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INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006
SABADELL BS EUROPA VALOR, F.I.
Identificación del Fondo
• Denominación: Sabadell BS Europa Valor, FI.
• Tipo de fondo: Renta variable internacional Europa.
• Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte principalmente en acciones de compañías europeas que presentan una
atractiva valoración fundamental, beneficios recurrentes y una elevada rentabilidad por dividendo.
• Finalidad de la operativa en instrumentos derivados: Inversión para gestionar la cartera de un modo más eficaz.
• Fecha de constitución: 17/03/06.
• Fecha de inscripción CNMV y número: 31/03/06 y 3425.
• Asume la responsabilidad del informe: D. Santiago Alonso Morlans como Director de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC,
Sociedad Unipersonal.
• Sociedad Gestora: BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal (c/ del Sena, 12 Parc d’Activitats
Econòmiques Can Sant Joan 08174 Sant Cugat del Vallès (Barcelona)).
• Entidad Depositaria: Banco de Sabadell, SA (Plaça Catalunya, 1 08201 Sabadell (Barcelona)).
• Grupo financiero de la Sociedad Gestora y de la Entidad Depositaria: Banco Sabadell.
• Auditor en 2006: PricewaterhouseCoopers Auditores, SL.
• Fondo de acumulación.
• Inversión mínima inicial: 200 euros.
• Todos los documentos del Fondo previstos por la normativa vigente se pueden consultar en www.bsmarkets.com.
Datos económicos
• Datos generales (al cierre del trimestre)
Trimestre actual
Trimestre anterior
996.683,89
-
Número de participaciones
100.000
-
Valor liquidativo de la participación
9,96684
-
Patrimonio
• Comisiones aplicadas
Tramos/Plazos (en su caso)
Porcentaje
Base de cálculo
Comisión anual de gestión
-
2,1%
Patrimonio
Comisión anual de depositario
-
0,1%
Patrimonio
Comisión de suscripción
-
0%
-
Comisión de reembolso
-
0%
-
• Comportamiento del Fondo
Período
Volatilidad
histórica
Rentabilidad neta
(%)
Total gastos (%)
Nº de
partícipes
1er. trimestre 2006
-
-
-
996.683,89
1
Acumulado 2006
-
-
-
996.683,89
1
Patrimonio
EUR
• Distribución del patrimonio
Trimestre anterior
Trimestre actual
% sobre patrimonio
(+) CARTERA A VALOR EFECTIVO
-
-
-
- Total cartera al coste
-
-
-
- Total intereses
-
-
-
- Plusvalías (minusvalías) latentes
-
-
-
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
-
1.000.579,44
(+) DEUDORES
-
-
(-) ACREEDORES
-
(-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS
-
-
(-) LUCRO CESANTE
-
-
TOTAL PATRIMONIO
-
505
100,39
-
3.895,55
0,39
-
996.683,89
100,00
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INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006
• Posiciones abiertas en instrumentos derivados
No existen.
• Política de gestión del riesgo en instrumentos derivados
• Estado de variación patrimonial
Valor liquidativo al fin del período anterior
Trimestre actual
Acumulado anual
0,00000
0,00000
0,00
0,00
1.000.000,00
1.000.000,00
0,00
0,00
-3.316,11
-3.316,11
579,44
579,44
579,44
579,44
(+/-) Variaciones de precios (realizadas y no)
0,00
0,00
(+/-) Resultado en derivados
0,00
0,00
(+/-) Otros rendimientos
0,00
0,00
3.895,55
3.895,55
803,02
803,02
38,22
38,22
3.054,31
3.054,31
996.683,89
996.683,89
9,96684
9,96684
Patrimonio al fin del período anterior
(+/-) Suscripciones / reembolsos (neto)
(-) Beneficios brutos distribuidos
(+/-) Rendimientos netos:
(+) Rendimientos:
(+) Intereses y dividendos
(-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores:
(-) Comisión de gestión
(-) Comisión de depositario
(-) Gastos por servicios exteriores y resto gastos
Patrimonio al fin del período actual
Valor liquidativo al fin del período actual
• Riesgo de contraparte en instrumentos derivados
No existe.
• Riesgo de mercado en instrumentos derivados
No existe.
Informe gestión
La economía mundial sigue mostrándose resistente al elevado precio de las materias primas y el crecimiento económico
global continúa siendo robusto. En Estados Unidos, la economía mantiene un crecimiento en torno al potencial y los
excesos de capacidad (instalada y laboral) se muestran reducidos. El desequilibrio exterior, por su parte, continúa
acentuándose. En la zona euro, la economía moderó su ritmo de crecimiento en el cuarto trimestre, después del destacado
dinamismo observado en los tres meses previos. A pesar de ello, los índices de sentimiento económico han seguido
evidenciando una importante recuperación, especialmente los referidos a la economía alemana. Por otra parte, los dos
pilares de política monetaria permanecen alejados de su nivel objetivo. En el Reino Unido, el crecimiento económico se
mantiene por debajo del potencial, si bien parece que lo peor ha quedado atrás. Los índices de gestores de compra se
encuentran en terreno expansivo, aunque con considerables diferencias por sectores. Por otra parte, la inflación se
encuentra en el 2%, objetivo del banco central, en un contexto en que las presiones inflacionistas por el lado de los salarios
se mantienen contenidas. En Japón, la economía sigue mostrando una evolución favorable, con el Producto Interior Bruto
(PIB) creciendo en el cuarto trimestre a la mayor tasa desde el primer trimestre de 1991. El crecimiento se mantiene
impulsado por la demanda doméstica, en un entorno en que el mercado de trabajo sigue dando signos evidentes de
mejoría. Por otra parte, se suceden las señales que apuntan a que el periodo deflacionista ha quedado atrás.
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INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006
Las bolsas finalizan el trimestre con avances destacados. A los factores que han soportado los mercados de renta variable
hasta el momento –crecimiento sólido, inflación contenida, fortaleza en el crecimiento de los beneficios empresariales y una
valoración atractiva frente a otros activos– se ha unido un fuerte incremento del número de operaciones de fusiones y
adquisiciones. La aún elevada liquidez presente en el mercado, la saludable situación financiera de las compañías y el bajo
coste de la deuda respecto a la rentabilidad que ofrece la renta variable son los factores que explican el repunte en el
número de operaciones corporativas. El precio del petróleo ha subido un +11,75% en el trimestre. A pesar de la paulatina
recuperación de los inventarios y unas previsiones de crecimiento de la demanda menos agresivas, el aumento del riesgo
geopolítico ha explicado el repunte del precio. Destacan, en este sentido, el conflicto por el gas entre Rusia y Ucrania, la
®
inestabilidad en Nigeria, y sobre todo, la política nuclear de Irán. En Estados Unidos, el S&P 500 y el Nasdaq han
finalizado con ganancias en euros del +1,11% y +3,42%, respectivamente. Los resultados publicados en el cuarto trimestre
de 2005 han ofrecido crecimientos fuertes, aunque las expectativas ofrecidas por las compañías han provocado revisiones
®
a la baja en las previsiones de los próximos trimestres y para el conjunto de 2006. En Europa, el Dow Jones STOXX 50 se
ha revalorizado un +4,72% en el trimestre. Los resultados europeos continúan mostrando un mejor momento que en los
Estados Unidos, y la publicación de las cifras de 2005 ha sorprendido muy positivamente al mercado, hecho que ha
provocado una fuerte revisión al alza de las estimaciones. Pero sin duda, las operaciones corporativas han tenido el
protagonismo en el primer trimestre del año. Entre éstas, destacamos el anuncio de fusión entre Alcatel y Lucent, la venta
del negocio de telefonía móvil de Vodafone en Japón o la oferta, posteriormente retirada, que Aviva realizó por Prudential.
®
En España, el IBEX 35 ha subido un +10,44%. De nuevo, el mercado español ha sido especialmente activo en la actividad
corporativa. Cabe destacar la OPA de E.ON sobre Endesa, la recompra de los minoritarios de Telefónica Móviles por parte
de Telefónica y su intención de vender TPI y la compra de un 15% de Eiffage por parte de Sacyr Vallehermoso. En
Latinoamérica, el índice de la bolsa mexicana y el brasileño han finalizado con ganancias en euros del +2,69% y +18,85%,
respectivamente. En Japón, el Nikkei 300 ha ganado un +3,31% en euros.
La cartera del Fondo ha estado invertida en repo a día sobre deuda pública española desde su registro en la CNMV, el 31
de marzo de 2006.
La valoración de la renta fija se realiza a precios de mercado según el criterio establecido en la Circular 7/1990, de 27 de
diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo en cuenta corriente ha sido del 1,52% TAE.
Durante el trimestre no se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de
Inversión Colectiva.
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INFORME COMPLETO DEL PRIMER TRIMESTRE 2006
Hechos relevantes
Banco de Sabadell, SA, como partícipe promotor del Fondo, es propietario de 100.000,00000 participaciones, que
representan el 100,00% sobre el total del Fondo.
La Sociedad Gestora (BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal) y la Entidad Depositaria (Banco de
Sabadell, SA) pertenecen al mismo grupo económico y cumplen los requisitos de separación de intereses exigidos por la
legislación vigente.
La Sociedad Gestora es filial al 100% de la Entidad Depositaria.
La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento, recogido en su Reglamento Interno de Conducta, de control de las
operaciones vinculadas de carácter financiero para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones
vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Institución, verificándose entre otros aspectos, que las operaciones son
contratadas a precios y en condiciones de mercado.
La Sociedad Gestora ejercerá, o hará ejercer, los derechos políticos inherentes a los valores, activos e instrumentos
financieros que integren la cartera del Fondo en el sentido más favorable a los minoritarios.
Las operaciones de adquisición y venta de valores realizadas durante el trimestre en las que la Entidad Depositaria ha sido
vendedora o compradora, respectivamente, tienen el siguiente desglose:
- compras:.............................................................................. 0,00 euros
- ventas:................................................................................. 0,00 euros
Detalle de las comisiones y gastos soportados por el Fondo como consecuencia de la inversión en otras IIC extranjeras:
AC.FORTIS L FND ABS.RET.BND €PLUS(SICAV) .........................................................0,75% s/patrimonio
PART.ADI RISK ARB ABSOLU........................................................................................1,50% s/patrimonio
PART.ARNHOLD SOCGEN INTL SICAV (USD).............................................................2,00% s/patrimonio
PART.BAREP COMMODITY ARBITRAGE-A...................................................................1,44% s/patrimonio
PART.CA-AM DYNARBITRAGE FOREX .........................................................................0,50% s/patrimonio
PART.CAAM DYNARBITRAGE VAR 8 ............................................................................0,80% s/patrimonio
PART.CDC MOBIUS MANAGED FUTURES I .................................................................2,00% s/patrimonio
PART.DEXIA MONEY+DOUBLE ALPHA.........................................................................0,80% s/patrimonio
PART.DWS ABS FUND....................................................................................................0,25% s/patrimonio
PART.FORTIS L FUND ABSOL.RETURN GRW -CC ......................................................0,75% s/patrimonio
PART.GOLDMAN SACH GLOBAL CUR EUR-A ..............................................................0,85% s/patrimonio
PART.ING INVEST EURO HIGH DIVIDEND....................................................................1,20% s/patrimonio
PART.JB ABSOLUTE RETURN BON FD-C.....................................................................0,60% s/patrimonio
PART.JPMF INVESTMENT STRATEGIES -RV 2 -A .......................................................0,60% s/patrimonio
PART.SINOPIA ALTERNATIVE L/S GLB B.300-I ............................................................1,00% s/patrimonio
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