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Informe anual 2013
Sabadell Inversión
SABADELL PROGRESIÓN INSTITUCIONAL, F.I.
Informe Simplificado del Segundo Semestre 2013
Sabadell Inversión
Edificio BancoSabadell Sant Cugat, Poligono Can Sant Joan
Sena, 12 - 08174 Sant Cugat del Vallès
SABADELL PROGRESIÓN INSTITUCIONAL, F.I.
Nº registro CNMV: 2.889
Gestora: BANSABADELL
INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C. SOCIEDAD UNIPERSONAL
Depositario: BANCO DE SABADELL, S.A.
Grupo Gestora: BANCO DE SABADELL, S.A.
Grupo Depositario: BANCO DE SABADELL, S.A.
Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES, S.L.
Rating del depositario: BB (Standard & Poor’s)
Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede
solicitarse gratuitamente en el domicilio de la Sociedad Gestora, o mediante correo electrónico en [email protected],
pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en bsinversion.com.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
• Dirección: Calle Sena, 12 - 08174 Sant Cugat del Vallès. Teléfono: 902.323.555
• Correo electrónico: [email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones.
La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902.149.200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN DEL FONDO
1. Política de inversión y divisa
de denominación
Categoría
Tipo de fondo: Fondo subordinado de IIC nacional. Vocación Inversora: Renta Fija
Euro. Perfil de Riesgo: 1, en una escala del 1 al 7. Fondo subordinado que invierte
mas del 80,00% en SABADELL PROGRESIÓN EURO, F.I., registrado en CNMV, con
número 2888 , gestionado por BANSABADELL INVERSIÓN, S.A.,S.G.I.I.C. SOCIEDAD
UNIPERSONAL, y cuyo depositario es BANCO DE SABADELL, S.A.
Los inversores pueden consultar el informe completo, que contiene el detalle de
la cartera de inversiones, y el informe simplificado, así como el folleto del fondo o
sociedades en el que esta institución invierte principalmente en los Registros de la
CNMV y por medios telemáticos en bsinversion.com
Descripción general
Fecha de registro: 28/01/2004
2. Datos económicos
2.1.
Datos generales
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán
en blanco.
N.º de participaciones
La IIC principal no ha realizado operaciones en instrumentos derivados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método
del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede
encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación
Período anterior
6.039.774,75
249
265
N.º de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
600.000
Inversión mínima (EUR)
Fecha
Patrimonio fin de período
(miles de euros)
Valor liquidativo fin
de período (euros)
Período del Informe
43.388
7,1510
2012
48.569
7,1070
2011
79.753
7,0317
2010
118.005
6,9466
El Fondo invierte en activos monetarios y de renta fija de calidad crediticia media
emitidos en euros. La duración financiera de la cartera no supera en condiciones
normales los seis meses. El Fondo orienta así la construcción de su cartera a la
consecución de una progresión constante del valor liquidativo. La inversión de su
activo se canaliza mediante la suscripción de participaciones del Fondo Principal
Sabadell Progresión Euro, FI.
Operativa en instrumentos derivados
Período actual
6.067.352,49
Comisiones
% efectivamente cobrado
aplicadas en el
Período
Acumulada
período, sobre el
patrimonio medio s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados
Comisión
de gestión
0,15
0,00
0,15
Comisiones aplicadas en el período,
sobre el patrimonio medio
Comisión de depositario
0,30
0,00
Base de
cálculo
Sistema de
imputación
Total
0,30 Patrimonio Al Fondo
% efectivamente cobrado
Período
Acumulada
Base de
cálculo
0,00
0,00
Patrimonio
EUR.
Período
actual
Período
anterior
Año actual
Año t-1
Índice de rotación de la cartera
0,00
0,00
0,00
0,00
Rentabilidad media de la liquidez
(% anualizado)
0,17
0,14
0,15
0,30
SABADELL PROGRESIÓN INSTITUCIONAL, F.I.
2.2.
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán
en blanco.
A. Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Anual
Acumulado
año t-actual
Rentabilidad
Trimestral
Último
trim. Trim-1 Trim-2 Trim-3
(0)
Año
t-1
Año
t-2
Año
t-3
Año
t-5
0,62
0,06
1,07
1,23
0,70
4,30
0,12
0,17
0,27
El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la
comisión de gestión sobre resultados.
Últimos 3 años
%
0,00
Fecha
29/09/2013
%
0,00
Fecha
08/02/2010
0,00
31/10/2013
0,02
08/01/2013
0,03
07/08/2012
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya
modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa “N.A.”.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una
política de inversión homogénea en el período.
B. Comparativa
Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia
de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Volatilidad (ii) de:
Valor liquidativo
IBEX 35
Letra Tesoro 1 año
0,04
0,04
0,06
0,07
0,07
0,06
0,03
0,04
Año t-5
Año t-3
Año t-2
Año t-1
Anual
Trim-3
Trim-2
Trim-1
Trimestral
Último
trim. (0)
Acumulado
año t-actual
MEDIDAS DE RIESGO (%)
0,09
18,77 18,77 19,41 25,20 28,49 27,88 27,99 29,78 39,78
1,15
1,15
1,32
2,12
2,44
2,45
1,95
1,37
1,35
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad, mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se puede informar de la volatilidad para los períodos
con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes,
si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
Patrimonio
gestionado*
(miles de euros)
Monetario a Corto Plazo
0
0
0,00
Monetario
0
0
0,00
3.370.336
58.513
0,92
Renta Fija Internacional
32.876
5.367
1,85
Renta Fija Mixto Euro
40.498
1.524
4,53
174.206
7.306
3,33
21.136
1.550
9,84
Renta Variable Mixta Internacional
175.136
4.664
7,13
Renta Variable Euro
196.255
15.478
26,87
Renta Variable Internacional
195.816
27.091
11,43
0
0
0,00
1.602.689
45.861
3,07
932.113
43.697
3,52
0
0
0,00
Retorno Absoluto
51.208
4.795
0,61
Global
23.229
2.378
2,51
6.815.498
218.224
3,11
Renta Fija Euro
Renta Fija Mixta Internacional
Renta Variable Mixta Euro
IIC de Gestion Pasiva(1)
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
RATIO DE Gastos (% s/patrimonio medio)
Último
trim. (0)
Trim-1
Trim-2
Trim-3
Año t-1
Año t-2
Año t-3
Año t-5
Anual
Acumulado
año t-actual
Ratio total gastos
Trimestral
0,36
0,09
0,09
0,09
0,09
0,36
0,36
0,33
0,36
Incluye todos los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio,
comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación) y resto de gastos de gestión
corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que
invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente,
derivados de esas inversiones que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la
comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
Rentabilidad
semestral
media**
No de
partícipes*
TOTAL FONDOS
*Medias.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.
(1) Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad
no garantizado.
2.3.
istribución del patrimonio al cierre
D
del período (importes en miles de EUR)
Fin período actual
Importe
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Fin período anterior
% sobre
patrimonio
Fecha
17/11/2013
Importe
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
Último año
%
0.00
% sobre
patrimonio
Trimestral actual
Rentabilidades
extremas (i)
40.745
93,91
41.412
96,05
· Cartera interior
40.745
93,91
41.412
96,05
· Cartera exterior
0
0,00
0
0,00
· Intereses de la cartera de inversión
0
0,00
0
0,00
· Inversiones dudosas, morosas o en litigio
0
0,00
0
0,00
2.657
6,12
1.735
4,02
-14
-0,03
-32
-0,07
43.388
100,00
43.115
100,00
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(±) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
Estado de variación patrimonial
3.3.
Variación del
período actual
Variación del
período anterior
Variación
acumulada
anual
% sobre patrimonio medio
% variación respecto
fin período anterior
2.4.
43.115
48.569
48.569
± Suscripciones/reembolsos (neto)
0,44
-12,64
-12,26
- Beneficios brutos distribuidos
0,00
0,00
0,00
0,00
± Rendimientos netos
0,18
0,45
0,63
-60,76
(+) Rendimientos de gestión
0,34
0,61
0,95
-45,35
+ Intereses
0,00
0,00
0,01
25,11
+ Dividendos
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultados en renta fija (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultados en renta variable (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultados en depósitos (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultado de derivados (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultado de IIC (realizadas o no)
0,33
0,61
0,94
-45,67
± Otros resultados
0,00
0,00
0,00
0,00
± Otros rendimientos
0,00
0,00
0,00
0,00
(-) Gastos repercutidos
-0,16
-0,16
-0,32
-1,92
- Comisión de gestión
-0,15
-0,15
-0,30
0,77
- Comisión de depositario
0,00
0,00
0,00
0,00
- Gastos por servicios exteriores
0,00
0,00
-0,01
-25,29
- Otros gastos de gestión corriente
0,00
0,00
0,00
-18,19
- Otros gastos repercutidos
0,00
0,00
-0,01
-60,76
(+) Ingresos
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones retrocedidas
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Otros ingresos
0,00
PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR)
PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR)
0,00
0,00
0,00
43.388
43.115
43.388
Inversiones financieras a valor estimado
de realización (en miles de EUR) y en porcentaje
sobre el patrimonio, al cierre del período
Importe nominal Objetivo de la
comprometido
inversión
TOTAL DERECHOS
0
TOTAL OBLIGACIONES
0
4. Hechos relevantes
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
Sí
No
X
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
X
c. Reembolso de patrimonio significativo
X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
X
e. Sustitución de la Sociedad Gestora
X
f. Sustitución de la Entidad Depositaria
X
g. Cambio de control de la Sociedad Gestora
X
h. Cambio de elementos esenciales del folleto informativo
X
j. Otros hechos relevantes
%
TOTAL IIC
EUR
40.745
93,91
41.412
96,05
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
EUR
40.745
93,91
41.412
96,05
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
EUR
40.745
93,91
41.412
96,05
Distribución inversiones financieras por tipo de activo
X
5. Anexo explicativo de hechos
relevantes
Atendiendo a que determinados mercados, en los que invierten algunos Fondos de Inversión gestionados por BANSABADELL INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal,
ocasionalmente adelantan la hora de cierre los días 24 y 31 de diciembre de cada año y
con la finalidad de aceptar las órdenes de suscripción y reembolso sólo cuando se hayan
solicitado en un momento en el que el valor liquidativo aplicable resulte desconocido para
el inversor e imposible de estimar de forma cierta, esta Sociedad Gestora establece para
aquellos Fondos de Inversión gestionados que estén invertidos en dichos mercados en
las fechas mencionadas, que la hora de corte a partir de la cual las órdenes recibidas los
días 24 y 31 de diciembre de cada año, se consideren realizadas al día hábil siguiente a
efectos del valor liquidativo aplicable, sea las 14:00 horas.
6. Operaciones vinculadas
y otras informaciones
Sí
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior
al 20%)
c. Gestora y depositario son el mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)
Distribución
de las inversiones
financieras, al cierre del período
X
i. Autorización del proceso de fusión
X
X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que
el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados
por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos
ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado
valores a entidades vinculadas
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha
sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada
por la misma gestora u otra gestora del grupo
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que
tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas
No
X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
CARTERA INTERIOR
3.2.
Instrumento
Período anterior
Valor de
mercado
%
Valor de
mercado
Divisa
Período actual
Descripción de la inversión
y emisor
(importes en miles de EUR)
-103,43
3. Inversiones financieras
3.1.
Operativa
en derivados. Resumen de las
posiciones abiertas al cierre del período
X
X
X
X
X
SABADELL PROGRESIÓN INSTITUCIONAL, F.I.
7. Anexo explicativo sobre
operaciones vinculadas
y otras informaciones
El Fondo puede realizar operaciones de compraventa de activos o valores negociados en
mercados secundarios oficiales, incluso aquéllos emitidos o avalados por entidades del
grupo de Banco de Sabadell, S.A., así como operaciones de compraventa de títulos de
deuda pública con pacto de recompra en las que actúen como intermediarios o liquidadores entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A. Esta Sociedad Gestora verifica que
dichas operaciones se realicen a precios y condiciones de mercado.
La remuneración de la cuentas y depósitos del Fondo en la entidad depositaria se realiza
a precios y condiciones de mercado.
8. Información y advertencias
a instancia de la CNMV
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe
periódico
La actividad de la zona euro ha experimentado una modesta recuperación y la inflación
se ha moderado, situándose en unos niveles claramente inferiores al objetivo del Banco
Central Europeo (BCE). En política económica, continúa el avance en el ámbito de la unión
bancaria. En particular, los ministros de Finanzas de la Unión Europea han llegado a un
principio de acuerdo sobre el establecimiento de un mecanismo único de resolución bancaria y la creación de un fondo único de resolución. Por otra parte, el gobierno de Irlanda
no ha solicitado apoyo adicional a Europa, tras la finalización del programa de ayuda internacional, convirtiéndose en el primer país en abandonar un programa de ayuda integral.
En Italia, Berlusconi ha sido expulsado del Senado, su partido se ha dividido en dos y sólo
uno ha mantenido el apoyo al actual gobierno. En España, la economía ha registrado un
crecimiento positivo en el tercer trimestre por primera vez en más de dos años. Asimismo,
abandonará el programa de ayuda internacional al sector financiero en enero de 2014. En
Estados Unidos, el cierre temporal del gobierno en octubre, provocado por la elevada polarización política, no ha supuesto un lastre significativo para la actividad, que ha mantenido
un tono positivo después de la expansión registrada en el tercer trimestre. El mercado
laboral continúa mejorando, con una creación de empleo sostenida y una caída de la tasa
de paro hasta el 7%. En Reino Unido, la actividad tiene un comportamiento muy favorable,
con la tasa de desempleo reduciéndose hasta el 7,4%, mínimo desde abril de 2009.
Asimismo, los precios de la vivienda ganan dinamismo, especialmente en Londres, en un
contexto en el que el gobierno ha introducido un esquema de garantías sobre préstamos
para la compra de viviendas. En Japón, el gobierno ha anunciado el aumento del impuesto
sobre el consumo, del 5% al 8%, para abril de 2014 y un plan de estímulo económico para
compensar sus posibles efectos negativos sobre la recuperación de la actividad.
Los bancos centrales tienen divergencia en el tono de sus políticas monetarias. La mejora
de la situación y de las perspectivas del mercado laboral han permitido a la Reserva Federal (Fed), en su reunión de diciembre, anunciar la primera reducción del ritmo de compras
mensuales de activos. En adelante, las futuras reducciones dependerán de la evolución de
los datos de actividad. Además, la Fed ha profundizado en su compromiso de mantener los
tipos de interés en niveles reducidos, incluso un tiempo después de que la tasa de paro se
reduzca por debajo del 6,5%. Por otra parte, Yellen será la nueva gobernadora de la Fed a
partir de febrero de 2014. El BCE ha bajado en noviembre el tipo rector 25 puntos básicos,
hasta el 0,25%, nuevo mínimo histórico, en un contexto de reducida inflación. La máxima
autoridad monetaria mantiene un sesgo bajista, estableciendo una forward guidance sobre
los tipos de interés. En particular, espera que se mantengan en los niveles actuales o por
debajo durante un período prolongado de tiempo. Asimismo, el BCE ha insistido en que
se podrían adoptar medidas adicionales. El Banco de Inglaterra no incrementará el tipo
rector ni reducirá el tamaño de su programa de compra de activos hasta que, al menos, la
tasa de desempleo se reduzca hasta el 7%. Asimismo, ha modificado su programa Funding
for Lending de tal manera que el crédito a los hogares ya no formará parte del mismo. El
Banco de Japón (BoJ) ha mantenido las medidas de su programa de laxitud monetaria de
la primera mitad del año y muestra un mayor optimismo sobre la actividad y los precios
en Japón.
Las rentabilidades de la deuda pública a largo plazo han repuntado a ambos lados del
Atlántico, influidas por la decisión de la Fed de reducir el ritmo de compras y por la mejoría
de los datos de actividad. En la periferia europea las primas de riesgo-país han bajado
hasta niveles mínimos desde mediados de 2011 en Italia (220 puntos básicos) y España
(222 puntos básicos), en un contexto de mayor estabilidad financiera.
El dólar estadounidense se ha apreciado frente a buena parte de las divisas por la decisión de la Fed de reducir el ritmo de su programa de compra de activos. Así, por ejemplo,
el yen ha marcado mínimos de cinco años. La excepción a este movimiento ha sido en su
cruce frente al euro, en un contexto en el que la economía de la zona euro sigue mejorando
su posición exterior.
Los mercados emergentes han experimentado un comportamiento negativo durante los
meses de verano, por los temores de hard-landing de la economía china y la preocupación
respecto a los efectos que tendría la menor heterodoxia de la Fed sobre los mercados
globales. Más adelante, la introducción de un programa de estímulo económico, por parte
de las autoridades chinas, y los esfuerzos de la Fed para que el mercado diferenciara la
menor heterodoxia monetaria de las subidas de tipos han generado un entorno de mayor
tranquilidad y discriminación. En Asia, el gobierno ha confirmado su intención de que el
mercado pase a tener un peso “decisivo” en la economía. En América Latina, la recuperación económica en Brasil está siendo muy débil, influida por la incertidumbre relacionada
con las políticas del gobierno. La inflación sigue en niveles elevados y el banco central se
ha visto obligado a aumentar el tipo de interés oficial. En el sentido contrario, las noticias
sobre la economía mexicana han sido positivas, con la aprobación de la reforma fiscal, la
financiera y la energética. Éstas, junto con las ya aprobadas reforma laboral, educativa y
del sector de telecomunicaciones buscan incrementar la competitividad del país y el crecimiento económico de largo plazo. Los datos de la economía mexicana muestran un mejor
tono, lo que ha llevado al banco central a detener las bajadas de tipos. En Europa del Este,
Hungría y Polonia tienen cierta mejoría cíclica, impulsada por la dinámica en la zona euro
y por la relajación de la política monetaria llevada a cabo en ambos países. En Turquía,
la incertidumbre política y el todavía elevado déficit por cuenta corriente han centrado la
atención de los mercados, pese a la favorable evolución de su economía. Así, el banco
central ha restringido su política monetaria y ha incrementado sus intervenciones en el
mercado de divisas para limitar la depreciación de la lira turca. En Rusia, las revisiones a
la baja en las previsiones de crecimiento económico son la nota dominante. Sin embargo,
los avances del banco central por clarificar su política monetaria y acercarse a un objetivo
de control de la inflación han sido notables.
En el segundo semestre, las bolsas han cerrado con ganancias generalizadas. En Estados Unidos, el Standard & Poor’s 500 ha subido en euros un +8,53%, destacando la
revalorización de las acciones de los sectores industrial, de materiales y de tecnología. La
campaña de publicación de resultados del tercer trimestre de 2013 se ha cerrado con un
75% de sorpresas positivas en beneficios, por encima de la media histórica. En Europa,
el índice EURO STOXX 50 ha subido un +19,46% y el STOXX Europe 50 un +12,09%. El
porcentaje de sorpresas positivas en los resultados del tercer trimestre se ha situado por
debajo de la media histórica y los beneficios para 2013 y 2014 se han revisado a la baja.
En España, el índice selectivo IBEX 35 ha destacado con una fuerte subida del +27,75%.
En Japón, el NIKKEI 300 en euros se ha revalorizado un +2,30% en el segundo semestre.
Entre los principales índices de las bolsas de países emergentes, el Bovespa brasileño ha
retrocedido en euros un -3,75%, el índice ruso Russian RTS ha subido en euros un +6,68%
y el Shanghai SE Composite chino un +2,25%.
En Estados Unidos, la economía mostrará dinamismo, en un contexto en el que la política fiscal será un menor lastre para el crecimiento y el mercado laboral continuará su
recuperación. El buen tono de la actividad llevará a la Fed a continuar con la reducción
de las compras de activos en sus próximas reuniones. En la zona euro, la actividad experimentará una mejora cíclica, en un contexto de mayor estabilidad financiera y menor
austeridad fiscal. Este mejor comportamiento de la actividad también estará apoyado por
otros factores. Así, Alemania continuará con su proceso de fortalecimiento de la demanda
interna, mientras que algunas reformas estructurales adoptadas por los países periféricos
comenzarán a dar sus frutos, lo que debería provocar una reducción adicional de las primas de riesgo-país. La inflación permanecerá contenida, en niveles inferiores al objetivo
del BCE, pero sin entrar en una dinámica deflacionista.
En los próximos meses, las bolsas se verán afectadas por los resultados empresariales
del cuarto trimestre, las elecciones al congreso de Estados Unidos y el impacto que el
inicio de la reducción de compras de activos por parte de la Fed pueda tener en los mercados de divisas y emergentes y, con ello, en los resultados de las compañías. En Europa, la
política monetaria del BCE y los test de estrés también serán temas relevantes.
El patrimonio sube desde 43.114.933,26 euros hasta 43.387.919,96 euros, es decir un
0,63%. El número de partícipes baja desde 265 unidades hasta 249 unidades. La rentabilidad en el semestre ha sido de un 0,18% acumulado. La referida rentabilidad obtenida
es neta de unos gastos que han supuesto una carga del 0,18% sobre el patrimonio medio.
Las IIC gestionadas no soportan comisiones de intermediación que incorporen la prestación del servicio de análisis financiero sobre las inversiones.
El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren
las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes
de las IIC gestionadas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir
con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las
IIC gestionadas) que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas
Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos:
i) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, siempre que la
participación de las IIC y resto de carteras institucionales gestionadas por la Sociedad
Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a DOCE (12) meses
y dicha participación represente, al menos, el UNO POR CIENTO (1%) del capital de la
sociedad emisora.
ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima.
iii) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación
de la IIC gestionada por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora represente, al
menos, el CINCO POR CIENTO (5%) del capital de la sociedad emisora y el orden del día
de la Junta General de Accionistas contemple puntos sensibles a juicio de la Sociedad
Gestora, para la evolución del precio de la acción.
iv) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación ostentada represente, al menos, un CINCO POR CIENTO (5%) del patrimonio bajo gestión por
cuenta de la IIC gestionada, el orden del día de la Junta General de Accionistas contemple
puntos sensibles a juicio de la Sociedad Gestora, para la evolución del precio de la acción.
Este Fondo se caracteriza por invertir principalmente en el Fondo Sabadell Progresion
Euro, FI.
Durante este período la rentabilidad del Fondo Principal ha sido de un +0,34%, inferior a
la rentabilidad media ponderada del total de Fondos gestionados por Sabadell Inversión
y ha sido inferior al +1,71% que se hubiera obtenido al invertir en Letras del Tesoro a 1
año. La rentabilidad de la cartera ha sido muy superior a la de los mercados hacia los que
orienta sus inversiones.
A lo largo del semestre el Fondo Principal ha constituido depósitos y ha comprado activos
de renta fija corporativa de vencimiento muy cercano o inferior a los seis meses con
diferenciales atractivos respecto al tipo de interés de la repo buscando incrementar el
rendimiento interno de la cartera en un contexto de tipos de interés por parte del BCE en
mínimos históricos y manteniendo unos niveles de vencimiento medio inferior a los tres
meses. Esto ha permitido que la rentabilidad de la cartera haya sido muy superior a la de
los mercados hacia los que orienta sus inversiones. Por otro lado, el Fondo Principal no
ha modificado significativamente el nivel de inversión en renta fija privada ni su duración
financiera.
A lo largo del semestre, el Fondo Principal no ha operado en futuros.
El Fondo Principal ha disminuido los niveles de riesgo acumulados respecto al semestre anterior, tal y como reflejan los datos de volatilidad detallados en el informe, debido
principalmente a una disminución de los niveles de riesgo de los mercados hacia los que
orienta sus inversiones. En este sentido, el Fondo Principal ha experimentado durante el
semestre una volatilidad del 0,04% frente a la volatilidad del 1,15% de la Letra del Tesoro
a 1 año.
El Fondo Principal se gestionará de forma dinámica y proactiva para aprovechar los movimientos de mercado, con la finalidad de alcanzar una revalorización a largo plazo representativa de la alcanzada por los fondos adscritos a la categoría de Monetario Euro según
establece el diario económico Expansión.