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 Transporte en movimento: vehículos particulares* Informe trimestral para las modalidades de transporte terrestre Enero de 2013 Contenido Resumen ..................................................................................................................................... 2 1. Entorno macroeconómico .................................................................................................... 3 1.1 PIB ................................................................................................................................ 3 1.2 Tasa de cambio ............................................................................................................. 4 1.3 Petróleo ....................................................................................................................... 5 1.4 Combustibles ................................................................................................................ 5 2. Ventas ................................................................................................................................. 6 2.1 Unidades y matrículas .................................................................................................. 6 2.2 Valores ......................................................................................................................... 9 3. Percepción consumidores .................................................................................................... 9 4. Producción de vehículos..................................................................................................... 11 5. Comercio internacional ...................................................................................................... 11 6. Aseguramiento .................................................................................................................. 12 Resumen  La economía sigue creciendo por encima de su promedio histórico. A pesar de que persisten señales de desaceleración en varios de sus componentes, se espera que en 2013 la economía vuelva a crecer por encima de su referente histórico.  La situación económica mundial para el próximo año influirá sobre la cotización del petróleo en el sentido de no presionar al alza el precio de este producto de manera significativa. Este comportamiento podría traducirse en reajustes similares o inferiores a los realizados durante 2012 en el precio de la gasolina. El tema de la reforma tributaria generó una presión a la baja al iniciar 2013.  Las ventas de vehículos particulares en 2012 se caracterizaron por descensos tanto en unidades como en valores.  Para 2013 podría esperarse una mejor situación de las ventas en el segmento. Las tasas de interés bajo el escenario macroeconómico actual seguirán registrando en promedio valores inferiores a los de 2012, la inflación presenta una tendencia a la baja, la economía crecerá por encima de su promedio histórico, lo que mejorará la capacidad de compra de los hogares, la tasa de desempleo se mantendrá controlada y los altos niveles de confianza de los consumidores, que se han visto a lo largo de 2012, se podrían materializar en mayores niveles de compra para este año. Con ello esperamos que el valor de las ventas de vehículos particulares crezca alrededor del 1.5%.  La producción interna industrial de vehículos se vio afectada por el comportamiento de las ventas locales. Sin embargo, el efecto pudo moderarse por cuenta de una reactivación de exportaciones a países como México.  Aunque el valor de las importaciones del segmento particular sigue estando por debajo con respecto a lo ocurrido en 2011, una situación que con alta probabilidad se mantuvo al cierre de 2012, los tres principales orígenes mantuvieron o ganaron participación. México pasó a representar el 22%, Corea del Sur (17%) y Japón (10%) de las importaciones totales de vehículos particulares.  Al utilizar el número de pólizas Soat como una aproximación a la composición y dinámica del parque automotor se pueden identificar cambios en la conformación de segmento particular en materia de antigüedad y cilindraje 1. Entorno macroeconómico 1.1PIB La economía colombiana registró un crecimiento de 2.1% real anual en el tercer trimestre de 2012, un dato que estuvo por debajo de los estimativos del gobierno, el Banco de la República y los analistas. Si bien se esperaba una desaceleración en el crecimiento sorprendió negativamente la magnitud de ésta, que estuvo explicada, principalmente, por la contracción del sector de la construcción y bajo crecimiento del sector minero, que era la actividad líder en dinamismo económico. Por tanto, el desempeño durante los primeros nueve meses del año indica que la economía creció 3.9% real anual. Los sectores con mayor dinamismo durante ese periodo fueron: minas y canteras (7.2%), establecimientos financieros (5.5%) y transporte (4.3%). Crecimiento del PIB por sectores económicos
(var% real frente al mismo trimestre del año anterior)
2.1
PIB
7.5
Servicios sociales
Establecimientos financieros
Agricultura
5.3
3.8
4.4
6.4
III-12
4.0
III-11
1.5
3.7
Comercio
6.1
Transporte
3.3
Electricidad, gas y agua
3.3
3.3
7.9
0.5
Minas y canteras
19.2
-0.1
Industria
5.7
Construcción -12.3
-16
18.9
-6
4
14
Fuente: Dane.
Como se mencionó la actividad de transporte, almacenamiento y comunicaciones tuvo un incremento de 4.3% real anual de su valor agregado durante el periodo enero‐septiembre de 2012. Aunque fue el tercer sector de mayor crecimiento en la economía colombiana, registró un moderación si se utiliza como referente el desempeño presentado durante los primeros tres trimestres de 2011, fecha en la cual el incremento en el valor agregado había sido de 7.0%. En el caso particular del transporte terrestre su crecimiento resultó ser similar al de la economía en su conjunto. En el consolidado enero‐septiembre de 2012 el valor agregado de esta actividad tuvo un incremento de 4.0% real anual, por debajo del resultado que se había observado en 2011 (5.8%). Nuestras estimaciones señalan que para 2012 en su conjunto la economía colombiana habría crecido a una tasa cerca al 4%, para 2013 podría darse una leve mejoría en la actividad económica interna. 1.2
Tasadecambio
El valor de la tasa de cambio promedio en diciembre pasado fue de 1.792 pesos por dólar, un valor inferior en 29 pesos con respecto a la media calculada para noviembre. Con respecto a enero de este año la tasa de cambio en diciembre estuvo 3.3% por debajo. Al comparar el valor de la tasa de cambio con respecto al mismo mes del año anterior puede inferirse que en diciembre se dio la mayor revaluación, en este caso fue de 7.3%. El ambiente generado en el mercado de divisas por cuenta de la incertidumbre sobre las políticas derivas en Estados Unidos para evitar el “abismo fiscal” afectaron este mercado. Valor promedio TRM
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1792
1800
1700
Dic-08
Jun-09
Dic-09
Jun-10
Dic-10
Jun-11
Fuente: Banco de la República y cálculos Davivienda-Dirección
Ejecutiva de Estudios Económicos.
Dic-11
Jun-12
Dic-12
La información parcial de enero y las expectativas de los actores que hacen parte de este mercado apuntan a señalar que la TRM se mantendrá por debajo de los 1.800 pesos por dólar en promedio para enero. Según la encuesta del Banco de la Republica la TRM para 2013, en promedio, estará alrededor de los 1.820 pesos por dólar, lo cual implicaría una devaluación por el orden de 1% con respecto al valor promedio presentado en 2012. 1.3
Petróleo
El precio promedio del petróleo WTI fue de USD 88.3/barril en promedio durante diciembre del año pasado. Así, a lo largo de 2012 durante cinco meses la cotización del WTI estuvo por debajo de los USD 90 dólares/barril. Al hacer el balance de 2012 la variación promedio resultó ser de ‐
0.9%, una situación contraria a lo que ocurrió en 2011, cuando el incremento fue cercano al 20%. Esta situación se debió a un factor de demanda causado por la ralentización de la actividad económica mundial. En materia de perspectivas la EIA (Energy Information Administration) proyecta que en promedio el precio del petróleo WTI será de USD90/barril durante 2013 y de USD91/barril en 2014. Aunque, la EIA en la revisión de sus proyecciones del mes de enero de este año revisó al alza el comportamiento del precio del WTI con respecto a las publicaciones de noviembre y diciembre, todavía se mantiene la idea que en el primer semestre de este año habrá una reducción del crudo, el cual estaría cotizando alrededor de los USD89/barril. Para el segundo semestre si bien se espera que el precio repunte, no se prevé que sea en una gran magnitud, el incremento estaría por el orden delos USD2/barril. 1.4
Combustibles
El precio referente para la gasolina corriente que se comercializa en Bogotá fue de 8.493 pesos/galón para enero de 2013. A lo largo de 2012 el promedio de este referente fue de 8.832 pesos/galón. Los reajustes realizados al precio de este combustible se han mantenido por debajo de lo que ocurrió en 2011. Incluso en términos reales en julio, agosto, noviembre y diciembre se dieron disminuciones entre el 0.7 y 1.6% anual, una situación que no se daba desde el año 2009. Aunque el transporte particular suele demandar como combustible una mayor proporción de gasolina corriente con respecto a otro tipo de combustibles, los usuarios del Acpm han sentido mayores incrementos. El valor promedio de referencia en Bogotá para enero de 2013 fue de 8.156 pesos/galón, una cifra superior en 2.7% con respecto al mismo mes del año anterior. Al consolidar de 2012 se concluye que el galón promedio registró un incremento de 9.7% nominal. Precio por galón de la gasolina corriente
(Referencia para Bogotá)
9500
9000
8493
8500
8000
7500
7000
6500
6000
Ene-09
Jul-09
Ene-10
Jul-10
Ene-11
Jul-11
Ene-12
Jul-12
Ene-13
Fuente: Ministerio de Minas y Energía.
A la luz de la dinámica del mercado del petróleo, las previsiones en torno a su precio y el posible rumbo de la economía mundial, podría inferirse que a lo largo de 2013, y en especial en el primer semestre, el efecto sobre el precio de la gasolina no será tan marcado al alza. También cabe recordad que a raíz de la reforma tributaria aprobada en diciembre de 2012 se redujo en 200 pesos/gaón el precio de la gasolina corriente. 2. Ventas
2.1
Unidadesymatrículas
Según el comité automotor de Econometría en diciembre se vendieron 26.443 unidades de vehículos, de esta forma en el año se comercializaron 315.968 unidades, una cifra inferior en 2.7% con respecto al valor registrado en 2011. Los meses que se caracterizaron por presentar mayores reducciones fueron agosto y septiembre, en estos las contracciones estuvieron por el orden de 10% y 20% anual. En lo que respecta al segmento particular (automóviles y utilitarios) puede afirmarse que concentra algo más del 70% de las unidades vendidas en el país, incluso durante 2011 superó levemente el 72%. Si bien la categoría de vehículos particulares mostró una diminución de 5.0% en las unidades vendidas en el consolidado de los primeros once meses1 de 2012, pudo identificarse un comportamiento disímil entre las ventas de automóviles y utilitarios. Los primeros registraron un retroceso de 12.4% mientras los utilitarios experimentaron incremento de 19.9%. 1
Esta fuente de información sólo tiene disponible los datos por segmentos al mes de noviembre de 2012. Al evaluar la información de matrículas procesadas por el Runt y las unidades comercializadas publicadas por el comité automotor de Econometría puede apreciarse que sí existe algún grado de asociación, aunque debe tenerse en cuenta que el periodo de tiempo de comparación es relativamente corto. Para el caso de la totalidad de ventas y matrículas de vehículos, y para el periodo comprendido entre enero de 2011 y diciembre de 2012 la correlación es de 48.7%, en tasas de crecimiento el grado de asociación es de 65.7%. Ahora, para el segmento particular los porcentajes de asociación se elevan a las siguientes proporciones: 55% (matriculas‐unidades) y 66% en variaciones. Matrículas y unidades vendidas
(Segmento particular)
26507
Matrículas
25000
Unidades
21812
20000
15000
10000
5000
0
Ene-11 Mar-11 May-11
Jul-11
Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12
Jul-12
Sep-12 Nov-12
Fuente: Runt, Econometría y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
Las matrículas del segmento particular presentaron reducciones levemente menos pronunciadas, comparadas con las unidades vendidas: 4.9% vs 5.0%. En el periodo enero‐diciembre de 2012 la tasa de crecimiento de las matrículas siguió siendo similar, esta tasa se explica por una reducción de 13.8% en los automóviles y un crecimiento de 29.9% en los utilitarios. A nivel de ciudades cerca del 80% de las matrículas realizadas en 2012 se concentraron en las 10 ciudades que figuran en el cuadro 1. Bogotá es la ciudad con mayor participación en las matrículas, pero su crecimiento en 2012 arrojó un resultado negativo, la disminución en el número de matrículas de vehículos particulares fue de 4.9%. Sin embargo, la ciudad donde se dio la mayor disminución fue Medellín con el 22.8%, seguida por Envigado con una contracción de 13.3%. Cuadro 1. Matrículas por ciudades
2012
Ciudad
Matrículas
Part%
Bogotá
103,128
45.7
Cali
19,165
8.5
Envigado
14,818
6.6
Barranquilla
7,772
3.4
Medellín
7,552
3.3
Bucaramanga
7,148
3.2
Sabaneta
5,422
2.4
Pereira
4,259
1.9
Ibagué
3,253
1.4
Cota
1,211
0.5
Total 10 ciudades
173,728
77.0
Total matrículas
225,669
100.0
Fuente: Runt y cálculos Davivienda‐Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos
Var%
‐4.9
‐9.6
‐13.3
11.4
‐22.8
7.3
1.5
4.1
‐11.2
40.0
‐5.6
‐4.9
Por otro lado, ciudades como Cota, Barranquilla y Bucaramanga registraron variaciones positivas. En Cota el crecimiento fue de 40%, pero este mercado representa menos del 1% de las matrículas de vehículos particulares en el país. Las dinámicas en Barranquilla y Bucaramanga son sobresalientes y coincide con que en estas ciudades se han caracterizados por buenos comportamientos también en materia inmobiliaria y de confianza del consumidor, como lo señala el índice de confianza calculado por Fedesarrollo para la capital del departamento del Atlántico y las ventas de vivienda nueva. Índice de confianza del consumidor (ICC)
principales ciudades-promedio móvil de tres meses
60
50
Bogotá
Medellin
40
Cali
31.1
Barranquilla
30
27.1
24.2
20
14.1
10
0
-10
Dic-09
Abr-10
Ago-10
Dic-10
Abr-11
Fuente: Fedesarrollo y cálculos Davivienda‐Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
Ago-11
Dic-11
Abr-12
Ago-12
Dic-12
A nivel de departamentos, el conjunto conformado por Antioquia, Valle del Cauca, Cundinamarca, Santander y Atlántico concentra algo más del 35% de las matrículas del país, junto con lo que ocurre en Bogotá el porcentaje aumenta al 80%. Mientras en Bogotá las matrículas promedio en los últimos doce meses fue de 8.600 unidades en Antioquia estuvo por el orden de 2.570 y en el Valle de 1.815. 2.2
Valores
Con base en la última encuesta trimestral de vehículos del Dane se concluye que el mercado interno durante los primeros nueve meses de 2012 ascendió a los 7.5 billones de pesos, de ese valor 4.5 billones correspondió al segmento de vehículos particulares. Durante el año 2011 el tamaño de las ventas en pesos corrientes ascendió a los 10.5 billones de pesos, de los cuales el 65% correspondió a la comercialización de vehículos particulares. Debido a la disminución en las ventas del segmento la participación cayó al 60% durante los primeros tres trimestres de 2012. Durante ese periodo la reducción de las ventas fue de 11.5% nominal para el caso de los vehículos particulares, una situación que contrasta con el desempeño registrado un año atrás, cuando los niveles de comercialización crecieron prácticamente 33%. Ahora, si se tiene en cuenta la muestra mensual de comercio al por menor realizada por el Dane2 los resultados al mes de octubre indican que las ventas en valores nominales decrecieron 1.6% nominal anual y 0.1% real. Lo que implica que la tendencia de contracción de los niveles de facturación se mantuvo en ese lapso de tiempo. En los primeros diez meses de 2012 el valor nominal tuvo una disminución de 4.6%. 3. Percepciónconsumidores
En diciembre pasado los hogares mantuvieron una percepción al alza respecto a si es buen momento para comprar carro. En ese mes el 59.8% de las personas encuestadas afirmó que era un buen momento mientras el 38.5% afirmó lo contrario. Esto quiere decir que a pesar de la disminución en las ventas de automóviles a lo largo de 2012 los hogares han tenido una percepción optimista respecto sobre si es buen momento para comprar carro. 2
Este ejercicio no publica valores absolutos de las ventas, presenta índices tanto reales como nominales para una muestra representativa de establecimientos que comercializan vehículos particulares en su mayoría. ¿es buen momento para comprar carro?
Ventas
22
700
Disposición
600
12
500
2
-8
400
-18
300
-28
200
Dic-08 Abr-09 Ago-09 Dic-09 Abr-10 Ago-10 Dic-10 Abr-11 Ago-11 Dic-11 Abr-12 Ago-12 Dic-12
Fuente: Dane, Fedesarrollo y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
A nivel histórico (desde el año 2001) las ventas han tenido una alta correlación con el balance de respuestas sobre si es buen momento para comprar automóvil; sin embargo, en los dos últimos años esta relación ha perdido su grado de asociación. Una evidencia de lo anterior es que el optimismo relativo de los hogares no se ha traducido en una recuperación de los niveles de comercialización de vehículos, a pesar que se mantienen en niveles altos con respecto a la media histórica. Lo anterior podría explicarse por el comportamiento de las tasas de crédito, que han disminuido a lo largo del segundo semestre de 2012, y en consecuencia debieron mejorar la percepción de compra de los hogares, pero la variable ingreso capturada por medio del comportamiento del PIB al tener un comportamiento de menor crecimiento con relación a 2011 no ha permitido que la mejor percepción se materialice en mayores ventas. Un comportamiento macroeconómico a nivel interno más favorable para 2013 podría propiciar la materialización de los niveles de confianza en mayores niveles de ventas. Tasa de colocación de consumo- Bancos
Promedio móvil 4 semanas
25
ENTRE 366 Y 1095 DÍAS
ENTRE 1096 Y 1825 DÍAS
MÁS DE 1825 DÍAS
Total
24
23
22.59
22
21
20
19
18.29
18
17.50
17
16.67
16
15
Dic-2010
Jun-2011
Dic-2011
Jun-2012
Fuente: Asobancaria y cálculos Davivienda-Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
Dic-2012
4. Produccióndevehículos
La producción manufacturera nacional decreció 4.3% real anual en noviembre de 2012, con ello en el consolidado de los primeros once meses del año pasado la variación resultó ser de tan sólo 0.1%. Esta dinámica confirma el debilitamiento del crecimiento en este renglón de la economía. El componente especifico de producción de vehículos tuvo una contracción de 0.9% real anual en noviembre pasado y en el periodo enero‐noviembre de 2012 su crecimiento fue de 2.1%, situación que contrasta con el alto crecimiento registrado durante el año 2011. A pesar de la mercada desaceleración de la producción local de vehículos, resultado de la reducción en las ventas, el balance de la actividad fue superior al de la industria en general, esto debido a la reactivación de algunas exportaciones a países como México. 5. Comerciointernacional
La moderación en la demanda se hizo sentir sobre el comportamiento de las importaciones. En el periodo enero‐octubre de 2012 el valor de las importaciones de vehículos fue de USD3.940 millones, una cifra que estuvo por debajo en 1.8% con respecto al mismo lapso de tiempo de 2011. En lo corrido de 2012 la participación de las importaciones de vehículos correspondientes al segmento particular correspondió al 58% del total de las importaciones de vehículos. La importación de vehículos pertenecientes al segmento particular experimentó una contracción de 0.7% en los primeros diez meses de 2012 con respecto al mismo periodo de 2011. Si bien existe algún grado de dificultad para igualar el valor de las importaciones realizadas en el consolidado de 2011, cuyo monto ascendió a una cifra cercana a los USD 2.800 millones, ya fue superado el valor de las importaciones de 2010: USD 2.120 millones. Importaciones de vehículos y sus partes
(Millones USD CIF)
7,000
Particular
Productivo
Colectivo 106
Partes y Otros
6,000
1,844
5,000
4,000
69
64
69
825
1,157
3,000
818
69
1,035
2,000
80
1,135
79
173
1,796
124
1,468
1,464
2,289
2,273
2011
2012
1,068
594
716
2,782
1,000
1,739
2,118
1,626
1,266
0
2007
2008
2009
2010
2011
Ene - Oct
Fuente: Dane y cálculos Davivienda -Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos.
A pesar de la reducción en el valor de las importaciones, los tres principales orígenes (México, Corea del Sur y Japón) no perdieron participación en el mercado local. En el caso de México su participación dentro de las importaciones totales de vehículos particulares aumentó de 21% a 22%, Corea del Sur se mantuvo en 17% y en el caso de Japón pasó de 9% a 10%. 6. Aseguramiento
En los últimos doce meses el número de pólizas Soat ascendió a un número de 5.86 millones de unidades (a septiembre), lo que significó un crecimiento de 8.5% con respecto al mismo mes de 2011. Del total de pólizas en su mayoría (42.6%) corresponde a motos y autos familiares (31.7%). El número de pólizas Soat para vehículos familiares fue de 1.86 millones de unidades, un valor que fue superior en 7% con respecto al acumulado en doce meses al mismo mes de 2011. Este crecimiento sin embargo fue inferior a la variación registrada un año atrás (9%). La moderación en la incremento de las pólizas estuvo influenciada por la reducción de las ventas de los automóviles nuevos. Distribución pólizas Soat
BUSES Y BUSETAS
2.6
AUTOS DE
NEGOCIOS Y TAXIS
3.6
VEHICULOS PARA
SEIS O MAS
PASAJEROS 1.7
OFICIALES
ESPECIALES
0.2
CARGA O MIXTO
6.7
CAMPEROS Y
CAMIONETAS 11.0
MOTOS
42.6
AUTOS FAMILIARES
31.7
Fuente: Fasecolda y cálculos Davivienda-Dirección
Ejecutiva de Estudios Económicos.
El comportamiento de las pólizas Soat además de permitir identificar cómo se comporta el aseguramiento de los vehículos también sirve como una variable para analizar el parque automotor, su tamaño, composición y dinámica. Con la información más reciente realizamos algunos ejercicios para caracterizar el parque de vehículos familiares. Según información de Fasecolda el parque de vehículos familiares está cercano a 1.86 millones de unidades, una cifra que superó en 7% lo presentado un año atrás y 16.7% más con respecto a lo registrado en 2010. Por cilindraje y edad la mayor participación está en cabeza de los vehículos con una edad inferior a los nueve años y con un cilindraje entre 1.500 cc y 2.500 cc, su participación es de 30.8%, aunque los vehículos con cilindrajes inferiores a los 1.500 cc independientemente de su edad representan el 56.2%. Cuadro 2. Vehículos familiares: distribución pólizas por cilindraje
2012
Cilindraje (c.c)
Edad
Part %
Menos de 1500
0 a 9 años
28.1
Menos de 1500
10 años o mas
28.1
De 1500 a 2500
0 a 9 años
30.8
De 1500 a 2500
10 años o mas
12.0
Más de 2500
0 a 9 años
0.4
0.5
Más de 2500
10 años o mas
Fue nte: Fase colda y cálculos Davivie nda-Dirección Eje cutiva de Estudios Económ icos .
Sin embargo, en los últimos años la composición del parque automotor de vehículos familiares ha tenido cambios significativos en su composición. En 2006 la categoría de vehículos con cilindraje inferior a los 1.500 cc y con una edad superior a los nueve años tenía una participación de 35.3%, la más alta combinando las características de cilindraje y edad. La categoría que le siguió en orden de importancia fue la constituida por aquellas unidades con cilindrajes inferiores a los 1.500 cc pero con una antigüedad de hasta nueve años, su participación era de 33.7%. Al analizar la dinámica de los seis últimos años puede concluirse que la recomposición del parque de vehículos familiares experimentó cambios sustanciales en aquellos vehículos con cilindrajes inferiores a los 2.500 cc. Por un lado, la categoría con cilindrajes inferior a los 1.500 cc perdió participación, esto independientemente de la edad: la proporción se redujo de 69% en 2006 a 56% en 2012. Si este análisis se controla por la edad la conclusión que se puede derivar es la de una mayor pérdida de participación de aquellas unidades con una antigüedad por encima de los nueve años. En el segmento comprendido entre los 1.500 cc y menos de 2.500 cc los comportamientos son disimiles desde 2006 si se tiene en cuenta la edad del vehículo. Mientras la categoría de aquellas unidades con una edad inferior a los nueve años ganó participación sostenida desde 2006 (12.4%) a 2012 (30.8%), los vehículos con una antigüedad superior a los nueve años se redujo al pasar de 17.5% en 2006 a 12% en 2012. 7. Perspectivas
Desde el punto de vista del entorno macroeconómico y sectorial existen varios elementos para sustentar la hipótesis que durante 2013 se dará una recuperación, aunque leve de las ventas de vehículos. El ingreso de los hogares tendrá varias fuentes que generaran un impulso positivo sobre este. La economía tendrá un crecimiento moderadamente superior a lo ocurrido en 2012, las tasas de interés tendrán una tendencia a la baja, la reforma tributaria aumentará el ingreso disponible de un segmento de la población y la tasa de inflación muestra una tendencia a la baja. Adicionalmente, tanto la percepción de compra de automóviles como la confianza de los consumidores se mantienen en niveles relativamente altos. Por otro lado, debe aclararse que si bien existen varios efectos positivos sobre la capacidad de compra de los hogares, estos serán moderados. La situación económica a nivel internacional parece indicar que el crecimiento mundial no será alto, existen riesgos en las economías europeas. A nivel local, el efecto pleno de transmisión de la tasa de interés de política monetaria a las demás tasas de interés podría tardar un par de trimestres. Varios sectores generadores de empleo de la economía toda no muestran un gran repunte: industria y comercio. Con base en lo anterior estimamos que las ventas de vehículos particulares crecerá 1.5% real durante 2013. En el caso del segmento productivo será alrededor de 5.4%. *Informe elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos del Grupo Bolívar. Director: Andrés Langebaek. Coordinador: Rogelio A Rodríguez Castillo. Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar
Director: Andrés Langebaek Rueda
[email protected]
Ext: 59100
Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García
[email protected]
Ext: 59101
Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera
[email protected]
Ext: 59130
Análisis Sector Financiero: Ana María Rodríguez
[email protected]
Ext: 59105
Análisis Sectorial: Rogelio Rodríguez
[email protected]
Ext: 59104
Análisis de Perspectivas de Largo Plazo :Carlos Hernandez
Análisis Sectorial: Daniel Rey
[email protected]
Ext: 59120
Análisis de Inflación y Mercado Laboral: Santiago Rodríguez
[email protected]
Ext: 59004
[email protected]
Ext: 59103
Teléfono: (571) 330 00 00
Dirección: Av. El Dorado No. 68C - 61 Piso 9