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UNIFOND 2016-V, F.I.
Nº Registro CNMV: 715
Informe SEMESTRAL del 2º Semestre de 2014
Gestora
UNIGEST, S.G.I.I.C., S.A.U.
Grupo Gestora UNICAJA BANCO, S.A.U.
Auditor
Pricewaterhousecoopers Auditores, S.L.
Fondo por compartimentos NO
Depositario
UNICAJA BANCO S.A.U.
Grupo Depositario UNICAJA BANCO, S.A.U.
Rating Depositario BB-
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.unigest.eu.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: UNIGEST, S.G.I.I.C, S.A., C/Bolsa nº4,29015 Málaga 915313269,
o mediante correo electrónico en [email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su
disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro:
03/10/1996
1. Política de inversión y divisa de denominación
Divisa de denominación
EUR
Categoría
Tipo de Fondo:
Vocación Inversora: Garantizado de Rendimiento Fijo. Perfil de riesgo: 3 en una escala del 1 al 7
Descripción general
El fondo tiene como objetivo de gestión la consecución de una rentabilidad garantizada a la fecha de vencimiento (30 de mayo de 2016) del 105,48% que representa
una TAE del 2% sobre el valor liquidativo del 29 de julio de 2013. No obstante, la TAE que alcance cada partícipe variará en función del momento en el que suscriba
sus participaciones.
Operativa en instrumentos derivados
Podrá operar con instrumentos derivados en el marco de una gestión encaminada a la consecución de un objetivo de rentabilidad que, en su caso, está concretamente
descrito en el Folleto Informativo.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
2. Datos económicos
2.1. Datos generales
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Período actual
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión mínima
¿Distribuye dividendos?
Período anterior
5.469.865,88
1.900
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Período
300,00 Euros
s/patrim.
Patrimonio fin de período
(miles de EUR)
Período del informe
2013
2012
2011
Total
s/result.
s/patrim.
0,30
Sistema
imputación
Total
s/result.
0,60
Valor liquidativo fin del período
57.899
60.824
59.298
60.096
Base de
cálculo
Acumulada
0,30
NO
Fecha
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
5.840.732,52
2.000
0,60
patrimonio
al fondo
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
10,5850
10,2467
9,8476
9,4881
Período
Base de cálculo
Acumulada
0,03
0,05
Período
Actual
patrimonio
Período
Año
Año Actual
Anterior
Anterior
Índice de rotación de la cartera (%)
0,00
0,00
0,00
1,93
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
1,02
1,00
1,01
1,05
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor
liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.
2.2. Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Rentabilidad
3,30
Trimestral
Actual
-0,18
3º
2014
0,52
2º
2014
0,76
Anual
1º
2014
2013
2012
2011
Rentabilidades extremas(i)
2009
Acumulado
2014
Ibex-35
Letra Tesoro 1 año
-0,11
0,05
Último año
Fecha
%
16/10/2014
21/11/2014
Últimos 3 años
Fecha
-0,12
0,41
%
Fecha
15/05/2014
02/01/2014
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
Trimestral
3º
2014
2º
2014
Anual
1º
2014
Volatilidad(ii) de:
Valor liquidativo
%
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se
haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no
presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea
en el período.
2,18
Medidas de riesgo (%)
Actual
Trimestre Actual
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
2013
2012
2011
2009
Acumulado
2014
Acumulado
2014
A) Individual. Divisa de Denominación: EUR
Rentabilidad (% sin anualizar)
0,66
0,89
0,42
0,68
0,92
1,26
18,49
24,88
15,87
13,61
17,79
0,50
0,35
0,69
0,35
0,52
Trimestral
Actual
0,17
3º
2014
0,17
Anual
2º
2014
0,16
1º
2014
0,16
2013
0,72
2012
0,76
2011
0,76
2009
Acumulado
2014
Trimestral
Actual
3º
2014
2º
2014
Anual
1º
2014
2013
2012
2011
2009
Volatilidad(ii) de:
VaR histórico(iii)
0,75
0,75
0,71
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio,
comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de
gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de
fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los
gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de
suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de
transacción por la compraventa de valores.
0,76
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A
modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los
períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo
de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período
de referencia.
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 10 de Mayo de 2013. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe
B) Comparativa
Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados
por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan
según su vocación inversora.
Vocación inversora
Patrimonio
gestionado*
(miles de euros)
Nº de
partícipes*
Rentabilidad
semestral media**
Monetario a corto plazo
0
0
Monetario
61.945
1.195
Renta Fija Euro
0
0
Renta Fija Internacional
0
0
Renta Fija Mixta Euro
2.998
1
Renta Fija Mixta Internacional
0
0
Renta Variable Mixta Euro
2.998
1
Renta Variable Mixta Internacional
0
0
Renta Variable Euro
7.647
392
Renta Variable Internacional
0
0
IIC de gestión Pasiva(1)
78.506
5.739
Garantizado de Rendimiento Fijo
1.218.613
48.371
Garantizado de Rendimiento Variable
307.588
15.596
De Garantía Parcial
43.928
2.118
Retorno Absoluto
5.996
2
Global
0
0
Total fondos
1.730.220
73.415
* Medias.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.
0,00
0,29
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-6,22
0,00
1,92
1,40
0,28
0,00
0,00
0,00
1,11
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto
de rentabilidad no garantizado.
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período
(Importes en miles de EUR)
Fin período actual
Distribución del patrimonio
Fin período anterior
% sobre
Importe
% sobre
patrimonio
Importe
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
54.577
94,26
* Cartera interior
53.854
93,02
* Cartera exterior
0
0,00
* Intereses de la cartera de inversión
723
1,25
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio
0
0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
3.376
5,83
(+/-) RESTO
-55
-0,09
TOTAL PATRIMONIO
57.898
100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
57.851
56.862
0
989
0
3.835
-68
61.618
93,89
92,28
0,00
1,61
0,00
6,22
-0,11
100,00
2.4. Estado de variación patrimonial
%
% sobre patrimonio medio
variación
Variación Variación Variación respecto fin
del período del período acumulada período
actual
anterior
anual
anterior
61.618
-6,67
0,00
0,35
0,68
1,31
0,00
-0,63
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,33
-0,30
-0,03
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
57.899
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
+- Suscripciones/reembolsos (neto)
- Beneficios brutos distribuidos
+- Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
+- Resultados en renta fija (realizadas o no)
+- Resultados en renta variable (realizadas o no)
+- Resultados en depósitos (realizadas o no)
+- Resultados en derivados (realizadas o no)
+- Resultados en IIC (realizadas o no)
+- Otros resultados
+- Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
60.824
-1,62
0,00
2,92
3,27
1,30
0,00
1,97
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,35
-0,30
-0,02
0,00
0,00
-0,03
0,00
0,00
0,00
0,00
61.618
60.824
-8,17
0,00
3,32
4,01
2,61
0,00
1,40
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,69
-0,60
-0,05
-0,01
0,00
-0,03
0,00
0,00
0,00
0,00
57.899
293,54
0,00
-374,58
-269,59
-3,96
0,00
-130,63
0,00
0,00
-135,00
0,00
0,00
0,00
-104,99
-3,02
-3,02
0,96
-11,24
-88,67
0,00
0,00
0,00
0,00
ES00000123W5 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|3,300|2016-07-30
EUR
Período actual
Valor de
mercado
23.398
%
40,41
Período anterior
Valor de
mercado
25.862
%
41,97
Descripción de la inversión y emisor
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año
Divisa
Descripción de la inversión y emisor
Divisa
3. Inversiones financieras
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre
del período
Período actual
Valor de
mercado
30.456
%
52,61
Período anterior
Valor de
mercado
31.000
%
50,31
Período actual
Valor de
mercado
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año
%
Período anterior
Valor de
mercado
40,41
25.862
41,97
EUR
14.584
25,19
15.023
24,38
EUR
13.763
23,77
13.859
22,49
ES0317043000 - Obligaciones|CEDULAS TDA 3|4,375|2016-03-03
EUR
1.052
1,82
1.060
1,72
ES0347785000 - Obligaciones|IM CEDULAS 9|4,250|2016-06-09
EUR
1.057
1,83
1.058
1,72
ES0302761020 - Bonos|FUND ORDERED BANK
RESTRU|5,500|2016-07-12
ES0312298229 - Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS
XXIII|4,750|2016
Descripción de la inversión y emisor
%
23.398
Divisa
Divisa
Descripción de la inversión y emisor
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Período actual
Valor de
mercado
%
Período anterior
Valor de
mercado
%
53.854
93,02
56.862
92,28
53.854
93,02
56.862
92,28
53.854
93,02
56.862
92,28
53.854
93,02
56.862
92,28
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
Tipo de Valor
BONOS
LIQUIDEZ
OBLIGACIONES
Total
4. Hechos relevantes
5,8 %
27,9 %
100,0 %
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos.
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos.
c. Reembolso de patrimonio significativo.
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio.
e. Sustitución de la sociedad gestora.
f. Sustitución de la entidad depositaria.
g. Cambio de control de la sociedad gestora.
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo.
i. Autorización del proceso de fusión.
j. Otros hechos relevantes.
66,2 %
NO
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
j- Con fecha 17.12.14 se comunicó como Hecho Relevante que como consecuencia del adelanto de la hora
de cierre habitual de los mercados financieros, los días 24 y 31 de diciembre de 2014, las ordenes de
suscripción y reembolso, cursadas esos dos días y a partir de las 13:00 horas, se tramitarán junto con las
realizadas al día siguiente hábil.
SI
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%).
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV).
NO
X
X
X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha
actuado como vendedor o comprador, respectivamente.
X
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad
del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador,
asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad
del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra
gestora del grupo.
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen
comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas.
X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras
informaciones
Anexo: La Gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas,
en los términos previstos en los art ículos 67 de la LIIC,138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de
julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones d e inversión colectiva.
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe periódico
La incertidumbre en torno a las medidas de estímulo que pueda adoptar el Banco Central Europeo, la caída del petróleo, los resultados de los test realizados a la banca europea, el conflicto entre Rusia y Ucrania, la situación
política en Grecia y la debilidad en los datos macroeconómicos de la Eurozona y China, han incrementado de forma sensible la volatilidad media en los mercados, tras cerrar el primer semestre de 2014 próxima a sus
mínimos históricos. En este contexto, de nuevo la posición de refugio de la economía alemana ha favorecido el comportamiento del DAX, que cedía únicamente un -0,28%, frente al -2,53% que se dejaba el Eurostoxx 50 o
el -3,40% que ha corregido la bolsa francesa. Sin embargo, han sido las bolsas periféricas las que han tenido el peor comportamiento, encabezadas por Portugal, que ha cedido un -29,5%, penalizado por el fraude registrado
en las cuentas de Banco Espirito Santo, que se ha llevado por delante al grupo, y las dudas surgidas posteriormente sobre las cuentas de Portugal Telecom. Italia, con una caída del -10,67%, y España, de un -5,90%, no han
escapado a las dudas sobre los planes del BCE y la debilidad en los datos macroeconómicos de la Eurozona, a pesar de tener, en el caso de España, buenas expectativas de crecimiento para la mayoría de analistas
internacionales. Por su parte, las bolsas estadounidenses se han visto penalizadas por el fin, el pasado septiembre, del programa de ayuda monetaria de la Fed, y la posibilidad de un alza en los tipos de interés oficiales y la
caída del petróleo, ha pesado en el ánimo de los inversores, especialmente en el último trimestre del año. Pese a todo, el S&P500 se ha apuntado una revalorización semestral del +5,03%, si bien el último trimestre lo ha
cerrado corrigiendo un -0,64%, presionado por la caída del -11,26% en el sector energético.
Las primas de riesgo soberano, a pesar del entorno volátil que señalábamos, han seguido estrechándose, favorecidas en última instancia por el convencimiento de los inversores sobre los planes de estímulo que lanzará el
BCE, así como por el entorno global reinante de elevada liquidez, apoyada en las actuaciones de los bancos centrales occidentales. Esta realidad no se ha trasladado de la misma manera a las economías emergentes,
presionadas por un posible alza en los tipos de interés oficiales de EE.UU., que ha castigado a las divisas locales, y por las caídas del petróleo, fuente de ingreso principal en muchas de ellas. Así, Brasil, presionado además
por un proceso electoral lleno de incertidumbres, se ha dejado en el último trimestre del año un -7,6%, mientras Méjico, castigado por el petróleo, corregía un -4,10%. Frente a estos, la India se ha revalorizado un 4%,
favorecida por los planes de estímulo implementados y por las señales de apertura en su economía, con datos de crecimiento por encima del 5% y la confianza empresarial en niveles expansivos, la producción industrial es
la única que ha mostrado ciertos síntomas de debilidad. Al margen de la realidad emergente, y a pesar de las señales de enfriamiento que enfrenta su economía, China subía un 44,18%, acumulando en el año una
revalorización del 51,6%, favorecida por la caída del petróleo y por las continuas medidas de impulso adoptadas por sus autoridades.
La diferencia en el ciclo económico de la Eurozona y EE.UU. se sigue ampliando y se hace cada vez más patente en los mensajes que lanzan sus respectivas autoridades monetarias. La debilidad de las variables
macroeconómicas de la Eurozona, con el desempleo agregado anclado en el 11,5%, la inflación próxima a cero (lejos del mandato del 2%) y la tendencia decreciente en la concesión de préstamos, han obligado al BCE a
ampliar la batería de medidas no convencionales, Así, en su comparecencia del mes de septiembre, decidió rebajar los tipos de interés al mínimo histórico del 0,05%, además de bajar el tipo de interés aplicable a la facilidad
de depósito al -0,20%. Más importante aún fue el anuncio de la puesta en marcha, por unanimidad, de un programa de compra de activos titulizados (ABS) y bonos hipotecarios, que en la práctica está suponiendo la compra
de 10.000 millones de euros mensuales, dejando la puerta abierta a medidas adicionales de estímulo. Medidas adicionales que el mercado anticipa se materialicen en la compra de deuda soberana, y que han mantenido la
presión compradora sobre el crédito de la Eurozona y han favorecido la contención en los tipos de interés USA. En EE.UU., después de la reunión de banqueros en Jackson Hole, en agosto, y tras la finalización en octubre
del plan de estímulos de compra de deuda, el mercado ha venido descontando la posibilidad de una primera subida en los tipos de interés de la Fed apoyado en: la mejora del empleo, en buenos datos de producción,
crecimiento y confianza, pero con la sombra de la contención salarial. La subida esperada no se ha producido, y su probabilidad se ha visto minorada por la caída del petróleo y la menor presión inflacionista que traslada a
la economía norteamericana, si bien el mercado descuenta que se producirá en el primer semestre del próximo año. En este contexto, el bono alemán a 10 años se ha movido desde el 1,25% de inicio de julio, hasta el 0,54%,
mínimo histórico, con el que ha cerrado diciembre, impulsado principalmente por la posibilidad de medidas no convencionales por parte del BCE. A pesar de la paulatina reducción y fin del programa de estímulo, y las
expectativas de subidas de tipos, el 10 años USA se ha visto impulsado por las tensiones geopolíticas globales, actuando como refugio en la crisis rusa, llevando su cotización desde el 2,53% de inicios de semestre hasta el
2,17% con el que cierra el año. En cuanto a la prima de riesgo de la deuda española, a pesar de ciertos episodios de tensión, ha seguido estrechando hasta los 105 puntos básicos (ofreciendo el 10 años español una
rentabilidad del 1,59%), gracias a una mejora en las expectativas de la economía y a la búsqueda de rentabilidad en un entorno de elevada liquidez.
Con todo lo anterior, la divisa europea ha terminado por reflejar las diferencias en el ciclo con EE.UU., y más aún las diferencias en el futuro a corto y medio plazo. La paridad euro-dólar se ha movido dieciséis figuras
durante el segundo semestre del año (1,37 euro/dólar hasta 1,21 euro/dólar, que supone una apreciación del billete verde del +11,7%), con una tendencia bajista clara, que esperamos continúe en el primer semestre de 2015,
si bien dependerá de las acciones que realice el BCE. En una línea más contenida se ha movido la libra contra el euro, con una apreciación de la divisa británica próxima al +3%. El enfriamiento del sector inmobiliario ha
pesado sobre las expectativas de subidas de tipos, sin embargo la situación macroeconómica de la economía británica sigue apoyando el mejor comportamiento de su divisa respecto al euro.
A lo largo del segundo semestre, el comportamiento de las materias primas ha marcado la senda de la economía global, destacando sobremanera la corrección superior al -50% experimentada por el petróleo, desde los 113
hasta los 57 dólares por barril. Este movimiento tan agresivo se ha sustentado en el mantenimiento de los niveles de producción, en un entorno de contracción global, presionando el desarrollo de los nuevos proyectos de
extracción alternativos, que pierden atractivo ante los precios actuales del ?oro negro?. Además, y aunque no de forma reconocida, ha supuesto una vía de castigo a la economía rusa, altamente dependiente del petróleo, con
un peso sobre su economía de aproximadamente el 60%. La volatilidad que señalábamos anteriormente no ha favorecido al oro, que se ha visto perjudicado por los planes que pueda implementar el BCE, cediendo en el
semestre cerca de un -11%, si bien en la parte final del año la crisis del ébola, las tensiones en Grecia y el aumento de la demanda en India, le permitió recuperar cerca de un +5% desde mínimos.
De cara al 2015 será relevante la primera reunión del BCE, el próximo 22 de enero, donde se espera que anuncie un programa de estímulo que incluya la compra de deuda soberana, y que podría suponer un impulso
importante al crédito europeo, presionando a la baja la cotización del euro frente al dólar, al que no sería extraño ver por debajo de los 1,10 dólares por euro. Tal programa contará con la oposición de Alemania, por cuanto
los Tratados de la Unión no permiten al banco central la financiación de los países mediante la compra de deuda pública, siendo relevante ver como se vence esa oposición. Igualmente relevante será el resultado electoral en
Grecia, la victoria de Syriza abriría las puertas a políticas contrarias a la austeridad aplicada hasta la fecha por la Eurozona, dando lugar a nuevas tensiones entre los países y situando en el horizonte de los inversores las
próximas elecciones en España. En cuanto a EE.UU., en un contexto positivo de sus indicadores macroeconómicos, la atención se centra en la Reserva federal y en cuando se puede producir una primera subida de tipos,
descontando el mercado que esta no se retrasará más allá del primer semestre. Las economías emergentes siguen siendo una oportunidad selectiva, tanto en renta fija como en renta variable, y creemos que hay valor en
algunos mercados con fundamentales sólidos y menor dependencia del exterior, que les debería permitir amortiguar alzas en los tipos de interés de las economías desarrolladas. La India y China, favorecidas por su menor
dependencia del petróleo, deberían seguir la tendencia positiva reciente, apoyadas en los planes de estímulo adoptados por sus autoridades monetarias, si bien en el caso de China podemos experimentar una mayor
volatilidad, dada la opacidad de sus estadísticas. Por su parte Méjico, a pesar de los buenos datos publicados, puede sufrir por la caída experimentada en el petróleo. La renta fija de la periferia europea, en línea a los últimos
trimestres, creemos que seguirá recuperando la senda de convergencia hacia los países del núcleo, con nuevos estrechamientos en las primas de riesgo, impulsados por las medidas no convencionales del BCE.
En esta misma línea, vemos aún recorrido para las bolsas de los países periféricos europeos, apoyadas principalmente por las medidas adoptadas por el BCE, que deberían favorecer a la banca. Cierta preocupación en las
economías de Alemania, Francia e Italia, en donde hemos visto unos peores datos de crecimiento, producción y una menor demanda interna. La acción del BCE será de especial relevancia en el caso de Francia e Italia,
donde aún son muchas las medidas políticas-fiscales que hacen falta en sus economías. La debilidad del petróleo, unida a unos tipos de interés en mínimos históricos, favorecerá a la industria en general, al igual que a las
empresas con un alto consumo energético. La senda de recuperación en EE.UU. apoyará a los sectores de consumo, si bien las bolsas norteamericanas deberían comportarse peor que sus pares europeos, presionadas por un
posible alza en los tipos de interés y una divisa ganado fortaleza a nivel global.
El patrimonio del fondo al cierre del periodo ascendía a 57.898.697,48 euros, lo que supone una variación del -6,04%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes la variación durante el periodo ha sido
de -5,04%. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del 0,34%, una vez deducidos los gastos totales del fondo que han supuesto un 0,34% del patrimonio medio del periodo, dicha rentabilidad es inferior a la media de los
fondos gestionados por la gestora, 1,11%. La diferencia se explica por la vocación inversora específica del fondo. Por otra parte, la letra del Tesoro registró durante el mismo periodo una variación de 0,41%. UNICAJA
BANCO, S.A.U. garantiza al Fondo a vencimiento (30.05.16) el 105,78% del valor liquidativo a 29.07.13, lo que representa una TAE garantizada 2%, para suscripciones realizadas el 29.07.13 y mantenidas hasta el
vencimiento de la garantía. No obstante, La TAE que alcance cada partícipe variará en función del momento en que suscriba. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 25% EN EMISIONES DE
RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.
Durante el periodo de referencia, se ha mantenido la estructura de la cartera, con el objetivo de que el fondo cumpla con la garantía indicada en el folleto informativo. El fondo presenta ventanas de liquidez, periodos
durante los cuales no se aplica comisión de reembolso, en concreto la próxima será el día 30/07/2015. Las participaciones reembolsadas en dichas fechas no están garantizadas y se les aplicará el valor liquidativo
correspondiente a la fecha de solicitud. A lo largo del periodo de referencia del informe, en cuanto al uso de instrumentos derivados, el grado de cobertura medio ha sido del 99,38%. El riesgo que mantiene el fondo con
Unicaja, garante del fondo, tanto en activos de contado como en operaciones con derivados, a cierre del año es un 5,83% El valor liquidativo actual del fondo es de 10,585031 euros y el valor liquidativo garantizado a
vencimiento es de 10,5474791 euros; por tanto, se encuentra por encima del valor garantizado a vencimiento en -0,04 euros por participación. De mantener la inversión hasta vencimiento, el partícipe obtendrá el valor
liquidativo garantizado y, por tanto, no incurrirá en ningún tipo de minusvalía. Adicionalmente, los reembolsos efectuados antes del vencimiento de la garantía se realizarán al valor liquidativo aplicable a la fecha de
solicitud, valorado a precios de mercado, sobre el que no existe garantía alguna y al que resultará aplicable una comisión de 3% tal y como se indica en el Folleto Informativo del fondo. La desviación en que incurría frente
al mantenimiento de la inversión a vencimiento a fecha actual sería del 100,35% El fondo ha tenido una volatilidad del 0,42%, que se utiliza como medida de riesgo, a modo comparativo la volatilidad de la Letra del Tesoro
a un año, para el mismo periodo, se ha situado en el 0,67%, indicar que mayor volatilidad significa mayor riesgo. Para un mayor detalle de las medidas de riesgo, se puede consultar el apartado 2.2 Comportamiento del
Informe, sólo se informa de la volatilidad y VAR para los períodos con política de inversión homogénea.