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XXXIII Seminario Centroamericano | Marzo 2011
b.
Consideraciones generales
La recuperación del crecimiento económico iniciada en 2010 se prolongará a 2011 con un leve aumento
en la tasa de variación del PIB que reflejaría la prevalencia de los factores impulsores del crecimiento
(fundamentalmente la inercia de la actividad productiva y el mejor desempeño de la economía
mundial), sobre los factores depresivos (incertidumbre política e institucional, y debilidad fiscal
estructural).
La continuada mejora en los mercados internacionales propiciaría el mantenimiento del dinamismo en el
comercio exterior. Se prevé una mejora en el valor de las exportaciones apoyado, en buena medida, por
un aumento en el precio de los principales productos de exportación y en el volumen exportado a
Centroamérica y otros mercados no tradicionales.
Resumen del Pronóstico
porcentajes %
2009
2010 p/
Crecimiento PIB real
0.5
2.6
Inflación
-0.3
5.4
Tasa de interés activa
13.6
13.3
Déficit Fiscal/PIB
3.1
3.3
Deuda Pública/PIB
23.1
24.6
Crecimiento exportaciones
-6.5
17.4
Saldo Cta. Cte/PIB
0.0
-2.2
Tipo de Cambio (Q por US$)
8.4
8.0
p/ preliminar e/estimado
2011 e/
3.0
6.0
13.5
3.1
22.4
9.0
-3.3
8.1
Se esperaría que en 2011 los ingresos fiscales continúen creciendo halados por el crecimiento de la
economía. Sin embargo, dado el nivel de gasto previsto (asociado en alguna medida al ciclo electoral),
el déficit fiscal volvería a situarse por encima del 3.0%.
Las importaciones estarían creciendo a una velocidad ligeramente mayor que las exportaciones, lo cual
se traduce en que tanto el déficit comercial como el déficit en cuenta corriente volverían a crecer, pero
sus magnitudes (como porcentaje del PIB) serían todavía inferiores a los niveles previos a la crisis.
Dicho déficit externo continuaría siendo compensado por el incremento de las remesas familiares –
apuntaladas por la recuperación de la economía estadounidense-, a la vez que continuaría siendo
financiado con relativa facilidad mediante la obtención de créditos e inversiones del exterior. Los flujos
de capital contribuirían a mantener el tipo de cambio con un comportamiento estable, aunque con
variaciones durante el primer semestre hacia la apreciación y, en el segundo semestre, hacia la
depreciación; en todo caso, el previsible aumento final del tipo de cambio no presionaría el nivel interno
de precios. La inflación sí se vería afectada, en cambio, por el aumento en los precios internacionales de
los alimentos, combustibles, materias primas y otros insumos en el mercado internacional, así como del
decretado aumento al salario mínimo, que normalmente mueve hacia arriba las escalas salariales. Sin
embargo, se prevé que la tasa de inflación, si bien superior a la de 2010, se situará en un nivel que puede
considerarse acorde a la evolución de esta variable durante los última década; eso sí, dicho nivel podría
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superar el límite superior de la meta prevista por el Banco de Guatemala para 2011, pero ubicarse dentro
de los márgenes del escenario 2011 de COPADES para esta variable (5.0% - 7.0%).
Las tasas de interés se visualizan muy estables, con muy marginal tendencia al alza en las operaciones
expresadas en quetzales, pero con una tendencia a la baja en las operaciones en dólares,
comportamiento asociado a los excedentes de liquidez en moneda extranjera existentes en el mercado
bancario. El crédito bancario al sector privado empezaría a recuperarse, aunque buena parte de los
nuevos activos del sistema bancario tomarían la forma de inversiones en títulos de gobierno, emitidos
para financiar el déficit fiscal.
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