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Book Chapter Crisis bancarias en la historia. Del Antiguo Régimen a los orígenes del capitalismo moderno MARTÌN-ACEÑA, P., NOGUES-MARCO, Pilar Reference MARTÌN-ACEÑA, P., NOGUES-MARCO, Pilar. Crisis bancarias en la historia. Del Antiguo Régimen a los orígenes del capitalismo moderno. In: F. Comín & M. Hernández. Las crisis económicas en España, 1300-2012. Lecciones de la Historia. Madrid : Alianza Editorial, 2013. p. 141-167 Available at: http://archive-ouverte.unige.ch/unige:77451 Disclaimer: layout of this document may differ from the published version. FRANCISCO COMíl)l MAURO HERNÁNDEZ (EDS.) CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA 1300-2012 LECCIONES DE LA HISTORIA ALIANZA EDITORIAL Reservados todos los derechos. El contenido de esta obra está protegido por la Ley, que establece penas de prisión y/o multas, además de las correspondientes indemnizaciones por daños y perjuicios, para quienes reprodujeren, plagiaren, distribuyeren o comunicaren públicamente, en todo o en parte, una obra literaria, artística o científica, o su transformación, interpretación o ejecución artística fijada en cualquier tipo de soporte o comunicada a través de cualquier medio, sin la preceptiva autorización. © de los respectivos capítulos: Hilario Casado Alonso, Juan Castañeda Fernández, Jordi Catalan Vidal, Fernando Collantes Cutiérrez, Francisco Comín Comín, Mauro Hernández Benítez, Ricardo Hernández Carda, Pablo Martín-Aceña, Elena Martínez-Ruiz, Pilar Nogues-Marco, Vicente Pérez Moreda, Vicente Pinilla Navarro, Alex Sánchez Suárez, Antonio Tena-Junguito, Rafael Vallejo Pousada, 2013 © Alianza Editorial, S. A., Madrid, 2013 Calle Juan Ignacio Luca de Tena, 15; 28027 Madrid: teléf. 91 393 88 88 www:alianzaeditorial.es ISBN: 978-84-206-7447-6 Depósito legal: M.1.018-2013 Printed in Spain SI QUIERE RECIBIR INFORMACIÓN PERIÓDICA SOBRE LAS NOVEDADES DE ALIANZA EDITORIAL, ENVÍE UN CORREO ELECTRÓNICO A LA DIRECCIÓN: [email protected] ÍNDICE LISTADO DE AUTORES ....................................................................... 15 INTRODUCCIÓN. LAS CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA: UNA PERSPECTIVA HISTÓRICA, 1300-2012, Francisco Comín y Mauro Hernández..................... ........ ...... ..... ....... ...... ...... ............. ...... ............ 1. CRISIS DEMOGRÁFICAS DEL PASADO Y PROBLEMAS DEMOGRÁFICOS DEL PRESENTE, Vicente Pérez Moreda y Fernando Collantes ....................... ..................................................................... ¿Qué es una crisis demográfica? ................. .......................... ....... ..... ... Las crisis de mortalidad en la España del Antiguo Régimen. .............. Crisis y problemas demográficos en la España contemporánea ... ........ Los procesos de despoblación rural.............................................. El envejecimiento de la población........... ............. .................... .... Conclusión ........................................................................................ 2. 17 27 27 28 41 42 49 53 DEL HAMBRE A LA ABUNDANCIA: LAS CRISIS AGRARIAS, Ricardo Hernández y Vicente Pinilla ................................................... Introducción. ¿Qué es una crisis agraria? ............................................ Las crisis agrarias en una economía de Antiguo Régimen .... ............... Peculiaridades de las crisis agrarias antiguas ................................. Las crisis agrarias coyunturales..................................................... La crisis del siglo XlV. ¿Crisis o mito importado por la historiografía europea?.......................................................................... 55 55 57 57 57 58 10 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 El gigante con pies de barro o la crisis del siglo XVII español.... .... Las crisis agrarias en una economía capitalista.................................... Una visión de largo plazo de las crisis agrarias en los siglos XIX y xx...................................................................................... La crisis de la agricultura del Antiguo Régimen y la reforma agraria liberal pendular.................................................................... La persistencia de las crisis de subsistencia.... .............. ............ ..... La integración de los mercados mundiales de productos agrarios. La depresión finisecular........................................................ Una crisis agraria estructural y social............................................ Autarquía, mercado negro y el retroceso tecnológico del primer franquismo. ¿La agricultura tradicional en crisis o una crisis de modernización? ... ............................. ................................ La crisis final de la agricultura tradicionaL... ............................... La sostenibilidad de la agricultura moderna. ¿Una crisis medioambiental? ......... ........................................................................ Conclusiones ..................................................................................... 3. 60 64 64 67 68 70 73 74 76 78 79 CINCO CISNES NEGROS. GRANDES DEPRESIONES EN LA INDUSTRIALIZACIÓN MODERNA Y CONTEMPORÁNEA, 1500-2012,jordi Catalan y Alex Sdnchez ........................................... 83 Dos cisnes negros de la edad moderna. Las crisis industriales antes de 1850............................................................................................ 84 La gran depresión del Seiscientos, 1580-1690.............................. 85 La crisis del Antiguo Régimen, 1790-1830.................................. 89 Tres cisnes negros de la edad contemporánea. Las crisis industriales después de 1850............................................................................... 93 La gran crisis de la primera globalización, 1884-1890.................. 95 La mayor depresión contemporánea, 1931-1951........ ............ ..... 100 La gran depresión del euro, 2001-2012... ................................... 105 Conclusiones......... ........................................... ................................. 110 4. ¿CRISIS COMERCIALES EN LA HISTORIA DE ESPAÑA? ¿QUÉ CRISIS?, Hilario Casado Alonso y Antonio Tena-junguito .................... 113 Introducción...................................................................................... 113 Las crisis comerciales en la España preindustrial................................. 116 La crisis del comercio catalán en el siglo XV ................................. 117 La crisis del comercio exterior castellano con Europa a finales del siglo XVI................................................ ................................ 118 La crisis de la carrera de Indias en el siglo XVII............................. 121 5. 6. ÍNDICE 11 La crisis de los intercambios coloniales con América a finales del siglo XVIII.............................................................................. Las crisis comerciales en la España contemporánea ............................ Dinamismo exportador en los siglos XIX y xx............................... Crisis comerciales y desintegración en los siglos XJX y XX ............. Crisis comerciales y desplazamiento geográfico de las exportaciones Conclusiones ..................................................................................... 124 125 125 128 133 137 CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA. DEL ANTIGUO RÉGIMEN A LOS ORÍGENES DEL CAPITALISMO MODERNO, Pablo Martín-Aceña y Pilar Nogues-Marco...................... Introducción...................................................................................... En el Antiguo Régimen. Las quiebras de la banca pública sevillana en el siglo XVI ...................... ....................................... ...................... Las quiebras de los primitivos bancos de depósito y la ausencia de un banco central de giro ....................................................... La banca pública en Castilla en el siglo XVI .................................. Las quiebras de la banca pública sevillana en el siglo XVI .............. En los orígenes del capitalismo español. La crisis bancaria de 1866 ......... Cambios legislativos, expansión bancaria y crisis.......................... Las raíces de la crisis.................................................................... La primera crisis bancaria del capitalismo españoL..................... Conclusiones ..................................................................................... 143 144 147 151 151 155 163 164 APUROS, AHOGOS, ARREGLOS Y BANCARROTAS. LAS CRISIS DE LA DEUDA PÚBLICA, 1504-2012, Francisco Comín.......... Introducción...................................................................................... Los remedios ortodoxos a las crisis de la deuda pública...................... Las reformas tributarias ............................................................... La privatización del patrimonio público ................ ...................... La irresponsabilidad en la gestión de la deuda pública........................ La leyenda negra de las bancarrotas................................... ........... El abuso de los juros: la eutanasia del rentista castellano .............. Los arreglos de la deuda ..................................................................... Los crecimientos de juros: la reducción del tipo de interés ............. Las conversiones del siglo XJX .......................... ............................ Los impuestos sobre los intereses de la deuda: los valimientos ............ Los impagos encubiertos.. ... .................. .............................. ................ El impuesto inflacionista ....................... ..... ..... ............................ La represión financiera................................................................. 169 169 171 171 172 173 173 177 178 178 181 182 183 183 185 141 141 143 12 CRISIS ECON6MICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 Los déficits presupuestarios en el origen de las crisis........................... Las montañas de deuda y su estructura .............................................. Unos niveles insostenibles de deuda............................................. El riesgo de la deuda exterior y la flotante ............................ ........ Las causas de la insostenibilidad: la trampa de la deuda....... ............... Los altos costes financieros llevaban al impago.................. ...... ..... La irresponsabilidad fiscal depreciaba la deuda (y aumentaba sus costes financieros).. .................. ...... ................................ ....... Conclusiones ..... .............. ............ ..................... ....................... .......... 7. 8. 9. PAPEL MOJADO. CRISIS INFLACIONARIAS, Elena MartínezRuiz.................................................. ................................................. Introducción.... ... ....... ................... ..... ......... ......................... .............. La inflación en España en perspectiva secular....... .............................. La revolución de los precios y la inflación del vellón... ...... ... ......... ..... Inflación y guerra en la España contemporánea................ .................. La Guerra de la Independencia......... ............. .............................. La Primera Guerra Mundial .... ........................................... ...... ... La Guerra Civil española ............................... ................ .............. ¿Una inflación diferente? La evolución de los precios en la España franquista .......................................................................................... Conclusiones ..................................................... ............................ .... 186 188 189 192 194 194 198 199 203 203 206 211 215 215 217 219 222 224 DINERO FÁCIL. ESPECULACI6N, EXPECTATIVAS y BURBUJAS EN PERSPECTIVA HIST6RICA, Juan E. Castañeda Fernández y Mauro Hernández............................................. ................... Introducción.... ... ....... ................... ...................... ......... ............... ....... Burbuja y especulación, ¿conceptos útiles? ....................... .................. Burbujas en la historia económica española..................... .... ............... Burbujas en la bolsa..................................................................... La burbuja de la vivienda del siglo XXI ............ ................. ....... ..... ¿Burbujas en el mercado de oficios en la Castilla del siglo XVII? ......... Consideraciones optimistas ........... ...... ............... ...................... .......... 227 227 228 235 235 241 246 251 LAS CATASTR6FICAS SECUELAS DE LAS GUERRAS EN LOS SIGLOS XIX Y XX, Rafael Vallejo Po usada ........................................ Introducción.... ......................... .... ..... ............................................ .... Las catástrofes bélicas en la España contemporánea....... ..................... Costes directos y consecuencias de las guerras .................................... Costes y consecuencias de dos guerras contemporáneas...................... 253 253 254 265 267 ÍNDICE La Guerra de la Independencia.................................................... La Guerra Civil........................................................................... Conclusiones ..................................................................................... 13 267 271 276 CONCLUSIONES. LAS CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA: LECCIONES DE LA HISTORIA, Francisco Comín y Mauro Hernández. Introducción...................................................................................... Las crisis económicas en la historia de España: una visión gráfica....... Las crisis en la España preindustrial (1300-1815)............................... La gran depresión del siglo XIV... ...................................... ........... La crisis del siglo XVI!................................................................... La quiebra del Antiguo Régimen ................................................. Las depresiones de una economía emergente (1864-1961) ................. La crisis de 1864-1874 .................. ..................................... ......... La gran depresión de la primera globalización (1882-1897)......... La recesión económica durante la Segunda República.................. La gran depresión de la posguerra civil: los errores de la política económica..................................................................... ....... Las crisis de una economía industrial (1975-2012) ............................ La crisis del petróleo yel ocaso de la dictadura ............................ La gran recesión de la segunda globalización (2008-2012) ........... 304 307 307 309 BIBLIOGRAFÍA....................................................................................... 321 ÍNDICE ANALÍTICO ............................................................................. 349 ÍNDICE ONOMÁSTICO ....................................................................... 355 279 279 282 293 293 295 299 300 300 301 302 CAPÍTULO 5 CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA. DEL ANTIGUO RÉGIMEN A LOS ORÍGENES DEL CAPITALISMO MODERNO* Pablo Martín-Aceña y Pilar Nogues-Marco Introducción Las causas de las crisis son complejas y la mayoría de ellas ha tenido raíces múltiples. Reinhart y Rogoff en su reciente libro, This time is difJerent, mantienen que todas las crisis históricas que han estudiado presentan rasgos comunes. Un primer rasgo es que casi todas las crisis bancarias han ido precedidas por fuertes importaciones de capital, medidas como porcentaje del PIB. Un segundo rasgo es que esas fases de bonanza de la inversión extranjera han ido acompañadas de fuertes expansiones del crédito bancario. La probabilidad de que la crisis ocurra es mayor cuando las entradas de capital y el incremento rápido del crédito disponible van de la mano. Asimismo, los datos desde la Segunda Guerra Mundial sugieren que las * Este trabajo ha contado con la ayuda financiera dd Ministerio de Ciencia e Innovación. Proyecto EC02009-08791: Crisis financieras. Pasado, presente y futuro. España y la economía internacional. ¿Qué hemos aprendido? 142 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 crisis bancarias aparecen tras un periodo de aumento acelerado de los precios de las viviendas; de hecho, aquéllas comienzan cuando los precios de los inmuebles se detienen o caen. Esa misma evidencia sugiere que las cotizaciones bursátiles alcanzan un máximo antes de cada crisis bancaria, por lo general un año antes, y luego descienden durante los dos o tres ejercicios siguientes. Otros estudios recientes han puesto de relieve, además, que existe un estrecho vínculo entre crisis y periodos de liberalización financiera. Kaminsky y Reinhart (I999) prueban que, en el periodo posterior a 1970, la mayoría de las crisis bancarias, tanto en países desarrollados como en los emergentes, han sucedido como media cinco años después de la liberalización de sus sistemas financieros. Sostienen que la probabilidad de ocurrencia de una crisis bancaria es mucho mayor tras una desregulación que en ausencia de una liberalización del sistema. Demirgü<;:-Kunt y Detragiache (1998) Y Caprio y Klingebiel (1996) llegan a idéntica conclusión: que las liberalizaciones bancarias han tenido un efecto negativo e independiente sobre la estabilidad del sistema financiero. Para Calomiris (2010) las crisis bancarias van asociadas a cambios regulatorios que conducen a la asunción de . . nesgas exceSIVOS. España no ha quedado al margen de los desastres financieros: su historia está plagada de acontecimientos en los cuales la caída de una institución de crédito ha arrastrado a la suspensión de pagos y quiebra de otras, que juntas han puesto en peligro la estabilidad del sistema. ¿Qué sabemos de las crisis bancarias en la historia española? ¿Cuántas podemos contabilizar? ¿Qué lecciones podemos extraer de su estudio? Este trabajo aborda estos interrogantes a partir de dos graves crisis bancarias, distantes en el tiempo, que tuvieron una incidencia profunda en la estructura y en el desarrollo del sistema financiero. En la primera parte se estudia la quiebra de la banca pública sevillana a finales del siglo XVI y sus efectos sobre la estabilidad del sistema de pagos. Las casas de depósito andaluzas desempeñaban funciones esenciales en el comercio peninsular y atlántico y su debacle afectó sobremanera a la estabilidad del entramado financiero de la econo- CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 143 mía sevillana. La segunda parte examina la crisis de 1866, una de las más severas sufridas por la economía española contemporánea, en la que desapareció la mitad de las entidades existentes y cuyos efectos se dejaron sentir hasta finales de la centuria. El texto se cierra con unas breves conclusiones en las que se comparan ambos episodios y se extraen algunas lecciones históricas. En el Antiguo Régimen. Las quiebras de la banca pública sevillana en el siglo XVI Las quiebras de los primitivos bancos de depósito y la ausencia de un banco central de giro La primitiva banca de depósito de finales de la época medieval y principios de la moderna cumplía no sólo las funciones de depósito y giro, sino también la de crédito. La contabilidad de los banqueros particulares no permitía conocer con exactitud su situación patrimonial, ni el volumen de sus obligaciones frente a terceros. No fue infrecuente la excesiva concentración de riesgos ni la falta de capitales para hacer frente a los fallidos de los deudores y a la desvalorización de los activos. No existía un banco central que pudiese actuar como prestamista de última instancia en caso de crisis bancarias, así que la suspensión de pagos de una entidad o simplemente los rumores o sospechas de insolvencia provocaban rápidamente los pánicos que derivaban en quiebras en cadena, que fueron recurrentes. Las dificultades sistemáticas de la banca europea del siglo XVI impulsaron la demanda de regulación (De Roover, 1948). La estabilidad se logró con la centralización del sistema de pagos en instituciones monopolistas con respaldo oficial. Los bancos de Ámsterdam (Amsterdamsche Wisselbank, 1607), Hamburgo (Hamburger Bank, 1619) y Venecia (Banco della Piazza di Rialto, 1587, y Banco del Giro, 1619) eran a principios del siglo XVII los descendientes directos de los primitivos bancos de depósito nacidos en la época medieval 144 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 (De Roover, 1948; Luzzatto, 1934; Van Dillen, 1934). Estas instituciones heredaron las funciones de depósito y giro que aseguraron la estabilidad del sistema de pagos, pero fueron privadas de la función de crédito, que sólo se pudo desarrollar gracias a la aparición de nuevos instrumentos negociables, como el endoso de la letra de cambio (Usher, 1934). La corona de Castilla tuvo un sistema avanzado de primitiva banca de depósito en el siglo XVI (Otte, 1978; Domínguez Ortiz, 1991; Tinaco, 1991; Bernal, 2000, Martínez Ruiz, 2004). Como en el resto de Europa, estos bancos estuvieron sometidos a fuerte inestabilidad y recurrentes quiebras. Las crisis de la banca sevillana en el siglo XVI desembocaron en quiebras en cadena y originaron la pérdida de confianza del público, lo que provocó la aprobación de normas que bloquearon el desarrollo de la banca en España. La experiencia no sirvió para que surgiera un banco central de giro como en otros lugares de Europa, que hubiese dotado de estabilidad al sistema de pagos (Quin n y Roberds, 2007). A pesar del importante desarrollo de la banca castellana en el siglo XVI, la ausencia de una regulación efectiva retrasó dos siglos la creación de una entidad central de giro, el Banco de San Carlos, fundado a finales siglo XVIII (Tedde, 1988). La banca pública en Castilla en el siglo XVI La primitiva banca de depósito se denominó en la legislación española banca pública porque la aceptación de depósitos exigía autorización pública y presentación de garantías personales y avales de terceros como prueba de solvencia. Al igual que en Europa, en España los términos cambista y banquero se usaron indistintamente. Por ello en la legislación castellana se empleaba tanto el término cambista público como banquero público. En el siglo XVI ya se comenzó a distinguir en Sevilla a los banqueros públicos (también llamados cambiadores-banqueros) de los cambistas, denominados cambiadores de trueque (Tinaco, 1988). En realidad, los banqueros públicos caste- CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 145 llanos eran banqueros privados, pero sus libros contables eran documentos públicos, lo que los convertía en datarios de fe de pagos y contratos sin necesidad de escriturar (Tinoco, 1979). Por ello la primitiva banca de depósito se llamó en Castilla Banco y Cambio de libro Público o, abreviadamente, banco público. El estudio de la Novisima Recopilación permite conocer los periodos de liberalización y restricción de la banca pública. La legislación de mediados del siglo XV abrió un periodo de liberalización con el fin de evitar los tipos de cambio abusivos que imponía la restricción bancaria previa (Ruiz Martín, 1970). La pragmática promulgada por Juan 1I en 1435 y ratificada por Enrique IV en 1455 favorecía la competencia en el negocio cambiario al prohibir que se fijasen límites al número de cambistas públicos y exigir que se realizase «tal oficio sin arte, sin engaño y sin colusión alguna» (Novísima Recopilación, Tomo IV, Libro IX, Título IlI, Ley 1). Cualquiera que lo deseara, siempre que no fuese extranjero, podía ser banquero público, previa realización de los trámites y escritura de las fianzas en los ayuntamientos. La intermediación desarrollada por los banqueros públicos se ejerció al margen de la legalidad. Para atraer depósitos, los que operaban en la Sevilla del siglo XVI pagaban a sus impositores un 7-7,5% anual sin comisión por servicios. Los intereses se pagaban recatadamente para evitar complicaciones con las censuras canónicas (Ruiz Martín, 1970). El tipo de interés máximo permitido para los préstamos por las leyes de la usura fue del 10% anual en Castilla entre 1534 y 1548. Para impedir créditos ilícitos que superasen ese máximo, la pragmática de Felipe 1I de 1552 prohibía cambiar letras con interés, ni pública ni secretamente, ya fuese de feria a feria o de una plaza financiera a otra. Prohibición que se burlaba fácilmente simulando operaciones de cambio entre centros financieros. Las actas de protesto de los protocolos notariales de Sevilla muestran que la banca pública de la ciudad en el siglo XVI practicó habitualmente las operaciones de cambio y recambio de letras para encubrir préstamos con intereses superiores a los máximos permitidos por las leyes de la usura (Carande, 1965,1,318-319). 146 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 En España, los bancos primitivos de depósito tuvieron un notable desarrollo entre los siglos XIII y XV en la corona de Aragón. En el siglo XV ya había banca pública en Castilla, que proliferó en el siglo XVI, gracias a las remesas de metales preciosos de América (Sánchez Sarta, 1934; Ruiz Martín, 1970). La banca pública sevillana fue la más importante. Realizaba operaciones de cambio, giro, depósito y crédito, y contó con clientes con negocios importantes. Sevilla tuvo más depositantes que otros lugares de España, por las variadas actividades económicas ejercidas: factores y agentes de firmas extranjeras, grandes cargadores de Indias, compradores de oro y plata, arrendatarios de ingresos de la Corona, asentistas de negros y mercaderes de esclavos, grandes terratenientes y nobles interesados en los negocios, oficiales y regidores de la ciudad. La actividad de crédito se basó en operaciones de cambio y recambio y descubiertos bancarios a sus depositantes con garantías personales o prendarias. También realizó préstamos a la agricultura a cambio de censos sobre las propiedades de los agricultores (Carande, 1965; Tinaco, 1979). Asimismo, otorgó préstamos a la Corona, en asientos de operaciones de crédito abierto a la Hacienda con resguardo de juros, y crédito a los compradores de oro y plata en la Casa de Contratación, que luego vendían con ganancia a la Casa de la Moneda. Los compradores de oro y plata pagaban a plazos a través de los bancos públicos las remesas de metales preciosos que tuvieran que acuñarse de particulares o de la Corona. Los bancos tenían depositadas en la Casa de la Moneda las partidas que abonaban en cuenta de los compradores de oro y plata a medida que la moneda se acuñaba (Carande, 1965,1,321-323; Hamilton, 1934). Además, la banca pública sevillana participó en la financiación de actividades comerciales y financieras: aprovisionamiento de subsistencias para la ciudad (trigo especialmente) y en operaciones vinculadas al tráfico de Indias. La actividad crediticia de la banca sevillana estuvo más diversificada que en otras ciudades pero realizó operaciones de alto riesgo. Simon Ruiz, banquero público coetáneo de Medina del Campo, afirmaba que «en cincuenta años he conocido a muchos [banqueros públicos de Sevilla], pero a ninguno que haya evitado la quiebra» (Ruiz Martín, 1970). A finales del siglo XVI CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 147 se había desmantelado el sistema de bancos públicos porque todos habían quebrado (Ruiz Martín, 1970; Tinoco, 1988). Las quiebras de la banca pública sevillana en el siglo XVI Las quiebras de la banca pública sevillana en el siglo XVI estuvieron ligadas a la coyuntura económica. Hubo una primera etapa de expansión y consolidación bancaria en la primera mitad del siglo XVI, gracias a la legislación liberalizadora de la constitución de bancos públicos. El aumento del número de entidades se vio truncado por la crisis de mediados de la década de 1550, que provocó la quiebra de al menos tres de los más importantes bancos públicos: Juan Leardo (1552), Domingo de Lizarrazas y Cattaneo (1553) y Juan Iñiguez y Octaviano de Negrón (1554). Las causas de las dificultades bancarias se derivan de la crisis económica, que originó una elevada morosidad en la devolución de los créditos. Los expedientes de la quiebra de Domingo Lizarrazas explican cómo el carácter estacional de la actividad bancaria en un contexto de crisis económica derivó en un problema de iliquidez, desconfianza del público y dificultades para el banco. Los problemas de morosidad se vieron acrecentados por la demora en la llegada de la flota de América, que generó la escasez de efectivo a corto plazo para la devolución de las deudas. Los acreedores genoveses solicitaron el reintegro de una suma muy importante de dinero para su depósito en la feria de Medina del Campo, reintegro que Lizarrazas no pudo atender por falta de fondos. Ello provocó sospechas sobre su solvencia, lo que llevó a algunos depositantes a solicitar reintegros de importantes cantidades que precipitaron el cierre de la casa bancaria ante la imposibilidad de hacer frente al pago (Carande, 1965). Se acusó entonces a los bancos de asumir grandes riesgos y entorpecer la disposición de fondos de sus clientes, de modo que la pragmática de 6 de junio de 1554 exigió a los banqueros públicos que no se comprometiesen en riesgos mercantiles o industriales, prohibiéndoles expresamente dar crédito con fondos ajenos y limitando el 148 CRISIS ECON6MICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 ámbito operativo a las actividades de depósito y giro. Además, se ordenó que cada banco público tuviese más de un titular, con obligación de pago in solidum, con el fin de fortalecer las garantías de las entidades. Pero el ayuntamiento de Sevilla solicitó al rey que la banca pública sevillana pudiese continuar concediendo crédito con fondos ajenos, por los grandes beneficios que la función de intermediación bancaria suponían para la actividad económica (Tinoco, 1979). La segunda mitad del siglo XVI fue un periodo de reducción del número de instituciones financieras en Sevilla debido a las quiebras de 1552-1554, las fusiones por la obligación legal de constituir bancos con más de un titular, las reticencias del cabildo (ayuntamiento) a la concesión de licencias a nuevas entidades y el cierre impuesto en 1562 por el cabildo de cuatro casas de banca, de modo que a la altura de 1570 sólo permanecían operativas dos instituciones de crédito: el banco de Pedro de Morga y Compañía y el banco de los Espinosa. Pero también estos dos quebraron en 1576 (Carande, 1965; Ruiz Martín, 1970; Tinoco, 1988). El banco de Pedro de Morga funcionó durante veintitrés años, entre 1553 y 1576, yel de los Espinosa, durante cincuenta y uno, entre 1525 y 1576. La suspensión de pagos de Felipe II de 1575 arruinó a las entidades sevillanas y supuso la destrucción del sistema de banca pública en la ciudad (véase capítulo 6). Los bancos de Morga y Espinosa tenían su actividad vinculada a los créditos a la Corona y a la compra y acuñación de las remesas de metales preciosos americanos, por lo que el colapso de la Hacienda real en 1575 hundió tanto a Morga como a Espinosa. Y la desaparición de estas dos grandes casas bancarias propició la quiebra de numerosos mercaderes sevillanos. La caída de aquellos dos grandes banqueros, últimos supervivientes de las instituciones de crédito que operaban desde el reinado de Carlos V, conmovió al mercado y cuestionó la solidez del modelo de banca pública (Ulloa, 1977; Lorenzo Sanz, 1979; Tinoco, 1979; Carande, 1965). La banca pública sevillana operó en régimen de monopolio tras las quiebras de Morga y Espinosa. En este periodo es el rey y no el cabildo el que concede las licencias a la banca pública, en régimen de CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 149 monopolio, a aquellos banqueros dispuestos a proporcionar ayudas económicas a la monarquía. Se fueron sucediendo bancos que quebraban aproximadamente cada cinco años. Tras la quiebra de Morga y Espinosa no hubo un nuevo banco público en Sevilla hasta 1581, cuando se creó una sucursal de un banco de la corte de Madrid, Juan Ortega de la Torre y Compañía, que tuvo sucursales también en Valladolid, Amberes y Medina del Campo. En 1582 fue creado también el banco de Diego de Alburquerque y Miguel Ángel Lambias. Estos dos operaron hasta 1586-1587 y en 1587 el de Diego de Alburquerque, Baltasar Gómez del Águila y Alonso Pérez de Salazar consiguió la licencia real en exclusiva. Se trataba de un monopolio sin tutela del municipio, debía tener al menos dos responsables y presentar elevadas fianzas, y tenía prohibida la compraventa de oro y plata y la participación en actividades de alto riesgo. Quebró en 1592 y desde ese año hasta 1595 operó en Sevilla el banco de Gonzalo de Salazar y Juan de Carmona, sucursal del banco de Madrid, que liquidó en 1595. Finalmente, entre 1595 y 1601 operó el banco de Adán de Vivaldi, Juan Castellanos de Espinosa, Pedro de la Torre Espinosa, Jacome Mortedo con licencia en exclusiva por diez años prorrogables, licencia que obtuvo como recompensa por un socorro al rey de 300.000 ducados. Desapareció en 1601, de modo que la banca pública de la ciudad de Sevilla quedó desmantelada a finales de siglo. Los bancos públicos sevillanos fueron muy vulnerables a las crisis porque operaban con depósitos a muy corto plazo y créditos a largo plazo (Ruiz Martín, 1970; Lorenzo Sanz, 1979; Tinoco, 1979). Como han destacado Reinhart y Rogoff (2009), la tarea de transformar los vencimientos hace a la banca especialmente vulnerable a los pánicos. Además, la fragilidad del sistema bancario se agravaba porque el crédito estaba muy concentrado en la actividad comercial con las colonias americanas. Las quiebras eran recurrentes porque el comercio con América tenía problemas frecuentes: retrasos de la flota que impedía a los mercaderes pagar los créditos en plazo, escasez de los retornos ya fuese por malas ventas en América o por la pérdida de alguna nao, incautaciones de las remesas, falta de previsión en la actividad comercial que podía generar pérdidas o, simplemente, una 150 CRISIS ECON6MICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 mala coyuntura económica. Cuando el comercio con América daba problemas, los créditos no se reembolsaban, lo que dificultaba el reintegro de los depósitos y los problemas de liquidez generaban pánicos, retiradas masivas de depósitos y quiebra de bancos. Reinhart y Rogoff (2009) sostienen que es posible evitar los pánicos bancarios mediante un seguro de depósitos, aunque éste puede inducir a la banca a correr demasiados riesgos si no hay una regulación eficaz. La banca pública sevillana disponía de un seguro de depósitos: las fianzas que se declaraban en el cabildo para obtener o renovar la licencia para el ejercicio de la actividad de banquero público. Sin embargo, esta fórmula no sirvió para evitar las quiebras, porque las fianzas sólo podían ejecutarse una vez que la insolvencia se había declarado oficialmente. Las fianzas se escrituraban en el cabildo, pero el dinero lo guardaban los propios fiadores, por lo que había que esperar a la declaración de quiebra para iniciar el concurso de acreedores. Los fiadores eran personas de solvencia y estaban obligados a satisfacer las cantidades escrituradas cuando las liquidaciones de las entidades exigían la ejecución de las fianzas. Pero los fiadores trataban por todos los medios de evitar la ejecución y, en caso de ocurrir, podían presentar su propia declaración de insolvencia. Las sucesivas quiebras de la banca sevillana llevaron a plantear la creación de un banco público de carácter municipal. Esta iniciativa, sin embargo, no se materializó y hubo que esperar casi dos siglos para la creación de un banco central de giro en Castilla, primero el Real Giro en 1752 y, luego, el Banco de San Carlos en 1782 (Tedde, 1988). El fin de la banca pública sevillana a finales del siglo XVI conllevó la desaparición de entidades de giro encargadas de las transferencias de fondos y compensación de pagos. También se perdió la función de intermediación que desempeñaban los bancos públicos, si bien ésta fue suplida por banqueros privados que admitían ahorros, hacían préstamos y tomaban dinero a crédito. Sin embargo, no se creó un organismo de giro, como sí se hizo en otros lugares de Europa, pese a barajarse distintos proyectos. Hubo fuerte oposición a la fundación de un banco central de giro porque se consideró que un régimen de monopolio generaría numerosos problemas en la exporta- CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 151 ción de metales, en el control de capitales que conduciría al control del tráfico mercantil, en la manipulación del crédito a clientes al tener acceso a información privilegiada de todos los negocios de la plaza; de igual manera, el monopolio podría alterar la circulación de letras y su cotización, y llegar a dominar el mercado de títulos de deuda pública, pagando los réditos de los juros y realizando agiotaje con los mismos (Tinoco, 1988). La pragmática de 1602, reiterada en 1607, 1632 Y 1642, prohibió la constitución de un banco público en régimen de monopolio, obligando a que hubiese dos o más. Además, se centralizó en el Consejo de Castilla la tramitación de las licencias para abrir bancos públicos y se restringió la concesión de las licencias porque [... ] ha habido y hay algunos [bancos públicos], que sin haber dado fianzas bastantes, los han usado y tienen, a cuya causa se han hecho muy grandes quiebras, así en esta Corte como en las ciudades de Sevilla, Toledo y Granada, de que han resultado notables daños y pérdidas. Asimismo, prohibió nuevamente a la banca pública dar crédito y reiteró la prohibición a los extranjeros de establecer cambio o banco público (Novísima Recopilación, Tomo IV, Libro IX, Título lII, Ley V). Las consecuencias fueron perniciosas, ya que la ausencia de banca de giro significó una notable pérdida de eficiencia del sistema financiero castellano que se prolongó durante más de una centuria (Sánchez Sarto, 1934). En los orígenes del capitalismo español. La crisis bancaria de 1866 Cambios legislativos, expansión bancaria y crisis La historia moderna de la banca española comienza en 1856, cuando las Cortes del Bienio Progresista sancionaron la Ley de Bancos de Emisión y la Ley de Sociedades de Crédito, dos normas diseñadas CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 153 Con la segunda norma, la Ley de Sociedades de Crédito, surgieron una serie de instituciones capaces de desplegar un amplio espectro de actividades, desde el descuento y el crédito comercial a corto plazo hasta el préstamo a largo plazo y la inversión en acciones y obligaciones industriales. Puesto que apenas puso trabas para la constitución de estas sociedades, la euforia mercantil vivida durante aquellos tiempos condujo a una proliferación de entidades de crédito. En poco más de una década su número saltó de ninguna en 1855 a seis en 1856 y a 32 en 1866. En Madrid se fundaron, con la colaboración de capital francés, tres de las sociedades anónimas más grandes del país: los hermanos Péreire levantaron la Sociedad de Crédito Mobiliario Español en 1856; los Rothschild auspiciaron la creación de la Sociedad Española Mercantil e Industrial y el financiero Prost con los hermanos Guilhou promovieron la Compañía General de Crédito. No fueron las únicas, sino que en todas las regiones surgieron bancos de negocios. Los hombres de empresa fueron particularmente activos en Cataluña y Valencia, y allí nacieron tres de los establecimientos más destacados: la Sociedad Catalana General de Crédito, el Crédito Barcelonés y la Sociedad Valenciana de Fomento. La dedicación prioritaria de todas ellas fue la financiación del ferrocarril, el proyecto económico por antonomasia de mediados del siglo XIX. Bancos y sociedades de crédito progresaron rápidamente: incrementaron sus activos y movilizaron importantes sumas de capital. El periodo fue también activo en fundación de cajas de ahorros (Titos, 1991; Tedde, 1991). Éstas se crearon a impulsos de los liberales exiliados durante el reinado de Fernando VII, quienes al regresar a España se trajeron las ideas que sobre el ahorro se fraguaban en Inglaterra y Francia. Pensaban que estas instituciones contribuirían a transformar la economía del país y a reducir las desigualdades; también servirían para enseñar a las clases trabajadoras a socorrerse a sí mismas, sin tener que depender de la caridad. La primera norma oficial sobre cajas de ahorro fue la real orden de 3 de abril de 1835. Fruto de esta disposición se constituyó la Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid en ese mismo año; luego, para dar un nuevo impul- 154 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 so al movimiento del ahorro se publicó otra real orden en 1839, que supuso un verdadero llamamiento gubernamental instando a las autoridades provinciales a la creación de cajas de ahorros. Como consecuencia de esta norma se fundaron once entidades: Granada en 1839; Sagunto y Valladolid en 1841; Sevilla, Santander, La Coruña y Valencia en 1842; Barcelona en 1844; Burgos y Cádiz en 1845, y Vitoria en 1850. Yal amparo de un posterior real decreto de 1853 regulando de forma minuciosa el funcionamiento y la organización de las cajas, se registró una nueva oleada de fundaciones: en 1859, Sabadell; en 1863, Mataró, Málaga, Jerez y Jaén; y en 1865, Manresa. La expansión financiera de mediados del siglo XIX, descrita hasta aquí, llegó a su fin en 1866. Como consecuencia de una crisis económica iniciada a mediados de la década, exacerbada por un comportamiento mediocre de los ferrocarriles, cuyos ingresos y rendimientos no cumplieron las expectativas, las sociedades de crédito y los bancos de emisión se vieron superados por problemas de liquidez y solvencia que fueron incapaces de resolver (Sardá, 1948; Sánchez Albornoz, 1962, 1966 Y 1967; Tortella, 1973; Blasco y Sudria, 2007; Navas y Sudria, 2010; Nuño, Tedde y Moro, 2011). La crisis fue terrible, una de las más graves sufrida por el sistema financiero español. En pocos años, 25 entidades suspendieron pagos, se disolvieron o quebraron. Se redujo de forma drástica la circulación de billetes y descendieron el volumen de depósitos y el conjunto de los activos de bancos y cajas de ahorros. El pánico se inició en Barcelona, la ciudad donde los efectos de la crisis fueron más aparatosos: suspendieron pagos la Catalana General de Crédito yel Crédito Mobiliario Barcelonés, dejando tocado al resto del sistema catalán. Al mismo tiempo se produjo un verdadero colapso en la bolsa de valores (véase capítulo 8). De la ciudad condal la crisis se extendió hacia el resto de las plazas mercantiles de la península: en Madrid cerraron nueve entidades y dos en Bilbao; en regiones como Andalucía (con quiebras en Cádiz y Sevilla) o Castilla (con quiebras en Burgos, León, Palencia y Valladolid) la estructura de crédito quedó prácticamente desarbolada. En conjunto, de las 37 sociedades fundadas desde 1856, quedaron en pie tan sólo 22 y de ellas algunas con muy precaria salud. El CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 155 golpe fue tan tremendo que el sistema financiero de la Restauración tardó más de un cuarto de siglo en recuperarse (Tedde, 1974). De hecho, las únicas novedades a reseñar durante el periodo fueron la constitución del Banco Hipotecario de España, en 1873, y el decreto de 19 de marzo de 1874 por el cual se otorgó al Banco de España el monopolio de emisión. A los antiguos emisores (15 en total) se les dio a elegir entre integrarse en el de España o seguir como entidades independientes de descuento y crédito. Casi todos optaron por la fusión, pero cuatro de ellos, entre los que se encontraban el de Bilbao y el de Santander, prefirieron continuar su propio camino (Anes, 1974). A continuación se analizan las causas que estuvieron en el origen de la debacle financiera de 1866, que coinciden con las que, según Reinhart y Rogoff (2009), se encuentran siempre las crisis bancarias acaecidas en los últimos ocho siglos: la liberalización financiera, los movimientos de capital, la inflación de los precios de los activos inmobiliarios, las burbujas bursátiles y la desmesurada expansión del crédito. Las raíces de la crisis La crisis de 1866 estuvo precedida por una significativa liberalización del sistema financiero. La Ley de Sociedades por Acciones de 1848 impuso fuertes restricciones a la fundación de bancos de emisión y prohibido la creación, sin autorización gubernamental, de sociedades por acciones, con lo que también vetaba el establecimiento de entidades de crédito que tuviesen esa forma jurídica. La ley de 1848 cerró el periodo relativamente liberal abierto por el Código de Comercio de 1829. El código apenas ponía cortapisas a la fundación de instituciones financieras, exigiendo tan sólo la correspondiente aprobación del Tribunal de Comercio. Los efectos perjudiciales de esta legislación fueron estudiados hace años por Tortella (1%8). Tras comprobar que al amparo del Código de Comercio se produjo en la década de 1840 una rápida multiplicación de entidades de crédito, 156 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 concluyó que la disposición aprobada en 1848 frenó totalmente el desarrollo bancario español por más de un lustro. En esos años la emisión de billetes yel mercado de crédito quedó monopolizado por tres instituciones: el Banco Español de San Fernando, el Banco de Barcelona y el Banco de Cádiz. Junto a ellos, un sinfín de banqueros particulares, agrupados a efectos tributarios en un gremio oficial titulado Comerciantes Capitalistas, y que atendían las necesidades del crédito local (Bernal Llorens, 2004; Sánchez-Ballesta y Bernal Llorens, 2010). En 1856 el panorama cambió al promulgarse las dos mencionadas leyes de bancos de emisión y de sociedades de crédito. Aunque exigían una autorización gubernamental previa para la apertura de bancos, eran en todo lo demás bastante liberales, especialmente por lo que se refiere a la clase de operaciones mercantiles que podían desarrollar y en cuanto a la fiscalización y control de las entidades. La Ley de Bancos de Emisión limitaba a uno los establecimientos de este tipo que podían establecerse en cada plaza y exigía que todo el capital fuese efectivo, pero no imponía límite alguno al volumen de emisión, y facultaba a los bancos a «descontar, girar, prestar, llevar cuentas corrientes, ejecutar cobranzas, recibir depósitos y contratar con el Gobierno»; sólo prohibía que hiciesen préstamos con garantía de sus propias acciones, quedar en descubierto o negociar en efectos públicos. La Ley de Sociedades de Crédito era mucho más abierta aún: autorizaba todo tipo de operaciones bancarias, las cuales enumeraba exhaustivamente en su artículo cuarto. Por lo demás, no establecía fondo de reservas mínimo y, lo que es más importante, no determinaba ningún tipo de coeficiente de caja o de cualquier otra modalidad. Los responsables de las entidades de crédito eran, pues, libres de adoptar la política de liquidez y de inversiones que más les convinIera. No parece que haya dudas acerca de la bonanza de capitales exteriores recibidos por la economía española desde mediados de los años cincuenta y sobre todo desde 1860. Sardá (1948) sostiene que las entradas de capital extranjero permitieron saldar no sólo los CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 157 desequilibrios de la balanza comercial de aquellos años, sino también que ingresaran en el país notables cantidades de metal (oro y plata). Las inversiones procedentes del exterior se canalizaron principalmente hacia el sector bancario, el ferroviario y el minero, aunque hubo otros que también se beneficiaron del ahorro extranjero, inglés, francés y belga. El flujo de capital fue constante y sustancial y cesó justo antes de la crisis de 1866 (Anes, 1970; Tortella, 2008). Dos textos muy recientes nos permiten disponer de estimaciones independientes de las importaciones de capital extranjero (véase figura 5.2). Prados de la Escosura (2010a) ha llevado a cabo una meritoria reconstrucción de la posición exterior española entre 1850 y 1913. Sus cifras, aunque como él mismo señala deben emplearse con cautela, son muy verosímiles, amén de contundentes acerca de la avalancha de recursos que procedieron del exterior. En 1850 España recibió 91,4 millones de pesetas; en 1857, tras la liberalización financiera, la cantidad se elevó a 139,2 millones y en 1864 alcanzó un máximo de 428,7 millones de pesetas. En conjunto, en la década 1855-1864 las entradas netas de capital ascendieron a 2.126 millones de pesetas. Conforme a los cálculos de este autor, en varios años las importaciones de capital representaron porcentajes sobre el PIB superiores a los cuatro puntos, yen 1863 y 1864 llegaron hasta el 5,3 y el 6,5%, respectivamente. En los años siguientes el flujo de entrada continuó, pero en cantidades mucho menores. Nuño, Tedde y Moro (2011) también proporcionan una estimación de entradas netas de capital desde 1856 hasta 1873. A partir de una reconstrucción detallada de las inversiones extranjeras en ferrocarriles, minería, bancos y deuda pública exterior obtienen que las importaciones en 1856 rondaron los 71,0 millones de pesetas, aumentando después de manera continua hasta alcanzar un máximo de 138,3 millones de pesetas en 1863. Aunque sus cifras están por debajo de las calculadas por Prados de la Escosura, el perfil de ambas series es el mismo. CRISIS BAt'lCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 163 La primera crisis bancaria del capitalismo español La crisis bancaria de 1866 ha sido hasta la fecha una de las más profundas de la moderna historia financiera española, en la que prácticamente desaparecieron la mitad de las entidades que habían sido creadas diez años antes. En este trabajo hemos mostrado que la crisis vino precedida por una amplia liberalización del sistema bancario que fue, por otra parte, lo que permitió la constitución de multitud de sociedades de crédito y bancos de emisión. La mayoría nació con escasos capitales y gestores inexpertos que llevaron a cabo inversiones arriesgadas tomando recursos a corto plazo (cuentas corrientes) e inmovilizándolos en activos de larga maduración (acciones y obligaciones de empresas ferroviarias, mineras y de infraestructura). . La crisis de 1866 se produjo, asimismo, tras un periodo de bonanza de capitales exteriores; un flujo constante y sustancial que condujo a un aumento excesivo del endeudamiento del Estado y de las empresas, y que también estimuló la creación de crédito. El final del ciclo de la construcción (vivienda y ferrocarriles) es otro de los rasgos que caracteriza la etapa anterior a la crisis. De igual manera el año 1866 estuvo precedido por un boom bursátil de notable intensidad; los valores españoles en las bolsas de Madrid y París registraron subidas notables durante un sexenio, hasta 1863. Por último, el crédito bancario experimentó una notable expansión, fruto de una demanda sostenida por parte de empresarios y consumidores, y de una oferta amplia de capitales internos y externos. Nuestros resultados para este episodio concreto, 1866, replican los obtenidos por Reinhart y Rogoff para la amplísima muestra de países y periodos que ellos estudian. Los antecedentes de la crisis bancaria de 1866 se ajustan a lo que parece haber sido desde hace ocho siglos un patrón universal. Por último, y aunque el asunto queda fuera de estas páginas, sí conviene señalar que ante las quiebras bancarias de 1866, el Banco de España adoptó una postura pasiva, a diferencia de la bien conocida actitud tomada por el Banco de Inglaterra para evitar que el colapso de Overand & Gurney contagiase al resto de los bancos y 164 CRISIS ECONÓMICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 sociedades de crédito (Nuño, Tedde y Moro, 2011). El Banco de España no intervino, se mantuvo al margen y no puso en marcha ningún tipo de rescate. Las actas de su consejo de administración revelan, más bien, que los problemas de las entidades en peligro no eran de su incumbencia. Se preocupó tan sólo de sus propias dificultades. Tampoco los emisores de provincia ayudaron a los bancos y sociedades de crédito de su entorno geográfico, en parte porque ellos mismos afrontaron graves problema.<; de liquidez y solvencia. Sólo el Banco Barcelona, una de las entidades financieras más antiguas e importantes del país, desempeñó un papel activo evitando que el pánico en la ciudad de Barcelona fuese incluso más grave de lo que fue. De hecho, el banco catalán rescató a dos entidades, reforzó su situación patrimonial y recuperó su privilegiada posición en el conjunto del sistema financiero español (Blasco y Sudria, 2010). Conclusiones Estamos inmersos en una profunda crisis económica con raíces financieras en la que millones de personas han perdido sus empleos en todo el mundo y cientos de miles de familias han sufrido un descenso de sus ingresos y una reducción en el valor de sus patrimonios. Se trata de un fenómeno global, la primera crisis del siglo XXI: la gran recesión, cuyo origen cabe retrotraer a la primavera de 2007, cuando comenzó la serie de desastres financieros (Northern Rack, Bear Stearns, Lehman Brothers) que a la postre han conducido a la economía mundial a detenerse bruscamente. No es la primera vez que entidades bancarias grandes y pequeñas quiebran y con ello arrastran a la totalidad del sistema financiero. La historia española está plagada de desastres financieros: bancarrotas de instituciones de crédito que han provocado pánicos y quiebras que han sacudido los cimientos del sistema. Las crisis de la banca sevillana en el siglo XVI y la crisis bancaria de 1866, aunque distintas en el tiempo, presentan elementos comunes de los cuales se pueden obtener algunas lecciones históricas. La primera, por supuesto, es que al CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA... 165 igual que en otras partes del mundo las crisis bancarias no han estado ausentes en la península ibérica, ni son un fenómeno reciente. Además, sus causas y sus consecuencias son más parecidas de lo que en ocasiones se piensa. Y cualesquiera que sean unas y otras, lo que una crisis siempre ha generado son pérdidas financieras y desconfianza generalizada en el futuro. Los agentes económicos tardan en recuperarse y la recomposición de la confianza de depositantes no suele ser tarea fácil. En el origen de los problemas de la banca pública sevillana aparecen rasgos que resultan familiares en todo tipo de crisis: negocios con escasa capitalización, exceso y concentración de riesgos, en parte vinculados a créditos a la Corona, cuya capacidad de pago dependía del monto y periodicidad del tráfico atlántico. Cuando la plata no llegaba a tiempo, los banqueros y casas de banca no sólo se encontraban faltos de liquidez, sino que también, faltos de recursos propios, se veían forzados a declararse insolventes. La no provisión de dineros frente a la morosidad o para cubrir fallidos denota una gestión descuidada y poco profesional. Asimismo, cuando se desató la crisis 1886 y muchas entidades se fueron a pique, los estudiosos han encontrado multitud de fallos de gestión: sociedades de créditos mal capitalizadas, bancos de emisión sin la suficiente cobertura metálica, concentración excesiva de créditos en un único sector, el ferrocarril. En el siglo XV1 fallaron las remesas de plata americana y en el siglo XIX fallaron los ingresos de unas compañías sin apenas tráfico que transportar. Pero incluso cuando los banqueros son responsables, las quiebras no desaparecen. El carácter pro-cíclico de la actividad financiera es una causa que se encuentra asimismo en muchas de las crisis históricas, también en las estudiadas en este trabajo. En épocas de bonanza la banca pública sevillana prestó con largueza, al igual que lo hizo la banca nacida al socaire de las leyes liberalizado ras de mediados del XIX. Coyunturas favorables llevaron a la proliferación de banqueros, casas de banca y sociedades de crédito. Cuando concluye el ciclo alcista, la actividad económica se resiente y casi de manera automática repercute en los balances bancarios y en sus cuentas de resultados. Las ganancias se resienten y los depósitos se contraen. Los ban- 166 CRISIS ECON6MICAS EN ESPAÑA, 1300-2012 cos entonces cometen la torpeza de contraer el volumen de crédito incluso a sus buenos clientes, lo que ahonda la recesión, hace que se incremente la morosidad y con ello el peligro de bancarrotas en cadena. Las consecuencias de la crisis de la banca pública sevillana y de los bancos españoles en 1866 ofrecen asimismo rasgos compartidos. La desaparición de la primera desarticuló la organización crediticia _ de la región y trajo consigo una grave desintermediación en el tráfico atlántico. Más grave si cabe fue la reacción prohibitiva que las bancarrotas provocaron y las cortapisas que las autoridades pusieron en práctica para la erección de nuevas entidades. Incluso más: las quiebras de la banca pública sevillana alejaron la posibilidad de creación de un banco central de giro, como los establecidos en Ámsterdam, Hamburgo o Venecia. Por su lado, la crisis de 1866 se llevó por delante a la mitad del sistema bancario y éste tardó varias décadas en reconstruirse. En este caso la reacción de las autoridades fue la contraria: la crisis fue seguida de una liberalización del marco jurídico, decretando la libre creación de sociedades de crédito; y sólo los apuros financieros del Tesoro condujeron a otorgar al Banco de España el monopolio de emisión de billetes para todo el territorio nacional. Para finales del siglo XIX, España presentaba uno de los coeficientes de intermediación más bajos de Europa occidental. Un subdesarrollo bancario que sin duda dificultó una más rápida industrialización. Reinhart y Rogoff luego de su estudio de ocho siglos de crisis concluyen que ningún país ha logrado hasta la fecha «graduarse» por lo que se refiere a las de carácter financiero. Pese a su repetición y pese a la experiencia acumulada, las crisis bancarias son recurrentes, toman por sorpresa a los agentes económicos y causan verdaderos estragos. No hay manera de evitarlas, ni de curarse de ellas, como prueba la actual crisis que a la altura de finales de 2012 no parece haber terminado. Lo que estos autores sostienen es que la memoria de los actores, prestamistas y prestatarios, es corta y que los acontecimientos que provocan las crisis bancarias, casi siempre los mismos, tienden a olvidarse cuando se recupera la normalidad. Tenemos una CRISIS BANCARIAS EN LA HISTORIA DE ESPAÑA.. . 167 memoria olvidadiza y por eso se incurre en los mismos errores. Del estudio del pasado se puede aprender, pero eso no significa ni mucho menos que aprendida la lección seamos capaces de tomar las medidas necesarias para evitar nuevas crisis. Se aprende y se olvidan los errores casi al mismo tiempo. Por eso acertó Kindleberger (1978) con el título del primer capítulo de su libro: «Financial crisis: a hardy perennial». BIBLIOGRAFÍA Acemoglu, D., D. Canto ni, S. Johnson y]' A. 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