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La crisis global y la regionalización:
Una visión desde América Latina
Lima, 2009
LATINDADD
1
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Edición por:
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos - LATINDADD
Cuidado de edición: Rodolfo Bejarano y Oriana Suárez
Diseño de carátula: Beatriz Mosquera
Diseño y diagramación: Miriam De la Cruz
Hecho el depósito legal en la Biblioteca Nacional del Perú Nº 2009-******
Impresión: Editorial ROEL S.A.C.
Lima, Perú. Julio 2009
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Índice
Introducción
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Crisis Económica Global
• La crisis general: elementos teóricos
11
• La crisis y los países ricos altamente endeudados 15
• El G20 y los PRAE
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Regionalización de las Finanzas Globales
• Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión. 41
Nuevos diseños para la Arquitectura Financiera Internacional
• La integración en América Latina
83
• Entre la realidad y el sueño
87
• Hacia una nueva arquitectura financiera regional
97
• Hacia una estructura financiera regional
101
• El Banco del Sur: Avances y Desafíos
111
• La Unidad Monetaria Sudamericana: Elementos para el diseño
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Introducción
N
adie puede negar la relación entre la crisis mundial y la forma como el capital se ha
venido reproduciendo globalmente. Valores centrales del paradigma neoliberal, como
la competitividad y el crecimiento sin límite han devenido en pobreza permanente
para cientos de millones de personas y un deterioro ambiental profundo para todos.
Su mayor virtud fue lograr que su ideología cale en la opinión pública bajo argumentos
liberales y el mensaje de que cualquier otra alternativa era peor. De esta manera se justificaba
la increíble acumulación de riqueza por parte de las empresas transnacionales, a costa de los
recursos de los pueblos del sur.
En la dimensión económica de la crisis global, podemos identificar que ideas como:
“si el mercado se regula solo, garantiza la expansión del empleo y la redistribución del
excedente”; o “si el Estado interviene en la planificación económica y social termina envuelto
en corrupción”, o “el riesgo no debe ser socializado”, han entrado en profunda contradicción
con la realidad.
El capital, al buscar generar la mayor cantidad de utilidades y cada año más que el año
anterior, se orientó al juego especulativo del compro barato y vendo caro lo que sea, por
encima de la producción real. Esto incubó una profunda crisis del empleo, de la cuál aún no
se sabe cómo salir, y que es el problema de fondo en la dimensión económica de la crisis
global.
En lo financiero, la especulación llegó a límites inimaginables. En la carrera por ganar
más y más dinero se empezó a comerciar instrumentos financieros solo basados en promesas
de dinero futuro, y a transformar deudas sin garantía en activos reales. Son más de 500
trillones de dólares inexistentes los que están en juego. Un monto equivalente a doce veces la
producción mundial fue convertida en papeles sin valor real y transados en el mundo entero
a través de las bolsas de valores, comprometiendo el patrimonio de millones y millones de
familias, incluso de los propios países industrializados.
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Es decir, una mentira era la base de una supuesta capacidad ilimitada de compra de los
ciudadanos del primer mundo, a través del crédito. Y esta capacidad ficticia era precisamente
lo que sustentaba la demanda de exportaciones del resto de países primario exportadores.
Así, el comercio fue uno de los principales vehículos con los que la crisis económica pasó a
tener un impacto mundial.
Desde la mirada económica de una crisis multidimensional, es la primera vez que todos
los países del mundo entran en recesión al mismo tiempo. Esto coincide con otros aspectos
preocupantes como el deterioro ambiental del planeta por mantener al motor de combustión
como el principal generador de la energía, porque genera más ingresos que fuentes alternativas
limpias no contaminantes.
Podemos afirmar que esta crisis es principalmente ideológica. El neoliberalismo pierde
día a día base social, y solo podrá mantenerse mediante la violencia, especialmente contra
los movimientos sociales y sus organizaciones de soporte. Pero además, esta crisis está
replanteando la relación del hombre con la naturaleza y la esencia del modelo exportador,
por lo que también supondría un cambio de época.
Intentar mantener la hegemonía política, será el objetivo de los países llamados centrales,
que nos trasladaron su crisis de rentabilidad imponiendo su modelo a través de los medios de
comunicación y de las condicionalidades de las instituciones financieras mundiales que hasta
hoy día controlan. Pero es mucho más difícil hacerlo ahora que no tienen bases económicas
suficientes para ello. Hoy que son ellos los que están altamente endeudados, ya no sólo en el
aspecto moral, sino también financieramente.
Su única alternativa es seguir teniendo influencia política en la mayor cantidad de
gobiernos de países del sur para garantizar que el saqueo de los recursos naturales solucione
los problemas económicos. Es decir, que sigamos abriendo nuestras economías, flexibilizando
la actividad extractiva y el empleo.
Eso va a determinar quién terminará pagando los platos rotos. Si somos los mismos de
siempre, los excluidos, los cientos de millones de pobres, los pueblos indígenas, o quienes
refugian las ganancias producto de esta estafa mundial en paraísos fiscales. En tal sentido, la
autonomía política y económica será el primer paso para cambiar el paradigma neoliberal.
El Dr. Oscar Ugarteche, peruano, investigador titular del Instituto de Investigaciones
Económicas de la UNAM. Miembro del Sistema Nacional de Investigadores de México,
colaborador del diario El Comercio de Lima y asesor nuestro, es una de las personas que
con mayor precisión puede explicar la naturaleza de la crisis global en su complejidad. Es
quien desde hace años sigue el debate económico mundial, y quien desde un punto de vista
crítico ha venido analizando el comportamiento de instituciones financieras mundiales en
su lógica de condicionar la política económica de los países del sur. Asimismo, es un activo
creador de instrumentos para poder aprovechar el escenario de lucha contra hegemónica,
como el diseño inicial de una unidad de cuenta sudamericana que reemplace al dólar en las
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Introducción
transacciones comerciales y una nueva banca de desarrollo latinoamericana que reemplace a
las tradicionales instituciones financieras mundiales en la región.
Este libro es precisamente una recopilación de sus principales artículos en torno a la
crisis económica global y a la nueva arquitectura financiera que requiere nuestra región a fin
de iniciar el camino de la autonomía económica. Los mismos que fueron publicados entre
2006 y 2009.
Temas como los elementos teóricos de la crisis, la deuda de los países ricos, el rol del
G20 y las lecciones que deben sacar los denominados países en desarrollo, dan el marco de
apoyo de la propuesta de regionalización financiera basada en un fondo de estabilización
monetaria, un banco del sur y una unidad monetaria.
Esta publicación promovida por LATINDADD - Red Latinoamericana sobre Deuda,
Desarrollo y Derechos es una contribución a este debate. Se espera que los lectores puedan
familiarizarse con el alcance y contenido de la crisis y con el contenido de la propuesta de
autonomía financiera y regionalización de las finanzas globales en ese contexto.
Lima, junio del 2009
Rómulo Torres
Coordinador general de LATINDADD
Carlos Bedoya
Coordinador de la Red Jubileo Perú
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Crisis Económica Global
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
La crisis general:
elementos teóricos
ay numerosas interpretaciones sobre la crisis financiera así llamada mundial y hay
pocas lecturas desde un ángulo tecnológico. Este texto pretenderá mostrar a la crisis
actual como una crisis de relevo, en términos de Carlota Pérez (2004) y por lo tanto
en búsqueda de soluciones integrales radicales en términos productivos, institucionales, y
comerciales. Hay acuerdo entre tirios y troyanos que es la crisis más importante desde 1930
y hay lecturas sobre el colapso del capitalismo, y otras sobre la generalización de la crisis en
el mundo. Acà se va a auscultar lo que queremos decir por “generalización”.
H
La crisis del capitalismo financiero maduro
Como en 1930, 1872 y 1827 hay una crisis del sistema financiero en el país líder que
arrastra el funcionamiento del sistema financiero internacional dependiente de sí. Esto indica
el final de una etapa de financiarización a la que se han referido tanto Marx (1977) como
Kindelberger (1978) en el plano político y el Presidente Sarkozy en el plano político. Pérez
asocia la financiarización con el momento de despliegue de la nueva tecnología tras una crisis
general de productividad cuando la tecnología debe de cambiar. Para comprender las razones
de la financiarización, es decir, de sacar del manejo financiero de “caja y bancos” y de los
pasivos la rentabilidad de la empresa y no de los márgenes de ganancias sobre los productos
vendidos –de la economía real– es necesario comprender que los cambios tecnológicos son
muy costosos tanto para el que introduce la innovación, que este ciclo tecnológico de la
información ve como la siguiente innovación sale al marcado antes que haya recuperado su
inversión, como para el que la utiliza.
Publicado en “La Primera crisis global del siglo XXI: miradas y reflexiones”, enero 2009.
(http://www.iudesp.ua.es/documentos/ClasesCrisisGlobal.pdf).
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Quizás el ejemplo más evidente es una empresa que compró computadoras para toda su
planta profesional y secretarial que costaban 3,000 USD en 1982 (equivalentes a 6,000 USD
en dólares del 2006) y que una vez instaladas quedaron obsoletas en un año. Todo el equipo
de cómputo inicial queda desechado y debe de comenzar nuevamente.
Este proceso y otros análogos se han dado desde inicios de los años 80 sobre todo
durante el periodo de despliegue de la nueva tecnología. La empresa que no realiza la
modernización queda fuera de la competencia, pero por otro lado, el que la realiza pierde
rentabilidad al invertir cantidades sustantivas de dinero en el proceso de modernización. La
única alternativa es hacer un manejo de la liquidez “creativo” y un manejo de los pasivos,
“agresivo”. Eso explica que la financiarización comenzara junto con el cambio tecnológico
en los primeros años 70 del siglo pasado y que se fuera acentuando hasta llegar al paroxismo
a fines de la década de los años 90 cuando la búsqueda de innovaciones se extremó.
La crisis de sobreproducción
La crisis que se está viendo se inició hace más de una década y fue medianamente
controlada hasta que llegó al centro, a la raíz del problema. Hay un problema de las reglas del
juego económicas que han consistido en abrir las economías de forma que las trasnacionales
incrementaren su rentabilidad a partir de mano de obra barata en países remotos lo que ha
requerido la apertura del mercado de capitales, la apertura del mercado de bienes y servicios,
y sobre todo, el cierre de los espacios de movilidad de las personas para mantener los salarios
bajos.
La liberación del mercado de capitales acompañada de la privatización de las empresas
públicas permitió la expansión del capital trasnacional que compró tanto bienes públicos
globales como agua y aire (bosques) como servicios públicos en general, electricidad,
telefonía, banca, etc. Lo paradójico es que al funcionar de este modo y estar hecha dicha
teoría económica, y sus instituciones, con esa finalidad, el incremento del gasto público
estadounidense generado por el gobierno de los Estados Unidos desde enero del 2001, para
salir de la recesión/depresión con deflación del 2000-2001 no arrastra su crecimiento.
Se ha demostrado que la economía de los Estados Unidos es porosa y que los efectos del
gasto público del país del norte en la primera década del siglo XXI se ven en el crecimiento
del déficit externo habiendo llevado a la devaluación de su moneda. De este modo, la
invasión a Irak se reflejó en un alza en los precios de los commodities al mismo tiempo que
en un auge de las bolsas pero en lugar de beneficiar a la economía de Estados Unidos en su
conjunto generó un déficit externo solo imaginable en una economía que imprime el dinero
internacional. Los beneficiarios de esa guerra tuvieron en los Estados Unidos nombre propio:
Carlyle, Bechtel, los Bush, Cheney, Rumsfeldt y ahora el General MacAfree. El problema
es que las guerras ya no arrastran a la economía que las genera. Es más, lo que es bueno
para las empresas que hacen la guerra ya no es bueno para los Estados Unidos en la presente
circunstancia. Sí lo ha sido para un selecto número de personas del entorno neoconservador
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La crisis general: elementos teóricos
y para la banca de inversión mientras duró la burbuja. Luego quebró y es rescatada desde el
Tesoro por el ex presidente de Goldman Sachs. It’s business, not economics.
Sobre la generalización
La crisis es sobre todo de Estados Unidos pero es de la marcha del capitalismo
estadounidense bajo las reglas del juego de utilizar la mano de obra barata de alrededor del
mundo para beneficiar a las trasnacionales. Lo es también del patrón de acumulación basado
en el motor a combustión que ha terminado con el planeta como lo conocimos y que si no se
modifica ahora terminará con la especia humana. Ambos son elementos generales pero que
se definen en el G7. Es también una crisis de un orden internacional surgido en los años 70
donde siete países deciden su destino económico y le imponen a los otros 187 como hacerle
para su propio beneficio, arrebatando la libertad de estos 187 gobiernos con el argumento
de que saben más. Esta crisis es también general porque es evidente que le teoría económica
ortodoxa evidentemente no la pudo ni prever ni resolver en los términos del mercado. Ahora
ya no pueden decir que saben más y por eso subordinan al resto.
Sobre la crisis global
Una crisis se vuelve global cuando hay elementos de contagio y el arrastre de la economía
mayor en efecto impacta sobre todas las demás muy adversamente. Históricamente cuando
caían las bolsas subían las tasas de interés a niveles record y los países deudores suspendían
pagos de deuda. En este proceso se suspendían los mecanismos de crédito internacionales y
los precios de las materias primas se desplomaban. Esto fue cierto en las crisis de 1827, 1872
y 1929. Igualmente es verdad que las bolsas caen durante cuatro años y la economía líder se
estanca abajo al cuarto año de caída llevando a la restructuración productiva, institucional y
teórica que impulsa la consolidación de la tecnología introducida treinta años antes.
En economías lideradas por las exportaciones con un único mercado grande esto tenía
un efecto letal. El gran cambio es que ya no hay una economía líder que arrastra toda la
economía global, aunque los periodistas del Wall St Journal insistan en la crisis global y peor
en un mundo Estados Unidos-céntrico. No se resignan a que es una crisis de Estados Unidos
contagiada a algunos más que a otros. Esto ocurrió en la medida que Asia tomó impulso
liderado por China, Sudamérica tomó impulso liderado por Brasil/Argentina, medio oriente
lo tomó por los Emiratos, Eurasia lo tomó liderado por Rusia y África liderado por la China
y Sudáfrica y que el comercio entre todos ellos es una parte importante del comercio mundial
de ellos. Si bien el grueso del comercio es intra G7, para el resto del mundo el G7 es la mitad
del comercio y los circuitos intraregionales están fortalecidos. Hoy están muy severamente
impactados los del G7 que comercian y cruzan instrumentos financieros entre sí, así como
México y Centroamérica por sus grados de interpenetración con el vecino del norte.
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En el plano financiero están más severamente impactados los que trabajaron en el
mercado de derivados aunque todas las bolsas de valores del mundo se cayeron de forma
sincronizada. La caída de las bolsas no significa lo mismo para todas las economías por el
peso diferenciado de éstas en la economía. El efecto sobre los sistemas privados de pensiones
será parecido para todos aunque en algunos países el sistema privado cubra a una parte
ínfima de la fuerza de trabajo y en otros a porciones mayores.
El FMI dice que el mundo continúa afectado por el impacto de la crisis financiera y
por los precios volátiles de las materias primas. La perspectiva, dicen, es una reducción
de la actividad económica global a niveles igual de bajos que en la recesión del 2001.
Considerando que América Latina casi no tuvo crecimiento durante los veinte años desde
1982, ahora parece haber mayor crecimiento que entonces. Igualmente Asia continúa con
tasas de crecimiento muy altas aunque levemente reducidas de niveles record, Rusia sigue su
curso y aunque se pronostica catástrofes en el precio del crudo la realidad es que la burbuja
petrolera a 150 dólares barril fue reventada por el propio Paulson y los precios tenderán a
estabilizarse en el nivel real de la demanda internacional entre 50 y 100 dólares barril y no
menos que eso.
En conclusión, en este contexto se abre el espacio para el fortalecimiento de los
sistemas intraregionales de comercio y finanzas, para la reorganización del sistema financiero
internacional dándole nuevos roles al FMI y al Banco Mundial que necesariamente deberán
tener una estructura representativa de los acreedores del mundo actual y sobre todo, es el
momento de pensar una teoría económica contracíclica que privilegie el mercado interno,
acompañado del externo, que imagine sistemas productivos que conserven el medio ambiente
y sistemas distributivos que incorporen a todos y todas.
Bibliografía
Fondo Monetario Internacional. 2008. Regional Economic Outlook, Western Hemisphere:
Grappling with the Global Financial Crisis, Washington D.C.
Kindleberger, C. P. 1978. Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises, John
Wiley & Sons, New York.
Marx, Karl, El Capital, Siglo XXI, México, 1977, Tomo III, cap. 24.
Pérez, C. 2004. Revoluciones tecnológicas y capital financiero. La dinámica de las grandes
burbujas financieras y las épocas de bonanza. Siglo XXI, México.
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La crisis y los países ricos
altamente endeudados
Las lecciones para las economías en desarrollo
L
a bitácora sobre la crisis continúa en este inicio de año con un recálculo de la
proyección de crecimiento económico de diciembre del FMI que saliera publicado
a fines de enero donde claramente se expresa que el G7 tendrá tasa de crecimiento
negativas con Europa con una tasa de -2.6%, Estados Unidos con -1.5% y Japón con -3% en el
2009. Sumado al crecimiento negativo del 2008 ya serían dos años de depresión económica.
Se entiende por depresión la contracción del producto bruto interno de forma prolongada y
montos importantes por habitante como hubo en América latina y África en la década de los
años 80 y en Estados Unidos entre 1930 y 1933.
Lo primero que saltó a la vista en diciembre del 2008 fue que se anunció formalmente
que Estados Unidos estaba en una recesión desde diciembre del 2007. Es decir, los datos
que confirmaron lo que decían los analistas fueron expuestos al público. Esto merece una
reflexión sobre el manejo de los datos de la economía mayor del mundo en el momento
crítico, análoga a la países menos desarrollados en momentos similares. Obama dijo en su
discurso de inauguración que la economía permanecería contraída los años 2009 y 2010
a tasas similares, de -1.6%. Esta puede ser una proyección optimista y puede ocurrir una
contracción mucho más significativa en la medida que la crisis de relevo tecnológico, sobre
producción, ambiental y financiera se traslade a las tarjetas de crédito y a las pensiones de
jubilación así como al cambio de la industria automotriz mundial. Sin un cambio en la base
energética del funcionamiento de los vehículos de transporte no hay recuperación sustentable
posible.
Hubo un tira y afloja en el Congreso de los Estados Unidos sobre el plan de reactivación
económica de Obama, ideado por Larry Summers y Tim Geithner, ahora secretario del Tesoro
Ciudad Universitaria, 09 de Marzo de 2009.
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y antes Presidente del FED de Nueva York. Se recordará que Summers fue el secretario del
Tesoro de Clinton y que como tal fue una fuerza ortodoxa en el manejo de la economía en
la década de los años 90. Eso quizás explique la composición del paquete de reactivación
económica firmado el 17 de febrero como el American Recovery and Reinvestment Plan
sin ningún voto republicano1. Aparentemente los republicanos que si creyeron que inyectar
700,000 mil millones de dólares a los bancos comerciales con el Plan Paulson era algo
positivo, nacionalizándose la banca en el camino, no creen en un plan de obras públicas y
reducción tributaria para fines de salud y educación con un muy pequeño énfasis en cambios
energéticos2. La razón del reciente descredito de los programas de reactivación es que no le
ven un final a la vista a la caída de la producción ni a la crisis financiera. Hay 2 mil millones
de dólares de los 787 mil millones del paquete total para investigar baterías eléctricas para
los nuevos automóviles que quizás podrían servir de motor para el nuevo impulso de la
producción. Eso es visto como insuficiente por la mayor parte de los analistas. Quizás no
están conscientes Summers y Geithner que su recuperación económica corre por ese cambio
tecnológico o tal vez las presiones del lobby petrolero sigan siendo muy grandes. Mientras
tanto Honda ya está vendiendo autos eléctricos y Opel-General Motors Alemania le ha
propuesto su recuperación al gobierno alemán sobre esa base3.
La forma de la curva de la crisis
Se ha dicho que esta crisis sería de cinco años de bajada y luego una década de
estabilidad en el fondo, al modo de la crisis japonesa (Roubini: 2009). Algunos analistas
anglosajones han venido diciendo desde el inicio que tendría forma de V o de U, es de decir
que bajaría y rebotaría de inmediato. Cuando la recesión estadounidense fue reconocida en
diciembre del 2008, un año después de iniciada, ya escasamente se podía hablar de V. Ya
tampoco de recesión.
El viernes 13 de febrero del 2009, en el New York Times apareció la noticia que los 50
bancos mayores de la banca estadounidense estaban quebrados, en la visión de los analistas
financieros más prestigiosos de dicho país4. Esto fue precedido por una entrevista en Radio
Deutsche Welle a J Stiglitz donde dijo lo mismo y afirmó que hay que nacionalizar la banca5.
1 The White House, “American Recovery And Reinvestment Act: Job Impact By Congressional
District”, Wash Dc Feb 1, 2009, http://www.louisvilleky.gov/NR/rdonlyres/AEFED3E4-3651-420C-B1E7954D174BBDA8/0/Recovery_Act_congressional_district_jobs_217.pdf
2 William G. Gale, “The Stimulus Package and Economic Solvency”, Brookings Institution, Wash DC.,
February 17, 2009 http://www.brookings.edu/topics/american-recovery-and-reinvestment-plan.aspx
3 http://www.hondaev.org/, “Ampera Gets Power and Refinement from Voltec Propulsion System”
http://media.gm.com/intl/opel/en/news/pk/pk_2009_03_02_Ampera/index.html
4 Steve Lohr, ”Ailing Banks May Require More Aid to Keep Solvent”, New York Times February 13,
2009.
5 Entrevista a Joseph Stiglitz, “Necesitamos regulaciones internacionales”, radio Deutsche Welle,
06.02.2009.
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LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
La discusión sobre la nacionalización de la banca en Inglaterra y Estados Unidos en el inicio
de la depresión económica primera del siglo XXI es importante leída desde América latina
donde nacionalizamos y privatizamos la banca dos veces desde la década de los año 80
–cuando tuvimos depresión económica–. La razón es darle estabilidad a la economía y no
tanto un argumento ideológico, como, se emperrechinaron algunos en afirmar hace veinte
años.
El problema es que el deterioro económico continúa y los centenares de miles de
millones de dólares que se están inyectando a los bancos en la forma de acciones preferentes
en Estados Unidos, Gran Bretaña, Alemania e Islandia acompañado por la compra de carteras
pesadas, no logra que regrese el crédito al consumo, ni a la producción, ni al comercio
internacional, ni mucho menos a proyectos de desarrollo.
Lo que está contagiando la crisis estadounidense y del G7 al resto del mundo es la
sequía del crédito, más que la baja de precios de commodities. Si se recuerda la crisis de
1929 a 1941, esto fue seguido de una sequía de crédito internacional privado que duró hasta
los años 60, cuando se estableció el euromercado. Si se mira la crisis de 1872 a 1876 se puede
apreciar la sequía crediticia duró hasta inicios del siglo XX (Ugarteche, 2007). Si se mira la
crisis japonesa de 1990, el descenso se inició desde enero de 1990 hasta diciembre de 1994 y
luego comenzó la estabilidad en el fondo a partir de 1995 en adelante, con la excepción breve
de la vuelta del siglo con el auge vinculado a la invasión a Irak (2003-2007), y se observa la
misma falta de crédito.
La forma de la crisis es una L con un brazo horizontal muy largo. La bajada es el
periodo de las quiebras de las empresas con tecnología obsoleta y del sistema financiero
montado sobre la financiarización de la actividad económica. El piso es el periodo en que
se reestructura el aparato productivo con las nuevas tecnologías y en este caso, las nuevas
energías. Es el momento de la nueva industrialización.
El General Jones y la política energética
El general retirado de Infantería de Marina, James Jones, nuevo asesor de seguridad
nacional de la Casa Blanca es miembro del directorio de Chevron igual que Condoleeza
Rice antes. Tras la dimisión de Robert Zoellick en mayo del 2007 como Secretario de Estado
Adjunto, la Secretaria de Estado Condoleezza Rice le ofreció al Grl. Jones el puesto de
número dos del Departamento de Estado, pero este rechazó la oferta. En noviembre de 2007,
Condoleezza Rice lo nombró su Enviado Especial para la Seguridad en Oriente Medio.
James Jones es presidente del Institute for 21st Century Energy, afiliada a la Cámara de
Comercio de EEUU, y es presidente de la junta de directores de Atlantic Council of the
United States6. Es una organización dedicada a la promoción del liderazgo estadounidense
en la alianza atlántica que mira los puntos álgidos de la política mundial y traza rutas de
6 http://www.acus.org/about
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
política exterior en un esfuerzo bipartidario. Desde junio de 2007 es miembro del consejo de
administración de Boeing Company, empresa fundamental del complejo militar industrial y
uno de los tres grandes fabricantes de armas de EEUU, y desde mayo de 2008 forma parte
de la junta directiva de Chevron Corporation, la cuarta compañía petrolera del mundo7. Para
Jones el tema de la energía es un asunto de seguridad nacional y eso puede explicar porqué
es asesor de esa materia en la Casa Blanca de Obama. El texto de la recomendación de Jones
y su instituto a Obama en cuanto energía tiene trece pilares8:
1.
Promover agresivamente la eficiencia energética.
2.
Reducir el impacto ambiental del consumo y producción energéticas.
3.
Invertir en ciencias climáticas para guiar la política económica y ambiental.
4.
Aumentar de manera importante la investigación, desarrollo, demostración y
puesta en marcha de tecnologías de energía limpia.
5.
Expandir de inmediato la exploración y explotación de petróleo y gas nacional.
6.
Comprometerse y expandir el uso de la energía nuclear.
7.
Comprometerse al uso de carbón limpio.
8.
Incrementar las fuentes renovables de energía.
9.
Transformar el sector transportes.
10. Modernizar y proteger la infraestructura energética estadounidense.
11. Atender la falta critica de profesionales de la energía.
12. Reducir las regulaciones pesadas que son oportunidades para litigios frívolos.
13. Mostrar liderazgo global en seguridad energética y cambio climático.
Los escándalos financieros
Al igual que en América latina tras la liberalización financiera y que en los años 30
en Estados Unidos, la llegada de la crisis ha sido acompañada de escándalos financieros de
gran envergadura. El más significativo es la acusación al Presidente de Bank of América de
haber recibido dinero del Estado para la compra de Merrill Lynch, el banco de inversión,
con información fraudulenta. El Presidente del Bank of America está en un proceso judicial
que podría poner en peligro todo el rescate financiero lanzado por Paulson. Esto ha sido
seguido por el escándalo Madoff9 de 50,000 millones de dólares y eso por el caso Stanford10
de casi 10,000 millones de dólares. Las dos últimas son pirámides financieras sin base y
18
7 http://es.wikipedia.org/wiki/James_L._Jones
8 http://www.energyxxi.org/reports/Transition_Plan.pdf
9 http://richard-wilson.blogspot.com/2008/12/bernard-madoff-case-hedge-fund-fraud.html
10 http://www.securitiesdocket.com/2009/02/27/sec-testimony-in-stanford-case-leads-to-fireworks/
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La crisis y los países ricos altamente endeudados
afectan a gente de muchísimo dinero y poder. La primera es fraude al Estado, es decir a
los contribuyentes. En Colombia inmensas pirámides fueron puestas al descubierto de la
empresa DMG a fines de noviembre del 200811.
Una parte de la discusión entre si el Mercado o el Estado deberían de ser el motor
del desarrollo, dicotomía anacrónica y estéril del siglo XIX, consistió en argumentar que el
Estado es siempre corrupto (Krueger, 1974; Mauro, 1995; Kaufmann, Daniel, Aart Kraay,
Pablo Zoido-Lobatón, 1999, 2002). Existe un cuerpo teórico muy grande que centra su
análisis de la corrupción en el costo para una empresa de operar en un país en términos de
pagos a funcionarios públicos. Dicho cuerpo teórico considera al funcionario público como
un parasito que en esencia cobra a los agentes privados por cumplir con su función pública.
De esta forma, por ejemplo, “se aceita el engranaje”. En ese cuerpo teórico la lucha contra
la corrupción se hace eliminando el papel del Estado. En México el examen de manejo para
sacar la licencia se eliminó como una manera de luchar contra la corrupción.
Al otro extremo están los escándalos de Enron12, Arthur Andersen13 y más recientemente
las pirámides nombradas por nombrar ejemplos donde se cometieron delitos de cuello
blanco. En el Perú existe el inmemorial caso Manrique que fue una pirámide similar a las
de Madoff y Stanford pero también están los casos empresariales vinculados al gobierno del
defenestrado y hoy enjuiciado Ingeniero Fujimori (Ugarteche, 2005). En común entre todos
está una actitud de estar por encima de la ley. La justicia es una “disneylandia” que puede
ser comprada porque todo se compra, incluidos los medios de comunicación (CIDEF, 2002).
La diferencia es que mientras que en América latina las denuncias por delitos de cuello
blanco no llegan a buen puerto, en los Estados Unidos los empresarios ricos y famosos, antes
poderosos van a parar a la cárcel o peor, se mueren antes de ir.
La moraleja es que la corrupción no está en algún lugar sino en una forma de hacer las
cosas y en una actitud ante el otro y ante la ley. La creencia de que “yo todo lo puedo” y “el
otro no me interesa” es en principio una actitud anti ética que coloca al sujeto por encima de
la ley, esté en el Estado o en una empresa trasnacional o como asesor privado del Ministro.
La posición de que la ley está hecha para ser quebrada es esencialmente corrupta como lo es
abusar del poder –y la información que puede derivar de esto– para beneficio propio. Como
se ve con la desregulación completa, el tema de la corrupción se encuentra en los actores,
sean estos públicos o privados y en la relación que existe entre ellos.
En 1934 la constatación de esto fue lo que dio lugar al Glass Steagall Act en los Estados
Unidos que ahora es necesario reeditar en su versión contemporánea y es necesario que en
América latina se reglamente y regule lo financiero y que el Estado supervise estrictamente
11 http://www.minuto59.com/internacional/ordenan-captura-de-ejecutivos-de-la-firma-dmg-casopiramides-colombia/
12 http://www.chron.com/news/specials/enron/
13 http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/discussion/2005/05/31/DI2005053101070.html
http://www.law.cornell.edu/supct/html/04-368.ZO.html
LATINDADD
19
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
el cumplimiento de las normas. El haber permitido el traslado del riesgo del prestamista a
un tercero de forma que la banca opera no sobre la base de su riesgo sino de comisiones
cobradas por operación incrementó el riesgo de préstamos basura. Las agencias calificadoras
de riesgo que deberían de haber medido la calidad de las carteras vendidas por los bancos a
sus clientes en realidad aceptaban los cálculos de riesgo de estos y afirmaban que se mantenía
dicho riesgo, con lo cual cobraban comisiones por un trabajo no efectuado y pusieron en
peligro a los compradoras de carteras que estaban sub estimadas en su riesgo crediticio.
Las operaciones financieras construidas a partir de préstamos suboptimos trasladados
a terceros se permite a partir de la reconversión de las financias basadas en reservas a fin
ansas basadas en cobertura (Merton, 1995). Lo que importa desde entonces, 1995, es si
existe un seguro que cubra el riesgo y no si el ente financiero inicial tiene las reservas para
cubrirlo. Este cambio de enfoque concedió con el tiempo en que se implementó el comercio
electrónico de derivados lo que le agregó estimulo al merado de auge y aligeró al de caída,
precipitándose.
El índice de bolsa de Nueva York
La forma de la crisis se ve reflejada en la forma del índice Dow Jones de la bolsa
neoyorkina que arrastra a todas las demás bolsas del mundo. En la crisis de 1929 se pudo
apreciar la forma de L del índice entre 1928 y 1941 (Gráfico 1). Revisando las series de 1970
a 2009 la evidencia muestra una campana de Gauss. La serie del índice Nikkei 1984-2009
muestra el momento del impulso maniaco y luego el regreso al punto de partida antes de dicho
impulso (Gráfico 2). Lo que aparece como una L es el primer momento con cuatro años de
descenso vertiginoso y luego una relativa estabilidad con el índice levemente descendente.
La evidencia del Dow Jones a partir de 1970 muestra el cambio de ángulo de la pendiente en
la década del 90, entre 1994 y 1995 y luego la aparición de una primera burbuja que cuando
inicia su fase de restitución observa una segunda burbuja. Serían dos burbujas seguidas una
primera 1995-99 y una segunda 2003-2007. La primera está asociada a las industrias de alta
tecnología y la segunda a la guerra de Irak. Sin embargo el cambio de ángulo de todas las
bolsas del mundo en 1995 obedece más que la industria de alta tecnología de California a los
cambios en los mercados. Primero se abrieron todos los mercados de capitales del mundo en
desarrollo bajo la guìa del Fondo Monetario y del Banco Mundial (Banco Mundial, 1987).
Luego se interconectaron todas las bolsas con la aparición del concepto de los mercados
emergentes como mercados deseables para los inversionistas de Nueva York (Porter, 1994;
Barry and Lockwood, 1995. Arias, 1999). Tercero se introdujo con fuerza en el segundo
semestre de 1995 el concepto del mercado electrónico (http://www.belzberg.com/history.
htm) de los derivados financieros y el mercado comenzó a crecer a tasas de 24% al año desde
1996 (Deutsche Bôrse, 2007). La suma de esto inyectó gran inestabilidad en el sistema lo que
se vio primero en la crisis de Tailandia y luego en una sucesión de crisis en indonesia, Corea
del Sur, Long Term Capital Fund de Nueva York, Rusia, Brasil, y Argentina por mencionar
20
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
las más saltantes. Eso fue acompañado por una retracción de los créditos de corto plazo que
llevó a la quiebra entre 1998 y 2002 por lo menos a gran parte de la banca recién privatizada
en los mercados financieros recién abiertos de América latina y de Europa del este.
Gráfico 1
Indice Dow Jones 1928 - 1941
Fuente: Yahoo Finance.
Gráfico 2
Dow Jones 1970 - 2009
Fuente: Yahoo Finance.
LATINDADD
21
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
En el camino del descenso vertiginoso mencionado, los diversos anuncios de los planes
de reactivación han ido acompañados por una mala señal en las bolsas de valores de Nueva
York y del mundo desarrollado que arrastra a todas las demás del mundo. Específicamente
la pequeña recuperación en los índices de las bolsas de valores que se mostró a partir del 20
de noviembre del 2008 una vez que el proceso electoral terminó y se cifró la esperanza en
Obama, se dio por concluido terminó tres meses mas tarde el 20 de febrero. El viernes 20 de
febrero, el índice estuvo muy por debajo del piso del 20 de noviembre y en niveles que se
vieron la última vez en 1997. Parece que el camino de la bolsa es seguir la cuesta abajo hacia
los rumbos de 4,000 puntos vistos la última vez en 1995, siguiendo el patrón de la crisis de
bolsa japonesa de 1990 y de Estados Unidos mismo en 1929. Al cierre del texto (lunes, 23 de
febrero de 2009) el índice estaba en 7,100 puntos a la baja equivalente a marzo de 1997.
Gráfico 3
Indice Nikkei 1984-2009
Fuente: Yahoo Finance
La discusión a mediados de febrero del 2009 es si nacionalizaban del todo a CITIBANK
y Bank of América o si las dejan quebrar. Nacionalizar del todo quiere decir que el Estado
pone más dinero pero adquiere derecho a voto que el Plan Paulson no propuso. Con el Plan
Paulson, el estado pone el dinero para que los banqueros hicieran lo que quisieran con él,
mientras que el rescate de Obama implica una intervención directa en el sistema bancario
como el que se apreció en la América latina de los años de la depresión de la década del 90.
Aún no se ven los movimientos libertarios y hayekianos que en el nombre de la libertad
exijan que eso no ocurra.
22
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
El rumbo de la economía real
La segunda semana de febrero se hizo público que el Japón tuvo una tasa de contracción
económica de 12.7% anualizada, en el último trimestre del 2008, la peor tasa en treinta años.
En un contraste brutal a la expectativa de crecimiento del Instituto Japonés de Investigaciones
Económicas que anticipaba 2% de crecimiento en el año 2008, Japón cerró el 2008 con -3%
de crecimiento total anual, es decir 5% menos de lo esperado. Esto impactó sobre el precio
del dólar estadounidense. Conceptualmente las economías superavitarias tienen monedas
que se revalúan y las economías deficitarias tienen monedas que se devalúan. En la actual
crisis se puede apreciar que la gran economía deficitaria. Estados Unidos, tiene una moneda
que se aprecia con relación a las demás. Ante esto la única medición posible del valor de
dicha moneda es con relación al oro. El mercado del oro en la primera década del siglo XXI
ha mostrado una cuadruplicación de su precio y sigue una tendencia exactamente contraria
al déficit externo de la economía mayor (ver Gráfico 4).
Gráfico 4
Precio del oro
Fuente: www.kitco.com
Para los países exportadores de oro es una estupenda noticia, para los demás es un desastre
que refleja la debilidad del dólar estadounidense, moneda que hoy ha dejado de ser escasa,
por lo que su valor como moneda de reserva ha entrado en una etapa crítica. La paradoja es
que estando en situación critica la economía su moneda se vea fortalecida. Esto tiene cuatro
explicaciones por el lado de la oferta de dólares a las economías del resto del mundo. 1) El
recorte de los créditos de corto plazo interbancarios, 2) la sequía de les mercados de créditos
LATINDADD
23
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
de largo plazo, 3) la sequìa de los flujos de inversión directa extranjera, 4) la sequía de los
flujos de inversión de cartera, 5) el recorte de las remesas de los trabajadores emigrantes.
Por el lado de la demanda existe: 1) mayor demanda de los inversionistas extranjeros en las
bosas que se están retirando. Se observó el salto de escalón del tipo de cambio de todas las
monedas del mundo en octubre siguiendo al crac de bolsa de la primera semana de octubre
del 2008, 2) los bancos trasnacionales que están perdiendo dinero en cantidades sustantivas
en las matrices están remitiendo a casa sus utilidades y apresurando el retorno de la inversión
inicial, 3) los agentes nacionales asustados ante la tendencia huyen de su moneda hacia el
dólar ante la falta de mercados de oro monetario nacionales.
El efecto de esto en las economía real es la contracción de la desmandas y las perdidas de
poder adquisitivo en moneda extranjera lo que encarece los productos importados y abarata
las exportaciones. Al final se está alimentando la tendencia hacia una depresión global con
deflación a través del mecanismo cambiario.
En Europa han cerrado 150,000 empresas y el desempleo en Estados Unidos pasó los 4
y medio millones de personas que perdieron el empleo desde que se inició la crisis y sigue a
un ritmo de 550,000 personas mensuales. México que está fuertemente eslabonado a Estados
Unidos tiene proyecciones de -2.5% según el IIEC de la UNAM14, bastante menor que los
estimados de CEPAL de diciembre (-0.5%). La mitad de los establecimientos relacionados a
la industria automotriz en México están cerrados al mes de febrero del 2009 (ver Gráfico 5).
Gráfico 5
Relación entre la economía de México y la de Estados Unidos
Fuente: INEGI y BEA
24
14 www.obela.org
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La crisis y los países ricos altamente endeudados
Las economías de Asia y América latinas se han visto afectadas pero aparentemente en
menor grado que la de México tomándose como elemento explicativo que mientras menor es
la interrelación con la economía mayor, menor es el efecto del contagio.
Cuadro 1
Proyecciones de crecimiento del FMI
Table 1.1. Overview of the World Economic Outlook Projections
(Percent change, unless otherwise noted)
Year over Year
Projections
2007
2008
2009
2010
World output
5.2
3.4
0.5
3.0
Advanced economies
2.7
1.0
-2.0
1.1
United Status
2.0
1.1
-1.6
1.6
Euro area
2.6
1.0
-2.0
0.2
Germany
2.5
1.3
-2.5
0.1
France
2.2
0.8
-1.9
0.7
Italy
1.5
-0.6
-2.1
-0.1
Spain
3.7
1.2
-1.7
-0.1
Japan
2.4
-0.3
-2.6
0.6
United Kingdom
3.0
0.7
-2.8
0.2
Canada
2.7
0.6
-1.2
1.6
Other advanced economies
4.6
1.9
-2.4
2.2
Newly industrialized Asian economies
5.6
2.1
-3.9
3.1
Emerging and developing economies
Africa
Sub-Sahara
Central and eastem Europe
Commonwealth of Independent States
Russia
Excluding Russia
Developing Asia
China
India
ASEAN-5
8.3
6.2
6.9
5.4
8.6
8.1
9.7
10.6
13.0
9.3
6.3
6.3
5.2
5.4
3.2
6.0
6.2
5.4
7.8
9.0
7.3
5.4
3.3
3.4
3.5
-0.4
-0.4
-0.7
0.3
5.5
6.7
5.1
2.7
5.0
4.9
5.0
2.5
2.2
1.3
4.4
6.9
8.0
6.5
4.1
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25
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Middle East
Western Hemisphere
Brazil
Mexico
Memorando
European Union
World growth based on market exchange rates
World trade volume (goods and services)
Imports
Advanced economies
Emerging and developing economies
Exports
Advanced economies
Emerging and developing economies
6.4
5.7
5.7
3.2
6.1
4.6
5.8
1.8
3.9
1.1
1.8
-0.3
4.7
3.0
3.5
2.1
3.1
3.8
1.3
2.2
-1.8
-0.6
0.5
2.1
7.2
4.1
-2.8
3.2
4.5
14.5
1.5
10.4
-3.1
-2.2
1.9
5.8
5.9
9.6
3.1
5.6
-3.7
-0.8
2.1
5.4
10.7
36.4
-48.5
20.0
14.1
7.4
-29.1
7.3
Commodity prices (U.S. dollars)
Oil
Noufuel (average based on world
Commodity export weights)
Fuente: FMI.
Los países ricos altamente endeudados con crecimiento económico
negativo (HIRC por sus siglas en inglés)
La información que se hizo disponible durante enero del 2009 sobre la posición de
las economías del G7 comparada a la posición de reservas de los siete países más ricos en
estas, muestra que los del G7 político tienen un tercio las reservas de los países en desarrollo
mayores. Ya no tienen el PIB mayor como en 1975. Igualmente salta a la vista que el nivel de
endeudamiento externo público y privado de los más desarrollados es muchísimo mayor que
el de las economías en desarrollo. Finalmente lo que se aprecia es un manejo irresponsable
del endeudamiento externo del G7 político con algunas economías que por tamaño como
Canadá e Italia no deberían de estar en la lista de los 7 más poderosos. Se aprecia que
Gran Bretaña tiene un nivel de endeudamiento externo de tal dimensión que pasarán décadas
hasta que recupere su dinámica. Otros en situaciones igualmente complicadas son Francia y
Alemania seguidos de Estados Unidos, hasta ahora el villano de la película pero que recién
engrosará las filas de alto endeudamiento europeo en el 2009. Japón tiene un altísimo nivel
de endeudamiento interno junto con Italia de forma que para que se saneen los presupuestos
nacionales de dichas economías pasará al menos una década.
26
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
Por primera vez desde 1981 la tendencia de los PIB medido en PPP será de convergencia
más por la contracción de las economías más desarrolladas que por el crecimiento de
las demás que continúan su curso aunque a menor ritmo. Para los que apostaron a una
contracción económica alrededor del mundo como en los años 30, en esta crisis esto aún no
se ve. Tampoco se ven los niveles de desplome vistos entonces con contracciones de 12%
anuales de la economía estadounidense durante cuatro años (1930-1933) y 50% de caída en
las exportaciones mundiales. Si bien la contracción japonesa puede ser un indicador de esto,
es muy pronto para adelantar opinión si es una excepción o es tendencia.
Cuadro 2
Indicadores comparados de los Países HIRC a diciembre del 2008
Estados Unidos
Canadá
Inglaterra**
Alemania
Francia
Italia
Japón
G-7
China
Brasil
Rusia
India
Taiwán
Corea del Sur
Singapur
G-7 de las reservas
Reservas
Perspectivas
internacionales de Crecimiento
(mmd)
2009
(%)
70.57
-1,6
41.08
-1,2
57.30
-2,8
136.20
-2,5
115.70
-1,9
104.00
-2,1
954.10
-2,6
1478.95
2033.00
197.40
435.40
274.20
280.90
231.20
170.10
3622.20
6.70
1.80
-0.70
5.10
0.89
0.70
-2.50
PIB
(PPP)*
(bdd)
14.58
1.34
2.28
2.86
2.10
1.80
4.49
%
Deuda
pública/
PIB
74.09
62.30
47.20
62.60
64.40
103.70
170.40
%***
Deuda
Externa/
PIB
93.42
56.74
458.53
156.79
209.63
58.86
33.25
7.80
2.03
2.23
3.32
0.76
1.31
0.24
15.70
40.70
6.80
59.00
28.20
27.20
92.60
5.38
11.63
23.69
4.91
13.08
19.05
10.25
Fuente: FMI, (reporte de enero del 2009), CIA, Banco Centrales, Departamento del Tesoro
* bdd : Billones de dólares.
** Para Inglaterra la deuda externa se encuentra estimada para el año 2007.
***Deuda externa incluye deuda pública y privada en moneda extranjera.
Deuda pública es deuda en moneda nacional.
mmd: miles de millones de dólares.
Tabla elaborada por Leonel Carranco Guerra, proyecto OBELA, en el IIEC UNAM.
LATINDADD
27
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
La evidencia de los antes G7 (por su tamaño del PIB en PPP) es que además de ser
economías ricas de muy alto endeudamiento interno –por que no tienen pecado original– o
externo es que tienen tasas de crecimiento negativas, como nadie más en el mundo. En
el resto del mundo hay una desaceleración arrastrada por el papel de esos países como
consumidores de última instancia en el marco de economías lideradas por las exportaciones.
De forma que si ellos consumen menos arrastran a la baja al resto del mundo. El futuro de
estas antes economías más ricas posiblemente sea de una contracción suave como elemento
para restablecer los equilibrios ambientales lo que obligará a un replanteamiento de las
estrategias de desarrollo exportador.
De los nuevos siete países más ricos por producto bruto interno medido en PPP quedan
Estados Unidos en primer lugar seguido de Alemania en quinto lugar y Gran Bretaña en sexto.
En orden están segundo China, Japón y la India y en sétimo lugar Rusia. Esto no solamente
cambiará la estructura de poder en los organismos internacionales sino que además cambiará
las correlaciones de poder global.
Cuadro 3
PIB medido en PPP
En billones de dólares
1
Estados Unidos
$ 14,580
2
China
$ 7,800
3
Japón
$ 4,487
4
India
$ 3,319
5
Alemania
$ 2,863
6
Reino Unido
$ 2,279
7
Rusia
$ 2,225
Fuente: FMI.
Las cumbres mundiales económica de Davos y
Social de Belem do Pará
La semana que fue del 26 al 30 de enero del 2009 se celebró en paralelo una vez más
las cumbres económica y social mundiales. Una en Davos, Suiza y la otra en Belem do Pará,
Brasil. En común tenían, la incertidumbre sobre la magnitud y el fin de la crisis. Para los de
Davos, después todo volverá a ser lo mismo, para los de Belem después todo será distinto.
28
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
Mientras algunos pocos empresarios, banqueros y jefes de Estados estuvieron en Davos;
por primera vez en la cumbre social hubo cinco presidentes sudamericanos que dialogaron
con los distintos movimientos sociales del mundo, en señal de apertura. Mientras en Davos
hay un agotamiento de ideas y se limitaron a repetir la importancia del sistema de libre
mercado al mismo tiempo dando loas a las intervenciones públicas para rescatar al sistema
como está, en Belem el panorama era otro. El incidente donde el Primer Ministro Turco se
paró tras ser acallado por el moderador doce minutos entrados en su intervención luego de
que hablara el primer ministro de Israel veinte minutos mostró a la opinión pública mundial
al poder dividido. El primer ministro turco se paró y se fue, y con él una parte del público.
Sumado el tema político con el económico terminó Davos sin ánimo y con los participantes
desencantados, dicen los principales cables internacionales. Dicen los periódicos que los
antes poderosos ausentes se hacían sentir, y que mientras unos han perdido sus cargos en el
último año, otros están en la cárcel.
En Belem, al borde del río Amazonas y con calor ecuatorial, al revés del congelado
Davos, hubo muchas ganas. “Otro mundo es posible” es el lema de este foro desde el 2001
cuando se inauguró bajo los auspicios del grupo Attac de Francia (Asociación para un
impuesto Tobin a los movimientos de capitales, por sus siglas en francés) e Ignacio Ramonet
de Le Monde Diplomatique con el apoyo del Partido de los Trabajadores de Brasil. Ahora
decían “otro mundo es posible y es necesario”. Esta no es una crisis financiera es el consenso.
Es una crisis económica, ecológica, tecnológica, teórica y civilizatoria además de financiera.
Ningún esquema de rescate sobre las premisas anteriores funcionará, ninguna recuperación
económica basada en la tecnología basada en combustible fósil será viable. Ningún sistema
económico que no comience por considerar a su población podrá tener futuro y peor, el
multilateralismo –también en crisis– tendrá que tomar en cuenta el peso de las poblaciones en
las distintas regiones del mundo. No hay desarrollo posible sin tener en cuenta la viabilidad
de vida en el planeta que por primera vez está seriamente amenazado al grado que es una
bandera de los movimientos ambientalistas y del ex vicepresidente de los Estados Unidos, Al
Gore, premio nobel de la paz 2007 por esta razón15. Dijo en su discurso de premiación
“We, the human species, are confronting a planetary emergency - a threat to the survival
of our civilization that is gathering ominous and destructive potential even as we gather
here. But there is hopeful news as well: we have the ability to solve this crisis and
avoid the worst –though not all– of its consequences, if we act boldly, decisively and
quickly16.
La resolución de la crisis ambiental que acompaña a la crisis financiera y económica es
medular para la resolución de las otras dos y sólo en esa medida pueden ser resueltas.
La globalización al mismo tiempo obliga a pensar de manera global ciertos problemas
económicos y financieros. Más que nunca se requiere de una organización tributaria
15 http://nobelprize.org/nobel_prizes/peace/laureates/2007/
16 http://nobelprize.org/nobel_prizes/peace/laureates/2007/gore-lecture_en.html
LATINDADD
29
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
internacional para que ponga impuestos a las empresas transnacionales y supervise su cobro;
la eliminación de los paraísos fiscales; el reconocimiento de que la banca es un bien público
que debería ser nacionalizada –idea de Gordon Brown entre otros–17. Estas ideas han calado
profundamente entre quienes expresan parcialmente a jubilados que acaban de perder sus
fondos de pensiones o están perdiendo sus casas hipotecadas y al momento de la redacción
se debate si el gobierno estadounidense intervendrá directamente a los bancos o no. Parece
haber consenso en Belem, que mayor presencia del Estado en la economía, regiones del
mundo agrupadas para asegurar su estabilidad financiera, e independencia del dólar son
necesarias para recuperar la dinámica económica.
La crisis internacional: una oportunidad para el desarrollo
Las últimas tres décadas han estado marcadas por una significativa presencia de las
políticas de las instituciones financieras internacionales en las economías en desarrollo.
Esto ha sido acompañado en general por un alza de los precios de los servicios públicos, la
desaparición del transporte aéreo nacional, un estancamiento de los salarios, y del empleo, un
incremento del autoempleo y de la migración, un significativo crecimiento de las remesas en
el financiamiento de las balanza de pagos y un papel fundamental de la inversión extranjera
en la economía nacional aunque no se percibe un incremento en la tasa de inversión real.
Parece que el capital extranjero compra empresas existentes antes que crear nuevas.
Primero
El efecto de las políticas de mercado hasta la fecha tiene que ver con la modernización
del aparato económico, que aunque a ritmos lentos está en marcha. Esto va acompañado de
una concentración del ingreso y sobre todo con la nueva estructura exportadora centrada
en algunas materias primas en algunos países y en mano de obra barata en otra (Ugarteche
y Aroche, 2003). En pocos países existe un eslabonamiento entre el sector exportador que
vende al mercado internacional y la producción nacional para esas ramas productivas. En los
países mineros esto es aun más marcado ya que la renta minera depende la calidad de la veta
y la producción de minerales está directamente relacionada con el uso de agua que luego sale
contaminada. En este caso no solo no hay eslabonamientos sino que hay conflictos entre los
bienes públicos, las externalidades y la sociedad. Esto no obvia que haya cierto elemento
multiplicador del gasto en la zona donde se hace la producción minera.
Segundo
A mediados de los años 60 economistas estadounidenses (Klein, 1966) y británicos
(Ball & St Cyr, 1966) comenzaron a llegar a través de la econometría al consenso de que el
30
17 http://news.bbc.co.uk/2/hi/uk_news/scotland/7927084.stm
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
mercado era la solución para asegurar la optimización del manejo económico, la estabilidad
en el crecimiento, y sobre todo la racionalidad del aparato económico y plasmado en el
llamado “Experimento Thatcher” (1979-1989) y evaluado desde el inicio (Buiter & Miller,
1981, 1984; Jones, 1982). Para lograrlo había que minimizar la acción del Estado de la
economía esencialmente privatizando los servicios públicos, liberalizando las cuentas de
capital, desregulando al sector financiero y el mercado de trabajo, y sobre todo, creando la
conciencia ciudadana de que todo tiene un precio. La perfección del mercado sería la solución
a las imperfecciones y distorsiones existentes y llevaría a la creación de más empleo.
El costo de introducir esta visión de la economía fue la dislocación social, el desempleo,
el estancamiento económico durante un período de más de una década y sobre todo la
construcción de valores sociales donde todo vale, todo se vende y todo se compra, con lo que
de eso puede derivarse. El mercado manda y lo demás no importa.
A partir de mediados de los años 90, primero en México y luego en otras partes del
mundo se produjeron crisis financieras cuando agentes en el mercado internacional ingresaban
a apostar en contra de una moneda. Esto producía corridas cambiarias y crisis bancarias,
típicas crisis de dos cañones. Invariablemente, el Estado intervino para rescatar a los bancos
en cada uno de estos países, de una forma o de otra lo que trasnacionalizó aun más a los
sistemas financieros y bancarios.
De pronto en octubre de 2007 se desató la peor crisis financiera en la historia y se inició
lo que será un proceso de cuatro años de descenso en los principales índices bursátiles y en
los principales indicadores económicos de los Estados Unidos, país de donde emergieron los
economistas que recomendaron las políticas antes mencionadas. Los precios de los valores
comenzaron a desplomarse y entre otros, el sistema hipotecario de dicho país colapsó. Junto
con él se fue la banca de inversión dejando en su estela en la calle a jubilados, huérfanos y
en la miseria a otrora gente muy rica.
De pronto los bancos centrales y ministerios de economía del G7 se pusieron de acuerdo
a inicios de octubre del 2008 que deberían de rescatar a todas las empresas financieras
significativas. El Estado regresó a la economía en Estados Unidos y en Gran Bretaña,
Alemania, Suiza, Islandia, y comenzó a comprar acciones de bancos para evitar su quiebra,
a darles créditos de largo plazo, a comprarles las carteras hipotecarias, y más recientemente
a poner a fondo perdido dinero para rescatar a la industria automotriz. Es evidente que el
mercado no se autorregula, que es muy imperfecto y que el Estado tiene un papel promotor.
Tercero
Si el Estado tiene un rol, ¿cuál es este? Se ha argumentado que es un mal administrador
y un pésimo promotor, pero se ha visto que sin los mecanismos de la banca de desarrollo
especializada, hay áreas enteras de los países que han quedado abandonadas. Se sabe que
estamos en una crisis de relevo, que de esta saldremos con la consolidación de las nuevas
tecnologías y la sustitución del motor a combustión. Es evidente también que la dimensión
de la crisis en el epicentro, Estados Unidos, es mayor que en el resto del mundo y que
LATINDADD
31
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
mientras menos interrelación con dicha economía, menos impacto. Igualmente sabemos que
la dinámica del comercio intraregional se está fortaleciendo y que hace falta mantener los
flujos de crédito de comercio abiertos dentro de las regiones. Así mismo es evidente que el
crédito externo de largo plazo se está secando lo que obliga a pensar en fondos de desarrollo
regionales utilizando las reservas internacionales. Así mismo obliga a pensar en mercados de
bonos regionales denominados en unidades de cuenta regionales para mantener su estabilidad
frente a la inestabilidad del dólar estadounidense.
Finalmente, la estructura financiera y las políticas de desarrollo del otro lado de la orilla
de esta crisis serán distintas de aquellas que tan infructuosamente para el desarrollo estable
promovieron las IFIs en los años 80 y 90.
Cuarto
La teoría económica está construida para promover el crecimiento de forma más o
menos estable. Fue la incapacidad de la teoría keynesiana de hacerlo lo que llevó a inicios
de los años 70 a su sustitución en el consenso académico por el monetarismo de Milton
Friedman y luego su refinación en el pensamiento de Hayek (1947) estructurado en torno
al consenso de Washington (Williamson, 2008). En América latina hubo un auge del
pensamiento Cepalino que fue acompañado de altas tasas de crecimiento entre los años 50 y
80 (Rodríguez, 1998). Este fue desechado con la crisis de los años 80, llamada de la deuda,
para introducir el pensamiento único vigente (Banco Mundial, 1987; Williamson, 1989). Con
una crisis de gran escala comparable a la de 1929 y con el regreso del estado a la economía
en los países lideres después de haber fracasado la teoría del mercado en América latina
también, las interrogantes planteadas son los caminos para delante. La integración regional,
las altas tasas de ahorro interno, altas tasa de inversión resultantes, y visiones de mercado
más grandes que el mercado nacional son componentes que habrá que tener en cuenta en
esta etapa de reestructuración productiva en la era de la información y el conocimiento en
que el mercado interno ampliado será fundamental ante la sequía del crédito internacional.
Sin distribución del ingreso no hay crecimiento del mercado interno posible como están
demostrando Venezuela, Bolivia, Argentina y Brasil. El momento de repensar el desarrollo
es mientras la crisis se desenvuelve, quizás como una manera de evitar caer en los precipicios
de la depresión que se augura.
32
LATINDADD
La crisis y los países ricos altamente endeudados
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34
LATINDADD
El G20 y los PRAE
U
n grupo de siete países ricos altamente endeudados (PRAE) del mundo han
organizado una reunión de veinte países en Londres con el fin de debatir el futuro de
las finanzas del mundo. Han llamado a la mesa a algunos acreedores de los países
en desarrollo como Brasil, Argentina, México, algunos países árabes, China e India, dejando
de lado a todos los demás países con superávit en el mundo, acreedores de los EE.UU. y
Europa.
De hecho, la acumulación de excedentes de exportación durante un periodo de veinte
años es lo que ha permitido que países con déficit contraigan préstamos excesivos por un
valor de hasta el 200% del promedio del PIB, cifra en crecimiento acelerado. En un por si
acaso, Gordon Brown, sintiéndose un poco débil, invitó a dos países europeos más a las
conversaciones.
Algunas cosas vienen a la mente, en primer lugar, “quien paga manda” y, sin duda,
ahora quien paga está fuera de Europa y de los Estados Unidos. En segundo lugar, el orden
mundial que conocíamos desde 1944 ha terminado, y el nuevo orden mundial tendrá que
tomar en cuenta al nuevo G-7 para tomar decisiones rápidas. Esto significa que China, India,
Brasil y Rusia entran y que algunos países europeos quedan fuera. De todos modos, los
debates celebrados por 20 países +2 serán irrelevantes, ya que este debe ser un debate global,
considerando quiénes ahora son los nuevos acreedores y deudores. En tercer lugar, el nuevo y significativo rol de Asia en su conjunto, tanto en el comercio
internacional como en las finanzas internacionales, exige una reformulación de la Junta del
FMI / BM, que refleje este cambio importante y disminuya el rol de la Unión Europea y de
EE.UU. Publicado en ALAI el 25 de marzo de 2009 (http://alainet.org/active/29597&lang=es).
LATINDADD
35
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
En cuarto lugar, ello conduciría a la eliminación del derecho de veto de EE.UU.,
establecido en 1944, y del mecanismo por el cual estas instituciones tienen un director de
Europa y de los EE.UU., respectivamente. Esto ya tiene poca relevancia hoy en día, aparte
de ser antidemocrático, opaco, y de no reflejar las realidades económicas y financieras
actuales.
Por último, un sistema en el que la política económica conduce a enormes excedentes
que contribuyen a financiar déficits masivos creados por el propio modelo, no puede funcionar
para siempre, como esta crisis ha comenzado a demostrarlo.
Lo que sucede es que un grupo de países líderes ahora son los principales deudores del
mundo. Estos son países ricos altamente endeudados que han sostenido déficits comerciales
y fiscales durante más de una década y han acumulado grandes deudas, y por el mismo
hecho han desviado los créditos de los países en desarrollo. Estos son países que han sobreconsumido sistemáticamente y, en algunos casos, lo han hecho con una política de crédito
interno bastante laxa. El argumento era que al consumidor del Oeste le convenía mejor los
productos manufacturados a bajo costo de Asia, América Central y África. El hecho de que ningún país puede pedir prestado indefinidamente para el consumo no
fue tomado en cuenta. Inicialmente, los países con excedentes compraron Letras del Tesoro
de EE.UU. y mantuvieron, en parte, sus reservas en esos instrumentos. Luego se extendieron
a bonos del Estado británicos y europeos. No quedaba claro que la compra de bonos de
Estado en grandes cantidades conduciría a un exceso de endeudamiento, por el otro lado. El cuadro abajo ilustra como los ex países del G7 mantienen, aproximadamente, una
tercera parte de las reservas de las nuevas naciones líderes emergentes. Sin Japón, el grupo
de naciones líderes mantiene una sexta parte de la reserva de los siete países emergentes
más grandes, la mayoría de los cuales son de Asia. La posición de deudor externo en otras
monedas, sumando deudas privadas y públicas, es muy elevada para Gran Bretaña, Francia
y Alemania, en el rango de 150% -450% del PIB, seguida por EE.UU., en del rango del 90100% del PIB. La deuda pública en moneda local es más alta en Japón, Italia y EE.UU. El alto nivel
de deuda pública de Japón es el resultado de la crisis bancaria de la década de 1990; en el
rango de 70-170% del PIB. Si se hace la suma, se ubica encima del 200% del PIB. La
perspectiva de crecimiento en esos países es negativa para todos.
36
LATINDADD
El G20 y los PRAE
Cuadro 1
Índices comparativos de los PRAE
diciembre 2008
Reservas
Perspectivas
internacionales de Crecimiento
(mmd)
2009
(%)
G-7 político
Estados Unidos
Canadá
Inglaterra*
Alemania
Francia
Italia
Japón
G-7
PIB
(PPP)
(bdd)
Deuda
pública/
PIB**
(%)
Deuda
Externa/
PIB***
(%)
70.57
41.08
57.30
136.20
115.70
104.00
954.10
1478.95
-1,6
-1,2
-2,8
-2,5
-1,9
-2,1
-2,6
14.58
1.34
2.28
2.86
2.10
1.80
4.49
74.09
62.30
47.20
62.60
64.40
103.70
170.40
93.42
56.74
458.53
156.79
209.63
58.86
33.25
2033.00
197.40
435.40
274.20
280.90
231.20
170.10
3622.20
6.70
1.80
-0.70
5.10
0.89
0.70
-2.50
7.80
2.03
2.23
3.32
0.76
1.31
0.24
15.70
40.70
6.80
59.00
28.20
27.20
92.60
5.38
11.63
23.69
4.91
13.08
19.05
10.25
G-7 de las reservas
China
Brasil
Rusia
India
Taiwán
Corea del Sur
Singapur
G-7 de las reservas
Fuente: Banco Centrales, FMI (reporte del enero del 2009), Departamento del Tesoro, CIA
* La deuda externa de Inglaterra está estimada para el 2007.
** La deuda externa pública se mide en moneda nacional.
***La deuda externa incluye la pública y privada en divisas.
mmd: Miles de millones de dólares.
bdd: billones de dólares.
Cuadro preparado por Leonel Carranco Guerra, proyecto www.obela.org, IIEC UNAM.
¿Es razonable que los prestamistas continúen haciendo préstamos a economías en
contracción? ¿Qué sucede con los pagos de la deuda cuando las economías que han contraído
demasiados préstamos dejan de crecer? ¿Van a entrar en un ciclo depresivo porque tienen que
ajustar el consumo hacia abajo con fines de vivir dentro de sus posibilidades? ¿Es razonable
o justo que las naciones en desarrollo financien a las naciones ricas abiertamente?
LATINDADD
37
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
El papel del FMI debía ser el de guardián y voz de alerta para todos los países. Fue
diseñado para este fin, pero perdió su rumbo y terminó concentrándose en los países
emergentes en lugar de mirar a toda su circunscripción. Los Informes sobre la Estabilidad
Financiera son un caso ilustrativo de lo que ellos no están observando. La crisis comenzó
a desplegarse a partir de octubre de 2007 en EE.UU., pero la IEF miraba hacia otro lado. El
primer programa de apoyo entre la Reserva Federal (FED) y el Banco Central Europeo se dio
a finales de 2007 y el FMI se mantuvo en total silencio. No activó la alarma y, por tanto, no
previno el despliegue de la crisis. Es cierto que ya no tiene la capacidad de hacerlo, cuando
los derivados han alcanzado un monto doce veces el PIB mundial. Nadie puede evitar una
grave crisis, a menos que todos estemos de acuerdo con nuevas reglas que prohíban que
se utilicen algunos instrumentos financieros y que devuelvan a los bancos las reservas,
renunciando a los fondos de alto riesgo.
En este contexto, entonces, con un importante papel de liderazgo por parte de Asia en
la nueva arquitectura financiera internacional y un nuevo y mayor rol para América Latina
y el Oriente Medio, Rusia y sus vecinos, en el mundo financiero y los asuntos económicos,
parece extraño que el Sr. Brown pretenda conducir las discusiones sobre los cambios. Los
deudores no están en condiciones de colocar las reglas de juego, como los países deudores
ya lo aprendieron en la década de 1980.
Bien puede ser que necesitemos enterrar el modelo de exportación, a cambio de un
modelo nuevo, al mismo tiempo que terminemos con las tasas flotantes. Pasamos por este
mismo problema en los años 30 y se acordó entonces tener las tasas de cambio fijos y políticas
de industrialización junto con políticas de bienestar. Este fue el contexto en el que se creó
el sistema de Bretton Woods. Incorporó un aspecto fiscal y uno externo, bajo supervisión
del entonces recién creado FMI. Pareciera que hoy en día el FMI no vuelve la mirada hacia
las cuentas de los PRAE, o no se preocupa por ellos, o a los PRAE no les importa mucho la
opinión del FMI. Todo ello debe terminar; debe ser tratado por todos los países miembros
de la ONU, ya que ningún país debería estar fuera del alcance de la supervisión internacional
y ningún préstamo nuevo debería destinarse a las economías en contracción y con exceso
de préstamos, por desarrolladas que sean, a menos que reorganicen sus economías y logren
poner orden financiero en sus países. En el Foro Social Mundial de Belem do Pará, este mes
de enero, acordamos que esto significa mucho más que cambiar la gobernanza del FMI. Un
nuevo orden mundial es posible.
38
LATINDADD
Regionalización de las
Finanzas Globales
LATINDADD
39
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
40
LATINDADD
Supervisión y
prevención de otro modo:
Rol del FMI en cuestión
Nuevos diseños para la Arquitectura
Financiera Internacional
E
l Informe Anual 2005 del FMI sobre Vigilancia y Prevención de Crisis es un intento
por recuperar alguna función institucional luego del diagnóstico sobre el propio
FMI efectuado por los gobiernos miembros, ONGs, la comunidad académica y los
banqueros.
I. El problema global
La interrogante es por qué ahora se hacen estas preguntas y se plantean estas soluciones
y qué implica.
Lo primero que salta a la vista en la literatura de la década del 90 es que la volatilidad
financiera afectó a todos los que se embarcaron en el camino de las políticas recomendadas
por el FMI/BM. Los que no se embarcaron, léase Malasia, China, Cuba, entre los más
saltantes tienen tasas de crecimiento más rápidas y menos volatilidad.
Publicado en: Mexico DF, 22 de diciembre de 2006.
LATINDADD
41
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Gráfico 1
Transferencia Neta de Recursos
de América Latina
US Dólares de 1983
Fuente CEPAL ajustado por índice de precios al consumidor:
http://minneapolisfed.org/Research/data/us/calc/hist1913.cfm
Tasa de inflación en Estados Unidos.
La apertura de capitales no vino acompañada de un flujo positivo para la región sino
de un flujo errático y nuevamente a partir de 1998 se revierten los flujos hacia el exterior. A
partir de 1998 los flujos de capitales se tornaron negativos en toda la región menos en los
países mayores. Argentina duró un año más para luego seguir la misma tendencia. Brasil
fue un poco más extendido y mantuvo flujos positivos hasta el año 2001 y México mantuvo
los flujos positivos no obstante su falta de crecimiento económico. México muestra que
ni los flujos de capital positivos ni las exportaciones le impactan al crecimiento de forma
importante. Las diferencias significativas están en que Ecuador, Colombia y Venezuela traen
TNR negativas desde 1999 consistentemente. Argentina desde el 2001 y Brasil desde el 2002.
El Perú tiende a cero en su TNR y no presenta mayores dificultades comparados a Colombia
y Ecuador. El flujo negativo de Venezuela es preocupante pero al ser un país exportador de
petróleo puede más que compensarlo con el superávit de balanza de pagos. El crecimiento
del PBI per Cápita de estas economías al final de veintidós años de transferencias de capitales
primero inclinadas por la deuda internacional y luego por la inversión directa es nulo, y la
región es una exportadora de capitales por estos dos conceptos, reflejándose los flujos de
IDE en un traslado de propiedad en general del sector público al privado y del sector privado
nacional al internacional sin que se refleje, a la fecha mejoras en los ingresos per cápita. Esta
sería la base del efecto indeseado de las emigraciones.
42
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Cuadro 1
Transferencia netas de recursos
Miles de millones de USD
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Argentina
5.2
9.4
10.7
5.8
1.1
-15.9
-20.6
-11.8
-8.3
Bolivia
0.5
0.4
0.6
0.3
0.1
0
-0.2
-0.2
-0.6
Brasil
19.4
5.9
7.3
1.3
4.1
6.7
-10.2
-14
-31.6
Colombia
4.3
3.8
1.7
-2.3
-2.1
-0.3
-1.2
-2.3
-1.1
Chile
1.7
4.3
-0.2
-3.1
-1.6
-2
1.8
-3
-9.7
Ecuador
-0.7
-0.3
0.4
-2.5
-2
-0.8
0
-0.8
-1.2
Guatemala
0.4
0.6
1.1
0.7
1.5
1.6
0.9
1.3
1
Honduras
0.09
0.04
0.2
0.5
-0.2
0.3
0.2
0
0.4
México
-9.2
6
5.3
2.6
6.2
11.5
8.8
5
-2.9
Perú
3.5
3
1
-0.6
-0.3
0.3
0.5
-0.5
-2.5
América Latina
22
32.6
27.8
-1.8
2
-2.9
-41
-34.4
-77.8
Fuente: CEPAL.
La caída de los precios de materias primas entre 1998 y 2003 y la consecuencia de la
crisis sistémica iniciada en Asia sobre los flujo de capital fue una retracción de los flujos
de créditos de corto plazo, de largo plazo y una desinversión en las bolsas de valores de
América latina, proceso en curso y frente al cual la apertura ha convertido a la región en
más vulnerables. La recuperación de los precios luego del inicio del conflicto de medio
oriente sumado la creciente demanda de China ha ayudado a las recuperaciones que aún no
se perciben en la estadística mostrada.
Los flujos de inversión directa se redujeron a la mitad pero de manera más gradual
observándose el mayor impacto luego del cese de pagos argentino declarado en diciembre
del 2001. Es decir los flujos de inversión directa no fueron sensibles a los problemas de
la economía mundial como si lo fueron los flujos de inversión en cartera que en 1998 se
volvió negativa deprimiendo todas las bolsa de valores de la región, los flujos de bonos se
desplomaron durante el año 2000, por el incremento del riesgo país, la retracción de los
flujos oficiales que si bien fueron escasos fueron una fuente, y la más dramática de todas,
la retracción brusca de los créditos de corto plazo, que junto con las inversiones de banca
se retiraron en 1998 mismo generando problemas de alzas de tasas de interés domesticas en
cada economía latinoamericana que provocó problemas adicionales de enfriamiento de las
economías. La obsolescencia de las instituciones internaciones y de la arquitectura financiera
internacional en su conjunto ante los nuevos retos de la globalización es parte de un problema
mayor que es el desconcierto ante políticas económicas fallidas.
LATINDADD
43
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
La paradoja es que el rubro de remesas de trabajadores emigrantes se ha transformado
en un ingreso mayor para las balanzas de pagos de los países latinoamericanos (Cuadro 2)
que con transferencia neta de recursos negativas, ven hoy en esta fuente, una de las bases
para la estabilidad del tipo de cambio y para financiar los déficit en cuenta corriente. Una
discusión contemporánea es cómo canalizar estos recursos para que beneficien a la economía
en su conjunto, en vista de que ni las políticas cumplen, ni los capitales extranjeros aseguran
el crecimiento.
Cuadro 2
América latina y el Caribe Financiamiento externo
Saldo en cuenta corriente
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
-66.3
-89.5
-55.7
-47.2
-54.1
-16.3
-19.5
Flujos de IDE netos
66.1
73.4
87.8
75.8
69.3
42
38
Flujos de inversión de cartera
13.3
-2.1
-3.6
-0.4
2.3
1
2
Flujos de deuda BM
0.8
2.4
2.1
2
1.3
-0.3
-
Flujos de deuda oficial
-5.4
6
0.4
-2.4
3.3
0.7
-
Flujos de deuda del FMI
-3.9
2.5
-0.9
-10.7
15.6
12.3
-
11
17.3
19.1
25.3
3.5
4.5
-
Créditos de corto plazo
-8.6
-27.4
-7.9
-2.6
-9.2
-3.5
-
Remesas de trabajadores
13.6
14.8
16.9
19.2
22.6
25
-
Flujos de bonos
Fuente: www.worldbabnk.org/prospects/gdf2003/statappendix/capitalaccount.pdf p. 204.
Lo segundo es que hay un problema agudo de distribución del ingreso que se refleja
en las oleadas migratorias hacia los países más desarrollados. En la década del 90 más que
nunca antes hay un flujo creciente de personas tanto por la vía legal como por la ilegal que
dejan sus países en busca de mejores oportunidades, con efectos devastadores en el número
de muertos y desplazados no deseados. Muchos mueren en el intento saliendo de economías
que se están recuperando después de la crisis de los 80 pero que no recuperan los niveles de
vida de 1980 mientras que ven como mejora el nivel de vida en las economías lideres. Las
reformas han beneficiado a los dueños del capital pero no a los trabajadores, en suma. Esto
se refleja en un problema de distribución mundial de los ingresos.
Para el Banco Mundial esto es a la inversa. Ellos dicen con el cuadro debajo que hay
menos pobreza pero esquivan el punto que donde se aplican sus políticas crece la misma.
China, donde no se aplican, ve reducida su pobreza, todos los demás la vemos incrementada.
El milagro del este europeo es una multiplicación de la pobreza de 2 millones a 30 millones
de personas entre 1981 y 2001. América latina trepa de 36 millones a 50 millones, África del
Sur salta de 164 a 314 millones de pobres. En la China se redujo de 606 a 212 millones de
personas. Esta es una evidencia de fracaso.
44
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Cuadro 3
Nuevas estimaciones de la pobreza revelan
el descenso de la pobreza mundial desde 1981
Personas que viven con menos de US$1 al día (millones)
Región
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2001
Asia oriental y el Pacífico
767
558
424
472
416
287
282
284
China
606
421
308
377
336
212
224
212
Europa y Asia central
1
1
2
2
17
20
30
18
América Latina y el Caribe
36
46
45
49
52
52
54
50
Oriente Medio y Norte de
África
9
8
7
6
4
5
8
7
Asia meridional
475
460
473
462
476
441
453
428
África al sur del Sahara
164
198
219
227
241
269
292
314
1.451
1.272
1.169
1.219
1.206
1.075
1.117
1.101
845
850
861
841
870
863
894
888
Total
Con exclusión de China
Fuente: http://siteresources.worldbank.org/NEWS/PressRelease/20194984/pr2004-309-es.pdf sobre WDI
2004.
El tercero es que el éxito exportador que debería de haber arrastrado al crecimiento
económico ha ido acompañado en el grueso de los casos de un éxito importador y eso ha
llevado a déficit crónicos de balanza en cuenta corriente que es financiada por las remesas de
los emigrantes indeseados. Esto es una paradoja pero además es un contrasentido.
Entre 1980 y 2002, ultima fecha para la que hay datos completos para once países
latinoamericanos revisados, Argentina ha triplicado las exportaciones pero el PBI per cápita
ha caído ligeramente. Del 90 al 2000 es cuando crece el PBI per cápita más, a 3.68%, entre
1990 y 2002 y entre 1980 y 1990 el crecimiento fue negativo. Bolivia ha más que doblado
sus exportaciones, pero su PBI per cápita se ha caído entre 1980 y 2002 observándose 4.84%
de crecimiento de las exportaciones entre 1990-2000 mientras que el PBI per cápita creció
1.14% en esa década. Luego 1995-2002 continúan el crecimiento de las exportaciones a 4%
por año pero el per cápita se torna negativo. Brasil ha más de cuadruplicado sus exportaciones
y su PBI per capita está solo 10% por encima de dónde se encontraba hace 22 años, resultando
que las exportaciones crecieron a casi 9% entre 1980 y 1990 y el PBI per cápita se contrajo.
Entre 19990 y 2000 las exportaciones crecieron a un ritmo de 8.4% y el PBI a 1.2%. Entre
1995 y 2002 el per cápita creció a 0.6% y las exportaciones continuaron creciendo a su
ritmo anterior de 8.5%. Chile ha quintuplicado sus exportaciones y sus PBI por habitante
ha doblado entre 1980 y 2002. Ese es el ejemplo exitoso que todos los demás siguieron.
Entre 1980-90, el PBI per cápita creció a más del 2% cuando todos los demás se contrajeron,
siendo acompañado por Colombia. Las exportaciones de Chile en los 80 crecieron en 7.4% al
año igual que en Colombia. En los años 90, Chile creció a 5.6% por habitante anual mientras
que Colombia se redujo a medio por ciento. Las exportaciones de Chile crecieron a 13.5%
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45
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
mientras las de Colombia siguieron al 7%. En el periodo 1995 a 2002, el crecimiento en
Chile se redujo a niveles de 2.3% análogo a los años 80, pero las exportaciones siguieron
creciendo a un ritmo de más de 9%. Colombia en este periodo se contrajo a 0.6% al año
mientras que sus exportaciones crecieron a 4.26%. Guatemala y Honduras tuvieron bajo
crecimiento del PBI y de las exportaciones aunque Guatemala ha tenido un mejor desarrollo
exportador en los años 90 con 5% de crecimiento si bien no se reflejó en el PIB per cápita.
Honduras no tuvo ni lo uno ni lo otro. México merece un análisis más detallado que se verá
en la última sección de este texto. En los años 90 crecieron las exportaciones a un ritmo
de 22% promedio anual compuesto mientras que el PBI per cápita creció a apenas 1.76%
compuesto al año. En la década anterior el ingreso per capita se contrajo y las exportaciones
crecieron a más de 10% al año y desde el año 1995 al 2002, las exportaciones se han visto
desaceleradas a casi 11% al año pero el ingreso per capita ha seguido creciendo a más de 2%,
incluyendo la recesión 2001-2003.
Cuando entramos al detalle de los periodos de crecimiento de las exportaciones, para
ver cuánto del auge exportador ocurrió en qué período, se observa que el gran crecimiento es
durante la década del 90 para casi todos los países menos Brasil y Colombia que lo tuvieron
antes en los años 80 y que luego se ven frenados en los años 90 y en adelante aunque Brasil
mantiene un 8% de crecimiento exportador mientras que Colombia redijo el suyo a 4% del
nivel previo de más de 7% entre 1980 y 1995. Esto permite sugerir que los auges exportadores
no están relacionados a las reformas solamente, sino a otros factores. El impacto de las
reformas de mercado es indeterminado en términos del PBI per capita y no está clara la
evidencia de la relación crecimiento de las exportaciones, PBI.
Gráfico 2
Crecimiento del PBI per cápita América Latina y el Caribe (1970-2003)
Fuente: Indicadores del desarrollo mundial (WDI, por sus siglas en inglés) del BM, 2004.
46
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Dentro del contexto latinoamericano agregado se observa un retroceso en la tasa de
crecimiento económica a partir de la década del 80 que no se ha revertido si comparamos la
tendencia de crecimiento del producto entre las décadas del 50 y 70 cuando toda la región
creció alrededor del 3.4% per cápita, en la década del 80 fue de crecimientos negativos y
en la década del 90 ha sido errático, con un auge asociado a las privatizaciones y el uso del
dinero público para impulsar las reformas y hacer obras de infraestructura, pero luego estos
recursos parecen haberse gastado sin multiplicadores de la inversión y en el periodo de 1997
en adelante, tras la crisis asiática y los problemas generados por la recesión en la economía
de Estados Unidos, el crecimiento se ha visto frenado. Mientras que a inicios del siglo XXI,
el crecimiento promedio continúa su tendencia asintótica a cero. Ninguna economía crece
más en el periodo 1995-2002 que en el periodo 1990-2000 salvo México. No obstante, los
PBI per cápita en dólares constantes han tenido un crecimiento muy limitado y volátil.
La cuarta es que la apertura del movimiento de capitales debería de haber ido
acompañado de un incremento en la tasa de inversión real. Esto no ha sido el caso. Los
niveles de inversión real están por debajo de 1980 en el grueso de los países.
El sentido de la apertura de los mercados de capitales era que el costo del dinero
convergiera entre los merados más desarrollados y los mercados emergentes y se abaratara
en los mercados emergentes el coto de capital, sin restricciones a los movimientos y sin
impuestos que graven las transacciones. El efecto existente y estudiado es que en todos
los países se produjo una burbuja financiera por un exceso de créditos de corto plazo
interbancarios y que los bancos pastaron irresponsablemente. Era más rentable tomar dinero
prestado del exterior que recibir depósitos que deberían de encajar en el Banco Central y de
cuyas utilidades deberían de pagar impuestos.
De este modo un auge de banco privatizados y liberados de restricciones al movimiento
de capital que debería de haber llevado a un alza den la tasa de formación bruta de capital,
llevó en realidad a la quiebra bancaria, a rescates de banqueros a un costo alto del erario
nacional pero más, a un estancamiento de la tasa de formación bruta de capital en el PBI en
alrededor del 20% del PBI Los capitales que ingresaron a los países lo hicieron para comprar
empresas publicas y privadas pero evidentemente no para aumentar la capacidad productiva,
como se anticipó.
En el cuadro debajo se aprecia que salvo Chile y Ecuador, todos tienen la relación FBK/
PBI menor en 2002 que en 1980. La tendencia de la relación FBK/PBI en todos los países
es descendente, incluido Chile que llegó a la cima en 1995 y desde entonces observa una
lento deterioro. La tasa más baja la refleja Argentina en el 2002, esperable por el momento
de su crisis económica; seguida de Bolivia y Colombia. En general, para el grupo de países
seleccionados grandes, medianos y pequeños de América Latina, la tasa de FBK/ PBI fue
de 24% en promedio en 1980 (ver gráfico 3). Con la crisis de los años 80 descendió a18%
recuperándose después de 1990 a alrededor de 20% del PBI. Desde entonces se ha mantenido
estable no obstante la apertura a los movimientos de capitales y la privatización.
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47
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Gráfico 3
La tasa de inversión de países seleccionados
Fuente: BM World Development Indicators 2004.
Cuadro 4
Formación bruta de capital en el PBI
FBK/PBI
1980
1985
1990
1995
2000
Argentina
25.3
Bolivia
16.6
Brasil
Chile
2001
2002
17.6
14
17.9
16.2
14.2
12
19.5
12.5
15.2
18.3
14.2
14.7
23.3
19.2
20.2
22.3
21.5
21.2
20.3
21
17.2
25.1
25.8
22.5
20.7
23.1
Colombia
19.1
19
18.5
25.8
13.7
15.1
15.2
Ecuador
22.2
15.8
20.9
21.6
20.1
25.7
27.7
Guatemala
15.9
11.5
13.6
15.1
17.8
17.7
18.7
Honduras
24.8
17.3
22.9
31.6
29.6
29.8
27.8
México
27.2
21.2
23.1
19.8
23.8
20.9
20.3
29
18.4
16.5
24.8
20.3
18.6
18.4
Perú
Fuente: BM World Development Indicators 2004.
La quinta es que la privatización de las empresas públicas debería de haber llevado a
una mejora en los servicios y su calidad. En transporte aéreo se ha visto la quiebra de las
líneas privatizadas. En electricidad se ha visto un incremento sustantivo del precio de la
energía sin una mejora sustantiva de la calidad de los servicios. En telefonía es igual que en
electricidad. La privatización de gas y petróleo en algunos casos ha debido de ser revertida
por ser insuficiente lo que deja a la economía nacional cuando los precios subieron por un
factor de más de cuatro veces entre 2002 y 2006.
48
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
La sexta es que el crecimiento de una parte de los años 90 fue generada por el gasto
de los recursos de la privatización y no por las exportaciones, no habiendo quedado estos
recursos luego de las ventas masivas de recursos públicos a manos del Estado. El modus
operandi de las privatizaciones parece haber sido generada desde afuera de los países por
el propio FMI/BM y el monitoreo del gasto de eso recursos no ocurrió por parte del FMI
quien vela por el déficit fiscal y sobre todo su financiamiento. Parece haber dado lugar su
disponibilidad a un gran efecto de corrupción.
La sétima es que el déficit fiscal y externo de los Estados Unidos está absorbiendo todos
los superávit del resto del mundo dándose la paradoja que los países en vías de desarrollo
financian involuntariamente a Estados Unidos mediante instrumentos de uso común en
las reservas internacionales como los Bonos del Tesoro y el uso del mercado de dinero
estadounidense de fondos federales. El déficit es generado por el negativo nivel de ahorro
que existe en dicho país al mismo tiempo que se lleva a cabo una política contra cíclica
expansiva liderada por el gasto militar simultánea una reducción de impuestos. El Fondo
no se ha visto en capacidad e atenuar ni de afectar esta anomalía a la vista de todos los
países que han debido no solo reducir sus déficit sino tornarlos en superávit (para financiar
a la economía mayor). Esto hace evidente que existen dos reglas del juego en la economía
mundial: la que se aplica en Estados Unidos y la que se aplica en el resto del mundo.
La octava son la crisis bancarias generadas por la liberalización financiera y su impacto
sobre los tipos de cambio. La privatización de la banca al mismo tiempo que se desreguló
el mercado financiero llevó a que los bancos nacionales sustituyeran su fuente de prestamos
de depósitos en créditos de corto plazo interbancarios. Con eso lograron mayores márgenes
de ganancia y aumentaron significativamente los montos disponibles para prestamos. La
consecuencia es que un impacto negativo en un región del mundo inmediatamente lleva a un
repliegue de estos y al alza de las tasa de interés dentro de las economías nacionales terminando
sí en quiebras bancaria e industriales y caídas de las tasa de crecimiento significativas. El
costo de esto son los rescates bancarios y una mayor concentración bancaria global.
La novena es el temor de un ajuste automático del déficit estadounidense cifrado en
6.5% del PBI de dicho país. El déficit estadounidense equivale hoy a los déficit de América
LATINA EN la década del 80, cuyas consecuencias son visibles. Sin ninguna duda esto se
reflejará en el valor de la moneda de dicho país que se viene devaluando aceleradamente,
como se aprecia por su relación con el oro, el euro y algunas monedas estables DE África y
América latina. No se nota en Asia porque el Yuan Chino está pegadlo al dólar desde 1985.
El reto del FMIM es tratar de despegar el Yuan del dólar para permitir la devaluación del
dólar con sus efectos sobre la redinamización de sus exportaciones y el enfriamiento de las
exportaciones de otros países.
II. Cómo se está enfrentando: Basilea II
La introducción de la liberalización financiera en América Latina acompañando las
reformas estructurales ha cambiado el modus operandi de la banca y de los mercados de
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49
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
capitales. La liberalización financiera conllevó la determinación del mercado de la tasa de
interés, la autonomización de la Banca Central, la privatización de la banca así como el
fomento de los mercados de valores. Esto se cumplió en todos los países de América con
grados de variación pequeños desde Bolivia, donde se introdujeron inicialmente las reformas
en 1986. La excepción es Venezuela donde los intentos por introducir reformas entre 1990 y
1992 quedaron truncas.
La introducción de las reformas asumió varios supuestos incluyendo, la estabilidad
de las economías y la capacidad de mantenerlas en equilibrio en un contexto de economía
abierta (Atkenson & Río, 1996). Sin embargo los primeros resultados fueron desalentadores
en cuanto al crecimiento en México (Dornsbush, Rudiger & Alejandro Werner, 1994).
Asumió igualmente un sistema internacional que podría amortiguar cualquier desequilibrio,
que no podría ser muy significativo en ningún caso. Estos supuestos fueron quebrados con la
llegada de la crisis mexicana en diciembre de 1994 (Springer & Molina, 1994) y el llamado
“Efecto Tequila”. Por primera vez desde que se abrieron los sistemas financieros se pudo
apreciar la volatilidad y contagio.
Asimismo se apreció que en México, el Banco Central relajó la política monetaria para
intentar contener la tasa de interés que estaba al alza desde el ijncio de la crisis mientras
los agentes compraban divisas con ese dinero y lo retiraban de la economía en una fuga de
calidad (Sachs, Tornell y Velasco, 1995). Se puso en evidencia que hacía falta una supervisión
internacional de la banca.
El Tesoro de Estados Unidos sabía lo que estaba ocurriendo con la economía mexicana
y su banca, pero los agentes privados tanto de México como de Estados Unidos tenían menos
información relevándose una asimetría que daba ganancias a los que más información tenían
(Edwards, 1997). Una de las lecciones a partir de la crisis mexicana fue que mantener
el tipo de cambio fijo en un contexto de apertura plena del mercado de capitales, en una
situación de alta incertidumbre, puede llevar a un retiro masivo de capitales, que ahora tendrá
reverberaciones en otros mercados (Obsfeldt and Rogoff, 1995).
Aunado a la complejidad del caso de México de 1994, donde se juntan componentes de
retraso cambiario, diferenciales de tasas de interés con el mercado de los Estados Unidos, el
inicio del proceso de integración con América del Norte e incertidumbre política creada por un
magnicidio y sus derivados, se agregan los cambios instrumentales y tecnológicos señalados
por Merton (1995). También se agrega la puesta en evidencia de la quiebra de Barings en 1995
y los modos como un operador del banco pudo engañar a todos los controladores internos
desde su oficina en Singapur mientras hacia operaciones de derivados en Japón, esperando la
recuperación de la bolsa japonesa1. La introducción de innovaciones financieras resultantes
del nuevo diseño de valores, como los derivados, los cambios en las telecomunicaciones y el
uso de Internet con sus efectos sobre la volatilidad, y los avances en la teoría de las finanzas
1 La pagina a continuación contiene un conjunto de operaciones financieras fraudulentas. http://www.
exeter.ac.uk/~RDavies/arian/scandals/classic.html
50
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
que ha reemplazado el manejo del riesgo con capital por hedge finance cambió el perfil de
las finanzas internacionales y de la operación bancaria. Las lecciones dela quiebra de Barings
fueron numerosas pero obligaron a ver las cuentas en su totalidad dentro de un banco.
La conferencia del G7 de Lyón de junio de 1996 llamó a tomar medidas para fortalecer
los sistemas financieros e involucró al Comité de Basilea sobre supervisión bancaria, al
Banco de Pagos Internacionales, al Fondo Monetario Internacional y al Banco Mundial con
este fin. El Comité de Basilea que se ubica en el Banco de Pagos Internacionales, trabajó
sobre estas temas y puso lineamientos antes de la crisis mexicana pero sus recomendaciones
de supervisión únicamente alcanzaron a los países miembros del G10, esencialmente
Bélgica, Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Luxemburgo, Holanda, Suecia, Suiza,
Reino Unido, los Estados Unidos. En 1996, el G7 consideró que las medidas del Comité
de Supervisión de Basilea deberían ir más allá del G10 y que se deberían de trabajaran las
especificidades existentes más allá del G10. Con este fin el Comité de Supervisión Bancaria
convino a las autoridades relacionadas a la supervisión bancaria de Chile, China, Chequia,
Hong Kong, México, Rusia, Tailandia, Argentina, Brasil, Hungría, India, Indonesia, Corea,
Malasia, Polonia y Singapur para trabajar los veinticinco principios básicos necesarios para
que un sistema de supervisión bancario sea efectivo. Estos son un mínimo que necesita
ser complementado por medidas especificas a la realidad de cada país y es una referencia
obligada para los entes supervisores de banca. El objeto de la nueva supervisión reforzada
fue contener el contagio y darle mayor estabilidad a los sistemas financieros nacionales.
Estos principios eran aplicables igualmente para instituciones no bancarias que ejercieran
funciones de instituciones bancarias (cooperativas de ahorro y crédito, mutuales, cajas de
descuento, etc.). La debilidad del sistema bancario de un país sea este desarrollado o en vías
de desarrollo, puede amenazar la estabilidad financiera dentro del país e internacionalmente,
dice la introducción del informe de Basilea I.
Contando con el apoyo de los grupos regionales de supervisión, el Comité recomendó
que la celeridad en los cambios de los marcos legislativos le daría a los entes supervisores
mayor poder del que tenían hasta entonces. Esto significó en muchos países una nueva ley
de banca o la modificación sustantiva de la ley de banca en 1997 y 1998 promulgada para
introducir la reforma financiera pocos años antes con otras leyes de banca emitidas entre
1990 y 1992. En muchos países las reformas de 1997 generó resistencias tanto de parte
de la banco como de la opinión pública porque se consideró que era cambiar las reglas del
juego recientemente establecidas a inicios de la década sin que fuera evidente la razón para
hacerlo. No obstante, casi sin excepción, se logró reformar las bases de operación bancarias
y los sistemas de supervisión. Mientras esto se llevaba a cabo en junio de 1997 se inició la
crisis asiática en Tailandia con sus efectos de contagio sobre el resto de la región y del mundo
con consecuencias insospechadas en la arquitectura financiera internacional (Stiglitz, 2002).
Los principios de Basilea I en alguna medida frenaron el contagio que hubiera existido sin
ellas pero no pudieron impedir el retiro de créditos interbancarios que condujo a alzas en las
tasas de interés domesticas y a un proceso de quiebras bancarias masivas generalizadas en
todo el mundo. En segunda instancia, estos retiros desataron crisis en Rusia, Brasil, Turquía
y Argentina sobre todo, lo que forzó a una modificación general en las regulaciones. Se hizo
LATINDADD
51
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
evidente que el supuesto de que la casa matriz se hace responsable por los bancos de los que
es propietario en otras economías no es cierto y que los gobiernos debieron responsabilizarse
de los ahorristas y los salvatajes bancarios después de haber privatizado los bancos y
liberalizado los mercados para evitar tener que hacerlo. La banca global no actuó como tal en
las crisis de fines de siglo. Asimismo, las operaciones crecientes de derivados y OTC generan
pasivos con ambos agentes que pueden llevar a dobles quiebras, (double defaults) que debían
de ser tratadas igualmente. Las crisis de fines de los 90 que acompañaron a las reformas
tuvieron a su lado la introducción y masificación de nuevos instrumentos y la necesidad de
poner al día las regulaciones internacionales bancarias. Basilea II específicamente pone al
día el marco de convergencia internacional de medidas y estándares de capital de 1988 sin
afectar los veinticinco principios de Basilea I
II.a. La búsqueda de una convergencia internacional de medidas de capital y estándares
de capital.
Los objetivos del Acuerdo de 1988 fueron que el nuevo marco sirviera para fortalecer
la solidez y estabilidad del sistema bancario internacional, que fuera justo sin discriminar en
contra de unos por los tratamientos fiscales diferenciados de las provisiones, y que tuviera
un alto nivel de consistencia en su aplicación en los bancos de diversos países para disminuir
la fuente de desigualdad en la competencia dentro del G10. Esto quedó plasmado en el
documento de 1988 (BIS, 1988). La búsqueda del marco fue que las regulaciones de la banca
dentro de la Comunidad Europea fueran análogas o convergieran con las de Estados Unidos,
Japón y Canadá, esencialmente. La visión de la banca internacional estaba enfocada en dichas
regiones del mundo y se presumía que la banca internacional era esencialmente de los países
miembros del G10. Establecer un mínimo de capital fue la base en común de esa propuesta,
permitiéndole a las reguladoras nacionales establecer topes más altos dependiendo del riesgo
crediticio. El documento establecía una evaluación del capital con relación al riesgo crediticio
pero dejaba el riesgo de tasa de interés y de inversión en valores para que fueran tomados
en cuenta por los supervisores en cada país para evaluar la adecuación de capital total. Esta
dejaba el offshore banking fuera de la supervisión concentrándose en bancos localizados
dentro del G10 con operaciones internacionales.
En general, dice el documento, los ratios de capital, juzgados en el vacío, pueden ser
inconducentes a la fortaleza real de la institución. Había activos bancarios dudosos cuyo
nivel de provisiones el banco podía estar teniendo fuera de su capital. Agregan que el Comité
supervisaría las políticas de aprovisionamiento por los bancos en los países miembros
buscaría su convergencia. El documento afirma que se evaluará el progreso en los bancos de
los países miembros hacia el logro de los estándares de capital acordados y que anotará las
diferencias en las formas de aprovisionar y en las políticas de aprovisionamiento. Toma nota
de las diferencias contables y fiscales en el tratamiento de las provisiones.
Lo que constituye el capital en 1988 es el capital pagado y las reservas. Este es el
centro en común a todos los sistemas bancarios y es visible porque está publicado en todos
52
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
los países y es la base para ver la adecuación de capital de los bancos. El Comité consideró
que el capital se encontraba constituido por otros elementos, de manera que para fines de
supervisión, el capital lo separa en dos pisos. El primer piso se refiere a 50% del capital
total e incluía el capital pagado y reservas publicadas. El segundo piso se refiere al otro
50% y estaba constituido por reservas no publicadas, reservas por revaluación de activos,
provisiones generales contra perdidas de créditos, instrumentos híbridos (deuda/capital), y
deuda subordinada.
Estas consideraciones fueron asumidas por los supervisores bancarios en los países
miembros del G10, esencialmente la Unión Europea, Suiza, Estados Unidos, Canadá y
Japón. La gran inestabilidad bancaria internacional sin embargo la vino a expresar México y
luego Singapur entre fines de 1994 y mediados de 1995 cuando se produjo una combinación
de factores internos y externos económicos y políticos en México que coincidieron con las
aperturas irrestrictas de los movimientos de capitales llevando a un problema internacional
que se atendió por la inusual vía del rescate por el tesoro de los Estados Unidos y no por las
vías más multilaterales de los créditos stand by del Fondo Monetario.
El FMI en ese momento no estaba preparado para desembolsar en pocas semanas esos
volúmenes de dinero ni los tenía disponibles. La operatividad del Fondo le impedía una
reacción rápida necesaria en un momento de traslado masivo de recursos de un país a otro.
La singularidad de la solución llamó la atención de los analistas internacionales al percibir
que la crisis mexicana estaba poniendo en cuestión el sistema bancario de los Estados Unidos
(Lustig, 1995). Adicionalmente ocurrió el fraude en Barings Securities de Singapur donde
un agente operó derivados apostando al alza en el mercado Nikkei en un momento cuando
el Nikkei iba a la baja. La falta de supervisión bancaria integral del banco en sus diversas
partes y diversos países impidió que el fraude que se venía construyendo desde 1992 fuera
detectado2. Es decir, lo que se hizo evidente es que había que regular más allá del G10 y más
allá del capital pagado porque en las operaciones internacionales en economías emergentes
hay más vulnerabilidad y volatilidad que la que se tomaba como supuesto en los modelos
de riesgo convencionales de entonces. Los riesgos no son solo crediticios, sino operativos
–como mostró Barings–, de tasas de interés y cambiarios –como mostró México– que deben
de ser tomados en cuenta para la supervisión global de un banco.
Entre el segundo semestre de 1995 y la primera parte de 1996, el Comité de Supervisión
Bancaria de Basilea se reunió y decidió convocar a supervisores bancarios de economías
emergentes para integrar un gran grupo consultivo que discutiera principios comunes a todos,
economías maduras y emergentes, y sistemas bancarios complejos y simples, para evitar que
problemas como el planteado por México se volviera a plantear.
2 Peter G Zhang (Chase Manhattan Bank), Barings Bankruptcy and Financial Derivatives, World
Scientific Publishers, 1997.
LATINDADD
53
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
II. b.Basilea I: Los Principios de Supervisión bancaria
La conferencia del G7 en Lyón en 1996 invocó como un objetivo de mediano plazo
(http://www.g7.utoronto.ca/datasets/allcommitments/app_b_cycle4.html).
In this connection, we attach importance to the implementation of improved practical
measures to deal with risks relating to the operation of the global financial markets and
we request our Ministers to report to the next Summit on this issue.
Propone
encouraging the adoption of strong prudential standards in emerging economies and
increasing cooperation with their supervisory authorities.
Con este soporte político el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea obtuvo el
consenso del G10 más el de un selecto grupo de economías emergentes significativas que
fueron consultados con los grupos supervisores regionales Árabe, Caribeño, Latinoamericano
y del Caribe, Este y Sudafricano, Centro y Este Europeo, del Golfo, Grupo Offshore, Asia
Central y Transcaucasia, SEANZA, EMEAP, y de Oeste y Centro África. Estos principios,
dice el informe, requiere de cambios en el marco de la legislación nacional y habría generado
un conjunto de reformas financieras y cambios en la ley de bancos y valores en 1997 y 1998
en todo el mundo. Mientras el informe era publicado, la crisis de Tailandia ya había emergido
en Junio de 1997, con su secuela de contagio. Los principios parten de la premisa de que
los supervisores deben de tener el poder para actuar libremente (Ver anexo 1). Entre los
más saltante está que las cuentas de lavado de dinero deben de ser detectados rápidamente.
La apertura de los mercados no debe de significar el monopolio de los mercados, ni debe
de permitirle a los directivos de los bancos abusar de su poder crediticio, dentro de grupos
económicos relacionados a los directivos. También limita el riesgo en las inversiones que el
banco haga. Más importante, el principio 12 dice:
Los supervisores bancarios deben estar satisfechos con el sistema de los bancos para
medir con gran precisión, monitorear y controlar adecuadamente los riesgos del
mercado; los supervisores deben tener el poder para imponer limites y/o cargas de
capital específicas cuando hay exposición a riesgos en el mercado, que le permitan
garantizar el capital activo del banco.
La ausencia de este principio explicitado en 1988 para los bancos del G10 llevó a
la quiebra a bancos dentro de los países donde hubo crisis financieras antes de la puesta
en marcha de estos principios. Se introdujo el concepto de supervisión global de bancos
incluyendo las cuentas off shore.
54
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Los supervisores de bancos deben practicar la supervisión global consolidada en
organizaciones bancarias internacionalmente activas, aplicando y monitoreando
apropiadamente en todos los aspectos las normas prudenciales, a los negocios
manejados por estas organizaciones bancarias alrededor del mundo, primordialmente
a sus sucursales extranjeras, co-inversiones y subsidiarias.
El efecto contagio se redujo sustancialmente entre la crisis mexicana y la crisis
argentina como resultado de la aplicación de estos principios habiéndose encontrado un
punto de estabilidad aparente con la puesta en vigencia de los criterios de supervisión para
la convergencia internacional de medidas y estándares de capital revisadas en el año 2005 y
conocidas como Basilea II.
II.c. Basilea II
El texto conocido como Basilea II es un instrumento de supervisión detallado basado en
los principios delineados en 1997 sobre la base de requerimientos de capital 1988. El objeto
central de dicho trabajo es revisar el acuerdo de 1988 para desarrollar un marco que le brinde
más transparencia, solidez y estabilidad al sistema bancario internacional mientras mantienen
consistencia en los requerimientos de capital en que la adecuación a estos requisitos no será
unan fuente de desigualdad en la competencia entre bancos internacionalmente activos. Se
busca que haya mejores practicas de gerencia de riesgos y ve esto como uno de sus resultados
óptimos. Los bancos en general han expresado la bondad de la convergencia internacional en
los criterios de supervisión, en los requerimientos de capital y en los estándares de operación,
reconociendo la creciente interdependencia de los sistemas bancarios y la vulnerabilidad a
la que han estado expuestos sobre todo por la volatilidad de operaciones extrafronterizas.
Basilea II está basado en tres pilares: Requerimientos mínimos de capital, el proceso de
revisión de la supervisión, y disciplina de mercado.
El comité mantuvo el criterio de tener capital por al menos 8% de los activos ponderados
por riesgo. En general, el marco regulatorio propuesto deja márgenes de libertad a los
supervisores nacionales para que los adecuen a las condiciones de riesgo crediticios, riesgos
operativos y otros riesgos. Se creó un Grupo de Implementación del Acuerdo para promover
la consistencia en la aplicación del marco fomentando el intercambio de información y
experiencias sobre la implementación de los criterios. Al igual que el acuerdo de 1988, el
marco del 2005 establece el mínimo de capital que debe de tener un banco pero puede tener
más, si lo desean las entidades supervisoras nacionales. El marco de Basilea II en general es
más sensible al riesgo que el marco establecido en 1988 pero para los países que tienen mayor
inestabilidad bancaria o con mayores riesgos internos, los supervisores pueden considerar si
los bancos deben de tener mayores niveles de capital pagado que el mínimo establecido por
Basilea. Se ha puesto al día, así mismo, la enmienda al acuerdo de capital para incorporar los
riesgos de mercado.
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
El grueso de las modificaciones a la supervisión bancaria son cambios reglamentarios
pero en alguna medida en lo que concierne al tercer pilar, de disciplina del mercado, requiere
de enmiendas en las leyes de banca y valores en los países. La esencia de esta sección son
la transparencia de la información sobre los accionistas, la gerencia, los activos del grupo
y cómo están consolidados, la estructura de capital, la adecuación del capital, ajustados al
riesgo crediticio, de mercado, operativo, y los ratios de capital de primer piso y totales para
el banco y para el grupo, el riego crediticio detallado, por actividad o contraparte, prestamos
deteriorados en sus diversos grados, análisis de cartera por sujeto, y utilizando el acercamiento
basado en las calificaciones internas (Internal Ratings Based). Este se refiere a las perdidas
esperadas e inesperadas. Utilizando el criterio de calificaciones internas, los bancos deben
de categorizar sus exposiciones al riesgo en varias categorías de activos, que tiene diversas
características de riesgo subyacentes, sujeto a las definiciones que siguen: los activos pueden
ser: a) corporativos, b) soberanos, c) bancarios, d) minoristas, e) patrimoniales. Dentro de
estas categorías hay una subclasificación detallada que es la que define los tratamientos
específicos.
Adicionalmente a la regulación bancaria internacional de Basilea II se produjo durante
el año 2005 The Application of Basel II to trading Activities and the Treatment of Double
Default en coordinación con la Organización Internacional de Comisiones de Valores con
la finalidad de refinar los tratamientos de riesgo crediticio de las contrapartes, efectos de
doble quiebra, ajustes en la madurez de corto plazo, y transacciones fracasadas y mejorar el
régimen del libro de transacciones para derivados (Trading book).
En suma, los criterios de supervisión bancaria y de valores han ido complejizándose
desde la década de los años 80 conforme el proceso de globalización ha ido convirtiendo
el mercado bancario internacional en un solo mercado operado por un número de agentes
globales finito en contextos nacionales diferentes. Las lecciones aprendidas sobre el uso
de la banca internacional para el movimiento de capitales mafiosos y ligados al terrorismo
así como los contagios han llevado a complicar los criterios de manera de prevenir su
complicidad inadvertida en actividades ilícitas, y las repeticiones de crisis bancarias a la luz
de los desbalances de la economía global.
III. La regionalización de los fondos monetarios. El FMA y el AMU: piezas modelo para una nueva AFI
Cuando Asia entró en crisis en 1997, el FMI hizo lo acostumbrado en cuanto
recomendaciones: reducir gasto público, reducir demanda privada, aumentar impuestos, y
contraer la oferta monetaria, alzando al tasa de interés como efecto. Esto fue recomendado
a pesar de que no habían desequilibrios fiscales induciendo así una depresión económica
al mismo tiempo que a un crash bancario. Malasia, por motu propio decidió no seguir
ese camino, desoyó al FMI y en cambio cerró sus flujos de capitales de corto plazo para
amortiguar la salida de capitales que de forma creciente estaba ocurriendo en todo el resto
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
de la región. El resultado fue que a Malasia le fue mejor que al resto de los países en cuanto
caída del PBI y recuperación: no se cayó. Stiglitz entonces en el BM, salió con su crítica al
FMI que lo llevó a un debate célebre con Larry Summers y a su renuncia al BM. El tema del
debate fue si servían las recomendaciones del Fondo en el contexto de economías críticas o si
las políticas eran pro cíclicas, ayudando así a deprimirlas más en lugar de ser contra cíclicas
y ayudarlas a estabilizarse.
En ese momento, 1998, el gobierno japonés anunció su disposición a crear un Fondo
Monetario Asiático a lo que el Tesoro de los Estados Unidos se resistió (Lipscy, 2001). El
Tesoro estadounidense percibió que un fondo asiático reduciría su influencia en la región y
que podría tener efectos negativos sobre el FMI y el BM.
No obstante, en mayo del año 2000 se lanzó la iniciativa de Chiang Mai, Tailandia,
que involucra a los países más ricos de Asia para hacer prestamos a los demás miembros de
la ASEAN, si otra crisis monetaria afectara a la región nuevamente. Dicha iniciativa según
el boletín de las ASEAN cubre ahora a 16 países y suna 40,000 millones de dólares (http://
www.aseansec.org/afp/115.htm). El acuerdo con la ASEAN (Asociación de Países del Sud
Este Asiático) incluye a Japón, China, Corea del Sur, Tailandia, Malasia, Indonesia entre
las economías más saltantes. Esta iniciativa fue discutida en el Institute of Internacional
Economics en Washington DC (Bergsten, 1998) y en el Federal Reserve Bank de San
Francisco (Rose, 1999) entre otros lugares en su momento antes del acuerdo de Chiang
Mai.
A partir del año 2002, primero Argentina y Nigeria decidieron hacer sus negociaciones
de deuda sin el FMI, y la banca comercial y de inversión se lo permitió. Luego los gobiernos
con mayores créditos con el FMI, Brasil y Argentina se los devolvieron durante el año 2005
de manera anticipada para recuperar capacidad de maniobra en el manejo macroeconómico,
reduciéndose así el stock de créditos de la institución. Si en 1998 habían veintiún países con
acuerdos de créditos contingentes en el 2006 hay cuatro. Muchos fueron créditos contingentes
fueron pagados por adelantado para quitarse las condiciones impuestas por el Fondo. El
saldo total de créditos del FMI se redujo de 138,000 millones de dólares a 35,000 millones
de dólares entre 1998 y 2006.
El 14 de abril del 2006, Charles Dallara, Gerente General del Instituto de Finanzas
Internacionales, asociación de banqueros privados, le envió una carta a Gordon Brown en
su calidad de Presidente del Comité Monetario y Financiero Internacional donde le dice “A
pesar del énfasis de largo aliento del FMI en la vigilancia y el valor de sus recomendaciones,
se han generado dudas sobre su efectividad total en la vigilancia hoy en día que han llevado a
nuevas formas de vigorizar esta función” (IIF, 2006). El Fondo perdió credibilidad y con eso
se le fueron sus clientes gubernamentales. Peor, en la visión de los banqueros, la estructura
de gobierno del Fondo no refleja a los nuevos participantes en la economía mundial en su
medida justa. Truman (2005) del Instituto de Finanzas Internacionales dice “No hay medida
simple que ayude a recuperar el sitial previo del Fondo como una entidad internacional que
merecía mucho respeto” (Truman; 2005: 1).
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Existe ya un conjunto de medidas hacia la regionalización. En Asia los países miembros
del ASEAN han pactado el tratado de Chiang Mai en mayo del año 2000. Bajo este acuerdo
“las autoridades monetarias podrían vigilar y prevenir una crisis monetaria en el futuro”3.
Bajo este acuerdo los países del ASEAN+3 acuerdan compartir reservas internacionales.
Estos son diez países incluyendo Malasia, Tailandia, Indonesia, Singapur y las Filipinas
entre los más grandes así como los tres socios adicionales: China, Japón y Corea del Sur. El
acuerdo del 2000 se inició con sistema de canjes de saldos por 36.5 mil millones de dólares
y se ha ido ampliando. Se inicio también la Unidad monetaria Asiática que está conformado
por una canasta de monedas con una desviación estándar planteada como limite de variación.
Sigue el concepto del SNAKE europeo que antecedió al Euro cono moneda única.
En América latina existe el Fondo Latinoamericano de Reservas creado en 1976
como Fondo Andino de Reservas, adjunto al Pacto Andino y ampliado a países fuera de la
región andina en 1988. Si bien los países lideres de la región no son miembros del FLAR, la
posibilidad está abierta. Mientras tanto el Gobierno de Venezuela ha venido actuando como
un prestamista sustituyendo al FMI cuyas condiciones los gobiernos no quieren seguir. En
tres años Venezuela ha comprado bonos de Ecuador, Argentina, Bolivia, Paraguay.
El FLAR fue utilizado para financiar el regreso del Perú al sistema internacional luego
de seis años de cese de pagos en el 1991, ayudó a Ecuador con su conversión al dólar en
1999/2000.
En general, la propuesta de regionalizar deja dos zonas sin respaldo: África y Medio
Oriente. En África hay diversas uniones monetarias que podrían fortalecerse pero en la base
sufre de un problema de falta de reservas agregadas. Medio Oriente tiene la Unión Monetaria
del Golfo establecida en 1980 anclada al dinar de Bahrain que a su vez está anclado al dólar a
una tasa fija desde entonces. Los miembros son Arabia Saudita, Omán, los Emiratos Árabes
Unidos, Qatar y Kuwait. Todos son exportadores de petróleo y gas natural y comercian
esencialmente en dólares4. Este núcleo podrían unificar a los países árabes en un solo fondo
de estabilización monetario. El asunto delicado es el de la base en el dólar ante la inestabilidad
creada por el déficit de los Estados Unidos. La posibilidad de que Irán establezca en octubre
del 2006 un mercado de futuros en Euros5 es alta y eso podría cambiar el panorama del
mercado del dólar lo que podría llevar a una reconsideración del ancla.
3 Esta es la expresión de la perdida de credibilidad del Fondo en Asia.
http://www.rieti.go.jp/users/amu/en/index.html
4 Khalid Al-Bassam, “The Gulf Cooperation Council Monetary Union: a Bahraini perspective” en
Banco de Pagos Internacionales www.bis.org/publ/bppdf/bispap17i.pdf
5 William Clark Global Research,” The Real Reasons Why Iran is the Next Target: The Emerging
Euro-denominated International Oil Marker” http://globalresearch.ca/articles/CLA410A.html, Octubre 24,
2004.
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
El FMI y el Tesoro de los Estados Unidos rechazaron con vehemencia la posible
creación de la unión monetaria asiática y el Fondo Monetario Asiático cuando esto fue
planteado por el gobierno japonés en 1998. Sin embargo, en la reciente Cumbre Económica
Mundial de Tokio, en junio del 2006, la posición del Tesoro estadounidense se ha modificado6.
El subsecretario del Tesoro de los Estados Unidos dijo que los fondos regionales estaban de
acuerdo con lo objetivos de los marcos multilaterales que apoya Estados Unidos. Dijo que el
acuerdo de Chiang Mai no es lo suficientemente conocido pero que no objetaba a la idea de
una moneda asiática única7. El cambio es más marcado con relación a la moneda única que
con relación al fondo donde siguen prefriendo que este se ajuste a las convenciones del FMI.
La ventaja de la regionalización es que permite distintas soluciones a las crisis hechas
a la medida de los problemas regionales, abandonándose la política de talla única global
que tan funestas consecuencias ha tenido. Esta propuesta abandona la ruta del Consenso de
Washington y retoma caminos autónomos de desarrollo.
Bello (2005), Anderson, Cavanagh & Lee (2006) y Ugarteche (2005), entre otros
son de la idea que el FMI existente es un problema para la estabilidad de las economías en
desarrollo y para la pobreza en general y que siguiendo el principio asiático es posible tener
fondos regionales para que se despoliticen los prestamos de corto plazo de la balanza de
pagos. América Latina tiene el FLAR, Asia tiene su acuerdo, Europa tiene su Banco Central,
quedarían en esencia medio oriente y África. Quizás lo que le falta al G7 es realismo en un
momento de grandes cambios y el reconocimiento de grandes fracasos. Ya no es posible exigir
lo que todos no están dispuestos a aceptar ni es posible que las economías emergentes con sus
excedentes de reservas internacionales depositadas en bonos del tesoro de los Estados Unidos,
en una moneda que se devalúa, financien a la economía más grande del mundo que lleva un
déficit que pone en cuestión la economía mundial. El FMI tendría que vigilar y perseguir a
todos y asumir sus responsabilidades. O desaparecer para dar espacio a instituciones regionales
independientes del Tesoro. Lo que lo fulminó en Argentina fue no hacerlo.
IV. Los Problemas Institucionales del FMI
Al momento de la llegada a la reunión anual 2006 del FMI la institución está asediada
por al menos cuatro distintos horizontes derivadas de la crisis de credibilidad creada por la
crisis asiática y la Argentina, y por la crisis económica institucional de allí derivada. Para
6 Remarks by Under Secretary for International Affairs of the United States Treasury, Timothy D.
Adams, atthe World Economic Forum- East Asia Panel on Asia’s Financial Integration: A Miracle in the
Making?June 15, 2006 in http://www.ustreas.gov/press/releases/js4323.htm
7 By Krishna Guha in Washington and Victor Mallet in Tokyo, “US drops opposition to Asian currency
unit”, Financial Times, June 16 2006 y el sistema de medición puede ser visto en http://www.rieti.go.jp/
users/amu/en/index.html
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
la sociedad civil del Sur Global, la sobrevivencia del FMI está en cuestión, su utilidad está
cuestionada y su función puesta en interrogantes8.
Cuando el FMI se creó en 1944, la idea era por una parte consolidar el poder de la
potencia ganadora de la guerra y por otro evitar la repetición de una crisis económica como la
de los años 30. Para lo primero, la unidad monetaria utilizada fue el dólar de Estados Unidos
a una tasa de conversión fija a 35.70 dólares la onza. Con esto el dólar estadounidense se
torno en la moneda de reserva obligada y la unidad de medida del comercio internacional. Las
leyes financieras de los Estados Unidos se convirtieron en las leyes utilizadas por todos y en
general, el gran acreedor internacional, Estados Unidos, se volvió el accionista mayoritario
del FMI haciendo de este un brazo más de su política internacional económica.
Para prevenir una crisis como la de los años 30 de una parte se comprometió a promover
y salvaguardar políticas de libre cambio, financiar déficit comerciales súbitos causados por
fuentes externas y prevenir que dichos elementos externos se internalizaran, financiando
la balanza de pagos. Los tipos de cambio fijo establecían la relación entre las distintas
economías.
Ese mundo terminó en agosto de 1971, con la firma del Tratado Smithsoniano, llamado
así por haber tenido lugar la reunión monetaria en el Instituto Smithsoniano de Washington.
En esa fecha, a las presiones de Francia de que Estados Unidos le diera lo que le debía en oro,
por la conversión fija de 35.70 dólares la onza. Nixon se negó y propuso que el oro era libre
de flotar y que los mercados monetarios serían los que determinarían el precio real de los
tipos de cambio. Esto se hizo de espaldas al FMI creada en Washington y generó la muerte
de llamado Tratado de Bretton Woods.
Luego el Fondo encontró una nueva razón de ser en la asesoría a gobiernos deudores
en sus negociaciones con los gobiernos del G7 en el Club de Paris y con los banqueros, ante
la imposibilidad de los banqueros de monitorear las políticas económicas de los deudores.
Esa función la tomó en 1977 mientras el déficit de Estados Unidos comenzaba a crecer
descontroladamente. Ante un sobre ajuste monetario en Estados Unidos en 1979,el FMI no
hizo nada y los efectos que fueron el alza de la tasa de interés a niveles históricos de 1% en
1979 a 8.8% en reales en 1981 y la depresión de los precios de las materias primas, el Fondo
calló. Las consecuencias internacionales fueron devastadoras sobre todo para África pero
también América latina.
La función del FMI durante los años 80 fue de una lado intentar que los déficit fiscales
de los gobiernos deudores se cerraran y por otro lado, una política monetaria ajustada para
evitar la inflación mientras se renegociaba la deuda. El efecto de la renegociación de la
deuda en nueve rondas dio pie al “efecto escalera” donde el costo de la deuda comenzó a
subir después de la tercera ronda de negociaciones mientras el saldo se mantenía estable9.
8 Ver Jo Marie Griesgraber y Oscar Ugarteche “The IMF today and tomorrow: some civil society
perspectives” en el Journal of Global Governance, setiembre 2006.
9 Ver Oscar Ugarteche, Genealogía de la Arquitectura Financiera Internacional: una visión desde
América latina, Tesis Doctoral U de Bergen 2006, capítulo 7.
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
Esto llevó al traslado de ahorro interno en forma masiva al exterior, induciendo una caída en
las tasa de crecimiento, conocido el fenómeno como la “década perdida”. En 1990 América
latina debía más que en 1980 pero el costo de la deuda había aumentado sensiblemente en
términos absolutos y Latinoamérica había traslado recursos anualmente al exterior. El objeto
del ajuste era claramente mantener la tasa de crecimiento en las economías lideres a todo
costo.
Los déficit de Estados Unidos se mantuvieron y crecieron mientras el resto del mundo
se ajustaba para financiarlos. En los años 90 esto tomó otro cariz porque el peso de Asia en
la economía mundial creció y la de Estados Unidos disminuyó10. Los grandes acreedores
mundiales son los países asiáticos y el gran deudor es Estados Unidos a inicios del siglo
XXI. La solución al problema de la deuda de los años 90 fue parcial y en poco tiempo, la
inestabilidad en las economías ahora llamadas emergentes se dejó ver. Desde México en
1994 hasta Argentina en el 2001, la suma de la inestabilidad generó problemas globales. Fue
la segunda década perdida.
El FMI ante las crisis de los años 90 repitió las recetas de América Latina de los 80 y
su credibilidad se fue debilitando. Cuando salió Stiglitz con las criticas contra el FMI ésta
se remeció11. Luego vino la crisis de la banca en muchos de los países emergentes derivada
de la contracción de créditos internacionales de corto plazo ante la crisis asiática, y eso
condujo a corridas contra las monedas y también a cracs. El FMI ni previó ni resolvió esto.
Antes bien, acompañó por ejemplo a la Argentina12 a mantener su tipo de cambio fijo luego
de que el Brasil, principal socio comercial entonces, devaluará su moneda como efecto de su
problema bancario interno. Peor, luego el director de investigaciones del FMI13 salió a decir
que era una pena que el milagro se hubiera arruinado y peor aún la Oficina de Evaluación
Externa del FMI14 salió con un informe donde responsabilizaba al gobierno argentino de su
problema, lavándose las manos institucionalmente de la crisis. Es decir, no solo dieron mal
asesoramiento sino que encima se limpiaron de sus responsabilidades. La coerción, elemento
central para la aplicación de las condicionalidades del FMI no existe en el informe del FMI
sobre Argentina.
El Segundo problema institucional es el señalado por Charles Dallara del Institute of
International Finance (IIF) donde apunta a que el número de países que tienen dinero prestado
del FMI se ha reducido de 21 a 6 entre 1998 y marzo del 200615. Esto se refleja en una
10 Cf. R. Wade, ‘The US Role in the Long Asian Crisis of 1990-2000’, in A. Lukauskis and F. BatistaRivera (eds), The Political Economy of the East Asian Crisis and its Aftermath: Tigers in Distress (Cheltenham:
Edward Elgar, 2001), pp. 195-226.
11 Joeph Stiglitz, El malestar en la Globalización, Taurus, Madrid, 2002.
12 P. Blustein, And The Money Kept Rolling In (And Out): Wall Street, the IMF, and the Bankrupting of
Argentina (New York: PublicAffairs, 2005).
13 Michael Mussa, Argentina y el FMI: Del triunfo a la tragedia, Planeta, Buenos Aires, 2002.
14 Isabelle Mateos, “Report on the Evaluation of the Role of the IMF in Argentina, 1991–2001”. IMF,
July 2004. en http://www.imf.org/External/NP/ieo/2004/arg/eng/index.htm
15 Letter to Gordon Brown, April 14, 2006, at http://www.iif.com/data/public/policyletter_0406.pdf
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
pérdida de ingresos que se reducen en un 80% entre el 2005 y el 2009, de 3.19 mil millones
de dólares a 635 millones16. Esto se debe al pago adelantado que han efectuado los grandes
deudores del FMI incluyendo Indonesia, Brasil y Argentina como señal de independencia en
la formulación de política económica. Por primera vez el Fondo no puede pagar sus costos
operativos de sus ingresos corrientes por intereses sobre prestamos. Los países que se han
quedado colgados a los préstamos del Fondo son los más pobres que tienen algún esquema
de reducción de deuda condicionada a las políticas del FMI (HIPC) o que han firmado un
crédito atado al Poverty Reduction and Growth Facility17. Se sabe que esto no brinda alivio
sustantivo a nadie y en su lugar el Fondo inventó el Policy Support Instrument (PSI) en el
2005 en el que los países pobres altamente endeudados siguen esforzándose por llegar a
cumplir metas a cambio de muy poco18. El FMI se han tornado en el freno de la ayuda externa
para el cumplimiento de las metas de desarrollo del milenio advirtiendo sobre los peligros
cambiarios de tener demasiada ayuda externa, recomendando que la ayudas externas entren
a las reservas internacionales para que no generen inflación, advirtiendo sobre la capacidad
de absorción de la economía, sobre el peligro de que surja la “enfermedad holandesa”, y que
los países más pobres vivan sobre todo de la ayuda externa en detrimento de su capacidad
productiva interna, y sobre el impacto en el crecimiento de las importaciones por mayor
consumo sin que las exportaciones crezcan19. Para ponerla en palabra de la Campaña de
“Encójelo o Húndelo” (Shrink it or Sink it Campaign), el Fondo sufre un triple crisis:
de legitimidad, de credibilidad y presupuestal, sin par en sus seis décadas de funcionamiento20.
http://www.choike.org/nuevo/ifis/informes/444.html
V. ¿Reforma del FMI o reforma de la arquitectura financiera internacional?
Después de las crisis de México, Asia, Rusia, Brasil y Argentina, ¿es necesario el Fondo?
¿Puede ser reformado? ¿Puede recuperar su credibilidad? Hay dos modos de considerar esta
cuestión. ¿Reforma de qué?, debería ser la pregunta. Si el elemento que propuso la idea de
16 N. Woods, “The Globalizers in Search of a Future: Four Reasons Why the IMF and World Bank
Must Change, and Four Ways They Can,” CGD Brief, April 20, 2006, p. 2, at http://www.cgdev.org/content/
publications/detail/7371/.
17 “Review of the 2002 Conditionality Guidelines,” International Monetary Fund, Policy Development
and Review Department, March 3, 2005, at http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2005/030305.pdf
18 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/psi.htm
19 Cf. Contradicting Commitments: How the Achievement of Education for All Is Being Undermined by the
International Monetary Fund (ActionAid International, September 2005), at http://www.actionaidusa.org/pdf/
ContradictingCommit8663C.pdf. See also “A Medium-Term Strategy for the IMF: Meeting the Challenge of
Globalization”, IMF Issue Brief 06/01, April 2006, at http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2006/041806.
htm.
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20 Strategy Paper for “The IMF: Shrink It or Sink It” Campaign.
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
reforma es el hecho de que ya no puede financiarse con tan pocos préstamos e ingresos por
intereses, el tema es interno del FMI. Si la cuestión radica en cómo recuperar la credibilidad
internacional, el problema está en cómo recuperar un actor multilateral. La credibilidad fue
perdida por no tener un mecanismo de voto transparente para elegir a los directores ejecutivos
y mantener el pacto de caballeros de 1946, según el cual la presidencia del Banco Mundial
pertenecía a los Estados Unidos mientras que la del FMI pertenecía a los europeos en el mundo
post colonial. Esto no está escrito en ninguna parte, pero ha sido el modo de facto en que han
funcionado las IFI. Fue concebido como el club de los ricos en 1944, cuando Estados Unidos
era casi el único acreedor y el resto del mundo –léase Europa y Japón– pedía prestado. En
consecuencia, su poder de veto tenía sentido; el dinero le pertenecía en su mayor parte. Sin
embargo, en 2006 Estados Unidos es un deudor mundial líder; no tiene dinero sino deudas
importantes, sobre todo con Asia pero también con América Latina y con cualquier economía
superavitaria que tenga reservas en instrumentos en dólares estadounidenses: es decir, letras
de tesorería. No obstante, retiene su poder de veto, que utiliza como herramienta de política
exterior a fin de impedir el otorgamiento de préstamos a sus “enemigos” declarados, como
Nicaragua en la década de 1980 o Cuba, por nombrar sólo dos. Se trata de un ejercicio de
poder sin fundamento financiero real, dado que Estados Unidos es actualmente el principal
deudor del mundo y que debe su dinero a países asiáticos y latinoamericanos – todos países
que, con excepción de Japón, son menos desarrollados que Estados Unidos. El FMI conserva
desde antaño el tamaño del PBI como el valor para medir los derechos de votación, y Estados
Unidos sigue teniendo una economía muy importante, aunque el tamaño del PBI ya no refleja
la capacidad financiera del país. Asimismo, se ha perdido credibilidad debido a que no ha
podido soportar las presiones de las crisis generadas por su propio modelo de apertura de
cuentas de capital en Asia o por su propio asesoramiento acerca de cómo administrar las
tasas de cambio en diversas partes del mundo (ver la evaluación independiente más reciente
sobre este tema, FMI 2006).
Paradójicamente, el subsecretario del Tesoro de Estados Unidos ha manifestado que el
FMI debería cumplir su mandato original: “procurar la estabilidad financiera internacional y
ajustar la balanza de pagos”. El problema según Truman (2005), del Instituto de Economía
Internacional (IIE, por sus siglas en inglés), estriba en que el FMI puede convertirse en una
institución de desarrollo, que trabaje solamente con países de bajos ingresos, y perder su
relevancia. Para que el FMI recupere su credibilidad y haga aquello que el subsecretario
del Tesoro de Estados Unidos sugiere que necesita volver a hacer, la institución tendría que
contar con influencia suficiente para presionar para el cierre de los déficit de Estados Unidos,
así como lo hizo con el resto de los países, incluyendo a Gran Bretaña en 1977-78. El Fondo
se ha vuelto débil e ineficiente. No afecta ni a Europa ni a Estados Unidos ¿Podría rescatar
a Estados Unidos en caso de una corrida en contra del dólar? No. En realidad, no puede
rescatar a ningún mercado emergente importante en caso de una corrida cambiaria, como
se vio en Argentina en 2001, en Asia en 1997 y en México en 1995. En todos estos casos la
crisis se detuvo con la intervención directa de los Tesoros nacionales de los países grandes
que financiaron una parte sustancial del rescate. Truman (14) sugiere que el Fondo debe
reafirmar su papel central en la crisis internacional, incluyendo las actividades de préstamos
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
a gran escala. Señala que en la década de 1970 nadie hablaba del elemento de riesgo moral
(moral hazard) y que, dada la globalización financiera, hoy en día existe más necesidad que
nunca de un prestamista de última instancia. La institución es un reflejo del camino que
tomó la teoría económica entre la década de 1960 y hoy. La cuestión del riesgo moral, ¿es
relevante en los préstamos bancarios internacionales y los rescates financieros? ¿O sólo sirve
para confundir las cuestiones de una economía cerrada y préstamos privados con las de los
préstamos públicos y una economía abierta? Truman afirma que las cuentas de capital y el
sector financiero son fundamentales para el papel que desempeña el FMI en el siglo XXI.
Del sector financiero se ocupa Basilea II y las reglamentaciones que los banqueros están
poniéndose en vista de las dificultades enfrentadas en la última década. Ante las cuentas
de capital de Estados Unidos, el Fondo es impotente. Quizás llegó la hora de reducirlo
en tamaño, cambiarle el rol, crear fondos regionales y pensar en una nueva arquitectura
financiera internacional.
VI. Políticas de prevención de crisis
Un objetivo preciado de las políticas del FMI ha sido la prevención de crisis financieras en
los países. Ante esto como se ha visto durante la década del 90, fracasó desde México hasta la
Argentina y desde Rusia hasta Tailandia. No sólo no previno las crisis bancarias sino las aceleró.
Schinasi (2005) propone que el problema es que la integración financiera es la responsable.
Visto con más detalle los problemas son varios: por una parte la trasnacionalización creciente
de la banca y la desaparición de bancas nacionales, compradas por bancos trasnacionales,
ha llevado a un uso creciente de créditos interbancarios internacionales de corto plazo. Esto
tiene el doble beneficio de que el dinero prestado no requiere de encaje bancario en el banco
central del país y que la tasa de interés pagada se deduce de las ganancias internas de la filial
nacional. Las verdaderas ganancias salen con los pagos de los intereses a una sucursal que se
encuentra regularmente en un paraíso financiero. El segundo beneficio, claro, es que cuando
se produce la corrida bancaria, la matriz no rescata a su filial, como se suponía teóricamente
que debería de haber sido, sino que dejan que los gobiernos nacionales los rescate. Es decir,
la trasnacionalización de la banca es una inversión de bajo riesgo. Por esto último es que se
refieren algunos al incremento del riesgo moral en la banca.
En líneas generales Jeanne y Wyplosz (2001) afirman que una devaluación súbita
de la moneda puede llevar a una corrida bancaria y que ésta, a su vez, lleva a un cierre
del crédito, ajustando más la economía. Ellos proponen que una devaluación brusca de la
moneda y la corrida bancaria van de la mano y construyen su modelo sobre esta premisa.
Este es un supuesto lógico que parece constatarse en los casos de Tailandia (1997), Corea
del Sur (1997), México (1995), Argentina (2001), y Brasil (1998), pero no en el Perú ni en
otros países sudamericanos. En Colombia (1998), el Perú (1998) y otros lo ocurrido es que
la retracción crediticia internacional de corto plazo elevas la tasa de interés, induciendo a
una recesión interna pero sin afectar el tipo de cambio sustancialmente. Jeanne y Wyplosz
hacen estos supuestos para idear el tamaño del rescate internacional en la eventualidad de
64
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
una corrida bancaria. Ellos proponen un “fondo bancario internacional” que se dedique
específicamente a rescatar bancos utilizando como garantía el colateral de los mismos en
tiempos de normalidad, por utilizar los criterios de Bagehot sobre prestamistas de última
instancia. En su visión, rescatar a la economía en su conjunto con una inyección de recursos a
través del banco Central puede inyectar más recursos para ser sacados de la economía (Rusia
1999) que un rescate a los bancos afectados que lo requieran. Esta discusión del año 2001
Borenstein et al (2004) sugieren mecanismos de prevención de crisis desde la estructura de
la deuda de los gobiernos. Ellos presentan las dos visiones del problema de la estructura de
la deuda. El primero es el derivado de la arquitectura financiera internacional que, dicen sus
proponentes, es una asunto de cambios. La arquitectura existente es fruto de un conjunto de
accidentes históricos fue deformándose sobre la marcha sin mayor diseño. Ahora la misma
está resultando ineficiente e inoperante. La segunda visión que ellos presentan es que el
status quo es resultado de problemas más profundos en el sistema internacional, como la
imposibilidad de hacer cumplir contratos, falta de credibilidad en las políticas, y debilidad
de las instituciones nacionales. El resultado puede ser la ineficacia pero esta no puede ser
resuelta sin atacar estos problemas fundamentales.
En lo que concierne a la estructura de la deuda de los países hay don conjuntos de
comparaciones que pueden ser utilizados para el análisis: el primero es que comparado a
las economías más desarrolladas, a las economías emergentes les cuesta más trabaja emitir
deuda en monea nacional. El uso mayor de deuda de corto plazo y externa es un elemento
para la repetición de problema de crisis de deuda. La deuda de corto plazo está asociada
a la vulnerabilidad y a los cambios en el sentido de los mercados. De otro lado, grandes
volúmenes de deuda externa hacen que una devaluación genere cesaciones de pago. Solo unas
pocas economías grandes emiten internacionalmente bonos en monda nacional a tasa fijas
y plazos largos. Sugieren que más gobiernos emiten deuda dentro de sus propias economías
con instrumentos indexados a la inflación o con tasas de interés variable y plazos más cortos,
la dificultad de emitir internamente bonos yace en la falta de credibilidad en las políticas
monetarias y en la historia inflacionaria de los países. Esto hace que el uso de instrumentos
indexados a la inflación sea pertinente, dicen.
El segundo es la dilución de la deuda. Esta ocurre cuando se emiten bonos de muy largo
plazo para recuperar bonos de más corto plazo reduciendo este modo los saldos pendientes.
Esto mecanismo genera desconfianza en los mercados, dicen. De hecho, por ejemplo, la
operación Argentina del 2003 ha cerrado el mercado de bonos a dicho país que emite a
través de un tercer país. Esto es distinto de los bonos corporativos donde esta operación no
se podría hacer.
Una tercera diferencia es la emisión de instrumentos vinculados a la propiedad, donde
los inversionistas compartan la buena o mala fortuna de la economía en su conjunto. Los
gobiernos no emiten esto, ni lo podrían hacer vinculado a la propiedad. A cambio, proponen,
se podrían potenciar instrumentos subutilizados indexados del PBI. Las ventajas de esto
serían de una lado reducir la probabilidad de una crisis de pagos y de otra la necesidad de
tener políticas pro cíclicas en la eventualidad de una crisis económica. Para el inversionista,
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65
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
el riesgo de estos instrumentos se reduciría si muchas gobiernos emitieron estos bonos
porque los riesgos de unos se contrapesarían con los riesgos de los otros de que el PBI
tenga el mismo curso. En su visión, la adopción de políticas económicas sólidas son una
pre condición para tener credibilidad y para asegurar la emisión de instrumentos indexados
interna y externamente y minimiza el riesgo de una crisis bancaria que se podría generar
internamente si los bancos fueran inversionistas importantes de bonos públicos.
Estas dos posiciones resumen de algún modo las preocupaciones existentes en el
FMI sobre la estabilidad financiera de las naciones. Huelga decir que existen decenas de
documentos de trabajos sobre el particular y sobre prevención de crisis donde se miden y
contemplan todas las posibilidades de una crisis financiera. La obsesión con la inestabilidad
financiera evidentemente surge no solo de la experiencia mexicana de 1995, sino de la
preocupación no explicitada de qué ocurriría en la eventualidad de una devaluación masiva
del dólar, o un alza de la tasa de interés a niveles reales muy altos, en los Estados Unidos
sobre las economías emergentes.
El Informe Anual al Comité Ejecutivo 2005, sobre Vigilancia y Prevención de Crasis
tiene tres capítulos centrados en el tema basados en los conceptos discutidos arriba. Primero
establece que el FMI debe de enfatizar el llevar la ronda de Doha a buen puerto para que sirva
de motor del desarrollo y el logro de las Metas del Milenio. Enfatizan la importancia del
comercio de servicios y su relevamiento en los informes. Las políticas de comercio, dicen,
deben de ser parte de la evaluación de las visitas anuales del Artículo IV. Como se sabe la
Ronda de Doha fracasó.
El tema de los tipos de cambio es uno que deben de evaluar permanentemente, dicen,
así como tener más herramientas para la evaluación de la competitividad. Hay acuerdo que
no existe una política de tipos de cambio ni un régimen cambiaria uniforme para todos los
países. Esta es una autocrítica a la postura en la Argentina donde apoyaron la convertibilidad
durante una década y terminó en un fracaso.
La revisión de asuntos del sector financiera es una novedad bienvenida por lo Directores.
Asuntos antes ajenos al Fondo son ahora revisados tales como el clima de inversión, reformas
institucionales y asuntos sociales. La Gobernabilidad es un tema que les preocupa actualmente
y lo han incorporado desde 1997 y la publicación del Guidance Note on Governance. La
definición publicada en 1997 gira en torno al tema de la corrupción y al abuso de rentismo,
asignación directa del crédito y tratamiento discriminado a los individuos. Allí se plantea
que eso se resuelve con liberalización del mercado cambiario, del sistema de precios, y la
eliminación de los créditos asignados (y de la banca pública). Fortalecen la capacidad de
las instituciones que definen las políticas y los mecanismos de rendición de cuentas de los
gobiernos, para esto brindan asesoría de contabilidad, auditorias y transparencia fiscal. Esto,
como se apreció en el Perú durante el gobierno de Fujimori, no fue muy efectivo (Ugarteche,
2004). Otros elementos introducidos son la inclusión de la gobernabilidad en las visitas del
artículo IV, políticas de promoción de instituciones y sistemas administrativos para eliminar
las oportunidades de actividades fraudulentas, rentismo y corrupción, y la colaboración con
instituciones hermanas para llevar esto a buen fin. Si este fue el fin, sin duda tendrán que
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LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
revisar la falta de rendición de cuentas en torno al dinero de la privatización en toda América
latina así como el desarrollo de leyes que impiden la revisión de dichas cuentas en algunos
países. Igualmente, la observación de las cuentas fiscales no registró que e gasto público estaba
siendo mayor que los ingresos fiscales y que esto se financiaba con dinero de la privatización,
que de su parte debería de haber sido asignado al gasto social prioritariamente. Sin duda el
tema de la gobernabilidad que ellos plantean comienza por su papel como auditores del gasto
público que efectúan como parte de las visitas del artículo IV.
VII.Los escenarios posibles
Esto ha abierto al menos cuatro escenarios posibles para el futuro de la arquitectura
financiera internacional en lo que se refiere al FMI.
VII.A Primer escenario: la propuesta del propio FMI
El primero en breve es el de una reforma liderada desde adentro del Fondo y reseñada
en el documento del Director Ejecutivo Rodrigo Rato21. Tiene siete partes. La primera parte
consiste en aumentar la labor de vigilancia de la economía mundial y sus desequilibrios,
intentando prevenir las crisis que puedan derivar de eso22.
La segunda parte se refiere a la prevención de crisis:
Las propuestas específicas respecto de la prevención de las crisis incluyen las siguientes:
i) definir claramente los criterios para la concesión de financiamiento de acceso elevado en
situaciones que no impliquen una crisis de la cuenta de capital, ii) permitir la concesión de
financiamiento contingente de acceso elevado mediante un nuevo instrumento dirigido a los
países que apliquen una política macroeconómica sólida, tengan una deuda sostenible y un
sistema de declaración de datos transparente, pero cuyos balances presenten deficiencias y
vulnerabilidades y iii) estar dispuestos a apoyar los convenios regionales y otros mecanismos
para la mancomunación de reservas, entre otras formas mediante la emisión de señales para
indicar que se están aplicando políticas sólidas.
La tercera parte se refiere a una mayor participación de los países de bajos ingresos en
la definición de sus políticas pero en realidad es una nueva versión de las condiciones puestas
en los programas de ajuste estructural. La cuarta parte se refiere a la firma de gobierno del
Fondo y la necesidad de cambiar el peso de las cuotas. Esto reuniría los votos de la Unión
21 “Una estrategia de mediano plazo para el FMI: Respuestas al desafío de la globalización “ abril, 2006,
FMI, en http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2006/esl/041806s.htm
22 T.D. Adams, ‘The US View on IMF Reform’, Speech presented at the Conference on IMF Reform,
Institute for International Economics, Washington, DC, September 23, 2005.. y “IMF to Begin Multilateral
Consultations with Focus on Global Imbalances,” Press Release No. 06/118, June 5, 2006, at http://www.
imf.org/external/np/sec/pr/2006/pr06118.htm
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67
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Europea en menos votos y se los trasladaría a Corea del Sur, Turquía, China y México. El
peso del mayor accionista no se vería vulnerado, ni siquiera por ser el mayor deudor del
mundo, manteniendo de este modo el poder de veto. Actualmente se necesita 85% de votos
para aprobar la incorporación de nuevos miembros, cambios sustantivos en el Fondo, etc.
Estados Unidos tiene 17% de los votos. Si cambiara su peso, podría perder el poder de veto.
La quinta parte se refiere a la capacidad interna nacional de llevar a cabo las reformas que
deben de hacer los países, sin cuestionar si estas reformas son las necesarias ni las que el país
quiere. Sexto, referido al manejo interno del propio Fondo, es racionalizar el proceso de toma
de decisiones. El sétimo es racionalizar el presupuesto de mediano plazo ante la reducción
de ingresos.
Esta propuesta tiene algunos problemas. El primero es que en una crisis de credibilidad
y legitimidad, más de lo mismo no es suficiente para recuperar lo perdido. El intento por
advertirle a Estados Unidos sobre sus desequilibrios pasa inadvertido en medio de un tema
multilateral. Que el déficit de Estados Unidos genera la vulnerabilidad de la economía
mundial es evitado en el informe Rato para no provocar al Departamento del Tesoro. Al fin
y al cabo el FMI ha sido un brazo de política exterior económica de Estados Unidos desde la
década del 70. El otro grupo de problemas es que intenta recuperar el rol de estabilizador de
la economía global asignado en la década del 40 cuando otras instituciones han reconocido la
incapacidad del FMI de prevenirlas, antes bien, las genera dicen unos, y han tomado medidas
para llenar el vacío dejado por el FMI (ver Basilea II del Banco Pagos Internacionales y la
carta del Institute of International Finance, debajo).
VII. B Segundo escenario: la propuesta de Milton Friedman y
los secretarios de Estado
La postura de los banqueros y de estadistas como los ex secretarios Schultz y Simon
y el expresidente de Citibank, Wriston23 junto con Milton Friedman24, es que hay que cerrar
el fondo por que ha hecho más daño que bien. Cuando aquellos cuyos intereses han sido
defendidos por el Fondo y cuya doctrina ha sido aplicada por el Fondo reniegan de ella,
hay un problema severo de credibilidad no solo de los deudores y de los gobiernos, sino
de los interesados. El argumento es que las intervenciones del Fondo crean distorsiones del
mercado y en lugar de buscar una salida rápida del problema se generan interferencias a la
solución del mercado. No pagan el precio los banqueros irresponsables que lo generaron.
Este argumento pasa por encima que un fondo de estabilización monetario global
generaría estabilidad. El problema no es la existencia del salvavidas, porque al fin y al cabo
tiene una función, sino las condiciones para la utilización del mismo, que pueden terminar
ahogando al pasajero. El problema es que la coerción utilizada por el Fondo en muchos casos
23 “Who Needs the IMF?” Hoover Digest, 1998, No. 2, at http://www.hooverdigest.org/982/shultz.
html
68
24 “Abolish the IMF”, Forbes, November 2, 1998.
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
ha hecho que el pasajero se ahogue, abusando de su poder como salvador en momentos de
desesperación.
VII. C Tercer Escenario: la propuesta de las OSC del Sur Global
La sociedad civil ha venido proponiendo desde el Sur Global que el futuro del
estabilizador monetario debe de ser regional y desconectado de las condicionalidades. Sin
duda sin Fondo con tramos mayores de préstamos libre de condicionalidades hubieran
evitado este escenario pero dada la naturaleza de la institución y su historia cabe reducirla y
regionalizar los fondos de estabilización monetaria. En primer lugar hay que desempoderar
a la institución y en segundo lugar reducirla. El traslado de algunas competencias a oficinas
regionales independientes puede dar un nuevo oxigeno y estabilidad a la economía mundial.
Las OSC no buscan el merado sino una mejor regulación desde más cerca. En esta vena están
Bello25 y Ugarteche. La función del Fondo en Washington seria reunir datos y cumplir con
las visitas del articulo IV. Un marco de arbitraje internacional de deuda reemplazaría a los
Clubes de Paris y Londres como los espacios de negociación26.
La ventaja de la regionalización es que permite distintas soluciones a las crisis hechas
a la medida para problemas regionales, abandonándose la política de talla única global que
tan funestas consecuencias ha tenido. Esta propuesta abandona la ruta del Consenso de
Washington by retoma caminos autónomos de desarrollo.
VII. D El cuarto escenario: los Reformistas
Este grupo de organizaciones de la sociedad civil es pesimista en cuantos lograr cambios
sustantivos en el sistema multilateral y pensando en los límites factibles, a partir del mismo
diagnóstico de la primera sección sobre los cambios en la economía global y la presente
inutilidad del FMI plantean reformarlo.
Primero plantean que todos lo jugadores tengan igualdad de trato al margen de su
tamaño, reformando el sistema de votación del actual, por peso del PPP, es decir ingreso por
habitante medido por su capacidad de compra. Las reglas igualitarias se asegurarían que el
crecimiento esté bien distribuido, sean incluyente, y sostenible27.
El segundo cambio sería el de la elección del director ejecutivo, que actualmente
consiste en que Estados Unidos nomina a un candidato para la Presidencia del Banco Mundial
y Europa nomina un candidato para el FMI. Este sistema no es solo anacrónico sino que es
poco democrático, dicen ellos.
25 http://intreg.socioeco.org/en/documents.php
26 O. Ugarteche and A. Acosta , “Proposal for a New International Financial Architecture: Towards an
International Board of Arbitration”, at http://r0.unctad.org/dmfas/pdfs/ugarteche.pdf
27 Para una bibliografía sobre reformas ver www.new-rules.org
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69
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Tercero, las operaciones de la Junta del FMI deben de ser más transparentes. Siendo el
FMI una institución pública debería de tener un registro público de sus actividades, análogo
a la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos que hace públicas sus discusiones seis
semanas después de transcurridas.
Cuarto, la Junta, la gerencia y el staff del Fondo deben rendir cuentas de sus acciones.
Los Parlamentos nacionales tienen el derecho de cuestionar a los directores ejecutivos
sobre sus decisiones en la junta, y los directores ejecutivos deberían de consultar más
frecuentemente a los parlamentos. El staff y la junta deberían de estar por méritos y ser
evaluado consistentemente de esta forma. Las recomendaciones de políticas, dice, deberían
de ser evaluadas en cuanto la promoción de estabilización, crecimiento distribuido, y la
menor cantidad de impactos negativos sobre el empleo, la pobreza y el ambiente.
Quinto, también argumentan que el FMI debe retirarse de ser cobrador de deudas.
Igualmente sugieren que debería crearse un panel de arbitraje internacional.
Sexto, como prestamista de ultima instancia, y estabilizador ante una crisis, debería de
ser capaz de brindar más rápido mayor asistencia financiera que lo que existe en la actualidad.
Las sumas extraordinarias existen actualmente parea algunos países y bajo condiciones
políticas muy pesadas dadas por los países ricos dueños del dinero. Cuotas más amplias
y un uso de los DEG podrían servir para evitar esto y prevenir el colapso de economías
nacionales.
VIII.Conclusiones
1. El rol del FMI como se diseñó en 1944 en Bretton Woods, debiendo vigilar por la
estabilidad de la economía mundial y asegurar que no recurra una depresión con
deflación como la de entonces, ha terminado. La base de esta visión fue la paridad fija
dólar oro y la relación fija entre todas las monedas. Es llegó su fin 1971 cuando el dólar
se desconectó del oro, dejando así un mercado de oro y un mercado de dólar libres.
2. La razón para establecer la relación fija dólar/oro fue la función incuestionable de
estados Unidos como el líder económico mundial, con su papel como acreedor mundial
singular, con todo el resto del mundo debiéndole dinero, con el dólar como la moneda
de reserva por esa misma razón, derivando así en la moneda de comercio internacional.
En ese momento la libra esterlina y el franco francés quedaron desplazados así como el
franco suizo y las operaciones en oro. Por ser el dólar la moneda de reserva, el derecho
financiero internacional utilizado ha sido hasta la fecha la ley del Estado de Nueva York
donde estaban entonces establecidos los principales bancos de dicho país.
3. Al haberse transformado los Estados Unidos en el principal y mayor deudor del mundo,
todas las condiciones anteriores han terminado debiendo buscarse un nuevo sistema
internacional más balanceado. Utilizar como derecho internacional la ley del deudor
más importante pone en peligro la estabilidad de la economía internacional.
70
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
4. El papel irrelevante del FMI frente a los déficit estadounidenses ha puesto en evidencia
su papel anterior como agente del Tesoro de los Estados Unidos y su perfecta inutilidad
para prevenir desequilibrios globales sino es poniendo sobre las economías en desarrollo
la responsabilidad de los desequilibrios estadounidenses.
5. Las recomendaciones del FMI ante la crisis asiática y ante la economía Argentina han
derivado en una pérdida de credibilidad, legitimidad institucional y por tanto en una
perdida de clientela resultando así en una crisis presupuestaria sustantiva.
6. Ante la crisis institucional se han abierto cuatro escenarios: una reforma interna,
que es poco probable que complazca a la clientela deudora; la propuesta de Milton
Friedman y secretarios del gobierno de Estados Unidos, de desaparecer la institución
que es parte del problema y no parte de la solución; la propuesta de la sociedad civil
del sur global que propone desempoderar al FMI y reducirlo, regionalizando fondos
monetarios y dejándole a la central un papel de recopilación estadística; y la propuesta
de organizaciones de la sociedad civil estadounidenses que proponen un cambio en el
sistema de elección del Director Ejecutivo, más transparencia institucional, dejar de ser
cobrador de la banca internacional y actuar como un prestamista de ultima instancia
efectivo y rápido.
7. El nuevo problema global es que hay más volatilidad financiero tras la apertura de las
cuentas de capitales y la privatización de loa banca lo que ha llevado a crisis bancarias y
corridas cambiarias en todo el mundo requiriendo de salvatajes cada vez más crecientes.
La interrogante es que ocurriría si se produjera algo así contra la banca estadounidense
o contra el dólar. El FMI no tiene manera de pararlo.
8. Las reformas económicas introducidas por el FMI y el BM han resultado en un
crecimiento de las exportaciones acompañado de un estancamiento del PBI per capita
en dólares constantes del año 2000 entre 1980 y 2004. igualmente han logrados
inyecciones de inversión directa pero en general la tasa de inversión nacional sobre
el PIB no ha variado ocurriendo un proceso de desnacionalización antes que uno de
acumulación de capital con cambios tecnológicos. Así mismo la principal exportación
entre 1980 y 2004 es mano de obra y el principal ingreso a prácticamente todas las
economías de América latina son las remeses de trabajadores. La falta de empleo y
de condiciones de vida seguras han expulsado a porciones crecientes de la población
profesional y técnica, sobre todo así como no calificada hacia nuevos horizontes.
9. La pobreza que debió de haberse reducido en el mundo con la aplicación de estas
políticas no se ha reducido. Antes bien el FMI es un obstáculo para la puesta en marcha
de las metas del milenio de Naciones Unidas. Los países cuya pobreza se redujo fueron
aquellos que no siguieron las recetas del FMI/BM.
10. La banca internacional, ante la inestabilidad inscrita tras las reformas ha decidido
plantear un conjunto de reglas de operación y supervisión bancaria internacional global
conocidos como los acuerdos de basilea II. Estos prescinden del FMI.
LATINDADD
71
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
11. Los bancos en general han expresado la bondad de la convergencia internacional en
los criterios de supervisión, en los requerimientos de capital y en los estándares de
operación, reconociendo la creciente interdependencia de los sistemas bancarios y la
vulnerabilidad a la que han estado expuestos sobre todo por la volatilidad de operaciones
extrafronterizas. Basilea II está basado en tres pilares: Requerimientos mínimos de
capital, el proceso de revisión de la supervisión, y disciplina de mercado.
12. La regionalización del fondo monetario internacional se basa en la experiencia del Euro
y la banca central europea, del acuerdo de Chiang Mai para tener una unidad monetaria
asiática y un fondo monetario asiático y en la existencia de infraestructura parea replicar
dichos procesos en América del Sur, Africa Oriental y Occidental, y medio oriente. Esta
es la base para una nueva arquitectura financiera internacional.
13. Después de las crisis de México, Asia, Rusia, Brasil y Argentina, ¿es necesario el Fondo?
¿Puede ser reformado? ¿Puede recuperar su credibilidad? Hay dos modos de considerar
esta cuestión. ¿Reforma de qué?, debería ser la pregunta. Sin duda la reforma es de
la arquitectura financiera internacional, que requiere además de un nuevo sistema de
resolución de problemas de endeudamiento externo por la obsolescencia del Club de
París.
14. El nuevo mecanismo de resolución de conflictos sobre endeudamiento externo debería
de basarse en un tribunal internacional de arbitraje de deuda soberana, siendo este una
entidad internacional independiente que utiliza como secretaria técnica a la oficina
del DMFAS de la UNCTAD que tiene convenios con 65 bancos central de países
endeudados y un modelo para proyectar la balanza de pagos afectando las variables
de endeudamiento externo. La oficina de Finance for Development del DESA de
Naciones Unidas en Nueva York deberá de jugar un papel importante en este reforma
sometiendo a consulta de la próxima ronda de la Cumbre de Monterrey dicho sistema
de negociación.
15. Las políticas de prevención de crisis del FMI inscritas dentro de este marco se prueban
nuevamente insuficientes. El nuevo rasgo del endeudamiento latinoamericano, al
menos, es interno siendo hasta 30% del PIB en promedio pero con países grandes
colmo México con tasas más altas y teniendo más relevancia la deuda interna que la
externa. En países como los centroamericanos y Bolivia la deuda interna es fuerte y
juega un papel sustantivo. Los modelos y mecanismos diseñados no sirven para estimar
estas crisis ni menos para ocuparse de la brecha fiscal, estando concentrados todos en
la brecha externa.
16. Finalmente, el nuevo orden económico internacional emergiendo en el siglo XXI
requiere de nuevas reglas e instituciones donde hay derecho financiero internacional
global, análogo al que se viene construyendo para el comercio internacional con
Naciones Unidas (UNCITRAL). Debe establecerse que los créditos para renegociarse
deben de ser auditados por un auditor internacional, parea evitar que créditos corruptos
72
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
sean incluidos dentro de paquetes de créditos a ser renegociados. Igualmente, cualquier
mecanismos nuevo de renegociación debe de basarse en los derechos económicos,
sociales y culturales y deben tener como objetivo el logro de las metas del milenio
o de lo que derive de éstas en el futuro. Si el FMI y sus políticas han alimentado la
pobreza en el pasado, los nuevos mecanismos deben servir para resolver los problemas
medulares del desarrollo, la distribución del ingreso global y la pobreza global.
LATINDADD
73
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
ANEXO
Los 25 Principios de Supervisión de Basilea
CONDICIONES PREVIAS PARA UNA EFECTIVA SUPERVISIÓN BANCARIA
1.
Proporcionar un sistema de supervisión bancaria efectivo en el cual las responsabilidades
y proyectos estén bien definidos para cada una de las instituciones involucradas
permitiendo así la supervisión de organizaciones bancarias. Cada institución debe
poseer independencia operativa y contar con recursos adecuados.
Es necesario contar con leyes apropiadas para la supervisión bancaria, que incluyan
provisiones relacionadas con la autorización de organizaciones bancarias y su
supervisión; facultades para aplicar las leyes, así como aspectos de seguridad, solvencia
y protección legal para los supervisores. También es necesario realizar arreglos
para compartir información entre supervisores y proteger la confidencialidad de tal
información.
AUTORIZACIONES Y ESTRUCTURA
74
2.
Las actividades que les son permitidas a las instituciones bancarias que son reguladas,
deben estar claramente definidas y el uso de la palabra Banco como nombre debe ser
controlado lo más posible.
3.
La autoridad reguladora debe tener el derecho para plantear criterios y rechazar las
solicitudes que no cumplen con los requerimientos. El proceso de autorización debe
realizar como mínimo una evaluación de la estructura de la organización bancaria,
abarcando a propietarios, directores y la administración superior, el plan operativo,
control interno y la situación financiera proyectada, incluyendo su capital base.
Deberá obtenerse el consentimiento previo del supervisor regional cuando el propietario
propuesto u organización matriz sea un banco extranjero.
4.
Los supervisores bancarios deben de tener la facultad para analizar y la autoridad de
rechazar:
a.
Cualquier propuesta para transferir propiedades significativas o cuantiosas.
b.
Controlar intereses de bancos existentes en otros grupos empresariales.
5.
Los supervisores bancarios deben tener la autoridad para establecer criterios para
analizar adquisiciones de gran importancia o inversiones por un banco, asegurándose
de que las afiliaciones o estructuras corporativas, no expongan al banco a riesgos
excesivos ni entorpezcan la supervisión bancaria.
6.
Los supervisores bancarios deben establecer en forma prudente y apropiada los
requerimientos mínimos de capital para todos los bancos. Estos requerimientos deben
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Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
reflejar el riesgo al que los bancos se exponen y deben definir los componentes de
este capital, tomando en cuenta su capacidad de absorber pérdidas. Para bancos
internacionalmente activos, estos requerimientos no deben ser menores a los establecidos
en el Acuerdo de Capitales de Basilea y sus enmiendas.
7.
Es esencial para cualquier sistema de supervisión bancaria la evaluación de las políticas,
prácticas y procedimientos de un banco, usados para la aprobación de préstamos e
inversiones y para la administración de las carteras de préstamos e inversiones.
8.
Los supervisores bancarios deben estar cómodos y satisfechos con las políticas,
prácticas y procedimientos que establezcan y rijan a los bancos para evaluar la calidad
de activos, las provisiones y reservas de pérdidas relacionadas con préstamos.
9.
Los supervisores bancarios, deben estar satisfechos con los sistemas de información
gerencial de los bancos que les permitan identificar concentraciones dentro de la
cartera. Los supervisores deben establecer límites prudenciales y adecuados para
restringir la exposición del banco a los préstamos individuales y a los préstamos de
grupos empresariales relacionados a los bancos.
10. Para prevenir abusos con los préstamos relacionados, los supervisores bancarios deben
tener establecidos y asegurados los requerimientos básicos que los bancos deben
cumplir, para que:
a.
Tales extensiones de crédito sean monitoreadas y supervisadas efectivamente.
b.
Les sea permitido tomar otras medidas para controlar o disminuir los riesgos.
11. Los supervisores bancarios deben estar satisfechos con las políticas y procedimientos
de los bancos para identificar, monitorear y controlar los riesgos del país, los riesgos
en sus actividades de préstamos e inversiones internacionales y para mantener reservas
apropiadas contra tales riesgos.
12. Los supervisores bancarios deben estar satisfechos con el sistema de los bancos para
medir con gran precisión, monitorear y controlar adecuadamente los riesgos del
mercado; los supervisores deben tener el poder para imponer límites y/o cargas de
capital específicas cuando hay exposición a riesgos en el mercado, que le permitan
garantizar el capital activo del banco.
13. Los supervisores de bancos deben estar conformes con el proceso integral para:
a.
El manejo de los riesgos a nivel administrativo (por medio de una junta o consejo
administrativo apropiado y la adecuada supervisión de una administración
superior).
b.
Identificar, medir, monitorear y controlar todos los demás objetos de riesgos.
c.
Retener el capital en contra de estos riesgos, cuando sea necesario.
14. Los supervisores bancarios deberán determinar que el control interno de los bancos se
encuentran en orden, acorde a la naturaleza y escala de sus negocios. Estos controles
internos deberán incluir:
LATINDADD
75
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
a.
Arreglos para delegar autoridad y responsabilidad a una persona (separándolos de
las funciones que puedan comprometer al banco, pagando sus cuentas y llevando
registros de sus bienes y compromisos).
b.
Arreglos para la conciliación de estos procesos (salvaguardando de esta forma sus
bienes).
c.
Arreglos para una auditoria interna o externa independiente y apropiada (la cual
servirá para poner a prueba el seguimiento a estos controles, leyes y regulaciones
previamente establecidos).
15. Los supervisores bancarios deben determinar que los bancos tengan políticas, prácticas
y procedimientos adecuados, que incluyan la estricta regla de “CONOCE A TU
CLIENTE”, lo cual promueve altos estándares de ética y profesionalismo en el sector
financiero. Estas medidas previenen que los bancos sean utilizados por elementos
criminales, en una forma voluntaria o involuntaria.
MÉTODOS DE SUPERVISIÓN BANCARIA PROGRESIVA
16. Un sistema de supervisión bancaria efectivo debe de consistir de dos formas de
supervisión:
a.
Una supervisión dentro del lugar de trabajo.
b.
Una supervisión fuera del lugar de trabajo.
17. Los supervisores bancarios deben mantener un regular contacto con la gerencia de los
bancos y un fluido entendimiento en las operaciones de la institución.
18. Los supervisores bancarios deben tener métodos para recolectar, examinar y analizar
reportes y datos estadísticos de los bancos en:
a.
Una base individual.
b.
Una base consolidada.
19. Los supervisores bancarios deben mantener medios para determinar que la información
obtenida en la supervisión sean válidas ya sea por medio de:
a.
Exámenes realizados directamente en el lugar ó
b.
Realizando una auditoria externa (con auditores externos).
20. Los supervisores bancarios deben poseer la capacidad para supervisar el grupo
bancario en una base consolidada. Siendo esto un elemento esencial en la supervisión
de bancos.
76
LATINDADD
Supervisión y prevención de otro modo: Rol del FMI en cuestión
REQUISITOS DE INFORMACIÓN
21. Los supervisores bancarios deben de asegurarse que cada banco mantenga registros
adecuados, diseñados de manera que concuerden con políticas contables consistentes,
con prácticas que permitan al supervisor obtener una visión verdadera y precisa de la
condición financiera del banco y de la rentabilidad de sus negocios y que el banco haga
publicaciones regulares del estado financiero, que reflejen realmente su condición.
PODERES FORMALES DE LOS SUPERVISORES
22. Los supervisores bancarios deben tener la facultad de realizar acciones correctivas a
tiempo cuando:
a.
Los bancos falten al cumplimiento de ciertos requerimientos prudenciales (como
los rangos de capital mínimo).
b.
Existan violaciones a las regulaciones.
c.
Los depositantes se vean amenazados de alguna manera.
En circunstancias extremas, los supervisores de bancos deben poseer la autoridad, para
revocar la licencia del banco o recomendar su revocación.
BANCOS EXTRA-FRONTERIZOS
23. Los supervisores de bancos deben practicar la supervisión global consolidada en
organizaciones bancarias internacionalmente activas, aplicando y monitoreando
apropiadamente en todos los aspectos las normas prudenciales, a los negocios
manejados por estas organizaciones bancarias alrededor del mundo, primordialmente a
sus sucursales extranjeras, co-inversiones y subsidiarias.
24. Un componente clave en la supervisión consolidada es establecer el contacto entre los
supervisores involucrados y establecer intercambios de información entre todos los
demás supervisores involucrados, primordialmente con las autoridades supervisoras
del país anfitrión.
25. Con el propósito de llevar a cabo una supervisión consolidada los supervisores bancarios
deben:
a.
Requerir que las operaciones locales de bancos extranjeros, sean conducidas bajo
los mismos estándares que son requeridos a las instituciones locales.
b.
Poseer poderes para compartir la información del supervisor local encargado de
estos bancos.
Fuente en español: http://www.ssf.gob.sv/frm_quienes/qui_prin_super.htm
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copy of each GAO report and testimony is free.
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
82
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La integración en
América Latina
D
esde los años 50 el tema de la integración ha rondado por América Latina, nos
recuerda Alfredo Guerra Borges en su próximo libro de título preliminar Sesenta
años de integración en América Latina (Siglo XXI, México 2009). Si se mira por
regiones hay el esquema del SICA en Centroamérica que es el más antiguo y exitoso de
todos y que se vio frenado por la insurrección centroamericana de los años 80. Contemplaba
integración política, financiera, económica y comercial e incluía un peso centroamericano
como una moneda de referencia que para los fines del caso fue el dólar estadounidense pero
pudo haber sido una canasta de monedas centroamericanas. Dicho proceso fue seguido
por ALALC, la Asociación Latinoamericana de Libre Comercio establecida en Montevideo
que tenía una cámara de compensación comercial que luego dio pie al ALADI, Asociación
Latinoamericana de Integración siempre con la misma sede.
Sería a fines de los años 60 que se produjo la creación del Pacto Andino (PA) que fue
un esquema de integración industrial con una institucionalidad en común entre los países
andinos. Como parte del Pacto Andino nació la Corporación Andina de Fomento (CAF),
banco de desarrollo regional, el FAR (luego FLAR) un fondo de estabilización monetario,
un Parlamento Andino y un Tribunal Andino. El esquema de integración andino iniciado con
el impulso del desarrollismo y de gobiernos progresistas fue primero petardeado por Chile
quien en 1977 se retiró. Claramente había un conflicto entre las políticas del PA y las del
gobierno de Pinochet de forma que el retiro fue bienvenido en voz baja. Ese sería el inicio
del fin ya que cuando la crisis de la deuda se inició, el PA sirvió de base para lo que sería la
Conferencia de Cartagena para organizar un Club de Deudores Andinos. Dicha reunión que
debió tener lugar en mayo de 1984 fue saboteada por sus propios gobiernos miembros ante la
llamada telefónica del Presidente de Estados Unidos a los presidentes de México, Colombia
y Perú ofreciendo apoyo de emergencia a la balanza de pagos a cambio de convencer a Brasil
Publicado en América Latina en Movimiento Nº 442, 24 de marzo de 2009.
(http://alainet.org/publica/442.phtml).
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83
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
que desistiera de esta iniciativa. El ardid funcionó y el apoyo de balanza de pagos no llegó.
El fin estaba muy cerca, las políticas de apertura económica y de crecimiento exportador
eliminaron la posibilidad de organizar los aparatos productivos de manera articulada desde
una planificación central en la sede. De allí en adelante cada gobierno que se abrió al
crecimiento exportador se retiró de una presencia activa y le retiró el apoyo económico,
dejándolo moribundo.
En ese estado fue rescatado y refundado como Comunidad Andina de Naciones (CAN)
en 1993, como cabeza del Sistema Andino de Integración –SAI-.
El SAI está conformado por los siguientes órganos e instituciones: Consejo Presidencial
Andino; Consejo Andino de Ministros de Relaciones Exteriores; Comisión de la Comunidad
Andina, Secretaría General de la Comunidad Andina; Tribunal de Justicia de la Comunidad
Andina; Parlamento Andino; Consejo Consultivo Empresarial; Consejo Consultivo Laboral;
Corporación Andina de Fomento; Fondo Latinoamericano de Reservas; Convenio Simón
Rodríguez, Organismo Andino de Salud – Convenio Hipólito Unanue; y Universidad Andina
Simón Bolívar (http://www.comunidadandina.org/sai/que.html).
Siguieron el esquema de la Comunidad Económica Europa, donde se abren las puertas
al comercio intraregional y se establece una zona aduanera pero ya no se establece una zona
aduanera pero ya no se establecen líneas de producción en común. Esto va acompañado
de instituciones políticas muy importantes y procesos tan importantes como el uso del
documento nacional de identidad para el paso de las fronteras lo que apunta hacia la libertad
del mercado laboral intraregional.
Lo nuevo
El MERCOSUR Ampliado
A partir del siglo XXI surgieron vientos nuevos de integración. El antecedente fue
cuando la República Argentina, la República Federativa de Brasil, la República del Paraguay
y la República Oriental del Uruguay suscribieron el 26 de marzo de 1991 el Tratado de
Asunción1, creando el Mercado Común del Sur, MERCOSUR. Este se inició igualmente
como una unión aduanera y más allá como un esquema de integración político pero tomó a
inicios del siglo XXI un viento más fuerte con la presencia activa de los gobiernos de Brasil
y Argentina. Mientras Perú y Colombia decidían su proceso de negociación hacia un tratado
de libre comercio con Estados Unidos acompañando a Chile quien ya lo había concluido,
Venezuela se retiró de la CAN en abril del 2006 y pidió su incorporación al MERCOSUR lo
que después de casi tres años fue ratificado por todos los países miembros. Los miembros
al 2009 son Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela y son asociados Bolivia, Chile,
Colombia, Ecuador, Perú.
1 Tratado de
destacado1_es.doc.
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Asunción:
http://www.mercosur.int/msweb/portal%20intermediario/es/arquivos/
La integración en América Latina
Ante el impulso de las economías mayores, Uruguay decidió contrapesar lo que sentía
que era un abuso de los países grandes contra los chicos y se inclinó por abrir negociaciones
hacia un tratado de libre comercio con Estados Unidos, lo que sabotearía la posibilidad de
integración en los términos pactados porque el TLC con Estados Unidos no permite a otros
mejores términos que los que se le dan a dicho país.
El 16 de abril de 1998, se firmó un Acuerdo Marco para la creación de una Zona de
libre Comercio entre la Comunidad Andina y el MERCOSUR, que establece las bases para
la conformación del espacio ampliado de libre comercio. Este proceso está estancado por
diferencias sobre los aranceles mínimos ya que tanto Colombia como el Perú al querer
tener un TLC con Estados Unidos rebajaron sus aranceles a 0% en el año 2006 lo que está
por debajo de los que el arancel externo común del MERCOSUR tiene como piso. Ese es
un impasse que no tiene solución y que no podrá llevar a buen puerto la incorporación de
ninguno de esos dos países. Chile igualmente tiene dicho TLC y tampoco podrá entonces
entrar en el MERCOSUR, salvo que los otros socios otorguen un permiso especial para que
ingrese con 0% arancel abriéndose la puerta a que se sabotee su arancel externo común.
UNASUR
Esto fue seguido por el lanzamiento de UNASUR, Unión de Naciones Sudamericanas
que es una suerte de Unión Europea de carácter predominantemente político. En diciembre
del 2004, en Cuzco, los presidentes sudamericanos decidieron conformar la Comunidad
Sudamericana de Naciones, la cual fue evolucionando a través de la Cumbre de Brasilia
realizada el 30 de septiembre de 2005 y la Cumbre de Cochabamba, llevada a cabo el 9 de
diciembre de 2006. Se buscaba una forma de alcanzar la integración lograda por comunidades
como la Unión Europea. Durante el proceso de construcción del UNASUR salió electo el
presidente Correa del Ecuador en el 2007 quien propuso que el UNASUR fuera la suma de la
CAN más el MERCOSUR con una secretaria ejecutiva en Ecuador, país pequeño que podría
desempatar las rivalidades de los mayores. Sin embargo, en la Reunión Extraordinaria de
Jefes de Estado en Brasilia, Brasil, en mayo del 2008, se suscribió su Tratado Constitutivo
y se eligió a su primera dirigente dejándose de lado la idea de fusionar ambas a pesar que
los miembros son la suma de ambas. UNASUR contiene igualmente como observadores
a Panamá, Surinam y Guyana. El esquema vigente es generalizar al MERCOSUR y sus
reglas en Sudamérica y consolidar el UNASUR como el espacio privilegiado para hacer
política de forma autónoma de Washington. Se ha creado además un Consejo Sudamericano
de Defensa, uno de energía, y se han efectuado reuniones extraordinarias para tratar temas
donde se ha considerado que el problema era Washington (como una masacre en Bolivia y
el ataque en la frontera entre Ecuador y Colombia), obviándose a la OEA por primera vez
en la historia. Dentro de este esquema político estaría incluido el Banco del Sur, la canasta
monetaria sudamericana y el fondo de estabilización regional.
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Otros avances de integración
La Alternativa Bolivariana para América Latina y el Caribe –ALBA– es un esquema
de integración enfocado a los países de América Latina y el Caribe con énfasis en la lucha
contra la pobreza y la exclusión social. La base del esquema es la cooperación sur-sur
para la erradicación de la pobreza extrema y el fortalecimiento de los sistemas de salud y
educación para atender la exclusión social. En principio el esquema funcionó mediante el
aporte de Venezuela a la compra de servicios de salud y educación a Cuba con petróleo que
luego son enviados a los países que lo requieren. De esta forma hay programas del ALBA
en todos los países que han pactado dicho esquema de integración a partir de lo social.
Son miembros del ALBA: Venezuela, Cuba, Nicaragua, Bolivia, Dominica y Honduras,
con Ecuador esperando su ingreso. El ALBA contiene un Banco del ALBA que sirve para
el desarrollo de los proyectos sociales y se ha propuesto una unidad de cuentas regional
llamada S.U.C.R.E., Sistema Unificado de Compensación Regional, conformada a partir de
una canasta de monedas. Dadas las asimetrías de la región ALBA, el SUCRE sería el inicio
de la región bolívar venezolano ya que la unidad de cuentas parte del principio del pago en
moneda nacional y el gran comprador de la región ALBA es Venezuela, que es además el
gran vendedor.
Obstáculos a la integración
Hay una dinámica compleja en el proceso de integración en marcha. El conflicto entre
Uruguay y Argentina sobre las papeleras es el más sonado y visto, seguido de los conflictos
fronterizos entre Colombia y Ecuador; y Colombia y Venezuela; y Bolivia y Brasil por el
gas. Hay recientes reclamos de Paraguay a Brasil sobre el precio de la energía que sale
de la represa de Itaipú; y uno más silencioso e insidioso de Ecuador a Brasil en el tribunal
internacional de comercio de Paris por una hidroeléctrica defectuosa construida recientemente
por una empresa brasileña con un crédito de dicho país. Se agrava el escenario con el alza
de aranceles por algunos en defensa de su balanza de pagos. Brasil, por ser la economía más
grande y que tiene las relaciones más complejas de la región con todos los países, parece
ser el blanco de los reclamos de los países de menor tamaño que lo pueden considerar una
potencia subimperialista. Este análisis tiene el defecto de impedir cualquier integración con
Brasil. Por otro lado no hay integración sudamericana posible sin dicho país, con lo que
veremos la evolución de la relación entre todos. La primera carretera transversal del Pacífico
al Atlántico será inaugurada a inicios del 2010 que parte de Ilo, Perú (frontera con Chile) a
Acre, Brasil y sigue a Río de Janeiro.
Otro paquete de resistencias se encuentra en torno al IIRSA, iniciativa de infraestructura
regional sudamericana que se financia con recursos brasileños colocados en la CAF. El temor
de los ecologistas en torno a este esquema de integración físico es que se haga una matriz
de la selva amazónica con carreteras que la cruzan a lo largo y ancho y que se privatice la
Amazonía, siguiendo el modelo que se ha aplicado en la parte brasileña de dicha selva.
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Entre la realidad
y el sueño
La construcción de una arquitectura
financiera sudamericana
E
n diciembre de 2007, los presidentes de Argentina, Brasil, Venezuela, Ecuador,
Uruguay y Paraguay anunciaron la creación del Banco del Sur, con un capital inicial
de 10.000 millones de dólares. La iniciativa forma parte de los esfuerzos para avanzar
en la construcción de una arquitectura financiera sudamericana que, además, incluya una
unidad monetaria. El artículo analiza los problemas que ya han comenzado a aparecer,
vinculados a las asimetrías entre los países de la región, y sugiere mirar los ejemplos de
Asia y Europa para encontrar un camino adecuado que permita avanzar en la articulación
financiera de la región.
El 9 de diciembre de 2007, el día anterior a la jura de Cristina Fernández como presidenta,
se reunieron en la Casa Rosada los jefes de Estado de Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador,
Paraguay, Uruguay y Venezuela para firmar el acta de creación del Banco del Sur. Este gesto
simbólico fue seguido por el anuncio de que en 60 días se lanzaría la nueva entidad. Pero
luego llegó la realidad.
El presente trabajo ha sido posible gracias a la valiosa colaboración de Alejandro López Aguilar y al
auspicio de la Fundación Leopold Meyer de París, de Leonel Carranco y del proyecto «Elementos para la
integración financiera latinoamericana» del Programa de Apoyo a Proyectos de Investigación e Innovación
Tecnológica (Papiit, No IN 309608-3) de la Dirección General de Asuntos del Personal Académico de la
UNAM.
Este artículo es copia fiel del publicado en la revista NUEVA SOCIEDAD No 217, septiembre-octubre
de 2008, ISSN: 0251-3552, <www.nuso.org>.
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
El camino de Asia: la iniciativa de Chiang Mai
En mayo de 2000, se reunieron en Chiang Mai, Tailandia, los representantes de los
diez países miembros de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático más Japón, China y
Corea del Sur (Asean + 3), con el auspicio del Banco Asiático de Desarrollo. Allí se decidió,
en primer lugar, conformar formalmente el Asean + 3. Luego, se decidió dar los primeros
pasos en la creación de una Unidad Monetaria Asiática (UMA) en base a una canasta de
monedas que permita evaluar las variaciones que existen entre cada moneda nacional y la
canasta común.
El gráfico 1 muestra la estabilidad de la UMA en relación con el dólar y el euro. Se
aprecia, por un lado, la revaluación del euro y, por otro lado, la devaluación del dólar frente
a la canasta común de los países del Asean + 3. En líneas generales, la UMA se mueve en
paralelo al dólar debido a la estrecha relación existente entre el renminbi chino y el dólar, lo
que se explica por el peso de la moneda china dentro de la canasta y por la estabilidad relativa
del yen frente al dólar en el largo plazo. En general, hay que enfatizar que la canasta en su
conjunto es más estable frente al dólar y al euro que cada moneda por separado. El diseño de
la UMA fue acompañado, entre 2004 y 2008, por un acuerdo de apoyo a la balanza de pagos
de los países miembros del Asean + 3. Luego, en mayo de 2008, este acuerdo se concretó a
través de un compromiso multilateral de apoyo a la balanza de pagos por 80.000 millones de
dólares. Se trata, en otras palabras, de un fondo de estabilización monetario. De acuerdo con
lo firmado, el giro es inmediato para el primer 20% de esos 80.000 millones.
Gráfico 1
UMA medida en dólares-euros
(Año de referencia: 2000/2001, peso de canasta: 2003-2005)
Fuente: Research Institute of Economy, Trade and Industry (RIETI) en <www.rieti.go.jp/
users/amu/en/detail.html>.
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LATINDADD
Entre la realidad y el sueño
Para los siguientes tramos, sin embargo, se estableció que es necesaria la aprobación del
Fondo Monetario Internacional (FMI). No está claro por qué los bancos centrales asiáticos
aceptaron esta restricción ni qué ganan imponiendo a sus propios fondos limitaciones externas,
sobre todo si se tiene en cuenta que fue justamente la demora creada por las restricciones del
FMI la que hizo que la crisis de Tailandia adquiriera dimensiones globales. Sin dudas, en esta
decisión jugó un papel importante la Realpolitik de las presiones del Tesoro estadounidense
o del personal del FMI, que busca recuperar protagonismo ante su pérdida de relevancia
internacional (y de fondos).
A ocho años de su lanzamiento, el diseño de la UMA y el fondo multilateral de
estabilización se encuentran muy avanzados. Pese a ello, ninguno de los dos se utiliza. En
buena medida, esto ocurre por la asimetría entre los 13 países miembros del Asean + 3. Por
eso, quizás el futuro hará que los diez integrantes del Asean recuperen su canasta de monedas
y dejen a los socios mayores como independientes mientras se avanza en el proceso de
integración.
América del Sur: el concepto detrás de la Declaración de Quito
La construcción de una nueva arquitectura financiera en Sudamérica se inició, en
2002, con los debates sobre la Unidad Monetaria Sudamericana (UMS) promovidos por
Paulo Arestis y Francisco de Paula. La esencia del debate es la idea de construir una unidad
regional de transacciones.
En su primera manifestación concreta, esta idea adquirió la forma inicial de una moneda
común para Brasil y Argentina. Pero fue lanzada en un momento en que el real brasileño se
fortalece no solo frente al dólar, sino también frente al peso argentino. La idea, planteada
por ambos países, implica un solo banco central y una sola política monetaria, algo que
en este contexto es imposible y que en realidad solo puede ser logrado en un plazo largo,
luego de ejercicios de convergencia de indicadores macroeconómicos como los realizados
en Europa.
En 2006, Hugo Chávez anunció la creación de un Banco del Sur, que en realidad
fusionaba la idea de crear un banco de desarrollo sudamericano y un fondo de estabilización.
Este anuncio, al igual que el ensayo argentino-brasileño, refleja la preocupación por la
obsolescencia de la arquitectura financiera internacional existente, la pérdida de vigencia del
dólar estadounidense como unidad de reserva y medio internacional de pagos y, finalmente, el
agotamiento de las instituciones financieras internacionales como organizadoras del mundo
económico.
En mayo de 2007, la Declaración de Quito aportó varios elementos centrales novedosos.
Allí, los representantes de Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela
anunciaron el lanzamiento del Banco del Sur como banco de desarrollo sudamericano.
Se anticipó que, para no repetir la falta de transparencia de las instituciones basadas en
Washington, se estructuraría sobre la base de «un país-un voto», con 21.000 millones de
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
dólares de capital suscrito y la idea de emitir bonos para captar recursos por hasta tres veces
ese monto.
Algunos problemas en la creación del Banco del Sur
En el camino de construcción del Banco fueron apareciendo diversos tipos de problemas.
El primero son las voluntades políticas y el juego asimétrico entre las partes. Como ocurre en
Asia, se trata de un problema que no tiene solución y que debe ser enfrentado en cada ronda.
De los siete países que conforman el Banco del Sur (Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador,
Paraguay, Uruguay y Venezuela) tres (Brasil, Argentina y Venezuela) expresan el 70% del
PIB y del comercio de la región. Pero los otros cuatro son países soberanos con voluntad de
hacerse sentir en las negociaciones.
Las diferentes voluntades de cada país también constituyen un problema. Originalmente,
Ecuador apuntaba a romper la impasse entre los grandes, del mismo modo que Bélgica lo
hizo en la creación de la Comisión Económica Europea en los años 50. La idea de Quito
era acercar a la Comunidad Andina de Naciones (CAN) al Mercosur. Un paso en este
acercamiento se produjo en mayo de 2008, en Brasilia, donde los mandatarios de los 12 países
de Sudamérica firmaron el Tratado Constitutivo de la Unión de Naciones Sudamericanas
(Unasur) y resolvieron estudiar la propuesta brasileña de crear un Consejo de Defensa, con
el objeto de ganar autonomía frente a la presencia militar de potencias extrarregionales,
avanzar en la coordinación entre las Fuerzas Armadas de la región para evitar incidentes
como el de la frontera colomboecuatoriana y, sobre todo, consensuar una postura común ante
la creación de la IV Flota estadounidense. Pero la iniciativa, que debía ser acordada entre
todos los países, fue objetada por Colombia, que cumple, aparentemente, un papel disociador
en la Unasur.
Al mismo tiempo, la idea de unir a la CAN con el Mercosur fue sustituida en Brasilia
por la idea de expandir el Mercosur a Unasur. Así, la iniciativa ecuatoriana de avanzar en
una articulación entre los procesos de integración andino y del Cono Sur quedó truncada, lo
que llevó a la renuncia de Rodrigo Borja a la Secretaría Ejecutiva de la Unasur. Sin embargo,
la posible expansión del Mercosur a otros países no es sencilla. Para Colombia, Chile y
Perú, que han firmado tratados de libre comercio con Estados Unidos, o que buscan hacerlo,
la pertenencia al Mercosur no es prioritaria, pues su política comercial se orienta hacia el
Norte, aunque el comercio intrasudamericano del Perú y de Colombia es creciente (no así el
de Chile).
El segundo grupo de problemas en la construcción de un Banco del Sur está relacionado
con cuestiones más prácticas. Un banco sin estudios de factibilidad es poco creíble, y menos
aún si carece de un perfil preciso de lo que va a hacer, el tipo de cartera de crédito que va a
tener, los proyectos que quiere fomentar, las zonas donde desea hacer donaciones, los tipos
de aportes de capital y su forma de gobierno.
90
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Entre la realidad y el sueño
En junio de 2008, el Departamento de Asuntos Económicos y Sociales de las Naciones
Unidas, que ha decidido acompañar el proceso de lanzamiento del Banco del Sur con
recursos profesionales y financieros, organizó una reunión de técnicos con la sociedad civil
para discutir temas como el gobierno y la administración de la institución, su estructura
organizativa, las responsabilidades operacionales, los recursos humanos, las compras y
adquisiciones, el régimen de responsabilidades e inmunidades y la suspensión/exclusión de
los miembros. Sin embargo, no participaron Venezuela, Brasil y Argentina, pues cada uno
tiene una propuesta propia.
Un tercer conjunto de problemas se vincula al reclutamiento del personal. Por un lado,
no se quiere repetir la experiencia de los bancos nacionales de desarrollo de la época del
proteccionismo. Pero tampoco el tipo de banca de desarrollo al estilo de las instituciones
financieras internacionales, cuestionadas por la opacidad en la elección de su cuerpo directivo,
por la toma de decisiones crediticias y por la actitud de sus funcionarios, que velan por sus
propios intereses. Se habla en cambio de un nuevo tipo de funcionario, comprometido con
el desarrollo de América del Sur, con el corazón a la izquierda y, al mismo tiempo, con
competencias profesionales de primer nivel. Esas rarezas deberán encontrarse para equipar
las oficinas de Buenos Aires, La Paz y Caracas.
Finalmente, el último problema es la ausencia de algunos gobiernos en ciertas
discusiones. Bolivia, por ejemplo, es fundamental, pues una de las subsedes estará ubicada
en La Paz. Pese a ello, la ausencia de Bolivia en muchos diálogos informales es notable.
Esta ausencia, que se afirma se debe a la falta de personal adecuado, podría atentar contra
la apertura de una subsede en ese país. Por otro lado, la llegada de Fernando Lugo a la
Presidencia de Paraguay puede ser una señal de una participación más activa de los técnicos
de ese país. En el caso de Ecuador, la incertidumbre creada por la renuncia del presidente
de la Asamblea Constituyente y el conflicto con Colombia podrían minimizar su peso en las
mesas de discusión. En una mirada de conjunto, la inestabilidad de varios de los gobiernos
que integran el Banco del Sur podría complicar su construcción.
El proceso de construcción del Banco del Sur está plagado de este tipo de complicaciones.
Esto indica que todavía habrá que esperar para su puesta en marcha. Mientras tanto, Bolivia
ha anunciado su decisión de tomar prestado dinero del Banco Mundial, en una falta de
reflejos políticos espectacular, pues la línea de acción consiste justamente en no contraer
nuevos préstamos con esa institución ni con el FMI para apurar el proceso de conformación
del Banco del Sur.
Más allá de estos problemas, en julio de 2008, en la cumbre del Mercosur en Tucumán, se
produjo un avance importante. Allí el Banco del Sur fue rebautizado Bancosur –como Unasur
y como Mercosur– y se anunciaron los aportes de capital por 10.000 millones de dólares de
un capital suscrito de 21.000 millones. Argentina, Brasil y Venezuela aportarán, cada uno,
2.000 millones, Ecuador y Uruguay 400 cada uno y Paraguay y Bolivia 100 millones. Según
afirmaron fuentes del Ministerio de Economía de Argentina, los 3.000 millones restantes
serán aportados por Colombia, Chile, Perú, Suriname y Guyana, países que también integran
la Unasur. Pero eso deberá ocurrir en los próximos gobiernos: hasta la fecha, tanto Perú
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91
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
como Colombia se han visto reticentes a sumarse al proyecto con el argumento de que es una
iniciativa de Hugo Chávez.
La Unidad Monetaria Sudamericana (UMS)
Para poder llevar adelante la iniciativa de Quito, es preciso crear, además del Banco
del Sur, un fondo de estabilización monetario y una unidad monetaria sudamericana. El
propósito de esta última es, por un lado, disponer de una unidad de cuentas estable para la
emisión de bonos y, por otro, de una unidad para la medición de precios para el comercio
intrarregional. La creación de una unidad de cuentas común a través de la cual referir los
precios de los bienes y servicios debe analizarse en el marco más general de los procesos
de integración. En 1961, Robert Mundell introdujo la idea de construir un área monetaria
óptima en base a un sistema de tipos de cambio fijos dentro de la cual se autorizara la libre
movilidad de los factores productivos. Más tarde, Milton
Friedman defendió la idea de establecer tipos de cambio libres para todas las monedas.
Cuando el entonces presidente estadounidense, Richard Nixon, decidió terminar con la
convertibilidad del dólar, se inició el libre mercado universal de divisas y la flotación. Ese
fue el final del acuerdo de Bretton Woods construido sobre la base de tipos de cambio fijos
y con el FMI como encargado de socorrer a aquellos países con déficits de balanza de pagos
para evitar la devaluación del tipo de cambio.
Casi cuatro décadas más tarde la historia se repite. Hoy, EEUU registra un déficit externo
y fiscal en un contexto mundial de libertad cambiaria. La consecuencia es una significativa
devaluación del dólar, no solo contra las monedas duras sino también contra otras monedas.
Además, hay una creciente inflación en dólares, ya que la moneda estadounidense funciona
como factor de contagio para el alza de los precios internacionales.
En los años 70, los integrantes de la Comunidad Económica Europea comprobaron que
su comercio intrarregional estaba siendo afectado por la inestabilidad del medio de pago y
decidieron intentar desconectarse del dólar como unidad de medida. Demoraron casi una
década en construir la canasta de monedas que fue la base de la unidad monetaria europea.
Pero al final lo lograron. Inicialmente, redujeron las bandas de flotación entre sus monedas
dentro de márgenes más estrechos que los que tenían todas esas monedas frente al dólar,
proceso denominado snake in the tunnel. Posteriormente, se creó una canasta de monedas
con una unidad de cuenta distinta del dólar y equivalente a un Derecho Internacional de Giro
(DEG). En 1979, esta se convirtió en la Unidad de Cuenta Europea (ECU, por sus siglas en
inglés) con bandas de fluctuación de +/- 2,25%, que funcionaba también como activo de
reserva. El ECU se mantuvo vigente hasta la introducción del euro en 19991. En toda esta
etapa, el comercio se efectuaba en la moneda nacional de cada país. Además, se estableció
92
1 Emmanuel Apel: European Monetary Integration 1958-2002, Routledge, Londres, 1998, caps. 1 y 2.
LATINDADD
Entre la realidad y el sueño
un mercado cambiario de las monedas nacionales, abandonando al dólar como la referencia
intermediaria. La existencia del ECU y del Sistema Monetario Europeo (EMS, por sus siglas
en inglés) permitió la denominación de bonos y de reservas internacionales dentro de los
mercados europeos.
Para crear una Unidad Monetaria Sudamericana debería comenzarse por construir una
canasta que integrara las monedas de los diez países de América del Sur. El objetivo, ya
mencionado, consistiría en tener una unidad de referencia estable para la emisión de bonos
y para la comparación de precios dentro de la región. Se comienza por construir una canasta
referencial, como el DEG o el ECU; los componentes de la canasta pueden variar mientras
las economías convergen en su déficit fiscal y externo, la expansión de su oferta monetaria y
el control de la inflación. Esto requiere de una cierta banda cambiaria y de coordinación de
políticas cambiarias. La flexibilidad de este mecanismo se pudo apreciar con el ECU, con
bandas de 15% que se mantuvieron por tres años, y con el EMS, que duró de 1979 a 1999.
Esta podría ser la unidad de cuentas de la Asociación Latinoamericana de Integración (Aladi)
y de los bancos centrales para poder establecer el comercio intrarregional de forma estable y
para la emisión de bonos.
En cambio, una unión monetaria implica establecer un tipo de cambio fijo y luego
fusionar las monedas nacionales. Esto significa convertir las economías y las políticas de
cada país en una sola. El mejor ejemplo es el euro. Es muy pronto, teniendo en cuenta
la dinámica de integración sudamericana, para proponer la convergencia de las políticas
económicas; y tampoco sabemos si esto es lo deseable. Pero no lo es para plantear una
unidad de referencia común que permita el pago en monedas nacionales, tal como decidieron
los países del Mercosur el 1 de julio.
Gráfico 2
Tipo de cambio de la UMS frente al dólar y al euro, enero 2002-marzo 2008
Fuente: Elaboración propia con la asistencia de Leonel Carranco y del Proyecto Papiit N° IN
309608-3 titulado Elementos para la integración financiera de Latinoamérica.
LATINDADD
93
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
El gráfico 2 muestra la relación de la Unidad Monetaria Sudamericana (UMS) con el
dólar/euro, el dólar y el euro. En enero de 2003, un UMS compraba 0,89 dólares; en octubre
de 2007, 1,23 dólares. La línea ubicada en el medio indica la relación entre el UMS y el
dólar/euro: como se ve, la línea asciende levemente, lo que indica que, mientras el dólar
se deprecia de forma sustantiva frente al UMS y el euro se revalúa muy ligeramente, el
promedio es relativamente estable. Finalmente, la relación UMS/euro ha variado poco entre
enero de 2003 (0,84 euros) y octubre de 2007 (0,86). En suma, durante este periodo ni la
revaluación del real ni los cambios en la cotización del peso argentino ni la devaluación del
bolívar han llevado al UMS muy lejos del promedio dólar/euro. En otras palabras, es una
canasta estable y bien anclada.
Finalmente
En el proceso de construcción de una arquitectura financiera sudamericana, el modelo
asiático de Chiang Mai está presente. En la dinámica actual, se podría dar la paradoja de que
los impulsos sudamericanos generen resultados concretos antes que los asiáticos debido a las
dificultades de liderazgo del proceso asiático.
La discusión sobre la unidad monetaria sudamericana está por darse y los materiales
están en proceso de construcción. Mientras tanto, el Mercosur inició el 1 de julio el comercio
intrarregional en moneda nacional, dejando al dólar de lado y sin necesidad de utilizar la
cámara de compensación de Aladi. Esto fue posible gracias a la decisión de utilizar forwards
para que cada banco comercial compense los pagos al final de cada día. Sin dudas, esto
fortalecerá el mercado cambiario intra-Mercosur. Si se ampliara, podría ser la base para
un mercado cambiario sudamericano, como paso necesario para la construcción de una
arquitectura financiera en la región.
94
LATINDADD
Entre la realidad y el sueño
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LATINDADD
95
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
96
LATINDADD
Hacia una nueva
arquitectura financiera regional
El concepto de una nueva arquitectura financiera internacional
•
El orden financiero internacional establecido en 1944, así como todas sus instituciones
han perdido vigencia.
•
La moneda en la cual se basaba se ha vuelto inestable y no resulta confiable ni como
activo de reserva ni como medio de pago.
•
El fundamento legal para sus operaciones ha ido perdiendo vigencia a medida que nuevos
actores de diferentes regiones del mundo se convierten en prestamistas internacionales
y la economía principal se convierte en un importante deudor internacional.
•
Esto produce la necesidad de contar con una nueva arquitectura financiera
internacional.
Los elementos para una nueva arquitectura 1
•
Construcción de un nuevo derecho financiero internacional basado en los procedimientos
de la UNCITRAL.
•
Un Tribunal Internacional de Arbitraje para la Deuda Soberana que incluya todas las
categorías de acreedores.
•
Bancos regionales de desarrollo basados en Principios democráticos que sean
transparentes en sus operaciones y en la toma de decisiones.
•
Unidades monetarias regionales basadas en los principios de la Unidad de Moneda
Europea, a fin de brindar estabilidad al comercio intra-regional y reducir la volatilidad
del comercio extra-regional.
Presentación en: PNUD Nueva York, 28 y 29 de mayo de 2008.
LATINDADD
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Los elementos para una nueva arquitectura 2
•
Las unidades monetarias regionales contribuirán con mercados regionales de bonos
más estables, ya que los bonos soberanos podrán emitirse sobre esta base en mercados
regionales de bonos.
•
Los mercados regionales de bonos acercarán a prestamistas y prestatarios, y al mismo
tiempo fomentarán que se mantengan los ahorros dentro de la región.
•
Fondos de estabilización regional que reaccionen rápidamente frente a las necesidades
de los países en crisis. Estos fondos deberían mantener el espíritu de los mecanismos
que operan actualmente entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.
Un Tribunal de Arbitraje Internacional
•
En virtud de los cambios operados en los prestamistas, todas las instituciones existentes
que asisten en materia de refinanciaciones se han vuelto muy limitadas.
•
Los nuevos prestamistas tanto públicos y privados, como bilaterales y multilaterales,
requieren un nuevo mecanismo que sea de una naturaleza apropiadamente universal.
•
Las deudas deberían auditarse previo a ser reprogramadas o reperfiladas para asegurar
la transparencia de los procedimientos de toma y otorgamiento de préstamos.
•
Debería implementarse un derecho financiero internacional para que todas las partes
–nuevas y antiguas– sientan que se hace justicia.
•
La condicionalidad de los pagos debería vincularse con los derechos económicos,
sociales y culturales.
Bancos Regionales de Desarrollo
98
•
La necesidad de contar con una rendición de cuentas se ha tornado evidente por su
carencia en las IFIs existentes.
•
Las nuevas instituciones deberían preocuparse más por las brechas de pobreza y menos
por los préstamos basados en políticas.
•
Las nuevas instituciones deberían ser transparentes y democráticas y no deberían
responder al interés político del país más poderoso de la región.
•
Las nuevas instituciones no deberían constituir el “brazo extendido” de la política
económica exterior de cualquier nación, sino que deberían funcionar por consenso.
•
Los criterios para el otorgamiento de préstamos deberían tener en cuenta los derechos
económicos, sociales y culturales así como cerrar la brecha de la pobreza.
LATINDADD
Hacia una nueva arquitectura financiera regional
Unidades Monetarias Regionales
•
El concepto detrás de una unidad monetaria regional es la estabilidad del precio de
referencia en el comercio internacional.
•
Resulta más útil para la estabilidad de precios en el comercio dentro de la región.
•
Se registra una tendencia cada vez mayor alrededor del mundo en lo que respecta al
diseño y la discusión de estas unidades en forma independiente.
•
Se registran discusiones en torno a esto en:
•
Comunidad de Desarrollo del África Meridional (SADC)
•
ASEAN+3
•
Oriente Medio
•
UNASUR en Sudamérica.
•
El Euro cubre a 15 países y cubrirá a 27.
Panorama para los Fondos de Estabilización 1
•
Los problemas derivados de la liberalización de la cuenta de capital y la eliminación
de la Ley Glass-Steagall han conducido a una actividad crediticia irresponsable, en un
contexto altamente volátil.
•
Los diferenciales de interés generan transferencias masivas de recursos internacionales
que amenazan la estabilidad de los tipos de cambio.
•
La entidad del problema requiere una asistencia internacional de carácter masiva y
urgente, al tiempo que se focaliza la crisis hipotecaria estadounidense.
•
La agregación de reservas internacionales dentro de las regiones podría tenerse en
cuenta como medida rápida de salvataje.
•
Las economías más grandes se apoyarían unas a otras y en lo sucesivo por regiones.
Panorama para los Fondos de Estabilización 2
•
El FMI desempeñaría un papel menor y acotado en el suministro de datos y análisis y
se vería significativamente reducido en tamaño e importancia.
•
Las reservas de oro que mantiene el Fondo y que pertenecen a todos los países miembros
de acuerdo con su participación en el PBI, serían distribuidas regionalmente entre las
nuevas instituciones, manteniéndose solo un mínimo.
LATINDADD
99
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
100
•
El nuevo FMI debería ser solventado por sus países miembros y debería someterse a
las mismas condiciones que el resto del sistema de las Naciones Unidas, teniendo en
cuenta que es un miembro del mismo.
•
Continuaría realizando visitas de acuerdo con el Artículo IV.
LATINDADD
Hacia una estructura
financiera regional
a arquitectura financiera internacional está sufriendo cambios importantes. Las
cuestiones acordadas en Bretton Woods en 1944 se han vuelto irrelevantes debido
a que la “economía líder” se presta tres billones de dólares americanos diarios de
los países pobres para mantener sus muy altos niveles de consumo y guerra de salarios. La
economía per capita de China es la cuadragésima parte que la americana. Si China tiene
un alto índice de ahorro, es el resultado de cambios ideológicos radicales en los últimos 60
años. Toda Asia representa la mayoría de las posiciones internacionales en Bonos del Tesoro
norteamericanos. Hay debates que se llevan a cabo en Asia y América Latina, además de
Europa y medio oriente, sobre la importancia y relevancia de las instituciones financieras
regionales dada la debilidad del dólar norteamericano, la inutilidad de las instituciones
financieras internacionales (IFIs) y la muy urgente necesidad de tener instituciones más
cercanas a la población, más democráticas y transparentes, y que estén menos sujetas a las
agendas de un gobierno. Para algunos es un complemento para las IFIs, para otros es un
cambio de rumbo. La evidencia apunta en la dirección de un gran cambio alejándose de las
instituciones centradas en Washington que se han debilitado, perdido ingresos, credibilidad
y legitimidad; siendo ahora vistas como apéndices de la Casa Blanca, luego del escándalo
Wolfowitz y del nombramiento del subsecretario de Estado Zoellick para reemplazarlo. El
Banco Mundial ha perdido el 40% de su cartera de préstamos en la década pasada mientras
el Fondo Monetario Internacional ha perdido el 90% de su cartera en los últimos 3 años.
El nuevo jefe del Banco Mundial fue el Representante de Comercio de los Estados Unidos
cuando el ALCA y falló.
L
Las intenciones originales de 1944 de tener instituciones financieras ligadas a las
Naciones Unidas se han perdido. La idea de que las IFIs basadas en Washington pudieran
supervisar y garantizar una política económica responsable que evite depresiones y
LATINDADD, Lima, octubre de 2007.
LATINDADD
101
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
deflaciones se ha perdido del todo. Los resultados de las políticas implementadas muestran
una canasta variada de países, algunos con éxito y otros que fracasaron pero ahora el mundo
es más vulnerable y volátil de lo que fue antes que estas políticas de la IFIS fueran impuestas
para el beneficio de muy pocos agentes financieros principales al costo de muy altas tasas
migratorias, el incremento de la pobreza y la desigualdad en los ingresos, lo que a su vez ha
conducido al incremento de la violencia. La actual crisis subprime es un ejemplo de esto.
Las Nuevas Tendencias: La ICM
En 1998, el gobierno japonés planteó la creación de un Fondo Monetario asiático, luego
de la crisis del Baht (moneda nacional de Tailandia), a lo que el Tesoro norteamericano se
opuso fuertemente. Desde entonces, lentamente, los gobiernos del ASEAN se han reunido y
han acordado la Iniciativa Chiang Mai el año 2000, (ICM), la cual alberga un fondo de bonos,
una unidad monetaria, un mecanismo de intercambio monetario (fondo de estabilización
monetaria) y, sobre todo, la voluntad de organizar una nueva arquitectura financiera regional
y de integración, que incluye la libertad de movimiento de las personas, de los capitales,
trasportes, bienes y servicios. Con bajo perfil y mantenido para los expertos, la discusión y
negociaciones del ICM avanza lentamente con reuniones regulares. La más reciente fue en
Kyoto el 9 de mayo del 2007, en donde Ong Ken Yong, Secretario General de la ASEAN,
dijo:
La visión del mercado único y base productiva del ASEAN es una en la cual bienes,
servicios, inversiones y trabajo calificado puedan moverse libremente en la región,
apoyados en una mayor movilidad de capital.
Se espera que la eliminación de barreras arancelarias y no-arancelarias, modulando las
regulaciones aduaneras, la armonización de regulaciones técnicas y de los estándares
y la simplificación de las reglas de origen ayuden a las compañías de ASEAN a reducir
costos operativos, mejorar sus economías de escala y aumentar su capacidad para
participar en la red de producción regional y la cadena de suministros mundial.
El beneficio económico de una mayor integración económica fueron estimados por
McKinsey en un 10% o más del PBI de ASEAN. En términos de valor real, esto se
calcula sobre los 100 mil millones de dólares sobre la base del PBI del ASEAN del
2006.
El hecho que esto incluya a ASEAN + 3, (China, Japón y Corea), da cuenta de la
importancia que le atribuyen los gobiernos asiáticos. Algunos arguyen que la ICM no tiene
la voluntad política de los gobiernos, pero la evidencia sugiere que en sus reuniones regulares
se progresa lentamente. Un acuerdo multilateral de intercambio monetario fue firmado en
Kyoto el 5 de mayo del 2007. Este es el equivalente del fondo monetario asiático propuesto
por los japoneses en 1998, en una nueva versión con una mayor presencia de China y todos
los países del ASEAN + 3. La forma cómo será organizado tendrá que ver con cómo se
desarrolla la competencia entre Japón y China.
102
LATINDADD
Hacia una estructura financiera regional
El objetivo de una unidad monetaria es tener una referencia estable en vistas de la
muy inestable posición del dólar norteamericano. Al contrario de lo que dice la prensa
internacional, el dólar norteamericano se está devaluando de cara a todas las demás monedas
como resultado de los masivos déficit fiscal y déficit externos que los Estados Unidos están
generando en parte por las agresivas políticas de guerra desde inicios de este siglo. El
profesor Ito, de Reiti, Tokio ha diseñado la Unidad Monetaria Asiática a la imagen de la
Unidad Monetaria Europea y mantiene una medición de las fluctuaciones monetarias vis a
vis la canasta de monedas de los miembros del ASEAN. Pero debemos tener en mente que
los países asiáticos no tienen un régimen cambiario completamente flexible y que no están
inclinados a tener uno (Rajan, 2006). Esto hace que la unidad monetaria manejada sea más
estable, pero no impide una corrida cambiaria sobre cualquier moneda de la canasta. En este
sentido, la unidad monetaria es una referencia monetaria, no una moneda por sí misma, con
un Banco Central único y una política monetaria como la tiene la Unión Europea.
La razón para un Fondo Monetario Asiático es que más de la mitad del intercambio
comercial del ASEAN + 3 se desarrolla entre ellos mismos, fenómeno análogo al de los
países de la Unión Europea. Así el peso del comercio internacional en dólares y euros es
casi equitativo pero el existente en dólares dentro de Asia es muy importante, de modo
que es un argumento a favor de una unidad monetaria asiática que podría eventualmente
desarrollarse como una moneda de reserva, análoga a los Derechos Especiales de Giro (DEG)
pero mantenidos como reservas en una institución financiera asiática. Algunos argumentan
(Walker 1999) que los mercados cambiarios limpios son óptimos, pero la mayoría argumenta
que un poco de flotación “sucia” es adecuada para mantener la estabilidad, lo que lleva a
la posibilidad de una unidad de cuenta en común. La UMA (Unidad Monetaria Asiática )
fue desarrollada por los profesores Ito y Ogawa y explicada en detalle en el documento de
Ogawa y Shimizu (2005) aunque en la opinión del señor Sheng de la Comisión Supervisora
de Banca China no hay un entendimiento común ni voluntad para llevar a cabo la UMA y el
proceso, en el ASEAN + 3 no tiene voluntad política real detrás de él.
¿Qué ha cambiado desde 1998? Hay una creciente conciencia en el Tesoro norteamericano
de sus desbalances económicos y de la mayor importancia económica y política de Asia.
China y Japón representan a la mitad de los tenedores de Bonos del Tesoro norteamericanos
y son sus socios comerciales importantes. Al mismo tiempo, incluso si el Tesoro se refiere a
la revaluación de las demás monedas y no publicita su propia devaluación, se sabe que ese
es el caso. También son conscientes que el efecto de una devaluación de ese tamaño se ve
en la inflación y de alguna manera saben que la era del dólar como moneda de reserva ha
terminado. Las implicancias para el resto del mundo de la crisis del patrón dólar es que las
mediciones internacionales en términos monetarios están distorsionadas. Puestos en euros,
UMA o gramos de oro, los precios de las materias primas son mucho más estables que lo que
se reflejan en dólares americanos. Por otro lado, el aumento en los precios de las materias
primas en euros es mucho más modesto de lo que parece a primera vista. El boom de las
bolsas de los Estados Unidos es bastante menos exuberante de lo que aparentan si se mide
en euros, por ejemplo.
LATINDADD
103
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Nuevas Tendencias: La Iniciativa de Quito
En 2005, el presidente de Venezuela, Hugo Chávez lanzó la idea de crear un Banco
del Sur, combinación de un banco de desarrollo con un fondo de estabilización. Esta idea
en realidad se tomó de la existencia de la Corporación Andina de Fomento (CAF) que
es un prestador de desarrollo en Sudamérica y del FLAR, el Fondo Latinoamericano de
Reservas . No obstante era un nuevo concepto en el sentido que iba a manejar esencialmente
reservas venezolanas y prestarlas a otros países en la región. Esa idea fue desarrollada
más detenidamente con Argentina cuando se discutió la construcción de un oleoducto
sudamericano, donde los argentinos tienen la tecnología y los venezolanos el petróleo. Desde
ahí creció hacia un concepto más complejo, luego que el gobierno brasileño decidiera que no
iba a endorsar la creación de una nueva institución, en tanto ya tienen el Banco Nacional de
Desarrollo (BNDES), que distribuye dentro de Brasil más fondos que cualquier otro banco
de desarrollo en todo Sudamérica.
Dadas estas discusiones ocurrieron dos diferentes eventos: La Comunidad Sudamericana
de Naciones, una comunidad económica desarrollada como agregado del Mercosur en la
costa del Atlántico y la Comunidad Andina en el lado del Pacífico, se convirtió en una Unión
de Naciones Sudamericanas, UNASUR, más política. Este modelo está siendo construido
inspirado en la Unión Europea. El objetivo de que la integración política venga primero que
la integración económica es para facilitar el proceso. Otras áreas como el libre movimiento
de personas y el reconocimiento de títulos universitarios existen junto con infraestructura
física básica que permita el trasporte por tierra y de carga. En febrero del 2007, el Presidente
Correa de Ecuador lanzó la Iniciativa de Quito, en la que desdobla el concepto del fondo de
estabilización y banco de desarrollo y propuso un Fondo de Estabilización Sudamericano a
ser construido alrededor del existente FLAR y el Banco del Sur, a ser creado separadamente.
Adicionalmente lanzó la idea de una Unidad Monetaria Sudamericana que se está trabajando.
La Iniciativa de Quito es el esquema de integración financiera que sustenta UNASUR, tanto
como la integración financiera asiática es el resultado del modelo del ASEAN + 3.
El concepto del Banco del Sur fue lanzado de forma preliminar el 3 de noviembre
del 2007 en Caracas con el apoyo de todos los países sudamericanos exceptuando al Perú.
Colombia se hecho atrás antes del anuncio, pero prometió su membresía a finales de octubre
y Chile es un observador. Se consideró que la repetición del sistema del Banco Mundial y el
FMI usando el peso del total de la participación del PBI en el sistema de votación ha traído
malas experiencias de un país grande lanzando su poder alrededor. A fin de asegurar una
mejor institución democrática, el concepto de un país un voto fue acordado e introducido
en la carta. Hasta ahora no hay ningún documento NBER (National Bureau of Economic
Research) sobre la arquitectura regional sudamericana y el primer trabajo al respecto fue
publicado por Machinea y Titelman en la Revista de la CEPAL 91, abril del 2007. Una
aproximación es hecha en Ugarteche 2006, capítulo 8, que fue tomado en consideración por
Correa. Lo que es interesante del artículo de Machinea y Titelman es la mención de las fallas
del FMI. En segundo lugar explica más el concepto de fondo de bonos y le da más sustancia.
104
LATINDADD
Hacia una estructura financiera regional
Urrutia (2006) presenta una visión general del Fondo de Reservas Latinoamericano (FDRL)
como un nuevo fondo monetario de estabilización. El temor es que el FDRL pueda ayudar a
transmitir una crisis de cambiaria de un país a otro, ya que todos los países estarían sometidos
a la misma crisis cambiaria al mismo tiempo y el FDRL no tendría los recursos para cubrirlos
a todos, pero sí las expectativas. Machinea y Titelman mostraron que no existe una conexión
muy fuerte entre una corrida bancaria en un país y una corrida en otro, usando correlaciones
de reservas, variaciones de reservas, términos de intercambio, precios de exportación y flujo
de capitales para nueve países de Sudamérica y además Costa Rica.
El proceso de integración sudamericano ha encontrado la oposición de México, que
considera desleal excluir a Centroamérica y México del esquema del UNASUR, dado
el lenguaje y la historia común y ha presentado un panorama de Latinoamérica versus
Sudamérica, mientras tratan de unirse a la Comunidad Andina más que a MERCOSUR,
donde las otras dos naciones grandes de Sudamérica son miembros: Brasil y Argentina. Esto
podría volverse una alianza de los gobiernos conservadores de la costa del Pacífico (México,
Colombia y Perú) contra los gobiernos progresistas del Atlántico.
El esquema de integración financiera Sudamericana tuvo una resistencia temprana en
las filas de la izquierda, quienes se oponían a la creación del Banco porque podría servir
para financiar un esquema de integración física liderada por Brasil que podría crear redes
de carreteras en la Amazonía con un fuerte impacto ambiental negativo llamado IIRSA
(Iniciativa para la Integración Regional de Infraestructura de Suramérica) Igualmente
se observó oposición de la izquierda para financiar el gaseoducto y el oleoducto por las
mismas razones. Los EE.UU. no se han opuesto abiertamente esperando que el impulso de
Chávez se quede sin fuerza sin que exista un serio trabajo técnico realizado en esos temas,
que pueda ser leído en la comunidad académica. No obstante, es una iniciativa que está
yendo por la dirección correcta y debe ser apoyada por la sociedad civil como parte de
una nueva arquitectura financiera internacional. El comercio entre los latinoamericanos es
muy pequeño (15% del total en promedio) pero puede crecer con una unidad monetaria
regional estable y más infraestructura de carga que traiga abajo el costo de transporte. La
voluntad política existe pero los conflictos también existen y el proceso será lento pero sólido
si sigue el camino tomado hasta ahora. Una Sudamérica integrada es el primer paso hacia una
Latinoamérica integrada.
Finalmente: La UE ampliada
La ampliación de la Unión Europea de 12 naciones miembro a 27 naciones miembro
ha sido sin dudas una revolución en plurilateralismo, pero es también un signo de los
tiempos. En un proceso análogo al ASEAN y UNASUR, pero mucho más avanzado, la UE
ha incorporado en una región financiera a todos 27 países , en ese caso, un Banco Central,
un Banco de Desarrollo (BDE) y una moneda. El proceso para llegar a esto ha sido largo y
prolongado pero más allá, parece que queda alguna certeza que la idea de la moneda única
ha sido apropiada. La ECU anterior pudo dar más margen a los Bancos Centrales para la
LATINDADD
105
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
administración de políticas monetarias y políticas cambiarias dentro de ciertos rangos de los
tipos de cambio. La lección del proceso europeo debe ser aprendida por las nuevas regiones
en el proceso a seguir.
En Breve
Hay una nueva tendencia hacia la regionalización de la arquitectura de las finanzas
internacionales fruto de la debilidad de las IFIS basadas en Washington por un parte y por
otro, del fortalecimiento de los esquemas de integración regional. La búsqueda hacia un
mundo más estable y una distribución más justa de los recursos ha llevado a la búsqueda de
una nueva estructura global compuesta de regiones. Estas no están terminadas pero apuntan
en la dirección del futuro. Otro Mundo es Posible.
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Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
110
LATINDADD
El Banco del Sur:
Avances y Desafíos
E
n América del Sur existe la necesidad urgente de mejorar las tasas de crecimiento, de
fortalecer los mercados internos y de mejorar, substancialmente, los niveles de vida
de la población, a fin de revertir la tendencia migratoria, buscar la justicia social y
reducir la concentración del ingreso en el marco de un ciclo virtuoso de desarrollo sostenible
y sustentable. Desde 2006, varias naciones de América Latina comenzaron a considerar la
creación de un nuevo banco alternativo, el Banco del Sur, que utilizara las reservas existentes
en la región para financiar el desarrollo de sus países miembros, para fortalecer los procesos
de integración regional, reducir las asimetrías, la pobreza y exclusión social, promover el
empleo y activar un círculo virtuoso, fundamental para la transformación económica, social
y política de la región.
Después de un largo proceso de acuerdos internaciones, el Acta Fundacional del Banco
del Sur fue suscrita el 9 de Diciembre de 2007, en Buenos Aires, por los Presidentes Néstor
Carlos Kirchner (Argentina), Evo Morales Ayma (Bolivia), Luiz Inácio Lula da Silva (Brasil),
Rafael Correa Delgado (Ecuador), Nicanor Duarte Frutos (Paraguay), Tabaré Vázquez Rosas
(Uruguay) y Hugo Rafael Chávez Frías (República Bolivariana de Venezuela). El Acta
Fundacional puede consultarse en el Anexo de este documento.
En el acto de fundación del Banco del Sur, los presidentes de los países miembros
del banco fijaron un plazo de 60 días para que la estructura y las directrices de la nueva
institución financiera multilateral sudamericana fueran definidas. En octubre del 2008, han
pasado 300 días y el Convenio Constitutivo del Banco sigue sin fundarse.
Publicado en la revista Comercio Exterior de mayo de 2009 (vol 59, núm 5, México):
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/sp/index_rev.jsp?idRevista=125, y una versión en inglés está disponible
en la Social Science Reserch Network: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1353450.
LATINDADD
111
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
ACTA FUNDACIONAL DEL BANCO DEL SUR (Dic 2007)
Se acuerda:
•
Crear el Banco del Sur, el que tendrá por objeto financiar el desarrollo económico
y social de la región, en forma equilibrada y estable haciendo uso del ahorro intra
y extra regional; fortalecer la integración; reducir las asimetrías y promover
la equitativa distribución de las inversiones dentro de los países miembros del
banco.
•
Sede principal: Caracas; subsedes: Buenos Aires y La Paz.
•
Un banco autosostenible.
•
Representación igualitaria de los países miembros, sistema de funcionamiento
democrático.
•
Convenio Constitutivo a ser terminado en 60 días naturales.
•
Invitar a todas las naciones que conformarán la UNASUR a participar en el
proceso de creación del Banco del Sur.
¿Qué ha pasado?
El retraso se debe a un inadecuado mecanismo de trabajo y divergencias entre los países
miembros. Existen varias propuestas de Convenios Constitutivos para el Banco del Sur, lo
que se requiere es un nuevo consenso. Recordemos que finalizar el Convenio Constitutivo es
solo un primer paso para realmente crear el Banco del Sur. Lo realmente importante no es ese
documento de unas pocas páginas, sino operacionalizar sus principios, contratar a personal,
organizar el funcionamiento del Banco y ponerlo en marcha.
En las reuniones de UNASUR siempre se menciona al Banco del Sur, e incluso se le
refiere ya coloquialmente como BANSUR, los países de la región siguen interesados en
él. El interrogante es si todos los miembros natos están de acuerdo en lo básico o si hay
divergencias aparentemente insalvables.
La Importancia del Banco del Sur
Es fundamental que las diferencias entre países miembros sean superadas y que el método
de trabajo se agilice. Lo que esta en juego no es solo la creación de un banco de desarrollo,
sino una nueva arquitectura regional que conlleva tres elementos interrelacionados:
112
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
1. Una Unidad Monetaria del Sur
2. Un fondo de estabilización monetaria, el Fondo del Sur
3. Un Banco del Sur que utilice las reservas existentes para el desarrollo de la región
Sudamérica no está sola en este intento de impulsar un cambio orgánico a la arquitectura
financiera. La realidad más cruda a la que todos los países en desarrollo se enfrentan en la
actualidad es la transferencia de recursos del Sur al Norte. Como el cuadro muestra, desde
el año 2000, en vez de ser los países ricos del Norte los que transfieren capital y ayuda al
desarrollo a los países del Sur, increíblemente es al revés, son los países pobres que financian
a los ricos, hay un flujo negativo de capital del Sur al Norte. Es necesario detener ese flujo.
Es imprescindible utilizar los ahorros generados en los países en vías de desarrollo, no para
financiar el consumo de los países ricos del Norte, sino el desarrollo de los pueblos del Sur.
Cuadro 1
Los Países del Sur Financian al Norte:
Transferencias Netas Financieras a Países en Desarrollo
1995-2007 (años selectos, en miles de millones dólares)
Africa
1995
2000
2003
2006
2007*
5.7
-31.6
-22.6
-86.2
-59.2
América Latina
-0.6
-2.9
-61.6
-127.2
-99.8
Asia
21.3
-119.7
-169.9
-369.9
-468.1
EconomiasTransición
-2.7
-58.0
-50.5
-135.6
-109.2
Oriente Medio
23.0
-31.4
-43.8
-144.7
-132.7
TOTAL
41.9
-243.7
-330.4
-863.7
-869.0
* Estimacion
Fuente: Naciones Unidas, 2008: World Economic Situation and Prospects 2008.
Departmento de Asuntos Económicos y Sociales de la ONU, Nueva York.
Tanto los asiáticos mediante el acuerdo de Chiang Mai como el Oriente Medio con
la iniciativa de Bahrein, y más recientemente los africanos, están embarcados en procesos
similares al latinoamericano. Huelga decir que cada región tiene sus propias limitaciones. De
hecho la unidad monetaria asiática aún no está siendo utilizada a pesar de estar diseñada y
puesta al día desde el 2002. El mercado de bonos asiático hasta ahora ha servido únicamente
para bonos públicos y no ha servido aún para emitir bonos privados. El proceso de diseño
de la canasta de monedas de Oriente Medio se encuentra en fase intermedia sin que se vea
todavía cuando se pondrá en marcha.
LATINDADD
113
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
El Banco del Sur tendrá un fondo de garantías colateralizadas para la emisión de bonos
de manera de poder recircular el ahorro sudamericano y las reservas internacionales dentro
de la región.
Es pues necesario para el desarrollo de la región que el Banco del Sur siga adelante,
por lo que significa en términos de autonomía en la definición de la política económica así
como por el potencial financiero del mismo. El momento para esto es ahora, cuando la crisis
financiera estadounidense amenaza con convertirse en internacional apenas decidan que la
tasa de inflación está muy alta y suban la tasa de interés. Ya pasamos por este camino en 1981
y los años 70.
Problemas con el Método de Trabajo en la Creación del Banco del Sur
El mecanismo de acuerdos del Banco del Sur hasta la fecha consiste en (1) convocar
cumbres ministeriales, las cuales son seguidas por (2) reuniones de los expertos de las
Comisiones Técnicas Nacionales, que implementan las decisiones tomadas por los ministros
de los países miembros.
Dada la agenda apretada de los ministros, sobre todo la de los ministros de los países
grandes, la primera reunión ministerial después de la firma del Acta Fundacional el 9 de
diciembre del 2007 no logró materializarse hasta mas de 120 días después, el 15 de abril
2008 en Montevideo. Peor aún, solo otra reunión ministerial la ha seguido, el 27 de junio en
Buenos Aires, ésta fue convocada con poca antelación y a ella solo pudieron acudir cuatro
ministros, por lo que la minuta resultante no ha sido ratificada por los países.
El sistema de convocar primero una reunión ministerial y luego otra de las Comisiones
Técnicas Nacionales ha demostrado ser muy lento. Seria mucho más eficiente y adecuado
acordar unos términos de referencia, y comisionar a un equipo técnico que realizara el
trabajo sin interrupciones, para luego ser aprobado/modificado por las autoridades de los
países miembros. Este es un método habitual de trabajo tanto de los bancos multilaterales de
desarrollo como de las organizaciones regionales, que agilizaría el proceso enormemente.
Los Acuerdos sobre el Banco del Sur
Mientras que la parte más difícil –el consenso político para crear un Banco del Sur–
se ha conseguido, quedan aún por definir los aspectos técnicos: ¿Cómo construir un banco
multilateral de desarrollo alternativo? ¿Cómo operacionalizar los principios que lo fundaron,
en el contexto de una nueva arquitectura financiera regional? América Latina ya tiene varios
bancos multilaterales de desarrollo –la Corporación Andina de Fomento (CAF), el Banco
Inter-Americano de Desarrollo (BID)– pero estos no han servido para activar un nuevo
patrón de desarrollo. ¿Cómo construir un banco distinto?
114
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
Hay quienes plantean que no debería haber diferencia entre el Banco del Sur y las
Instituciones Financieras Internacionales (IFIs), sin comprender que lo que ha impedido el
desarrollo de la región no es solo la falta de financiación, sino las políticas de desarrollo
ortodoxas neoliberales impuestas por las instituciones basadas en Washington. Esta es la
razón por la cual los presidentes latinoamericanos han preferido fundar algo distinto,
ganando autonomía y capacidad de maniobra (“policy space”) para crear políticas de
desarrollo distintas, que apoyen la soberanía de los pueblos de la región. La necesidad de
nuevas políticas es particularmente acuciante dada la crisis alimentaria y la recesión mundial
que se avecina debido a las políticas económicas del Norte.
Ha habido acuerdos importantes con respecto al Banco del Sur, pero las divergencias
dominan.
CAPITAL DEL BANCO DEL SUR:
Acordado en las Reuniones Ministeriales de Montevideo
(Abril 2008) y Buenos Aires (Junio 2008)
•
Capital Autorizado: US$20.000 millones.
•
Capital Suscrito: US$7.000 millones.
•
Contribuciones:
o
o
o
•
Aporte inicial:
o
o
•
Argentina, Brasil y Venezuela: US$2,000 millones.
Ecuador y Uruguay: US$400 millones.
Bolivia y Paraguay: US$100 millones.
Argentina, Brasil y Venezuela: 20%, el resto en 4 cuotas anuales.
Bolivia, Ecuador, Paraguay y Uruguay: 10%, el resto en nueve cuotas.
Cartera de Crédito:
o
o
Argentina, Brasil y Venezuela: 4 veces el capital.
Bolivia, Ecuador, Paraguay y Uruguay: 8 veces el capital.
•
Limite de Exposición: Tres veces el patrimonio neto del Banco (hasta un máximo
de cuatro y medio).
•
Limite de Endeudamiento: Dos veces y media el patrimonio neto del Banco.
Con respecto a los acuerdos, en la cumbre de Montevideo el 15 de abril 2008, se
acordaron las aportaciones de capital del Banco del Sur. El capital autorizado asciende a
US$20.000 millones, y el subscrito a US$7.000 millones. Las contribuciones, condiciones
LATINDADD
115
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
de aporte inicial y cartera de crédito varían según la franja a la que los países pertenezcan, en
general se distinguen dos franjas, una primera franja que incluye a los países ricos (Argentina,
Brasil y Venezuela) y una segunda franja que incluye a los países menores (Bolivia, Ecuador,
Paraguay y Uruguay). Esto permite un total de préstamos por hasta US$60,000 millones,
que convierte al Banco del Sur en una entidad con potencia del mismo orden de magnitud
teórica que el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social de Brasil (BNDES),
el banco mayor en América Latina, a pesar de ser un banco nacional y no multilateral, con
préstamos equivalentes a $US55.000 millones, más que el Banco Mundial en Sudamérica
(US$36.000 millones), que el Banco Interamericano de Desarrollo (US$46.000 millones) y
siete veces más que la Corporación Andina de Fomento (US$8.100 millones).
GOBIERNO Y ADMINISTRACION:
Propuesta de la Reunión Ministerial
de Buenos Aires (Junio 2008)
Órganos de gestión del Banco del Sur:
1. El Consejo de Ministros
2. El Consejo de Administración
3. El Directorio y su Comité Ejecutivo
4. El Consejo de Auditoría
La cumbre ministerial de Buenos Aires se centró en el área de gobierno y administración.
Se propuso que el Banco del Sur estaría formado por el Consejo de Ministros (la Asamblea
de Gobernadores en cualquier banco de desarrollo), un Consejo de Administración (la Junta
Directiva en cualquier banco de desarrollo), un Directorio (que llevaría las operaciones del
día a día) y un Consejo de Auditoria. Se ratificó el Articulo V del Acta Fundacional, al
aceptar que el mecanismo de decisión en será el de un país-un voto en general.
Sin embargo, se abrió la puerta a la diferencia en el funcionamiento del día a día, en
la cual no hay acuerdo entre los países miembros. Algunos de los países grandes consideran
que los mayores contribuyentes del Banco debieran tener una mayor capacidad de voto en el
Directorio. En concreto, han propuesto una mayor voz en operaciones mayores a $5 millones,
es decir, prácticamente en todas las operaciones, pues $5 millones es un monto muy bajo
para el Banco. Esta discusión complica las cosas, en la medida en que para que funcione un
banco de nuevo tipo, debe tener una institucionalidad sencilla, una tramitología reducida,
la idea siempre fue reducir la administración al mínimo, y no tener distintas condiciones
de funcionamiento a distintos niveles, que solo generarán complicaciones burocráticas al
banco.
116
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
Las Divergencias sobre el Banco del Sur
Las divergencias son múltiples, como ya se apuntaba en el último párrafo. Claramente,
la realpolitik es distinta para países como Brasil, que ya dispone de un Banco de Desarrollo
potente como el BNDES, con una cartera de inversión muy superior al Banco Mundial, y de
los países chicos, que necesitan apremiantemente fondos para el desarrollo: La situación a la
que se enfrenta el Banco del Sur son los países pequeños frente a los países grandes.
1.
Gobernabilidad ¿“Un país-un voto”, o “un dólar, un voto”? En este momento,
Septiembre del 2008, la falta de acuerdo se centra en la interpretación del Artículo V
del Acta Fundacional, en el que se acordó un sistema de funcionamiento democrático,
un país-un voto.
Este sistema seria similar al de las Naciones Unidas, donde cada país tiene voz y voto
por pequeño que sea, y fundamentalmente diferente de los bancos multilaterales de
desarrollo existentes (ej. el Banco Mundial), donde los países ricos tienen derecho
a más voto, por el hecho de contribuir mayores recursos. De los países con mayor
contribución al Banco del Sur (Argentina, Brasil y Venezuela) solo Venezuela apoya la
toma de decisiones democrática en todos los niveles. Brasil y Argentina se decantan por
el modelo tradicional de la banca multilateral; aunque han aceptado que los consejos
del Banco del Sur funcionen bajo el principio de un país-un voto, consideran que en la
gestión del día a día los países con mayor contribución deberían tener mayor voz.
2.
Privilegios y exenciones fiscales: Algunos sugieren que todas las operaciones del
Banco, desde compras y adquisiciones, hasta inversiones y salarios de sus oficiales,
deben estar exentas de toda clase de gravámenes tributarios y derechos aduaneros. Para
otros, esta medida –copiada de las IFIs– es inapropiada, contraria a los importantes
esfuerzos de lucha contra la evasión fiscal en la zona.
Pero esto es solo el principio. Crear un banco de desarrollo alternativo abre la puerta a
muchas opciones. Lo mas controvertido, el gasto, aun ni siquiera se ha discutido. ¿Que
políticas de inversión va a priorizar el Banco del Sur? ¿Habrá prestamos concesionales,
como en el resto de los bancos de desarrollo, y, si es así, cuales serán los criterios de
elegibilidad, quien se beneficiará? Otras divergencias obvias, ya manifiestas en áreas ni
siquiera discutidas oficialmente en las cumbres ministeriales, son:
3.
Fondeo: Mientras que se han acordado las participaciones de capital entre los países
miembros, aun no existe una decisión sobre el uso de reservas, el origen de fondos
especiales concesionales, co-financiación y otros detalles del fondeo del Banco.
4.
Cartera de Inversión ¿Debe la infraestructura ser prioridad? Algunos de los países
insisten en asociar al Banco del Sur con inversión en infraestructura. Sin embargo,
LATINDADD
117
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
el cuadro abajo muestra como la infraestructura es ya el área con mayor inversión
multilateral en la zona, mientras que las áreas mas necesitadas son los sectores sociales
y la agricultura.
Los países miembros del Banco del Sur deben afrontar la crisis alimentaria urgentemente.
Según la CEPAL, el reciente aumento del 15% en los precios de alimentos se ha
traducido en un incremento de la cantidad de personas viviendo por debajo de la línea
de la pobreza del 35% al 38%. En solo unos meses, todos los esfuerzos en reducir
la pobreza desde el año 2002 al 2007 han sido anulados en la región1. Y la pobreza
no se reduce con infraestructura. En principio, la cartera de préstamos del Banco del
Sur no debería abocarse mayoritariamente a grandes proyectos de infraestructura
contaminante, sino estar centrada en temas de pobreza y proyectos regionales que
reduzcan las asimetrías, con ángulos de desarrollo social y medio ambiente. Esto sin
duda no excluye la posibilidad de invertir en refinerías de petróleo, pero las condiciones
ambientales de la misma deberán de ser cuidadosamente valoradas. Yendo más allá, la
idea de soberanía en sus distintas áreas genera una cartera de inversión completamente
distinta de la del Banco Mundial, BID y CAF, por ejemplo:
•
Soberanía alimentaria: mayor inversión en agricultura en la región, incluyendo
reformas agrarias y aumento del nivel de ingreso de los agricultores;
•
Soberanía económica: actividades que promuevan la capacidad productiva de
América Latina, sirvan para la generación del empleo digno para todos, y permitan
una base impositiva que pueda ser utilizada para el desarrollo de los pueblos;
•
Soberanía de salud: inversión en farmacéuticos genéricos baratos y acceso a
servicios médicos para todos;
•
Soberanía de los recursos naturales, de manera que las utilidades/royalties sirvan
para la inversión pública, en vez de quedarse como beneficios privados de las
grandes corporaciones.
1 CEPAL. Agosto 2008: Economic Survey of Latin America and the Caribbean. Santiago de Chile:
Comisión Económica de las Naciones Unidas para América Latina.
118
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
Gráfico 1
Inversion Multilateral por Sector en America Latina 2007
Fuente: Informes Anuales del Banco Inter-Americano de Desarrollo, Banco Mundial,
Corporación Andina de Fomento, y pagina web de la Iniciativa para la Integración de la
Infraestructura Regional Suramericana (IIRSA).
5.
Elegibilidad según el tipo de institución - ¿Debe el Banco del Sur financiar a
grandes compañías privadas? Mientras que existe un acuerdo colectivo que el banco
del Sur invertirá en intermediación financiera para empresas públicas nacionales,
PYMES, cooperativas y empresas asociativas, algunos muestran objeciones a financiar
a la gran empresa privada. Otros señalan que hay que diferenciar entre distintos tipos
de gran empresa privada (algunas son importantes para la sociedad latinoamericana,
como compañías que produzcan alimentos, medicamentos genéricos, fertilizantes, etc.)
y además éstos señalan la importancia de promocionar empresas regionales para la
reactivación económica de la región. La minuta de Buenos Aires refleja ya un vaticinio
de lo que ha de venir en este sentido: “Se consideró la conveniencia de que el Banco
pueda efectuar préstamos –además de al sector público, semipúblico y de economía
mixta– al sector de cooperativas y al sector privado previa conformidad del Sector
Público respectivo. Venezuela considera que el Banco no debería financiar al sector
privado, excepto al sector de cooperativas, empresas asociativas y comunitarias”
(párrafo 8).
6.
Distribución de Inversiones entre Países Miembros y Distintos Términos de
Financiamiento: El Artículo I del Acta Fundacional señala una inversión equilibrada
entre los países miembros del Banco. Sin embargo, no todos los países tienen la misma
capacidad de absorción. Además, ¿serán todas las inversiones realizadas bajo las mismas
condiciones? Los bancos multilaterales de desarrollo ofrecen préstamos concesionales
(a menor interés) y donaciones (gratuitas) a los países con más bajo PIB. Esto genera de
nuevo una división entre los países grandes y los pequeños, que en principio se merecen
términos concesionales por ser menos ricos.
LATINDADD
119
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Existen dos opciones para evitar esta división entre países. Una opción es mantener
distintos tipos de financiamiento según sectores (ej. inversiones en sector social
podrían ser concesionales independientemente del país/región, como hace el BANDES
en Venezuela). Otra opción es el modelo de la Unión Europea. Europa se enfrentó al
mismo problema que América Latina de “los grandes contra los chicos”, y lo solucionó
abandonando la idea de país, focalizando la concesionalidad en la regiones más
pobres, independientemente del país donde estuvieran. Así, no se trata de países ricos
subsidiando a los pobres (ej. no seria Brasil subsidiando a Bolivia), sino de las regiones
ricas subsidiando a las pobres (ej. las regiones pobres de Brasil también podrían
beneficiarse de mejores términos de financiamiento).
7. Compras y adquisiciones: El Acta Fundacional del Banco del Sur indica una preferencia
por bienes y servicios de la región. Sin embargo, debido a que en la región solo hay 12
países, la realidad es que quizás en algunos casos la compra de bienes o servicios no sea
factible, en cuyo caso podrían haber las siguientes opciones: (a) Una opción es permitir
compras de bienes y servicios de países no-miembros del Banco, pero ser proveídas por
contratistas de los países miembros; (b) Otra opción es un tratamiento preferencial para
las compras y adquisiciones de otros países del Sur, hasta ciertos umbrales de precio;
(c) Caso contrario las compras y adquisiciones podrían estar desligadas, abiertas a
cualquier país del mundo que ofrezca precios más competitivos. Claramente, existe un
“trade-off” entre apoyo al Sur y competitividad de los precios por productos, en cuya
definición no hay acuerdo.
120
8.
Participación y Transparencia: Hasta ahora la sociedad civil ha defendido a capa y
espada la creación de un Banco del Sur alternativo, ha sido una fuerza positiva. Sin
embargo, no existe acuerdo sobre su posible inclusión en el Banco del Sur. El grado
de participación de la sociedad civil es uno de los elementos de divergencia entre
distintos países miembros. Existen varios modelos institucionales, analizados en otros
documentos, que deberán contemplarse al tomar la decisión final.
9.
Salvaguardias sociales y medioambientales: ¿Cómo asegurar que los principios
contenidos en el Acta Fundacional del Banco del Sur, vinculados con objetivos de
promoción de justicia socio-ambiental, son mantenidos? Los bancos de desarrollo
multilaterales han desarrollado una serie de salvaguardas sociales y medioambientales,
creadas para maximizar impactos positivos en empleo, distribución de beneficios en
género, generaciones, etnias y personas con necesidades especiales, así como en el
medio ambiente. Sin embargo, muchas de estas salvaguardas se están diluyendo en la
actualidad, dado el vuelco conservador de las IFIs. Para el Banco del Sur, el desafío se
trata de cómo considerarlas de manera simple, sin que generen un exceso de papeleo
y burocracia, pero que aseguren el abandono de un modelo de desarrollo ortodoxo que
provoque más exclusión social y destrucción ambiental.
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
Es por todas estas pequeñas divergencias que, a principios del 2008, el gobierno de
Ecuador pidió asistencia a las Naciones Unidas. Se realizó un Taller Técnico, no vinculante,
en Quito, del 23 al 27 de Junio 2008. Participaron en esta reunión más de sesenta personas de
distintas filiaciones: expertos internacionales en banca y finanzas, académicos, miembros de
Comisiones Técnicas Nacionales del Banco del Sur y de la sociedad civil. El debate fue intenso;
precisamente, la intención era analizar opciones, con sus ventajas y desventajas, y generar
consenso en la construcción de un banco multilateral alternativo. El documento resultado
no es una nueva propuesta, sino una presentación de los pros y contras de distintas opciones
en las áreas de (i) Gobierno y administración, (ii) Fondeo, (iii) Políticas e instrumentos de
inversión (iv) Compras (v) Auditorias (vi) Ciclo de operaciones (vii) Participación (viii)
Salvaguardas sociales y medioambientales.
El documento puede consultarse en el enlace adjunto2, está diseñado para ser útil en la
elaboración de un Convenio Constitutivo y operacionalización de un banco multilateral de
desarrollo alternativo: Ello requerirá decidir entre las distintas opciones en cada área, que
son presentadas de manera neutral, con la intención de ayudar a generar consenso.
El Banco del Sur Debe Seguir Adelante
El Banco del Sur avanza tan lentamente, que el retraso está generando impaciencia
en aquellos países con mayor interés. Se está formando otro banco de desarrollo regional
alternativo, el Banco del ALBA, la Alternativa Bolivariana de las Américas, el acuerdo de
integración regional entre Bolivia, Cuba, Honduras, Nicaragua y Venezuela. El Banco del
ALBA cuenta con un capital suscrito de US$2.000 millones, y ya tiene oficinas en Caracas.
Esto es otro camino, aunque no son países de UNASUR, salvo Bolivia.
Dada la demora, el pasado 29 de Agosto 2008, los Presidentes de Venezuela y Ecuador
declararon la creación de un banco de desarrollo para Bolivia, Ecuador y Venezuela3, sin
dejar de impulsar el banco del Sur, pero en vista de la lentitud en su desarrollo adoptarán
mecanismos alternativos de cooperación financiera más inmediatos. Sin duda esta es una
forma de crear presión sobre los países mayores. En Buenos Aires aseguran que el Banco del
Sur estará operativo antes del fin del 2008. En Brasilia esto es menos claro, porque de alguna
forma el BNDES existe y esta es una competencia.
Es imprescindible que el Banco del Sur comience a operar aunque sea en su mínima
expresión, y así poder comenzar a emitir bonos en la unidad monetaria sudamericana. Ya
2 Resultados del Taller Técnico Banco del Sur. Ver:
http://mef.gov.ec/portal/page?_pageid=37,34898&_dad=portal&_schema=PORTAL
3 Ver: http://es.biz.yahoo.com/30082008/185/ecuador-venezuela-seguiran-banco-surbuscaranalternativa.
http://www.elcomercio.com/noticiaEC.asp?id_noticia=218399&id_seccion=6
LATINDADD
121
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
se han acordado los pagos en moneda nacional del comercio intraregional, y en la próxima
reunión ministerial de UNASUR se terminará de ampliar el uso de la moneda nacional. El
siguiente paso lógico es comenzar a usar la unidad monetaria sudamericana como unidad de
referencia, tras los estudios de factibilidad que el Banco mismo debería de hacer. La unidad
monetaria sudamericana se presentó en una conferencia de bancos centrales en Buenos Aires
en agosto del 2008.
Si bien es cierto que la construcción del sistema monetario europeo tardó seis años en su
primer impulso, las razones hoy para apurarse son más que evidentes a la luz del incremento
de las transferencias Sur-Norte y de la crisis que puede convertirse en global si no se toman
las medidas financieras preventivas correctas. Para eso está también el Banco del Sur y su
institución hermana: el Fondo de Estabilización del Sur que parece estar tomando cuerpo con
el reciente acuerdo en Basilea de los bancos centrales de México, Brasil, Argentina y Chile
de manejar de forma conjunta las reservas internacionales.
Veamos el contra-argumento: ¿Qué pasaría si el Banco del Sur no se consolida por
pequeñas diferencias entre sus países miembros y un inadecuado método de trabajo? Esto
beneficiaría enormemente a los países del Norte, que seguirán recibiendo los ahorros
latinoamericanos. Y perjudicaría terriblemente a los ciudadanos latinoamericanos, que
seguirán en una situación de inestabilidad económica, empleo precario, inseguridad
alimentaria y limitado progreso social.
Es por ello que los países latinoamericanos deben intentar forjar un consenso
urgentemente: es mejor un Banco imperfecto, que no ningún Banco. Aunque si es una mera
réplica de las IFIs, de la banca multilateral de desarrollo existente, América Latina habrá
perdido una oportunidad histórica, importante no solo para la región, sino para muchos otros
países del Sur, que están observando la experiencia con esperanza. El Banco del Sur debe
seguir adelante.
122
LATINDADD
El Banco del Sur: Avances y Desafíos
ANEXO
ACTA FUNDACIONAL DEL BANCO DEL SUR
Los presidentes Néstor Carlos Kirchner, Evo Morales Ayma, Luiz Inacio Lula da Silva, Rafael Correa
Delgado, Nicanor Duarte Frutos, Tabaré Vázquez Rosas y Hugo Rafael Chávez Frías, en representación
de los pueblos de Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela, reunidos con
el propósito de desarrollar, promover y fomentar parte de la UNASUR, y guiados por el interés de
auspiciar los principios de complementariedad, solidaridad, cooperación y respeto a la soberanía.
Considerando
Que el proceso de creación del Banco del Sur, como institución primaria y esencial de la nueva
arquitectura financiera regional, ha avanzado en virtud del compromiso conjunto de hacerlo
realidad y que encuentra entre sus antecedentes: las reuniones en el MERCOSUR y en el grupo
técnico financiero de UNASUR, de 2006; la suscripción de los “Memoranda de Entendimiento
para la Constitución del Banco del Sur” en febrero y marzo de 2007; la “Declaración de Quito”
del 3 de mayo de 2007, la “Declaración de Asunción” del 22 de mayo de 2007; y la “Declaración
de Río de Janeiro” del 8 de octubre de 2007.
Considerando
Que la integración suramericana debe constituir para los pueblos de la región un espacio
consagrado a la promoción del desarrollo económico y social, a la reducción de las asimetrías, a
la reducción de la pobreza y de la exclusión social, y a la convergencia y complementariedad de
los procesos de integración económica.
Considerando
Que las estructuras económicas y financiera de América del Sur evidencian limitaciones en
el desarrollo de los mercados financieros, los que provocan que los ahorros nacionales fluyan
hacia economías más desarrolladas en lugar de ser invertidos en proyectos de carácter regional,
pudiendo tales recursos orientarse internamente para elevar la disponibilidad de liquidez,
revitalizar la inversión, corregir las asimetrías.
Considerando
Que en América del Sur existe la necesidad de mejorar sus tasas de crecimiento, de fortalecer
sus mercados internos, y de mejorar substancialmente los niveles de vida de la población, a fin
de revertir la tendencia migratoria, buscar la justicia social y reducir la concentración del ingreso
en el marco de un ciclo virtuoso de desarrollo sostenible y sustentable.
Considerando
Que es indispensable diseñar una nueva arquitectura financiera regional orientada a fortalecer
el papel del continente suramericano en un mundo caracterizado por la globalización financiera
y comercial, consolidar la autonomía de las economías regionales, continuar mitigando su
LATINDADD
123
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
vulnerabilidad externa, procurar una mayor estabilidad de las mismas y beneficiar el aparato
productivo que priorice las necesidades básicas de nuestros pueblos.
Considerando
Que el fuerte impulso dinamizador de la capacidad productiva que necesitan nuestras naciones
exigirá que la nueva arquitectura financiera regional tenga en su centro una institución dedicada
exclusivamente a la promoción del desarrollo regional y que se constituya bajo el control
soberano de los países suramericanos.
ACUERDAN:
PRIMERO: Crear un banco de desarrollo con el carácter de persona jurídica de derecho público
internacional que se denominará “BANCO DEL SUR”, el que tendrá por objeto financiar el desarrollo
económico y social de los países de la Unión de Naciones Suramericanas (UNASUR) miembros del
Banco, en forma equilibrada y estable haciendo uso del ahorro intra y extra regional; fortalecer la
integración; reducir las asimetrías y promover la equitativa distribución de las inversiones dentro de
los países miembros del Banco.
SEGUNDO: El Banco del Sur tendrá su sede principal en la ciudad de Caracas, República Bolivariana
de Venezuela, con subsedes en la ciudad de Buenos Aires, República de Argentina, y en la ciudad de
La Paz, República de Bolivia.
TERCERO: El Banco tendrá por funciones, en beneficio de los países suramericanos miembros del
Banco, entre otras, financiar proyectos de desarrollo en sectores claves de la economía, orientados a
mejorar la competitividad y el desarrollo científico y tecnológico, agregando valor y priorizando el uso
de materias primas de los países miembros; financiar proyectos de desarrollo en sectores sociales para
reducir la pobreza y la exclusión social; así como financiar proyectos que favorezcan el proceso de
integración suramericana, y crear y administrar fondos especiales de solidaridad social y de emergencia
ante desastres naturales, todo ello mediante la realización de operaciones financieras activas, pasivas
y de servicios.
CUARTO: El Banco del Sur deberá ser autosostenible y gobernarse conforme a criterios profesionales
de eficiencia financiera para garantizar que su actuación no resulte en dispendios adicionales sino en la
generación de nuevos recursos para ser reinvertidos en los países miembros.
QUINTO: Los órganos de conducción del Banco del Sur tendrán una representación igualitaria de
parte de cada uno de los países suramericanos que lo integran, bajo un sistema de funcionamiento
democrático.
SEXTO: Los Ministros de Economía, Hacienda y/o Finanzas de los Estados signatarios adoptarán las
medidas necesarias para concluir en un plazo de 60 días continuos, contados a partir de la firma de la
presente Acta Fundacional, el proceso de elaboración del Convenio Constitutivo del Banco del Sur a
efectos de su suscripción.
SÉPTIMO: Invitar a todas las naciones que conforman la UNASUR a participar en el proceso de
constitución del Banco del Sur y suscribir el Convenio Constitutivo.
La presente Acta se suscribe en siete ejemplares de un mismo tenor y a un solo efecto, seis en idioma
español y uno en idioma portugués, en la ciudad de Buenos Aires, República Argentina, a los 9 días
del mes de diciembre de 2007.
124
LATINDADD
La unidad monetaria
sudamericana
E
n el año 2003 se presentó la propuesta de unión monetaria sudamericana como
una idea para defender la dinámica de integración del MERCOSUR esencialmente
creando una moneda única con un banco central único y las políticas monetaria y
cambiaria unificadas para los países miembros.
El ejercicio de diseño de la unidad monetaria asiática a partir del año 2000 permite abrir
una segunda aproximación a la misma idea a partir de la creación de una unidad monetaria
sudamericana, es decir que incluye a los países del MERCOSUR más los países de la CAN
inscritos dentro del UNASUR. La unidad monetaria se construye sobre la base del ECU y se
ancla el tipo de cambio al final de la serie para darle mayor estabilidad. El argumento para
introducir esta unidad de cuentas es la dinámica del comercio intraregional y la volatilidad de
la divisa norteamericana. La utilidad del instrumento es permitir el diseño de un mercado de
bonos sudamericano, y posibilitar la creación de mercados cambiarios entre los constituyentes
de la canasta sin pasar por la intermediación de una tercera moneda, reduciendo así los costos
de transacción.
El presente trabajo tiene el auspicio de Latindadd y se presentó en el Seminario Latinoamericano: La
coordinación entre banca central y la banca pública de desarrollo en Buenos Aires, 21 y 22 de agosto, 2008.
Ha sido posible con la valiosa colaboración de Alejandro López Aguilar con el auspicio de la fundación
Leopold Meyer de Paris y de Leonel Carranco del IIEC y Aurora Vázquez Topete del Proyecto Papiit No.
IN 309608-3 titulado Elementos para la integración financiera Latinoamérica inscrito en el Programa de
Apoyo a Proyectos de Investigación e Innovación Tecnológica (Papiit) de la Dirección General de Asuntos
del Personal Académico, UNAM. Esta versión fue entregada a la revista de Asociación Latinoamericana de
Instituciones de Desarrollo para su publicación.
LATINDADD
125
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
La primera aproximación
El año 2003 Arestis y de Paula publicaron un libro titulado Monetary Union In South
America que tiene como preocupación central la unión monetaria entre los miembros del
MERCOSUR (entre Brasil y Argentina básicamente) ante la amenaza inminente del ALCA,
que aparecía entonces como el fantasma que derribaría las posibilidades de integración
sudamericanas. De la preocupación por la integración de Brasil con Argentina es que se ha
establecido el pago en moneda nacional dentro a partir de octubre del 2008.
La segunda aproximación
En mayo de 2007 el Presidente de Ecuador Rafael Correa formuló la Declaración de
Quito suscrita por todos los países sudamericanos menos Colombia, Perú y Chile. En dicha
declaración, los presidentes lanzaron el concepto del banco de desarrollo sudamericano, la
unidad monetaria sudamericana y el fondo monetario regional. Detrás del Banco de Desarrollo
Sudamericano o Banco del Sur estuvo de inicio Venezuela quien introdujo una propuesta y
con ese impulso y primer documento se pudieron identificar los diversos componentes que
debían tenerse en cuenta. Estos fueron separados y en la nueva propuesta expresada en la
Declaración de Quito quedó explícita la idea del desarrollo de los elementos de estabilización
monetaria y se abrió el espacio a la creación de una unidad monetaria que permitiría que el
comercio intrarregional se dé de una manera más fluida y menos costosa que pasando por
una tercera moneda extra regional. La necesidad de la unidad monetaria sudamericana ha
cobrado vigencia ante la debilidad del dólar estadounidense.
La evidencia del comercio sudamericano muestra que los flujos intra sudamericanos
están creciendo aceleradamente inclusive para aquellos países no firmantes del Banco del
Sur que han optado por tratados de libre comercio con los Estados Unidos. Sudamérica se ha
ido convirtiendo en el mercado de destino agregado que más ha crecido o el segundo para los
propios países sudamericanos. Esta es una tendencia novedosa post crisis del 2001 aunque
con el antecedente de los años 90 cuando dicha dinámica se truncó tras las crisis Brasileña y
de los demás países sudamericanos entre 1998 y 2002. Esta tendencia promete profundizarse
con los esquemas de integración energética regional.
La evidencia también muestra que no hay una moneda mundial, como propuso Keynes
con el Bancor, sino que lo que existe es una moneda dominante –el dólar estadounidense– que
fue tomada como reserva de valor por el resto del mundo después de la segunda guerra mundial
en condiciones de superávit fiscal y de balanza de pagos del país emisor, transformándose en
la unidad de reservas y en el único medio de pago del comercio internacional. Dicha moneda
dejó de ser una reserva de valor cuando la economía mayor se transformó en la principal
deudora del mundo en la primera década del siglo XXI.
La experiencia de 1971 –cuando terminó la paridad fija– a 2007 es que se devalúa el
dólar de los Estados Unidos en relación a sus principales socios comerciales en cada crisis
fiscal y externa con el objeto de equilibrar sus cuentas, generando inflación, recesión, o
126
LATINDADD
La unidad monetaria sudamericana
ambos que afectan al mundo en su conjunto. Estos son los casos de 1973, 1982 y de 2003
en adelante. El vehículo de contagio de los problemas de la economía mayor, más allá de
aquellos países que tienen a Estados Unidos como principal socio comercial, está en el uso
de su moneda como moneda única de reservas y medio de pago internacional.
La creación de la unidad monetaria europea y del sistema monetario europeo derivó de
la crisis del dólar de 1971-731. Fue una reacción ante la evidencia que la inflación los estaba
impactando y que el comercio entre los países de la comunidad estaba siendo afectado por la
inestabilidad de la moneda de comercio internacional. La decisión fue esquivar el uso de una
tercera moneda extra comunitaria en la referencia de precios y en los pagos.
La sugerencia del presente artículo es que Sudamérica siga la tendencia mundial
iniciada por Europa en 1974 en torno a crear unidades monetarias regionales. En este sentido
los trabajos de Ito (2000) y Ogawa (2003, 2005, 2006) sobre la unidad monetaria asiática
introducidos tras la crisis Asiática y el Acuerdo de Chiang Mai son fundamentales. También
es esencial tomar conocimiento de la tendencia a la creación de una zona Rand en la parte sur
de África y del proceso de construcción de lo que se denomina el concepto Bahréin.
Unidad monetaria versus Unión monetaria
Nosotros proponemos una unidad monetaria que contemple las monedas de los países
de América del Sur, y no una unión monetaria como proponen Arestis y de Paula. La
diferencia principal es que en la unidad monetaria se mantiene el rol autónomo de los bancos
centrales mientras en la unión monetaria desaparecen los bancos centrales y se construye
uno único. Segundo, para la unidad monetaria se construye una canasta referencial, –como
el DEG, y las unidades de cuenta europea y asiática, ECU y AMU respectivamente por sus
siglas en inglés– y luego los componentes dentro de la canasta tienen tipos de cambio fijos
flexibles dentro de una banda cambiaria predeterminada. En cambio, en la unión monetaria
se establece una sola moneda, convirtiéndose en los hechos todas las economías en una sola
que tiene una sola política monetaria. Esto es el Euro, por el ejemplo. Para América del Sur
la diferencia es clara. Esta es la diferencia entre la primera propuesta de Arestis y de Paula
y la nuestra.
La unidad monetaria sudamericana (UMS) es una unidad de cuentas, que pretende de
primera intención crear estabilidad en los tipos de cambio entre los diez socios comerciales
sudamericanos, los cuales están ahora sujetos al vaivén de la frágil divisa estadounidense que
en el periodo de octubre del 2002 a marzo del 2008 se ha devaluado de su punto máximo a su
punto mínimo dentro del periodo, 60% frente a la canasta de monedas sudamericanas, 19%
al Yen, 35% al Euro, 12% al Renmimbi chino, 31% contra el Won de Corea y 39% contra el
Baht de Tailandia.
1 Apel, Emmanuel. European Monetary Integration 1958-2002. Routledge, London, 1998. Caps. 1, 2.
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127
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Dada la experiencia del ECU se propone establecer un sistema de tipos de cambio fijos
flexibles entre los países sudamericanos, lo cuales podrían fluctuar dentro de determinadas
bandas que se mantendrían a través de cierta coordinación de políticas monetarias y cambiarias
entre los miembros de UNASUR. Entre estos países existe movilidad casi perfecta de
bienes, capitales y personas. Por otro lado, los tipos de cambio hacia afuera de la zona serían
flexibles para evitar lo que ocurre en la unidad monetaria asiática con el Renmimbi donde las
variaciones entre todos los miembros de la canasta y el Renmimbi se ven distorsionados por
la fijación del Renmimbi al dólar, lo que en los hechos refiere el AMU al dólar.
La idea general
El presente trabajo toma dos canteras, una teórica y una metodológica para construir
la idea de una unidad monetaria regional. La razón por la que se toma la idea ahora es por
la debilidad y volatilidad del dólar estadounidense y el impacto que tiene y puede seguir
teniendo en los flujos de comercio e inflación sudamericanos. El costo de comerciar dentro
de la región en moneda nacional como han acordado Brasil y Argentina desde el 3 de octubre
del 2008 abarata costos porque se termina con la intermediación de una tercera moneda.
Cuando el comercio es entre dos partes las referencias de precios pueden ser sencillas de
calcular estableciendo un tipo de cambio de una moneda a la otra. Sin embrago, cuando se
quiere ampliar a tres o más monedas, lo útil es tener una canasta de monedas de la región
donde se comercia y establecer la referencia de precios mediante una unidad de cuentas en
común siendo los pagos en moneda nacional. Esto solo tiene sentido, sin embrago, si el área
de la unidad de cuentas es importante o determinante para el comercio de los países dentro
de esa área. A esto Mundell (1961) se refirió en como un área monetaria óptima.
Para comprender si América del Sur es o puede ser un área óptima dentro de un futuro
previsible, baste ver el cuadro 1 debajo. Lo primero que salta a la vista es que la velocidad
con que crece el comercio entre el año 2003 y 2007 es igual dentro de Sudamérica que
fuera del área. Lo notable es que el crecimiento extraregional está determinado por el alza
de los precios de las materias primas mientras que el comercio intraregional es comercio de
manufacturas Esto es verdad igualmente para el comercio intra centroamericano aunque allí
el comercio extra regional creció más y es verdad igualmente para México donde el comercio
extraregional creció más que el intraregional. En el caso de México, donde su región es el
TLCAN, esto significa que el comercio fuera del TLCAN está creciendo más rápidamente
que el comercio intra TLCAN.
128
LATINDADD
La unidad monetaria sudamericana
Cuadro 1
Tasas de Crecimiento Promedio Anual del Comercio
por Regiones Latinoamericanas
1980-2007
1980-1984
1985-1989
1990-1994
1995-1999
2000-2004
2003-2007
Comercio intraregional
-5.6
7.8
20.7
Comercio extraregional
-4.0
4.5
11.2
5.7
8.9
23.6
5.4
10.1
23.3
Comercio total
-3.7
4.1
9.2
5.3
10.5
23.3
Comercio intraregional
-8.5
-0.3
15.5
11.8
8.4
13.9
Comercio extraregional
Comercio total
-0.8
3.2
10.2
18.5
4.7
17.0
-2.4
2.5
11.0
17.3
5.1
16.5
-0.8
15.5
10.8
10.5
1.6
6.4
Comercio extraregional**
2.4
9.6
9.1
8.6
9.7
17.6
Comercio total
0.4
13.4
10.4
10.1
3.5
9.4
Sudamérica
Centroamérica*
México
Comercio intraregional
Fuente: DOTS FMI, elaboración propia con la asistencia de Leonel Carranco, IIEC-UNAM.
* Desde 1981.
** Comercio intraregional para México es con Estados Unidos y Canadá y comercio extraregional con el
resto del mundo.
Mundell en su trabajo pionero de 1961 Optimal Currency Areas introdujo la noción
de que entre socios comerciales importantes, ya sea partes de un país o diversos países,
la manera de integrar el comercio y facilitar la actividad económica entre las partes es
colocando un tipo de cambio fijo entre ellos. La condición sine qua non es que debe haber
libre movimiento de factores para que la región pueda alcanzar un resultado óptimo. Los
acuerdos diversos de integración sudamericana en marcha apuntan en esta dirección siendo
los acuerdos de Tucumán de julio del 2008 un puntal, con el énfasis puesto en el pago en
monedas nacionales previéndose las normativas del Mercosur para todo Sudamérica. De
hecho ya existen mecanismos en UNASUR que facilitan el libre movimiento de factores.
Lo mismo existe en Asia a partir del Acuerdo de Chiang Mai y sus compromisos del 2007.
(Asean 2008)
Lo que llama a la discusión de la unidad monetaria sudamericana es por una parte la
dinámica comercial intra regional vista en el cuadro 1, por otra la devaluación del dólar a
partir de fines del año 2002 en relación a siete de diez monedas de los países sudamericanos
con las excepciones de Ecuador, Venezuela, y Bolivia.
LATINDADD
129
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
Esto se explica porque el resultado de las crisis de los años 80 es que forzó a los
gobernantes latinoamericanas a tomar conciencia de la necesidad de los equilibrios fiscal
y externo, apreciándose por tanto una situación relativamente homogénea entre casi todos
los países que están en UNASUR en términos de la tasa de inflación, déficit fiscal, superávit
externo, nivel de reservas internacionales y tasa de crecimiento del PBI. Esto es cierto para 8
de los 10 países analizados y es más cierto para 6 de los 7 países de UNASUR que buscan la
integración financiera regional comenzando por el Banco del Sur: que son Brasil, Argentina,
Uruguay, Paraguay, Bolivia, y Ecuador. La excepción inflacionaria es Venezuela y la de
crecimiento es Ecuador.
Lo que el gráfico 1 expresa es el valor de una unidad monetaria sudamericana elaborada
utilizando la metodología de Ogawa (2003) expresada en dólares, euros, y el promedio
dólar-euro desde enero del 2002 hasta marzo del 2008 y se ve que el tipo de cambio es
relativamente estable a partir del setiembre del 2002 frente al promedio, observándose una
fuerte revaluación del UMS frente al dólar y una leve devaluación frente al euro entre octubre
del 2002 y marzo del 2008, mientras que en el periodo enero del 2002 a octubre del 2002 se
devaluó arrastrada por la devaluación del real y del peso argentino.
Con la misma metodología se calcula la unidad monetaria asiática (ver gráfico no.3) y
se observa que tiene relativa estabilidad con el promedio dólar-euro y existe una tendencia
devaluatoria del dólar y una revaluatoria del euro. Eso tiene que ver con el uso de tipo de
cambio fijo de China frente al dólar y a la estabilidad del yen frente a la misma moneda.
Gráfico 1
Elaboración propia con la asistencia econométrica de Leonel Carranco.
130
LATINDADD
La unidad monetaria sudamericana
Gráfico 2
Fuente: Rieti en http://obela.org/system/files/AMU.gif
1.
En suma, hay elementos en el diseño de la unidad monetaria sudamericana que le
brindan a esa unidad de cuentas mayor estabilidad cambiaria que la existente con la
divisa.
2.
En Asia se ha hecho un diseño de una Unidad Monetaria Asiática sobre el peso en el
comercio y en el PBI medido en PPP de cada país miembro de la canasta. El tipo de
cambio de cada país luego se mide contra el dólar estadounidense, el euro y el promedio
de ambos. Esto se ha hecho inspirado en el European Currency Unit.(ECU)
3.
El grado de avance del comercio intraregional permite sugerir que se puede poner en
marcha la Unidad Monetaria y generalizar la desdolarización del comercio intraregional
como han pactado Brasil Argentina a partir de octubre del 2008.
4.
La universalización del instrumento de pago en moneda nacional requiere de una unidad
de cuentas estable.
5.
La puesta en marcha de la unidad de cuentas tendrá además utilidad para el desarrollo
de un mercado de bonos sudamericano pagaderos en moneda nacional.
LATINDADD
131
Red Latinoamericana sobre Deuda, Desarrollo y Derechos
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132
LATINDADD