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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
SABADELL BS INTERÉS EURO 1, F.I.
Identificación del Fondo
• Denominación: Sabadell BS Interés Euro 1, FI.
• Tipo de fondo: Renta fija corto plazo.
• Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte en activos de renta fija a corto plazo emitidos en euros que presentan en
su conjunto una calidad crediticia adecuada para la inversión institucional. La duración financiera de la cartera no supera
en condiciones normales los dos años. El Fondo orienta la construcción de su cartera a la consecución del rendimiento
propio de los bonos a corto plazo, manteniendo así un marcado carácter defensivo. Esta inversión se instrumenta
mediante la suscripción como mínimo del 80% de su activo en participaciones de Sabadell BS Corto Plazo Euro, FI, fondo
de inversión principal inscrito en el Registro de la CNMV el 31/05/00 con el número 2132.
• Finalidad de la operativa en instrumentos derivados: Al tratarse de un fondo subordinado no opera con estos
instrumentos.
• Fecha de constitución: 30/04/87.
• Fecha de inscripción CNMV y número: 10/07/87 y 72.
• Asume la responsabilidad del informe: D. Santiago Alonso Morlans como Director de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC,
Sociedad Unipersonal.
• Sociedad Gestora del fondo subordinado y principal: BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal (c/ del
Sena, 12 Parc d’Activitats Econòmiques Can Sant Joan 08174 Sant Cugat del Vallès (Barcelona)).
• Entidad Depositaria del fondo subordinado y principal: Banco de Sabadell, SA (Plaça Catalunya, 1 08201 Sabadell
(Barcelona)).
• Grupo financiero de la Sociedad Gestora y de la Entidad Depositaria: Banco Sabadell.
• Auditor en 2006 del fondo subordinado y principal: PricewaterhouseCoopers Auditores, SL. El informe de auditoría de
ambos fondos correspondiente al ejercicio 2005 realizado por PricewaterhouseCoopers Auditores, SL ha sido favorable.
• Fondo de acumulación.
• Inversión mínima inicial: 200 euros.
• Todos los documentos del Fondo previstos por la normativa vigente se pueden consultar en www.bsmarkets.com.
Datos económicos
• Datos generales (al cierre del trimestre)
Trimestre actual
Patrimonio
Trimestre anterior
121.607.856,84
136.730.643,15
Número de participaciones
6.754.327
7.607.953
Valor liquidativo de la participación
18,00444
17,97207
• Comisiones aplicadas
Tramos/Plazos (en su caso)
Porcentaje
Base de cálculo
Comisión anual de gestión
-
1,15%
Patrimonio
Comisión anual de depositario
-
0,1%
Patrimonio
Comisión de suscripción
-
0%
-
Comisión de reembolso
-
0%
-
Al fondo principal Sabadell BS Corto Plazo Euro, FI, se le aplica en concepto de comisión de depositario el 0,1% sobre el
patrimonio efectivo custodiado.
• Comportamiento del Fondo
801
Período
Volatilidad
histórica
Rentabilidad neta
(%)
Total gastos (%)
Patrimonio
EUR
Nº de
partícipes
2º trimestre 2006
BAJA
0,18
0,31
121.607.856,84
6.026
1er. trimestre 2006
BAJA
0,03
0,32
136.730.643,15
6.593
4º trimestre 2005
BAJA
-0,18
0,35
131.333.627,66
6.677
3er. trimestre 2005
BAJA
0,01
0,36
171.223.348,85
11.569
Acumulado 2006
BAJA
0,21
0,63
121.607.856,84
6.026
Año 2005
BAJA
0,17
1,45
131.333.627,66
6.677
Año 2004
MEDIA
1,28
1,41
148.520.952,41
6.935
Año 2003
MEDIA
1,52
1,47
209.824.005,30
8.542
Año 2002
MEDIA
1,11
1,41
123.672.712,50
3.929
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
• Comportamiento del Fondo
Período
Volatilidad
histórica
Rentabilidad neta
(%)
Total gastos (%)
Año 2001
MEDIA
3,90
1,41
• Distribución del patrimonio
Trimestre anterior
(+) CARTERA A VALOR EFECTIVO
- Total cartera al coste
143.580.431,94
Trimestre actual
117.130.994,32
122.358.159,39
103.677.216,85
-
- Plusvalías (minusvalías) latentes
4.501
% sobre patrimonio
136.961.703,38
- Total intereses
Nº de
partícipes
Patrimonio
EUR
96,32
85,26
-
-
14.603.543,99
13.453.777,47
11,06
193.322,37
4.882.529,03
4,01
401,12
485,48
0,00
(-) ACREEDORES
278.746,32
271.612,02
0,22
(-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS
146.035,44
134.537,77
0,11
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+) DEUDORES
(-) LUCRO CESANTE
1,96
2,20
0,00
TOTAL PATRIMONIO
136.730.643,15
121.607.856,84
100,00
• Composición de la cartera (al cierre del trimestre)
Tipo de valor
Trimestre
anterior
Valor efectivo de la cartera
% s/total
Trimestre actual
cartera
% s/total
cartera
CARTERA INTERIOR
RENTA FIJA INTERIOR
5.632.000,00
4,11
Adquisición temporal de activos
5.632.000,00
4,11
264.000,00
264.000,00
0,23
0,23
TOTAL RENTA FIJA INTERIOR
5.632.000,00
4,11
264.000,00
0,23
Part. SABADELL BS CORTO PLAZO EURO, FIMP
131.329.703,38
95,89
116.866.994,32
99,77
TOTAL PARTICIPACIONES INTERIOR
131.329.703,38
95,89
116.866.994,32
99,77
TOTAL CARTERA INTERIOR
136.961.703,38
100,00
117.130.994,32
100,00
TOTAL CARTERA
136.961.703,38
100,00
117.130.994,32
100,00
OB.ESPAÑA 5% VT.30/07/2012 12791
OB.ESPAÑA 8,20% VT.28/02/2009 11470
PARTICIPACIONES INTERIOR
• Posiciones abiertas en instrumentos derivados
No existen.
• Política de gestión del riesgo en instrumentos derivados
No se utilizan instrumentos derivados como cobertura.
• Estado de variación patrimonial
Valor liquidativo al fin del período anterior
Trimestre actual
Acumulado anual
17,97207
17,96737
Patrimonio al fin del período anterior
136.730.643,15
131.333.627,66
(+/-) Suscripciones / reembolsos (neto)
-15.358.695,90
-14.041.863,20
0,00
0,00
235.909,59
4.316.092,38
651.955,81
5.218.739,16
(-) Beneficios brutos distribuidos
(+/-) Rendimientos netos:
(+) Rendimientos:
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
• Estado de variación patrimonial
(+) Intereses y dividendos
Trimestre actual
Acumulado anual
33.538,45
69.816,28
-1.138.269,09
647.154,46
0,00
0,00
1.756.686,45
4.501.768,42
416.046,22
902.646,78
366.767,11
790.655,07
(-) Comisión de depositario
31.892,78
68.752,59
(-) Gastos por servicios exteriores y resto gastos
17.386,33
43.239,12
121.607.856,84
121.607.856,84
18,00444
18,00444
(+/-) Variaciones de precios (realizadas y no)
(+/-) Resultado en derivados
(+/-) Otros rendimientos
(-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores:
(-) Comisión de gestión
Patrimonio al fin del período actual
Valor liquidativo al fin del período actual
• Riesgo de contraparte en instrumentos derivados
No existe.
• Riesgo de mercado en instrumentos derivados
No existe.
Informe gestión
La economía mundial ha mantenido un ritmo de crecimiento económico vigoroso, a pesar de que el precio del petróleo ha
alcanzado nuevos máximos históricos. En Estados Unidos, la economía ha crecido de forma importante en el primer
trimestre. Además, los índices de gestores de compra permanecen en niveles expansivos, aunque las cifras de confianza
del consumidor, la evolución del mercado inmobiliario y la creación de empleo ponen de manifiesto la existencia de riesgos
a la baja en el consumo privado. En la zona euro, la economía ha acelerado su ritmo de crecimiento en el primer trimestre,
impulsado por las exportaciones y el consumo. Asimismo, los principales índices de confianza empresarial siguen
apuntando hacia un fortalecimiento de la actividad económica. Respecto a los precios, los dos pilares de política monetaria
(inflación y crecimiento de la liquidez) permanecen alejados de su nivel objetivo. En el Reino Unido, el crecimiento
económico se ha mantenido por debajo del potencial, aunque exhibiendo mayor dinamismo. Los índices de gestores de
compra se mantienen estables en terreno expansivo. La inflación se ha situado ligeramente por encima del +2% anual,
objetivo del banco central, y el precio de la vivienda ha vuelto a acelerar su ritmo de crecimiento. En Japón, la economía
sigue mostrando una evolución favorable, con un crecimiento económico cada vez más sostenible, sobre la base del
impulso de la demanda doméstica. Por otra parte, los precios al consumo han mantenido sus tasas de crecimiento en
terreno positivo, aunque a un ritmo más contenido que el de los precios de producción.
Respecto a los bancos centrales, la Reserva Federal (Fed) ha llevado a cabo dos nuevas subidas del tipo de interés de
referencia, de un cuarto de punto porcentual cada una de ellas, hasta el 5,25%. En el comunicado de prensa publicado tras
la última reunión, la Fed condiciona cualquier subida adicional a la evolución de los datos, tanto de crecimiento como de
inflación. Por otra parte, el Banco Central Europeo (BCE) aumentó el tipo de interés oficial un cuarto de punto porcentual en
junio, hasta el 2,75%. En esta reunión, el presidente del BCE, Trichet, hizo referencia a una eliminación gradual de la
política monetaria acomodaticia. Las declaraciones más recientes, sin embargo, dejan abiertas las puertas a una posible
aceleración del ritmo de subidas si se acentúan los riesgos inflacionistas. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra ha
mantenido inalterado el tipo rector en el 4,5%, donde se encuentra desde agosto del año pasado. En Japón, el gobernador
del banco central, Fukui, ha dado por finalizada la primera fase de normalización de la política monetaria, consistente en la
reducción de reservas bancarias. Asimismo, las últimas declaraciones del gobernador apuntan hacia un aumento futuro del
tipo de interés de referencia, actualmente en el 0%.
Durante el segundo trimestre del año, se ha gestionado activamente el riesgo de tipos de interés de los activos de renta fija
en euros de la zona corta de la curva, atendiendo al rendimiento interno de la cartera. No obstante, siempre se ha actuado
con un sesgo defensivo ante las expectativas de subidas de tipos de interés por parte del BCE. Por otro lado, el fondo
principal ha aumentado significativamente el nivel de inversión en renta fija privada.
A lo largo del trimestre, el fondo principal ha operado en futuros sobre el bono alemán a dos, cinco y diez años (EuroSchatz Future, Euro-Bobl Future y Euro-Bund Future) y en opciones sobre el Euro-Schatz.
El objetivo de estas posiciones es la inversión complementaria a las posiciones de contado en valores de renta fija. Estas
posiciones permiten gestionar más dinámicamente tanto al alza como a la baja las expectativas sobre los mercados de
bonos.
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
La valoración de la renta fija se realiza a precios de mercado según el criterio establecido en la Circular 7/1990, de 27 de
diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo en cuenta corriente ha sido del 1,86% TAE.
Durante el trimestre no se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de
Inversión Colectiva.
Hechos relevantes
No existen participaciones significativas.
La Sociedad Gestora (BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal) y la Entidad Depositaria (Banco de
Sabadell, SA) pertenecen al mismo grupo económico y cumplen los requisitos de separación de intereses exigidos por la
legislación vigente.
La Sociedad Gestora es filial al 100% de la Entidad Depositaria.
La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento, recogido en su Reglamento Interno de Conducta, de control de las
operaciones vinculadas de carácter financiero para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones
vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Institución, verificándose entre otros aspectos, que las operaciones son
contratadas a precios y en condiciones de mercado.
La Sociedad Gestora ejercerá, o hará ejercer, los derechos políticos inherentes a los valores, activos e instrumentos
financieros que integren la cartera del fondo principal en el sentido más favorable a los minoritarios.
Las operaciones de adquisición y venta de valores realizadas durante el trimestre en las que la Entidad Depositaria ha sido
vendedora o compradora, respectivamente, tienen el siguiente desglose:
- compras:............................................................ 325.305.000,00 euros
- ventas:............................................................... 330.706.288,01 euros
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