los principales efectos de la crisis financiera en los mercados de financiación de los PPP se pueden resumir en los siguientes: La crisis ha reducido de manera substancial la capacidad de financiación disponible para los proyectos tipo PPP Los modelos de Project Finance y los distintos tipos de préstamos (ej. Mini-perms) para financiar proyectos PPP de gran envergadura se encuentran compitiendo por el escaso capital disponible, lo que han provocado que aumentasen los costes de oportunidad de los bancos y de los inversores en los mercados de PPP La sindicación de créditos (cuando un banco actuando de agente que asume el riesgo y recoloca participaciones del riesgo en otros bancos) no está funcionando. Los acuerdos se cierran en forma de transacciones tipo club deal, lo que complica y alarga el fondeo. Los márgenes (spreads) aplicados por los bancos han aumentado de manera substancial respecto a los niveles anteriores a la crisis y los tenedores de deuda senior se han reducido, aunque el aumento de los tipos está parcialmente compensado por la reducción de la tipos base (Euribor) Hay un alto nivel de selección por parte de los bancos y una falta de consistencia generalizada en los términos y condiciones necesarios para los financiadores que hacen difícil la planificación para las administraciones públicas No ha surgido ninguna solución viable por parte del mercado de capital para remplazar los bonos cuya calificación crediticia era mejorada mediante las garantías aportadas por las monoline. Como consecuencia, desde el comienzo de la crisis, se ha reducido de manera significativa en el número de acuerdos que han llegado a alcanzar el cierre financiero. La oferta bancaria se retrae.Aunque se hayan dado señales temporales de que se esté suavizando la situación, se han llevado a cabo cambios fundamentales por parte de los bancos con respecto a su actitud frente al Mercado de PPP. Algunos bancos se han retirado, de manera parcial e incluso completamente, del mercado de estructuración de préstamos tipo Project Finance. También se 71 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa han dado los caso de actores anteriormente activos a nivel internacionales que se han redirigido a sus mercados locales. Aunque los márgenes se hayan relajado en algo desde sus máximos alcanzados en 2009 los mercados permanecen restrictivos. En los casos en los que hay escasez de recursos los bancos se están esforzando en consolidar sus relaciones con los clientes de largo plazo y de esta forma volver a la llamada ―banca de relación‖ o ―banca tradicional‖, Los prestamos tipo Project Finance han de competir con oportunidades más atractivas en el Corporate. Los costes de oportunidad de préstamos a proyectos de PPP han aumentado a medida que los ingresos de otro tipo de préstamos han mejorado. La reducción del número de bancos capaces de financiar grandes proyectos y la falta de voluntad por parte de los financiadores de suscribir las transacciones de los PPP ha terminado aportando más incertidumbre en los términos de financiación y, por ende, un aumento del precio. Sobrellevando el cambio.Es probable que los impactos en el mercado financiero perduren por los siguientes motivos: Los bancos creen que resulta bastante improbable que las condiciones que se mantenían antes de la crisis se retomen a medio plazo. Estos obtenían sus márgenes comerciales mayoritariamente mediante la técnica de empaquetar sus préstamos y venderlos en el mercado secundario mediante derivados CDO con calificaciones (rating) muy altas (una fuente de financiación que en la actualidad no se encuentra disponible en grandes volúmenes) y por una intensa competición entre los propios y de estos y los de mercados de capital. Muchos bancos ven la presente crisis no tanto como una aberración temporal sino como la ―vuelta a lo normalidad‖. Muchos actores de tamaños considerables han abandonado el mercado. Sin embargo, los actores de tamaños más reducidos pueden sentirse atraídos por la oportunidad que se les presenta en el gap de financiación aunque es probable que demuestren ser más conservadores que los actores más consolidados. No es probable que los mercados de capital llenen el citado gap a no ser que se encuentre una salida que pueda reemplazar el modelo de las monoline o se ajuste la estructura de los PPP a la demanda de inversores institucionales. Aseguramiento y Concurso de Financiación.Normalmente, antes de la crisis, uno o dos bancos se comprometían a proporcionar, previamente a la adjudicación del contrato, la deuda senior de un proyecto. En los grandes proyectos, esta deuda era posteriormente cedida (mediante sindicación) a un amplio grupo de bancos. Dada la actual escasez de capital por parte de los bancos, la falta de sindicación y de mercados de capitales así como de la aversión generalizada de tomar un gran riesgo dentro del balance, implica que los bancos ya no están dispuestos a financiar la deuda de los proyectos antes de su sindicación. La practica actual en los grandes proyectos concesionales tipo PPP para optimizar el acceso a los escasos recursos de los bancos y facilitar el acceso del candidato preferente a un mercado más amplio de fondos consiste, generalmente, en seleccionar a un licitador favorito sobre la base de ofertas financieras condicionales y proceder al cierre financiero por medio de un ejercicio de ―aseguramiento‖ u otro tipo de medio de concurso de financiación con el candidato seleccionado. 72 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa En consecuencia, la mayoría de la deuda se asigna después de que el licitador sea seleccionado. En el caso de grandes transacciones esto puede suponer que un gran número de bancos (15 o más) tengan que ponerse de acuerdo en los términos de la deuda senior antes del cierre financiero con sus consecuentes efectos en el calendario y en la complejidad. Competencia para la financiación y consideración sobre la contratación.La incapacidad por parte de los bancos de proporcionar un compromiso financiero firme en la fase de licitación no casa bien con los requisitos a los que obliga la UE en cuestión de procedimientos de licitación fundamentados en la existencia de competencia. El procedimiento de contratación basado en el diálogo competitivo requiere que las ofertas finales deban contener todos los elementos obligatorios y necesarios para la puesta en marcha del proyecto. De tal forma que después de la presentación de su oferta final a los licitadores sólo se les pueda exigir clarificar aspectos de la licitación o confirmar obligaciones siempre y cuando no tenga por efecto la modificación substancial de la licitación (Directiva 2004/18). Sin embargo los responsables de contratación tienen que tener presente la reducida capacidad de los licitadores de presentar claros compromisos financieros durante el periodo anterior al cierre financiero, a la vez que cumplen con los requisitos de la ley de contratación. Antes de la crisis, los licitadores tenían la posibilidad de determinar clausulas particulares de financiación, como era obtener un compromiso de financiación cerrado del bancos en la fase inicial de la oferta. En la actualidad esta práctica se ha convertido en algo muy difícil de conseguir y ha dado lugar en un considerable número de ofertas fallidas. Mini-perms y sus efectos.En la actualidad, debido a la dificultad de financiación a largo plazo, la estructura de las mini-perms son más comunes. Existen dos tipos de variantes mini-perms, los hard y los soft. En los hard mini-perms, hay una obligación contractual de refinanciarse después de un tiempo determinado, generalmente en un tiempo razonable después de finalizar la fase de construcción del proyecto. Si el proyecto es incapaz de refinanciarse, entonces se rescindirá el contrato con su debida responsabilidad patrimonial. Es decir, el riesgo de refinanciación se comparte entre el sector privado y el público. Bajo el esquema de un soft mini-perm si el proyecto es incapaz de refinanciarse entonces las entidades financieras aplican distintos mecanismos para alcanzar el repago del préstamo, como elevar los márgenes y proceder a técnicas de barrido del sobrante de caja (cash sweep) sobre los costes de explotación. Mientras que la técnica de compartir los riesgos de la refinanciación y los costes asociados potencia el ―value for money‖ (pues sólo los buenos proyectos pueden ser refinanciados) el uso de los mini-perms plantea una serie de problemas para los licitantes, en particular, la perdida de la seguridad de los costes proyectados. A largo plazo, puede que con el tiempo se busque periodos de maduración más cortos y, paralelamente, periodos concesionales menores. Lo que podría suponer la necesidad de modificar la asignación de riesgos para mejorar el atractivo de los PPP a potenciales inversores. Dichos cambios estructurales en el modelo pueden conseguir que sean más asequibles los acuerdos de esta naturaleza y que, dada la menor complejidad, pueda verse afectado el ―value for money” que entregan. 73 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Evolución del papel de las administraciones: de Garante a cuasi_Inversor.A lo largo de Europa, numerosos estados miembros están explorando fundamentalmente dos vías principales para mejorar la financiación directa de los PPP: las garantías estatales (apoyando bonos o deuda de proyectos) y la aportación de terrenos e instalaciones. Prácticamente en todos los casos, estas iniciativas han sido diseñadas no para sustituir a los bancos comerciales sino para aumentar la confianza del mercado atrayendo a más inversores por medio de una mitigación de riesgos que no represente una carga financiera para las Administraciones. Con este propósito, estos activos (terrenos, instalaciones y equipamientos) están siendo valorados a niveles comerciales, lo que resulta esencial para asegurar que las iniciativas no caen fuera de la regulación europea en materia de ayudas estatales. Tal vez la respuesta más inmediata y mejor dirigida por parte del sector público a la hora de prestar activos es la del tipo ofrecido por Reino Unido y Francia. Sobre este modelo, el sector público hace frente al déficit de inversión a través de préstamos (participativos o convencionales) en igualdad de condiciones que aquellos ofrecidos por los bancos comerciales. El objetivo subyacente suele ser que estos préstamos sean, posteriormente, vendidos de nuevo al mercado a medida que las condiciones se ―normalizan‖. Aun así, el modelo supone nuevos retos para el sector público, entre los cuales destaca la viabilidad para establecer y gestionar la unidad prestataria de pleno derecho, el riesgo de expulsión (crowding out) del mercado financiero y las implicaciones de vender a la baja participaciones públicas en su debido momento. Un modelo alternativo probado por UK Treasury con su Credit Guarantee Facility hace algunos años y actualmente siendo considerado por Francia, Alemania e Italia, implican disponer de reservas de liquidez para los proyectos por parte del sector público pero sobre las bases de garantías proporcionadas por el sector privado. Este modelo es particularmente relevante dado que la principal razón de las limitaciones en concesión de préstamos comerciales es la falta de liquidez en el mercado. De esta forma este esquema permite al sector privado ofrecer garantías, sin aportar financiación, al sector público al tiempo que se mantiene el principio de transferencia de riesgos y se permite completar las transacciones. En las actuaciones en las que los préstamos de los bancos privados están más limitados por las restricciones para aceptar esquemas de financiación de proyectos (Project Finance) lo más indicado sería adoptar un mecanismo de garantías complementario. Entre otras iniciativas, tanto Francia como Portugal se encuentran ofreciendo garantías directas a los prestamistas que financian estructuras financieras tipo Project finance para poder facilitar la participación de los bancos comerciales en grandes proyectos (típicos de infraestructuras) mediante una reducción de su exposición a los riesgos del proyecto. Una de las tendencias que se vislumbran son las distintas formas de garantías indirectas (en otras palabras cuando las Administraciones limitan la exposición de los inversores a través de compromisos vinculados al desarrollo del proyecto). Estas garantías van desde la compensación vía provisiones en caso de rescisión, hasta el uso de pagos directos irrevocables por parte del sector público (como los franceses ―cession de creances‖ o los alemanes ―forfaling structures‖) pasando por la refinanciación de las garantías (utilizadas por los gobiernos regionales de Flandes, Belgica). 74 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La posición del sector público.El impacto de la crisis en gran parte de Europa y del actual mercado financiero ha renovado el interés en el modelo de los PPP. Lo cual se refleja no sólo en el papel que pueda jugar una inversión eficiente en infraestructuras como es la de promocionar el crecimiento económico sino también en la reducida capacidad por parte de los gobiernos de financiar de manera directa estas inversiones por motivo de su creciente endeudamiento y por la limitación de recursos de las administraciones públicas. Sin embargo, las aportaciones del sector público, hasta la fecha, han sido decepcionantes. Existen numerosas razones que pueden justificarlo, entre otras, la más destacada es la limitada capacidad dentro del sector público. En muchos países, particularmente en los nuevos miembros de Europa del Este, el sector público carece de la experiencia necesaria para articular y entregar programas de PPP viables. A lo que cabe se añade otros factores como la inexperiencia por parte de los contratistas regionales, la debilidad y falta de profundidad en el mercado de la deuda local y en los mercados de capital. La importancia de esta última se ha visto exacerbada por el impacto de la crisis crediticia (numerosos inversores se han retirado del mercado de Project Finance y aquellos que siguen se encuentran más dirigidos a los mercado locales. Lo que ha supuesto que algunas autoridades públicas hayan vuelto a la contratación tradicional (presupuestaria) y otras hayan dejado numerosos proyectos en espera debido a las restricciones económicas para llevarlas a cabo. 3.4.2 Políticas de la Unión Europea Nuevos recursos de financiación y sus facilidades.El desarrollo de las experiencias concesionales, ha conseguido que exista un consenso generalizado y consolidado de que los mercados de capital institucional son los financiadores ―naturales‖ de los PPP. De cara a nuevos desarrollos, particularmente en países con poca experiencia, como son los del Este, el sector público podría considerar por lo menos tres opciones para reavivar el mercado institucional de infraestructuras y facilitar la entrada de nuevos inversores: 1. Reestructurar el modelo de los PPP para acceder al mercado de bonos (con rating) apoyado en instrumentos tipo monolines 2. Revivir el ―modelo de monoline‖ para conseguir el rating de las emisiones de bonos de proyecto 3. Desarrollar el concepto de ―fondeo de deuda‖ Bonos de Proyecto.El reto, dada la ausencia de las aseguradoras tipo monoline para cerrar acuerdos de emisión de bonos (particularmente atractivos para fondos de infraestructura y pensiones) consiste en implementar medidas para captar a inversores que se encuentren cómodos con los riesgos del proyecto. El sector público podría tener un papel importante en este caso, por ejemplo a través de la implementación de estructuras mixtas en las que podría garantizar algunos riesgos del proyecto mientras que las inversiones institucionales se ocupan de los demás. O bien, podrían insistir a los ―sponsors‖ para que ofrezcan suficiente apoyo crediticio 75 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa para de esta manera garantizar unos ratings de proyectos más altos o explorar las modificaciones de otros proyectos para mejorar la calidad del crédito. Cierres del sector público.Otro vía a la que podría recurrirse es al restablecimiento del modelo monoline o, mejor dicho, a la utilización del concepto de ―monoline‖ para diseñar un amplificador de crédito público o cuasi-publico. Mientras que sea difícil de superar la reciente experiencia de los ―sponsors‖ e inversores con las monolines (hay un comprensible descontento por pagar un precio de AAA por una garantía significativamente inferior a la calidad de AAA) alguna variante de este modelo podría ser la respuesta reabrir mercados financieros institucionales a los bonos de los proyectos. Los fondos de deuda.Los fondos de deuda podrían suponer medios alternativos para traer dinero institucional al mercado de infraestructuras. El concepto implica usar fondos institucionales para financiar un vehículo de inversión (normalmente un fondo) el cual por su lado emite deuda a largo plazo para financiar proyectos PPP mediante una sociedad SPV. Este vehículo podría proporcionar estructuración financiera, evaluación comercial (due dilligence) y gestión de servicios a las instituciones prestamistas. De esta manera hacer frente a un problema no resuelto hasta la fecha que es la falta de capacidad de parte de los inversores institucionales de asumir el valor económico de los riesgos del proyecto. No obstante, la idea no carece de desventajas, como puede ser que los inversores se sientan reacios a la hora de entrar en uno acuerdo de complejo aseguramiento en el que hay poco o ninguna visibilidad de los proyectos subyacentes. Políticas Verdes.La concienciación de la capa de ozono, emisiones de CO2, cambio climático y el despilfarro de los recursos limitados del planeta han conducido a la implantación de nuevas políticas por todo el mundo. La presión pública ha determinado la adopción de políticas nacionales, incluyendo el cambio del transporte por carretera al de ferrocarril, tanto a través de la construcción de tren de alta velocidad, transporte ligero urbano y al replanteamiento de la gestión de los residuos urbanos. La introducción de una serie de estrictos criterios por parte de la UE en materia medio ambiental, que cada Estado miembro debe adoptar y cumplir, está resultando ser relevante en la previsión de inversiones por parte de los gobiernos. Muchos países, en especialmente los de Europa del Este, tienen mucho trabajo por delante para alcanzar a tiempo los niveles europeos exigidos, más en la presente situación de recursos limitados, lo que está probando ser un incentivo adicional para utilizar la formula de los PPP en temas de residuos sólidos, aguas residuales y proyectos de tratamiento de agua. Como por ejemplo podemos señalar la Directiva Europea de Vertederos que ha exigido un cambio radical en la forma en que la mayoría de países gestionaba los desperdicios y la necesidad de construir nuevas instalaciones para su tratamiento. Como resultado hay una gran cartera de nuevos proyectos en el tema de residuos. A estas modificaciones se les suma la cantidad de dinero que está siendo desviada por los gobiernos a este sector, lo que ha supuesto la entrada de nuevos actores en el mercado. 76 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Políticas sociales.Otra moda que se está desarrollando en Europa en relación al mercado de los PPP es la creciente priorización de objetivos que incrementan el bienestar social, tales como la sanidad y la educación, en lugar de la provisión de infraestructuras como las carreteras y los ferrocarriles que se dirigen a apoyar objetivos más de desarrollo económico generales. Desarrollos a nivel de la UE.Por parte de la Comisión Europea se está dando un nuevo énfasis a los PPP como elemento en su estrategia anti-crisis. La Comisión ha anunciado que se encuentra trabajando en la publicación de un importante Comunicado sobre la movilización de la financiación privada y los PPP en el contexto del Plan Europeo de Recuperación Económica. Es la primera vez, que la Comisión se ha propuesto aclarar el marco regulatorio de los PPP de manera explícita, señalando los obstáculos para su desarrollo y las distintas maneras disponibles para abordarlos. El renovado interés dentro de los Estados Miembros por los PPP, explica el buen recibimiento que ha obtenido la iniciativa del BEI y la Comisión de establecer el EPEC como iniciativa de colaboración para ayudar a compartir información, experiencia y buena práctica con respecto a los PPP en el sector publico. BEI.Cuando los bancos no han sido capaces de ofrecer financiación a grandes proyectos de infraestructuras. Los gobiernos se han dirigido al Banco Europeo de Inversión. El BEI se ha convertido en el principal prestador (anchor lender) de, prácticamente, toda gran financiación europea y, en particular, de los países de reciente incorporación. Su papel se ha visto extendido considerablemente en los servicios que ofrece y en sus iniciativas, tal y como quedó demostrado con su decisión de fundar el European PPP Expertise Centre de manera conjunta con la Comisión. Lo que ha demostrado ser una señal positiva de aceptación a nivel europeo del modelo de los PPP. El Comunicado Interpretativo de las UE en los PPP.En febrero 2008, la Comisión Europea publicó un Comunicado interpretativo, no vinculante, explicando las reglas de contratación que se aplican cuando los socios privados son elegidos para los PPP. Una importante novedad del Comunicado fue el reconocimiento de que los PPP normalmente son colaboraciones diseñadas para ofrecer servicios sobre un periodo largo de tiempo por lo que deben poder ajustarse a determinados cambios en el entorno económico, legal o técnico. Se exigirán nuevos procedimientos de licitación en los casos en que los cambios afecten de manera substancial al objeto del contrato, salvo que estos vengan contemplados por las partes. La directiva de reparaciones.La conocida como la Directiva de ―reparaciones‖ fue publicada como la Directiva 66/2007 CE en diciembre del 2007. Requiere que las autoridades públicas esperen una cantidad determinada de días, conocidos como el ―periodo de parálisis‖, antes de concluir un contrato público. Lo que permite a los candidatos interesados la oportunidad de comenzar un 77 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa procedimiento de revisión para poder corregir las posibles irregularidades y por ende evitar una adjudicación indebida. Si este periodo de parálisis no fuese respetado, además de otra serie de condiciones, la Directiva requiere que las Cortes nacionales resuelvan el contrato. También tendrán capacidad para resolver estos contratos si han sido concedidos sin haber cumplido con los requisitos de transparencia y previa licitación competitiva. En estos casos, los contratos necesitaran volver a ser licitados y esta vez deberán cumplir con las debidas normas. La introducción de estos nuevos derechos deberan ayudar a eliminar las barreras a la hora de presentar candidatura en cualquier país de Europa. Las actuaciones de refuerzo de la UE.Un tema recurrente que se suele dar en las económicas de Europa Central y del Este es la falta de transparencia generalizada. En el caso de los nuevos Estados Miembros recién incorporados, ha supuesto un aumento en el número de investigaciones y denuncias por parte de las Comisión Europea con respecto a las prácticas de adjudicación. Las dificultades que se dan en los proceso de adjudicación, pueden terminar por disuadir a los inversores, sobre todo si no disponen de experiencia en el país o de socios locales. 3.4.3 Tendencias actuales para el Desarrollo del Modelo PPP en Europa Más de un modelo PPP.Tanto en Europa Occidental como del Este no existe un solo modelo PPP extensible a toda Europa y es mejor evitar una definición dogmática, reconociendo, en cambio, que el concepto puede englobar un amplio rango de disposiciones para compartir riesgos y responsabilidades entre los sectores públicos y privados para la provisión de servicios públicos clave. El modelo PPP adoptado por un país dado, por lo tanto, reflejará el contexto económico, político y legal de ese país. Por ejemplo, los PPP de UK se distinguen por aspectos importantes de los planteamientos adoptados por otros países de la EU con grandes programas de proyectos PPP. Aspectos claves del contexto de UK son, por ejemplo, su marco legal basado en la Common Law, la sofisticación de su Mercado financiero (UK es el único país europeo que ha extraído de los mercados capitales grandes recursos como medio de financiación de PPPs), la experiencia del sector público en obtención de PPP, pero también la debilidad relativa (en términos de fuerza en la hoja de balance) de la mayoría de su sector contratista. Recapitulación: Los beneficios del modelo PPP clásico.Los beneficios principales del modelo PPP han sido: Mejoras en la contratación de los proyectos públicos. Los PPP ha impuesto nuevas disciplinas en los equipos públicos de contratación y ha alentado el focalizarse en objetivos de inversión más que en los medios por los que pueden ser obtenidos Inclusión del concepto ciclo de vida en el planteamiento de inversión de capital, donde una inversión se considera por su coste completo en el tiempo, incluyendo su explotación (operación y mantenimiento) a largo plazo, mejor que sólo por la inversión inicial. Incentivos eficientes y la alineación de los intereses de los sectores público y privado, a través de un reparto de riesgos y de disposiciones contractuales apropiadas. 78 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La involucración de terceras partes como financiadores. Esto genera una revisión más profunda multisectorial de los posibles proyectos. Igualmente importante, los financiadores son incentivados para asegurar que las actuaciones a largo plazo cumplen con las especificaciones del sector público. Desarrollos en el modelo PPP.Dada la importancia del largo plazo, la financiación para transacciones PPP, las dificultades actuales para asegurar deuda a largo plazo en plazos razonables representa un reto considerable para el modelo PPP. Actualmente, algunas de las respuestas a estos retos en Europa son: Servicios co-préstamo del sector público para los PPPs. Así en Francia se ha establecido un servicio de este tipo, centrado en el sector educación, ha sido establecido. En UK, por supuesto, ya tienen la experiencia de la Unidad de Financiación de Infraestructuras del Tesoro (TIFU) Liquidez del sector público garantizada por el sector privado. En la práctica, esto normalmente conlleva garantías comerciales para deuda proporcionada por los bancos promocionales del sector público, como KfW en Alemania, ICO en España, CdC en Francia o CDP en Italia. Este modelo fue testado en HM Treasury's Credit Guarantee Facility hace algunos años, pero fue interrumpido debido a un tratamiento desfavorable en sus balances. Garantías directas al sector privado. Garantías directas son garantías del estado a los prestamistas fuera de las provisiones de los acuerdos del proyecto. Estas han sido propuestas en Francia, Portugal y Eslovaquia, principalmente en los casos de grandes proyectos en los que los bancos necesitan limitar su exposición. Típicamente, estos son estructurados para dejar un riesgo residual al prestamista; presentan el riesgo de que las operaciones concesionales con este esquema puedan no salir del balance de la administración. Garantías indirectas al sector privado. Estas garantías indirectas se aplican típicamente a través de provisiones específicas como parte de los acuerdos de un proyecto. Estas pueden variar desde compensaciones favorables al término, que se aplican, por ejemplo, en España, hasta pagos directos irrevocables del sector público a prestamistas tras completarse el proyecto — como ejemplos, el modelo totalizador de Alemania o el francés ―cession de trances‖. Garantías de refinanciación. Un número de autoridades europeas, por ejemplo, en Bélgica, han propuesto ciertas formas de garantía de refinanciación para afrontar las incertidumbres relacionadas con la de deuda a corto plazo (mini perm). 79 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 3.4.3.1 Rumanía Actualidad. Rumania se enfrenta a muchos problemas estructurales, actualmente se está centrando en su situación económica y su convergencia con los estándares europeos. Las principales fuente de financiación son la UE, los bancos multilaterales y de desarrollo. Algunas de estas financiaciones deben ser equilibradas con fondos procedentes de otras fuentes, como es el caso del BEI y del BERD a la hora de suministrar préstamos para que los promotores de los proyectos rumanos puedan utilizarlos para compensar los Fondos de la UE. La aplicación efectiva de los PPP son prioridad en el programa anti-crisis del Gobierno rumano. Respuesta a la crisis crediticia.Mientras que Rumania había pronosticado un crecimiento de un 1-2% durante el 2010 la realidad ha sido muy distinta ya que las estimaciones actuales demuestran que la economía esta contrayendo hasta un 8%. La política del gobierno se centra en bajar radicalmente los costes para alcanzar las limitaciones impuestas por la UE a su déficit públicos y hacer frente a la volatilidad de la balanza comercial mientras que al mismo tiempo se aplican las medidas de convergencia para la estabilidad monetaria y promover objetivos sociales. Más de un total del 25% del presupuesto rumano del 2010 provino de los Fondos de la UE. EL FMI y la UE han suministrado apoyo financiero a la balanza de pagos rumana y el BM, el BEI y el ―IFC y MIGA‖ están suministrando apoyo financiero bajo el denominado Plan de Acción Común IFI. Con objeto de mejorar las perspectivas financieras las sociedades matrices de los bancos con propiedad extranjera han expresado su apoyo a las subsidiarias rumanas. Gobierno y Legislación.El gobierno rumano ha elegido como principal vía para financiar sus proyectos de infraestructuras los Fondos Estructurales y el Fondo de Cohesión de la UE. Como parte de esta estrategia el gobierno se encuentra planeando un proyecto piloto ―TI‖ para combinar los PPP con los Fondos Europeos. Rumanía considera a los PPP como parte de su programa anti-crisis y como forma de atraer la inversión privada al país. No existe una legislación específica concreta para los PPP y tampoco hay señales de que el gobierno rumano pretenda promulgar alguna. Por otro lado, si tiene una ley de concesiones y cumple con las regulaciones europeas relativas a las adjudicaciones. Dentro del Ministerio de Finanzas, existe una Unidad Central de PPP que actúa como centro de información para las autoridades implicadas en este tipo de proyectos y promueve los PPP a nivel local y central. 80 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El gobierno ha preparado una guía para la aplicación de los PPP, incluyendo concesiones de obras y servicios así como directrices administrativas tales como las mejores prácticas en el adjudicación de contratos de los PPP, consideraciones sobre la estructuración financiera, análisis de riesgos, cuestiones sobre aplicación de estructuras tipo Project Finance, cuestiones relativas a las tasas de subvenciones , calendarios y plazos, procedimientos, ayudas estatales, propiedad de los activos de las infraestructuras, la combinación de financiación privada (PPP) con los Fondos de las UE, etc. Dicho centro ha instituido un programa nacional de entrenamiento y se encuentra desarrollando una base de información sobre los PPP. También está desarrollando una estrategia nacional de PPP con la cooperación de los programas europeos de ―EPEC‖ y ―JASPERS.‖ La legislación existente en materia de expropiación de terrenos, necesarios para la construcción de infraestructuras, en concreto de las carreteras, se ha visto modificada para agilizar el proceso. Visión de Rumania.Los PPP son actualmente considerados en Rumania como un método eficiente de provisión de infraestructuras. El mayor beneficio que aporta método es el value for money que se obtiene al permitir a un socio privado proporcionar infraestructura adicional a un precio razonable, pagar por los servicios cuando y solo si están siendo proporcionados y evitar financiar grandes anticipos de inversiones. Teniendo la legislación y el sistema institucional en orden, con una unidad central en el Ministerio de Finanzas Publicas, la atención se centra en aumentar la capacidad del sector público, en preparar y desarrollar iniciativas de PPP y de lanzar estratégicas incluida la estructuración de un programa nacional suficientemente consolidado. El lanzamiento de una estrategia nacional también demuestra que se está prestando una mayor atención para adecuar la transferencia del riesgo, en determinar los estándares de los servicios públicos, en el mantenimiento del valor de los activos públicos, en la innovación y finalmente en la competitividad. En el Programa Nacional participa el Ministerio de Finanzas Públicas, la Unidad Central de las PPP y los Ministerios de los respectivos sectores en los que se centran inicialmente los PPP, fundamentalmente el de transporte, sanidad y justicia. Después del anuncio público, se selecciona una lista de hasta 10 proyectos prioritarios en estos sectores, utilizando varios criterios de selección como el tamaño del proyecto, la viabilidad técnica, la viabilidad financiera, la capacidad de ser ejecutado y la relativa importancia para el Gobierno. Dependiendo del estatus de los proyectos seleccionados se realizaran las debidas licitaciones y se detallara un calendario en el momento de la selección. El gobierno deliberara sobre un presupuesto de alrededor de 5 millones de euros de garantía para asegurar la calidad de las preparaciones y del otorgamiento de los contratos de proyectos prioritarios. Se contratará a consultores legales, técnicos y financieros hasta el cierre financiero. La Unidad Central de PPP se hace cargo de asegurarse del cumplimiento de la legislación nacional y de cuantificar el impacto presupuestario que tendrá financiar los proyectos. Como 81 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa principio fundamental para el Ministerio de Finanzas Publicas a la hora de elegir a que proyectos asignar capital y recursos será el de cumplir con los análisis de value for money y tener los procedimientos de decisión más adecuados. La Estrategia Nacional de PPP constará de un mecanismo de control de calidad que proporcionará un hilo conductor a lo largo de los procesos de preparación y adjudicación, como son la presentación del análisis DAFO, los mecanismos de pagos, el contrato piloto, la estimación de los costes, ó los intereses del mercado entre otros. Los objetivos de la estrategia son preparar y adjudicar proyectos PPP viables y conseguir la firma de los contratos dentro de un periodo de 3 a 5 años para casi todos los proyectos elegidos. Los proyectos prioritarios requerirán de la atención especial por parte del Gobierno de Rumanía, el que durante el lanzamiento del programa nacional de PPP ya había mostrado su apoyo a los grandes proyectos de infraestructuras. Proyectos en Rumanía.CARRETERAS El ministerio de Transportes y el de Finanzas Publicas se encuentran cooperando con la Agencia de Carreteras Rumanas para preparar grandes proyectos de carreteras bajo la concesión de obras públicas. Entre los proyectos de carteras se encuentran el Ring Road de Bucarest, la autopista de Sibiu-Piesti. Hay un proyecto piloto para la explotación (operación y mantenimiento) de carreteras nacionales basado en el criterio de rendimiento del condado de Dolj. AEROPUERTOS Fue otorgado en enero del 2009 por el Consejo del Condado de Bacau una concesión de 35 años a una proveedora de servicios aéreos a pasajeros en Bucarest para el funcionamiento y mejora del Aeropuerto Internacional ―George Enescu‖ de Bacau. El concesionario se encarga de modernizar y mejorar las pistas de despegue, ampliar la terminal de pasajeros, crear un nuevo sistema de gestión de maletas y de modernizar el aeropuerto en general para cumplir con los estándares internacionales. Este proyecto innovador pretende aumentar el turismo en la región de Moldavia. El pasado año se desvelaron los planes para hacer una PPP en un aeropuerto internacional localizado en Saulesti, Deva. Se pretende que a lo largo de 20 años se aumente la capacidad del aeropuerto de unos 100.000 pasajeros por año a más de un millón de pasajeros por año. Las obras incluirán la construcción de una pista de aterrizaje de 2000 metros con capacidad suficiente para un Airbus 737, un hangar y una terminal de pasajeros. El Consejo del Condado Hunedoara proporcionara los terrenos. Otros aeropuertos que necesitan modernizar y ampliar sus terminales han sido anunciados entre ellos Iasi, Suceava, Arad, Otopeni (Henri Coanda) y Baneasa (Aurel Vlaicu). FERROCARRIL El Estado es propietario de la red ferroviaria la cual es administrada mediante una concesión por la Compañía Ferroviaria Nacional Rumana que es a su vez también propiedad 82 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa del Estado. Mientras que se han anunciado algunos proyectos de mejoras y ampliaciones en la red aun no es seguro que se lleven a cabo a través de un PPP. Tales proyectos incluyen: La construcción de una línea de alta velocidad entre Budapest-Bucarest-Constanta La construcción de la línea de CF-Norte de Bucarest-Aeropuerto Internacional de ―Henri Coanda‖ Bucarest La modernización y el desarrollo de la línea de Curtici-Simeria, que se estima que costara unos 828 millones de euros de los cuales 300 millones vendrá del BEI y el resto del Estado y/o de los Fondos Estructurales La modernización y desarrollo de la vía de Predeal-Brasov con un valor añadido que se excede de los 500 millones de euros El desarrollo y la modernización de la vía de Brasov- Sighisoara SANIDAD El modelo de PPP en Rumania se ha centrado en el outsourcing de la provisión servicios médicos tales como la diálisis, la radiología en los pacientes hospitalizados y servicios de laboratorio para los no hospitalizados. Ha habido dos casos de fracaso de PPP en Timisoara y Braila por falta de fondos. El Ministerio de Salud Pública, en su plan maestro de diez años para hospitales, recomendó la descentralización de la gestión del hospital así como destaco el uso de los PPP como medio más rápido para progresar en la mejora de los hospitales. En 2010 el Ministerio de Sanidad Publica transfirió 18 hospitales a la ciudad de Bucarest. Resulta un proyecto piloto para la descentralización de la gestión de hospitales aunque los hospitales de emergencias se seguirán manteniendo bajo la administración central. La autoridad de la ciudad ha declarado haber distribuido 30 millones de euros para la mejora y modernización de 18 hospitales pero busca la inversión del privado a través de las concesiones. También ha mantenido discusiones con aseguradoras de salud estadounidenses. El Ministerio de Salud cuenta con el mayor programa de PPP de cualquier sector económico de Rumania, con un valor de inversión de varios miles de millones de euros. Este programa está dirigido solucionar el problema de sobrecapacidad en términos de camas de hospital así como con la falta de calidad del servicio de salud. Aunque de manera sensata, el Ministerio decidido limitar sus planes inmediatos a cuatro proyectos piloto de nuevos hospitales en Craiova, Braila, Cluj y Bucarest por un valor total de 200 millones de euros en inversiones. AGUAS RESIDUALES La mayoría de proyectos importantes en el sector de aguas residuales (tales como el desarrollo de depósitos ecológicos y el desarrollo o renovación de las redes de agua) son financiados por los Fondos de la UE. De todas maneras, los proyectos de PPP se utilizan frecuentemente para la gestión de los depósitos ecológicos o redes de suministro de agua. Estos proyectos de gestión y explotación se materializan a través de contratos de concesiones. El futuro. La combinación de los Fondos de la UE con fondos de otras fuentes continuara dominando los proyectos de Rumania. Los modelos PPP para la adjudicación podrán extenderse a lo largo del país si se logran integrar con los Fondos Europeos. 83 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Lo más seguro es que las autoridades rumanas se centren en las principales autopistas previstas ser desarrolladas en los próximos años, en concreto el corredor IV PanEuropeo que incluye las autopistas de Bucarest-Brasov y Transilvania. El Ministerio de la Salud Publica ha reconocido a los PPP como medios potenciales para una mayor rapidez en la mejora de hospitales. El Ministerio de Justicia también ha expresado interés en desarrollar prisiones a través de concesiones de obras. Se estima que una iniciativa de PPP en este campo se cristalizará pronto. 3.4.3.2 Hungría Situación actual.Los efectos de la restricción del crédito y la recesión han sido especialmente duros en Hungría. La situación económica y las condiciones de un reciente crédito del FMI a Hungría han tenido como consecuencia la restricción del gasto público y la cancelación, suspensión o retraso de PPP s, con excepción del sector carreteras. Las instituciones financieras internacionales han desarrollado un paquete para Hungría de respuesta a la crisis que se centra en inversiones en infraestructuras de transporte, especialmente autopistas. Pese a la singular ejecutoria de Hungría en buen número de sectores, las perspectivas para los PPP son inciertas. Por una parte, el cambio en los reglamentos sobre adquisiciones y el hecho de ser opuestas a los PPP las reglas que rigen la contabilidad estatal, hacen que, al estar cercanas las elecciones, exista incertidumbre sobre cuál será la futura política al respecto. Respuesta a la crisis crediticia.La actual situación económica combinada con una substancial deuda exterior significa que es precisa una importante reducción en el gasto público. Consecuentemente, la mayor parte de los proyectos PPP han sido cancelados. Los fondos estatales para inversión en proyectos prioritarios que suponen compromisos a largo plazo se fijan anualmente por la Ley de Presupuestos hasta un valor máximo de un total de un 3% de la cantidad total de ingresos estatales. El límite para 2010 es de 249 HUF (aproximadamente un millardo de euros). Tanto los financiadores como los inversores del sector privado están preocupados ahora con el riesgo país lo que ha conducido a un incremento de los márgenes que se suma al margen de incrementos resultado general de la crisis financiera. Gobierno y Legislación.Existe incertidumbre sobre el futuro potencial de los PPP en Hungría. 84 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 1. Política. Hungría tiene que afrontar la incertidumbre política derivada de la dimisión de su Primer Ministro, Ferenc Gyurcsany, en marzo de 2009. Las elecciones generales están fijadas para abril 2010. Si el FIDESZ ganase estas elecciones, y sobre la base de la actual posición política de ese partido, parece poco probable un desarrollo adicional de proyectos PPP. 2. Cambios en la normativa sobre adquisiciones (publicas). La ley Húngara sobre Adquisiciones Publicas fue modificada en 2008 para recoger la reciente normativa comunitaria sobre adquisiciones. La mayoría de las clausulas contenidas en la modificación serán efectivas a partir del 1 de abril del 2009, con algunas otras entrando en vigor a partir del 1 de enero y 1 de julio del 2010. Además, la nueva ley requiere que al menos el 50% del valor de las obras contratadas sea realizado por socios específicos del consorcio ganador, o por la compañía encargada del proyecto que se establezca al efecto. Lo que incrementa el nivel de responsabilidad del consorcio, pero que, como corolario, reduce su flexibilidad. Algunos expertos creen que reducirá la competición (por los proyectos). 3. Contabilidad estatal de los proyectos PPP. La Ley Húngara sobre Finanzas Publicas será modificada en 1 de enero de 2010. De acuerdo con la nueva normativa, el valor total del capital de las inversiones PPP debe ser contabilizado como gasto presupuestario en el momento de su capitalización contable. Durante la duración del contrato, los plazos periódicos de este gasto deben ser contabilizados como ingresos estatales. La norma se aplicará a los contratos PPP concluidos después del 1 de enero del 2010. Esta modificación puede afectar de forma importante al atractivo de los PPP para las autoridades públicas, dado que tales proyectos constarán en el balance. Por esta razón, análisis adicionales sobre la aplicación e implicación de esta reforma están siendo realizados actualmente por las autoridades húngaras. 4. Informe del Comité Interministerial PPP (IMPPPC). Mientras que estos factores son en general negativos para el futuro de los PPP, emerge también una cierta evidencia sobre la efectividad de los proyectos PPP realizados hasta la fecha. En particular, en junio de 2009 el Comité Interministerial sobre los PPP (IMPPPC) publicó su último informe sobre los PPP en Hungría. Este informe subraya el incremento en eficiencia producido en grandes proyectos e identifica un número de áreas para la mejora (de eficiencia) en proyectos PPP de valor más reducido, indicando también las circunstancias en que estos pueden también ser también más productivos (cost efficient). El IMPPPC señaló que la Oficina Estatal de Auditoria de Hungría y el Euroestat han determinado que algunos proyectos fueron insuficientes si se les compara con los medios más eficientes de financiación (por ejemplo: fueron estructurados de tal manera que no lograron el status de ―off balance sheet‖ –―fuera de la hoja del balance‖ presupuestario). El IMPPPC determinó que tales proyectos adoptaron esta forma demasiado tarde para que se realizasen cambios significativos en su financiación que garantizasen la efectividad de los proyectos y aseguraran que estuvieran ―fuera de la hoja del balance‖ para objetivos de auditoría nacional. Proyectos.- 85 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El Decreto Gubernamental sobre normas que regulan las obligaciones financieras a largo plazo y la Ley de Finanzas Públicas contienen los procedimientos para priorizar las obligaciones a largo plazo, incluidos los proyectos PPP. La lista de prioridades se revisa cada seis meses y en julio de 2009 era la siguiente: (AZUL PEQUEÑO). Supervisión de proyectos PPP. El IMPPPC informo de forma específica sobre el sistema de supervisión que aplicó en 2008 a los proyectos de contenidos en el programa de piscinas y gimnasios de la Oficina nacional de Deportes, los proyectos de prisiones del Ministerio de Justicia y Seguridad del Estado, y el proyecto de la Universidad de Debrecen del Ministerio de Educación y Cultura (MEC). El IMPPPC que los problemas típicamente incluyen: - Preparación: deficiencias en el cálculo del PSC, falta de datos comparativos, fracaso en la estimación de riesgo en los precios, costes exageradamente altos en construcción y funcionamiento. - Construcción: problemas en la obtención de permisos, cambios en orden estatal hacen que los riesgos asumidos en la construcción sean difíciles de seguir, realización de inversiones adicionales, funciones no vinculadas a la realización del deber público. - Operación: transmisión de la operación a terceros, bajo nivel de uso para objetivos públicos, ingresos provenientes de uso no pub lico, ausencia de sanciones reales referidas a la operación, riesgos operacionales asumidos por los gobiernos locales. El IMPPPC realiza recomendaciones a las autoridades relevantes en relación a los proyectos con problemas durante su operación, pero carece de autoridad para asegurar la rectificación de los problemas identificados durante esa actividad de supervisión. Pese a ello, el IMPPPC aboga claramente a favor de los PPP s como instrumento adecuado para contrarrestar la crisis financiera. En septiembre de 2009 el Gobierno anunció que, con efecto desde el 1 de octubre del 2009, el IMPPPC queda disuelto. Desde esa fecha, el Ministerio de Finanzas estará encargado de supervisar los proyectos PPP. Reglas detalladas del papel del Ministerio de Finanzas al respecto no has sido publicadas todavía. La lista del orden de prioridades muestra las nuevas inversiones públicas más importantes, que comportan obligaciones a largo plazo, y puede también detallar las políticas de inversión que el Gobierno quiere seguir en los próximos años. Sin embargo, los proyectos dentro de la lista de prioridades no serán necesariamente ejecutados como PPP s (esta decisión es adoptada a través de un proceso separado). ESCUELAS/ EDUCACION Proyectos PPP en el campo de educación superior han sido iniciados bajo el Programa ―Universitas‖, adoptado en 2003. La mayor parte de las residencias para estudiantes e instalaciones educativas han sido completadas y están operativas. Quedan solo unos pocos proyectos a los que se concedió la necesaria aprobación pública pero que no han sido presentados a oferta de construcción. Planes para un proyecto a gran escala de renovación de infraestructuras de educación pública parece que han sido pospuestos. Consecuentemente, y 86 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa dado que el Programa Universitas concluirá en 2010, el volumen de proyectos PPP en este sector disminuirá. Se han producido problemas administrativos en la ejecución del programa. Proyectos incluidos en ―Universitas‖ podrán ser ejecutados solo después de obtener la opinión de la ―Oficina Central de Estadística de Hungría‖, confirmando que el proyecto se califica como inversión del sector privado (en otras palabras que está fuera de la ―hoja de balance‖, como opuesto a las inversiones hechas con cargo al presupuesto estatal). Esto ha sido, en la práctica, un proceso muy lento. Otro problema es el estorbo que supone la propiedad estatal utilizada por los institutos educativos. Lleva casi seis meses obtener una resolución del ―Gestor de Propiedades del Gobierno‖ (una compañía estatal que gestiona la totalidad de bienes del Estado) que permitiría que una propiedad fuese utilizada en un proyecto PPP y cargar con usufructo para beneficio de inversores privados. Es interesante destacar que hasta la fecha de nuestro informe anterior, eran la educación y los deportes el área que llevaba la delantera en proyectos PPP. CARRETERAS Las autopistas son los proyectos favoritos del Gobierno para contrarrestar la crisis financiera y actualmente la lista del ranking de prioridades incluye tres proyectos de carreteras, aunque no necesariamente todas ellas serán realizadas mediante PPP s. La M5 y tres fases de la M6 han sido desarrolladas sobre la base de PPP s, mientras que las restantes autopistas de la red húngara de 5 autopistas son propiedad y están gestionadas por el Estado. Tanto el BEI como el BERD han participado en la financiación de las autopistas M1/M15, M5 y M6, con el BEI aportando 400 millones de euros para financiar la M6. Los usuarios pagan por acceso mediante peaje electrónico, aportando ingresos para el Estado, mientras que las compañías concesionarias son pagadas sobre la base de la disponibilidad. En noviembre del 2007 se cerró el monto financiero para la concesión del diseño, construcción, financiación, operación y mantenimiento de 49.2 kilometros de la autopista M6, entre Szekszard y Bolly, y la sección de 30, 2 kilómetros de la autopista M60 entre Boly y Pecs. El tiempo total de construcción esperado para las dos secciones era de 28 meses. El valor actual neto de la tarifa de disponibilidad era de 980 euros. La financiación fue sindicada a comienzos de 2008. En julio de 2008 se cerró el monto financiero para la sección de 65,1 kilómetros de la autopista M6, entre Dunaujvaros y Szekszard, atribuida como concesión a 30 años en junio 2008. En agosto del 2008, una parte de 200 millones fue refinanciada por el BEI. Esta sección se abrirá al tráfico en marzo de 2010, al mismo tiempo que la 3ª fase de la M6. El valor actual neto de la tarifa de disponibilidad representa aproximadamente 440 millones de euros. En julio de 2009, el decreto del Gobierno Nr. 1085/2008 (XII. 20) que concede ranking de prioridad a desarrollos específicos a largo plazo fue modificado para excluir como PPP la propuesta sección de la M3, entre Nyiregyhaza y Vasarosnameny, y los tres ofertantes fueron informados de que el PPP había sido cancelado a causa del impacto de la crisis financiera en el presupuesto público. Y ello pese a que el BEI había mostrado su acuerdo para prestar más 87 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa de la mitad de la deuda ―senior‖ para este proyecto. Puede ser construido en fecha posterior utilizando métodos tradicionales de adquisición pública y fondos comunitarios. El futuro.A pesar del historial del país y el apoyo del IMPPPC, el futuro de PPP en Hungría es incierto. Un factor de gran importancia en su futuro será la posición respecto a los PPP s que adopte el Gobierno que salga de las elecciones de 2010. Actualmente, los Ministerios continúan buscando con fuerza desarrollar y expandir el ―know-how‖ y ―expertise‖ sobre PPP s derivado de la experiencia. 3.4.3.3 República Checa Situación actual. Pocos proyectos se han cerrado desde 2007 y la perspectiva para los PPP sigue siendo confusa. Según el Ministerio de Finanzas, a nivel nacional hay sólo un proyecto en preparación con todos los otros proyectos suspendidos. A pesar de la perspectiva negativa a nivel nacional, las autoridades locales han sido más activas e innovadoras. La autopista D3 es un proyecto prometedor y se ha completado con éxito un complejo polideportivo en Tachov, mientras en Ostrava un proyecto similar también puede ser llevado a cabo. La nueva legislación ha procurado hacer los PPPs más fáciles de desarrollar. Respuesta a la crisis financiera.La economía checa ha sido una de las historias de éxito de Europa Central y del Este y creció considerablemente hasta mediados de 2008, en particular a través de las exportaciones. Pero según el Banco Nacional, el PIB en 2009 ha tenido un crecimiento. Un paquete anticrisis fue introducido en abril de 2009. y después de una moción de censura en el Parlamento, el primer ministro dimitió en el marzo de 2009. Gobierno y legislación.Por el contraste con la perspectiva en nuestro informe anterior, las previsiones sobre PPP en la República Checa parecen haberse reducido. El PPP ya no tiene prioridad política y la mayoría de los principales proyectos piloto de PPP se han quedado en el papel desde 2005. Las autoridades locales son más favorables a la herramienta del PPP y muchas han creado innovadores proyectos público/privados con riesgo compartido al nivel municipal incluso fuera del marco legislativo: por ejemplo por la venta de un edificio a un precio rebajado pero con una obligación para el sector privado de proporcionar un servicio público. La página web central de PPP estima que a nivel municipal hay aproximadamente 20 proyectos de PPP firmados. Éstos son sobre todo pequeños proyectos para obras hidráulicas, instalaciones deportivas y servicios sociales. Las enmiendas a la Ley de Concesiones están en tramitación. Aunque importantes enmiendas han pasado ya las etapas preliminares del procedimiento legislativo, todavía no no 88 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa está claro si estas enmiendas se introducirán en la legislación. El Ministerio de Desarrollo Regional, que propuso las enmiendas, ha declarado que la nueva regulación acelerará y facilitará los procedimientos relacionados con los PPP. Las enmiendas a la Ley de Licitación están siendo estudiadas por el Parlamento. Los cambios propuestos están relacionados principalmente con la mejora de la tarea de supervisión y la llamada "lista negra". La mejora de supervisión incluye cambios en cuanto a las provisiones necesarias como garantías y a establecer los criterios de evaluación para contratos públicos conforme a una reglamentación general, entre otras medidas. La lista negra se tratará de un registro en cual se identificarán las sociedades descalificadas para su participación en licitaciones públicas. Las enmiendas también introducirán la última Directiva de la Unión Europea en el sistema legal checo. La introducción en 2006 del diálogo competitivo y los cambios en los procedimientos de concesión para cumplir con las prescripciones de la Unión Europea, constituyeron un cambio radical del sistema anterior, pero dada la falta de apoyo político al PPP está por ver si la oportunidad de usar estos nuevos métodos se hará efectiva. CARRETERAS La licitación del proyecto de autopista D3 comenzó a principios de 2009, pero fue suspendida en septiembre de 2009 cuando el Parlamento rechazó las enmiendas propuestas a la Ley de Expropiación para evitar los riesgos de expropiación al sector privado. En general, los bancos no están dispuestos a financiar PPPs de carreteras si el sector privado soporta el riesgo de expropiación. En Tfebk, se proyecta una concesión de 25 años para una estación de autobuses con locales comerciales. Hay varios otros proyectos en el sector de carreteras, que sigue siendo un sector activo para PPPs, p.ej. en Usti nad Labem. FERROCARRIL La previsión para los PPP en el transporte ferroviario depende muchísimo de la experiencia con los proyectos piloto. Como el primer proyecto ferroviario piloto está aún en la fase previa de licitación, todavía falta tiempo para determinar si tendrá éxito. Un proyecto principal abordado como PPP, aunque esté suspendido actualmente, con un valor de CZK 20 mil millones, es la modernización de la vía férrea de Praga-Kladno junto con la construcción de una nueva conexión de ferrocarril con el Aeropuerto Ruzyne, incluyendo operación y mantenimiento tanto de las líneas modernizadas como de las nuevas. Este proyecto aumentaría el tráfico del aeropuerto, aumentaría la capacidad para el transporte de viajeros diarios en Praga y proporcionaría una conexión de gran capacidad entre Praga, Kladno y el aeropuerto. SANIDAD El futuro de los PPP en el equipamiento sanitario depende de la realización de los proyectos piloto en este sector. Dos proyectos pilotos se han puesto en marcha, uno de los cuales (Pardubice Hospital Bohemia Renovation) finalmente se ha caído. El nuevo gobierno 89 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa regional de Pardubice retiró el apoyo al proyecto que había sido puesto en marcha por el gobierno anterior, alegando que las tres ofertas presentadas no eran adecuadas. JUSTICIA Y PRISIONES El proyecto de nuevos juzgados en Usti nad Labem sigue en la lista de proyectos piloto. Una nueva prisión en al área de Rapoticich u Brna está planteada con un contrato de PPP. Una vez completado, esto proporcionará la infraestructura necesaria y servicios relacionados para 500 presos. El Servicio de Prisiones establecerá las especificaciones de servicio y asegurará la guardia de los presidiarios y el socio privado diseñará, construirá, financiará y operará la prisión durante un periodo de 30 años. Se espera la licitación a finales de 2009 ya que se llevan trabajando en el proyecto ya dos años. DEPENDENCIAS DEL GOBIERNO En noviembre de 2008, el Ministerio checo de Industria y Comercio anunció los detalles de un proyecto de PPP para construir la nueva oficina central para su personal que está dispersado actualmente en 13 edificios alrededor de Praga. Se propone que el adjudiactario pague al Ministerio la diferencia entre el valor de los 13 edificios y el nuevo edificio. El contrato de concesión dura 30 años y los trabajos de construcción esperan ser terminados a finales de 2011. El Ministerio de Defensa está estudiando la provisión de servicios de hotel y de aparcamiento en torno al hospital militar central de Praga. La propuesta sería combinar los sevicios de consulta externa para el personal militar que acude al hospital con los servicios de un hotel con establecimeintos comercialeslas. El proyecto está actualmente en la fase de diálogo. COMPLEJOS DEPORTIVOS Hay proyectado un estadio de fútbol de 30.000 plazas en Ostrava. Está prevista la reconstrucción y explotación del complejo deportivo "Pod C" en la ciudad de Koptivnice, aunque la ciudad está considerando como reducir la aportación de la ciudad al proyecto o encontrar finanzas suficientes. 3.4.3.4 Eslovaquia Situación actual. Tanto las administraciones municipales como la central han sido activas en el desarrollo de infraestructuras de transporte y equipamientos sanitarios, deportivos y de ocio. El primer proyecto de carretera por PPP ya ha cerrado su financiación y un segundo proyecto ha logrado el cierre comercial . Estos éxitos probablemente constituirán un acicate para proyectos adicionales. La crisis financiera mundial implica que la financiación de los proyectos constituye el obstáculo más grande. 90 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Las reglas un poco vagas en el actual marco legislativo de Eslovaquia condicionan el desarrollo de PPP. Respuesta a la crisis financiera.El gobierno eslovaco contempla la adopción del euro en enero de 2009 como una protección contra fluctuaciones monetarias que han afectado otros países de la región. La capacidad de Eslovaquia de incorporarse al euro provino de su rápido crecimiento desde que entró en la Unión Europea en 2004. Algunas estimaciones ponen la tasa de crecimiento en un promedio del 10 % anual, aunque, por ejemplo, el Fondo Monetario Internacional sitúe la cifra para 2008 en el 6.4 % y para 2009 en el 4.7 %. Con un desempleo de más del 12 %, el gobierno ha procurado estimular la economía pero las medidas parecen haber tenido efectos desiguales. Una medida acertada fue subvencionar la renovación de coches, que aumentó las ventas de coches, sobre todo de producción local. Algunos proyectos han sido cancelados debido a la falta de financiación. El Ministerio de Cultura ha pospuesto indefinidamente el proyecto para la sede oficial de la televisión y la radio eslovacas (€150 millones): la razón dada ha sido la restricción de crédito. Los 3 proyectos PPP de gran autopista (la D1-fase 1, proyecto de la Dl-fase 2 y R1) han sufrido grandes retrasos debido a la falta de financiación disponible, aunque el cierre financiero del proyecto de la R1 se alcanzó en agosto de 2009 y la construcción ha comenzado ya. El comienzo de construcción en la Dl-fase1 se espera para la primavera del 2010, y el cierre de la financiación para febrero de 2010. En septiembre de 2009 se adjudicó el proyecto de la Dl-fase 2, pero el acuerdo de concesión todavía no ha sido firmado. El sector bancario ha resistido la crisis relativamente bien, aunque las condiciones de cr'edito se hayan endurecido como en el resto de Europa. Gobierno y legislación.Para animar la inversión interior y revitalizar la economía eslovaca, el gobierno eslovaco defiende firmemente el esquema de PPP, pero la falta de un sistema marco legislativo del país para el PPP sigue siendo una de las barreras principales a su desarrollo, y ha causado retrasos significativos a proyectos actualmente en preparación. De modo que se han tenido que emprender cambios legislativos ad hoc para proyectos en curso. El Ministerio de Finanzas desarrolló un análisis de la regulación legal del PPP, que fue aprobado por el gobierno en el agosto de 2009. Este análisis forma la base para la discusión de enmiendas obligatorias sobre la legislación de PPP. El análisis se preparó conforme a un esquema especial de asistencia técnica para el período 2007 - 2013, gestionado por el Ministerio de Hacienda y financiado con fondos de la Unión Europea. El esquema representa la semilla de un grupo de trabajo sobre PPP en Eslovaquia, cuyo primer objetivo sería la provisión de apoyo a entidades del sector público que preparen proyectos de PPP. Dentro de este esquema el Ministerio de Hacienda aporta: Metodología: desde septiembre de 2009 se han publicado 5 documentos guía de buenas prácticas de implementación. En el futuro, el Ministerio de Hacienda también planea 91 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa desarrollar un contrato modelo de concesión para ayudar a estandarizar procedimientos de contratación. Respaldo financiero directo al sector público para estudios de viabilidad: para ello el Ministerio selecciona varios proyectos de PPP presentados por autoridades públicas. La selección como el más apropiado para ser puesto en práctica por un modelo de PPP es hecha conforme los criterios de selección aprobados del gobierno (p.ej el valor de inversión mínimo de un proyecto). Organización de seminarios PPP, talleres y conferencias para el sector público. El Ministerio invitó a los órganos de contratación a solicitar el respaldo financiero para potenciales proyectos PPP con un valor mínimo de aproximadamente 16.597.000€. Como resultado, sólo dos autoridades contratantes respondieron al aviso. El apoyo del gobierno al PPP está acompañado por el apoyo del sector privado. En 2007 se estableció una Asociación de PPP (Asociacia PPP) a iniciativa del sector privado. Su objetivo principal es el apoyo y el desarrollo de proyectos PPP dentro de la república eslovaca. Coopera con el sector público y proporciona un foro al sector privado para compartir sus experiencias. Proyectos.CARRETERAS El primer tramo del proyecto de D1 para una autopista entre Martin y Presov se adjuntó en abril de 2009. El segundo PPP de carreteras, el proyecto Rl, cerró su financiación en agosto de 2009. En ambos casos, los bancos renegociaron las condiciones de la financiación y redujeron su compromiso total de préstamo. Como consecuencia, los sponsors de proyecto tuvieron que recurrir a un número mayor de bancos para financiar los proyectos. Finalmente, el sector privado no era capaz de levantar financiación suficiente y el Ministerio eslovaco de Transporte comenzó negociaciones para obtener un apoyo adicional del EIB y EBRD mientras los sponsors aprovechaban para negociar términos más favorables para la financiación. En el proyecto de Rl, el consorcio negoció un aumento de pagos por disponibilidad y en el D1, el EIB ha proporcionado alrededor de €1 mil millones de los €3 mil millones de inversión total. El gobierno eslovaco está preparando una garantía estatal para el EIB y las condiciones de la garantía e indemnización están en negociación. Se espera el cierre financiero de este proyecto en febrero de 2010, aunque asegurar la financiación de un importe tan grande suponga todavía todo un desafío. Otros proyectos de carreteras, incluso el segundo tramo del D1, se esperan para los años próximos, teniendo en cuenta que este sector está fuertemente apoyado por el gobierno eslovaco. El proyecto para la autopista D4, que se había concebido por contratación tradicional, han sido cambiados a un contrato PPP debido a la deuda acumulada del sector público. El proyecto, que consiste en un anillo de circunvalación alrededor de Bratislava, puede implicar la introducción de un pago por peaje, más bien que pagos de disponibilidad. Se espera el mayor desarrollo de la contratación PPP al nivel de gobierno local. 92 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa RESIDUOS/AGUA En este sector, la Ciudad de LiptovsV Mikula:s" en la región Zilina ha anunciado un proyecto por vía PPP. La oferta es para servicios públicos (p.ej.: gestión de residuos, alumbrado público, mantenimiento de carreteras y administración de cementerios) vía PPP por medio de una unión temporal de empresas con un inversor privado. La participación de la ciudad incluye la provisión de ciertos activos y los sponsors privados proporcionan toda la financiación del proyecto. La duración del acuerdo sería 20 años. AEROPUERTOS En septiembre de 2009, el aeropuerto de Bratislava planea sacar a licitación su remodelación y construcción de un terminal adicional, con un valor de inversión total de €162,5 millones Este proyecto no es sin embargo un PPP estándar. Dentro del área circundante inmediata, también se contemplan planes para aparcamientos, servicios de conexión de ferrocarril y construcción de hoteles, sumando en total €332 millones Se espera que se anuncie el adjudicatario en diciembre de 2009. SANIDAD Tres proyectos piloto han resultado ser experiencias positivas, creando expectativas de que los proyectos de PPP de asistencia médica tengan un potencial de desarrollo futuro en la república eslovaca. Hay un PPP de hospital militar en fase premilinar a la licitación y que se apoya en el programa de asistencia técnica del Ministerio de Hacienda. Los PPPs toman la forma de contratos de gestión privada o de un inversor privado que toma una participación en el capital en un hospital compartido con la municipalidad local. El futuro.El éxito de los proyectos de R1 y D1 debería estimular el interés adicional por los PPPs. El déficit del sector público creciente significa que los PPPs pueden seguir siendo favorecidos como un instrumento de política de desarrollo. Las condiciones de financiación más duras implican que los proyectos más caros necesitarán el apoyo del Gobierno Eslovaco y las entidades financieras internacionales. El examen más riguroso de los proyectos por los prestamistas probablemente facilitará el necesario desarrollo del marco legislativo eslovaco entorno a los PPP. 3.4.3.5 Letonia Situación actual. La crisis económica en Letonia es una de las peores en la UE y contribuyó a la caída de su gobierno en febrero del 2009. Antes de la crisis, el desarrollo de PPPs era parte de la política del de gobierno pero las restricciones de política de presupuestos han dado como resultado muchos proyectos dejados en suspenso. 93 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa La mayoría de PPPs hasta la fecha son concesiones pero un proyecto de ley sobre PPP entró en vigor en octubre del 2009 y supondrá un marco amplio para posteriores proyectos PPP. La respuesta a la crisis de crédito.Hasta el principio de la crisis económica mundial, Letonia disfrutó un boom económico. Después de un brusco giro hacia abajo que contrajo el PIB del país un 10,5% en el último trimestre de 2008 y la corrida bancaria del Parex Bank, el tercer banco más grande en Letonia, el gobierno letón pidió ayuda al FMI y la UE, negociando un paquete de ayuda de € 7.500 millones. El paquete de ayuda estaba acompañado de severas medidas de austeridad, incluyendo recortes impopulares en el gasto público, como recortes de 50 % en los sueldos de los maestros y de 10 % en pagos de pensión de jubilación. El PIB ha continuado cayendo, de modo que en el segundo trimestre de 2009 llegaba a un 19 % de caída. Al final de febrero del 2009, el gobierno se vino abajo. La situación económica cada vez peor condujo a Standard y Poors a rebajar el rating de Letonia al grado de no inversión BB+ con perspectiva negativa. El gobierno letón se comprometió, en una Carta de Intenciones que enviaron al Fondo Monetario Internacional en julio del 2009, a no emprender proyectos nuevos de PPP en 2009, excepto un proyecto existente para cuatro escuelas infantiles (ver debajo en Educación). En septiembre del 2009, el Gabinete de Ministros publicó una decisión reflejando esta intención motivada en que cualquiera de estos proyectos requeriría recursos de los presupuestos de los gobiernos central o locales. La decisión no afecta a los trabajos de preparación para futuros PPPs llevados a cabo por el sector público para que los concursos de PPPs puedan ser puestos en marcha tan pronto como lo permitan las finanzas públicas. Además, la decisión no limita la firma de contratos de concesión donde el pago está hecho por usuarios finales del sector privado. Gobierno y legislación.El programa letón de PPP fue determinado en el Documento Marco de Política del gobierno letón publicado en 2005 y en el Plan de Acción de PPA para 2006 – 2009. Estos dos documentos muestran cómo crear a partir de un vacío inicial un marco dentro del cual se contuviera el desarrollo de los PPPs y la línea cronológica de acciones para llevarlo a acabo. El objetivo es asegurar que los PPP se convierten en un instrumento significativo en la provisión de servicios públicos e infraestructuras. A partir de junio del 2009, todas las funciones referentes al desarrollo de política de PPP, así como también su financiación y los recursos humanos, se trasladaron del Ministerio de Economía al Ministerio de Finanzas que se convierte en la autoridad supervisora para PPPs. La Agencia Letona (LIDA) de Inversión y de Desarrollo es responsable de la implementación de proyectos de PPP, desarrollando propuestas para la promoción de PPP, desarrollo y ayuda al desarrollo e implementación de proyectos, suministrando información y asistencia a los organismos centrales y locales de gobierno. LIDA también actúa como un foco central para PPPs y según sus cifras, 2 PPPs fueron implementados en 2007 y 16 en 2008. Durante 2008, LIDA estructuró concesiones para instituciones del gobierno central (los ministerios) y las municipalidades (regionales y locales) para trabajos preparatorias de PPPs de 94 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa entre 20,000 € y 250,000 €. El dinero para las concesiones vino del Instrumento Financiero Bilateral Noruego. Además, una Junta Consultiva de PPP fue establecida con el objetivo de constituir una plataforma para que instituciones diversas del gobierno y los participantes privados del sector traten sobre asuntos relacionados con los PPP. El marco legal.La Ley de Concesiones de 2000 regula ciertos tipos de PPPs incluyendo concesiones, y tipos DBFO y BOT. Los acuerdos de concesión deben estar registrados en un Registro de Concesiones ante el Ministerio de Justicia aunque la autoridad contratante permanezca como responsable para su monitoreo y el control. En octubre del 2009, la nueva "Ley de Asociaciones Público-Privadas" entró en vigor. La ley se fundamenta en la anterior Ley de Concesiones, mejorándola a partir de experiencias europeas así como del Libro Verde de la UE. La Ley trata no sólo de PPPs sino también se ocupa de asuntos que no habían sido legislados, como los ―step-in rigths‖ y la regulación de lo que llama PPPs Institucionales que son PPPs consistentes en joint-ventures entre el sector público y el sector privado. La Ley prescribe los procedimientos para emprender una PPA y formar parte de un contrato de PPA. Regula la información para ser incluida en el contrato y muchas de las normas contractuales para PPPs y PPPs institucionales. Establece un marco regulador para el seguimiento, incluyendo una Institución Monitora, cómo funcionará y cómo controlará y monitoreará acuerdos de PPA. La adjudicación.Letonia ha implementado las reglas de adjudicación pública de la UE y en sus documentos de política especifican que normalmente el procedimiento abierto o restringido debería tener aplicación, aunque tiene pensado que en algunos casos el diálogo competitivo será menester. Las Leyes Públicas de Adjudicación específicamente indican que todas las concesiones sobre cinco años hasta un máximo de 30 años deben ser aprobadas por el Gabinete de Ministros. Los proyectos.SERVICIOS PUBLICOS Un acuerdo de concesión se firmó en diciembre del 2008 para el servicio de catering para las Fuerzas Armadas Nacionales Letonas. En 2007, el Ministerio de la Gobernación propuso un informe sobre el Servicio Estatal de Rescate y Bomberos (SFRS) proponiendo la construcción de estaciones de bomberos nuevas y la renovación de estaciones de bomberos existentes. Hasta ahora se ha podido financiar sólo un proyecto, en Valmiera. El Ayuntamiento de Riga formula planes para la construcción de un complejo administrativo en Tornkalns para su propio alojamiento administrativo y el de otras instituciones públicas. Además, Riga tiene planes para un auditorio de conciertos y un museo contemporáneo nuevo de arte. 95 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa En marzo 2008, Letonia y el Ministerio Noruego de Asuntos Exteriores firmaron un acuerdo para desarrollar en base a un PPA un centro multifuncional que se convertirá en un foco de actividades culturales internacionales y regionales y culturales centradas en la fortaleza histórica Daugavpils. AEROPUERTOS Tres consorcios presentaron ofertas para la expansión y remodelación del aeropuerto internacional Riga para manejar hasta 20 millones de pasajeros al año. El valor de proyecto es aproximadamente € 150 Millones. Se eligió una oferta para el socio privado, pero el contrato fue limitado por el socio letón después de reajustar las estimaciones de crecimiento de pasajeros debido a la crisis económica Hay planes para el desarrollo del aeropuerto regional de Daugavpils. CARRETERAS La Sociedad de Acciones del Estado Carreteras del Estado es responsable de la implementación de PPPs de la carretera. Tiene un programa de 5 proyectos para el período 2008 – 2013 como sigue: La carretera de circunvalación de la carretera E67 Riga, la sección Baltezers Saulkalne. La carretera de circunvalación de la carretera E67 Kekava; Priedaine-Sloka sección de la carretera E22; Riga-Jelgava sección de la carretera E77; La Carretera E22 Tinuzi – Koknese. Actualmente tiene en licitación el proyecto de PPA de la carretera de circunvalación Riga de € 350 millones para el cual cuatro consorcios se han precalificado. El proyecto consta de la renovación y la expansión en una autopista de doble carril de la carretera de circunvalación de 25km de Riga hasta la intersección en Senite de la carretera E77/A2. El contrato de concesión DBFO es para un período de 24 años. Los cuatro licitadores precalificados y los financiadores potenciales fueron invitados a hacer comentarios sobre los documentos en borrador, y los pliegos revisados se esperan para el último trimestre de 2009. La fecha tope para las licitaciones se estimada en el fin de año 2009 o el primer trimestre de 2010. Otro proyecto que está en preparación es el de aparcamientos de Riga bajo el cual el tráfico sería desviado del centro de la ciudad. La adjudicación letona más grande es el proyecto propuesto de PPA Riga Northern Transport Corridor. Este proyecto es una carretera principal nueva que cruzará Riga de oeste a este, bordeando el centro histórico que es un sitio Patrimonio de la Humanidad de la UNESCO. El proyecto incluye el puerto de Riga. 96 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa EDUCACIÓN Un proyecto para una concesión de catering para una escuela infantil incluyendo el suministro de equipos ya ha sido firmado. Cuatro administraciones locales, Tukums, Kekava, Marupe y Ogre, se han agrupado para obtener una escuela infantil nueva para cada municipalidad. El Ministerio de Desarrollo Regional y Administración Local espera lograr economías de escala provisionando las escuelas en grupo. SANIDAD El concejo del distrito Jelgava concluyó un acuerdo de concesión para la reconstrucción del hospital del distrito Jelgava y ha transferido acciones de la empresa municipal "Jelgavas rajona slimnica" para una sociedad mixta. Está en preparación un proyecto para el desarrollo de un centro del ciclotrón cerca del reactor nuclear de Salaspih, que está siendo desmantelado y descontaminado. Los productos radiofarmacéuticos del centro del ciclotrón servirán para diagnosis de cáncer y de metástasis, prevención y atención médica como también para el diagnóstico de enfermedades del aparato cardiovascular y problemas neurológicos. Los productos serán usados en otros estados del báltico que no tienen tales centros. El centro también funcionará como un centro científico y médico de investigación. RESIDUOS/AGUA El concejo del distrito Lielplatone concedió un acuerdo de concesión para la gestión de recursos que incluyen pozos artesianos en Lielplatone y Sidrabe, y la red de abastecimiento y de saneamiento. De modo semejante el concejo del distrito Eleja concedió una concesión para el abastecimiento de agua y la depuración de aguas residuales en Eleja. En cada caso la infraestructura existente fue transmitida de la empresa municipal al socio privado. Una concesión de recogida y gestión de basuras ha sido concedida por el concejo del distrito Aglona y otra por el concejo del distrito Sigulda. ENERGÍA El concejo del distrito Sigulda concedió un acuerdo de concesión para la producción de energía térmica y suministro de energía para calefacción en el distrito de Sigulda. El ayuntamiento de Jekabpils trata de implementar una PPA que le permitiera obtener calefacción a bajo precio, a través de la reconstrucción del sistema local de calefacción del distrito que la hagan más eficiente e implementando otros incentivos para la conservación de calor por usuarios finales. JUSTICIA La Agencia de Justicia tiene un proyecto de PPA para la construcción de un edificio administrativo para la agencia y para tres audiencias nuevas. 97 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El Ministerio de Justicia anunció en abril del 2008 que quería desarrollar una estrategia para el desarrollo de infraestructuras de prisiones. Se piensa en inversiones de 398 millones de € para un período de 30 años. El futuro.La situación económica y política no es actualmente propicia para los PPPs. Sin embargo, la introducción de la ley de PPPs sugiere que la política de gobierno sea favorable una vez que la economía comienza a recuperarse. 3.4.3.6 Lituania Breve resumen.No ha habido PPPs hasta ahora al nivel del gobierno central. El número global de PPA iniciados y llevados a cabo por municipalidades ha sido relativamente pequeño. Como parte de su respuesta a la crisis de crédito, el gobierno central recientemente ha decidido emprender un programa de PPA con el objeto de movilizar todos los recursos disponibles para una recuperación económica más rápida. El Gobierno ya ha iniciado cambios legales para tener en cuenta un concepto más amplio de PPA que recientemente han sido aprobados por el Parlamento y que entran en vigor el 1 de enero del 2010. La respuesta a la crisis de crédito.La actividad económica en Lituania ha desacelerado drásticamente el año pasado. Conducido por la fuerte demanda doméstica y las afluencias de capital, el producto interior bruto creció a un promedio de 7.5 % al año desde 2000, para moderarse al 3 % en 2008. Al igual que con otros países bálticos, Lituania ha sido progresivamente afectado por la desaceleración del crédito y la caída de los precios de los activos. Además, la crisis económica global, las dificultades en toda la región báltica, y la demanda externa descendente a partir de mediados del 2008 llevaron a una mayor caída, con la economía lituana entrando en recesión en la segunda mitad de 2008. Ambos desequilibrios doméstico y externo han sido altos en estos últimos años, dejando a Lituania vulnerable al torbellino financiero global. En particular, la financiación y las perspectivas de crecimiento se han deteriorado significativamente sobre las del año pasado. Los indicadores sugieren una reducción sustancial en la disponibilidad de finanzas en los años que viene para familias, empresas, ayuntamientos y grandes proyectos de infraestructura. En vistas de la crisis económica, las prioridades principales del gobierno lituano son estabilizar el sistema financiero, mejorar el ámbito de negocio para retener la confianza del inversor, garantizar la seguridad del suministro de energía y modernizar infraestructuras municipales y medioambientales. Como parte de su respuesta a la crisis de crédito, el gobierno central recientemente ha decidido emprender un programa de PPA en el que se puso la mira para movilizar todos los recursos disponibles. 98 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gobierno y legislación.No hay estrategia publicada de PPA, pero el Gobierno entiende que los PPPs deberían ser una manera de estimular la economía. Un borrador para desarrollar un programa integral de PPA en Lituania ha sido preparado por el Ministerio de Finanzas, que se encarga del establecimiento institucional del programa nuevo, abarcando tanto a la administración nacional como a las regionales / municipales. Se defines responsabilidades, procedimientos e hitos. El Ministerio ya ha iniciado cambios legales teniendo en cuenta un concepto más amplio del PPA, que fue aprobado por Parlamento en junio del 2009 y que entrará en vigor en 1 de enero del 2010. El Ministerio está en el proceso de desarrollar las directrices para la preparación e implementación de proyectos PPA, incluyendo directivas para el reparto de riesgos entre los socios, y está también a punto de establecerle una comisión central de PPA dentro de la Agencia Central de Gestión de Proyectos (CPMA, financiada por fondos estructurales UE) con el objeto de ayudar al sector público en todos los asuntos relacionados con los PPA. La implementación del programa de PPA está enfocada en tres pasos: La fase I es cubrir la iniciación de aproximadamente 6 proyectos pilotos en 2009/10. La fase II es cubrir el cierre y la implementación de los primeros proyectos y la iniciación de proyectos adicionales en los mismos sectores usando estructuras replicables replicables en 2010/11 y más allá. La fase III es monitorear y administrar los proyectos durante el período de concesión. La selección de los proyectos de la Fase 1 está programada para el otoño de 2009. La adjudicación.El esquema de PPA tiene pensado que la iniciación de proyecto y la implementación permanecerían bajo la responsabilidad de la administración concedente, pero que la tarea de la agencia central de PPA sería asesora durante la transacción y de apoyo a todo lo largo del ciclo de proyecto. Los proyectos.CARRETERAS Los proyectos de la carretera es probable que sean incluidos en la primera fase de pruebas piloto. Los candidatos posibles son varias circunvalaciones muy necesarias, por ejemplo para la ciudad de Klaipeda. EDIFICIOS PÚBLICOS Los edificios públicos parecen ser otra área de prioridad del Gobierno, en particular escuelas y las estaciones de policía les parecen haber sido seleccionadas para la primera fase de proyectos de PPA. 99 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa El futuro.El Gobierno Lituano ha decidido seriamente lanzar un programa PPP creíble. Por lo tanto, los PPP’s van a jugar un papel crecientemente importante en la adjudicación pública lituana una vez que las nuevas instituciones hayan probado los primeros seis proyectos. 3.4.3.7 Polonia Actualidad. Los efectos de la crisis crediticia y las exigencias de cumplir con la agenda del EURO 2012 supusieron que el gobierno utilizase métodos tradicionales de licitación en vez de las PPP. En febrero del 2009 entro en vigor una nueva ley de PPP y de concesiones. Esta nueva legislación desencadenó su interés en concreto en los nuevos municipios donde hay señales de una emergente cartera de pequeños proyectos. Respuesta a la crisis crediticia.Con objetivo de combatir la recesión el gobierno se ha embarcado en un programa de 8 billones de euros en venta de activos, y ha fomentado las inversiones en las Infraestructuras. En concreto, el gobierno quiere entregar tantos proyectos de Infraestructuras como les sea posible antes de las elecciones generales del 2012 y del campeonato de futbol de la UEFA (EURO 2012). Las dificultades en obtener financiación han retrasado el cierre financiero de dos grandes proyectos de autopistas. Estos habían sido desarrollados a través de una concesión (tipo DBFO), de modo que los socios privados teóricamente eran los responsables de su financiación, pero fueron incapaces de conseguirlo por lo que fueron rescatados por el BEI, quedando una tercera autopista cancelada debido a las condiciones del mercado. Las dificultades financieras han provocado que los municipios busquen otras formas alternativas de financiación para sus infraestructuras. Siempre que los proyectos sean fuera de balance, las estructuras de PPP resultan atractivas para los municipios al permitirles sortear las limitaciones legales de incurrir en déficit público. Lo cual ha provocado que una cartera de proyectos comencé a surgir. La mayoría son parkings de coches, aprovisionamiento de agua, plantas térmicas y posiblemente algunos proyectos de transportes. Sin embargo, se espera que los perfiles de riesgos sean revisados para ajustarse a las expectativas de los prestamistas y que las condiciones de mercado deban mejorar antes de que alguno de los nuevos proyectos pueda alcanzar su cierre financiero. El Gobierno y la legislación.El gobierno El gobierno polaco se enfrenta a una fuerte presión política relacionada con la absorción de Fondos Europeos, así que mientras que sí se encuentran a favor de fomentar las PPP, han dedicado más atención en asegurar que los Fondos sean utilizados para sus proyectos de Infraestructuras. 100 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Existe una percepción de que es difícil armonizar la implementación de un proyecto de PPP dentro de una legislatura política. Por otro lado, las PPP están vistas como oportunidades para sacar fuera del balance público inversiones lo que hace que sea más atractivo para los municipios a medida que su déficit público se aproxima al límite permitido de un 60% de sus ingresos anuales. La nueva Ley de PPP La nueva Ley entro en vigor en febrero del 2009 pero aun así siguen habiendo problemas que necesitan ser resueltos. El más importante es la necesidad de adaptar la regulación a los requisitos de los términos financieros de un proyecto PPP para asegurar la viabilidad. En julio del 2008, la Fundación Centrum PPP fue fundada por más de 40 entidades, públicas y privadas, para compartir información y fomentar una mejor implementación de las PPP. El Centro funciona como una agencia de gobierno. Su plan de trabajo para el 2009 incluyó la organización de 16 conferencias regionales baja el patrocinio del Ministerio de Economía. Licitación De acuerdo con la Ley de PPP, cualquiera de los procedimientos establecidos en la Ley de Licitación pública o en la Ley de concesiones debe ser utilizado para designar al socio privado. Estos se basan en la regulación comunitaria existente en esta materia. Posición política Uno de los principales actores en el mercado de las PPP polaco es el Ministerio de Desarrollo Regional, el cual se encuentra relacionado con las inversiones cofinanciadas con los Fondos europeos. Su función es supervisar los proyectos que sean de importancia estratégica para la implementación de programas específicos. Son una alternativa a la competencia abierta. Uno de los grupos de proyectos individuales planteados vía PPP o Concesiones son las plantas térmicas. Estos proyectos se utilizan entre otros sitios en Warsaw, Szcsecin, Lodz, Tricity metrópoli, Torun. Este último se encuentra en estado más avanzado. Ya existen algunas experiencias de municipios que pretenden prestar servicios a través de concesiones como son el caso de: El tratamiento y gestión de aguas en Siemianowice Slakie valoradas en aproximadamente 333 millones de PLN, y cuyo contrato será de al menos 15 años Instalaciones de tratamiento de aguas residuales en Bialystok por un valor de 325 millones de PLN y también de 15 años Servicios en el sistema sanitario en Bialystok por un valor de 56.25 PLN y de 15 años Acceso a la red inalámbrica de internet en Poznan de 23 millones PLN que duraría hasta el 2022 Además, los municipios y el MDR se encuentran interesados, y de hecho ya han firmado acuerdos con consultoras, para preparar e implementar inversiones planeadas en colaboración con socios privados. 101 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Debido al hecho de la entrada en vigor de la Ley a finales del 2009, ninguno de los municipios ha firmado aun ningún acuerdo con los socios privados. Pero dada la situación económica actual resulta imprescindible para el sector público buscar fuentes de financiación alternativas. Proyectos.CARRETERAS El hecho de financiar proyectos de carreteras está probando ser problemático. Si bien Polonia acumula una gran cantidad de proyectos previos de carreteras bajo esquemas concesionales, la cartera de PPP actualmente considerada por las autoridades en este sector es modesta al solo incluir un par de proyectos de concesiones de autopistas, túneles o puentes y carreteras preferentes. Existe una opinión al respecto que justifica esta pobre dimensión puede deberse a la falta de personal cualificado. Los cambios recientes de la legislación en este sector tienen por objeto abolir el sistema de viñetas de camiones de cargas pesadas superiores a las 3.2 toneladas (HGV). El resultado es que ha bajado el volumen de camiones utilizando estas carreteras porque ahora tienen que pagar peaje, lo que ha afectado negativamente a los concesionarios. Hubo una licitación de una PPP en la carretera de peaje A4 KnaKow Tarrow en marzo del 2009. También se ha pensado aplicar un sistema de peaje electrónico para las HGV en las autopistas en el 2011 a través de una PPP. AEROPUERTOS Después de que Polonia fuese elegida una de las coanfitriones de la EURO 2012 fueron considerados varios proyectos relacionados con la construcción y actualización de aeropuertos locales. Algunos de ellos incluso a través de PPP. Sin embargo, actualmente parece que ninguno de estas propuestas se vaya a materializar. La considerable cantidad de Fondos europeos así como la presión del tiempo desembocó en tomar la decisión en contra de las PPP y a favor de inversiones tradicionales, eso si con la ayuda estra presupuestaria de los fondos europeos. Cabe destacar como excepción el aeropuerto de Bydgosecz que ha formado una PPP a través de una ―joint venture‖ con una inversión internacional al vender el 49% a un privado extranjero (el máximo permitido por la ley). FERROCARRIL Las perspectivas para las PPP en este sector son negativas. Existe una gran necesidad de modernizar las infraestructuras de las líneas y del material rodante. Sin embargo, todo el sistema pertenece a la PKP (grupo propiedad del Estado) y parece que no existe ningún plan unificado para el desarrollo de la red ferroviaria. Debido a estas dificultades de organización, aun no se han hecho ninguna licitación para hacer mejoras importantes. La disponibilidad de fondos europeos para el desarrollo ferroviario ha tendido a desmotivar la implementación de PPP. Por otro lado, hay planes para una vía de 102 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa alta velocidad de Varsovia a Wroclaw aunque está por ver si será desarrollada a través de una PPP. La única excepción parece ser las estaciones de tren. El acondicionamiento y la construcción de cuatro estaciones de trenes en Varsovia, Zachodnia, Wschodnia, Pozna, Glowny y Katowice Glowne son objetivos para el EURO 2012. Al menos algunas de estas inversiones se harán a través de la estructura de las PPP. SANIDAD Es un sector especialmente complicado en Polonia. Hay una gran necesidad de reconstrucción generalizada del sistema. El presente gobierno se encuentra haciendo un mayor esfuerzo en dirección hacia el desarrollo de un plan de reconstrucción pero aun no se ha publicado nada. Hasta entonces será difícil predecir las perspectivas de las PPP en este sector. Además, el mayor problema para su integración es la fuente de financiación/garantía de la remuneración del socio privado. La regulación del sector aun no ha sido adoptada para la introducción del concepto de PPP. GESTIÓN DE RESIDUOS/AGUA Las inversiones en este sector se han financiado a través de los Fondos europeos y más recientemente por los préstamos del BEI que se extenderán a las compañías de propiedad municipal (la primera transacción actual está pendiente). Dado que la demanda en este sector es enorme, el gobierno se encuentra modificando las leyes para dar cabida a la utilización de las PPP. EDUCACIÓN Debido al hecho de que el estándar de la educación polaca es considerado aceptable, la utilización de las PPP en este sector no es una prioridad. Además no hay ninguna experiencia de estas en este campo por lo que no se esperan cambios significativos a corto plazo. El futuro.La Política oficial mantiene una posición a favor del uso de las PPP sin embargo se han dado pocos proyectos hasta el momento. El EURO 2012 es probable que siga inspirando la inversión en infraestructuras, en concreto de las carreteras. No obstante la financiación ha sido difícil de obtener. Podrá ser difícil para Polonia implementar sus planes de infraestructuras a través de PPP pero se continuara apoyando a la economía del país a través de la inversión de la UE y otras agencias internacionales de financiación. 3.4.3.8 Bulgaria Situación actual. Desde el 2007 Bulgaria ha realizado progresos tanto en el marco legislativo de las PPP como en el institucional. Aunque no haya una ley específica de PPP, la legislación de este sector ha sido modificada para dar cabida al concepto. 103 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Los sectores más atractivos para el desarrollo de las PPP son la educación, IT/telecomunicaciones, las infraestructuras de transporte, sanidad, la energías renovables y la gestión de residuos. La necesidad de mayor claridad legislativa y mayor transparencia son algunos de los obstáculos que siguen entorpeciendo el desarrollo e implementación de las PPP en los procesos de licitación de proyectos. Así por ejemplo, la autopista Trakia, uno de los mayores proyectos del país hasta el momento bajo esquemas PPP, fue cancelada por falta de financiación. Una de las principales prioridades del Gobierno, elegido en el 2009, es la de adoptar medidas que permitan desbloquear los fondos europeos y, conjuntamente con ello, la creación de un ambiente favorable para el desarrollo de las PPP. Respuesta a la crisis crediticia.Las elecciones del verano del 2009 supusieron un freno para la capacidad del gobierno en tomar decisiones de acción ante la inminente crisis. Sin embargo, el nuevo gobierno tiene como prioridad desbloquear las ayudas financieras europeas lo que supondría un impacto importante en el desarrollo de las PPP en el país. No obstante, en la actualidad, hasta que se realicen las negociaciones, no hay ninguna medida concreta por parte del gobierno en el mercado de las PPP. El Gobierno ha promovido la inversión de unos €255.6 millones de capital en un Banco de Desarrollo Búlgaro propiedad del Estado con objetivo de apoyar a las PYMES a través de varios instrumentos financieros incluidas las líneas de crédito con otros bancos. Además de los fondos concertados por parte del paquete presupuestario europeo del 2007-2013 para el Plan Nacional de Infraestructura y Transporte de Bulgaria, que ronda entre unos 500 a 700 millones € por año, en mayo del 2009, el BEI firmo un acuerdo con el Ministro de Desarrollo Regional y Servicios Públicos y el Ministerio Financiero búlgaro para asistir a los municipios más importantes del país en diseñar planes y proyectos de desarrollo urbano integrado. Dicho acuerdo permite también su financiación a través de un holding el cual formara parte de la iniciativa europea JESSICA. Gobierno y legislación.No existe una legislación específica sobre las PPP por lo que estas son llevadas a cabo o bien en forma de concesiones por la Ley de Concesiones del 2006 o bien a través de subcontrataciones de acuerdo con la legislación de la licitación pública. El anterior gobierno realizo un proyecto de ley sobre las PPP que no pudo ser presentado ante el parlamento. Se duda de si el presente gobierno, conociendo su intención de llevar a cabo proyectos a gran escala a través de las PPP, se limitara a presentar el anterior proyecto de ley o a realizar un nuevo. El pasado gobierno implemento dos modificaciones legislativas para facilitar los proyectos en forma de PPP. Una fue para la Ley de gestión de residuos con objetivo de introducir la posibilidad de colaboraciones para la creación de vertederos a nivel regional, y la otra en la 104 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Ley de control de la privatización y post-privatización para que permitiera viabilizar la privatización de hospitales. Una tercera medida fue presentada en relación con la educación, sin embargo en este caso no fue aceptada. El nuevo Ministerio de Medio Ambiente y Agua anunció que se introducirían mejoras en el campo del tratamiento de residuos y del agua lo que se espera que permita seguir abriendo el sector a la utilización de PPP. Algunos consejos municipales también han adoptado regulaciones locales de PPP bajo la Ley de Propiedad de los Municipios. De hecho, existe cierta capacidad a nivel nacional para apoyar a las autoridades públicas a comenzar a licitar PPP. La Unidad de PPP dentro de la Dirección de Fondos del Ministerio de Finanzas de Bulgaria ha publicado entre otras guías metodológicas para la utilización de las PPP, una adaptación del Libro de las buenas prácticas de PPP de la UE e instrumentos de análisis financieros para la valoración inicial de la viabilidad de su diseño. Proyectos.AEROPUERTOS Ya son visibles los efectos positivos que están causando las PPP en el sector de aeropuertos. Las concesiones de dos aeropuertos búlgaros, Varna y Bourgas en la costa del Mar Negro, han llevado al aumento del tráfico aéreo, a la modernización de las terminales de pasajeros, a la compra de equipos de seguridad de viaje, así como ha contribuido al desarrollo del turismo en la Costa del Mar Negro. El Ministerio de Transportes pretendía lanzar dos nuevas licitaciones para dos nuevas concesiones para los aeropuertos de Ruse (Sharkelovo) y Gonna Oriahovtza, ubicados a 70 km de Bucarest. De hecho el aeropuerto de Ruse podrá atraer al tráfico de pasajeros y cargas destinados a Rumania lo cual beneficiara a ambos países. No obstante, este proyecto se encuentra actualmente parado debido a que no se presentaron candidatos a la primera licitación. Se espera que se adopte una importante modificación para la Ley de Aviación Civil de Bulgaria (1972) la cual permitiría que se pudieran permitir realizar concesiones de partes segregadas de los aeropuertos como por ejemplo de las terminales de carga, garajes, y de esta forma contribuir a facilitar la implementación de más proyectos de PPP. CARRETERAS El gobierno búlgaro se encuentra considerando utilizar las PPP para la autopista de Hemus de mil millones de euros, la autopista del Mar Negro de 720 millones y para el proyecto de autopistas de Rila (que conecta las autopistas de Struma, Trakia y Hemus). Estos enormes proyectos se encuentran en fase de pre-licitación. La concesión de la autopista de Trakia de 720 millones de euros fue otorgada en marzo del 2005, sin embargo, la Comisión Europea consideró que el contrato original infringía las normas europeas sobre las ayudas del Estado lo que llevo a que fuese modificado en el 2008. No obstante, por resolución del Consejo de Ministros, la concesión fue oficialmente cancelada después de que fallara en cumplir con el deadline del cierre financiero. 105 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa SANIDAD La esperada descentralización del sistema de pago de sanidad creara una tendencia positiva en el sector. Las modificaciones de la Ley de Control de Privatizaciones y Post privatizaciones ha permitido la privatización de los centros de asistencia sanitaria estatales y municipales. Generalmente los hospitales se encuentran ubicados en el centro de las ciudades lo que les convierte en una oportunidad atractiva para el sector inmobiliario que a través de la privatización los puede comprar por su localización. Esto supondría un reto para la autoridad de la privatización. Un modelo de PPP podría servir como forma de mitigar estos efectos potencialmente negativos y equilibrar los intereses del sector publico con el privado. IT/TELECOMUNIACIONES No se ha adoptado ninguna iniciativa significativa en este sector. La privatización de la Compañía de Telecomunicaciones de Bulgaria en el 2004 supuso un paso importante en esta dirección. Además, en este caso, el Estado búlgaro mantuvo una parte del capital creando en cierta medida una PPP. Desde la privatización los servicios en el sector han mejorado y el mercado se ha abierto a la competencia. De acuerdo con el Programa Nacional de Desarrollo del acceso de Banda Ancha en la Republica de Bulgaria en el 2009 se pretende que todos los ciudadanos búlgaros tengan acceso a Internet para el 2013. De hecho, este programa fomenta la utilización de las PPP con este fin. EDUCACION El Ministro de Educación pretende renovar las instalaciones universitarias lo que supondría la apertura de muchas posibilidades para las PPP. Actualmente el único proyecto en este sector (aunque no es una PPP pura) es el desarrollo de un sistema de vigilancia por video y la mejora del control de seguridad en las escuelas búlgaras. Su proceso de licitación comenzó en enero del 2009. RESIDUOS/AGUA Se espera que las compañías de gestión de residuos participen de manera activa en la construcción de vertederos y de infraestructuras de tratamiento de aguas a través de modelos de PPP. Debido a la posibilidad de utilizar impuestos locales y fianzas para la recogida y gestión de deshechos, los municipios deberán tener suficientes recursos para tener iniciativas de PPP. La financiación europea en este sector se ha reabierto lo que contribuye a crear un ambiente favorable para el uso de las PPP. Futuro.La tarea más importante que tiene por delante el gobierno es la de desbloquear el acceso a los Fondos Europeos, intervenidos por la UE ante las irregularidades detectadas en su gestión. A partir de entonces, queda por ver si seguirá favoreciendo iniciativas de PPP tal y 106 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa como hizo el anterior gobierno. La mayoría de los proyectos de Infraestructura contemplados por el gobierno se esperan que se realicen en forma de PPP en los próximos años. 3.4.3.9 Estonia Actualidad. Estonia adoptó el euro el 1 de enero de 2011 convirtiéndose de esta manera en el decimoséptimo Estado miembro de la eurozona por considerar que cumple los criterios exigidos de convergencia económica pese a la actual crisis. No pertenece al EPEC (centro europeo de pericia en PPP) lo cual permite entrever su falta de confianza en el método de las PPP. Respuesta a la crisis.El informe de la Comisión en constata que Estonia cumple todas las condiciones necesarias para entrar en la eurozona. Por lo que se refiere a la inflación, entre marzo de 2009 y marzo de 2010, la tasa media de Estonia fue de -0,7%, muy por debajo del valor de referencia fijado en el 1%. Además, Bruselas cree que esta estabilidad de precios es sostenible. En cuanto a las finanzas públicas, el déficit se situó en el 1,7% del PIB en 2009, pese a una caída del crecimiento sin precedentes. En sus previsiones de primavera, Bruselas pronostica que el déficit aumentará hasta el 2,5% en 2010 y 2011, todavía por debajo del umbral del 3% que marca el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). De hecho, Estonia y Suecia serán los únicos países que no superen este año ese límite. La deuda pública ascendió en 2009 al 7,2% del PIB, muy por debajo del límite del 60%, y se mantendrá más o menos a este nivel aunque aumentará ligeramente de aquí a 2013. El criterio de los tipos de interés a largo plazo no se aplica directamente en el caso de Estonia porque no dispone de obligaciones a largo plazo, o de otros títulos comparables, para evaluar el carácter sostenible de la convergencia de tipos con la eurozona, según explicó la Comisión. Por lo que se refiere al requisito de tipos de cambio, Estonia participa en el mecanismo de cambio europeo (MCEII) desde el 28 de junio de 2004. En el periodo de dos años que concluyó el 23 de abril de 2010, la corona estonia no ha conocido graves tensiones ni ha superado los márgenes del MCEII desde su entrada en el mecanismo. Finalmente, la legislación estonia en materia monetaria es compatible con el derecho de la UE. Por lo tanto gozara del respaldo de la Euro Zona. Gobierno.A nivel de gobierno parece no haber una clara política marco para promocionar las PPP y mejorar el ambiente legislativo en el sector. Únicamente podríamos señalar como gesto el del 2008 cuando se establece, por recomendación de la UE en la materia, un Centro de Adjudicación Pública como un esfuerzo común de cooperación entre las autoridades locales. 107 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa En materia de las PPP y en concreto de las concesiones, existe la opinión generalizada de que la financiación a través de este sistema es en esencia un acuerdo de préstamo etiquetado con otro nombre y que por lo tanto no comporta ningún beneficio substancial que lo diferencie de pedir un préstamo. Por este motivo aun esta por elaborarse un marco jurídico general en materia de las PPP, lo cual se hará siempre y cuando el país tenga la intención de utilizarlas como manera alternativa de financiación. Legislación.Estonia no goza de una única Ley de Concesiones que sirva como marco general. En su lugar el país regula la participación del sector privado en proyectos públicos y concesiones a través de una combinación de Ley general y distintas leyes sectoriales. Las cuestiones relacionadas con las Concesiones están reguladas por la ley de competitividad del 2001 y la ley de adquisiciones del 2007. La primera regula la adjudicación de ―derechos especiales y exclusivos‖ mientras que la última se dedica a regular la adjudicación de concesiones de obras y otros contratos acordados por las autoridades públicas sobre alguna laguna. Las previsiones generales de acuerdos contractuales que puedan ser convenidos en el contexto de una concesión también pueden ser encontradas en otros contratos y en la ley de obligaciones extracontractuales. Aunque la aplicación de una ley general sobre otra no es simple de precisar, el procedimiento a seguir resulta bastante ambiguo en el sector de leyes especiales en relación con una ley general. La legislación especifica en el sector no se refiere directamente a las concesiones, aun cuando la regulación de ciertas actividades (por ejemplo transportes) permite acuerdos del tipo de concesiones. Algunas leyes específicas regulan el derecho de una entidad legal privada para utilizar activos públicos a la hora de proporcionar instalaciones o servicios al público. Proyectos.TRANSPORTE Hasta el momento no ha habido ningún proyecto de PPP en el campo del transporte. No obstante sí ha habido posibles candidatos para ser financiados de esta manera. Según la ley ferroviaria, la administración del Ferrocarril podrá otorgar licencias para desarrollar ciertas actividades o servicios en relación con el funcionamiento y el mantenimiento del sistema ferroviario. Las licencias podrán ser adjudicadas a entidades privadas que se encuentren enumeradas en el registro comercial. Una compañía extranjera podrá solo ser asignada una licencia operativa si opera en una de las ramas enumeradas en el registro comercial. Existen los siguientes tipos: construcción, gestión y funcionamiento de infraestructura ferroviaria. Las licencias operativas son expedidas por un término indefinido y no son transferibles. Podrán ser retiradas bajo las condiciones establecidas por la ley ferroviaria no obstante se le tendrá que dar la oportunidad de rectificar las deficiencias que hayan supuesto la base de una revocación. Para obtener una licencia, el postulante tiene que cumplir con un 108 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa número de requisitos establecidos por la ley. Un proceso de licitación o cualquier otra forma de proceso de selección no se encuentra regulado en la ley ferroviaria. Todo lo anterior se encuentra compensado por los requisitos que deben cumplirse para la obtención de la licencia y de esta manera se permite asegurar cierto nivel de transparencia. AGUAS La ley de suministro de aguas, de aguas residuales y la Ley de Aguas sólo ofrecen un marco jurídico para la privatización del sector. No se adjudican concesiones. 109 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa 4. APLICACIÓN DE LA METODOLOGÍA A LOS PAÍSES DEL CENTRO Y ESTE DE EUROPA 4.1 Análisis multicriterio Analizamos, a continuación, los factores desarrollados en el apartado anterior. La finalidad de comparar los países entre sí se basa en que es necesario adoptar un criterio de normalización de los distintos indicadores. Estos indicadores muestran valores de más calidad en aquellos países con mayor experiencia concesional, en su caso, o con mayor estabilidad política. El procedimiento de normalización sigue el siguiente esquema: x = (x-min(x)) / (max(x)-min(x)) max(x): mayor valor del indicador del país min(x): menor valor del indicador del país De esta manera, transformamos el indicador a un número comprendido entre 0 y 10 para poder ser comparable con otros indicadores. Por lo tanto, el valor más alto que implique menos riesgo tendrá una puntuación de 10 y el valor más bajo que implique mayor riesgo tendrá una puntuación de 0. Para los indicadores cuantitativos, donde un valor alto indica bajo rendimiento (como el diferencial de la prima de riesgo a diez años) la normalización toma la forma de: x = (max(x)-x) / (max(x)-min(x)) En los índices que se analizarán a continuación ponderados con un solo criterio seguirán el esquema anterior con valores en una escala de 0 a 10 (mínimo riesgo equivalente a un 10 y máximo riesgo a un 0) En los índices obtenidos a partir de más de un criterio de valoración, éstos últimos (llamados subíndices) también se han escalado de 0 a 10 (mínimo riesgo equivalente a un 10 y máximo riesgo a un 0) pero a la hora de obtener el resultado final del índice una vez ponderados los subíndices, éste no tiene que tomar valor 0 el mínimo y valor 10 el máximo ya que se ha efectuado una operación de ponderación. La forma de calificar a los países objeto de estudio se ha basado en la utilización de seis índices, a su vez desglosados en sus respectivos subíndices. Se incluyen, para mayor claridad de su comprensión, a continuación: ÍNDICE I1 – Riesgo Soberano I2 – Marco Regulatorio Concesional SUBÍNDICE I2.1 – Calidad del marco regulatorio I2.2 – Legislación y Regulación concesional I3 - Seguridad jurídica I4 – Sofisticación de los Mercados Financieros I4.1 – Desarrollo del mercado financiero 110 FUENTE Eurostat (marzo 2011) ―Regulatory quality‖ del Banco Mundial (2009) Elaboración propia a partir de datos del BERD (2009) ―Rule of Law‖ del Banco Mundial (2009) ―Financial Market Development‖ del Foro Económico Mundial (2009) (*) Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ÍNDICE SUBÍNDICE I4.2 – Eficiencia de uso de los Fondos de Cohesión de la UE I5 – Riesgo político I6 – Experiencia concesional I6.1 – Percepción de concesiones obra pública I6.2 – Percepción de concesiones de servicios I6.3 – Calidad de las infraestructuras I6.4 – Número de contratos de CPP hasta 2010 I6.5 – Inversión privada de CPP hasta 2010 FUENTE Elaboración propia a partir de datos de EPEC (2010) ―Control de corrupción‖ del Banco Mundial (2009) Elaboración propia (*) Elaboración propia ―Infrastructure quality‖ del Foro Económico Mundial (2009) EPEC (2010) FCT EPEC (2010) FCT Cuadro 13. Resumen de índices de la metodología (*) Estos índices se ven afectados por un Factor de Corrección Temporal FCT (ver i6) 4.2 Riesgo soberano En nuestro proyecto, el indicador elegido para estimar el riesgo de la deuda a largo plazo emitida por un país es el diferencial de la prima de riesgo de dicho país a largo plazo respecto a la prima de riesgo de Alemania a largo plazo. El indicador EMBI+, creado por JPMorgan para estimar el riesgo país en los países emergentes, se basaba en realizar la comparación respecto a la prima de riesgo exigida a la deuda pública a largo plazo emitida por Estados Unidos. En el ámbito de este proyecto de investigación, en el que los países objeto de estudio son los países pertenecientes al antiguo Pacto de Varsovia incorporados a la Unión Europea en sus dos últimas ampliaciones, los redactores del presente proyecto hemos decidido que la referencia respecto de la cual se calcule el indicador de Riesgo Soberano sea la deuda pública a largo plazo (a diez años) emitida por Alemania, pues en el ámbito económico europeo es el país con mayores perspectivas de estabilidad de la Unión Europea y, más concretamente, del conjunto de países que comparten la moneda común, el euro. De tal manera que, a efectos de este estudio, el indicador de riesgo soberano no es el EMBI+ que diseñó JPMorgan, sino otro que no tiene un nombre asignado. Lo llamaremos European Bond Index (EBI) y está referenciado al bono alemán a diez años (―bund‖) Las puntuaciones a los países de Europa Central y del Este objeto de estudio, según los diferenciales respecto a Alemania, son los siguientes: (ABR10-MAR11) SPREAD País Alemania 0,00 Zona € 1,06 Rep. Checa 1,10 Eslovaquia 1,18 UE27 1,19 España 1,86 Estonia (*) 111 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Lituania Bulgaria Polonia Rumania Hungría Letonia 2,42 3,10 3,12 4,35 4,54 5,95 Cuadro 14. Spreads bonos 10 años (abril 2010 – marzo 2011) (*) No se tienen datos del bono estonio a diez años respecto al bono alemán. Para hallar su índice soberano utilizaremos el índice de clasificación que elaboran Standard&Poors, Moody’s y Fitch, que a fecha marzo de 2011 presentan las siguientes clasificaciones: Calificaciones de la deuda soberana a largo plazo País Estonia Lituania España S&P A BBB AA Moody’s Fitch A1 Baa1 Aa1 A BBB AA+ Spreads respecto al bono alemán 2,14(*) 2,42 1,86 Cuadro 15. Calificaciones de la deuda soberana a largo plazo Fuente: Banco Central de Chile Analizando este cuadro, hemos considerado que Estonia tiene un riesgo soberano intermedio entre España y Lituania, por lo que hemos tomado como riesgo soberano de Estonia para poder calificarlo la media aritmética de los spreads de ambos países respecto al bono alemán. A continuación se muestran los gráficos del riesgo soberano de los países respecto a Alemania como de las calificaciones obtenidas por los mismos (el valor del índice i1) Gráfico 9. Diferencial respecto a Alemania (%) media de abril 2010 – marzo 2011 Fuente: Eurostat 2011 112 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 10. Indice i1 (Riesgo soberano) Fuente: Banco Central de Chile 4.3 Calidad del marco regulatorio concesional Este índice se ha calculado a partir de dos subíndices ponderados a partes iguales, uno de ellos es la calidad regulatoria del país y otro mide la adecuación de su legislación a los proyectos a) Uno de los indicadores elegido para estimar la calidad del marco regulatorio en los contratos de concesión, es el indicador ―Calidad del marco regulatorio‖ (definido como la percepción de la capacidad del gobierno para formular e implementar algunas políticas y regulaciones que permitan y promuevan el desarrollo del sector privado) dentro del índice de gobernabilidad del Banco Mundial referente al año 2009 cuya escala de valores se encuentra comprendida entre -2,5 y +2,5. b) El segundo indicador es ―Legislación‖ y de ―Regulación concesional‖ , fruto del análisis de la tabla adjunta que se presente a continuación, procedente de la Guía de Recomendaciones y Mejores Prácticas en PFI del BERD de 2008 Este indicador genérico da valores entre 0,0 y 5,0. La puntuación otorgada valora tanto una buena legislación concesional básica y troncal, valora el hecho de que el país cuente con una legislación común, y en su caso, con legislaciones parciales y sectoriales. La valoración de la regulación concesional está teniendo en cuenta principalmente el proceso de selección del adjudicatario , calidad de los contratos, garantías de cumplimiento de éstos por la Administración contratante y flexibilidad en cuanto a posibles modificaciones o soluciones de acuerdo ante hechos improbables surgidos España se ha obtenido por valoración subjetiva un valor de 4,5. De esta manera obtenemos, para los países estudiados, la siguiente tabla de valores: 113 Existencia de un marco normativo para las asociaciones públicoprivadas (APP) y la existencia de la ley de concesiones específicas de un amplio conjunto de leyes que regulan las concesiones y permite un fácil acceso a un entorno jurídico claro y estable para los PPP’s Resumen de PFI Guía recomendaciones1 / Mejores Prácticas Cuadro 16. Subíndices i2.1 e i2.2 (legislación y regulación concesional) 114 5 Asuntos de Seguridad y Apoyo 2,75 PUNTUACIÓN MEDIA TOTAL (ESCALA 0-5) 3,08 0,62 0,80 0,73 0,55 [12]/15 0,17 0,39 [11]/15 mar-18 0,37 0,44 [7]/18 oct-27 0,89 0,47 [12]/27 40/45 0,64 0,64 [21]/45 23/36 0,83 0,63 [23]/36 20/24 R Checa [15]/24 Hungría PUNTUACIÓN MEDIA TOTAL (TANTO POR UNO) Existencia de un marco institucional para las asociaciones público7 Marco Institucional privadas ("CPP") y la separación clara de la contratación pública 6 Solución de Posibilidad de obtener la sanción correspondiente por controversias y de incumplimiento en virtud de la legislación aplicable a través del las Leyes Aplicables arbitraje internacional y la ejecución de los laudos arbitrales. La disponibilidad de instrumentos de seguridad fiables sobre los activos y el flujo de caja del concesionario a favor de los prestamistas como "paso en" los derechos y la posibilidad de apoyo financiero del gobierno o garantía de cumplimiento adecuado de la autoridad contratante de sus obligaciones. 4-Proyecto de Acuerdo Aplicación obligatoria de un proceso de selección justo y transparente. Excepciones limitadas que permite la negociación directa, las reglas de la competencia de propuestas no solicitadas y la posibilidad de impugnar premios ilegal. Flexibilidad con respecto al contenido de las disposiciones de los contratos de concesión que debería permitir una asignación adecuada de los riesgos sin innecesarias o poco realistas / no financiables y requisitos obligatorios de interferencias de la autoridad contratante (obligaciones, la tarifa, la terminación, la indemnización). 3-Selección del concesionario Existencia de una definición clara de los límites y ámbito de 2 Definiciones y aplicación del marco jurídico de concesión (definición de ámbito de aplicación "concesión", los sectores interesados autoridades competentes, de la Ley de los concesionarios elegibles) limitar el riesgo de una impugnación Concesiones de la validez de los contratos de concesión con independencia del nombre que se da en el acto. Política 1-Marco General de Concesión y de Asuntos Jurídicos Generales Marco Zona Núcleo 2,73 0,55 0,87 [13]/15 0,33 [6]/18 0,37 [10]/27 0,60 [27]/45 0,44 [16]/36 0,66 [16]/24 Eslovaquia 3,10 0,62 0,87 [13]/15 0,39 [7]/18 0,67 [18]/27 0,78 [35]/45 0,47 [17]/36 0,54 [13]/24 Rumania 2,63 0,53 0,60 [7]/15 0,22 abr-18 0,48 13/27 0,76 34/45 0,42 15/36 0,67 16/24 Polonia Puntuaciones 2,32 0,46 0,73 [11]/15 0,17 [3]/18 0,33 [9]/27 0,67 [30]/45 0,67 [24]/36 0,21 [5]/24 Estonia 2,67 0,53 0,86 13/15 0,44 ago-18 0,22 [6]/27 0,62 28/45 0,31 [11]/36 0,75 18/24 Letonia 3,83 0,77 0,78 [7]/9 0,81 [22]/27 0,61 [11]/18 0,81 [22]/27 0,73 [33]/45 0,79 [19]/24 0,83 [20]/24 Lituania 3,46 0,69 0,87 13/15 0,11 feb-18 0,70 19/27 0,89 40/45 0,79 19/24 0,79 19/24 Bulgaria Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa i2 - MARCO REGULATORIO CONCESIONAL puntuaciones originales España Lituania Rep. Checa Estonia Hungría Eslovaquia Letonia Bulgaria Polonia Rumania puntuaciones (de 0 a 10) calidad marco regulatorio BM (2009) legislación y regulación concesional calidad marco regulatorio BM (2009) legislación y regulación concesional total +1,17 +0,97 +1,25 +1,44 +1,10 +1,10 +0,98 +0,63 +0,93 +0,62 +4,50 +3,83 +3,08 +2,32 +2,75 +2,73 +2,67 +3,46 +2,63 +3,10 6,71 4,27 7,68 10,00 5,85 5,85 4,39 0,12 3,78 0,00 10,00 6,93 3,49 0,00 1,97 1,88 1,61 5,23 1,42 3,58 8,35 5,60 5,58 5,00 3,91 3,87 3,00 2,68 2,60 1,79 Cuadro 17. Indice i2 (Marco regulatorio concesional) Gráfico 11. Subindice i2.1 (Calidad del marco regulatorio) Fuente: Banco Mundial 2009 115 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 12. Subíndice i2.2 (Legislación y regulación concesional) Fuente: Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo 2009? Gráfico 13. Indice i2 (Marco regulatorio concesional) Fuente: Elaboración propia a partir de datos del BM y del BERD 4.4 Seguridad jurídica El indicador que muestre la calidad de la seguridad jurídica en los países del Centro y Este de Europa es, también, uno de los indicadores de gobernabilidad del Banco Mundial, denominado ―Aplicación de la ley‖ ( lo define como la percepción del grado de extensión de los distintos agentes que tienen confianza en la mecánica de organización de la sociedad, y en particular la cualidad de hacer cumplir los contratos, existencia de derechos de propiedad , de las políticas públicas, tribunales de justicia, y así como la probabilidad de existencia de existencia de crimen y violencia) . Este indicador posee valores en una escala comprendida entre -2,5 y +2,5. A continuación se muestra la tabla con los valores absolutos y ponderados del indicador. 116 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa i3 - SEGURIDAD JURÍDICA originales Aplicación de la Ley BM (2009) Rep. Checa España Estonia Letonia Hungría Lituania Polonia Eslovaquia Rumania Bulgaria escala de 0 a 10 Aplicación de la Ley BM (2009) +1,63 +1,13 +1,13 +0,83 +0,82 +0,72 +0,68 +0,65 +0,10 -0,05 10,00 7,02 7,02 5,24 5,18 4,58 4,35 4,17 0,89 0,00 total 10,00 7,02 7,02 5,24 5,18 4,58 4,35 4,17 0,89 0,00 Cuadro 18. Indice i3 (Seguridad jurídica) Gráfico 14. Indice i3 (Seguridad jurídica) Fuente: Banco Mundial 2009. 4.5 Sofisticación de los mercados financieros Para la evaluación de este factor hemos elegido 2 criterio de ponderación. El primer indicador denominado ―Desarrollo de los Mercados Financieros‖, elaborado por el Foro Económico Mundial (World Economic Forum) en el año 2010 y referido al año 2009. Este indicador muestra la calidad del sector financiero del país objeto de estudio, al incluir conceptos como La capacidad del país para financiar deuda local La facilidad de acceso a préstamos o a capital riesgo 117 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Las restricciones regulatorias existentes al libre flujo internacional de capitales La salud bancaria del país Este indicador toma valores entre 0,0 y 7,0. A continuación se adjunta la tabla donde se recoge los valores del indicador y su transformación a una escala de 0 a 10. i4 - SOFISTICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS puntuaciones puntuaciones escaladas (0-10) Desarrollo del Eficiencia Desarrollo del Eficiencia Mercado Financiero Fondos de Mercado Financiero Fondos de (FEM 2009) Cohesión UE (FEM 2009) Cohesión UE Eslovaquia Rep. Checa Estonia Polonia España Hungría Lituania Letonia Rumania Bulgaria +4,61 +4,49 +4,50 +4,66 +4,28 +4,16 +3,95 +3,98 +4,01 +3,95 +4,00 +4,60 +4,20 +1,90 +5,00 +2,60 +4,70 +3,90 +1,90 +0,00 9,30 7,61 7,75 10,00 4,65 2,96 0,00 0,42 0,85 0,00 8,00 9,20 8,40 3,80 10,00 5,20 9,40 7,80 3,80 0,00 total 8,78 8,24 8,01 7,52 6,79 3,85 3,76 3,37 2,03 0,00 Cuadro 19. Indice i4 (Sofisticación de los mercados financieros) Gráfico 15. Subíndice i4.1 (Desarrollo del mercado financiero) El segundo indicador denominado ― Eficiencia de captación de los fondos europeos‖, que se ha valorado de forma subjetiva entre 0 y 5 puntos ( ver apartado 2.4 ), siendo 5 puntos la máxima puntuación posible, y de acuerdo con el aprovechamiento de los fondos europeos de los cuales disponen para ejecutar entre otros contratos los de tipo concesional en los diferentes países que se están estudiando. 118 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 16. Subíndice i4.2 (Eficiencia de fondos de cohesión UE) Fuente: Elaboración Propia (2010) El indicador global de Sofisticación de mercados financieros, se ha obtenido ponderando los dos indicadores anteriores con un peso de 60 % y 40 % respectivamente. Gráfico 17. Indice i4 (Sofisticación de los mercados financieros) Fuente: World Economic Forum (2010) 4.6 Riesgo político Para estimar la existencia del riesgo político, el estudio se va a basar en el indicador de control de corrupción publicado por el Banco Mundial referente al año 2009, cuya definición es la siguiente: ―El índice de control de corrupción capta la percepción del grado de extorsión que el poder público ejerce sobre los promotores para su beneficio privado, incluyendo tanto la corrupción a pequeña como a gran escala, así como el grado de control al que está sometido por las élites y los intereses privados‖ 119 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Conforme el inversor perciba mayor grado de corrupción política la rentabilidad exigida al proyecto debe ser mayor. Este indicador toma valores entre -2,50 y +2,50, transformando a una escala de 0 a 10 las puntuaciones obtenidas. i5 - RIESGO POLÍTICO puntuaciones Control de corrupción (Banco Mundial 2009) España +1,01 Estonia +1,00 Polonia +0,48 Rep. Checa +0,46 Hungría +0,46 Eslovaquia +0,32 Letonia +0,30 Lituania +0,25 Bulgaria -0,12 Rumania -0,13 escala de 0 a 10 Control de corrupción (Banco Mundial 2009) 10,00 9,91 5,35 5,18 5,18 3,95 3,77 3,33 0,09 0,00 total 10,00 9,91 5,35 5,18 5,18 3,95 3,77 3,33 0,09 0,00 Cuadro 20. Indice i5 (Riesgo político) Gráfico 18. Indice i5 (Riesgo político) Fuente: Banco Mundial (2009) 4.7 Experiencia en concesiones Este indicador global de ―Experiencia concesional ―se ha ponderado mediante cinco indicadores. 120 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Los dos primeros indicadores se han calificado de forma subjetiva entre 0 y 5 puntos (5 puntos la mejor puntuación posible), se refieren a la percepción concesional de las obras públicas y a la percepción de concesiones de servicio respectivamente. La valoración dada a este indicador es fruto del estudio de cada país y de las entrevistas realizadas a profesionales del sector de las concesiones con intereses de negocio en los países objeto de estudio. El tercer indicador denominado ―Calidad de las infraestructuras‖, elaborado por el Foro Económico Mundial (World Economic Forum) en el año 2010 y referido al año 2009. Este indicador oscila entre 0 y 7. Por otro lado los dos últimos indicadores se han calculado de forma objetiva, en base a la información recopilada por el informe de Julio de 2010 de EPEC ( European PPP Expertirse Centre) titulado “Public–Private Partnerships in Europe – before and during the recent financial crisis“, en el que indica el número de contratos e inversión realizada en CPP´s desde 1990 hasta 2010 en cada uno de los países a estudio, y añadiendo posteriormente a esta información los contratos realizados y la inversión durante 2010 (facilitado por EPEC). El cuarto indicador se denomina ―número de contratos de CPP hasta 2010 ― y el quinto indicador se denomina ― inversión en CPP hasta 2010―. Nota.- Factor de Corrección Temporal. Para la determinación de los indicadores 4 y 5 se ha corregido su calificación mediante un factor de corrección temporal, siendo de valor 5 para los países en estudio, puesto que los contratos de CPP se han iniciado en los últimos 4 años fundamentalmente (20/4), con el fin de no distorsionar la comparación de experiencia concesional respecto de España, mientras que a España se le ha aplicado el factor de corrección 1(20/20) . En la cifra ponderada final los pesos de los cinco indicadores ha sido, respectivamente, del 25%, 20 % ,15 %, 20 % y 20% del valor final del indicador. i6 - EXPERIENCIA CONCESIONAL puntuaciones percepción concesiones de obra pública España Hungría Polonia Rep. Checa Eslovaquia Letonia Bulgaria Estonia Lituania Rumania +5,00 +2,70 +3,00 +1,00 +1,40 +1,50 +1,70 +0,50 +0,50 +1,10 percepción calidad concesiones infraestructuras de servicios (FEM 2009) +5,00 +1,50 +1,40 +0,50 +0,70 +0,60 +0,80 +0,30 +0,30 +0,50 +5,67 +4,36 +3,76 +4,78 +4,19 +4,26 +3,57 +4,94 +4,56 +3,44 Cuadro 21a. Indice i6 (Experiencia concesional) 121 nº de contratos CPP (hasta 2010) 148 9 5 7 1 0 1 0 2 2 inversión en CPP (hasta 2010) 33.226,92 5.836,13 4.313,66 861,23 1.268,72 0,00 253,74 0,00 146,87 146,87 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa i6 - EXPERIENCIA CONCESIONAL puntuaciones escaladas (010) percepción percepción calidad factor de concesiones de concesiones infraestructuras corrección obra pública de servicios (FEM 2009) temporal España Hungría Polonia Rep. Checa Eslovaquia Letonia Bulgaria Estonia Lituania Rumania nº de contratos CPP (hasta 2010) inversión en CPP (hasta 2010) total 10,00 4,89 5,56 10,00 2,55 2,34 10,00 4,13 1,43 1,00 5,00 5,00 10,00 3,16 1,81 10,00 8,78 6,49 10,00 4,74 3,73 1,11 2,00 2,22 2,67 0,00 0,00 1,33 0,43 0,85 0,64 1,06 0,00 0,00 0,43 6,01 3,36 3,68 0,58 6,73 5,02 0,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 2,25 0,45 0,00 0,45 0,00 0,79 0,79 1,30 1,91 0,00 0,38 0,00 0,22 0,22 1,97 1,65 1,23 1,13 1,01 0,96 0,62 Cuadro 21b. Indice i6 (Experiencia concesional) Gráfico 19. Subíndice i6.1 (Percepción de concesiones de obra pública) Fuente: Elaboración propia (2011) 122 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 20. Subíndice i6.2 (Percepción de concesiones de servicios) Fuente: Elaboración propia (2011) Gráfico 21. Subíndice i6.3 (Calidad de las infraestructuras) Fuente: Foro Económico Mundial (2009) 123 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 22. Subíndice i6.4 (Número de contratos de CPP hasta 2010) Fuente: Informe de EPEC, PPP in Europe, 2010 Gráfico 23. Subíndice i6.5 (Inversión en contratos de CPP hasta 2010) Fuente: Informe de EPEC, PPP in Europe, 2010 124 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 24. Indice i6 (Experiencia concesional) Fuente: Elaboración propia (2011) 4.8 Resultados El objetivo de este apartado es la síntesis de todos los datos aportados hasta el momento en un único dato, que sea lo más objetivo posible y que tenga en cuenta la existencia de un marco regulatorio apropiado que permita el desarrollo de licitaciones en condiciones de transparencia y publicidad, que también tenga en cuenta la experiencia acumulada en el desarrollo de contratos de colaboración entre el sector público y el sector privado y en particular los de concesión, la existencia de corrupción en la toma de decisiones por parte de las Administraciones Públicas, así como también la mayor o menor facilidad para encontrar financiación en los mercados de capitales. Por lo tanto, teniendo en cuenta los criterios de valoración y de asignación de percepción de riesgos que se ha llevado a cabo en los apartados anteriores, pasamos a continuación a mostrar las conclusiones del análisis del riesgo país en los países de Europa Central y del Este. Las conclusiones a las que hemos llegado se resumen en dos y son las siguientes: 4.8.1 Calificación final concesional Esta conclusión se obtiene como calificación de la percepción del riesgo de inversión en proyectos de colaboración público-privada que una empresa de infraestructuras, equipamientos y servicios debe tener en cuenta a la hora de estimar la rentabilidad exigida a su proyecto de inversión. Esta calificación sigue una escala de 0 a 10 y se obtiene asignando unas ponderaciones (llamados ―factores‖ en la tabla adjunta) a cada uno de los índices empleados en la metodología de análisis. Al índice de riesgo soberano, al que hemos denominado como i1, le asignamos un peso del 40% en la calificación final del riesgo concesional. Hay que resaltar que este índice de riesgo soberano indica la evaluación acerca del spread del bono de deuda soberana a diez años respecto al bono Alemán. También hay que aclarar que las cifras de spread empleadas para la valoración son cifras tomando como referencia el bono español a diez años, es decir, sabiendo que el spread de España es cero. El país cuya deuda a diez años posea un interés mayor 125 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa estará indicando una percepción de riesgo mayor por parte de los inversores, por lo que su calificación será menor, y viceversa. Los siguientes índices que han marcado la composición de la calificación final concesional son los índices denominados ―Marco regulatorio concesional‖, ―Riesgo político‖ y ―Experiencia concesional‖, cuya nomenclatura es, respectivamente, i2, i5 e i6. El equipo de redacción del presente trabajo ha considerado que el conjunto de estos tres parámetros son los siguientes en orden de importancia a la hora de calificar un país como de más o menos riesgo para invertir en proyectos de colaboración público-privada. Aunque un empresario sí está dispuesto a gestionar los riesgos incluidos en el contrato, no estará dispuesto sin embargo a hacer frente a los imprevistos que puedan surgir a lo largo de la vida del contrato. Es por esta razón que la existencia de un marco regulatorio que resuelva estas situaciones se hace especialmente necesario en este tipo de contratos. Otro de los índices empleados para la calificación, el ―Riesgo Político‖, mide el grado de corrupción que probablemente afectará al desarrollo de la concesión. En este sentido el equipo de elaboración de este trabajo ha tenido en cuenta la influencia de determinadas prácticas políticas corruptas derivadas del funcionamiento tan dependiente de las administraciones de los países del Centro y Este de Europa. Estos países tienen unas administraciones poco transparentes en comparación con otros países de la Unión Europea debido a que el control que la Unión Soviética ejerció sobre ellos debilitó su desarrollo y sus diferentes escalones administrativos están expuestos a una mayor influencia de prácticas corruptas o fuera de la ley de mercado. El otro índice cuyo peso es del 15% es la experiencia concesional. A juicio de los redactores del proyecto, la experiencia concesional es el otro índice a tener en cuenta en los países recién incorporados a la UE debido a la importancia que tiene la mejor o peor experiencia acumulada en dichos países a la hora de calificar su riesgo. Esta experiencia, que a priori puede parecer escasa en comparación con otros países, está modificada de manera que mediante un factor multiplicador del tiempo de evaluación, se ha hecho posible comparar estos países entre sí y con España asignando a esos un período de tiempo cinco veces superior, con los que sus inversiones y proyectos de colaboración público-privada están extrapolados a la situación hipotética de haber estado percibiendo fondos por un período igual que el que ha tenido España. Complementado con la percepción de calidad de las infraestructuras según el Foro Económico Mundial junto con la eficiencia y desarrollo percibidos en las infraestructuras y servicios concesionales. A continuación, los índices denominados ―Seguridad Jurídica‖ y ―Sofisticación de los mercados financieros‖, cuya nomenclatura es, respectivamente, i3 e i4, tienen asignado un peso de 7,5% cada uno de ellos sobre la calificación final. El equipo de trabajo ha considerado que la valoración y estimación de éstos son más mitigables por el empresario de forma más eficiente que el resto de factores en el proceso de licitación del contrato. Este concepto se distribuye en dos ámbitos: La información acerca de la percepción del riesgo derivado de la seguridad jurídica y de los mercados financieros es una información relativamente más fácil de conseguir por los posibles inversores. Además, el empresario tiene el apoyo de los Fondos Europeos que muchas veces son fuente de financiación de los proyectos concesionales por lo que el inversor tiene un respaldo supranacional. El empresario tiene capacidad de influencia en los términos del contrato en lo relativo a la seguridad jurídica (porque puede negociar ciertas cláusulas y existe un respaldo europeo y acuerdos de inversión entre países) y en la sofisticación de los mercados financieros (porque es el empresario el que llega a un acuerdo con los financiadores) Se adjunta la tabla con los seis índices y su ponderación: 126 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa i1 Factor 0,400 España 8,44 5,89 9,84 7,82 2,90 0,00 7,29 5,84 10,00 3,31 Bulgaria Eslovaquia Estonia Hungría Letonia Lituania Polonia Rep. Checa Rumania CALIFICACIÓN FINAL CONCESIONAL i2 i4 i3 i5 0,150 0,075 0,075 0,150 8,35 7,02 6,79 10,00 2,68 0,00 0,00 0,09 3,87 4,17 8,78 3,95 5,00 7,02 8,01 9,91 3,91 5,18 3,85 5,18 3,00 5,24 3,37 3,77 5,60 4,58 3,76 3,33 2,60 4,35 7,52 5,35 5,58 10,00 8,24 5,18 1,79 0,89 2,03 0,00 i6 0,150 10,00 1,13 1,65 1,01 4,74 1,23 0,96 3,73 1,97 0,62 TOTAL 1,00 8,66 2,94 6,33 6,64 3,91 1,85 5,03 4,98 7,28 1,90 Cuadro 22. Calificación final concesional (*) El índice de riesgo soberano (i1) de Estonia se ha obtenido a través de las agencias de rating, no a través de su bono soberano a diez años A partir de los datos de la tabla calificación final concesional, obtenemos en un gráfico de barras la calificación final concesional de los nueve países incluyendo para su comparación a España. Gráfico 25. Calificación final concesional Fuente: Elaboración propia Se adjuntan los gráficos en los que se han representado los riesgos concesionales (índices del i2 al i6) de los nueve países objeto de estudio. 127 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ESPAÑA - BULGARIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 1. Comparación riesgos concesionales España-Bulgaria ESPAÑA - ESLOVAQUIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 2. Comparación riesgos concesionales España-Eslovaquia 128 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ESPAÑA - ESTONIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 3. Comparación riesgos concesionales España-Estonia ESPAÑA - HUNGRÍA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 4. Comparación riesgos concesionales España-Hungría 129 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ESPAÑA - LETONIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 5. Comparación riesgos concesionales España-Letonia ESPAÑA - LITUANIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 6. Comparación riesgos concesionales España-Lituania 130 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa ESPAÑA - POLONIA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 7. Comparación riesgos concesionales España-Polonia ESPAÑA - REPÚBLICA CHECA MARCO REGULATORIO 10 8 6 EXPERIENCIA CONCESIONAL 4 SEGURIDAD JURÍDICA 2 FINANCIACIÓN LOCAL RIESGO POLÍTICO Figura 8. Comparación riesgos concesionales España-Rep. Checa 131 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Figura 9. Comparación riesgos concesionales España-Rumanía 4.8.2 Diferencial de riesgo respecto a España La segunda conclusión del análisis del riesgo país en el Centro y Este de Europa es la determinación del posible rendimiento económico que un inversor extranjero pueda exigir a la hora de introducirse en estos países mediante un contrato de colaboración público-privada. Este rendimiento, o Tasa Interna de Retorno de la inversión, será la exigida por un inversor para obtener un beneficio adecuado a la percepción del riesgo. De esta forma, hemos utilizado los índices explicados anteriormente para estimar qué rentabilidad exigirá, en cada país, un inversor que estudie los riesgos de invertir en infraestructuras. La rentabilidad será, si partimos de supuestos lógicos, mayor que la rentabilidad que otorgue el bono soberano del país en cuestión a largo plazo. Ello es debido a que, si un inversor encuentra que la rentabilidad inviertiendo en deuda pública es mayor invirtiendo en un proyecto concesional, lógicamente desechará la opción de introducirse en el mercado de las infraestructuras pues estará obteniendo mayores beneficios comprando bonos de deuda pública. Aplicando la metodología expuesta en los apartados anteriores, partimos del valor de la tasa de interés de la deuda pública soberana (en este caso, expresada tomando como base la tasa de interés de la deuda española, de ahí que España tenga un valor nulo) y añadimos más o menos puntos básicos en función de las calificaciones que los países hayan obtenido en el proceso de evaluación previa. Este diferencial de riesgo respecto a España mide la percepción del riesgo de inversión en proyectos de colaboración público-privada que una empresa concesionaria española debe tener en cuenta a la hora de estimar la rentabilidad exigida a su proyecto de inversión. 132 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Esta calificación sigue una escala de 0 a 10 y se obtiene asignando unas ponderaciones (llamados ―factores‖ en la tabla adjunta) a cada uno de los índices empleados en la metodología de análisis. Los encabezamientos de las columnas con las nomenclaturas de los índices (de i1 a i6) indican la influencia que ha tenido dicho índice en la tasa de rentabilidad pero no están indicando que se incluya la valoración de dicho índice. La columna i1 indica los spreads de la deuda a largo plazo tomando como referencia a España (por esa razón su spread es cero). Las columnas enumeradas de i2 hasta i6 toman la diferencia de valoraciones de sus respectivos índices con el mejor de los países de la columna (por eso el mejor país en cada índice tiene una influencia de 0, porque no añade riesgo). La suma de los spreads adicionales aportados por la valoración de los índices i2 a i6 la hemos llamado ―Riesgo Concesional‖ abreviado R.C. El spread adicional aportado por la influencia de cada índice se obtiene multiplicando el factor de ponderación de dicho índice por la diferencia de la calificación del índice respecto al mejor país de la tabla. i1 Factor - España 0 Bulgaria 124 Eslovaquia -68 Estonia 30 Hungría 268 Letonia 409 Lituania 56 Polonia 126 Rep. Checa -75 Rumania 249 DIFERENCIAL DE RIESGO RESPECTO DE ESPAÑA i2 i4 i6 i3 i5 1,000 0,150 0,150 1,000 1,000 0,00 4,46 2,98 0,00 0,00 56,74 15,00 13,17 99,12 88,66 44,83 8,75 0,00 60,53 83,53 33,50 4,46 1,15 0,88 89,91 44,37 7,23 7,38 48,25 52,60 53,52 7,14 8,11 62,28 87,70 27,53 8,13 7,53 66,67 90,45 57,49 8,48 1,89 46,49 62,68 27,65 0,00 0,80 48,25 80,26 65,61 13,66 10,13 100,00 93,80 R.C. i1 + R.C. 7 273 198 130 160 219 200 177 157 283 7 397 130 160 428 628 256 303 82 532 Cuadro 23. Diferencial de riesgo respecto de España Fuente: Elaboración propia Una vez obtenida la tabla, hemos desarrollado un gráfico en el que hemos introducido, en forma de barras apiladas, la contribución del spread por un lado y la contribución del ―Riesgo Concesional‖ por otro. Obsérvese, a continuación, cómo los spreads de la República Checa y de Eslovaquia son negativos en la tabla debido a que las tasas de rentabilidad de sus deudas soberanas son menores respecto a la de España. A continuación, se añade otra barra indicadora del Riesgo Concesional. Apilando ambas columnas obtenemos la rentabilidad total respecto de España. 133 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 26. Riesgo país concesional Fuente: Elaboración propia 4.9 Conclusiones Manteniendo el umbral de 7 sobre 10, establecido en el Proyecto de la Edición pasada, como nota de corte para separar la opción de invertir o no en el país, los dos países que superan dicho umbral son España y República Checa. Puntuados por encima del 6 y sin llegar al 7 quedarían un total de dos países, que en orden de mejor a peor valoración son: Estonia y Eslovaquia. Destaca Estonia, por ser un país que recientemente se ha incorporado al euro (1 de Enero de 2011) y que los mercados financieros perciben un menor riesgo cuya moneda pertenece al espacio económico europeo. La inversión en estos países no hay que descartarla de manera automática como fruto de estas conclusiones. Simplemente pretenden ser una herramienta más que oriente al inversor. 134 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa APÉNDICES 135 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa I Referencias Las publicaciones empleadas para la realización de este análisis de los países de Europa Central y del Este así como las páginas web consultadas para la obtención de datos macroeconómicos y estudios son los siguientes: a) Páginas de internet www.eib.org (Banco Europeo de Inversiones) www.worldbank.org (Banco Mundial) www.weforum.org (Foro Económico Mundial) www.ec.europa.eu/eurostat (Eurostat) www.cesce.es www.eib.org/epec/ (European PPP Expertise Centre) www.ebrd.com (Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo) www.icex.es (Instituto Español de Comercio Experior) www.eiu.com (Economist Intelligence Unit) b) Publicaciones/Bibliografía “International Seminar on Strengthening Public Investment and Managing Fiscal Risks from Public-Private Partnerships” Budapest, Hungary. March 7-8, 2007. “Cohesion Policy 2007-13. National Strategic Reference Frameworks” January 2008. European Union “Democracy Index 2010. Democracy in retreat” Economist Intelligence Unit, 2011 Carpintero, Samuel (2010) “Toll Roads in Central and Eastern Europe: Promises and Performance”, Transport Reviews, 30:3, 337-359. First published on : 20 April 2010. “Guía de aplicación de los fondos europeos en Rumanía”. Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Bucarest. ICEX. “Guía de inversiones República Checa” Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Praga. ICEX. Carpintero López, Samuel; López Corral, Antonio M.; Sanchez Soliño, Antonio. “Las concesiones de infraestructuras de transporte en los países del Centro y Este de Europa: influencia del entorno institucional” “Transition Report 2010” European Bank of Reconstruction and Development. Kappeler, Andreas; Nemoz, Mathieu. “Public-Private Partnerships in Europe. Before and during the recent financial crisis” July 2010. European PPP Expertise Centre (EPEC) 136 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa II Índice de cuadros, gráficos y figuras Índice de cuadros Cuadro 1. Datos macroeconómicos de Hungría ............................................................... 11 Cuadro 2. Datos macroeconómicos de República Checa ................................................ 13 Cuadro 3. Datos macroeconómicos de Eslovaquia .......................................................... 16 Cuadro 4. Datos macroeconómicos de Rumanía ............................................................. 19 Cuadro 5. Datos macroeconómicos de Polonia ................................................................ 23 Cuadro 6. Datos macroeconómicos de Estonia ................................................................ 26 Cuadro 7. Datos macroeconómicos de Letonia ................................................................ 29 Cuadro 8. Datos macroeconómicos de Lituania ............................................................... 32 Cuadro 9. Datos macroeconómicos de Bulgaria .............................................................. 36 Cuadro 10. Datos macroeconómicos de los países de Europa del Este .......................... 36 Cuadro 11. Datos macroeconómicos de los países de Europa del Este antes y después de la crisis .......................................................................................................... 40 Cuadro 12. Situación económica para 2010 ..................................................................... 40 Cuadro 13. Resumen de índices de la metodología ....................................................... 111 Cuadro 14. Spreads bonos 10 años (abril 2010 – marzo 2011) ..................................... 112 Cuadro 15. Calificaciones de la deuda soberana a largo plazo ..................................... 112 Cuadro 16. Subíndices i2.1 e i2.2 (legislación y regulación concesional) ...................... 114 Cuadro 17. Indice i2 (Marco regulatorio concesional) .................................................... 115 Cuadro 18. Indice i3 (Seguridad jurídica)........................................................................ 117 Cuadro 19. Indice i4 (Sofisticación de los mercados financieros) .................................. 118 Cuadro 20. Indice i5 (Riesgo político) ............................................................................. 120 Cuadro 21a. Indice i6 (Experiencia concesional) ............................................................ 121 Cuadro 21b. Indice i6 (Experiencia concesional) ............................................................ 122 Cuadro 22. Calificación final concesional ....................................................................... 127 Cuadro 23. Diferencial de riesgo respecto de España ................................................... 133 Índice de gráficos Gráfico 1. PIB per Cápita .................................................................................................. 41 Gráfico 2. Inflación ............................................................................................................ 41 Gráfico 3. PIB .................................................................................................................... 42 Gráfico 4. Deuda pública ................................................................................................... 43 Gráfico 5. Dinamismo económico (% PIB) ........................................................................ 43 Gráfico 6. Valor Bruto Añadido (construcción) .................................................................. 44 Gráfico 7. Balance público ................................................................................................ 45 Gráfico 8. Impuestos en producción e importación (% PIB) ............................................. 45 Gráfico 9. Diferencial respecto a Alemania (%) media de abril 2010 – marzo 2011 ...... 112 Gráfico 10. Indice i1 (Riesgo soberano).......................................................................... 113 Gráfico 11. Subindice i2.1 (Calidad del marco regulatorio) ............................................ 115 Gráfico 12. Subíndice i2.2 (Legislación y regulación concesional) ................................. 116 Gráfico 13. Indice i2 (Marco regulatorio concesional) ..................................................... 116 Gráfico 14. Indice i3 (Seguridad jurídica) ........................................................................ 117 Gráfico 15. Subíndice i4.1 (Desarrollo del mercado financiero) ..................................... 118 Gráfico 16. Subíndice i4.2 (Eficiencia de fondos de cohesión UE) ................................ 119 Gráfico 17. Indice i4 (Sofisticación de los mercados financieros) .................................. 119 Gráfico 18. Indice i5 (Riesgo político) ............................................................................. 120 Gráfico 19. Subíndice i6.1 (Percepción de concesiones de obra pública) ..................... 122 Gráfico 20. Subíndice i6.2 (Percepción de concesiones de servicios) ........................... 123 Gráfico 21. Subíndice i6.3 (Calidad de las infraestructuras) .......................................... 123 Gráfico 22. Subíndice i6.4 (Número de contratos de CPP hasta 2010) ......................... 124 Gráfico 23. Subíndice i6.5 (Inversión en contratos de CPP hasta 2010) ....................... 124 Gráfico 24. Indice i6 (Experiencia concesional) .............................................................. 125 137 Análisis de riesgo país: aplicación a inversiones concesionales en países del Centro y Este de Europa Gráfico 25. Calificación final concesional........................................................................ 127 Gráfico 26. Riesgo país concesional ............................................................................... 134 Índice de figuras Figura 1. Comparación riesgos concesionales España-Bulgaria ................................... 128 Figura 2. Comparación riesgos concesionales España-Eslovaquia ............................... 128 Figura 3. Comparación riesgos concesionales España-Estonia .................................... 129 Figura 4. Comparación riesgos concesionales España-Hungría .................................... 129 Figura 5. Comparación riesgos concesionales España-Letonia ..................................... 130 Figura 6. Comparación riesgos concesionales España-Lituania .................................... 130 Figura 7. Comparación riesgos concesionales España-Polonia .................................... 131 Figura 8. Comparación riesgos concesionales España-Rep. Checa ............................. 131 Figura 9. Comparación riesgos concesionales España-Rumanía .................................. 132 138