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ESTRATEGIA PARA EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DE MÉXICO
AMERICAS SOCIETY AND COUNCIL OF THE AMERICAS
21 DE MAYO DE 2015
1.  Entorno económico internacional. 2.  Pilares de México para la Estabilidad Macroeconómica.
3.  Perspectivas de la economía mexicana.
2 La caída a finales del 2014 y principios de 2015 en los precios del petróleo
ha sido profunda y no se espera que se revierta en el corto o mediano plazo.
Precios spot del petróleo
(Dólares por barril)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Mezcla
WTI
Brent
May-15
Oct-14
Apr-14
Oct-13
Mar-13
Sep-12
Feb-12
Aug-11
Jan-11
Jul-10
30
Jan-10
40
Fuente: Bloomberg.
Actualizado al 20 de mayo de 2015.
3 Se espera que 2015 y 2016 estén caracterizados por una mayor volatilidad
debido a la divergencia de política monetaria en las principales economías
avanzadas, lo que se estima podrá continuar fortaleciendo el dólar.
Tasa de Fondos Federales y expectativas
Porcentaje
Tipo de cambio
Euro/dls.
1
Fuente: Bloomberg.
may-15
mar-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
dic-16
jul-16
mar-16
0.7
nov-15
0.0
jun-15
0.75
feb-15
0.2
oct-14
0.8
jun-14
0.4
ene-14
0.85
sep-13
0.6
may-13
0.9
ene-13
0.8
jul-13
0.95
may-13
1.0
mar-13
Futuros sobre la tasa
de interés en Estados
Unidos.
ene-13
1.2
Fuente: Bloomberg.
4 Las perspectivas de crecimiento global se han deteriorado, particularmente
para las economías emergentes.
Expectativas de Crecimiento para 2015
Porcentaje
Cambio de Expectativas de Crecimiento para 2015*
Puntos porcentuales
WEO Oct-14
6
WEO Abr-15
5.0
5
4.3
4
0.5
LATAM
Asia
EMEA
0.0
-0.5
3.8
-1.0
3.5
3.5
3.1 3.1
3.0
3
2.3 2.4
2.2
-1.5
-2.0
2
-2.5
0.9
Fuente: Fondo Monetario Internacional
abr-15
may-15
feb-15
mar-15
ene-15
México
nov-14
dic-14
Estados
Unidos
sep-14
oct-14
América
Latina
ago-14
Economías Economías
Avanzadas Emergentes
jun-14
jul-14
Global
abr-14
may-14
-3.5
0
feb-14
mar-14
-3.0
ene-14
1
EMEA: Europa Emergente, Oriente Medio y África. LATAM: Latinoamérica.
*/ Con respecto al 1 de enero de 2014.
Fuente: Bloomberg.
5 1.  Entorno económico internacional. 2.  Pilares de México para la Estabilidad Macroeconómica.
3.  Perspectivas de la economía mexicana.
6 A pesar de la volatilidad en el entorno internacional, México tiene
condiciones para crecer de manera sólida en los próximos años
Pilares para el Crecimiento Económico
1
Sólidos
fundamentos
macroeconómicos.
2
3
Liquidez en el
mercado
cambiario.
Reformas
Estructurales.
7
El Banco de México ha consolidado una política monetaria autónoma y
creible que asegura que la inflación se mantenga baja.
1
En abril, la inflación anual fue de 3.06%, la menor desde que se tiene registro para un mes de
abril.
(1)  la disminución en las tarifas de la electricidad (por un menor costo de los hidrocarburos);
(2)  la nueva política de precios de la gasolina;
(3)  la eliminación de las tarifas de larga distancia telefónica.
Índice de Precios del Consumidor*
Variación anual
5.0
%
INPC
%
Expectativas de inflación
Anual
4.0
Subyacente
4.5
3.5
4.0
3.45
3.44
Cierre 2016
Promedio Próximos 4 años
3.07
3.0
3.5
3.1
3.0
2.3
2.0
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
abr-15
2.5
Fuente: INEGI.
2.5
2.0
Cierre 2015
Fuente: Banxico.
8 1
La Reforma Hacendaria ha permitido superar una debilidad
estructural de las finanzas públicas: su petrolización. Por el lado del
gasto, el Gobierno Federal ha actuado con responsabilidad.
Ingresos
Gastos
Ingresos Petroleros
(% del total de ingresos del sector público)
39.4
!  Ajuste al gasto público:
•  124 mmdp en 2015 y 135 mmdp
adicionales en 2016.
35.4
• 
30.7
16.0
2012
2013
2014
El ajuste en 2016 es la mitad de lo
que hubiera sido sin el ajuste en 2015,
y es 360 mmdp menor a lo que
hubiera sido necesario de no haberse
aprobado la Reforma Hacendaria
!  Presupuesto Base Cero:
•  El Presupuesto de Egresos en 2016 se
elaborará bajo un esquema
presupuestario Base Cero, que
privilegia la austeridad y la
eficiencia en el gasto público.
2015 *
* Corresponde al primer trimestre.
9 1
Por su parte, la política de deuda pública del Gobierno Federal ha
permitido mantener un nivel de endeudamiento sostenible y
diversificado.
!  Bajo nivel de endeudamiento que se compara
favorablemente frente a otras economías.
o  44.1% del PIB para 2015.*
!  Baja exposición al riesgo de tasa de interés.
o  82% de la deuda interna está contratada a tasa fija y
largo plazo (8.1 años en promedio).
!  Baja exposición al riesgo cambiario.
o  80% del total de la deuda del Gobierno Federal es
interna.
México ha
cubierto
totalmente sus
necesidades de
financiamiento
externo para
2015, bajo
condiciones
favorables.
!  Se contempla que la deuda se estabilice cerca de los
niveles actuales.
o  43.8% del PIB estimado para 2018.*
*Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público.
Fuente: Pre-Criterios 2015.
10
1
México cuenta con un sistema financiero sólido, que cumple con los
requerimientos de Basilea III y es uno de los mejor capitalizados del
mundo.
Índice de Capitalización (ICAP)*
de México
Índice de Capitalización (ICAP)*
(Comparativo internacional)
17%
25%
16%
20%
15%
15.75%
14%
15%
13%
12%
Basilea
III:
10.5%
10%
Basilea
III:
10.5%
11%
10%
5%
Fuente: CNBV.
*/ Cifra preliminar.
Australia
Rusia
España
EUA
Perú
Argentina
Panamá
Italia
México*
Reino Unido
Brasil
China
Holanda
Alemania
0%
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15*
8%
Suecia
9%
Fuente: FMI, Financial Soundness Indicators.
*/ Cifras al cuarto trimestre de 2014. El ICAP de México a marzo
de 2015 es 15.5% (CNBV).
11 2
Las autoridades financieras están en condiciones de inyectar liquidez
en un entorno de volatilidad, para que los mercados se ajusten de
manera ordenada.
Reservas internacionales + LCF
Evolución de las reservas internacionales y
línea de crédito flexible
!  Altos niveles de reservas internacionales que
suman 195 mil millones de dólares al 15 de
mayo de 2015.
(Miles de millones de dólares)*
!  Línea de Crédito Flexible con el FMI de 66 mil
millones de dólares que complementa a las
reservas.
Reservas Internacionales
Línea de Crédito Flexible
mmd
250
200
150
2. 
May-15
Jul-14
Oct-13
Dec-12
Feb-12
Apr-11
Jun-10
Subastas de 200 millones de dólares cuando
el tipo de cambio aumente al menos 1.5%
respecto del FIX del día anterior.
Reducción del ritmo de acumulación de
reservas, ofreciendo 52 millones de dólares
diarios en subastas sin precio mínimo
0
Aug-09
1. 
50
Oct-08
!  La Comisión de Cambios anunció medidas
que garantizan que el mercado cambiario
cuente con suficiente liquidez.
100
Jan-08
Medidas de la Comisión de Cambios
*Las reservas internacionales de nuestro país (194, 959 mdd al 15 de
mayo 2015) aunadas a los recursos de la LCF proveen más de
260,000 mdd para enfrentar posibles perturbaciones provenientes del
exterior.
Fuente: Banxico y FMI.
12 3
Las Reformas Estructurales han establecido las bases para aumentar
la productividad y el crecimiento.
Noviembre del 2012 – A la fecha
Competencia
Económica
Reforma Laboral
Reforma Fiscal
Leyes secundarias
de la Reforma
Energética
Reforma
Financiera
Leyes secundarias de
Competencia
Económica
Ley de
Productividad y
Competitividad
Algunos
resultados a la
fecha*:
Disminución en
tarifas
eléctricas:
24% alta tensión
19% media tensión
10% baja tensión y
DAC
30-nov-12
11-jun-13
9-dic-13
20-dic-13
Reforma
Energética
9-ene-14
23-may-14
15-ago-14
21-jul-14
06-may-15
2015
Leyes secundarias de
la Reforma en
Telecomunicaciones
Reforma en
Telecomunicaciones
*Disminución en tarifas eléctricas con respecto a abril de 2014 y de tarifas telefónicas con respecto a marzo de 2014. Aumento
del crédito, puntos del PIB 2012 con respecto a 2014.
Disminución en
tarifas telefónicas:
9.72% larga distancia
internacional
5% promedio para
llamadas a celular y
telefonía local
Aumento del crédito
al sector privado:
3.5 puntos del PIB
13
Como resultado de estas condiciones, México ha mostrado un ajuste
ordenado ante los recientes incrementos en la volatilidad global y se ha
logrado diferenciar de otras economías emergentes.
Cambio desde el 31 de diciembre de 2012 a la fecha
País
México
(A3/BBB+/BBB+)
Indonesia
(Baa3/BBB-/BB+)
Turquía
(Baa3/BBB-/BB+)
Sudáfrica
(Baa2/BBB/BBB-)
Brasil
(Baa2/BBB/BBB-)
Rusia
(Ba1/BBB-/BB+)
Colombia
(Baa3/BBB/BBB)
Fuente: Bloomberg.
*/Cifras al 20 de mayo de 2015.
Tipo de Cambio Bono Local a 10 años
(%)
(pb)
CDS 5 años
(pb)
18.2
52
18
34.5
288
41
44.6
227
79
39.7
120
60
46.4
325
117
63.0
218
164
41.3
144
49
14 1.  Entorno económico internacional. 2.  Pilares de México para la Estabilidad Macroeconómica.
3.  Perspectivas de la economía mexicana.
15 En un entorno externo complejo y volátil, sorprende a la alza el dato de
crecimiento del PIB en el 1er trimestre.
•  La economía mexicana está creciendo por encima del promedio de la OCDE y más que las
principales economías de América Latina.
• El crecimiento anualizado del primer trimestre de 2015 (2.5%) fue mayor al del mismo periodo del
año anterior, mayor al del 2014 en su conjunto, y mayor a las expectativas del mercado (2.3%).
PIB en el primer trimestre de 2015
(crecimiento anual real, %)
PIB trimestral
(crecimiento anual real, %)
3.0
2.5
1.7
1.7
Perú
Promedio
OCDE
2.4
2.5
Chile
México
2.0
1.5
2.6
1.0
0.5
1.8
2.2
2.0
1.6
0.2
2.5
1.6
1.1
1.0
-1.0
0.0
I
II
III
2013
Fuente: INEGI.
IV
I
II
III
2014
IV
I
2015
Brasil
EUA
Fuente: SHCP y FMI.
16 El empleo formal continúa creciendo en los principales sectores
económicos.
•  En abril de 2015, el empleo formal creció en 766 mil plazas, el mayor aumento anual desde
noviembre de 2010.
•  De cada 100 empleos creados en abril de 2015, 56 fueron con sueldos mayores a 2 salarios
mínimos y 22 con sueldos mayores a 5 salarios mínimos.
Creación de empleos formales en abril 2015
Contribución anual, Porcentaje
100
60
*/ Se refiere al número de asegurados en el IMSS.
Fuente: IMSS.
Apr-15
Jul-14
Oct-13
Jan-13
Apr-12
Jul-11
Oct-10
0
Jan-10
-4
Apr-09
20
Jul-08
-2
Oct-07
40
Jan-07
0
31
44
20
Fuente: IMSS.
Constr.
2
13
Manuf.
80
Por Sector
46
43
Hasta 2 SM
4
-6
Por Estrato Salarial
Servicios
6
Más de 7 SM
%
%
De 2 a 7 SM
Empleo Formal*
Variación anual, Promedio móv. de 3m
17 En un entorno de baja inflación, los salarios reales se han recuperado.
Esto, aunado al aumento del empleo, ha fortalecido la demanda interna.
•  En el primer cuatrimestre de 2015, las ventas totales de la ANTAD crecieron en 5.6% real anual,
el mayor crecimiento en los últimos 8 cuatrimestres.
Incremento real en el Salario Contractual
Variación porcentual anual
Indicadores mensuales de Consumo Privado en el
Mercado Interior*
Variación anual, Prom. móv. 3m
2.0%
Ventas ANTAD
Confianza del consumidor
Consumo privado
%
1.5%
20
15
1.0%
1.03%
10
5
0.5%
0
-5
0.0%
-10
-0.5%
-15
Fuente: Banxico e INEGI.
*/ Series con ajuste estacional.
Fuente: INEGI y ANTAD.
Apr-15
Oct-14
Mar-14
Aug-13
Jan-13
Jun-12
Nov-11
Apr-11
Sep-10
Feb-10
Jul-09
-25
Jan-09
-1.0%
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
-20
18 Durante el primer trimestre de 2015, las exportaciones no petroleras de
México crecieron 6.2% anual. En marzo, su crecimiento fue de 8.7% anual.
Exportaciones no petroleras
(Millones de dólares)
35,000
32,060
30,000
25,000
20,000
10,000
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
15,000
Fuente: INEGI.
19 ¿Porqué estamos convencidos de que México va a crecer?
1
2
3
4
La estabilidad macroeconómica está sustentada en un sólido marco
institucional y en un amplio consenso sobre la administración
responsable de las finanzas públicas.
La agenda de reformas estructurales que ha emprendido el país es la
más amplia y profunda que se esté implementando actualmente en el
mundo.
El Programa Nacional de Infraestructura financiado con la
participación de los sectores público y privado es el más ambicioso
en la historia reciente de México.
Formamos parte de Norteamérica, la región con mejores
perspectivas de crecimiento y desarrollo.
20